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2026 AI Builders Day 上海站：从实践落地到终局推演链接算力、应用与 AI 未来 2026 年 9 月 21 日 · 上海国投大厦 6Block × Techub News 当 AI 从技术热潮走向真实应用，算力能否高效供给、工具是否足够易用、创意如何真正变成作品，正在成为每一位 AI Builder 面前的实际问题。 9 月 21 日，由 6Block 发起、Techub News 联合主办的「AI Builders Day」将在上海举行。活动将把算力基础设施、AI 创意应用、现场实操与行业思辨集中在同一个下午，邀请开发者、创业者、投资人及产业伙伴一起聊趋势，也一起解决实践中的具体问题。这里不只谈 AI 的未来，也关注今天可以如何参与、如何构建，以及如何把一次灵感继续推进。五个值得到场的理由看懂 AI 背后的算力底座从算力供给、模型托管到推理调用，理解 AI 应用如何获得更开放的基础设施支持，并观察算力网络与实际需求之间的连接方式。让创意应用真正动起来通过案例与现场实操，观察 AI 如何参与视频等内容生产流程，也为音乐及更多创意工具与平台的交流合作打开空间。专业嘉宾汇聚，分享真知灼见活动将邀请 AI 基础设施、算力、创意应用及 Web3 等相关领域的专业嘉宾，结合一线经验分享判断、方法与实践洞察；嘉宾阵容将陆续公布。把 AGI、算力与去中心化放在同一张桌上主题圆桌「AI 的尽头——AGI、算力与去中心化的终局之战」将汇集不同视角，讨论 AI 能力持续扩展之后，算力供给、开放协作与去中心化网络可能扮演的角色。不只听分享，更能现场上手与连接实操教学、案例分享与现场 Q&A 将带来可尝试的方法；活动尾声的茶歇与自由交流，也让参与者有机会认识正在建设产品、提供算力和推动应用落地的同路人。 AI 推理大礼包与现场抽奖活动尾声：16:50-17:00 抽奖、茶歇与自由交流环节将送出 AI 推理大礼包等福利。无论你准备体验新的模型能力，还是推进下一次 AI 创作与开发，都可以把这份算力支持带回去继续实践。活动议程时间议程 13:30-14:00 签到入场 14:00-14:10 主持人开场介绍 14:10-14:40 主旨演讲 14:40-15:20 AI 视频创作新范式：从灵光一现到完整短片 15:20-16:20 圆桌讨论：AI 的尽头——AGI、算力与去中心化的终局之战 16:20-16:50 手把手实操教学、案例分享与 Q&A 16:50-17:00 抽奖、茶歇与自由交流适合参与的人群本次活动预计汇聚约 100 位来自技术、产业及资本领域的参与者，适合： AI、Web3 与算力基础设施开发者 AI 产品及应用创业者模型、推理与算力服务团队投资机构及产业合作伙伴关注 AI 视频创作与实际应用的从业者高校开发者与区块链社群成员主办及合作机构主办方：6Block 联合主办：Techub News 战略合作伙伴：OpenBuild 媒体支持：PANews、Odaily 社区支持：复旦大学区块链协会、Gonka、华东政法大学区块链协会、TinTinLand、Gonkarouter、NODE-X、Craftale 关于Gonka Gonka 是面向高效 AI 计算的去中心化网络，连接开发者与 GPU 算力提供者。开发者可通过 gonkarouter.io 调用兼容 OpenAI 和 Anthropic 的 API 进行推理工作，硬件提供者则可通过贡献算力获得奖励。当前支持 DeepSeek V4、MiniMax M2.7和 Kimi K2.6 等大语言模型。了解 Gonka：官网 · 官方 X · TG 社区关于Craftale Craftale 聚焦 AI 视频创作实践，探索如何借助 AI 将创意灵感推进至完整短片。本次活动中，Craftale 将围绕「AI 视频创作新范式：从灵光一现到完整短片」，结合案例与现场实操，拆解从构思、生成到成片的实践路径。了解 Craftale：官网活动信息日期：2026 年 9 月 21 日时间：13:30-17:00 地点：上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 15 楼多功能厅规模：约100 位线下参与者席位有限，欢迎提前报名，与 AI、算力及 Web3 领域的建设者一起交流、学习和连接。报名链接：前往 Luma 活动报名页Web3 Event09/02 17:41

GWDC 2026 KOREA · Hackathon 全球招募开启：$100K 现金与生态资源护航，全球 Builder 齐聚首尔共建 AI × Web3Web3Labs 携手全球商业伙伴、行业媒体、社区与高校生态，面向全球 Builder 持续开放项目提交，9 月底首尔另设 48 小时线下决赛关于GWDC GWDC（Global Web3 Developer Conference）作为全球顶尖的技术盛会，始终致力于连接全球开发者、技术领袖与创新企业，通过深度整合产业生态，全面推动前沿技术的跨界交流与创新实践。本届大会由 Web3Labs 主办，Techub News、Hypai Labs 及 TokenPost 联合主办，将于 9 月 28 日至 30 日在韩国首尔 aT Center 举行。大会预计吸引 8,000+ 参会嘉宾、500+ 核心开发者、近百家参展商及 100+ 投资机构，旨在共建万人级 AI × Web3 交流平台。顶级政商及行业领袖 GWDC 2026 KOREA 已成功汇聚 “政、产、融、研” 重量级嘉宾。截至目前，韩国副总理兼财政部长具润哲（Koo Yun-cheol）、韩国国会议员闵炳德（Min Byoung-dug）、香港立法会议员吴杰庄（Johnny Ng）、亚洲经济发展委员会主席尹锡宪（Suk-hun Yoon）等政界及金融领域重要嘉宾已确认出席，共话全球数字经济发展、合规治理与技术创新。此外，大会还将汇聚 Web3Labs CEO 黄俊瑯（Caspar Wong）、Bithumb CEO Lee Jae-won、NAVER 创始人及 Happybean Foundation 主席 Kwon Hyuk-il、TRON 创始人孙宇晨（Justin Sun）、Kakao Pay CEO Shin Won-geun、Microsoft 大中华区数字业务副总经理 Ryan Li、Animoca Brands 集团总裁 Evan Auyang、YZi Labs 管理合伙人兼负责人 Ella Zhang、Nano Labs 创始人兼董事长 Jack Kong 等行业及机构代表，共同探讨 Web3 与 AI 的融合发展及前沿技术的产业落地。关于GWDC · Hackathon 作为大会核心环节的 GWDC 2026 KOREA·黑客松，秉承“For Builders, By Builders”的极客精神，目前已正式面向全球 Builder 开启项目招募。本届黑客松将围绕最多 5 条生态公链展开，奖池总额将超过 $100,000 USD，截至目前，本届黑客松已获 TRON 加持，并携手全球顶级云服务商 Microsoft 提供强大的算力与云端资源支撑，全方位赋能参赛团队的开发、测试与部署。项目招募持续开放，诚邀各阶段团队踊跃参与。此外，本届黑客松将于首尔另设 48 小时线下决赛。所有团队均可赴首尔参与现场角逐，在极限开发与优化中，与全球开发者、顶级投资人及行业领袖深度交流碰撞，并于现场见证获奖名单揭晓，解锁更多生态合作与品牌曝光机会。一、GWDC 2026 KOREA·Hackathon 基本信息介绍时间：2026年9月28日 - 30日地点：首尔·aT Center 形式：线下 Coding + Demo Day 奖金：50K USD + 价值50K USD生态资源支持二、黑客松赛程安排：48小时极限挑战本届黑客松分为线上报名与线下现场开发及决赛两个阶段，以下时间均为韩国标准时间（KST），请参赛团队提前关注相关时间节点：线上团队报名 8 月 25 日 – 9 月 25 日团队自行组队及报名线下现场阶段 9 月 28 日 17:00–20:00 黑客松现场启动公链生态及技术负责人进行项目介绍、技术分享与生态任务交流开发者大礼包领取 9 月 28 日 20:00 – 9 月 30 日 11:00｜现场 Coding 参赛团队围绕生态挑战进行项目开发、技术优化与产品完善。 9 月 30 日 12:00 前项目提交 9 月 30 日 15:00–17:00 Innovation Stage 项目展示 & 颁奖仪式评审与项目展示本届黑客松将邀请参与生态公链的 CXO、技术及生态负责人，以及行业头部 VC 担任评委，对参赛项目进行现场评审。