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活动回顾丨Bitcoin Asia 上的 Agent Economy智能流和资金流，过去是两条平行的轨道。
一条跑在应用层，提问、响应、任务完成；一条跑在支付层，授权、清算、对账。两条轨道从不直接相连，中间靠一个动作缝合——人点一下按钮。
人是唯一的接口。
8 月 27 日晚，DogPay 在香港办了一场名为「The Payment Layer for the Agent Economy」的活动，作为 Bitcoin Asia 期间的 Side Event，Money in Motion 联合主办。
讨论的其实是同一件事的不同侧面：当那个按钮不再由人来点，这两条轨道会发生什么。
一、付款方第一次不是人
我在分享里提的判断是：Agentic Payment 真正的变化不在通道，在付款方。
过去二十年，支付行业优化的一切——费率、成功率、结算速度、拒付率——都建立在同一个动作上：人点击，点击构成授权，授权发生在某个确定的时刻。这一刻之前和之后是两个世界，整套风控、清算和争议解决机制都是照着这个结构建的。
Agent 把这个前提拆了。支付变成任务执行过程中的一个字段：预算在哪里设、权限由谁授、什么条件下触发、按结果还是按用量计费、价格是否随负载浮动。系统要回答的不再只是「谁向谁付款」，还有「为什么付、谁批准的、怎么追溯」。
大屿讲 Agent Trading 时，把同一个问题带到了交易场景。他给出两条演进路径：一条是 Agent 成为独立自主的交易主体，自己发现机会、生成交易逻辑；另一条是成为交易者的数字分身，复刻人的交易体系、风险偏好和执行纪律。前者想象空间更大，后者更接近当下能落地的路径。
两条路径听上去差得很远，卡住它们的东西却完全一样：钱包安全、权限管理、审计追踪。
这不是巧合。代理消费和代理交易，分野的标准是同一个——Agent 是在执行人的意图，还是在生成自己的意图。而无论落在哪一边，人都从那个接口的位置上退了出来。
接口消失之后，两条流只能合并到同一条轨道上跑。
二、支付的逻辑，正在往 token 上搬
这件事最激进的实践者不在加密行业，在 Stripe。
我们此前拆过它那笔七十多亿美元的收购——史上最大一笔，买的是 AI 模型网关 OpenRouter，一家不做支付的公司。同期的股东信里，Stripe 十五年来第一次改写了自己的起源故事：资本与智能，正在成为托底每一门生意的两股数字流。
为什么一家支付公司要去管企业怎么花 token？
因为 token 的消费已经变成了流。AMP PBC 分析流经 OpenRouter 的一百万亿个 token 后发现，中位请求并不是一个人在提问，而是一台机器在循环中间。一个 agent 跑一晚上，同类调用重复几千次，无人值守、持续发生。
而 Stripe 这家公司向来只做一件事：在流上收费。
于是围着美元长了二十年的那一整套东西，开始一层层往 token 上搬——计量、路由、定价、风控、对账，一样都不少，只是标的从美元换成了 token。而这套体系里的三个角色也各就各位：AI token 制造账单，卡组织完成刷卡，稳定币负责结算。
模型是商品，计量层是收银台。
这句话底下是一个更冷的结构。稳定币解决的是转移，但它从没解决转移标的的估值。一笔链上付款可以在一秒内完成，可「这次模型调用该付多少」，链和币都回答不了。搬运的成本被压到接近零之后，所有的价值都挤到了定价这一侧。
谁掌握计量，谁就掌握定价。
三、同一个形状，两个方向长出来
回到香港这场活动。
DogPay 讲的三层——DogID 做身份，DogRouter 做用量，DogPay 做支付——放进上面那个坐标里看，几乎是同一个答案。Agent 需要先被识别，才谈得上被授权；被授权之后才能被计量；任务完成之后，付款、分账和对账才有触发的依据。身份、用量、支付，正好是这条链上的三个卡口。
而这个形状不是抄来的，是被约束逼出来的。当消费从离散事件变成连续的流，当付款方从人换成机器，任何人做这件事都会撞上同样三个问题：认得出是谁，算得清用了多少，结得了账。少一层都不成立。
所以香港一场 Side Event 上讨论的三层，和 Stripe 花七十多亿买回来的那个位置，指向的是同一件事。区别只在方向：一个从美元那一侧往上搬，把成熟的支付逻辑套到新商品上；一个从 Agent 原生那一侧往下长，先有机器的用量和身份，再回头解决钱。
出发点相反，形状一样。
这也解释了 DogPay 为什么把自己定位成价值流转网络，而不是一个收款按钮。收款工具处理的是一次性事件；它要处理的是一条一直在跑的流——当人和 Agent 混在同一个协作网络里，价值如何被记录、分配和结算。
形状想清楚了，不等于位置就定了。
从美元往上搬的那一侧，握着二十年的对抗性交易数据和最完整的商户网络；从 Agent 原生往下长的这一侧，握着更早的用量入口和更灵活的合规姿态。谁先站住，现在没有答案。这是一场还没跑的比赛，押哪边都是下注。
四、生而全球的东西，不需要落地
亚洲这一侧的问题，从来不是有没有需求。
这场活动能在 Bitcoin Asia 期间爆满，本身就是信号。从 API 调用到跨境收款再到智能交易，Agent Economy 在亚洲已经是在跑的生意，现场的人不是来听趋势的，是带着各自具体的问题来的。
生机勃勃的另一面，是一个还没被认真回答的问题。
agent 和 stablecoin 都是生而全球的。它们不在任何一个司法辖区出生，不依赖任何一个城市的清算系统，也不需要落地在任何一个地方。传统金融中心的逻辑恰恰相反——资金必须经过某个物理和法律的节点，城市的价值来自它是那个必经之地。
当这个节点开始收缩，香港要想清楚的是：在一个不需要地理的价值网络里，一个城市凭什么被需要。
我倾向于认为答案不在牌照本身。牌照能界定边界，界定不出吸引力；何况一个生而全球的东西，会去找摩擦最小的那条路径，而不是规矩最全的那一条。真正把城市留在网络里的，可能是机构——像 DogPay 这样足够灵活、能同时站在合规和链上两边、又愿意在标准还没成形的时候先做出来的机构。
城市的位置，要靠生态挣回来。
这是判断，不是结论。它成立的前提是接下来两三年里，Agent 支付的规则由做事的人写，而不是等规则写好了再做事。
十月六日，Money in Motion 和 LongTree Labs 会在新加坡办第一届 AGENTIC MONEY，把这些问题继续往下推。
按钮消失之后，两条流会自己找到一条轨道。真正的问题是，它经不经过这里。
Bitcoin Asia 香港现场专访方德证券何峥炜：加密资产增配的空间依然在，「全港首个」AI股票机让投资走向认知平权撰文：TECHUB NEWS 香港报道｜记者 Alma Li｜2026年8月28日
全球投资，一站搞定：一家新一代互联网券商CEO的加密观点
核心观点：
今年5月，方德证券与方德资本同步完成1、4、9号牌虚拟资产业务升级。成为香港少数“交易+顾问+资管”全链条持牌的券商。在Bitcoin Asia 2026现场，方德金控及方德证券首席执行官何峥炜接受了TECHUB NEWS专访：他曾在华尔街亲历加密货币IPO的挫败，也在Jefferies参与了MicroStrategy两期可转债发行；如今他要做的，是把机构级的投研能力通过AI交到个人投资者手里——“深度投研不该只是机构的特权。”
方德证券CEO 何峥炜（左）在Bitcoin Asia 2026香港会场接受TECHUB NEWS记者Alma Li专访
Bitcoin Asia 2026 香港会场，方德证券的展台前人流不断。刚结束一场演讲的何峥炜状态很放松，聊起天来没有架子。展台桌上摆着一台 iPad 样子的设备——那是方德刚推出的 AI 股票机，里面装载的是方德自研的服务体系。采访中，他随手拿起股票机来进行演示，像在展示一件自己早已用顺手的工具。
这是方德证券加大投入香港市场的一年。今年1月，九方智投控股（9636.HK）完成对方德证券、方德资本的收购；5月，方德证券及方德资本获香港证监会批准，第1类、第4类、第9类牌照同步升级虚拟资产业务，成为香港少数三类牌照同步获批的金融科技持牌券商；位于上环金龙中心的四层旗舰店也已正式投入运营。
何峥炜是典型的华尔街出身：美国投行背景，曾在 Jefferies 做投资银行业务，2021 年加入方德证券。他也是香港加密圈的资深参与者——2016至2017 年第一次接触比特币并亲历过 MicroStrategy 的两期可转债发行。我们的对话就从那三张同时升级的牌照开始。
三张牌照同时升级：加密是必须配齐的资产门类
方德证券Bitcoin Asia 2026展台，主打“全港首个专注投资体验的AI智能投资终端”
