作者：Nancy，PANews
一家原本鲜有人问津、股价徘徊在退市边缘的小型美股公司 SharpLink Gaming，突然成为加密市场的关注焦点。
5 月 27 日，SharpLink 宣布完成约 4.25 亿美元的私募融资，并将大举购入 ETH 作为其主要财库储备资产，这一加密豪赌引发社区的激烈讨论，许多人甚至称其为「以太坊版 Strategy」。
押注 ETH 为财库储备资产，以 200 万市值获得 4.25 亿融资
根据 SharpLink 发布的公告，公司已签署一项证券购买协议，将通过公开公司私募投资（PIPE）方式融资约 4.25 亿美元。根据协议，公司将以每股 6.15 美元的价格发行约 6,910 万股普通股（或等价证券），其中管理团队成员的认购价格为每股 6.72 美元。
本轮融资阵容堪称豪华，以太坊基础设施开发商 ConsenSys 领投，参投机构包括 ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital、Ondo、GSR 及 Republic Digital 等。此外，SharpLink 首席执行官 Rob Phythian 与首席财务官 Robert DeLucia 也参与了此次认购。不过，这些参投机构并未在推特或者官网进行任何相关消息的宣发。
据公司公告，融资所得将主要用于购买 ETH，未来 ETH 将成为 SharpLink 的主要财库储备资产。部分资金将用于日常运营及其他一般性企业用途。
此次交易预计将在 2025 年 5 月 29 日左右完成。而最具标志性的一步，是以太坊联合创始人、ConsenSys CEO Joseph Lubin 的加入，他将出任 SharpLink 董事会主席，并作为战略顾问协助公司发展核心业务。ConsenSys 在以太坊生态中扮演着重要角色，是 Infura、MetaMask 等核心工具的幕后推手。Lubin 的加入，不只是身份上的背书，更是战略上的深度绑定。
融资消息公布当天，SharpLink 股价最高暴涨至 50 美元，创 2023 年 5 月以来新高，目前 SharpLink 估值已跃升至 25 亿美元。要知道，一周前，它还只是个日成交额不过几万美元、股价徘徊数美元的边缘股，市值不足 200 万美元。
深陷财务困境多年，曾一度濒临退市
SharpLink 转型加密市场背后，是一场精心布局的业务与身份的深度再造。
SharpLink 是一家总部位于美国明尼苏达州明尼阿波利斯的在线技术公司，专注于为体育博彩和 iGaming（在线博彩）行业提供绩效驱动的营销解决方案。公司通过其 iGaming 联盟营销网络 PAS.net，帮助全球领先的体育博彩和在线赌场运营商吸引、获取和留住玩家。此外，SharpLink 还运营一系列直接面向玩家的、特定州的联盟营销网站，旨在将当地的体育博彩和在线赌场流量引导至其合作伙伴。
过去数年，SharpLink 一直面临营收下滑和财务恶化的双重压力，直到去年才实现净收入扭亏为盈。而根据 SharpLink 公布的 2024 年全年财务数据，当年年收入同比下滑 26.1%，全年仅实现 366.2 万美元营收。尽管因终止业务产生的税务收益带来了约 1,009 万美元净利润，但这并未掩盖其主营业务疲态。不仅如此，截至 2024 年末，SharpLink 的现金储备约为 143.6 万美元，较 2023 年末的 248.7 万美元下降了 42.2%。面对资金紧张，SharpLink 在 2024 年通过「市场发行」（ATM）筹集了约 183 万美元。
且为了止血，SharpLink 于 2024 年初出售了其幻想体育与游戏开发核心资产，回笼 2250 万美元现金、偿还约 1940 万美元债务，并将注册地从以色列迁至特拉华州，为后续合规及资本运作做足铺垫。Rob Phythian 当时对此表示，「出售幻想体育与 SHGN 业务并清偿债务，是 SharpLink 历史上的转折点。公司现已完成聚焦与瘦身，得以专注于联盟营销主业及新兴增长方向。」
此外，为提升每股交易价格、避免纳斯达克强制退市，SharpLink 还于 2025 年 5 月实施 1 拆 12 反向拆股。
这一系列战略调整，为 SharpLink 变身以太坊储备公司打下了基础。2025 年 2 月，SharpLink 向加密世界迈出的第一步，以 50 万美元现金收购了英国 Armchair Enterprises Limited（CryptoCasino.com 母公司）10% 股权，并取得未来控股权优先收购权。CryptoCasino.com 是一个基于区块链的在线博彩平台，支持比特币、以太坊、莱特币等超过 20 种主流加密货币充值与投注，提供超过 6,000 款博彩游戏，平台还推出了原生代币 $CASINO。尽管这一动作并未当时提振公司股价，却为外界释放出转型信号。
然而，SharpLink 营收规模尚小，主营业务尚处转型初期，且财务结构依然承压，为何 ConsenSys 等重量级加密机构仍选择重金入局？原因在于，比起加密原生企业，借助一家纳斯达克上市公司构建链上财库，不仅极具市场说服力，更能引发更大范围的资本市场联动，从而可能改变资本市场对以太坊的想象路径。类似 Strategy 将比特币装入上市公司、并借资本市场放大价值的套利模式，获得了远超币价本身的股价溢价，这种模式已被市场广泛认可，吸引众多追随者。
Joseph Lubin 对于此次投资也表示，「交易完成后，Consensys 期待与 SharpLink 展开合作，共同探索并制定以太坊财库战略，并在其核心业务上担任战略顾问。这是以太坊社区激动人心的时刻，我非常高兴能与 Rob 及其团队合作，将以太坊的潜力带入公共资本市场。」
不过，SharpLink 依赖 ETH 储备带来的财务杠杆效应能否经受市场周期考验，能否复制 Strategy 式的资本奇迹，尚需时间检验。