优秀团队将获得 Innovation Stage 现场展示机会，并有机会与行业投资机构及生态伙伴进行深入交流，拓展后续投资与生态合作机会。三、参赛权益与生态支持 · $50K USD 现金奖励 + $50K USD 生态资源支持优胜项目可获得最高 $50,000 USD 现金奖励及价值最高 $50,000 USD 的生态资源支持。 · Microsoft Azure Credits 支持符合条件的项目可获得 Microsoft 最长 6 个月的免费云服务 Credits，为项目开发、测试及部署提供云端资源支持。 · Web3Labs 全球加速机会获胜项目将优先进入 Web3Labs 2026 全球加速计划及孵化项目储备库，获得后续项目发展与生态支持机会。 · 行业资源与投资对接与行业资深从业者、头部企业及一线 VC 进行交流，拓展投资、生态合作及行业资源。 · 全球媒体与市场曝光优胜项目将获得持续的媒体报道与市场推广支持，通过全球媒体及社区渠道提升项目曝光度与行业影响力。四、GWDC 2026 KOREA Hackathon 参赛要求 · GitHub 开源代码仓库：参赛项目须提交可公开访问的 GitHub 代码仓库。 · Demo 视频：须提交项目 Demo 视频，时长不超过 3 分钟。 · Pitch Deck：提交完整项目介绍及 Pitch Deck。 · 现场展示：入围决赛的团队须在 Innovation Stage 进行项目现场展示。 · 团队规模：每支参赛团队最多 5 人。参赛团队可根据自身情况选择线上参与或前往首尔参加现场环节。最终项目提交须包含以上全部材料，并按照赛事时间节点完成提交。五、GWDC 2026 KOREA · Hackathon 报名通道黑客松详情及赛道：www.gwdc.net/hackathon.html 开发者报名：https://forms.gle/vQRpYf9T7mwZBEPX9 官方 TG 社群：https://t.me/GWDC_Global 请选择您团队的报名通道，如未加入合作高校/社区通道，可选择其他。具体赛道与任务详情将于 9 月中旬公布。全球矩阵伙伴与协作网络目前，GWDC 2026 KOREA 已联动全球多地的头部行业品牌、媒体、AI 与 Web3 社区，以及知名高校链协。通过品牌资源共建、媒体矩阵报道、社区联合传播及高校生态资源整合，为本次万人级大会及黑客松赛事提供全方位的宣发支持与全球推广网络。技术创新不止于代码，更在于将新的想法真正带入现实。GWDC 2026 KOREA Hackathon 希望为全球 Builder 提供一个开放的创作与交流平台，让更多创新想法被看见、被实践，并连接更多真实的应用场景。期待与全球 Builder 相聚首尔，用代码，让世界重新有趣。

Bitcoin Asia 香港现场专访方德证券何峥炜：加密资产增配的空间依然在，「全港首个」AI股票机让投资走向认知平权撰文：TECHUB NEWS 香港报道｜记者 Alma Li｜2026年8月28日全球投资，一站搞定：一家新一代互联网券商CEO的加密观点核心观点：今年5月，方德证券与方德资本同步完成1、4、9号牌虚拟资产业务升级。成为香港少数“交易+顾问+资管”全链条持牌的券商。在Bitcoin Asia 2026现场，方德金控及方德证券首席执行官何峥炜接受了TECHUB NEWS专访：他曾在华尔街亲历加密货币IPO的挫败，也在Jefferies参与了MicroStrategy两期可转债发行；如今他要做的，是把机构级的投研能力通过AI交到个人投资者手里——“深度投研不该只是机构的特权。” 方德证券CEO 何峥炜（左）在Bitcoin Asia 2026香港会场接受TECHUB NEWS记者Alma Li专访 Bitcoin Asia 2026 香港会场，方德证券的展台前人流不断。刚结束一场演讲的何峥炜状态很放松，聊起天来没有架子。展台桌上摆着一台 iPad 样子的设备——那是方德刚推出的 AI 股票机，里面装载的是方德自研的服务体系。采访中，他随手拿起股票机来进行演示，像在展示一件自己早已用顺手的工具。这是方德证券加大投入香港市场的一年。今年1月，九方智投控股（9636.HK）完成对方德证券、方德资本的收购；5月，方德证券及方德资本获香港证监会批准，第1类、第4类、第9类牌照同步升级虚拟资产业务，成为香港少数三类牌照同步获批的金融科技持牌券商；位于上环金龙中心的四层旗舰店也已正式投入运营。何峥炜是典型的华尔街出身：美国投行背景，曾在 Jefferies 做投资银行业务，2021 年加入方德证券。他也是香港加密圈的资深参与者——2016至2017 年第一次接触比特币并亲历过 MicroStrategy 的两期可转债发行。我们的对话就从那三张同时升级的牌照开始。三张牌照同时升级：加密是必须配齐的资产门类方德证券Bitcoin Asia 2026展台，主打“全港首个专注投资体验的AI智能投资终端” TECHUB NEWS：今年5月，方德获香港证监会批准，1、4、9号牌升级后可以开展虚拟资产业务。对整个集团来说，这块业务的战略意义在哪里？何峥炜：我们一直把 Crypto 当作一个非常重要的资产类别。方德从成立之初就坚持站在投资者的角度——我常说我们要做券商领域的一家“综合医院”，医院里要有各种不同的科室、各种不同的药，满足不同病人的需要；放在券商里，就是各种不同的投资产品，满足不同客户的资产配置需求。最传统的产品线我们有股票、固定收益、衍生品、美股期权，后来又有结构化产品、FCN 等等，现在另一个特别重要的资产类别就是 Crypto。本着从客户角度出发，我们非常坚定地要完成牌照升级。 TECHUB NEWS：而且是1、4、9号牌同时升级，这可以覆盖经纪、投顾和资管三条线。何峥炜：对，我必须强调这一点：我们是1号牌、4号牌、9号牌同时升级。很多券商可能只升级了1号牌，一些资管公司只升级了9号牌，但我们是同时做的。所以在加密服务上，我们能全方位地给到客户。 TECHUB NEWS：升级之后，方德在加密资产这块能给用户哪些服务？是所有用户都能用，还是分层？何峥炜：这是我很关心的问题。我分两个大的类别讲。第一个是对内的，跟着牌照走：1号牌的交易，零售客户我们提供前四到五个主流币种；专业投资者（PI）客户，我们加了一些币圈生态里特别有意思的币，比如 Uniswap、Chainlink、Litecoin等。一个账户，全部打通。4号牌的投顾，我们建立了一整套完善的 Web3 研究资讯体系——得益于母公司九方智投在研究投顾上的积累，我们现在有周报、月报、年报的 Web3 资产配置定期报告，遇到特别事件随时响应，通过 APP、研究内容和直播触达客户。9号牌的资管，升级之后我们可以给客户做 100% 的资产配置，APP 上有纯币的策略、有跟币相关股票的策略，客户一键 follow、一键下单。第二个是对外的。我们想做一个开放的生态，4号牌和9号牌我们有很多战略合作方：跟香港的持牌交易所合作，跟持牌资管机构合作，很多都是我们战略级的合作伙伴。 TECHUB NEWS：这算不算方德区别于其他券商的差异性？何峥炜：我觉得最重要的是1、4、9号牌同时升级，加上方德与香港持牌交易所之间的合作关系，再加上九方整个研究投顾体系的输出——我们其实已经形成了一个闭环：用户从入口进来，我们给他多资产的配置选择，给他投顾的方向，再给他策略。从起点到落点，是一个完整的圈。当然，这只是我们的第一步。下一站 RWA：股票代币化是真需求 TECHUB NEWS：第一步之后呢？何峥炜：我们已经在准备第二阶段，后面会有很多 RWA 的东西，尤其是股票代币化。这是真实的需求、真实的市场：7×24小时交易。股票代币化不只是上市公司股票的代币化，也包括一级市场股权的代币化——比如 SpaceX 上市之前，市场对它的兴趣就很大。当然这里面会有竞争，海外已经有人在做了，纳斯达克自己12月6日也要开始推相关交易，大家都在抢这个市场。 TECHUB NEWS：也就是说，下一阶段用户在方德 APP 里可以买到股票代币？何峥炜：那会是第二阶段。我们已经在和合作伙伴、那些交易所讨论，他们有很多也已经开始上这些服务。还有一个是基金代币化，货币基金代币化现在香港已经比较成熟，7×24小时随时申购赎回，合规上也成熟——你把一个 SFC 认可的东西放到一个基金里，再把这个基金代币化。新一代互联网券商：从信息平权到认知平权参会者在方德展台体验AI智能投资终端 TECHUB NEWS：现在已经是一个融合的时代，同一个账户下可以买股票、衍生品和加密资产。方德这个账户体系是怎么做的？何峥炜：简单讲，你进入方德的主账户，就可以配置我刚才提到的所有资产类别，购买力是打通的。账户打通只是基础设施，我们在基础设施之上叠加了两层：一层是 AI 的功能，一层是服务的功能。