TECHUB NEWS：今年5月，方德获香港证监会批准，1、4、9号牌升级后可以开展虚拟资产业务。对整个集团来说，这块业务的战略意义在哪里？
何峥炜：我们一直把 Crypto 当作一个非常重要的资产类别。方德从成立之初就坚持站在投资者的角度——我常说我们要做券商领域的一家“综合医院”，医院里要有各种不同的科室、各种不同的药，满足不同病人的需要；放在券商里，就是各种不同的投资产品，满足不同客户的资产配置需求。最传统的产品线我们有股票、固定收益、衍生品、美股期权，后来又有结构化产品、FCN 等等，现在另一个特别重要的资产类别就是 Crypto。本着从客户角度出发，我们非常坚定地要完成牌照升级。
TECHUB NEWS：而且是1、4、9号牌同时升级，这可以覆盖经纪、投顾和资管三条线。
何峥炜：对，我必须强调这一点：我们是1号牌、4号牌、9号牌同时升级。很多券商可能只升级了1号牌，一些资管公司只升级了9号牌，但我们是同时做的。所以在加密服务上，我们能全方位地给到客户。
TECHUB NEWS：升级之后，方德在加密资产这块能给用户哪些服务？是所有用户都能用，还是分层？
何峥炜：这是我很关心的问题。我分两个大的类别讲。第一个是对内的，跟着牌照走：1号牌的交易，零售客户我们提供前四到五个主流币种；专业投资者（PI）客户，我们加了一些币圈生态里特别有意思的币，比如 Uniswap、Chainlink、Litecoin等。一个账户，全部打通。4号牌的投顾，我们建立了一整套完善的 Web3 研究资讯体系——得益于母公司九方智投在研究投顾上的积累，我们现在有周报、月报、年报的 Web3 资产配置定期报告，遇到特别事件随时响应，通过 APP、研究内容和直播触达客户。9号牌的资管，升级之后我们可以给客户做 100% 的资产配置，APP 上有纯币的策略、有跟币相关股票的策略，客户一键 follow、一键下单。
第二个是对外的。我们想做一个开放的生态，4号牌和9号牌我们有很多战略合作方：跟香港的持牌交易所合作，跟持牌资管机构合作，很多都是我们战略级的合作伙伴。
TECHUB NEWS：这算不算方德区别于其他券商的差异性？
何峥炜：我觉得最重要的是1、4、9号牌同时升级，加上方德与香港持牌交易所之间的合作关系，再加上九方整个研究投顾体系的输出——我们其实已经形成了一个闭环：用户从入口进来，我们给他多资产的配置选择，给他投顾的方向，再给他策略。从起点到落点，是一个完整的圈。当然，这只是我们的第一步。
下一站 RWA：股票代币化是真需求
TECHUB NEWS：第一步之后呢？
何峥炜：我们已经在准备第二阶段，后面会有很多 RWA 的东西，尤其是股票代币化。这是真实的需求、真实的市场：7×24小时交易。股票代币化不只是上市公司股票的代币化，也包括一级市场股权的代币化——比如 SpaceX 上市之前，市场对它的兴趣就很大。当然这里面会有竞争，海外已经有人在做了，纳斯达克自己12月6日也要开始推相关交易，大家都在抢这个市场。
TECHUB NEWS：也就是说，下一阶段用户在方德 APP 里可以买到股票代币？
何峥炜：那会是第二阶段。我们已经在和合作伙伴、那些交易所讨论，他们有很多也已经开始上这些服务。还有一个是基金代币化，货币基金代币化现在香港已经比较成熟，7×24小时随时申购赎回，合规上也成熟——你把一个 SFC 认可的东西放到一个基金里，再把这个基金代币化。
新一代互联网券商：从信息平权到认知平权
参会者在方德展台体验AI智能投资终端
TECHUB NEWS：现在已经是一个融合的时代，同一个账户下可以买股票、衍生品和加密资产。方德这个账户体系是怎么做的？
何峥炜：简单讲，你进入方德的主账户，就可以配置我刚才提到的所有资产类别，购买力是打通的。账户打通只是基础设施，我们在基础设施之上叠加了两层：一层是 AI 的功能，一层是服务的功能。AI 不只是帮你投资，它会分析你的 KYC——你是什么类型的客户、你的风险偏好是什么、你目前缺的是什么，然后给你提供支撑。
TECHUB NEWS：方德给自己的定位是“新一代互联网券商”。请你定义一下，什么叫新一代？
何峥炜：如果用一句话总结：我为客户解决的，是认知平权的问题。上一代互联网券商解决的是信息平权的问题。怎么解决认知平权？靠三个东西：第一是专属的服务，face to face，通过投资顾问的沟通，真正了解客户需求，量身定制；第二是深度投研，用自上而下的方法，从全球资产类别的角度，真正站在客户立场看应该加什么权重、减什么权重；第三是 AI 智投。把这三样东西整合在一起，才是新一代。
TECHUB NEWS：但金融市场某种程度上是零和博弈。你帮高净值个人打破了认知平权，让他们接近机构的水平，那机构岂不是要少赚钱？
何峥炜：首先我必须说，投资不是一个零和游戏。你看美国市场，它给投资者带来了什么？大多数人是赚钱的，因为产业在创造真实的价值——英伟达、特斯拉、SpaceX，它们在为整个世界创造真正有价值的东西，还有分红，这不是博弈。第二，机构永远有它自身的壁垒。我们要解决的是：原来个人投资者在这里，机构在那里，我们把个人投资者往上拉一大截，极大地提升他的认知门槛。但他跟机构之间仍然会有差距——资金规模不一样，研究能力也不一样。方德提供 AI 工具给个人，机构也在用 AI，可能还是更强大的 AI。但至少，我们把认知的落差拉到了同一个量级。
这一判断并非一时兴起。在7月接受香港媒体专访时，何峥炜就明确说过，方德AI股票机的目标，是“打破过往深度研究仅服务机构客户的特权，让高质素原创投研内容触达每一位大众用户”。一个多月后的Bitcoin Asia，他把同一逻辑讲得更直白：从信息平权到认知平权。
一台“给个人的投资终端”
方德展台向来访者展示的方德AI股票机
TECHUB NEWS：说回桌上这台 AI 股票机。彭博终端是机构用的产品，方德现在相当于让个人投资者也拥有了一个“终端”？
何峥炜：对。很多机构投资者用 Bloomberg，我自己用 Bloomberg 差不多十五年，已经离不开它了。个人投资者——特别是高净值客户——也需要一个 AI 驱动的终端，帮他们做投资判断。当然，AI只是工具，最终的投资判断和责任仍在投资者自己手中。手机 APP 会受打扰，你要处理别的事情，各种推送会打断你；但这个终端是专属的，能更好地承载投资决策的 AI 功能和专属界面。我现在已经离不开它了，就像当年离不开 Bloomberg 一样。
TECHUB NEWS：我看这里有热点追踪、AI 选股、量化工具，还有一个 AI 助手可以问股票问题。它用的是什么模型？
何峥炜：我们用的是开源大模型做底座，上层架构是我们自己研发的，然后训练了垂直领域的语料。现在各家大模型大家都会用，但出来的东西不一样，差别就在语料和场景上。
TECHUB NEWS：这个机器只给方德用户？
何峥炜：目前主要给方德的用户，跟他的证券账户绑定。对于在方德达到特定资产门槛的客户，我们会赠配。
加密的增长方向：从 1% 到 5%
TECHUB NEWS：怎么看接下来加密市场的增长方向？
何峥炜：先声明，我不是研究分析师，以下不作为投资建议。就基于我刚才演讲的内容：在整个资产配置里，Crypto 的比例还非常低。美国那些主流机构——大学基金如哈佛、布朗，还有贝莱德——配置也就 1% 以下。我们在2025年针对香港持牌9号资管机构做过一个调研，加密相关配置大约也在 1% 以下，大概 0.5%。但同时我们又调研了香港很多家族办公室和财富管理机构，他们的目标是把加密相关资产配到 5%。
香港的财富管理规模是 5.4 万亿美元——这与香港证监会2026年7月发布的《2025年资产及财富管理活动调查》相吻合，该调查显示香港管理资产总值已达42.2万亿港元的历史新高。从 1% 到 5% 是 4 个百分点，1 个百分点差不多是 4000 亿港币，4 个百分点就是 1.6 万亿港币的增量。而整个加密市场现在的总规模还不大，比特币大概 1.4-1.5 万亿美元。上一个周期大家总把比特币跟黄金比——我现在依然相信这个类比：在超主权信用上，比特币和黄金站在同一个位置——它们都是超主权的信用资产。黄金现在是 15 万亿美元的体量，比特币 1.5 万亿，至少在同一坐标上，空间是看得见的。当然，今天我们不构成投资建议，有兴趣可以到我们的 APP 看研究团队的观点。
AI 不会取代人，但会改变一切
TECHUB NEWS：牌照落地之后，竞争就回到服务能力。对方德、对你个人来说，机遇和挑战在哪里？
何峥炜：我认为 AI 可以做很多事情，尤其是 AI 加投顾。AI 可以形成一整套特别完善的、量身定制的服务体系，对于高净值个人投资者来说，这会改变整个生态——原来他的认知在这里，你把他拉到更高层面上。可能以后不需要那么多 APP ，直接调用 API，一个终端就搞定，你跟它讲需求，它直接交易，帮你调用最好的接口。It's going to change a lot of things.
