撰稿人：James Shen，Hash Global 创始人

基于2026年8月27日香港数码港CDDJAP活动演讲内容整理

说明：本文仅供信息交流，不构成任何投资建议或对任何证券、代币、加密资产的推荐。文中涉及的资产、生态和项目仅用于说明相关产业趋势与基础设施讨论。

过去三十年，香港作为国际金融中心，最核心的角色是连接中国资产与全球资本。通过IPO、债券、基金及银行、券商、法律、会计、托管等专业服务，香港把本地与亚洲资产组织成全球机构能够理解、购买和持有的金融产品。

这就是香港国际金融中心的 IFC 1.0：以“资产产品化”和“资本全球化”为核心，推动中国企业和亚洲资产进入全球机构配置体系。

今天，全球资本市场正进入新阶段，区块链、稳定币、RWA 和 DeFi 正在改变底层架构。互联网从连接信息和商业，进一步走向连接资产。技术的代际升级，将推动所有金融和非金融资产在链上完成发行、登记、流转、结算与运营。在我看来，这也正是 Web3 当前发展的核心。

未来十年，资本市场的最重要主题很可能是“万物上链”。链上资本市场天然面向全球，不再局限于彼此割裂的区域市场；香港也有机会连接亚洲资产与全球链上资本，顺势升级为 IFC 2.0。

一、从信息互联网、商业互联网，到 Web3 的资产互联网

第一代互联网解决信息连接，核心是内容发布、分发和流量变现；第二代互联网解决商业连接，电商、支付和平台经济把商品交易与用户关系搬到线上。

第三代互联网 Web3 要解决资产连接：把资产发行、权益流转、资金结算和商业运营都纳入真正互联网化的架构。

区块链提供全球统一的记账标准。链上资产天然具备可编程、可访问、可组合、可拆分、可验证和 7×24 小时流通等特征。资本市场的技术基础也将从传统账户体系和中心化交易系统，逐步走向开放、透明、可编程的链上金融网络。

RWA（Real World Assets）是这一转变的关键入口：它不是简单把传统资产做成 token，而是让现实资产的确权、发行、结算、使用和融资能够在链上协同，把资产、资金流、商业权益和用户关系纳入可持续运营的网络，从而打开资产的链上第二生命周期。

二、“万物上链”不止于金融资产

当前市场讨论 RWA，通常先想到国债、基金、货币市场基金、私募信贷、房地产收益权、黄金和大宗商品。它们的现金流和收益结构清晰，合规、确权与披露要求明确，也较容易纳入托管、估值和风险管理体系，因此是链上资本市场最容易接受的起点。

但更长期的增量，可能来自非金融类 RWA，包括文娱 IP、会员与票务权益、收藏品、游戏、消费权益、用户行为和数据资产。过去这些资产难以标准化和全球流通；Web3 有望把用户关系、权益凭证、消费场景、IP 价值与资产流转结合，形成新的商业闭环。Hash Global这两年参与孵化的五个项目都在这个领域。我们还投资了一些RWA相关项目，很有幸和众多机构伙伴和创业团队同行。

金融类 RWA 提供机构配置基础，非金融类 RWA 打开用户资产与商业场景增量。二者结合，可以推动 Web3 从金融创新走向商业基础设施。

三、香港已经具备发展 RWA 的制度基础

过去几年，香港已逐步形成数字资产政策、持牌监管体系、代币化债券实践、Project Ensemble 等基础设施探索，以及稳定币发行人监管制度。

更重要的是，香港拥有长期积累的金融专业能力：银行、券商、基金、保险、法律、会计、审计、托管、税务、跨境资本服务和专业投资者网络。这些能力共同构成资产可信发行、持续披露和机构分销的基础。

香港的优势不在于单纯做技术试验，而在于把现实资产组织成可信、合规、可投资、可披露、可托管、可结算的金融产品。这正是 IFC 2.0 的制度基础。

四、香港 IFC 2.0：连接亚洲资产与全球链上资本

理解 IFC 2.0，需要先理解 IFC 1.0 的成功之处：香港凭借制度信用、专业服务和国际资本市场经验，把中国企业与亚洲资产转化为全球机构能够理解、购买和持有的标准化产品。这套能力并非一夜形成，而是长期制度建设和市场实践的结果。IFC 2.0 不是否定 IFC 1.0，而是把这套能力迁移到链上资本市场时代。

香港下一阶段的机会，是依托可信监管、金融专业能力和 RWA 技术，组织亚洲优质资产，完成合规结构与代币化发行，再接入全球稳定币资金、链上用户和流动性网络。香港负责建立可信的资产入口，链上生态负责扩大资产的全球触达、使用和流通。路径可以分为三步：

第一步，组织亚洲资产。筛选可产品化的金融资产、产业资产、IP 资产和商业权益。

第二步，在香港合规发行与产品化。通过法律与基金架构、托管、审计、信息披露和投资者适当性安排，使资产成为可信、合规、可投资的产品。

第三步，连接全球链上资本、用户与流动性。通过稳定币、钱包、交易和借贷协议，实现全球触达、7×24 小时流通与持续运营。

香港不是要与链上金融竞争，而是要成为全球链上金融组织亚洲资产的中心：IFC 1.0 连接中国资产与全球资本，IFC 2.0 连接亚洲资产与全球链上资本。

五、RWA 的价值实现，关键在于流动性

当前不少 RWA 项目把重点放在“发行”，但真正的价值从发行之后才开始。发行前需要资产筛选、合规结构、产品设计、托管、投资者准入和信息披露；发行后需要钱包分发、稳定币结算、DEX 交易、抵押借贷、用户场景、市场运营和规模增长。两端能力缺一不可。