AI 不只是帮你投资，它会分析你的 KYC——你是什么类型的客户、你的风险偏好是什么、你目前缺的是什么，然后给你提供支撑。 TECHUB NEWS：方德给自己的定位是“新一代互联网券商”。请你定义一下，什么叫新一代？何峥炜：如果用一句话总结：我为客户解决的，是认知平权的问题。上一代互联网券商解决的是信息平权的问题。怎么解决认知平权？靠三个东西：第一是专属的服务，face to face，通过投资顾问的沟通，真正了解客户需求，量身定制；第二是深度投研，用自上而下的方法，从全球资产类别的角度，真正站在客户立场看应该加什么权重、减什么权重；第三是 AI 智投。把这三样东西整合在一起，才是新一代。 TECHUB NEWS：但金融市场某种程度上是零和博弈。你帮高净值个人打破了认知平权，让他们接近机构的水平，那机构岂不是要少赚钱？何峥炜：首先我必须说，投资不是一个零和游戏。你看美国市场，它给投资者带来了什么？大多数人是赚钱的，因为产业在创造真实的价值——英伟达、特斯拉、SpaceX，它们在为整个世界创造真正有价值的东西，还有分红，这不是博弈。第二，机构永远有它自身的壁垒。我们要解决的是：原来个人投资者在这里，机构在那里，我们把个人投资者往上拉一大截，极大地提升他的认知门槛。但他跟机构之间仍然会有差距——资金规模不一样，研究能力也不一样。方德提供 AI 工具给个人，机构也在用 AI，可能还是更强大的 AI。但至少，我们把认知的落差拉到了同一个量级。这一判断并非一时兴起。在7月接受香港媒体专访时，何峥炜就明确说过，方德AI股票机的目标，是“打破过往深度研究仅服务机构客户的特权，让高质素原创投研内容触达每一位大众用户”。一个多月后的Bitcoin Asia，他把同一逻辑讲得更直白：从信息平权到认知平权。一台“给个人的投资终端” 方德展台向来访者展示的方德AI股票机 TECHUB NEWS：说回桌上这台 AI 股票机。彭博终端是机构用的产品，方德现在相当于让个人投资者也拥有了一个“终端”？何峥炜：对。很多机构投资者用 Bloomberg，我自己用 Bloomberg 差不多十五年，已经离不开它了。个人投资者——特别是高净值客户——也需要一个 AI 驱动的终端，帮他们做投资判断。当然，AI只是工具，最终的投资判断和责任仍在投资者自己手中。手机 APP 会受打扰，你要处理别的事情，各种推送会打断你；但这个终端是专属的，能更好地承载投资决策的 AI 功能和专属界面。我现在已经离不开它了，就像当年离不开 Bloomberg 一样。 TECHUB NEWS：我看这里有热点追踪、AI 选股、量化工具，还有一个 AI 助手可以问股票问题。它用的是什么模型？何峥炜：我们用的是开源大模型做底座，上层架构是我们自己研发的，然后训练了垂直领域的语料。现在各家大模型大家都会用，但出来的东西不一样，差别就在语料和场景上。 TECHUB NEWS：这个机器只给方德用户？何峥炜：目前主要给方德的用户，跟他的证券账户绑定。对于在方德达到特定资产门槛的客户，我们会赠配。加密的增长方向：从 1% 到 5% TECHUB NEWS：怎么看接下来加密市场的增长方向？何峥炜：先声明，我不是研究分析师，以下不作为投资建议。就基于我刚才演讲的内容：在整个资产配置里，Crypto 的比例还非常低。美国那些主流机构——大学基金如哈佛、布朗，还有贝莱德——配置也就 1% 以下。我们在2025年针对香港持牌9号资管机构做过一个调研，加密相关配置大约也在 1% 以下，大概 0.5%。但同时我们又调研了香港很多家族办公室和财富管理机构，他们的目标是把加密相关资产配到 5%。香港的财富管理规模是 5.4 万亿美元——这与香港证监会2026年7月发布的《2025年资产及财富管理活动调查》相吻合，该调查显示香港管理资产总值已达42.2万亿港元的历史新高。从 1% 到 5% 是 4 个百分点，1 个百分点差不多是 4000 亿港币，4 个百分点就是 1.6 万亿港币的增量。而整个加密市场现在的总规模还不大，比特币大概 1.4-1.5 万亿美元。上一个周期大家总把比特币跟黄金比——我现在依然相信这个类比：在超主权信用上，比特币和黄金站在同一个位置——它们都是超主权的信用资产。黄金现在是 15 万亿美元的体量，比特币 1.5 万亿，至少在同一坐标上，空间是看得见的。当然，今天我们不构成投资建议，有兴趣可以到我们的 APP 看研究团队的观点。 AI 不会取代人，但会改变一切 TECHUB NEWS：牌照落地之后，竞争就回到服务能力。对方德、对你个人来说，机遇和挑战在哪里？何峥炜：我认为 AI 可以做很多事情，尤其是 AI 加投顾。AI 可以形成一整套特别完善的、量身定制的服务体系，对于高净值个人投资者来说，这会改变整个生态——原来他的认知在这里，你把他拉到更高层面上。可能以后不需要那么多 APP ，直接调用 API，一个终端就搞定，你跟它讲需求，它直接交易，帮你调用最好的接口。It's going to change a lot of things. TECHUB NEWS：现在很多人讲 Agent，讲 AI 的推进，你觉得未来完全可行？何峥炜：我觉得会是一个很大的机会。但我要澄清一点：我不认为 AI 会取代人。同样的 AI 工具，不同的人用，可能是完全不同的结果。你必须会问问题，必须知道怎么用它——让 AI 为我们工作，是我们做 AI 的主人，而不是 AI 做我们的主人。而且 AI 没有欲望，人有。券商要守住什么：做医院，不做卖药的 TECHUB NEWS：最后一个问题。市场上券商很多，方德又是“生而全球”的公司。作为一家要持久的、对客户负责任的券商，最需要守住的是什么？何峥炜：最重要的一点是资产的安全性。我们给投资者提供建议的过程——包括我们的 AI 模型——是不是真正站在客户的角度，从客户出发去解决问题。这涉及整个公司的文化：是不是真的“客户出发”的文化，而不是一开始就想“我要推什么产品给你”。我们想做的是一家“医院”，而不是一个“卖药”的机构。医院要先诊断：你适合什么、你需要什么，然后再根据你的需要配产品。有些很复杂的结构化产品，对券商来说是高毛利，但如果这个客户完全没有这个知识面，不清楚底层逻辑，不知道风险在哪里——but I'm not going to do that. TECHUB NEWS：回到商业逻辑的本质。何峥炜：本质就是，我们希望每个方德的用户都能真正挣到钱。他笑言，公司内部有句更直白的话：“投资最重要的是赚钱”。APP 好不好用不是金融投资的第一性原理，帮客户挣钱才是。编辑说明：本文由 TECHUB NEWS 记者 Alma Li 根据 2026 年 8 月 27 日 Bitcoin Asia 2026 香港会场专访录音整理，有删节，未经受访者本人审阅。文中方德证券牌照、旗舰店、AI 股票机、集团收购等信息已与九方智投控股（9636.HK）公开公告核对；受访者中文姓名、头衔及公开履历经 etnet 经济通、财新峰会等公开报道核对。何峥炜关于加密市场的观点为其个人观点，其在采访中已声明不构成投资建议。免责声明：本文仅作信息交流，不构成任何投资建议。投资涉及风险，证券、期货合约及虚拟资产的价格可升可跌，过往业绩并不代表将来表现。虚拟资产属高风险投资，价格波动剧烈，可能面临部分或全部本金损失的风险。虚拟资产相关证券风险涉及虚拟资产行业风险、投机性风险、不可预见的风险、极端价格波动风险、所有权集中风险、监管风险、欺诈、市场操纵及安全漏洞风险、网络安全风险、潜在操纵比特币网络的风险、分叉风险、非法使用风险、交易时差风险。投资者不应仅依赖本文内容作出投资决策，在作出任何投资决定前，应充分了解相关产品的性质及风险，并根据自身的投资目标、财务状况及风险承受能力审慎考虑，如有需要，应咨询独立的专业意见。方德AI股票机由方德智投有限公司提供。涉及受规管活动部分，由方德证券有限公司提供。AI提供意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险，最终决策由投资者自行决定。相关公开资料： 1. 九方智投控股：最新业务发展之自愿性公告（2026年7月10日）｜港交所披露易 2. 方德证券及方德资本获香港证监会批准新增虚拟资产业务资格｜美通社 3. 方德證券上環1.9萬呎旗艦店開幕 CEO何崢煒親解「新一代互聯網券商」｜etnet 經濟通 4. 方德證券：未來在香港會逐步擴大覆蓋，料客戶數目將翻倍增長｜etnet 經濟通 5. 香港证监会《2025年资产及财富管理活动调查》：管理资产总值42.2万亿港元创新高

