Loading...
Loading...
狂欢的代价：宕机、骗局与 Robinhood Chain 的下一步撰文：Gandalf，Techub News
导语
9 月的第一周，Robinhood Chain 同时拿到两项纪录：日收入 400 万美元登顶全链，以及两个月内第二次停止出块。一边是 AMC 的公开发难、SCATMAN 骗局和「65% 参与者亏损」的社区估算，一边是 Tenev「代币化将接管整个金融系统」的超级周期宣言。本文盘点狂欢的全部账单，并给出判断这条链走向的三个变量：监管、自我治理、以及 Agent 与 RWA 能否在 Meme 退潮前接棒。
核心要点
稳定性：9/4 超 6 分钟未出块、9/5 约 14 分钟中断；无资金损失，但事故原因未披露
损耗面：SCATMAN 骗局获利 13.5 万美元、诈骗代币与流动性抽干常态化、社区估算 65% 参与者亏损
合规面：AMC 正面冲突落在「离岸发行 + 无否决权」上；Tenev 以 1:1 托管与金融现代化立场回击
两派判断：Trading 雷叔问「MEME 2.0 还是昙花一现」；IOSG 给出赌场/结算层的二选一
三个变量：监管是否介入、Robinhood 如何自处（官方持仓 Meme 的角色冲突）、Agent+RWA 能否接棒
9 月的第一周，Robinhood Chain 同时创下了两组纪录：日收入超过 400 万美元位居所有链之首，以及上线两个月内的第二次停止出块。
两次中断
2026 年 9 月 4 日，Robinhood Chain 出现疑似宕机，超过 6 分钟未出块。次日，网络再度发生约 14 分钟的区块生成中断，交易与转账受阻，起始时间约为 12:57 UTC。
官方确认没有资金损失，也没有发生未经授权的转账，区块生产随后恢复，但初期活动是断续回归的。截至相关报道发布时，Robinhood 尚未公开披露中断原因，也未提供详细的事故报告。
事故发生前，这条链的日交易笔数已超过 1100 万。对一条把自己定位为证券结算层的链来说，14 分钟的停摆和一条 Meme 公链的 14 分钟停摆，性质完全不同。
图源：crypto.news（2026 年 9 月 4 日）
骗局与损耗
投机繁荣的另一面是持续的资金损耗。2026 年 7 月 14 日，Robinhood Chain 上发生 SCATMAN 骗局，攻击者抛售代币获利 13.5 万美元——这发生在主网上线不到两周时。
此后诈骗代币、流动性突然抽干成了这条链的常态问题。有社区估算认为，在生态的头几个月里，约 35% 的参与者最终盈利，65% 的参与者亏损。Meme 是零和的，排在前面的人的收益来自后面的人的损失。
9 月 2 日还出现了一个此前少见的问题：Robinhood Wallet 通过 Fomo 用信用卡购买 Memecoin 的交易，被标记为「数字媒体」类目——支付通道的合规归类，开始跟不上产品实际在做的事。
合规压力正在累积
9 月 4 日 AMC 首席执行官的公开抨击，把股票代币的合规问题第一次推到了上市公司与券商正面对撞的层面。核心争点是不对等：AMC 每年花数百万美元遵守美国证券法，而 Robinhood 通过泽西岛实体发行的代币不在美国证券法下注册，标的公司对此没有否决权。
Tenev 的立场没有退让。8 月 19 日至 20 日，他连续公开呼吁美国开放代币化股票交易，称其为金融现代化的最佳路径，并预言代币化将开启超级周期、最终接管整个金融系统。他还曾提出向 Meme 持有者空投股票代币的设想——把投机流量导向他真正想做的产品。
退潮之后
@Ray_Lei_Crypto（Trading 雷叔）在《Robinhood: MEME 2.0 or a one-hit wonder》中提出的问题，是眼下最值得追踪的那个：这轮行情究竟是一个新范式的开端，还是一次性的烟花。
IOSG Ventures 给出的两种可能同样直白：这场赌局要么最终把用户、流动性和基础设施带给真正的金融应用，要么在补贴结束后迅速迁移到下一条链。
有三个变量决定答案。第一，监管会不会介入——JINQIAN 事件已经把问题摆到了台面上。第二，Robinhood 自己怎么治理——一家持牌券商上线自家链上的 Meme、并持有 780 万美元该资产，这个位置很难长期维持。第三，也是最关键的，Agent 交易和代币化股票能不能在 Meme 退潮之前接上——目前链上代币化资产规模 8800 万美元，相对 10 亿美元的 TVL，这个接力还远未完成。
一条为股票而造的链，正在被 Meme 反向定义。它接下来是回到原本的设计意图，还是彻底成为它意外变成的样子，这条时间线还会继续记录下去。
Robinhood Chain 生态盘点：谁已经把资产搬了进来撰文：Gandalf，Techub News
导语
两个月里，这条链接进了 dYdX Labs 的杠杆平台 Arcus、Ethena 的 3.2 亿美元 USDe、Coinbase 经 Chainlink 搬来的 75 亿美元 cbBTC，以及从 Trust Wallet 到 MetaMask 的完整钱包矩阵。FalconX 的评价是：它在启动期就凑齐了 DEX、借贷、永续、预言机、跨链和钱包的整套拼图。本文按资产类别盘点谁进来了、带来了多少——以及为什么 RWA 反而是其中最小的一块。
核心要点
衍生品：dYdX Labs 的 Arcus——95 只代币化股票 DEX、代币化永续、获 Robinhood Crypto 投资
稳定币：USDG 生态位 + Maple syrupUSDG + Ethena USDe（八周 3.2 亿美元），全链稳定币市值 6.4 亿
跨链：Chainlink CCIP 打底，Coinbase 引入 75 亿美元 cbBTC，以太坊桥接周增 30%
借贷信贷：Morpho 支撑的 Earn（存款 7.9 亿/贷款 3.51 亿）+ Polytrade 的 USDG 贸易信贷
失衡的现实：代币化资产 9 月才破 8800 万美元，是 10 亿 TVL 里最小的一块
撇开 Meme 的喧嚣，Robinhood Chain 在两个月里确实接进了一批体量可观的基础设施与资产。这份盘点按类别梳理谁已经进来了、带来了多少。
衍生品：dYdX Labs 的 Arcus
Arcus 是这条链上最重要的原生衍生品项目，由 dYdX Labs 推出（dYdX Foundation 在 7 月 2 日专门澄清了两者是独立产品）。
它的推进节奏很快：7 月 2 日上线支持 95 种代币化股票的 DEX；7 月 8 日获得 Robinhood Crypto 投资并正式加入生态；7 月 22 日单周交易达 28.5 万笔创新高；7 月 23 日推出代币化股票及永续合约；8 月 26 日，dYdX Labs 正式推出代币化杠杆产品平台 Arcus，支持股票与加密资产的杠杆代币。
这条产品线的意义在于，它把股票代币从「只能买卖」推进到「可以加杠杆、可以做永续」，是 RWA 叙事里真正有增量的部分。
稳定币：USDG、USDe 与 syrupUSDG
稳定币是这条链上沉淀最快的资产类别。原生主力是 Robinhood 自己的 USDG——7 月 2 日 Spark 评论称 USDG 的推出标志着稳定币竞争转向生态系统之争。7 月 15 日，Uniswap 上的 USDG 流动性一周翻倍至超过 850 万美元。
外部稳定币跟进同样积极。7 月 2 日 Maple 推出 syrupUSDG；8 月 29 日，Ethena 的 USDe 上线八周内供应量超过 3.2 亿美元。整条链的稳定币市值从 7 月 11 日的 2.7 亿，到 7 月 26 日的 4 亿，再到 8 月 19 日的 6.4 亿美元。