TECHUB NEWS：现在很多人讲 Agent，讲 AI 的推进，你觉得未来完全可行？
何峥炜：我觉得会是一个很大的机会。但我要澄清一点：我不认为 AI 会取代人。同样的 AI 工具，不同的人用，可能是完全不同的结果。你必须会问问题，必须知道怎么用它——让 AI 为我们工作，是我们做 AI 的主人，而不是 AI 做我们的主人。而且 AI 没有欲望，人有。
券商要守住什么：做医院，不做卖药的
TECHUB NEWS：最后一个问题。市场上券商很多，方德又是“生而全球”的公司。作为一家要持久的、对客户负责任的券商，最需要守住的是什么？
何峥炜：最重要的一点是资产的安全性。我们给投资者提供建议的过程——包括我们的 AI 模型——是不是真正站在客户的角度，从客户出发去解决问题。这涉及整个公司的文化：是不是真的“客户出发”的文化，而不是一开始就想“我要推什么产品给你”。我们想做的是一家“医院”，而不是一个“卖药”的机构。医院要先诊断：你适合什么、你需要什么，然后再根据你的需要配产品。有些很复杂的结构化产品，对券商来说是高毛利，但如果这个客户完全没有这个知识面，不清楚底层逻辑，不知道风险在哪里——but I'm not going to do that.
TECHUB NEWS：回到商业逻辑的本质。
何峥炜：本质就是，我们希望每个方德的用户都能真正挣到钱。他笑言，公司内部有句更直白的话：“投资最重要的是赚钱”。APP 好不好用不是金融投资的第一性原理，帮客户挣钱才是。
编辑说明：本文由 TECHUB NEWS 记者 Alma Li 根据 2026 年 8 月 27 日 Bitcoin Asia 2026 香港会场专访录音整理，有删节，未经受访者本人审阅。文中方德证券牌照、旗舰店、AI 股票机、集团收购等信息已与九方智投控股（9636.HK）公开公告核对；受访者中文姓名、头衔及公开履历经 etnet 经济通、财新峰会等公开报道核对。何峥炜关于加密市场的观点为其个人观点，其在采访中已声明不构成投资建议。
免责声明：本文仅作信息交流，不构成任何投资建议。投资涉及风险，证券、期货合约及虚拟资产的价格可升可跌，过往业绩并不代表将来表现。虚拟资产属高风险投资，价格波动剧烈，可能面临部分或全部本金损失的风险。虚拟资产相关证券风险涉及虚拟资产行业风险、投机性风险、不可预见的风险、极端价格波动风险、所有权集中风险、监管风险、欺诈、市场操纵及安全漏洞风险、网络安全风险、潜在操纵比特币网络的风险、分叉风险、非法使用风险、交易时差风险。投资者不应仅依赖本文内容作出投资决策，在作出任何投资决定前，应充分了解相关产品的性质及风险，并根据自身的投资目标、财务状况及风险承受能力审慎考虑，如有需要，应咨询独立的专业意见。方德AI股票机由方德智投有限公司提供。涉及受规管活动部分，由方德证券有限公司提供。AI提供意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险，最终决策由投资者自行决定。
相关公开资料：
1. 九方智投控股：最新业务发展之自愿性公告（2026年7月10日）｜港交所披露易
2. 方德证券及方德资本获香港证监会批准新增虚拟资产业务资格｜美通社
3. 方德證券上環1.9萬呎旗艦店開幕 CEO何崢煒親解「新一代互聯網券商」｜etnet 經濟通
4. 方德證券：未來在香港會逐步擴大覆蓋，料客戶數目將翻倍增長｜etnet 經濟通
5. 香港证监会《2025年资产及财富管理活动调查》：管理资产总值42.2万亿港元创新高
Bitroot 亮相 Bitcoin Asia 2026，并携手 Web3Labs 联合主办 “TO THE MOON” 高端社交之夜这条并行 EVM AI Layer-1 公链将其 10万+ TPS 基础设施与主网路线图带到香港，登上主舞台参与专题讨论，并携手合作伙伴 Web3Labs 汇聚机构资本与建设者。
中国香港，2026年8月28日 —— 面向高吞吐、低延迟应用打造的并行 EVM AI Layer-1 公链 Bitroot，在 Bitcoin Asia 2026（8月27日至28日，香港会议展览中心）上精彩亮相：登上主舞台参与专题讨论，并与本届盛会合作伙伴 Web3Labs 联合主办高端社交活动。
8月27日，Bitroot 首席战略官 Jerry Jiang 作为嘉宾登上 Genesis 主舞台，阐述高性能 Layer-1 基础设施如何成为 AI 原生应用与真实世界资产（RWA）应用的底层支撑。在这些场景中，交易规模对吞吐量与最终性的要求，往往超出通用型公链的承载能力。
8月28日晚，Bitroot 与 Web3Labs 于香港中环 The Centrium 联合主办 “TO THE MOON: THE ELITE BTC NETWORKING” 精英社交之夜。此次仅限受邀出席的活动汇聚了机构资本、加密巨鲸与行业领袖，营造高质量、精准对接的社交氛围，Jerry Jiang 代表 Bitroot 发表致辞。
Bitroot 携强劲发展势头来到香港。在完成核心架构的彻底重构后，其网络通过并行 EVM 执行、Pipeline BFT 共识与 BLS 签名，实现 10万+ TPS 与 0.3 秒最终性。其测试网现已突破 30 万地址，BRT 质押量超过 1 亿枚，项目正稳步迈向主网上线。
Bitroot 首席战略官 Jerry Jiang 表示：“Bitcoin Asia 汇聚了正在塑造行业下一阶段的建设者、投资者与合作伙伴。我们很自豪能在舞台上分享对高性能基础设施的愿景，并与深谙‘优质连接源于合适场域’的伙伴 Web3Labs 共同主办 TO THE MOON。”
Bitroot 谨向 Web3Labs 在本届盛会期间的出色合作致以诚挚感谢。
关于 Bitroot
Bitroot 是一条并行 EVM AI Layer-1 公链，具备 10万+ TPS 与 0.3 秒最终性，专为 AI 与机器经济而打造。项目已完成 100 万美元种子轮融资，拥有 50 位大使与 90+ 生态合作伙伴，测试网现已上线（30 万+ 地址），并配备原生 DEX 与跨链桥，正迈向主网。了解更多：bitroot.co，X 平台 @Bitroot_。
关于 Web3Labs
Web3Labs 是一家总部位于香港的 Web3 生态建设机构，亦为 Bitcoin Asia 的合作伙伴。
媒体联系
Jerry Yu，Bitroot · JerryY@bitroot.co
卓銳證券「AI·CRYPTO 全球資產配置」線下主題論壇吸引近200名投資者八家資管與數位資產機構同場 共探雙主線配置新範式
（香港，2026 年 8 月 27 日）適逢 Bitcoin Asia 2026 在港召開，由卓銳證券（香港）有限公司（下稱「卓銳證券」）主辦的「AI·CRYPTO 全球資產配置」主題論壇，於今日下午在香港萬麗海景酒店舉行。論壇聚焦 AI 與數位資產雙主線驅動下的宏觀週期研判，現場吸引近 200 名投資者參與，互動環節反應熱烈。
論壇匯聚華夏基金（香港）、易方達基金（香港）、Animoca Brands、VDX、BE Trust、Metalpha、BigQuant、北水金控等機構的業界領袖，議題涵蓋數位資產 ETF 的發展路徑、比特幣的機構化進程以及 AI 算力週期的資本傳導，回應投資者在雙主線交匯下對配置方向的關注。
圖註：「AI·CRYPTO 全球資產配置」論壇現場，吸引近 200 名投資者參與。
宏觀研判：AI 牛市能否繼續，需要爆款應用持續接力
卓銳證券基金經理 Jerry Ou 以「AI 與比特幣雙重敘事下的全球資產配置展望」為題發表主題演講，從宏觀週期出發拆解兩條主線對全球資金流向的影響。