卓銳證券「AI·CRYPTO 全球資產配置」線下主題論壇吸引近200名投資者八家資管與數位資產機構同場共探雙主線配置新範式（香港，2026 年 8 月 27 日）適逢 Bitcoin Asia 2026 在港召開，由卓銳證券（香港）有限公司（下稱「卓銳證券」）主辦的「AI·CRYPTO 全球資產配置」主題論壇，於今日下午在香港萬麗海景酒店舉行。論壇聚焦 AI 與數位資產雙主線驅動下的宏觀週期研判，現場吸引近 200 名投資者參與，互動環節反應熱烈。論壇匯聚華夏基金（香港）、易方達基金（香港）、Animoca Brands、VDX、BE Trust、Metalpha、BigQuant、北水金控等機構的業界領袖，議題涵蓋數位資產 ETF 的發展路徑、比特幣的機構化進程以及 AI 算力週期的資本傳導，回應投資者在雙主線交匯下對配置方向的關注。圖註：「AI·CRYPTO 全球資產配置」論壇現場，吸引近 200 名投資者參與。宏觀研判：AI 牛市能否繼續，需要爆款應用持續接力卓銳證券基金經理 Jerry Ou 以「AI 與比特幣雙重敘事下的全球資產配置展望」為題發表主題演講，從宏觀週期出發拆解兩條主線對全球資金流向的影響。他指出 AI 是過去三年美股牛市的絕對主力，而目前 CAPEX 已經到了 CSP 自由現金流轉負的時刻。繼續高強度 CAPEX 只能靠巨額借債，這要求 AI 應用在 2030 年形成 1 萬億美元 ARR（vs.2026 年才 1 千多億美元）才夠還債。目前全球 AI to C 商業化都沒跑通，今年 ARR 大漲幾乎全靠 Anthropic 跑通了 AI to B，主要是編程 AI 取代程式設計師，這導致美國程式設計師職位大幅萎縮，尤其是應屆畢業生。然而，非農就業總人數為何未見顯著下滑，主要是因為 AI 數據中心建設產生的新工作崗位大多位於共和黨執政州和關鍵搖擺州。接下來，AI to B 的爆款應用方向主要在金融、法律、諮詢等高薪白領崗位。而最終衝上 1 萬億美元 ARR，則需要 AI+機器人跑通，目的是大幅降低勞動力成本，實現美國製造業回流。目前 AI 股票尤其是半導體的估值已經處於歷史頂峰，但是否回落甚至轉熊關鍵要看上述 AI 爆款應用能否持續接力，2000 年代科網泡沫破裂是三重利空的意外疊加。至於比特幣，他認為按四年減半規律，當前處於熊市週期階段，而熊市底部價格通常由挖礦成本決定。圖註：卓銳證券基金經理 Jerry Ou 就 AI 與比特幣雙重敘事下的資產配置展望發表主題演講。配置視角：比特幣與主要資產相關性低，配置價值受關注華夏基金（香港）投資組合管理總監 William Kung以「比特幣新機遇」為題分享。他從資產配置角度指出，過去十年比特幣與主要資產類別的相關性很低——與標普 500、納斯達克 100 的相關係數分別為 0.17 與 0.19，與黃金、債券則接近於零，具備獨特的風險收益特徵。以過去五年的回測為例，在傳統 60/40 組合中納入比特幣，配置比例較高的組合表現相對更佳。就市場空間，他提到數位資產目前占全球財富總量的比重不足 0.4%，比特幣市值約相當於黃金的 3.5%。機構資金的動向亦在同步變化：根據截至 2026 年 8 月中旬的 13 F 申報，摩根士丹利與摩根大通的比特幣相關敞口環比分別增加約 3.7% 與 12.2%，以太幣相關敞口增幅更為顯著。他並指出，第四次減半後，效率最高礦工的現金生產成本約在 6 萬美元附近，可作為觀察支撐位的參考。圖註：華夏基金（香港）投資組合管理總監 William Kung 分享比特幣的配置價值與下半年展望。圓桌一｜比特幣的機構化進程首場圓桌由 Techub News 聯合創始人 Bobby 主持，VDX 首席戰略官 Paolo、Animoca Brands 投資與戰略合作總監 David Ching 及 BE Trust 投資總監 Yaney 參與討論，議題聚焦 ETF、流動性與新一輪市場週期。三位嘉賓的共同判斷是：這輪上漲並非週期反轉，而是流動性預期、ETF 淨流入與空頭回補疊加的階段性修復。更值得關注的是交易結構的變化。BE Trust 投資總監 Yaney 形容，市場正處於「早期持幣者向華爾街機構換手的關鍵階段」，四年一輪的週期效應正在弱化，波動率將逐步向成熟大類資產收斂。VDX 首席戰略官 Paolo 亦觀察到比特幣與納斯達克科技資產的相關性持續走高，已成為機構眼中的高 Beta 資產。圖註：圓桌一「比特幣的機構化進程：ETF、流動性與新一輪市場週期」討論現場。產業滲透：成本下降，反而推高算力需求易方達香港數碼營銷總監 Sapphire Wang 則從產業滲透與需求端切入，分享 AI 時代的投資新格局。她引述史丹福大學 2026 年 AI Index 報告指出，全球企業的 AI 採用率已超過 88%，滲透速度明顯快於互聯網普及初期。就算力需求的走向，她以傑文斯悖論作解釋：模型推理成本下降並不會減少總消耗，反而因應用場景擴張，推動 Token 與算力需求進一步上升。她並提到中美 AI 產業鏈高度互補——美國主導模型層與算力晶片，但發電量相對不足，數據中心擴張受制於電力供應；中國掌握光模組、PCB 等硬體產能與能源優勢，先進製程則依賴進口。單一市場難以形成閉環，兩者互為必要條件。圖註：易方達香港數碼營銷總監 Sapphire Wang 就 AI 時代的投資新格局發表主題演講。圓桌二｜算力新週期：從晶片到雲端，資本開支如何傳導為投資機會第二場圓桌由卓銳證券市場副總裁 Miranda 主持，BigQuant 首席執行官梁舉、北水金控聯合創始人 Kylie Li 及 Metalpha 生態負責人 Max參與討論。議題圍繞 AI 資本開支沿產業鏈向下游延伸後，投資機會分佈的變化。三位嘉賓認為，近期 AI 資產回撤是高位擁擠交易的出清，而非產業週期見頂——產業仍在高速成長，只是商業化兌現跟不上炒作預期，二級市場估值已明顯透支。Metalpha 生態負責人 Max 將當前的 AI 行業類比早期的區塊鏈行業：「基建投入巨大、資本熱度極高，但真正跑通閉環、持續盈利的應用仍然稀少。」機會的位置也在移動——從堆算力轉向降本與落地，定製晶片、光通信、液冷、電力基建等效率優化環節，以及垂直應用層，被視為下一階段的主戰場。圖註：圓桌二「算力新週期：從晶片到雲端，資本開支如何傳導為投資機會」討論現場。跨界對話延續至會後論壇最後設自由交流環節，與會機構代表就各自關注的議題繼續深入交流。公募基金、數位資產投資平台與量化科技公司，過往關注重點各有不同，但隨著數位資產合規化推進與 AI 產業週期演進，其面臨的核心課題日趨接近：在市場變數增多、週期縮短的環境下，如何建立清晰且可複製的配置方法。從傳統證券到虛擬資產，從香港到新加坡、澳洲，卓銳證券正沿著同一條路徑推進——讓不同類型的資產，回到同一張配置表上。目前，卓銳證券持有香港證監會第 1、2、4、5 及 9 類牌照，其中第 1 類牌照已獲批面向專業投資者及零售客戶提供虛擬資產存入、交易及提取的全流程服務；自主研發的一站式平台 ZR，讓投資者以單一帳戶完成股票、ETF 與虛擬資產的配置。「成為備受信賴的全球金融科技平台」——這是卓銳證券的願景，也是舉辦本次主題論壇的初衷。公司表示，未來將持續圍繞全球資產配置議題舉辦更多線下交流活動，與投資者一同把握雙主線下的市場機遇。風險提示：嘉賓發言僅為個人觀點分享，不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。

AI 不是给你答案，是替你执行系统撰文：TECHUB NEWS 记者 Alma Li 香港报道｜2026年8月30日 12 倍回测曲线 94% 净利出自 5 笔交易，Uweb 八位学员线上拆解 AI 投研的验证之道核心观点： 8 月 29 日晚，香港 Web3 教育机构 Uweb（University of Web3）举行学员线上分享会，八位学员围绕 AI 投研轮番登台。一份累计收益约 12 倍的量化回测报告被讲者当场拆解，94% 的净利润出自 5 笔交易；期权、贵金属与链上套利的分享者不约而同把重心放在"验证"而非"预测"上。当晚的共识是：AI 的角色不是给出答案，而是执行纪律、审计证据。比特币正在经历一轮急涨。公开行情数据显示，8 月中旬以来比特币从约 62,800 美元最高升至逾 81,000 美元，近一个月涨幅约 21%，8 月 28 日前后在 8 万美元关口反复拉锯。行情火热，关于工具的讨论随之升温。8 月 29 日（周六）晚间，Uweb 举行本周学员内部分享会，主持人开场即抛出问题：市场剧烈波动的这一周，有没有人用自己手边的 AI 工具做过深度研究。近三个小时里，八位学员轮流开麦，答案各不相同，指向却出奇一致：怎么用 AI 做投研，以及怎么不被 AI（和自己）骗。五道闸门：一条 12 倍曲线的当场拆解量化方向分享者岳瑞 Ryan 是当晚数据密度最高的一位。他先展示了一份在 TradingView 上跑出的回测报告：52 笔交易，累计收益约 12 倍。曲线漂亮，但他接下来的动作是把它当场拆掉。按他的拆解，前 5 笔交易贡献了全部净利润的 94%；把这 5 笔"大赢家"静态剔除，收益从 12 倍缩水至 65%。