跨链资产：Coinbase 搬来 75 亿美元 cbBTC
8 月 28 日发生了这条链上单笔规模最大的资产迁移：Coinbase 通过 Chainlink 将 75 亿美元的 cbBTC 引入 Robinhood Chain。
跨链能力的基础是 7 月 14 日完成的 Chainlink CCIP 集成。桥接侧的数据也在涨——7 月 23 日，从以太坊桥接过来的资产单周增长 30%，突破 2 亿美元。
图源：PR Newswire，Chainlink 官方通稿（2026 年 7 月 1 日）
借贷与信贷：Morpho 与 Polytrade
7 月 9 日，Robinhood 集成 Morpho 推出链上借贷产品 Earn，这是官方 DeFi 产品的核心。到 8 月 19 日，这条链的存款超过 7.9 亿美元、贷款达 3.51 亿美元。
8 月 20 日，Polytrade Finance 与 Robinhood Crypto 完成集成，推出基于 USDG 的贸易信贷产品——把链上稳定币接进了真实世界的贸易融资场景。
钱包与工具
接入速度是这条链早期最被低估的优势。7 月 2 日 Trust Wallet、7 月 4 日 Rabby Wallet、7 月 8 日 VelvetX、7 月 18 日 Velvet Capital 终端支持跨链交易、7 月 22 日开始支持 MetaMask 等自托管钱包、8 月 1 日 KyberSwap 集成区块浏览器 RobinScan。
据 FalconX 在《Robinhood Chain Primer: Early Traction and Protocols to Watch》中的梳理，这条链在启动期就凑齐了 DEX、借贷、永续、预言机、跨链和钱包的完整拼图——这是它能在两个月里把 TVL 做到 10 亿美元的前提。
但资产结构仍然失衡
把这些加起来，链上真正的「代币化资产」规模到 9 月 3 日才突破 8800 万美元。相对于 10 亿美元的 TVL 和 6.4 亿美元的稳定币市值，RWA 依然是这条链上最小的那一块。
生态是搭起来了，只是住进来的租客和当初设计的户型不太一样。
被 Meme 盖过的暗线：AI Agent 正在 Robinhood Chain 上自己交易撰文：Gandalf，Techub News
导语
所有人都在看 Meme，但 Robinhood Chain 上复合增速最快的其实是另一条曲线：AI Agent。首周 2100 个 Agent、7700 万美元交易量；第一个 1 亿美元用了两周，下一个 5000 万只用三天。Uniswap 在主网第一天就上线了 AI 插件，Unidity 让 GPT-5、Claude、DeepSeek、Qwen3 Max 四个大模型实盘对战交易代币化股票。本文梳理这条被 Meme 盖过的暗线，以及它为什么可能才是这条链回到 RWA 初心的现实路径。
核心要点
AI-native 是设计定位：主网首日 Uniswap 同步上线 AI 插件，后续开源 Trading Tools（定投/指数/跟单）
增长曲线：首周 2100+ Agent、7700 万美元 → 7/17 达 4500+ Agent、1.5 亿美元、开发者融资 230 万
Unidity 四模型实盘对战：GPT-5、Claude Sonnet 4.5、DeepSeek、Qwen3 Max 交易代币化股票
9 月 1 日 Robinhood 官方全面推出 AI 代理加密交易功能，把能力收进自家产品
冷静看：Agent 交易量占链上总量不足 1%，方向正确但尚未证明自己
Robinhood Chain 上有两条增长曲线。Meme 那条被所有人看见了，另一条几乎没人写——AI Agent 在这条链上自主交易的规模，增长速度比 Meme 更陡。
从设计之初就是 AI-native
这不是意外产物。Robinhood Chain 在主网发布时就被定位为 AI-native 的链，配套动作在第一天就到位了：2026 年 7 月 2 日，Uniswap 随主网上线的同时推出了 AI 插件。
Uniswap 后来把这套能力产品化为 Uniswap Trading Tools——一个开源的 AI 技能库，教 Claude Code、Cursor 这类编码 Agent 如何接入 Uniswap，内置三种能力：定投机器人、指数机器人（定义一篮子代币和目标权重）、以及跟单交易。
图源：Uniswap 官方博客《Uniswap is Live on Robinhood Chain》（2026 年 7 月 1 日）
复合速度比 Meme 更快
主网上线首周，链上已部署超过 2100 个 Agent，Agent 交易量约 7700 万美元。此后的加速曲线很说明问题：第一个 1 亿美元 Agent 交易量用了两周，下一个 5000 万美元只用了三天。
到 7 月 17 日，链上 Agent 数量超过 4500 个，累计交易量超过 1.5 亿美元，并已为开发者募集到 230 万美元。当时就有分析指出，Agent 的复合增速比 Meme 更快。
四个大模型的实盘对战
最具体的产品是 Unidity——一个让 AI Agent 在链上交易代币化股票的平台，在 Uniswap 的发射台 Pools 上启动。它同时跑着四个 Agent，分别由 GPT-5、Claude Sonnet 4.5、DeepSeek 和 Qwen3 Max 驱动，实盘交易代币化股票。
另一个方向是 HoodPilot，主打让用户自己构建在 Robinhood Chain 上运行的 AI 交易 Agent。
官方侧的动作同步跟上：2026 年 9 月 1 日，Robinhood 全面推出 AI 代理加密交易功能，把这套能力从链上开发者生态收进了自家产品。
为什么这条线更值得关注
Meme 的用户忠于活跃度，热度过去就会迁移。Agent 不一样——一旦策略部署在某条链上，迁移成本包括代码改写、流动性适配和历史数据积累，粘性天然更高。
更重要的是，Agent 交易的标的里包含代币化股票。这恰好是 Robinhood 最初想要的那个用例：如果 Agent 生态能持续扩张，它可能才是这条链从「Meme 赌场」回到「RWA 结算层」的现实路径——不是靠散户手动买股票代币，而是靠自动化策略把股票代币变成程序化交易的底层资产。
当然，目前这条曲线的绝对规模仍远小于 Meme。1.5 亿美元的 Agent 交易量，对比 8 月全月近 180 亿美元的链上总交易量，占比不到百分之一。它是一条方向正确但尚未证明自己的曲线。
两个月，Robinhood Chain 做到了日收入全链第一撰文：Gandalf，Techub News
导语
42 天 TVL 从 1 亿到 10 亿美元，单日 DEX 交易量从 5.6 亿爬到 13 亿，8 月全月交易近 180 亿美元，9 月 4 日单日收入超 400 万美元登顶全链——《首尔经济日报》把这两个月的增长归因于一件事：Meme 币。本文把 Robinhood Chain 上线两个月的全部关键数据拉成一条线，并指出数据背后对不上的那一环：两百万月活里，持有股票代币的只是个位数百分比。
核心要点
TVL：7/11 破 1 亿 → 7/29 破 6 亿 → 8/22 破 10 亿美元；借贷存款 7.9 亿、贷款 3.51 亿