如果资产只是被代币化，却没有真实用户、流动性、使用场景及持续交易和融资能力，它仍只是链上的静态凭证。

RWA 的难点不是资产能否上链，而是上链后能否获得全球流动性。

六、BNB 等公链生态是 IFC 2.0 不可缺少的全球链上流动性层

在香港 IFC 2.0 的框架下，公链生态不是替代香港金融体系，而是为香港合规发行的资产提供全球用户、资金、分发渠道和流动性。不同公链各有优势：ETH代表长期主义、去中心化开发者生态和开放基础设施；BNB 生态则在用户规模、交易活跃度、钱包入口、稳定币资金、交易流动性和亚洲市场连接方面优势明显；香港也已有HSK Chain等优秀链上生态。多公链合作也有助于香港保持技术中立和开放连接。

RWA 从概念验证走向商业化，关键在用户触达、交易习惯、稳定币资金和应用层协同。BNB 生态已形成由 Binance、BNB Chain、CoinMarketCap、Binance Wallet、Trust Wallet、PancakeSwap、Venus、ListaDAO、Aster 等构成的链上金融矩阵，覆盖交易所、公链、钱包、数据、DEX、借贷、稳定币和用户网络。对亚洲资产而言，这种完整的全球入口与应用体系尤其具有现实价值。

BNB 生态具备互联网式金融基础设施的特征，可为资产提供全球统一的资本流动性层。香港让亚洲资产可信地上链，BNB 生态帮助资产在全球网络中流动。

七、链上资本市场需要新的能力体系

传统金融的产品设计偏标准化，分销依赖银行、券商和财富管理渠道，营销依赖财经媒体，用户运营按机构、高净值和零售客户划分。

RWA 则要求产品具备多版本、分层级、可组合的代币化结构；分销延伸至交易所、钱包和链上入口；营销加入 KOL、社区和全球用户网络；用户运营围绕产品功能、链上权益和使用场景构建长期生态。这不仅是渠道变化，更是产品组织和客户关系的重构。

香港要做成 IFC 2.0，除了监管和金融能力，还需要一批具备链上运营能力的服务机构——也就是新时代的“资管”和“投行”。

八、Hash Global 致力于连接香港金融能力与 BNB 等全球链上生态

Hash Global 长期投资 Web3 基础设施、金融支付、稳定币、DeFi、RWA、用户资产和应用生态，也长期参与 BNB 生态建设。我们了解到，机构直接参与投资BNB，面临开户、资金安全管理及生态收益分享等操作上的诸多不便。于是，我们与 YZi Labs 合作发起了一只针对机构、第三方托管的 BNB 收益基金，帮助传统金融机构以更安全、便捷、低成本、透明和机构化的方式投资和参与 BNB 生态。

这只基金不应只被理解为一个投资产品，更重要的目的是搭建传统金融和 Web2 机构进入 BNB 生态的桥梁。我们期待看到机构投资BNB和机构在BNB生态开展RWA业务的双向良性驱动。基金既是配置工具，也可以成为机构理解BNB生态、建立合作和探索业务的起点，同时还能帮助机构在共建BNB生态发展的同时，通过投资分享生态成长的收益。

通过投资基金和生态协同，这些机构可以降低进入 BNB 生态的学习、合规和运营摩擦；BNB 生态也能获得长期资本、真实资产和业务场景，形成传统机构与链上生态之间的双向价值交换。

这是一种“投资 + 业务”的长期协同机制。Hash Global 也在和BNB Chain等优秀团队交流合作，希望连接香港金融能力，推动真实业务落地。

九、从概念走向落地：亚洲资产进入链上生态

香港 IFC 2.0 不能停留在概念层面，关键是形成可验证、可复制的示范路径。亚洲房地产、私募信托份额、区域金融产品、文娱 IP、卡牌、收藏品和用户权益，都可在合规前提下探索进入链上生态。不同资产应根据确权、现金流、投资者适当性和流通边界，选择不同的产品结构。我们正在推进的三个产品，资产分别来自日本、台湾和香港。这些资产都需要香港的制度与金融能力，也需要全球链上生态的运营支撑。

香港提供可信制度，亚洲提供优质资产，BNB 等链上生态提供全球用户、稳定币资金和链上流动性，Hash Global 等机构可以协助连接各方并推动落地。四个要素形成闭环，IFC 2.0 才会成为可执行的产业战略。

十、结语：香港可以成为亚洲资产进入全球链上资本的门户

IFC 1.0 证明了香港能够连接中国资产与全球资本；IFC 2.0 可以证明，香港同样能够连接亚洲资产与全球链上资本。这不是取代传统金融中心的定位，而是升级：从把各类资产组织成全球资本市场能够理解、购买和持有的产品，升级为全球链上资本能够访问、交易、使用和持续运营的数字资产中心。

RWA 是香港最适合切入的数字资产主线；稳定币是全球链上资金的结算基础；DeFi 和钱包是资产使用与流动性的应用层；BNB 等公链生态则是全球链上资本市场的基础网络。

我初入职场时，曾是香港 IFC 1.0 生态中的一名投行员工。很荣幸在“万物上链”的新时代，有机会为香港 IFC 2.0 的实现贡献力量。谢谢大家！