52 笔中 31 笔盈利，胜率 59%，盈亏比 2.02；平均单笔回报 6.7%，中位数只有 4.3%，他表示更相信后者。把手续费和滑点计回后，差额达十几万美元。他还统计了持有周期与最终回报的相关性，系数仅 0.44。"持有越久赚越多"这个直觉，在这份数据里立不住。 "利润集中度是一盏需要警惕的信号灯。"岳瑞谈到，集中的利润可能只是恰好赶上了某波板块行情，而不是策略本身的功劳。他给回测划了五道闸门：数据完整性、策略逻辑可知性、执行真实性、利润分布、稳健性验证。执行真实性一节他举例：日线收盘价触发的信号，次日未必能以假设价格成交；信号确认时间与执行规则必须事先约定，而不是事后追认。策略还要分别在上涨、震荡、下跌的市场环境里测试，再做样本外验证，否则在他看来"只能称为研究上的假设"。至于 AI 在其中的位置，他的定义与多数人的想象相反：不是让它生成更漂亮的曲线，而是让它当审计员，产出"降级结论"和"证据缺口"，人负责定义规则与判断边界。"不能用收益率来评判一个策略的好坏。"他还提醒，社交媒体上那些精准的买卖点，大部分藏着未来函数。给纪律装上外骨骼第二位分享者林家锐的诊断对象是普通投资者：亏钱不是因为笨，而是三重错位。用他的话说，多数人问的是"这个点位能不能买"，而一次完整的投资至少有四个维度（选标的、判断结构、定进出场、管理仓位），"用一个维度去做四维决策，亏钱是必然的"。另外两重错位是情绪与精力：靠意志力对抗贪嗔痴不可行，靠有限的精力盯不住 7×24 的市场。解法是把感觉变成系统：把分析周期放大到周线月线、分批进场出场、账户专款专用，然后让 AI 执行纪律。"真正的 AI 不是给你答案，是替你执行系统。"林家锐强调，AI 没有贪嗔痴，凌晨三点市场暴跌、人吓得手抖的时候，它只会按预设规则报出"触及建仓区间"；它最大的价值"不是比人聪明，而是比人更稳"。他给普通人的路径是三步：先学认知再上工具（AI 放大的是已有的认知，规则若是错的，它会帮人高效地错下去）；用一笔亏了也不影响生活的钱跑通全流程；让 AI 当副驾驶，逐步授权，决策和下单先留在人手里。他透露，这套系统自己已经跑了两三年，年化收益约 30%。当晚第一位登台的璟明把同一命题做成了产品。他开发的"投资工作台"设有多头与空头十余个席位，围绕同一标的做多轮辩论，给出看多或看空、可投或不可投的结论；再由按周运行的投资雷达按信号强度分四档（明确买入、候选、观察、风险预警）筛选标的，回喂给分析终端二次验证；最后叠加一层他自己沉淀的交易规则。若前两层都看多而规则判定不宜买入，系统直接弹出风险提示："标的交易已违反纪律。"从筛选、深度分析到最终决策，三层连成闭环，他称之为用工具约束情绪化交易。开发路径也一并公开：先让 AI 组建带专业技能的"虚拟团队"产出需求文档，再交给 Claude Code 开发，最后用订阅会员的内嵌版本直接跑生产环境。期权是一张预期报价单 Tracy Cui 换了一个市场维度：期权。她的问题同样不关于预测，而是"在财报、FDA 审批这类重大事件之前，市场到底提前为哪些风险付了钱"。她把期权理解成"一张未来波动的报价单"：看涨期权变贵，说明市场在意上行空间；看跌期权变贵，说明下行风险被关注；隐含波动率升高只代表预期波动变大，不指向任何方向。信号被她拆成四维：方向、幅度、时间、拥挤度。以拥挤度为例，期权仓位集中在哪个执行价附近，那里大概率就是关键支撑或阻力。岳瑞当场就此提问，她给出简化判断：看成交量在哪个价位集中。四维信号合流，产出她所称的"事件前预期雷达"，固定输出四个字段：方向、幅度、价格、边界。"它不会把研究强行压缩成一个定死的结论，买或者卖。"事件结束后回头复盘，实际波动落在预期区间之内还是之外，才是研究的重点。她举例：若期权价格隐含财报后正负 10% 的波动区间，实际只波动了 4%，说明结果没有超出预期；波动 12% 才叫预期被打破。"研究的重点不是结果本身，而是结果和预期之间的差。" 方法论上，她坚持先给 AI 看证据，让它先列证据表、再下结论，否则"它很容易把一些零散的信息包装成听起来很确定的答案"。她给 AI 分配四个角色：信息整理员、数据分析员、案例检索员和质疑者，最后一岗要求它主动寻找反例。踩坑清单同样来自她的实战：单笔大单不等于方向，看涨期权的成交可能是卖出；高波动率不等于看跌；任何点位都要放进历史分位里看。"做 AI 投研最重要的能力，不是找到一个神奇的指标，而是建立一个不轻易误读信号的检查清单。" 降噪：从财报到微信群观渡展示了一套财报评分系统，接入真实行情数据，从估值、盈利、成长、风险几个维度加权打分，输出增持、持有、观望、减持四档结论，并现场演示了特斯拉、苹果与美光三只美股。比工具本身更值得记录的是他的三个判断：财报是标准化信息，AI 能处理其中九成；财报只是"排列工具"，用来验证投资逻辑，不代表未来的现金流，"财报好也不代表马上能买入"，因为财报周期与投资周期可能相反；AI 管信息收集、数据处理和逻辑分析，最终决策仍归人，投资要的是独立思考和批判性思维。小丸子的题目最"土"也最贴身：观点验证雷达，解决"大咖说的都有道理，究竟信谁"。她以贵金属投资为案例：都知道黄金长期看涨，但 1974 年至 1980 年那轮行情里，1973 年入场方向看对的人，要先经历两年价格腰斩，再用 40 个月等到 8 倍涨幅，随后两个月跌回一半。她的雷达把信息分五层降噪：周期套娃（货币周期之上还有货币制度周期，"我们要的是美债的利息，人家要的是我们的本金"）、信息源漏斗（按影响度和可信度给信源分级）、数据校准（自购 Wind 数据接口，以伦敦和纽约市场为主视角）、技术水位（金银比、金铜比等跨市场指标）、情绪温度计。最后一样最接地气：监测微信群的聊天密集度、关键词排行和红包热度，行情好时红包刷屏，行情差时群里沉寂。按她的测算，黄金每日交易规模远超年产量，观察金价的主视角是金融市场的交易规模，而不是新闻里的供需消息。工具的输出不是简单的买或卖，而是每条信息的影响度、可信度与分周期的行动建议，另附载体切换思路：行情好偏期权期货，行情差退回股票和现货。来自区块链行业的学员 Lulu 分享的多源交叉方法最轻量：信息不是不够，而是太多太碎。把大问题拆成六到八个小问题，每个问题配最合适的信源（搜索管广度、语义检索管理解、新闻管时效、社媒管情绪、网页抓取管正文深度），多源结果合并互证、去重之后才输出结论。她正在内测一套搜索抓取聚合工具，按次计费，一个接口聚合主流搜索引擎与爬虫，失效源自动切换路由。链上套利：眼见的价差是假的程序员小白压轴登场，立场最鲜明：极其厌恶不确定性，只找确定性机会。他的题目是用套利思维审计资源、信息与规则之间的错配。链上部分的案例自带反转：两个去中心化交易所之间肉眼可见约 80 美元的价差，1000 枚 DAI 换手后毛利 80 余美元，看似 12 秒即可落袋；但扣除 gas 费与付给链上区块构建者的"贿赂费"，净利润为负，系统直接跳过这笔交易。眼见的价差是假的，这是他当晚最想传递的教训。他还展示了一笔据称以约 1.7 万美元成本捕获约 45 万美元的链上套利交易，涉及上百次连续操作。由此立起三步验证法：数学上成立、机制上可执行（同一区块内完成低买高卖）、现实中净利润为正。机会被他写成一条公式：可转移的差异，减去全部摩擦成本，再减去无法承受的不确定性。套利思维也被他推广到生活：拿着美元薪水在低物价地区远程工作、香港上班深圳居住、签证与税制的信息差。"门槛这个东西是有两面性的：我没跨过去，就是我的门槛；我跨过去了，对别人就是门槛。"在他看来，信息公开不等于"同时、同口径、同对象"，AI 的价值在于把公告、新闻这类非结构化数据整理成可审计的结构化信息，而人要做的是对抗性审查。他提醒，AI 的注意力机制天然顺着用户的话头检索，模型又被训练得更讨人喜欢，"它天然就是哄着你的"，所以必须主动让它找反例。他现场演示的"清算跟随"思路恰好接上了本周行情：监测链上清算地图，密集清算被触发后，空单被强平引发的买入会继续推高价格，形成滚动。这一机制并非纸上谈兵，链上数据分析机构 Glassnode 在公开分析中将本轮比特币上涨的起点部分归因于 8 月 19 日的空头清算。主持人则补充提醒，他此前邀请的做市商讲师曾讲过订单簿上的种种"损招"，藏单、诱多诱空都属常规操作，机制成立不等于赚钱简单。工具层面，小白推荐用 Grok 的自动化定时任务监控推特上的链上信息（Grok 为推特原生产品，抓取上有天然优势），也可通过 Coinglass 的 API 监控全网爆仓量与资金费率。 150 分晋级线之后这场分享会同时也是一套筛选机制的一环。主持人当晚三次强调首轮晋级线：150 分，不够即淘汰，学员可以通过打卡、发布社交媒体、报名分享补分。他同时预告，比特币上涨的深度研报将于次日公布，学员的链上数据接口权限有望在两周内落地；周日的首场学员项目路演将有六位学员登台；9 月 5 日至 6 日，Uweb 还将在深圳开设 AI 投研实战营线下课程。 