撰文：深潮 TechFlow
加密市场逐渐回暖，BTC 和 ETH 领涨。然而，许多 L1 公链的主币价格却未能获得同步反弹，此时的光景与之前百链大战争做以太坊杀手时相去甚远。
眼下的 L1 们，多少都面临着「主币边缘化」的挑战：流通解锁、代币稀释以及叙事薄弱，使这些主币难以捕获生态增长的价值。
而 Berachain 作为一个创新的 EVM 兼容公链，Berachain 凭借独特的Proof of Liquidity (PoL) 机制在公链生态中占有一席之地，但三币模型也使得其主币 BERA 的价值捕获能力不足，其市值目前仅为2.7亿美金。
$BERA 当前的处境不仅源于传统的代币经济学问题（如解锁压力），更在于叙事和产品应用层面的缺失。
如果 $BERA 只是一个支付链上 gas 的工具，其叙事的想象空间自然会少很多。但最近 Berachain 官方社区里的一个 PoL V2 版本提案，或许为 $BERA 提供了叙事和功能上扭转局面的契机：
通过重新分配 33% 的 PoL 激励，旨在将 $BERA 从边缘化的 gas 代币转型为核心收益资产。
7 月 15 日提案发布后，$BERA 价格在 24 小时内飙升 23% 突破 2.5 美元，市场已经将其解读为利好并进行了响应。
在短期效应之外，PoL V2 是否能为 $BERA 带来长期价值？它能否通过激励机制重塑主币地位，吸引机构和用户参与？
初代 PoL ，$BERA 价值的隐秘困境
要回答上述问题，需要先了解当前 Berachain 的 PoL 模型下主币 $BERA 的处境。
Berachain 的初代 Proof of Liquidity (PoL V1) 机制，本质上是经济层面的共识设计，通过激励流动性提供者（LP）和 dApp 发展提升网络安全性与生态繁荣。
与传统 PoS 不同，PoL 利用三币模型（$BERA、$BGT、$HONEY），通过贿选拍卖将区块奖励分配给验证者和生态参与者。
其中，$BERA 作为 Gas 代币和网络基础资产，$BGT 负责治理和质押奖励，而 $HONEY 作为稳定币支撑流动性。
自 2025 年 2 月 6 日主网上线以来，PoL 一度推动了 Berachain TVL 的增长，今年 3 月底高峰期时其 TVL 一度来到了 30 亿美金。
而作为对应，同一时期主币 BERA 的市值仅为 9 亿美金，MC/TVL 的比率不到三分之一，$BERA 似乎并未从 berachain 的生态吸引力中获得更好的市场表现。
问题在哪？
回看 PoL 的最初设计，笔者认为这是一场服从于整体利益的安排，激励分配和机制限制导致了 BERA 的价值稀释。
初代的 PoL，为了争取更多的生态活跃度，在结构上设计了巧妙的贿选与排放机制，从整体上看服务于 Berachain 的整体发展，但 $BERA 作为主链资产，并没有得到同等的发展机会，这体现在：
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LP 们通过 PoL 贿选机制，捕获全额的质押奖励并用 $BGT 发放，而 $BERA 仅用于 Gas 支付，缺乏独立收益来源。
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贿选激励优先分配给 $BGT 持有者，忽视了 $BERA 质押者的需求，间接降低了 $BERA 的市场需求。
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PoL V1 的奖励金库机制将流动性激励集中于 dApp，而非主网资产 $BERA。
总体上，Berachain 能火、生态能火、梗图二创能火但 $BERA 没火，「主币升咖」成了下一阶段提升公链影响力的当务之急。
V2提案，让 $BERA 成为生态核心资产
明白了初代 PoL 限制 BERA 价值捕获的问题，我们再来看看 PoL V2 提案带来的变化。
先说结论，PoL V2 更关注激励重新分配和功能扩展，试图将 $BERA 从边缘化的 Gas 代币转型为生态核心资产。
具体来看，PoL V2 引入了以下关键变化：
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激励重新分配：
PoL V2 将 33% 的 DApp 贿赂激励（bribe incentives）从 BGT（治理代币）持有者重新分配给 BERA 质押者。
据 furthermore 数据显示，Berachain 最近 7 天以来，每天约有 50 万美元的总激励，这也就意味着其中的三分之一（即 15 万美金）将直接注入 BERA 的质押池，在一定程度上对 BERA 形成持续的买入压力。
剩余 67% 的激励继续分配给 BGT 持有者，保持其流动性激励杠杆效应，确保现有利益相关者的权益不受损害。
注意，这等于变相给 BERA 的持有者提供了额外收益，并且提供的方式不是单纯的增发 BERA，而是通过结构调整重新分配协议里的现金流，避免了 BERA 通胀的风险。
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功能模块扩展：