DEX：单日 5.6 亿 → 6.9 亿 → 8.75 亿 → 13 亿美元；8/26 累计破 250 亿；8 月全月近 180 亿
收入：8/31 单日应用收入 266 万美元超以太坊与 Hyperliquid；9/4 日收入超 400 万美元居全链第一
Meme 周交易量一个月涨 156%：8 月初 14 亿 → 8 月末 35 亿美元（据《首尔经济日报》）
错配的一环：月活 200 万，但英伟达代币持有者仅 7.4 万——规模是真的，资产不是设计的那种
抛开叙事之争，Robinhood Chain 在上线两个月里跑出的数据本身就值得单独看一遍。它的增长曲线在 L2 历史上并不常见。
图源：Seoul Economic Daily（2026 年 9 月 5 日）
TVL：从 1 亿到 10 亿用了 42 天
2026 年 7 月 11 日，Robinhood Chain 的 TVL 突破 1 亿美元。7 月 29 日，链上资产存入量突破 6 亿美元。8 月 4 日 Galaxy 研报记录的数字是 3 亿美元量级。8 月 14 日，渣打银行的研究指出这条链的 TVL 已接近 10 亿美元；8 月 20 日存款规模突破 7.9 亿美元；8 月 22 日，TVL 正式突破 10 亿美元。
借贷侧同步扩张。8 月 19 日的数据显示，上线不足两个月，这条链的存款超过 7.9 亿美元、贷款达 3.51 亿美元。稳定币市值则从 7 月 11 日的 2.7 亿、7 月 26 日的 4 亿，走到 8 月 19 日的 6.4 亿美元，月内增长超过 22%。
DEX 交易量：单日从 5.6 亿到 20 亿
交易量的爬升更陡。7 月 9 日单日交易量突破 5.6 亿美元，7 月 11 日突破 6.9 亿美元，7 月 16 日单日 DEX 交易量超过以太坊。8 月 26 日，累计 DEX 交易量突破 250 亿美元。
8 月 31 日单日 DEX 交易量达 8.75 亿美元创历史新高；9 月 2 日再创新高，突破 13 亿美元，同日 UNI 上涨 16.5%；9 月 4 日，仅 Uniswap 一家在这条链上的日交易量就已接近 20 亿美元。8 月全月交易量近 180 亿美元。
收入：一度超过以太坊
最能说明问题的是收入。8 月 31 日，Robinhood Chain 的 24 小时应用收入达 266 万美元，超过以太坊与 Hyperliquid L1。9 月 2 日，其单日 gas 费用超过 Solana、Base 和以太坊。9 月 4 日，日收入超过 400 万美元，位居所有链之首。
据 @BenCryptoShow 在 X 上整理的统计，按过去 30 天计算，Robinhood Chain 位列全链总收入第 2、DEX 交易量第 5，并且已经越过了「上线一个月」这道多数新链和 Meme 生态倒下的坎。
Uniswap 是最大受益方
这条链的经济收益高度集中在 Uniswap 身上。7 月 21 日，Uniswap 在 Robinhood Chain 上产生了 1800 万美元 LP 费用；8 月 22 日，其在这条链上的代币化股票交易量首次突破 10 亿美元；9 月 3 日的统计显示，8 月全月这条链的交易费用中，Uniswap 拿走了 66%。
反过来，Robinhood Chain 也成了 Uniswap 的关键增长来源。9 月 3 日的数据显示，在剔除以太坊后，Uniswap 的总锁仓量分布中 Base 以 41% 居首，Robinhood Chain 占 13%。
但用户数量和资产结构对不上
7 月 26 日，Robinhood Chain 月活突破 200 万、周增 50%。同期代币化股票持有者的数字则小得多——7 月 12 日为 4 万出头；到 8 月 29 日，英伟达代币在这条链上的持有者达到 7.4 万。
换句话说，两百万月活里，真正持有股票代币的是个位数百分比。这条链的规模是真的，但撑起规模的资产，和它最初想承载的资产不是同一批。
Robinhood Chain 技术拆解：为什么它能做到 100 毫秒出块撰文：Gandalf，Techub News
导语
Robinhood Chain 不是从零造出来的链：底座是 Arbitrum 技术栈，节点靠 Alchemy，托管靠 BitGo，预言机与跨链靠 Chainlink，借贷靠 Morpho，交易靠 Uniswap。这套「拼装」策略让它在主网首周就把出块时间从约 580 毫秒压到 100 毫秒、日交易笔数从 68 万拉到 700 万。本文拆解每个组件的分工，以及这套性能指标的另一面——它同样是 Meme 投机最理想的温床。
核心要点
以太坊 L2、Arbitrum 技术栈、ETH 作 gas；Arbitrum 基金会 7 月 16 日官宣主网，协议层抽成 10%
组件分工：Alchemy（节点）、BitGo（托管）、Chainlink（预言机/CCIP）、Morpho（借贷）、Uniswap（交易，费用占比 66%）
据 Token Terminal 首周数据：日交易 68 万→700 万笔，出块 580ms→100ms
低延迟 + 低费用 = 高频小额交易近乎零成本，客观上为 Meme 狂潮铺了路
代价是稳定性尚未经受考验：9 月 4 日起两天内先后发生 6 分钟与 14 分钟出块中断
Robinhood Chain 不是一条从零开始的链。理解它的技术形态，关键在于三件事：它建在什么之上、谁在提供关键组件、以及这套组合为它换来了什么样的性能指标。
图源：Eco《What Is Robinhood Chain? Inside Robinhood's Arbitrum L2》
底座：Arbitrum 技术栈上的以太坊 L2
Robinhood Chain 是基于 Arbitrum 技术栈构建的以太坊 Layer 2，以 ETH 作为 gas 代币。这个选择从 2025 年戛纳发布会时就已确定——当时 Robinhood 的代币化股票直接跑在 Arbitrum 公链上，自建链只是把同一套技术栈换成专属执行环境。
2026 年 7 月 16 日，Arbitrum 基金会正式宣布 Robinhood Chain 主网上线。代价是协议层的收入分成：9 月 2 日的链上数据显示，Robinhood 单日手续费收入 213 万美元，Arbitrum 在协议层抽成 10%。
关键组件：谁在提供什么
这条链的基础设施是拼装出来的，各家分工清晰：Alchemy 提供节点与开发者基础设施；BitGo 负责托管侧；Chainlink 提供预言机与跨链能力，7 月 14 日 Robinhood L2 完成 Chainlink CCIP 集成；借贷模块则由 Morpho 支撑，7 月 9 日 Robinhood 基于它推出了链上借贷产品 Earn。
交易层的核心是 Uniswap。7 月 2 日 Uniswap 随主网同步上线，并推出了配套的 AI 插件。这个组合后来成了整条链的经济支柱——9 月 3 日的统计显示，8 月全月 Robinhood Chain 交易量近 180 亿美元，Uniswap 收取的费用占比达 66%。
钱包侧的接入速度同样快。7 月 2 日 Trust Wallet 集成，7 月 4 日 Rabby Wallet 集成，7 月 22 日 Robinhood Chain 开始支持连接 MetaMask 等自托管钱包。8 月 1 日，KyberSwap 集成区块浏览器 RobinScan。
性能：从 580 毫秒到 100 毫秒