Uweb 全称 University of Web3，2022 年由原火币大学（2018 年建校）团队在于佳宁博士牵头下创办，立足香港，面向企业家与投资人开设 Web3 与数字资产课程。当晚的主持人开场时回忆，投资纪律、分账户这些话题，早在"还叫火币大学的时候"就已在课堂上讲过。八年过去，讲台换成了学员，题目从纪律变成了 AI，内核却没有变。近三个小时，八个人没有一个教"怎么让 AI 预测明天涨跌"，反而不约而同在做同一件事：给 AI 划边界，让它列证据、找反例、执行规则。行情越急，这功课越值钱。用林家锐的话收束全场："你负责定规则，它负责不让你的情绪破坏规则。" （整理：Alma Li。本文据 2026 年 8 月 29 日 Uweb 学员线上分享会逐字转写稿整理，有删节，未经分享者本人审阅；学员姓名以现场花名及转写为准。）编辑说明：本文以分享会逐字转写稿为唯一内容来源，转写含混的专有名词、口径不一的数字与口误（如个别行情口述价位）按"宁删不猜"原则处理；讲者自述的案例数据均以归属语保留。主办机构背景与行情数据经上述公开来源交叉核对。文中提及的 9 月 5 日至 6 日深圳线下课程、周日项目路演等安排出自活动现场口播，报名信息以主办方官方渠道为准。免责声明：本文为活动报道，文中观点与数据均属分享者个人，不构成任何投资建议。相关公开资料： 1. 香港Uweb商学院纽约游学收官，从监管风向看数字资产合规繁荣（搜狐） 2. Uweb于佳宁：Web3 AI Agents 塑造未来智能经济的关键四大趋势（腾讯新闻） 3. 比特币历史价格走势图（BTC123）

吴世春：AI不是一个产品，而是一条产业链撰文：Alma Li，Techub News TECHUB NEWS 香港报道｜2026 年 8 月 25 日从算力底座到产业应用，AI 投资的价值重心正在发生迁移核心观点：吴世春将 AI 投资概括为三条主线：周期为锚、硬科技为核、政策为势。他判断，2026 至 2030 年是新一轮康波周期的战略布局黄金窗口；中美科技博弈的本质是算力霸权之争，“封锁越严，国产替代空间越大”；AI 投资的评价标准，正从参数和榜单转向收入、续费与可复制的商业结果。 8 月 24 日，由全球价值投资协会、香港股权投资协会主办的“金融资本与科创独角兽平行论坛”（Financial Capital Meets Sci-Tech Unicorns）在香港举行。梅花创投创始合伙人、全球价值投资协会副会长吴世春以《AI 投资机会与思考》为题发表演讲，从康波周期谈到中美科技博弈，从“十五五”规划谈到 AI 产业链的价值迁移，并对未来三年的投资机会给出判断。从“泡沫”谈起：榜单会变，框架要稳演讲开场，吴世春以“泡沫”为引子。他打趣说，没上车的人容易把它看成泡沫，上了车的人，往往觉得价值很扎实。话题轻松，指向的却是早期投资最基本的矛盾：市场热度变化很快，企业成长和产业成熟却需要时间。他提到，这两年大模型领域的排名几乎每隔两三个月就会变化一次。如果投资判断始终跟着榜单走，很难建立稳定的方法。吴世春把自己的框架概括为三点：周期为锚、硬科技为核、政策为势。周期用于判断技术革命所处的位置，硬科技决定企业能否形成难以复制的能力，政策则影响资金、产业资源和市场制度的配置方向。人生发财靠康波 “人生发财靠康波。”这是吴世春反复讲的一句话。康波，即康德拉季耶夫周期，跨度约 50 至 60 年，由“周期天王”周金涛系统阐释，技术革命是驱动它轮动的核心引擎。一个人一生中，真正改变命运的康波机遇只有三次，财富的积累，本质是对周期红利的捕获，而不是劳动的简单叠加。那么现在处于什么位置？他的判断是：第五轮康波萧条期接近尾声，第六轮康波——以 AI 为驱动的智能革命——刚刚萌芽，2026 至 2030 年是这一轮的战略布局黄金期。他把当下类比为 1995 年的互联网：基础设施建设期刚开始，未来会诞生一批万亿市值的科技公司。与互联网和移动互联网相比，AI 带来的不只是效率工具，而是对生产力和生产资料的重构，这个红利期可能持续数十年。演讲开场，他还讲了自己的一笔老投资：十多年前，以数百万元天使投资珞石机器人，是其最早的天使轮投资方；这家公司近期在香港上市，账面回报约 10 亿元。他用这笔交易说明长期主义的含义：投资赚的是对时代认知的钱。中美博弈，本质是算力霸权谈到中美科技竞争，吴世春的表述很直接：这场较量的本质，是算力霸权之争。他梳理了制裁路径：2022 年高端 GPU 断供，2023 年实体清单扩容，2024 年制造设备封锁，2025 年延伸到先进封装。但他得出的结论相反——“封锁越严，国产替代空间越大”。假如高端芯片和关键设备可以完全自由流通，很多本土产业未必会在这么短的时间里获得如此密集的资本投入。由此，他划出三条黄金赛道：算力层，国产 GPU、算力调度、智算中心；制造层，先进封装、Chiplet；应用层，工业软件、行业大模型、AI 原生应用。越接近关键瓶颈，技术价值可能越高，相应的研发难度和商业风险也越大。支撑这个判断的，是他归纳的中国四重优势：庞大的制造业基础与丰富的产业场景，国家资本、地方产业资本与社会资本的协同能力，持续的工程师红利，以及完整的产业链。“中美科技博弈不是短期摩擦，而是一场长达 20 年的马拉松。”他说，硬科技既是国家竞争力的支撑，也是时代给投资者穿越周期的礼物。政策给出方向，企业仍要完成验证政策，是吴世春框架中的第三条主线。已经发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》将数智化发展单独成篇，并提出统筹推进算力设施、模型算法和高质量数据供给。资本市场制度也在提高对未盈利科技企业的包容度。2025 年 6 月，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层、增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准，并将适用范围扩大到人工智能、商业航天、低空经济等领域。资金端，国家集成电路产业投资基金三期注册资本 3440 亿元，为研发周期长、投入规模大的硬科技企业提供更长期的资本支持。不过，方向清楚并不意味着投资变得简单。吴世春把未来数年的投资环境比作一场“开卷考试”：题目已经摆在桌面上，政策可以标出重点，但企业仍要解决技术、产品、客户和现金流问题，投资机构也仍需独立验证，并为判断失误承担成本。用他的话说，从资金、产业、需求到退出，中国已经构建起“全球最具确定性的硬科技政策闭环”。五层蛋糕：底层决定上限，顶层决定价值讲到具体怎么投，吴世春借用了黄仁勋提出的“五层蛋糕”框架：能源层、芯片层、基础设施层、模型层、应用层，自下而上，层层依赖。 “底层决定上限，顶层决定价值。”能源和芯片是 AI 的“硬基础”，决定算力天花板；模型和应用是“软引擎”，决定商业厚度。按他的测算，芯片层价值占比最高，约 35%；基础设施层约 20%；模型层、能源层、应用层各占约 15%。这套结构的意义，是避免把 AI 等同于大模型。目前产业价值较多集中在芯片和模型层，随着技术扩散，价值会继续向算力基础设施和应用端流动。对早期投资机构而言，更大的增量机会可能来自应用层，即能够进入企业核心流程、提升实体经济效率的产品。未来三年：三个判断算力供给仍将偏紧吴世春预判，算力供给偏紧的状态可能持续到 2028 年，算力调度和先进封装是核心瓶颈。衡量算力投资不能只看设备数量，还要看能源成本、集群利用率、互联效率和软件调度能力。 AI 应用将更多进入企业核心流程他预计，AI 应用将进一步由面向消费者转向面向企业，工业制造可能成为价值最集中的场景。企业对降本增效、质量控制、研发提速和生产安全有明确需求，能够嵌入真实流程、产生可衡量结果的产品，更容易形成稳定收入。国产替代进入深水区 “有没有”的问题解决之后，市场会进一步追问“好不好用”：性能、可靠性、成本和生态成为新的筛选标准。只靠概念和政策标签的公司会被淘汰，真正掌握技术、能完成产品化并赢得客户的企业才会留下。演讲最后，吴世春把话题收束到写在演示文稿最后一页的一句话上：“一个人的财富，本质是他对时代认知的变现。” 编辑说明：本文由 TECHUB NEWS 记者 Alma Li 根据 2026 年 8 月 24 日论坛现场录音及演示材料整理，有删节，已经分论坛主办方同意发布。正文采用第三人称报道体，仅保留能够从现场录音、演示材料或公开权威资料确认的内容；无法核准的专有名词、案例和数据未予采用。文中政府公开文件链接已经核实。免责声明：本文仅作信息交流，不构成任何投资建议。相关公开资料： 1. 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》｜中国政府网 2. 中国证监会关于在科创板设置科创成长层、增强制度包容性适应性的意见 3. 国家金融监督管理总局关于中国银行参与投资设立国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司的批复