他指出 AI 是過去三年美股牛市的絕對主力，而目前 CAPEX 已經到了 CSP 自由現金流轉負的時刻。繼續高強度 CAPEX 只能靠巨額借債，這要求 AI 應用在 2030 年形成 1 萬億美元 ARR（vs.2026 年才 1 千多億美元）才夠還債。目前全球 AI to C 商業化都沒跑通，今年 ARR 大漲幾乎全靠 Anthropic 跑通了 AI to B，主要是編程 AI 取代程式設計師，這導致美國程式設計師職位大幅萎縮，尤其是應屆畢業生。然而，非農就業總人數為何未見顯著下滑，主要是因為 AI 數據中心建設產生的新工作崗位大多位於共和黨執政州和關鍵搖擺州。接下來，AI to B 的爆款應用方向主要在金融、法律、諮詢等高薪白領崗位。而最終衝上 1 萬億美元 ARR，則需要 AI+機器人跑通，目的是大幅降低勞動力成本，實現美國製造業回流。目前 AI 股票尤其是半導體的估值已經處於歷史頂峰，但是否回落甚至轉熊關鍵要看上述 AI 爆款應用能否持續接力，2000 年代科網泡沫破裂是三重利空的意外疊加。
至於比特幣，他認為按四年減半規律，當前處於熊市週期階段，而熊市底部價格通常由挖礦成本決定。
圖註：卓銳證券基金經理 Jerry Ou 就 AI 與比特幣雙重敘事下的資產配置展望發表主題演講。
配置視角：比特幣與主要資產相關性低，配置價值受關注
華夏基金（香港）投資組合管理總監 William Kung以「比特幣新機遇」為題分享。他從資產配置角度指出，過去十年比特幣與主要資產類別的相關性很低——與標普 500、納斯達克 100 的相關係數分別為 0.17 與 0.19，與黃金、債券則接近於零，具備獨特的風險收益特徵。以過去五年的回測為例，在傳統 60/40 組合中納入比特幣，配置比例較高的組合表現相對更佳。
就市場空間，他提到數位資產目前占全球財富總量的比重不足 0.4%，比特幣市值約相當於黃金的 3.5%。機構資金的動向亦在同步變化：根據截至 2026 年 8 月中旬的 13 F 申報，摩根士丹利與摩根大通的比特幣相關敞口環比分別增加約 3.7% 與 12.2%，以太幣相關敞口增幅更為顯著。他並指出，第四次減半後，效率最高礦工的現金生產成本約在 6 萬美元附近，可作為觀察支撐位的參考。
圖註：華夏基金（香港）投資組合管理總監 William Kung 分享比特幣的配置價值與下半年展望。
圓桌一｜比特幣的機構化進程
首場圓桌由 Techub News 聯合創始人 Bobby 主持，VDX 首席戰略官 Paolo、Animoca Brands 投資與戰略合作總監 David Ching 及 BE Trust 投資總監 Yaney 參與討論，議題聚焦 ETF、流動性與新一輪市場週期。三位嘉賓的共同判斷是：這輪上漲並非週期反轉，而是流動性預期、ETF 淨流入與空頭回補疊加的階段性修復。更值得關注的是交易結構的變化。BE Trust 投資總監 Yaney 形容，市場正處於「早期持幣者向華爾街機構換手的關鍵階段」，四年一輪的週期效應正在弱化，波動率將逐步向成熟大類資產收斂。VDX 首席戰略官 Paolo 亦觀察到比特幣與納斯達克科技資產的相關性持續走高，已成為機構眼中的高 Beta 資產。
圖註：圓桌一「比特幣的機構化進程：ETF、流動性與新一輪市場週期」討論現場。
產業滲透：成本下降，反而推高算力需求
易方達香港數碼營銷總監 Sapphire Wang 則從產業滲透與需求端切入，分享 AI 時代的投資新格局。她引述史丹福大學 2026 年 AI Index 報告指出，全球企業的 AI 採用率已超過 88%，滲透速度明顯快於互聯網普及初期。就算力需求的走向，她以傑文斯悖論作解釋：模型推理成本下降並不會減少總消耗，反而因應用場景擴張，推動 Token 與算力需求進一步上升。
她並提到中美 AI 產業鏈高度互補——美國主導模型層與算力晶片，但發電量相對不足，數據中心擴張受制於電力供應；中國掌握光模組、PCB 等硬體產能與能源優勢，先進製程則依賴進口。單一市場難以形成閉環，兩者互為必要條件。
圖註：易方達香港數碼營銷總監 Sapphire Wang 就 AI 時代的投資新格局發表主題演講。
圓桌二｜算力新週期：從晶片到雲端，資本開支如何傳導為投資機會
第二場圓桌由卓銳證券市場副總裁 Miranda 主持，BigQuant 首席執行官梁舉、北水金控聯合創始人 Kylie Li 及 Metalpha 生態負責人 Max參與討論。議題圍繞 AI 資本開支沿產業鏈向下游延伸後，投資機會分佈的變化。三位嘉賓認為，近期 AI 資產回撤是高位擁擠交易的出清，而非產業週期見頂——產業仍在高速成長，只是商業化兌現跟不上炒作預期，二級市場估值已明顯透支。Metalpha 生態負責人 Max 將當前的 AI 行業類比早期的區塊鏈行業：「基建投入巨大、資本熱度極高，但真正跑通閉環、持續盈利的應用仍然稀少。」機會的位置也在移動——從堆算力轉向降本與落地，定製晶片、光通信、液冷、電力基建等效率優化環節，以及垂直應用層，被視為下一階段的主戰場。
圖註：圓桌二「算力新週期：從晶片到雲端，資本開支如何傳導為投資機會」討論現場。
跨界對話延續至會後
論壇最後設自由交流環節，與會機構代表就各自關注的議題繼續深入交流。公募基金、數位資產投資平台與量化科技公司，過往關注重點各有不同，但隨著數位資產合規化推進與 AI 產業週期演進，其面臨的核心課題日趨接近：在市場變數增多、週期縮短的環境下，如何建立清晰且可複製的配置方法。
從傳統證券到虛擬資產，從香港到新加坡、澳洲，卓銳證券正沿著同一條路徑推進——讓不同類型的資產，回到同一張配置表上。目前，卓銳證券持有香港證監會第 1、2、4、5 及 9 類牌照，其中第 1 類牌照已獲批面向專業投資者及零售客戶提供虛擬資產存入、交易及提取的全流程服務；自主研發的一站式平台 ZR，讓投資者以單一帳戶完成股票、ETF 與虛擬資產的配置。
「成為備受信賴的全球金融科技平台」——這是卓銳證券的願景，也是舉辦本次主題論壇的初衷。公司表示，未來將持續圍繞全球資產配置議題舉辦更多線下交流活動，與投資者一同把握雙主線下的市場機遇。
風險提示：嘉賓發言僅為個人觀點分享，不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。
走向主权集体：哈萨克斯坦与初创城邦的崭新纪元 —— Bitcoin Asia 2026 现场实录：Balaji Srinivasan 对话 Lucas Maddy整理：Gandalf，Techub News
导语
在 2026 年 8 月 28 日下午，于香港会议展览中心举办的 Bitcoin Asia 2026 大会迎来了一场思想激荡的重量级对话。在名为 "The Deep Stage" 的分会场上，知名科技投资人、Network School 创始人、前 Coinbase CTO 巴拉吉·斯里尼瓦森（Balaji Srinivasan）与 BTC Media 节目统筹 卢卡斯·马迪（Lucas Maddy）展开了一场关于“网络国家（The Network State）”与“主权集体（Sovereign Collective）”的精彩 Q&A 问答。
就在本次大会举办前不久（2026 年 7 月），巴拉吉在马来西亚森林城市（Forest City）试点的“网络学校（Network School）”实体园区因当地监管与签证纠纷被勒令关闭，这一事件让加密游民群体深刻体会到传统主权国家对物理边界的绝对控制。然而，这并未阻止巴拉吉的脚步——他迅速与中亚大国哈萨克斯坦签署了合作备忘录（MoU），将他的“网络国家”物理实验迁往这片充满活力的新兴土地。在本次沙龙中，巴拉吉首次系统阐述了从“主权个人”向“主权集体”的范式转移，分享了如何通过集体行动绕过主权国家的财产没收，并揭示了哈萨克斯坦为何会成为全球数字游民与初创城市（Startup Cities）最理想的温床。