据 Token Terminal 在《Robinhood Chain's first week in data》中的统计，主网上线首周，这条链的日交易笔数从约 68 万上升到 700 万，平均出块时间从大约 580 毫秒压缩到 100 毫秒。这个量级的提速不是共识层的功劳，而是专属执行环境下没有其他应用争抢区块空间的直接结果。
这套性能指标撑起了后来的活跃度。到 9 月 2 日，Robinhood Chain 的单日 gas 费用已经超过 Solana、Base 和以太坊；事故发生前，日交易笔数超过 1100 万。
被性能放大的问题
低出块时间和低手续费意味着高频小额交易的成本几乎可以忽略——这恰好是 Meme 币投机最理想的环境，也是这条链后来被 Meme 占领的技术前提之一。
另一面是稳定性。9 月 4 日，Robinhood Chain 出现疑似宕机，超过 6 分钟未出块；次日再次发生约 14 分钟的区块生成中断，交易与转账受阻。对一条以「结算层」自我定位的链而言，这类中断的意义远大于对一条 Meme 公链。
Blockchain Life 将于 2026 年 12 月 1 日至 2 日重返迪拜2026 年 12 月 1 日至 2 日，Blockchain Life 2026 将再次在迪拜汇聚全球加密货币行业：来自 130 多个国家的 15,000 多名参会者、200 多位演讲嘉宾以及 200 多家赞助商。
距离年度最大加密盛会仅剩 3 个月，倒计时已经开始。
Blockchain Life 将来自世界各地的加密行业领袖带到迪拜，吸引关键项目的创始人和高管参与。顶尖行业参与者的高度聚集，使该论坛成为高价值、高效率商务社交与合作的重要目的地之一。
Blockchain Life 将拉开 2026 年最重磅科技与商业周之一的序幕，在迪拜汇聚 Web3、数字金融、投资、人工智能及未来科技领域的领先专家。
🔹 3 个舞台，200 多位重量级演讲嘉宾：包括大型项目的创始人和顶级管理者、具有影响力的投资人、一级基金代表、全球专家以及传奇交易员——他们正在塑造行业的未来。
🔹 大型展览区，超过 200 家赞助商参展：涵盖领先项目、顶级交易所、矿业公司、Web3 与 AI 团队、潜力初创企业，以及交易竞赛。
🔹 AI Future Forum 2026：全新推出的前沿科技专题板块，聚焦人工智能的实际应用、机器人技术的最新进展，以及 AI 与加密货币和商业的融合。
🔹 论坛将以传奇 Afterparty 收官：活动将在迪拜顶级夜店之一举行，并邀请世界级压轴嘉宾登场。
重大决策。新兴趋势。行业巨头。Web3、数字金融与人工智能的下一篇章。
这一切，将于 12 月 1 日至 2 日在迪拜举行的 Blockchain Life 2026 上发生。
与全球行业同仁一起，参与并塑造未来。
门票现已开售。使用优惠码 TECHUB 可享 9 折优惠：https://blockchain-life.com/
Bitcoin Asia 香港现场专访方德证券何峥炜：加密资产增配的空间依然在，「全港首个」AI股票机让投资走向认知平权撰文：TECHUB NEWS 香港报道｜记者 Alma Li｜2026年8月28日
全球投资，一站搞定：一家新一代互联网券商CEO的加密观点
核心观点：
今年5月，方德证券与方德资本同步完成1、4、9号牌虚拟资产业务升级。成为香港少数“交易+顾问+资管”全链条持牌的券商。在Bitcoin Asia 2026现场，方德金控及方德证券首席执行官何峥炜接受了TECHUB NEWS专访：他曾在华尔街亲历加密货币IPO的挫败，也在Jefferies参与了MicroStrategy两期可转债发行；如今他要做的，是把机构级的投研能力通过AI交到个人投资者手里——“深度投研不该只是机构的特权。”
方德证券CEO 何峥炜（左）在Bitcoin Asia 2026香港会场接受TECHUB NEWS记者Alma Li专访
Bitcoin Asia 2026 香港会场，方德证券的展台前人流不断。刚结束一场演讲的何峥炜状态很放松，聊起天来没有架子。展台桌上摆着一台 iPad 样子的设备——那是方德刚推出的 AI 股票机，里面装载的是方德自研的服务体系。采访中，他随手拿起股票机来进行演示，像在展示一件自己早已用顺手的工具。
这是方德证券加大投入香港市场的一年。今年1月，九方智投控股（9636.HK）完成对方德证券、方德资本的收购；5月，方德证券及方德资本获香港证监会批准，第1类、第4类、第9类牌照同步升级虚拟资产业务，成为香港少数三类牌照同步获批的金融科技持牌券商；位于上环金龙中心的四层旗舰店也已正式投入运营。
何峥炜是典型的华尔街出身：美国投行背景，曾在 Jefferies 做投资银行业务，2021 年加入方德证券。他也是香港加密圈的资深参与者——2016至2017 年第一次接触比特币并亲历过 MicroStrategy 的两期可转债发行。我们的对话就从那三张同时升级的牌照开始。
三张牌照同时升级：加密是必须配齐的资产门类
方德证券Bitcoin Asia 2026展台，主打“全港首个专注投资体验的AI智能投资终端”
TECHUB NEWS：今年5月，方德获香港证监会批准，1、4、9号牌升级后可以开展虚拟资产业务。对整个集团来说，这块业务的战略意义在哪里？
何峥炜：我们一直把 Crypto 当作一个非常重要的资产类别。方德从成立之初就坚持站在投资者的角度——我常说我们要做券商领域的一家“综合医院”，医院里要有各种不同的科室、各种不同的药，满足不同病人的需要；放在券商里，就是各种不同的投资产品，满足不同客户的资产配置需求。最传统的产品线我们有股票、固定收益、衍生品、美股期权，后来又有结构化产品、FCN 等等，现在另一个特别重要的资产类别就是 Crypto。本着从客户角度出发，我们非常坚定地要完成牌照升级。
TECHUB NEWS：而且是1、4、9号牌同时升级，这可以覆盖经纪、投顾和资管三条线。
何峥炜：对，我必须强调这一点：我们是1号牌、4号牌、9号牌同时升级。很多券商可能只升级了1号牌，一些资管公司只升级了9号牌，但我们是同时做的。所以在加密服务上，我们能全方位地给到客户。
TECHUB NEWS：升级之后，方德在加密资产这块能给用户哪些服务？是所有用户都能用，还是分层？
何峥炜：这是我很关心的问题。我分两个大的类别讲。第一个是对内的，跟着牌照走：1号牌的交易，零售客户我们提供前四到五个主流币种；专业投资者（PI）客户，我们加了一些币圈生态里特别有意思的币，比如 Uniswap、Chainlink、Litecoin等。一个账户，全部打通。4号牌的投顾，我们建立了一整套完善的 Web3 研究资讯体系——得益于母公司九方智投在研究投顾上的积累，我们现在有周报、月报、年报的 Web3 资产配置定期报告，遇到特别事件随时响应，通过 APP、研究内容和直播触达客户。9号牌的资管，升级之后我们可以给客户做 100% 的资产配置，APP 上有纯币的策略、有跟币相关股票的策略，客户一键 follow、一键下单。
第二个是对外的。我们想做一个开放的生态，4号牌和9号牌我们有很多战略合作方：跟香港的持牌交易所合作，跟持牌资管机构合作，很多都是我们战略级的合作伙伴。
TECHUB NEWS：这算不算方德区别于其他券商的差异性？
何峥炜：我觉得最重要的是1、4、9号牌同时升级，加上方德与香港持牌交易所之间的合作关系，再加上九方整个研究投顾体系的输出——我们其实已经形成了一个闭环：用户从入口进来，我们给他多资产的配置选择，给他投顾的方向，再给他策略。从起点到落点，是一个完整的圈。当然，这只是我们的第一步。
下一站 RWA：股票代币化是真需求