从独角兽到产业龙头：并购是一场超过半数会失败的“婚姻”撰文：Alma Li，Techub News TECHUB NEWS 香港报道｜2026年8月25日金融资本与科创独角兽平行论坛圆桌二侧记核心观点： 8月24日，金融资本与科创独角兽平行论坛第二场圆桌在香港举行。围绕“从独角兽到产业龙头——并购、治理与资本重构”，六位嘉宾给出了一组判断：并购是科技企业成长的必经环节，但超过半数的并购注定失败，动手前必须先想清楚“买什么”；从私人公司走向公众公司，创始人最难补的一课是学会面对公众；AI正在加剧资本向头部集中，中间的独角兽最难受；IPO不再是唯一出口，“多元退出可预期”正在改写一级市场的投资逻辑。由香港大公文汇传媒集团主办的2026全球独角兽大会，8月24日在香港会议展览中心揭幕。作为大会平行分论坛，由全球价值投资协会、香港股权投资协会主办的“金融资本与科创独角兽”平行论坛于同日下午举行。第二场圆桌“从独角兽到产业龙头——并购、治理与资本重构”，由广慧并购研究院院长俞铁成、贝克资本创始人张克、上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司创始人郑培敏、谦和控股董事长李明宇、前海方舟资产管理有限公司董事总经理严其发、Qurgen创始人王建军参与讨论，腾云香港科创集群加速器总裁姚鸿主持。动手之前，先回答“买什么” 并购究竟是企业增长的捷径，还是风险的放大器？主持人把第一个问题给了俞铁成。俞铁成的回答是：并购是企业发展中不可缺少的环节，全球最大的公司几乎都是靠并购长大的，丹纳赫和医药健康领域的巨头莫不如此。但一家科技企业要做第一次真正意义上的产业并购，董事长必须先想清楚三个问题。第一是战略层面：我买的到底是什么？是买一个市场渠道补短板，是买一个技术补瓶颈，还是买一支有作战能力的团队。“最怕的是拼热点、跨界盲目并购。”他说，方向上他推崇“同客户不同产品”的并购逻辑——面向同一批客户提供新的产品，是最容易形成销售飞轮的并购战略。第二是交易设计：科技公司最核心的技术往往长在个别人才身上，如果让创始人一次性套现离场，他还有多少斗志继续奋斗？所以要精心设计交易结构，让对方套现一部分、保留相当一部分股份融入公司，继续有斗志一起干。第三是文化，他把并购比作选结婚对象，企业文化合不合，往往决定成败。他透露，自己2020年出版的《并购陷阱》总结了70个大陷阱、200多个小陷阱，至今仍是并购领域的畅销书。张克的“五个坑” 在海航主导过大规模跨境并购的张克，把问题拆成了五个。第一，到底买的是什么突破——市场突破、技术突破，还是人才团队的突破，必须是实实在在的。第二，并购之后如何形成有效的利益捆绑。他提到自己在韩国做过的交易：用上市公司与香港、新加坡的上市公司换股，你中有我、我中有你，利益自然一致。第三，协同效应怎么算。收入协同最容易被自己算得过于乐观，相比之下，降成本反而更好算。第四，退出怎么走。他回忆在海航期间经手的上千亿元交易，后来被迫卖出时并没有怎么亏损，“亏损率不到1%，这是我自豪的地方”。第五，并购用的钱必须匹配并购的回报周期——并购往往要预留五年才能见效，短债长投是并购的大忌。超过一半的并购注定失败谈到并购的成功率，俞铁成给出了一组冷静的参照。美国纽约大学一位教授用四十年研究了近三千起美国大型企业并购，结论是70%的并购没有实现当初的预期目标。但“失败”本身是个罗生门：买下的企业三年后利润从一个亿降到六千万，内部看是失败，外人却未必能下这个判断；有的公司收购对手就是为了把它消灭，标的不存在了，在买家眼里反而是成功。 “所以失败率到底是50%、60%还是80%，永远没有标准答案。”俞铁成说，“但有一点可以肯定，超过一半的并购一定是失败的。”他在讲课时常问台下：人世间的婚姻，幸福的多还是不幸的多？“企业并购的本质就是婚姻——一个人和一个人相处都这么难，何况一群人和一群人。” 张克补充了一个视角：要看企业处在什么阶段。弱小的时候，你的“并购”更多是被并购；当你在某个领域足够主导时，才轮到你去并购别人。两个阶段讨论成败，不是同一本账。创始人最难的一课：学会面对公众从创业者变成上市公司董事长，最难的角色转换是什么？郑培敏的答案很直接：从私人公司变成公众公司，怎么面对公众。他分析，私人公司阶段，董事会里顶多一二十个股东，哪怕是股东较多的半导体公司，也就四五十个，一切都在小圈子里解决。成为公众公司之后，场景完全变了：法定的信息披露、年报路演是一类场景；更麻烦的是非法定场景——创始人电梯里的一个不当行为被互联网放大，就可能带来股价的剧烈波动。“本来是私生活，但公众公司的创始人，恐怕裤腰带就得勒紧点。”他说，否则可能带来财富毁灭性的打击。怎么面对公众，是创业者成为上市公司董事长之前，特别需要训练的一种能力。这位服务过1500多家上市公司股权激励的“老兵”坦言，自己在资本市场行走三十多年，来香港公开演讲还是第一次。科学家创始人的团队课王建军还没走到上市这一步，他坦率地说，自己只能谈想法。他创办的Qurgen正在开发一种全新的肿瘤治疗方法——细胞转换癌症治疗法。与现有疗法杀死肿瘤细胞不同，他们的转录因子药物进入肿瘤组织后，直接把肿瘤细胞转化为正常细胞，“讲到底，就是把坏人变成好人”。他介绍，目前中美两地的临床共约90例病人，结果令人鼓舞：原则上没有副作用，仅约两成病人出现二级副作用；部分病人治疗后，肿瘤驱动基因的突变被修复；收治的多是生存期通常只有三到六个月的终末期病人，目前平均生存期已超过一年，且还在延长。 “这些靠我一个人是不行的。”王建军说。从科研到临床，他很快搭建起高效的临床团队；接下来的商业化同样在招募团队。他清楚自己的能力边界：教书，学生打分接近满分；科研，也做得不错；但商业分析不是他的方向。从私人公司走向公众公司，靠的是团队的力量，不是创始人个人的力量。李明宇：中间地带的独角兽最难受什么样的公司适合走SPAC通道？李明宇的判断很具体：首先是科技公司，而且最好处于“在一级市场已经很难融到钱”的阶段——通过SPAC登陆二级市场，打开新的融资通道。他举例，这两年全球资本都在向AI加码，生物医药遇冷，不少公司临床二期就断了粮，SPAC反而成了它们的现实选择。至于上市地的选择，他坦言自己观念变过。去年下半年以前，他坚信“流动性决定可能性”——纳斯达克上市公司数量不到香港的两倍，日均交易量却是香港的十倍，所以他原本不碰香港市场。但去年下半年以来，AI正在剧烈加剧资本的分化：他援引美国一家权威机构的数据，去年美国VC有70%的钱投给了前389家公司，这70%里又有将近一半投给了前六家公司；今年上半年，Anthropic和OpenAI两家的融资额，就占了美国一级市场VC融资额的43%。 “现在一级市场是个哑铃形结构。”李明宇说，头部公司拿钱容易，刚起步的初创公司拿钱也容易，几个年轻人打一圈电话就能凑齐种子轮；最难受的是中间的独角兽。“在今天这个全球独角兽大会上，我可能要泼一盆冷水：现在的独角兽，是最难受的。”他的结论因此变得直接：哪个市场能让你最快上市，就先去哪个市场，不要想太多。从“IPO单一标尺”到“多元退出可预期” IPO不再是唯一的出口。严其发判断，一级市场正在告别“IPO单一标尺”，转向“多元退出可预期”的投资逻辑：在投资阶段，就必须同时评估IPO、并购、S基金（私募股权二级市场基金，Secondary Fund）承接等几条退出路径。他回忆，过去VC投资，主要看一家公司能不能独立上市。随着S基金和并购市场逐步成熟，投资要考虑的层面进一步改变，他归纳为三点。第一，企业除IPO之外有没有产业并购价值，能不能成为产业链环节的优质资产。第二，底层资产是否具备S交易的流动性——企业治理、财务和业务数据是否规范。S基金的买方会做严格尽调，治理差的项目，就算短期盈利，未来也没有S基金的退出通道。第三，多元退出为基金期限错配提供了缓冲：硬科技周期很长，基金七到八年到期时，企业可能还没到IPO窗口，S基金和并购就是接力出口。圆桌结束时，姚鸿向全场致谢。两场圆桌，一场谈出海，一场谈并购，指向的是同一件事：独角兽要长成产业龙头，靠的不是单点突破，而是资本、治理与全球化的系统能力。圆桌嘉宾（按座位顺序）：俞铁成（广慧并购研究院院长）、张克（贝克资本创始人、海航资本原首席投资官）、郑培敏（上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司创始人、董事长）、李明宇（谦和控股董事长）、严其发（前海方舟资产管理有限公司董事总经理）、王建军（Qurgen创始人、首席科学家）。主持：姚鸿（腾云香港科创集群加速器总裁、全球价值投资协会副秘书长）。编辑说明：本文由TECHUB NEWS记者Alma Li根据2026年8月24日圆桌现场录音整理，有删节，已经分论坛主办方同意发布。正文采用第三人称报道体，仅保留能够从现场录音、活动海报、主办方公开预告或公开权威资料确认的内容；王建军所述Qurgen技术及临床进展已经公开资料核验。嘉宾发言中的数据均出自其现场表述，其中严其发发言内容已经本人修订确认。无法核准的专有名词、数字和表述未予采用。免责声明：本文仅作信息交流，不构成任何投资建议。相关公开资料：全球独角兽大会｜首日探讨科企全球化路径金融科创论坛聚焦企业出海与并购｜点新闻 Revolutionizing cancer treatment: Wayne State startup Qurgen｜Wayne State University