核心摘要
【主权集体（Sovereign Collective）的崛起】：经典的“主权个人（Sovereign Individual）”理论过分强调个体“退出”的自由，但个体迁移的成本极其高昂。巴拉吉提出“主权集体”概念，主张通过选择性的“重新绑定（Rebundling）”，以游牧部落的形式分摊物理迁移和新据点建设的成本，形成移民的规模效应。
【退出权（Right to Exit）的集体对抗机制】：面对主权国家对离境者实施的财产没收和“退出税”，单一的“特立独行者（Sigma Male）”无能为力。巴拉吉援引冷战时期美国限制苏联贸易的 “杰克逊-瓦尼克修正案（Jackson-Vanik Amendment）” 历史，指出只有成千上万人的集体退出与联合施压，才能迫使强大政权开放边界，保障基本的退出权。因此，Network School 将“退出权”作为基本权利写入宪章。
【比特币与“新教改革”的机构重建】：比特币类似于反抗天主教会僵化体制的新教改革，它倡导的是“个人与资金（在宗教中是与上帝）的直接关系”。但反抗只是第一步，新教徒重建了新的社会机构，比特币社区也必须围绕非中心化的共识，重新绑定并建立自愿加入的新机构。
【哈萨克斯坦——数字游民的终极圣地】：哈萨克斯坦被巴拉吉誉为“全球最被低估的国家”。它完美融合了“新加坡的精明技术治理”与“夏威夷的开阔物理空间”。这个占地面积是新加坡 3000 倍、人口仅为其 3 倍的庞大国度，不仅拥有极具包容性的多文化融合背景，更在宪法和签证上做出了重大修正，全力支持互联网原则主导的“加密城市/初创城邦”和“新游牧民签证（Neo Nomad Visa）”。
从“主权个人”到“主权集体”——重组的移民规模效应
在加密货币与去中心化思潮中，威廉·戴维森（William Rees-Mogg）与詹姆斯·戴维森（James Dale Davidson）所著的《主权个人》（The Sovereign Individual）一直被奉为圭臬。该书预测，随着加密技术的发展，个体将摆脱对传统国家的依附，实现真正的个体主权。
然而，巴拉吉在对谈开篇便指明了该理论在实践中的巨大痛点：物理迁移的成本高昂且充满阻碍。对于单个家庭或个人而言，放弃现有生活、跨越国境，并在一个完全陌生、甚至带有敌意的国家重新安家，其成本几乎是不可承受的。
“我们可以从‘主权个人’中理解‘个体化（Individualization）’的概念——如果你受到政府的虐待，你可以打包离开，这很重要。但是，搬家是极其昂贵的。”巴拉吉指出，解决这一困境的方案在于“主权集体（Sovereign Collective）”，或称“游牧部落（Nomadic Tribe）”。
表 1：个体行动与主权集体（数字部落）的对比
对比维度
单独行动 (Individual Move)
主权集体 (Sovereign Collective)
成本分摊
独自承担高昂的中介费、寻找新居成本、迁移成本以及基础设施建设等庞大开支。
分摊（Amortize）所有的物理搬迁、寻找和新物理据点建设的成本。
谈判与议价
面对繁琐多变的官僚体制、跨国政策限制与服务商，个人议价能力接近于零。
作为社区集体采购服务。例如100人共同合力拿下一栋楼、1000人集体办卡。
移民规模效应
个体跨国迁徙门槛高、极其孤立，难以在新的土地形成可持续的微型生态。
形成规模化的“移民恒定效应”（Constant Scale on Migration）。
巴拉吉通过极具生活化的例子说明了集体的力量：“如果 100 个人一起买下一栋楼，这比各买一个沙滩咨询桌要便宜得多。如果 1000 个人一起办手机卡，价格会便宜得多。你作为一个社区，能享受到各种事情的规模效应，同样地，在迁移（Migration）上也能获得规模效应。”
这代表着一种人类社会关系的根本性重组。世界正在经历一个“解构与重组（Unbundling & Rebundling）”的过程。我们已经完成了从传统物理社区的解绑，而下一步，不是成为孤立的原子化个体，而是基于共同的理念和自愿原则，重新绑定到新的“选择性社区（Opt-in Communities）”中。重大的事业绝非一人能成，正如圣经中摩西出埃及记带领的是整个集体，而非“独行侠（Sigma Male）”；一个成功的初创公司也需要核心开发、矿工、财务等各方紧密协作。
退出权的历史回响与“杰克逊-瓦尼克修正案”的现代启示
当个体或集体决定迁移时，传统国家最常用的武器便是“财产没收”或高额的“离境税/退出税”。主持人卢卡斯提出了一个尖锐的问题：当人们离开时，类似于美国政府这样的强权会强行收取或没收资产，是否有某种方式可以通过集体行动，集结成千上万人的力量来“绕过（Route around）”这些限制？
巴拉吉给出了肯定的回答，并带观众重温了一段冷战历史——1974年杰克逊-瓦尼克修正案（Jackson-Vanik Amendment）。
在苏联时期，苏维埃政权为了阻止知识分子和技术人才流失，设立了所谓的“学位税/外交官税（Diploma Tax）”。这笔费用高达申请者近 100 个月的收入，对于工资水平仅相当于“生活津贴”的苏联公民来说，是根本不可能支付的巨额天价。巴拉吉直言不讳地将这种 100% 剥夺个人 earnings 和财产的体制定义为“布尔什维克式的奴役”。
政策壁垒 —— 苏联政权限制移民，强征高达100个月收入的“学位税（Diploma Tax）”，实行实质性的布尔什维克式财富锁定。
集体抗议 —— 单一申请离境的个人面对强权毫无办法。成千上万的犹太裔公民、技术人才和支持者通过集体发声、组织国际游说形成了抗辩规模。
外部施压 —— 美国国会受到集体抗议诉求的推动，正式通过《杰克逊-瓦尼克修正案》，将美苏两国的自由贸易、最惠国待遇与自由移民政策强力挂钩。
政权妥协 —— 苏联因急需从西方进口粮食和开展商品贸易，面临经济压力不得不做出妥协，正式暂停执行学位税，废除了这道离境壁垒。
在这个历史节点上，单一的个人根本无法逃脱。但当成千上万的人、数十万人共同发声，并游说美国等外部力量在国际贸易中实施制裁和施压时，苏联在舆论和经济的双重压力下被迫妥协。因为苏联急需进口商品、开展国际贸易，这使它不得不尊重人们的出境选择。
这个历史先例极具现代启示：“退出权（Right to Exit）”是人类最基本的道德、宗教和实践权利。
巴拉吉透露，他所领导的 Network School 团队，已经将“退出权”作为核心协议（Protocol）编码进整个学校的运作逻辑中。然而，在当前的加密货币社区中，大家往往过度关注如何从母国（尤其是美国）“解绑”，却极度缺乏对“重组”之后新社区形态的理论构建和实践探索。
比特币如“新教改革”——打破教廷僵化，重建选择性机构
在讨论网络国家的治理与秩序重建时，巴拉吉提出了一个精妙的宗教隐喻：比特币的诞生与当年的新教改革（Protestantism）如出一辙。
在历史上，马丁·路德发起的宗教改革是为了反抗罗马天主教会的僵化与腐败（Ossification）。但新教改革并不是“反基督教”的，恰恰相反，新教倡导的是建立个体与上帝之间的“直接、个人化的关系”。
表 2：新教改革与比特币革命的深度隐喻对比
比较维度
新教改革 (Protestantism)
比特币革命 (Bitcoin Revolution)
反抗对象
反抗罗马天主教会统治权力和机制的严重僵化、垄断及腐败。
反抗主权国家的法币金融特权、传统银行等中心化机构的信任垄断。
核心倡导
建立“信徒个体与上帝之间”的直接、不受教廷干预的个人化心灵关系。
确立“个体对自身资产与数字资金”的绝对控制权，无需中介机构审查。