TECHUB NEWS：第一步之后呢？
何峥炜：我们已经在准备第二阶段，后面会有很多 RWA 的东西，尤其是股票代币化。这是真实的需求、真实的市场：7×24小时交易。股票代币化不只是上市公司股票的代币化，也包括一级市场股权的代币化——比如 SpaceX 上市之前，市场对它的兴趣就很大。当然这里面会有竞争，海外已经有人在做了，纳斯达克自己12月6日也要开始推相关交易，大家都在抢这个市场。
TECHUB NEWS：也就是说，下一阶段用户在方德 APP 里可以买到股票代币？
何峥炜：那会是第二阶段。我们已经在和合作伙伴、那些交易所讨论，他们有很多也已经开始上这些服务。还有一个是基金代币化，货币基金代币化现在香港已经比较成熟，7×24小时随时申购赎回，合规上也成熟——你把一个 SFC 认可的东西放到一个基金里，再把这个基金代币化。
新一代互联网券商：从信息平权到认知平权
参会者在方德展台体验AI智能投资终端
TECHUB NEWS：现在已经是一个融合的时代，同一个账户下可以买股票、衍生品和加密资产。方德这个账户体系是怎么做的？
何峥炜：简单讲，你进入方德的主账户，就可以配置我刚才提到的所有资产类别，购买力是打通的。账户打通只是基础设施，我们在基础设施之上叠加了两层：一层是 AI 的功能，一层是服务的功能。AI 不只是帮你投资，它会分析你的 KYC——你是什么类型的客户、你的风险偏好是什么、你目前缺的是什么，然后给你提供支撑。
TECHUB NEWS：方德给自己的定位是“新一代互联网券商”。请你定义一下，什么叫新一代？
何峥炜：如果用一句话总结：我为客户解决的，是认知平权的问题。上一代互联网券商解决的是信息平权的问题。怎么解决认知平权？靠三个东西：第一是专属的服务，face to face，通过投资顾问的沟通，真正了解客户需求，量身定制；第二是深度投研，用自上而下的方法，从全球资产类别的角度，真正站在客户立场看应该加什么权重、减什么权重；第三是 AI 智投。把这三样东西整合在一起，才是新一代。
TECHUB NEWS：但金融市场某种程度上是零和博弈。你帮高净值个人打破了认知平权，让他们接近机构的水平，那机构岂不是要少赚钱？
何峥炜：首先我必须说，投资不是一个零和游戏。你看美国市场，它给投资者带来了什么？大多数人是赚钱的，因为产业在创造真实的价值——英伟达、特斯拉、SpaceX，它们在为整个世界创造真正有价值的东西，还有分红，这不是博弈。第二，机构永远有它自身的壁垒。我们要解决的是：原来个人投资者在这里，机构在那里，我们把个人投资者往上拉一大截，极大地提升他的认知门槛。但他跟机构之间仍然会有差距——资金规模不一样，研究能力也不一样。方德提供 AI 工具给个人，机构也在用 AI，可能还是更强大的 AI。但至少，我们把认知的落差拉到了同一个量级。
这一判断并非一时兴起。在7月接受香港媒体专访时，何峥炜就明确说过，方德AI股票机的目标，是“打破过往深度研究仅服务机构客户的特权，让高质素原创投研内容触达每一位大众用户”。一个多月后的Bitcoin Asia，他把同一逻辑讲得更直白：从信息平权到认知平权。
一台“给个人的投资终端”
方德展台向来访者展示的方德AI股票机
TECHUB NEWS：说回桌上这台 AI 股票机。彭博终端是机构用的产品，方德现在相当于让个人投资者也拥有了一个“终端”？
何峥炜：对。很多机构投资者用 Bloomberg，我自己用 Bloomberg 差不多十五年，已经离不开它了。个人投资者——特别是高净值客户——也需要一个 AI 驱动的终端，帮他们做投资判断。当然，AI只是工具，最终的投资判断和责任仍在投资者自己手中。手机 APP 会受打扰，你要处理别的事情，各种推送会打断你；但这个终端是专属的，能更好地承载投资决策的 AI 功能和专属界面。我现在已经离不开它了，就像当年离不开 Bloomberg 一样。
TECHUB NEWS：我看这里有热点追踪、AI 选股、量化工具，还有一个 AI 助手可以问股票问题。它用的是什么模型？
何峥炜：我们用的是开源大模型做底座，上层架构是我们自己研发的，然后训练了垂直领域的语料。现在各家大模型大家都会用，但出来的东西不一样，差别就在语料和场景上。
TECHUB NEWS：这个机器只给方德用户？
何峥炜：目前主要给方德的用户，跟他的证券账户绑定。对于在方德达到特定资产门槛的客户，我们会赠配。
加密的增长方向：从 1% 到 5%
TECHUB NEWS：怎么看接下来加密市场的增长方向？
何峥炜：先声明，我不是研究分析师，以下不作为投资建议。就基于我刚才演讲的内容：在整个资产配置里，Crypto 的比例还非常低。美国那些主流机构——大学基金如哈佛、布朗，还有贝莱德——配置也就 1% 以下。我们在2025年针对香港持牌9号资管机构做过一个调研，加密相关配置大约也在 1% 以下，大概 0.5%。但同时我们又调研了香港很多家族办公室和财富管理机构，他们的目标是把加密相关资产配到 5%。
香港的财富管理规模是 5.4 万亿美元——这与香港证监会2026年7月发布的《2025年资产及财富管理活动调查》相吻合，该调查显示香港管理资产总值已达42.2万亿港元的历史新高。从 1% 到 5% 是 4 个百分点，1 个百分点差不多是 4000 亿港币，4 个百分点就是 1.6 万亿港币的增量。而整个加密市场现在的总规模还不大，比特币大概 1.4-1.5 万亿美元。上一个周期大家总把比特币跟黄金比——我现在依然相信这个类比：在超主权信用上，比特币和黄金站在同一个位置——它们都是超主权的信用资产。黄金现在是 15 万亿美元的体量，比特币 1.5 万亿，至少在同一坐标上，空间是看得见的。当然，今天我们不构成投资建议，有兴趣可以到我们的 APP 看研究团队的观点。
AI 不会取代人，但会改变一切
TECHUB NEWS：牌照落地之后，竞争就回到服务能力。对方德、对你个人来说，机遇和挑战在哪里？
何峥炜：我认为 AI 可以做很多事情，尤其是 AI 加投顾。AI 可以形成一整套特别完善的、量身定制的服务体系，对于高净值个人投资者来说，这会改变整个生态——原来他的认知在这里，你把他拉到更高层面上。可能以后不需要那么多 APP ，直接调用 API，一个终端就搞定，你跟它讲需求，它直接交易，帮你调用最好的接口。It's going to change a lot of things.
TECHUB NEWS：现在很多人讲 Agent，讲 AI 的推进，你觉得未来完全可行？
何峥炜：我觉得会是一个很大的机会。但我要澄清一点：我不认为 AI 会取代人。同样的 AI 工具，不同的人用，可能是完全不同的结果。你必须会问问题，必须知道怎么用它——让 AI 为我们工作，是我们做 AI 的主人，而不是 AI 做我们的主人。而且 AI 没有欲望，人有。
券商要守住什么：做医院，不做卖药的
TECHUB NEWS：最后一个问题。市场上券商很多，方德又是“生而全球”的公司。作为一家要持久的、对客户负责任的券商，最需要守住的是什么？
何峥炜：最重要的一点是资产的安全性。我们给投资者提供建议的过程——包括我们的 AI 模型——是不是真正站在客户的角度，从客户出发去解决问题。这涉及整个公司的文化：是不是真的“客户出发”的文化，而不是一开始就想“我要推什么产品给你”。我们想做的是一家“医院”，而不是一个“卖药”的机构。医院要先诊断：你适合什么、你需要什么，然后再根据你的需要配产品。有些很复杂的结构化产品，对券商来说是高毛利，但如果这个客户完全没有这个知识面，不清楚底层逻辑，不知道风险在哪里——but I'm not going to do that.
