撰文：Tanay Ved，Coin Metrics
编译：善欧巴，金色财经
关键要点：
- 以太坊的 Pectra 升级于 5 月 7 日正式上线，其中包括将验证者的最大有效余额从 32 ETH 提升至 2048 ETH（EIP-7251），并将 blob 空间翻倍以支持 Layer-2 扩展（EIP-7691）。
- 目前已有超过 11,000 个验证者完成合并，使活跃验证者数量减少约 16,000，同时维持整体质押 ETH 数量不变，使得每个验证者的平均质押量提升至约 32.4 ETH。
- 发布到以太坊的 blobs 数量从约 21,000 增加至约 28,000，尽管如此，Rollup 的使用需求仍低于新目标 —— 每区块 6 个 blob。
- 随着成本下降，Layer-2 的交易数量持续增长，总 blob 手续费几乎为零。若费用上升，必须依赖 Rollup 对 blob 的需求增加。
引言
以太坊的 Pectra 硬分叉已于 5 月 7 日成功上线，带来了一系列验证者操作与质押灵活性的改进、通过智能账户提升的用户体验（UX），以及支持 Layer-2 扩展的容量增强。此次升级共包含 11 项 EIP 的实施，是继信标链启动以来的又一里程碑，在合并（The Merge）、Shapella、Dencun 等阶段的基础上，持续推进以太坊的路线图。
本文分析了 Pectra 上线初期的影响，重点关注以太坊最大有效余额的上调以及 blob 空间的翻倍如何影响质押机制和 Layer-2 生态。同时，我们也对与这些变更相关的关键以太坊链上指标进行了追踪与分析。
质押与验证者
Pectra 升级的主要目标之一，是优化验证者操作流程，并增强参与 PoS 系统的灵活性。其中一项重要改进是 EIP-7251，它将验证者的最大有效质押余额从 32 ETH 提高到了 2048 ETH，这可能会对网络的经济结构产生深远影响。此举意味着质押者现在可以为现有验证者“补仓”，或将多个验证者合并为一个，以更高效地获得复利奖励。
最大有效余额上调（EIP-7251）
要理解这一变化的实际影响，我们可以看看验证者合并的具体流程：
- 更新提款凭证至 0x02 类型，表示该验证者支持合并操作；
- 选择源验证者（即将被合并的验证者）和目标验证者（用于接收质押余额）；
- 提交合并请求。一旦提交，源验证者将进入退出队列（该队列也用于主动退出和其他合并操作），因每个 epoch 中可退出的验证者数量有限；
- 当源验证者达到可提款槽位时，将从活跃验证者集中退出，其有效余额将被转移至目标验证者，从而完成合并。
这一机制提升了 PoS 系统的资本效率，使大额质押者能够以更少的验证节点参与网络维护，同时也降低了硬件与运维开销。
上图展示了已成功完成合并（进入活跃验证者集合）的验证者数量，以及合并的 ETH 总量。自 5 月 7 日 Pectra 硬分叉上线以来，截至 5 月 25 日，已有 11,150 个验证者完成合并，总计 合并了 359,146 ETH。
对验证者与质押经济的影响
由于合并与退出的影响，活跃验证者总数自 Pectra 升级以来净减少了 16,344 个。这一变化也可能受到 EIP-7002 的推动，该提案简化并加快了验证者的退出流程。自此之后，活跃验证者数量开始与总质押 ETH 脱钩，因为越来越多的质押被集中到少数高余额的验证者中。
这种集中带来的好处不仅体现在质押者的资本效率提升，也有助于减轻网络负载与点对点通信压力——这些在验证者数量庞大时会成为系统瓶颈。
目前，每个验证者的平均质押量从约 32 ETH 稍微上升至约 32.4 ETH，但大多数验证者的有效质押余额仍低于 128 ETH。随着更多节点运营者合并其质押以提高回报，我们可以预期这一平均数将继续上升，同时验证者质押额的分布结构也将发生改变。
Blob 扩容与 Layer-2 发展
Blob 吞吐量翻倍（EIP-7691）
Pectra 升级的另一核心目标是进一步支持 Layer-2 扩展性，通过翻倍 blob 的吞吐量实现。blob 是在 Dencun 升级中引入的一种低成本数据可用性解决方案，是以太坊扩容路线图中的关键组件。
在 Pectra 中引入的 EIP-7691，将 每区块 blob 的目标数量从 3 提高到 6（绿线），并将 上限从 6 提高到 9（红线），从而实质性地增加了 blob 空间的供给量。这意味着 Layer-2 将拥有更大的交易容量和更低的数据可用性成本。
升级后，Rollup 每日上传的 blob 数量从约 21,300 增加至约 28,000（平均每区块 4 个 blob），所使用的 blob 空间也从升级前的 约 2.7 GB 提升至 约 3.4 GB。从小时频率的数据来看，平均每区块 blob 数量正逐步接近新的目标值 6，表明 Layer-2 的交易需求正在增长。
然而，由于使用率仍未达到目标，blob 手续费目前仍处于极低水平。自 Pectra 上线以来的 blob 分布数据显示，超过 40,000 个区块未包含任何 blob，而已有 大约 52,000 个区块包含了 6 个或更多 blob，这意味着还有更多增长空间。
当每区块提交的 blob 数量超过目标值（通常发生在需求高峰或网络拥堵时），blob 费用市场将被触发，从而提升 blob 的费用（这也意味着 Layer-2 成本会提高）。此外，Pectra 中也上线了 EIP-7623，它通过提高 calldata 的成本来 打击非优化的数据存储方式，进一步鼓励 Rollup 使用 blob 空间作为更加经济的数据可用性解决方案。
对 Layer-2 的影响
Blob 供应的增加直接影响了 Rollup 的成本。平均 blob 费用进一步下降，使其更具可预测性，对于 Base、Arbitrum、Optimism 等 Rollup 项目来说几乎是免费的。因此，Layer-2 支付的总 blob 费用已降至 $0.00001（约合 4 gwei）。更低的成本意味着 Layer-2 拥有更高的利润空间，同时也能在其链上处理更多交易。
像 Base 和 Optimism 这样的 Layer-2，其吞吐量有所上升，在 Pectra 升级后，交易数量从 800 万激增至 1400 万。这一趋势与 2024 年 3 月 Dencun 升级首次引入 blob 时的情况相似。若以太坊希望从 blob 费用中获取更多价值，Rollup 需要逐步增加对 blob 的使用量，并将其推向新的区块上限（每个区块 6 个 blob）。
结语
Pectra 是以太坊迈向全球通用结算层目标的重要一步，体现了协议持续演进的过程。尽管不如以往的升级那般引人注目，但这个功能丰富的硬分叉为质押生态系统引入了更大的灵活性与效率，使其更具前瞻性并更适合机构参与，同时为可扩展性和更优用户体验（UX）奠定了关键基础。
虽然早期数据显示验证者的整合正在进行，Layer-2 的 blob 使用率也在上升，但许多预期中的经济变化与扩容效果仍需时间逐步显现。Pectra 或许并未引发太多关注，但它正在默默为以太坊下一阶段的采用与增长铺路。