组织重建
不仅打破旧教廷，更在自愿、契约的基础上建立了更具活力的新教社群与公共机构。
在非中心化的密码学共识基础之上，重新绑定并重建自愿加入的新一代网络机构。
同理，比特币的核心在于绕过传统银行和国家的绝对垄断，确立个体与自身资产的直接对应关系。然而，反抗和拆除旧体制只是上半场，更关键的下半场是在新秩序上重建人们真正想要的新机构。
巴拉吉作为路德宗（Lutheran）的信徒，深切体会到这一点。他指出，人类历史上没有任何一个解决方案可以一劳永逸。你在短期和中期内解决了一个层面的问题，随着旧体制的再次固化，你在长期必须有新一代的解决方案跟进。这就是不断迭代、不断重建新自愿机构的社会演进过程。而“初创城市”和“网络国家”正是承载这些新自愿机构的物理容器。
哈萨克斯坦——“新加坡式治理”与“夏威夷式空间”的数字游牧乐土
当谈到这些物理容器将在哪里落地时，巴拉吉将目光投向了他的新家园——哈萨克斯坦（Kazakhstan）。
在许多西方或沿海亚洲人的眼中，哈萨克斯坦地处内陆，缺乏存在感。但在巴拉吉看来，哈萨克斯坦是目前“全球最被严重低估的国家”，未来数年内它将迎来爆发式的增长。
哈萨克斯坦拥有极其罕见的独特优势组合：它将新加坡式的技术官僚高效治理，与夏威夷般波澜壮阔的自然空间完美地融合在了一起。
• 超高空间容量与回旋余裕：哈萨克斯坦的领土面积是新加坡的 3000 倍，但人口仅为新加坡的 3 倍。这意味着在这里，建设者拥有极其奢侈的物理空间来落地全新的城市实验。
• 从互联网长出来的“加密城市”：哈萨克斯坦的初创城市建设并非停留在纸面上，该国已经正式修改了宪法，允许建立完全遵循“互联网第一原则”运行、并直接从互联网上招募人口的“加密城市/初创城邦（Crypto Cities / Startup Cities）”。
• 对数字游民的绝对友好：哈萨克斯坦政府极具前瞻性地大幅度修改了其数字游民签证政策（正式推出 Neo Nomad Visa，新游牧民签证），为来自全球的 IT 人才和创意工作者扫清了入境障碍。
更为奇妙的是哈萨克斯坦独特的文化包容性。巴拉吉的一位朋友将其总结为四个维度的交汇：
西方化 (Western) —— 在科技、英语普及和商业友好度上高度契合，能提供极佳的技术和商业基础设施支持。
亚洲血统 (Asian) —— 地处亚洲内陆的地缘核心，拥有东方文化传统中天然的温和、好客与对多元游牧社群的包容。
俄语文化 (Russian) —— 作为该区域的重要枢纽，拥有深厚的欧亚语言基础，能轻松辐射周边广阔的大陆市场。
伊斯兰信仰 (Muslim) —— 秉持温和、世俗化的伊斯兰信仰传统，对待外来的其他思想、宗教及现代多元文化持有高度的开放与尊重。
这种“四位一体”的文化光谱意味着，无论你来自世界上哪个角落，你都能在哈萨克斯坦找到属于自己文化或信仰的投影。这里的人民极其包容和好客，对待外来者毫无排斥感。
巴拉吉深刻地指出，哈萨克斯坦自古以来就是一个由游牧民族（Nomads）建立和统治的国家。这种流淌在血液里的游牧基因，使他们的政府和人民能够天然地理解、接纳并拥抱现代的“数字游民（Digital Nomads）”。在这里，你不是一个格格不入的异乡人，你只是以数字化形式延续了这片土地数千年来的游牧传统。
结语与展望
从马来西亚森林城市的波折，到哈萨克斯坦广袤草原上的新生，巴拉吉·斯里尼瓦森的“网络国家”实验正在经历从理论向实操的惊人飞跃。
正如巴拉吉在本次 Bitcoin Asia 2026 大会上所展示的愿景：未来的主权不再仅仅属于地图上那些由历史战争划定边界的传统国家，而是属于那些基于密码学共识、自愿聚集，并能产生规模化物理迁移效应的“主权集体”。而哈萨克斯坦，正张开双臂，准备成为人类历史上首批“互联网原生城市”的物理摇篮。对于全球的科技游民、开发者和去中心化信徒而言，正如巴拉吉所号召的那样，也许是时候将目光投向中亚，去共同探索和构建数字游牧的崭新未来了。
2027 年亚洲比特币大会将重返香港香港，2026 年 8 月 27 日 —— Nakamoto Inc.（纳斯达克股票代码：NAKA）子公司、亚洲最大比特币大会的主办方 BTC Inc. 今日宣布，2027 年香港比特币大会（Bitcoin Hong Kong 2027）将于 2027 年 8 月 27 日至 28 日重返香港。 这标志着亚洲比特币大会（Bitcoin Asia）连续第四年在香港举办。 该消息是在 2026 年亚洲比特币大会开幕首日宣布的，目前 2027 年活动的早鸟门票已在线开放发售。
连续四年落地香港
自 2024 年首次亮相以来，亚洲比特币大会一直以香港为家，2027 年的大会将继续留在自成立以来每年承办该会议的相同地点。 香港作为国际金融中心的地位，结合其在虚拟资产领域的最新监管进展——包括 2024 年批准比特币现货 ETF 以及实施《稳定币条例》，使这座城市成为该地区比特币社区每年八月汇聚的天然基地。
“香港已成为比特币在亚洲的锚点，这将是我们在此基础上发展的第四年。 历届亚洲比特币大会都促进了这里的对话，2027 年我们将在这座证明了其对该行业认真态度的城市双倍下注。”
—— Brandon Green，BTC Inc. 首席执行官
亚洲比特币大会历史
亚洲比特币大会于 2024 年 5 月在香港启动，首届大会便吸引了满场观众。 2025 年 8 月，大会再次回归并迁至香港会议展览中心（HKCEC），迎来了包括埃里克·特朗普（Eric Trump）在内的多位重磅主旨演讲嘉宾。 2026 年亚洲比特币大会于 8 月 27 日至 28 日在同一地点继续举行，演讲嘉宾阵容中新增了赵长鹏（CZ），内容涵盖比特币政策、金融和基础设施，并设立了完整的企业与业务开发分论坛。 2027 年的大会将标志着该会议连续第四年成功在香港举行。
门票与登记信息
2027 年亚洲比特币大会的早鸟票现已公开发售。各档票价如下：普通票（GA）售价 59 美元，升级版普通票（GA+）售价 99 美元，巨鲸票（Whale）售价 1,111 美元。 在 2026 年亚洲比特币大会圆满结束之后，门票价格将迎来首次上调。
购票请访问官方网址：asia.b.tc/2027
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一周暴涨20%，BTC重回8万美元：Digital Gold叙事回来了？作者 Charlie，常驻硅谷参与和观察前沿科技十五年，聚焦AI如何重构金融服务、支付网络、与资本市场。Fintechnize 与【沙丘路的毛圈狮子】创始人，Venture Partner @ Generative Ventures。曾任OSL美洲支付负责人，加密货币独角兽 Strike 副总裁（参与萨尔瓦多比特币法案，并负责拉美比特币闪电网络和稳定币支付业务），万亿级基金 Franklin Templeton 宏观与货币分析师，全球支付巨头Adyen早期成员。文章为个人观点，不是投资建议。
如果过去一个星期没有一直盯着加密市场，最近再打开Bitcoin价格，大概会有一种错过了好几集连续剧的感觉。熟悉我的朋友都知道最近两周我们带娃长途跋涉经历了什么，所以几天没来得及看市场，我也被这个走势惊到了。
上周初BTC还在$64K上下挣扎，前一天跌破$64K的时候，市场上甚至还在讨论是不是要重新去测试$60K；结果短短几个交易日里，$67K、$70K、$75K几个位置接连被突破，上周五一度冲到$79.5K附近。经过周末短暂回落之后，今天Bitcoin又重新往上走，盘中几次站上$79K，最高到了$79,888，离$80K只差了百来美元。
