撰文：Gandalf，Techub News
活动：第四届香港艺术金融论坛（2026 年 10 月 16 日，香港尖沙咀马哥孛罗香港酒店）
导语
一幅画遇上 AI、区块链和金融工具，究竟要改变什么？是多一张数字图片、多一个代币，还是让作品的资料更清楚、权利更明确？10 月 16 日，在中国社会经济文化交流协会（香港）主办的第四届香港艺术金融论坛上，Techub News CEO & Founder Alma Li 以「从政策到场景：香港如何连接 AI、艺术品 RWA 与 Web3 产业生态」为题发表主题演讲，从这个问题出发，梳理了香港近四年的政策路径和一批代表性案例，并给艺术机构提出了先定义权利、再设计技术的落地顺序。
核心摘要
- AI 帮助整理和理解信息，法律与金融结构定义权利，区块链帮助记录和执行安排；作品真伪、权属和投资风险仍须专业主体负责，技术可以改变工作方式，但不能让责任消失
- 香港的政策从 2022 年的虚拟资产政策宣言起步，经过交易平台发牌和证券代币化规则，延伸到托管、支付与结算；政策支持不等于个别项目获批
- 政府数字债券、汇丰黄金代币和 Ensemble 沙盒案例可以借鉴流程，但艺术品不是金条，也不是政府债券，估值和退出假设不能照搬
- 艺术机构可先借助 AI 整理作品档案、改善运营，并由专业人员复核，再回答资产、权利、责任与退出四个问题；衡量成功不应只看发行了多少代币
三个概念，三种作用
Alma Li 先把三个常被放在一起谈的概念拆开。AI 主要帮助处理信息、提高效率，比如整理作品档案、检索展览记录、制作多语言内容、辅助比较交易资料。RWA，即现实世界资产代币化，是把与现实资产相关的「某一种权利」用数字代币表示出来，它可能是所有权的一部分、基金份额、债权，也可能是收益分配安排。「我们必须先问：持有人到底拥有什么？」Web3 则提供记录持有、转让和执行部分规则的技术环境。
在 Alma Li 看来，三者的分工是：AI 帮助整理和理解信息，法律与金融结构定义权利，区块链帮助记录和执行安排；作品真伪、法律权属和投资风险，仍然需要相应的专业主体负责。用她的话说，「技术可以改变工作方式，不能让责任消失」。
香港政策三阶段：从表明方向到建设体系
理解香港的政策，Alma Li 建议抓住三个阶段。第一阶段是明确方向：2022 年 10 月，香港发表首份虚拟资产政策宣言，在表达开放态度的同时强调监管、风险管理和技术试验。
第二阶段是把方向变成规则。2023 年，虚拟资产交易平台发牌制度实施；同年 11 月，证监会说明了证券代币化的监管要求。其中一条关键原则是，一项产品不会因为采用代币形式，就自动改变原来的法律性质，底层如果是证券，相关证券规则仍然适用。Alma Li 提醒，艺术品份额化或利润分配安排，也需要判断是否涉及证券或集体投资计划。
第三阶段是连接产品、资金与基础设施。从 Ensemble 项目到 2025 年的 ASPIRe 路线图、政策宣言 2.0 以及稳定币发行人监管制度，香港的关注点逐步扩展到产品、托管、支付、结算和跨界合作。按演示文稿列出的进展，2026 年 4 月首批稳定币发行人牌照发出，证监会同月启动代币化认可投资产品的二级交易试点，主要面向认可开放式基金，首批预期以货币市场基金为主（演示文稿注明，该框架不自动覆盖艺术品份额）；9 月的施政报告则提出促进黄金及其他合适的现实世界资产代币化产品在持牌平台发行交易。
对艺术行业而言，这意味着可以更具体地讨论由谁发行、谁来保管、谁可以参与、资金如何结算。但 Alma Li 也划出了边界：「政策支持不等于个别项目获批，平台持牌不等于所有代币都能销售，完成沙盒试验也不等于可以向公众发行。」在她看来，要做的是把政策机会变成可执行的项目，而不是把政策当成宣传标签。
案例的启示：学权利与流程，不照搬产品
谈到政策如何进入真实业务，Alma Li 先举了政府数字债券。按演示文稿列示，香港政府的数字债券从 2023 年 2 月的 8 亿港元起步，到 2026 年 9 月第四批四币种合计约 200 亿港元等值，规模逐次扩大。她认为，值得关注的不只是规模，更是法律文件、投资人记录、数字平台和结算系统如何衔接，「数字金融不是取消制度，而是让制度通过新的技术流程运行」。
汇丰 2024 年向香港零售客户推出的黄金代币，则说明用户未必要先学会复杂的钱包操作，才能使用代币化服务；但产品文件也写明，持有人不能提取实物黄金，退出受到相应安排限制。Alma Li 据此提醒，持有代币、拥有某种资产权益、能够拿走实物，是三个不同的问题；艺术品项目尤其要讲清谁保管作品、谁可以决定出售、费用怎样承担、参与者怎样退出。Ensemble 沙盒中的充电站收入案例，把收入、基金代币与代币化存款结算连接起来。在她看来，它的参考价值不是什么收入都能发币，而是说明收入记录、合同权利与资金结算必须共同设计。「一幅画不是一根金条，也不是政府债券。」流程可以借鉴，估值和退出假设不能照搬。