从香港出发，科技独角兽寻找全球化第二曲线撰文：Alma Li，Techub News TECHUB NEWS 香港报道｜2026 年 8 月 25 日金融资本与科创独角兽平行论坛圆桌侧记核心观点： 8 月 24 日，“金融资本与科创独角兽平行论坛”首场圆桌在香港举行。围绕“科技独角兽的全球化第二曲线”，六位来自投资机构、上市公司、出海服务联盟和香港投资推广署的嘉宾形成一组共识：出海最容易被低估的是本地化营商环境；全球化必须是长期战略而非应急选择；中国企业在海外的竞争多半发生在自己人之间，抱团出海成为共同选择；香港的价值不在于注册地，而在于成为企业出海的第一站和国际化样板。由香港大公文汇传媒集团主办的 2026 全球独角兽大会，8 月 24 日在香港会议展览中心揭幕。作为大会平行分论坛，由全球价值投资协会、香港股权投资协会主办的“金融资本与科创独角兽”平行论坛于同日下午举行。在题为“从香港出发：科技独角兽的全球化第二曲线”的首场圆桌中，梅花创投创始合伙人、全球价值投资协会副会长吴世春、中国企业走出去联盟主席程瀚文、香港投资推广署金融服务及科技、可持续发展环球总裁梁瀚璟、广州新莱福新材料董事长汪小明、阜博集团王杨斌、高级投资策略师卢彦彰等六位嘉宾，围绕中国企业出海最容易犯的错误、香港的角色、资本如何判断出海项目展开讨论。圆桌由腾云香港科创集群加速器总裁姚鸿主持。出海最容易低估的，是“本地化” 第一个问题抛给了程瀚文：中国企业第一次出海，最容易低估什么？他的答案是本地化的营商环境。很多企业家默认当地的风俗、体系与中国近似，但每个国家的体制、法系、税务都不相同，“近似”往往是错觉。主持人随后把另一个问题给到吴世春：两个创业者摆在面前，一个国际化履历漂亮，一个学习能力和韧性很强，赌谁？吴世春的回答是，不同行业对全球化的能力要求不一样，但团队必须具备对全球化的真实理解。他以梅花创投的三家被投企业——小牛电动、徕芬、参半为例：出海走得顺的公司，共同点是把全球化当作长期战略，而不是企业救命的应急之药。两位上市公司董事长的实战汪小明所在的新莱福新材料在越南建有生产基地。他回忆，公司海外建厂的转折点，是认识到不能只图方便——比如单纯为了规避关税——而要用当地资源真正走向全球。他同时提醒，制造企业出海不能把海外市场当成落后产能的承接地，反而要用最好的技术快速落地、赢得客户。王杨斌所在的阜博集团 2018 年在香港上市，主业是数字内容版权保护。他谈到自己的选择逻辑：数字经济时代，内容没有版权保护就会被零成本复制，这件事十年前在中国不成立，但一定会变得重要。八年的港股经历之后，阜博正把技术业务带回中国和东南亚，他尤其看好 AI 驱动下文化产业的出海机会。香港能给的，不是注册地，是跳板梁瀚璟介绍，投资推广署过去几年与多个国家的对口机构签署了合作备忘录。今年 6 月，他们带着 25 家内地企业赴英国找客户、找资金，对接英国商业贸易部和当地机构。他观察到，英国一些地方政府的政策支持力度超出很多企业预期。他举了一个例子：英国能源公司 Octopus Energy 的创始人并非能源行业出身，而是科技背景，却在十年内做到英国能源市场的头部。“跨界者也能弯道超车。”他说，这也是他们邀请中国企业出去看一看的原因。梁瀚璟还介绍了两个工具。一是企业财资中心，二是专属自保保险：他以一家大型央企为例，其海外资产达数千亿美元且多为战略资源，风险敏感度高，适合用自保工具管理；中国企业协会去年 4 月也成立了财资中心委员会，帮助中国企业用好香港的金融管理能力。此外，他透露中东一些机构资金充裕但缺乏筛选能力，正希望借助香港完成对中国项目的第一轮筛选。资本如何判断一个出海的局卢彦彰给出了三个判断标准：人、技术壁垒、生意格局。人不对，事情做不成；做成了，也可能与股东无关。技术要能让人持续领先半步。行业格局同样关键——如果一个赛道里中国企业已经过多，股东的回报往往不会好，过去十年新能源领域的投资人就是例证。他的另一层判断是按阶段区分：越早期的项目越看人，越后期越看生意能不能站稳。很多 AI 创业团队三个月换一个方向、一年换五个方向，但只要人足够优秀、一直站在主航道上，真正的大机会出现时，他一定抓得住。吴世春补充的是资本周期的错位问题。国内基金周期多为 8 到 10 年，但一个项目从天使轮到上市往往需要 12 到 15 年，中间到期的钱需要提前规划、用更长期的钱替换，不要走向被迫对峙。他认为，资本与创业者是陪伴一段路程的关系：上市对创业者只是新起点，对资本却意味着需要回报。“不要认为资本按协议退出就是动了坏心，”他说，关键是提前做好规划，这是正常的商业行为。程瀚文：抱团出海，别和自己人打仗作为服务中国企业出海十一年的联盟主席，程瀚文给出五点建议。第一，首站优先选择与中国语言、文化、风俗相近、华人聚集、距离又近的市场，东南亚是自然选择。第二，走出去之前做好战略规划和充分的市场调研，用自身的优劣势匹配精准的目的国。他回忆，2016 年马云提出 eWTP 构想后，他随团赴马来西亚，当地首相特使向他提出希望引进中国电子商务——马来西亚扼守马六甲海峡，是欧亚转口贸易要地，路径从一开始就是清晰的。第三，做好风险与合规。他特别提醒 AI 和科技相关企业，数据隐私、法律、数据与技术监管的合规必须前置，“很多中国企业在海外做到一半才吃这个亏，一次事件就能让企业破产”。第四，经营好本地的政商关系。如果在政府层面没有良好的交往，他建议企业轻易别去——他提到印尼的镍矿案例，有企业与当地政府产生摩擦后才四处求助，“为什么走出去之前没有做好顶层设计？” 第五是抱团出海。他援引一线观察：中国企业在海外六成的“战争”是和自己人打的，而不是和海外竞争对手。联盟组织企业去越南、沙特，都是垂直产业链上下游一起走，让每个企业都能拿到订单，而不是在海外互相压价。香港作为第一站谈到香港的角色，程瀚文给出四个优势：香港是全球化金融市场，也是全球最大的人民币离岸中心，企业出海离不开的金融配套齐全；香港属普通法系，加上顶尖的财税架构服务能力，企业走向欧美市场时法律障碍更少；香港背靠粤港澳大湾区，后者已经是全球第一创新集群；香港文化多元，世界各国的机构和人都在这里，恰好补上内地企业最缺的国际交往一环。他还提到，香港特区行政长官李家超去年 10 月宣布成立内地企业出海专班，国务院办公厅同期发布了完善海外综合服务体系的指导意见，政策两端正在对齐。主持人姚鸿在最后提供了来自一线的数据：腾云香港科创集群加速器去年 10 月在香港开业，九个多月已有近 100 家会员企业，每月还在新增 4 到 5 家。他观察到一个细节：会员企业来香港，首要目的不是注册公司、省点税，而是希望在香港打磨出一个国际化认可的样板——一个 POC 或者 PMF 的案例。他透露，自己已向香港政府的规划反馈渠道建议，把香港打造成内地科技企业出海的全球示范城市，开放各类场景，让海外代表团来香港看样板。圆桌结束时，姚鸿把话题收束到两个字上：集群。从香港出发，抱团出海。圆桌嘉宾（按座位顺序）：梁瀚璟（香港投资推广署）、吴世春（梅花创投创始合伙人、全球价值投资协会副会长）、程瀚文（中国企业走出去联盟主席）、汪小明（广州新莱福新材料董事长）、卢彦彰（高级投资策略师）、王杨斌（阜博集团）。主持：姚鸿（腾云香港科创集群加速器总裁、全球价值投资协会副秘书长）。编辑说明：本文由 TECHUB NEWS 记者 Alma Li 根据 2026 年 8 月 24 日圆桌现场录音整理，有删节，已经分论坛主办方同意发布。正文采用第三人称报道体，仅保留能够从现场录音、活动海报或公开权威资料确认的内容；嘉宾姓名与职务以活动海报及记者现场确认为准，嘉宾职务经主办方公开预告及大公文汇报道核对更正。无法核准的专有名词、数字和表述未予采用。免责声明：本文仅作信息交流，不构成任何投资建议。相关公开资料： 1. 全球独角兽大会｜首日探讨科企全球化路径金融科创论坛聚焦企业出海与并购｜点新闻

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