TECHUB NEWS：回到商业逻辑的本质。
何峥炜：本质就是，我们希望每个方德的用户都能真正挣到钱。他笑言，公司内部有句更直白的话：“投资最重要的是赚钱”。APP 好不好用不是金融投资的第一性原理，帮客户挣钱才是。
编辑说明：本文由 TECHUB NEWS 记者 Alma Li 根据 2026 年 8 月 27 日 Bitcoin Asia 2026 香港会场专访录音整理，有删节，未经受访者本人审阅。文中方德证券牌照、旗舰店、AI 股票机、集团收购等信息已与九方智投控股（9636.HK）公开公告核对；受访者中文姓名、头衔及公开履历经 etnet 经济通、财新峰会等公开报道核对。何峥炜关于加密市场的观点为其个人观点，其在采访中已声明不构成投资建议。
免责声明：本文仅作信息交流，不构成任何投资建议。投资涉及风险，证券、期货合约及虚拟资产的价格可升可跌，过往业绩并不代表将来表现。虚拟资产属高风险投资，价格波动剧烈，可能面临部分或全部本金损失的风险。虚拟资产相关证券风险涉及虚拟资产行业风险、投机性风险、不可预见的风险、极端价格波动风险、所有权集中风险、监管风险、欺诈、市场操纵及安全漏洞风险、网络安全风险、潜在操纵比特币网络的风险、分叉风险、非法使用风险、交易时差风险。投资者不应仅依赖本文内容作出投资决策，在作出任何投资决定前，应充分了解相关产品的性质及风险，并根据自身的投资目标、财务状况及风险承受能力审慎考虑，如有需要，应咨询独立的专业意见。方德AI股票机由方德智投有限公司提供。涉及受规管活动部分，由方德证券有限公司提供。AI提供意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险，最终决策由投资者自行决定。
相关公开资料：
1. 九方智投控股：最新业务发展之自愿性公告（2026年7月10日）｜港交所披露易
2. 方德证券及方德资本获香港证监会批准新增虚拟资产业务资格｜美通社
3. 方德證券上環1.9萬呎旗艦店開幕 CEO何崢煒親解「新一代互聯網券商」｜etnet 經濟通
4. 方德證券：未來在香港會逐步擴大覆蓋，料客戶數目將翻倍增長｜etnet 經濟通
5. 香港证监会《2025年资产及财富管理活动调查》：管理资产总值42.2万亿港元创新高
Veritas：副本出现时，如何让风险评分保持真实本文由 Reactive Network 中文社区译制，技术事实与边界以原文为准。
原文：https://blog.reactive.network/veritas-keeping-a-risk-score-true-as-copies-appear/
Veritas 是我们介绍 UHI9 Hookathon 六个项目中的第六个，也是最后一个。它把睿应式合约用在了一个此前项目都未涉及的场景中：当被衡量的对象悄然发生变化后，仍让链上保存的数值保持准确。完整项目代码托管在 GitHub，但仓库目前为私有状态，可能需要向所有者申请访问权限。项目网站可在这里查看。
Veritas 是一个服务于代币化内容资金池的 Uniswap v4 Hook。所谓代币化内容，可以是一张照片，也可以是其他已在链上登记、并围绕它建立资金池的媒体内容。
它要定价的是普通资金池通常忽略的一类风险：随着内容的副本和近似副本不断传播，原作赖以维持价值的稀缺性会被削弱，最终承担这部分损失的，是资金池中的流动性提供者——也就是存入两种代币、供其他用户进行兑换的人。
Veritas 为每项资产设置风险评分，并把它纳入资金池的兑换手续费：资产风险越高，手续费就越高，流动性提供者因承担风险而获得的补偿也越多。真正有意思的部分，也是 Reactive 参与其中的原因，在于这种风险究竟何时发生变化。
● ● ●
01
风险来自别处
对普通自动做市商来说，一个持有独一无二照片的资金池，与一个持有一万份相同副本的资金池看起来完全一样。它无法识别稀缺性，也就无法为稀缺性消退带来的损失定价。
随着副本越来越多，内容价格会发生偏移，流动性提供者则要承担其中的差额，也就是无常损失：价格变动后，流动性提供者的最终处境比单纯持有两种代币更差。Veritas 会衡量一项内容被稀释的程度，将其汇总为单一风险评分，再让资金池手续费跟随这个评分变化。
但有一部分工作，Hook 无法独立完成。内容的稀释程度发生变化，并不是因为这项内容或其资金池自身做了什么，而是因为有人在别处登记了一个近似副本。
假设今天为一张原创照片创建证明——将它连同图像指纹一起登记到链上——此时它的副本数量为零。下周，一个近似副本也被登记，原作便在自身没有发生任何事件的情况下，突然变得不再像过去那样稀缺。
它的资金池没有发生交易，因此 Hook 没有运行；也没有人有理由再发送一笔交易，回头更新原作的记录。原本用于表示其风险的数值，就这样悄然失真了。
● ● ●
02
睿应式合约监控什么
每项新内容都会被记录到 Unichain 上的注册合约中。登记发生时，注册表会发出一个 NewAttestation 事件。
Veritas 的睿应式合约 DilutionMonitorRC 部署在 Reactive 的 Lasna 测试网上，并订阅注册表发出的每一个此类事件，因为任何一项新证明，都有可能是某个既有内容的副本。
本系列此前介绍的项目，订阅的都是与单个资金池有关的事件。Veritas 则订阅整个注册表中新内容的出现，因为既有资产面临的风险正是从这里产生的。
Veritas 稀释风险评分更新流程
图中的 DRS 指资金池的稀释风险评分（Dilution Risk Score）：它是 0 到 1 之间的单一数值，用来表示一项内容面临的复制风险，也是资金池手续费所跟踪的指标。
链上副本数量是其输入之一。因此，一项内容出现的近似副本越多，副本计数就越高，DRS 随之上升，资金池收取的手续费也会提高，以补偿流动性提供者承担的风险。
整个循环的目的，就是在新副本出现时让这个计数保持最新：注册表发出证明事件；Lasna 上的睿应式合约监听到事件，并转发新证明的 ID；随后，回到 Unichain 的回调会找到既有的近似副本，并提高它们的计数。
● ● ●
03
从新证明到资金池重新定价
新证明到达后，react() 会运行。它有意只做一件很小的事：把新证明的 ID 转发给另一条链上的回调，仅此而已。它不会亲自搜索副本。
睿应式合约运行在受限环境中，无法以较低成本读取目标链保存的内容指纹，因此比较工作会留给更适合执行它的一侧。
真正的工作发生在目标链上的回调中。它读取新内容的指纹，向注册表查询已有记录中相似度足以被认定为近似副本的内容，再提高每条受影响既有记录的稀释计数。
该回调只监听 Reactive 官方回调代理发来的调用，注册表也只接受来自这一回调的计数增加请求。因此，唯一有权提高资产风险的合约，正是这条完整调用链末端的合约。
计数上升会推动评分变化：更高的稀释计数会抬高风险评分，资金池则会读取新评分，并在下一次兑换时立即收取更高的手续费。
这样一来，如果某个副本在上周悄然出现，让流动性提供者承担了额外风险，他们无需手动操作，也能因为继续承担这项风险而获得更多补偿。每次计数增加都被单独封装，因此即使某条记录被冻结或处于争议状态，也不会阻塞批次中的其他记录。
04
关于睿应层（Reactive Network）
Reactive Network 是一个基于睿应式合约构建的 EVM 自动化层。睿应式合约是一类面向跨链、链上自动化的事件驱动智能合约。