演唱会、舞台剧等文娱项目的代币化尝试，让讨论更接近艺术行业。Alma Li 认为，这类项目可以同时连接投资与消费，但两者必须分开讲清：投资人关心钱用在哪里、收入怎样计算、利润怎样分配、谁承担亏损，观众关心能获得什么体验、怎样兑换、活动取消怎么办。回到艺术品，作品所有权、版权许可、展览体验和投资收益同样是不同的权利，不能因为都用了数字形式，就混成同一种产品。
国际上，她列举了三种互补的经验：2021 年瑞士 Sygnum 与 Artemundi 公布的毕加索《戴贝雷帽的小女孩》代币化项目，把份额参与、法律依据、保管和交易安排放进同一个结构；德国西门子 2024 年发行的 3 亿欧元数字债券，展示了机构分工和结算衔接如何改善发行与交收流程；新加坡的 Project Guardian 则强调共同标准与机构协作。Alma Li 同时提醒，毕加索项目是历史发行案例，不能据此证明今天的交易深度或投资收益；结算更快，也不代表资产更容易出售、价格不会下跌。
落地路径：先做好资料，先定义权利
一家艺术机构今天可以从哪里开始？Alma Li 的建议是，不要先问「我们要发行什么代币」，而要先问「我们要解决什么问题」：作品来源档案分散、展览缺少好的中英文导览、授权合同很多却没有统一的记录与到期提醒，这些都是具体的需求。可以先用 AI 整理资料、辅助检索和翻译，再由专业人员复核，重要信息要能追溯来源，使用资料也要注意授权与个人资料保护。「AI 可以辅助判断，但不能独自决定一幅画的真伪、权属或投资价值。」
在这个基础上，艺术机构需要回答四个问题：资产是什么，来源、状态和估值依据是否清楚；权利是什么，是实物所有权、版权许可还是项目收入；责任由谁承担，谁保管、谁投保、谁披露、谁处理争议；参与者如何退出，谁可以决定出售、费用怎样扣除、没有买家时怎么办。她举了一个小型试点的例子：先选一组来源清楚、授权明确的作品，建立统一档案、提供双语导览、改善展览和授权管理；如果产生真实收入，也确实有融资需求，再由法律与金融团队评估合适的结构。她强调，这只是工作顺序的示例，不是已经获批的产品。
衡量成功，Alma Li 认为不应只看发行了多少代币，而要看信息是否更容易找到、权利是否更清楚、成本是否合理、服务是否有人愿意付费。她的演示文稿还列出三项观察判断：市场关注点将从能否生成代币，转向资产登记、估值、交收、披露和退出能否持续配合；来源清楚的授权、展览及合同收入，比单纯押注作品涨价更便于建立财务模型，但仍受履约、成本和收入波动影响；香港的连接能力来自艺术、金融、技术与媒体各方的协作，但能否把这些资源组织起来，仍需真实项目验证。
媒体的角色：连接不同专业
演讲最后，Alma Li 介绍了 Techub News 的角色。Techub News 于 2023 年在香港成立，关注 Web3、区块链、人工智能与数字经济，除内容报道外，也通过采访、产业活动、开发者大会和项目路演连接企业、投资人、开发者与社群，从 Big Demo Day 到香港及韩国的 GWDC 活动，持续把内容交流与产业连接结合起来。在艺术金融领域，她表示 Techub News 希望帮助不同专业的人真正听懂彼此：艺术机构讲清作品与授权，技术团队讲清系统能做什么，金融团队讲清权利、风险和参与条件。「传播不能替代尽职调查，也不代表监管批准；但清楚、准确的传播，可以为合作创造更好的起点。」
回到开场的那幅画，Alma Li 说，真正值得期待的，不只是多一种数字形式，而是信息有没有更透明、权利有没有更清楚、责任有没有更明确。「科技应当成为连接艺术与更多人的桥梁，而不是遮盖艺术本身的标签。」
编辑说明：本文为演讲报道，据演讲者提供的中英文对照演讲稿、演示文稿及论坛议程整理，有删节，未依据现场录音，现场如有脱稿表述，以实际发言为准。2022 至 2025 年的香港政策时间节点，以及汇丰黄金代币、毕加索作品代币化、西门子数字债券、Project Guardian 等案例，已与公开资料核对；2026 年的政策进展和政府数字债券发行规模据演讲者演示文稿列示，未经本文逐项核实。演讲材料引用的文娱代币化项目以平台披露和公开报道为口径，本文未列出具体项目名称。
免责声明：本文内容仅为演讲者个人观点与信息分享，不构成任何投资建议。代币化产品、虚拟资产及艺术品投资均存在风险，文中提及的政策与案例不代表任何项目已获监管批准，读者应自行独立判断并承担相应风险。