PoL V2 支持流动性质押代币（LST,），允许 BERA 质押者在获得验证者奖励的同时，将质押token拿出来进一步赚取 PoL 激励的收益。这显著提高了 BERA 的资本效率。
BERA 质押者无需参与复杂的 DeFi 策略或持有 BGT，即可直接从链上协议（如 BEX 等）的收益中获利，降低了参与门槛。
我们也可以用一张表来清晰的对比 V2 和 V1 版本 PoL 的区别：
相比之下，PoL V1 更像是给 $BGT 量身定制的舞台，大部分奖励都流向了它，$BERA 只能默默支付 Gas 费，价值增长全靠生态间接带动。
V2 则让 $BERA 站上舞台中央，通过新的奖励分配和债券工具，简化了获取奖励的流程。
价值捕获，还是价值捕获
价值捕获是加密行业的高频词，但对 BERA 而言，它究竟锚定在哪里？
当 BERA 从单一的 Gas 代币转型为生态系统的核心生息资产，价值的锚定其实会发生微妙的变化。而这种变化，藏在心智定位和生态里。
PoL V2 的核心升级在于赋予 BERA 直接捕获协议层现金流的能力，类似于 BERA 有了协议分红权，从而重塑其价格逻辑。
我们可以来算一笔理论账。
假设 V2 提案通过，通过将 33% 的 DApp 贿赂激励分配给 BERA 质押者，前文数据提到每天约有 50万美元的总激励，这也就意味着其中的三分之一（即每天 15 万美金，每周约 110 万）成为了质押 BERA 的收入。
PoL V2 赋予 BERA 类似「协议分红」的收益流，这意味着持有 BERA 等于分享了整个生态里产生的真实收入，生息资产的定位下会形成买压；显然，BERA 的价格还受到代币解锁的影响，实际倍数可能因 TVL 增长、采用率或市场周期而变化。但如果本币不仅限于支付 gas 而拥有更多生产性功能，以当前 BERA 的代币表现来说，显然还有更大的成长空间。
作为对比，如果将其他公链放在一起，BERA 当前的 MC/TVL 比率显得更加有潜力。
此外，BERA 作为生息资产的定位可能引发更广泛的市场想象。
从外部看，MicroStrategy 等公司通过储备比特币展示了对加密资产的战略性持有兴趣。SharpLink 们则开始储备以太坊，其核心的原因也在于 ETH 是「生产性资产」。
如果 PoL V2 赋予 BERA 稳定的收益流和非通胀性设计，使其成为生息资产，则也给了当前「币股玩法」一个合适的环境。
而从 Berachain 的生态内部看，PoL V2 催生了一个正向飞轮机制。
首先，BERA 质押者的收益吸引更多长期持有者，增加代币锁仓量，减少市场抛压；
其次，稳定的 BERA 价格和更高的网络安全性吸引更多开发者部署 DApp，进一步增加贿赂激励的来源。反过来，更多的激励流向 BERA 和 BGT 持有者，形成「质押-激励-DApp 增长」的闭环。
例如，BEX（Berachain 的核心 DEX）的交易量可能因激励优化而增长，进而推高 HONEY（原生稳定币）的使用率，强化整个生态的粘性。
相比其他 Layer 1 依赖增发代币激励用户，Berachain 的模式更接近「协议分红」，为生态提供了长期稳定性。
最后从用户层看，对于不同群体，PoL V2 的价值捕获影响各有侧重。
对散户而言，BERA 质押提供了类似「加密储蓄」的低风险收益路径，吸引更多长期持有者。对 DeFi 玩家，LST 的引入意味着更高的资本效率和策略灵活性，例如在 BEX 中使用 LST 提供流动性，同时叠加 PoL 激励。
对机构用户，BERA 的生息属性和非通胀性设计使其成为潜在的战略储备资产，类似稳定币或高收益债券。
当前 PoL 的V2 提案于 2025 年 7 月 15 日在 Berachain 公共论坛发布，目前处于社区反馈阶段，截止日期为 2025 年 7 月 20 日。
如果获得多数投票通过，主网将在 2025 年 7 月 21 日上线这一提案，届时 BERA 价值捕获的变化将得以体现。
但需要提醒的是，任何一个公链的发展及其代币的升值，都不能仅靠一个提案来解决；加密市场走到现在，纯概念炒作已经被证伪，有实际应用和收入、基本面良好的项目才能在下半场的拼杀中脱颖而出。
作为 PoL V2 机制上的补充，当生态更加活跃时，围绕 BERA 的收益会上升。因为更多协议竞标 BGT 意味着更高的贿赂金，也就意味着更好的 BERA 质押收益。
接下来我们能看到更多的 Bera 原生 DeFi 协议陆续上线，比如原生借贷协议 Bend 将在4周后启动；Berp 作为合约 DEX 已确认推出，目前仍在开发中； Honey 将会扩展更多的稳定币作为抵押品，也将于3周内上线，这使其作为稳定币的作用要比以前更大。
（图片来源：@0xRavenium）
另外，新的 Berahub 页面 近期也开始上线，升级了 UI 设计、全新资产组合页面、Vault 一键操作。方便用户探索 Berachain 生态的 explore 页面，参与各种 PoL 的收益机会，而不再仅限于提供流动性。
或许项目们自己也逐渐意识到，公链得先让自己值钱，才能让生态值钱。
用「收入驱动主币」，Berachain 的新提案开了个好头。