从六万出头到八万门口，几天涨了20%多，自然会让人想找出那条“真正的利好”。网上现在的解释也很多：有人说是美国财政部突然扩大长期国债回购，重新释放流动性；有人把它归结于特朗普政府最近两天密集释放对加密行业友好的监管信号；还有更多交易员干脆把这一切称作一次巨大的空头挤压。
其实这些说法都没有错，但如果要用其中任何一个单独解释20%的涨幅，我觉得都未免有些牵强。
更准确地说，这轮行情不是一条新闻把Bitcoin从$64K推到了$80K，而是一个已经压缩了两个月的市场，在买卖双方力量极度不平衡的时候，连续撞上了几个恰到好处的催化剂。ETF资金先回来，财政部和监管消息再点火，最后大量空头仓位被迫平仓，让本来可能只有几个百分点的上涨变成了一场非常典型的反身性行情。
所以如果要理解为什么Bitcoin偏偏在这几天突然涨了20%，要先回头看它过去两个月到底发生了什么。
这轮暴涨真正的前提，是之前已经没人愿意卖了
Bitcoin在去年10月创下大约$126K的历史高点，到今年6月底最低跌到$58K附近，八个月时间腰斩了一半以上。表面上看，这很像Bitcoin过去每个周期都会经历的传统加密寒冬，但我觉得2026年这次的结构和2018年、2022年其实很不一样。
2018年的问题是ICO泡沫破裂，2022年的问题是Terra、Celsius、FTX等一连串加密体系内部的信用危机；而这一次没有一个类似FTX的大机构突然爆雷，也没有哪条公链或者稳定币把整个系统拖下水。
真正发生的问题反而简单得多：过去两年一直推动Bitcoin上涨的几个主要买家，同时消失了。
2024到2025年的牛市里，最大的结构变化当然是ETF。以前市场天天讨论Bitcoin减半之后矿工每天少挖多少币，但进入ETF时代之后，这部分新增供给其实已经没那么重要了，真正决定价格的是二级市场上谁愿意吸收已有的Bitcoin。
ETF每天流入几亿美元，就相当于市场上多出一个持续不断的结构性买家；到了今年6月，这个逻辑完全反过来，美国现货Bitcoin ETF一个月净流出大约$4.5 billion，其中有好几天单日流出四五亿美元，甚至接近七亿美元。
另一个牛市里很重要的买家，是Strategy以及后来大量模仿它的Digital Asset Treasury，也就是数字资产财库公司。原来的飞轮很漂亮：股价高于Bitcoin净资产价值，发股票或者债券融资，再拿钱买BTC；BTC上涨又抬高净资产和股价溢价，然后再融资、再买币。这个游戏顺着走的时候是一台永动机，但价格掉下去以后同样可以反着走。
也是今年5月底6月初，Strategy第一次卖出部分Bitcoin支付现金义务，绝对规模当然算不上什么，但对于市场心理冲击很大，因为大家突然发现所谓企业财库并不是一个永远只买不卖的买家，在融资环境不好时同样可能成为卖家。
再加上今年上半年美联储一直不愿意真正转鸽，实际利率维持高位，美元偏强，中东战争和油价又不断制造新的通胀压力。
与此同时市场上最性感的故事并不是加密，而是AI、半导体以及一批明星科技IPO。
投资者面前一边是20%甚至30%盈利增长的AI公司，另一边是持有成本不低、美联储偏鹰而且还在不断下跌的Bitcoin，边际资金往哪里走并不难理解。
所以6月份Bitcoin从$75K跌穿$60K，本质上是一个很典型的资金流危机：宏观环境把新的买家挡在门外，ETF开始释放供给，企业财库的融资飞轮失速，价格下跌又触发杠杆平仓和近期买家的止损，几股力量互相强化以后，市场最后只能靠不断降价来寻找新的买家。
但市场见底通常并不是因为某一天突然出了一个天大的利好，恰恰是坏消息还在不断出现，价格却慢慢开始跌不动了。
Glassnode在7月初看到，当时长期持有者的亏损兑现一度占到了全部已实现价值的43%，单日亏损兑现最高达到大约$280M，是2022年底以来最高的水平；与此同时期货未平仓量大幅下降，永续合约资金费率明显冷却，期权市场也已经极度偏向下行保护。换言之，6月底那一跌不只是价格下来了，而是把大量弱手和旧杠杆一起清出了市场。
这点很重要，因为一个市场如果下面还有成群结队等着止损的人，再大的利好砸进去都会有人趁反弹跑路；但如果最想卖的人已经在$58K、$60K附近卖得七七八八，同样规模的新增买盘对价格的影响就会完全不同。
到了7月，这种迹象越来越明显。伊朗冲突还在，油价又涨过，美联储依然偏鹰，Strategy卖Bitcoin，ETF需求也没有明显恢复，但是BTC就是没有再去创新低。Coinbase当时也注意到，越来越多真正意义上的坏消息，对于价格的冲击开始减弱。
其实这往往是我觉得比“出现利好”更重要的筑底信号：市场不需要所有人突然变得乐观，只需要那些真正想卖的人已经卖完了。
到8月中旬，市场已经变成了一根压得很紧的弹簧
7月底到8月上旬，Bitcoin一直在$62K到$66K之间横着，最奇怪的是传统风险资产的宏观条件其实已经开始变好。油价回落，美债收益率下降，市场预期的加息概率也减少，全球股市不断创新高，按今年上半年的正常逻辑，Bitcoin应该多少跟着Nasdaq起来一些，但它偏偏不涨。
Coinbase在8月7日的一份报告里专门提到这一点。他们发现年初BTC对于Nasdaq的敏感度还接近一比一，但到了8月已经下降到接近零。宏观条件改善了，BTC却还在原地，所以问题已经不是宏观环境不够好，而是加密市场自己的需求根本没回来。
当时看这当然不是什么好消息，但现在回头看，反而是后来暴涨最重要的伏笔。因为当时的市场逐渐形成了一个很极端的状态：6月份愿意割肉的人已经卖掉很多，长期持有者重新开始积累，杠杆也清了一大轮，可新的多头又迟迟没有进场。价格在狭窄区间里横得越久，做空和防守的仓位自然越积越多，整个市场就像一根不断被压紧的弹簧，只差一个足够强的力量把它放开。
真正的变化出现在8月17日。
8月12日、13日、14日，美国Bitcoin ETF还是连续净流出，分别大约-$61M、-$131M和-$56M。结果到了17日，ETF突然转成+$298M净流入，第二天又流入大约$189M，两天接近$500M。
而且这里最值得注意的不是金额本身，而是时间：美国财政部那条后来被所有人津津乐道的长期国债回购新闻，是19日才出来的。
也就是说，在所谓“大利好”出现之前，真正的现货资金其实已经开始回来。
我觉得这个时间顺序非常重要，因为它说明这一轮行情并不是一场完全靠新闻标题制造出来的投机挤压。如果是19日先出新闻，然后ETF跟着价格上涨追高，我们还可以把它理解成趋势资金追涨；但17、18日已经出现明显的资金流逆转，意味着至少有一批真正的机构资金比新闻早一步开始重新配置Bitcoin。
18日又出现了第二个变化，SEC推出新的加密监管提案，包括安全港安排以及更明确的代币发行路径。这类东西对加密交易员来说可能没有价格K线那么刺激，但对机构投资者反而更重要，因为过去几年加密资产最大的折价之一，就是监管风险根本没法定价。今天能买的东西，明天会不会被SEC重新定义、会不会突然重新进入执法优先的模式，对一个大机构来说远比某个代币一天涨10%重要。
所以到18日晚上，整个市场已经和一个星期前很不一样：下面的卖家少了，ETF买家回来了，监管风险溢价开始下降，但是价格还没有真正突破。
然后到了19日，火柴掉了下来。
财政部那条新闻不是QE，但它恰好点中了市场最敏感的神经
8月19日，美国财政部宣布，从9月9日开始，把10–20年以及20–30年期限美债的流动性支持回购单次上限，从原来的$2B提高到至少$4B。
很多加密市场参与者第一时间把它解读成“美国重新放水”，甚至直接等同于QE。我觉得这个说法有些过头。财政部买回几十亿美元长期国债，放在三十多万亿美元的美国国债市场里规模很小，而且财政部自己写得也很清楚，目的是支持市场流动性；美联储没有印钱买债，7月底议息会议甚至还有三名委员希望加息25个基点，说美国已经重新启动QE显然站不住脚。