网络采用 CometBFT 共识，在保持完整 EVM 兼容性的同时，提供即时最终性和约 1 秒的出块时间。
睿应式合约可以订阅多条 EVM 链上的事件日志。当匹配事件发生时，它们会自动执行 Solidity 逻辑，并自主决定何时发送跨链回调交易。这一模型可以支持条件式跨链状态变更，以及持续运行的跨链工作流。
🔗 原文内相关链接
[1] https://reactive.network/
[2] https://blog.reactive.network/
[3] https://x.com/0xreactive
[4] https://t.me/Reactive_Network
[5] https://discord.com/invite/SaZAfkgZhj
[6] https://dev.reactive.network/
一次构建——处处响应！
如何加入睿应层中文社群？
👉 请添加运营人员微信（Alc142）并备注【睿应层中文社群】
Robinhood 的技术面正在变得更有利，但我会保持耐心自从我上一次分析 Robinhood（HOOD）以来，该股股价已经上涨了 61.5%。当时我给予“买入”评级，并将文章标题定为“Robinhood：世界级的入场点”。现在，我再次认为技术形态正在变得有利，不过目前还没有进入那种值得激进加仓、并且风险收益明显不对称的阶段。如果股价回到每股 95 美元附近，我会更愿意买入，虽然我也清楚这未必会发生。短期来看，100 美元以下可能是更现实的入场区域。不过，我最偏好的策略仍然是等 HOOD 突破当前阻力位、来到大约 115 美元时再买入。这将说明多头确实希望继续把股价推高，之后股价可能很快上冲至 120 美元，并在几个月内进一步升至 140 美元。
【原文图片位置：HOOD 1 小时周期价格走势图（作者图表）】
还有其他技术指标也告诉我，现在是密切关注 HOOD 并为入场做准备的一个不错时点。最近日线图刚刚出现了看涨的黄金交叉，这一信号发生在 8 月初。目前股价只是温和高于 50 日和 200 日移动平均线，同时 10 日均线也明显位于 20 日均线上方。从日线图来看，股价并没有表现出明显过度延伸的迹象，这让我认为这轮上涨趋势还有持续下去的空间。
【原文图片位置：HOOD 日线价格近距离走势图（作者图表）】
当我观察周线图时，我看到的是一只估值更高的股票，这与其基本面情况一致。200 周均线明显低于当前股价，但好在股价距离 50 周均线还不算太远，因此从相对价值角度看，目前的定价至少可以被认为是合理的。我之所以这样说，是因为 HOOD 未来 3-5 年 EPS 长期增长率的一致预期 CAGR 为 18.6%，相比之下，行业只有 11.5%。不过，我们依然无法回避一个事实，那就是 HOOD 的确享有估值溢价，这一点从其前瞻非 GAAP PEG 2.34 倍就能明显看出来，这比行业中位数高出 114.5%。就我个人而言，基于目前的技术面展望，我认为这种溢价会持续存在。为了防止这种估值溢价消失，采用战术性止损就足以应对。
【原文图片位置：HOOD 周线走势图（作者图表）】
如果现在就入场，并提前押注股价向上突破阻力位，那么我会把止损设在 50 周均线下方一点，也就是大约 100 美元。如果我选择等待股价回撤到 90-95 美元附近的支撑区域再入场，那么我的止损会设置在 85 美元。我最偏好的策略仍然是等股价突破到大约 115 美元后再买，因为那样会确认进一步的上行动能，并且意味着当前阻力已经被真正突破。
经营层面
Robinhood 已经把产品定位从单纯的一款交易 App，扩展成面向年轻一代用户的主要金融账户。一个非常聪明的飞轮正在逐渐形成：Robinhood 首先通过交易和预测市场吸引用户，然后把这些用户转化为 Gold 会员，最终再通过退休账户、银行业务、信贷和投顾服务进一步加深客户关系。Gold 目前已经拥有 484 万订阅用户，退休账户资产正接近 350 亿美元，银行存款超过 30 亿美元，而 Gold Card 的持卡人数也已经突破 100 万。这已经是一套完整成熟的金融生态系统，而且相比偶发性的交易行为，它对用户的黏性要强得多。
Rothera、Bitstamp、TradePMR 以及 Robinhood Chain 也进一步把公司的故事拓展到了全球金融平台这一方向。目前公司已经拥有超过 100 万个国际账户，同时股票代币服务已经覆盖 120 多个国家，这意味着未来仍然存在非常长的增长跑道。如果广泛采用趋势持续，这种增长潜力足以支撑公司的高估值。
不过，经营层面也确实存在风险，这些风险可能导致我前面提到的技术面交易逻辑失效。这也是为什么我认为，对于主动交易者来说，大多数仓位都应该设置止损，虽然不是所有仓位都必须如此。对我来说，HOOD 显然属于应该设置止损的股票。新产品并不能让 HOOD 完全摆脱市场周期，因此需要记住，如果经济进入衰退，可能会出现一系列负面情绪催化剂。比如交易量下降、保证金融资减少、客户资产缩水以及信用质量恶化。此外，预测市场和代币化资产仍然面临监管不确定性，而这两个领域恰恰是 Robinhood 最令人兴奋的增长机会之一，因此任何监管变化都可能迅速削弱市场对公司的情绪。
需要关注的一些主要宏观催化剂
HOOD 最理想的宏观环境是软着陆：这意味着通胀降温、就业保持稳定、利率温和下降、股票和加密资产上涨，同时市场仍然保留足够的波动率，让 Robinhood 的交易客户保持活跃。虽然更高的利率有利于公司从现金和贷款业务中获得更多收入，但同时也会压制资产价格并影响 HOOD 的估值。因此，降息总体上是更理想、更偏多的结果，而且最好由通胀下降推动。显然，如果是因为经济衰退而进行紧急降息，那对 HOOD 持有者并不有利。
市场流动性依然是最快的催化剂：短暂的波动率上升会促进交易活动，但持续时间较长的熊市往往会降低客户资产规模、保证金融资以及投资者信心。我也认为，我们需要考虑 HOOD 可能从下一轮加密货币牛市周期中获得巨大顺风。7 月份，Robinhood 的加密货币交易量同比下降了 62%，但 8 月 Bitcoin（BTC）的上涨正在帮助 HOOD，我预计这种情绪上的顺风还会持续。
【原文图片位置：Robinhood 相关市场数据走势图（YCharts）】
基本面目标价
根据技术面来看，虽然 HOOD 当前确实存在估值溢价，但我认为这种溢价相对具有持续性。因此，我会将大致接近当前水平的前瞻市盈率——以 2027 年 12 月为基准，大约 40 倍——应用到我对 2028 年 12 月全年正常化 EPS 3.25 美元的预测上。由此得到 12 个月后的隐含目标价为 130 美元，而当前股价为 111.50 美元。按照这个模型计算，潜在上涨空间约为 16.6%。不过，由于市场经常会因为动量和情绪亢奋而提前定价，股价上涨也常常会在降温之前出现短期冲高，因此在我看来，未来六个月内涨到 130-140 美元也是合理的，即使这一价格上限只能短暂维持。如果真的出现这种情况，我会选择退出，然后把资金轮动到其他机会。
结论：买入
我依然看多 HOOD，但我也承认，在真正入场之前保持一点耐心可能更明智。我更喜欢在突破发生后再买，而不是提前预测突破，因为这种方式对动量交易更有效，也能让我投入在一只股票上的时间获得更好的回报。HOOD 看起来随时都有可能突破，但现在还没有真正到那个点。因此，目前把它加入观察名单是一个不错的选择。不过，如果现在市场上已经存在另一只股票，其突破形态明显到几乎在“喊买入”，那我会放弃 HOOD，转而研究那个机会。你不需要对自己投资的公司产生感情依赖；你真正需要的是基本面、技术面和宏观环境同时朝着有利方向对齐，并且配合非对称的风险管理。这才是交易者获胜的方式。永远不要爱上你的股票，哪怕是 Robinhood。你应该爱上的，是交易形态。
🚀 Blockchain Life 重返迪拜——AI Future 首度亮相！2026 年 12 月 1—2 日，相聚迪拜 Blockchain Life！
2026 年 12 月 1—2 日，Blockchain Life 2026 将重返迪拜，打造全球规模最大的 Web3、加密货币、矿业与人工智能主题盛会之一。
本届活动预计将汇聚来自 130 多个国家的 15,000 余名参会者、200 多位世界级演讲嘉宾、200 多个展位及 3 个专属舞台，并首次推出全新板块——AI Future（AI 未来），共同探索下一代人工智能的发展。
为什么参加 Blockchain Life？
与行业重量级人士进行为期一周的高价值交流：包括两天的 Blockchain Life 论坛、数百场周边活动、专属商务及私人聚会，以及 F1 大奖赛收官活动。
聆听 200 多位行业领袖的分享，其中包括加密货币巨鲸、创始人、顶级交易所及领先 Web3 项目的 C 级高管、知名投资人、一级基金代表、AI 创新者和传奇交易员。
在业内规模领先的展览之一中，接触 200 多家领军企业：涵盖大型加密货币交易所、矿业公司、Web3 先锋企业、AI 开发者与前沿初创公司。
见证 AI Future 的首次亮相：这一专属论坛将聚焦 AI 的未来、新兴趋势、突破性机器人技术，以及人工智能、区块链与商业之间的融合。
参加传奇的 Blockchain Life Afterparty（会后派对），活动将在全球顶级夜店之一举办，并邀请国际知名艺人压轴演出。
关注 Startup Pitch（创业项目路演）及 Blockchain Life Awards（Blockchain Life 奖项），让潜力初创企业获得曝光，并表彰业内领先公司的卓越成就。
🎟 立即以早鸟价格购票！ 使用优惠码可享门票 9 折优惠：TECHHUB
官方网站：blockchain-life.comMidChains CEO：美国 CLARITY Act 或通过并影响全球加密货币行业Techub News 消息，MidChains CEO Basil Al Askari 称，美国《CLARITY Act》法案的潜在通过可能对全球加密货币行业产生连锁反应，影响人们的投资策略。
该法案旨在为加密货币建立更明确的监管框架。Askari 表示，此类监管进展通常会对全球投资者的资产配置决策产生深远影响。（Cointelegraph）Injective 代币 INJ 重回加密货币市值前 100 名Techub News 消息，Injective 代币 INJ 今日上涨 18.1%，重新进入加密货币市值排名前 100 位。此次上涨源于其链上质押量达到历史新高，约占代币总供应量的 59%。
（@coingecko）Securitize 扩展 BlackRock BUIDL 基金在多家加密主经纪商中的抵押品用途Techub News 消息，代币化平台 Securitize 已将其对 BlackRock BUIDL 基金的机构抵押品支持扩展至合作的加密主经纪商网络。这意味着符合条件的机构交易者可以在支持的经纪关系中将 BUIDL 代币化份额用作场外抵押品。
此举旨在提升代币化国债产品在交易基础设施中的实用性，使其不仅能作为收益产品持有，还能支持保证金、借贷或交易活动，从而更深入地融入市场运作。
BUIDL 基金是 BlackRock 推出的代币化国债产品，目前仅面向合格机构参与者，并非零售产品。此次扩展是代币化资产在专业加密市场中应用深化的体现。（NewsBTC）Kamino 成为 Veda Vaults 链上收益流动性来源Techub News 消息，Solana 生态收益优化协议 Kamino 现已可作为链上收益流动性来源，为资产管理平台 Veda Vaults 提供支持。此次集成旨在为用户提供更广泛的收益生成策略选择。
（@solana）Wintermute 累计持有超 300 万美元 PONS 代币，Arkham 数据显示Techub News 消息，据 Arkham Intelligence 数据，做市商 Wintermute 已累计持有价值超过 300 万美元的 PONS 代币。该代币为 Robinhood Chain 上的启动板代币，近期因 Uniswap Labs 收购其启动板而受到关注。
Wintermute 的持仓行为被视为机构对 Meme 币生态兴趣增长的信号。（Crypto Briefing）星展银行与花旗银行利用 Swift 账本完成首笔周末跨境代币化存款支付Techub News 消息，星展银行（DBS）与花旗银行（Citi）利用 Swift 的区块链数字账本，于周末完成了新加坡与美国之间的首笔跨境美元支付，该支付使用了代币化存款。
此次交易展示了 Swift 账本在非工作日处理跨境支付的能力，为金融机构提供了更灵活的结算选择。（@WuBlockchain）BNB Chain 推出 AvengerDAO 安全服务市场，集成 11 家安全团队Techub News 消息，BNB Chain 宣布推出 AvengerDAO 安全服务市场，该平台汇集了 11 家安全团队，为在 BNB Chain 上构建的项目提供包括审计、威胁监控、风险扫描和事件响应在内的综合安全支持。
集成的安全团队包括 HashDit、CertiK、Zokyo、Salus Security、Beosin、GoPlus Security 和 BlockSec 等。此举旨在降低开发者在 BNB Chain 上寻找和获取安全服务的门槛。 （@BNBCHAIN）交易员 Garrett Jin 增持 7000 枚 ZEC 空头头寸，浮亏超 2400 万美元Techub News 消息，链上数据显示，最大的 ZEC 链上空头交易员 Garrett Jin 目前浮亏已超过 2400 万美元，但他并未放弃，刚刚又增加了 7000 枚 ZEC（约合 840 万美元）的空头头寸。
目前，他的 ZEC 空头头寸总量已达到 39,760 枚，价值约 4722 万美元，其清算价格为 2292 美元。（@lookonchain）韩华投资证券完成基于 Avalanche 的代币化证券平台开发Techub News 消息，韩华投资证券（Hanwha Investment & Securities）已完成了基于 Avalanche 区块链的代币化证券平台开发。该平台旨在支持韩国将于 2027 年 2 月将基于区块链的证券纳入其受监管资本市场体系的计划。
（Crypto.news）Harmony 计划关停 Layer 1 区块链并将 ONE 代币迁移至以太坊Techub News 消息，区块链项目 Harmony 已提议关停其运行七年的 Layer 1 区块链，并将 ONE 代币迁移至以太坊网络。验证者最早可从 9 月 10 日起开始关闭节点。
该项目表示，此举是为其新的 AI 视频业务做准备。Harmony 计划将重心转向 AI 驱动的视频生成领域。
（Crypto.news）