但问题在于，市场真正交易的从来不是那$4B本身，而是这件事透露出来的政策反应函数。
当时美国联邦债务已经超过$40 trillion，30年期美债收益率又一度升到5.3%左右，接近2007年以来最高水平。长期利率越高，美国政府未来滚动融资的成本也就越高，所以当财政部在这样一个时间点突然把长期国债回购能力至少翻倍，市场自然会产生一个新的联想：当30年期收益率不断往上走的时候，政府到底愿意把它放到多高？
这和QE当然还有很远的距离，但对于资产定价来说，边际信息已经发生了变化。过去市场默认长端利率可以完全由市场自己往上定价；现在至少多了一种可能性，即一旦财政融资压力足够大，财政部会通过回购、调整发行期限结构，甚至更主动的期限管理来缓解长端压力。
这也是为什么当时真正一起涨的不是Bitcoin和Nasdaq，而是Bitcoin和黄金，美元反而走弱。换言之，市场并没有简单交易“流动性来了，所有风险资产一起涨”，而是开始重新定价财政压力、美元信用以及潜在金融压抑的尾部风险。
碰巧就在同一天，白宫又给加密市场加了一把火。特朗普与Coinbase、Robinhood、Kraken等加密行业高管见面，并公开推动国会通过CLARITY Act；前一天SEC刚发监管提案，CFTC也在同步推进加密市场结构规则。48小时之内，SEC、白宫、CFTC、国会释放出来的方向高度一致。
财政部解决的是宏观叙事。
华盛顿解决的是监管风险溢价。
而ETF已经在前两天把真正的钱带了回来。
如果只是这三个条件叠加，我觉得Bitcoin涨个5%到10%完全说得过去。但从$64K直接冲到接近$80K，剩下那一段必须去衍生品市场里面找答案。
为什么不是涨5%或10%，而是一下子涨了20%？
这应该是整轮行情里最关键的一环。
Bitcoin此前已经在$60K多横了将近两个月，大量交易员不断在上方做空，同时期权市场也长期偏向下行保护。Glassnode此前测算的短期持有者成本大约就在$69K，这条线可以粗略理解成过去几个月新进投资者的平均盈亏平衡点。熊市的时候价格在下面，每次往$69K反弹，自然会有大量套牢的人想解套；久而久之，市场也形成了一个很强的共识：涨到这里就卖。
但这种结构有一个非常有意思的反面。一旦$69K真的被突破，那群等着“反弹就空”的人突然发现价格没有按照过去两个月的剧本运行，而Glassnode看到的链上成本分布又表明，$69K以上一直到$80K出头，本身就是一段相对稀薄的供给区域。
也就是说，下面挤了很多空头，上面偏偏没有很多卖家。
于是价格从$68K突破$69K之后，整件事开始变得机械化。假如有人在$65K做空，到了$68K还可以忍，到了$70K开始需要补保证金，到了$72K可能就不得不主动减仓；如果再往上，交易所直接把他的空头仓位强平，而平掉空头在市场上的实际动作，就是买回Bitcoin。
第一批空头被迫买回来以后，价格继续涨；价格越涨，又会触发下一批更高价位的空头平仓；下一批被迫买入又进一步推高价格。这种情况下，买方甚至不需要相信Bitcoin值$80K，因为他们根本没有选择，不管市场价格是多少都必须买回来。
据市场统计，这几天整个加密市场被清算的看空仓位超过$4B。所以Bitcoin才没有按照正常的节奏从$64K涨到$66K，盘两天，再去$68K，而是$69K、$70K、$75K几个位置连续被击穿，最终两三天时间直接冲到$79K。
这其实就是市场里很典型的反身性：上涨不再只是结果，而开始变成下一轮上涨的原因。
所以，如果一定要回答“是什么让Bitcoin这几天突然涨了20%”，我会这样排顺序：最底层是6月底以来的卖压耗尽和去杠杆，让市场失去了大量潜在卖家；17、18日ETF资金流逆转是真正的新买盘；财政部以及监管新闻让这个已经很脆弱的平衡被打破；而最后把一轮本来可能只有5%到10%的上涨放大成20%多的，则是空头挤压和趋势资金追涨。
这些东西并不是四个平行的理由，而是一条因果链。缺掉其中任何一环，这次行情大概都不会长成现在这样。
如果6月底没有真正完成一轮投降式抛售，19日出了再大的好消息，上面都会有大量套牢筹码趁机卖掉；如果17日ETF资金没有先回来，空头挤压结束以后价格很容易马上失去支撑；如果财政部和监管没有同时出现，ETF可能继续慢慢买，价格也未必有力量一下突破$69K；而如果市场里没有那么多空头，即使突破成功，也大概率只是一轮正常的上涨，不会两三天直接飞到$80K门口。
归根结底，真钱改变了方向，政策新闻打破了平衡，而杠杆放大了结果。
涨了20%之后为什么还没有马上跌回来？
然而，空头挤压从来不是一个能够长期维持价格的理由。空头最多买一次，仓位平完了也就没了。历史上Bitcoin这种因为衍生品挤仓突然暴涨十几个百分点，然后几天之内原路掉回去的情况并不少见，今年5月就刚刚发生过一次。
当时BTC同样突破了$80K附近，重新站上真实市场均值和短期持有者成本，Glassnode甚至把$85K左右视作下一道结构性阻力。只看当时几天的K线，也很容易觉得熊市已经结束；结果不到一个月，Bitcoin重新跌到了$67K，后来Glassnode干脆把那轮行情称为“The Rally That Wasn't”。
所以这一次会不会重演5月，现在还不能下结论。不过截至目前，确实有一个比较明显的区别：ETF并没有在第一天涨完以后就消失。
17日和18日合计接近$500M净流入之后，19日又流入约$517M，20日更达到大约$606M，随后仍然继续保持正流入。
换言之，上周这轮上涨里面同时存在两类完全不同的买家：一种是空头，被强迫在任何价格买回来；另一种是ETF投资者，他们完全可以选择不买，却仍然主动把真实资金放进市场。
前者决定了为什么涨得这么快，后者才决定涨完之后有没有可能留下来。
周末其实已经提供了第一次小测试。周五Bitcoin冲到约$79.5K之后，美国ETF休市，BTC最低回踩到大概$75.6K，但没有像典型挤仓退潮一样一路跌回$70K附近；到了周一，价格又重新吃掉了周末大部分回撤，多次站上$79K，盘中甚至达到$79,888。
这里我反而不太关心今天究竟有没有探到$80,001。整数位当然适合当新闻标题，但从市场结构来看，真正重要的是市场能不能开始接受$79K、$80K这个价格。
一根插针只能说明有人愿意追高，反复在这里成交，才说明新的均衡价格有机会形成。
$80K以后，谁还愿意继续买
如果Bitcoin接下来真正站稳$80K，也不代表新牛市就已经自动确认。Glassnode此前看到的下一块比较明显的长期持有者供应，大约集中在$83K–$86K，这里反而可能是比$80K更重要的一道墙。
原因也很好理解。从$64K涨到$75K的过程中，很多空头在替多头买币，越涨强平越多；但到了$80K以上，最脆弱的空头基本已经被清得差不多，之后每多走一美元，就越来越需要真正的现货资金自己掏钱。
所以未来一两周，ETF资金流会比“Bitcoin今天是不是突破$80K”更值得看。如果每天还能不断出现+$200M、+$300M甚至+$500M的净流入，同时价格在$79K–$80K回踩时开始有稳定买盘，那么这一轮的性质就会逐渐从空头挤压变成趋势反转。反过来，如果价格刚突破，ETF马上重新转成持续流出，那5月的剧本仍然完全可能重演。
还有一个我觉得更有意思、但目前只能当作观察而不能当作结论的变化，是Bitcoin最近和其他资产之间的关系。
2026年上半年，Bitcoin基本还是典型的流动性敏感型风险资产，实际利率上升、美元走强、Nasdaq跌，它通常跌得更多。但最近几天的走势出现了一些不太一样的味道：黄金大幅上涨，美元走弱，美债长端成为市场关注的焦点，而Bitcoin也同步大涨；今天Nasdaq盘中偏弱，黄金继续上行，Bitcoin却仍然在攻击$80K。
前面也提到，Coinbase在8月初已经发现，Bitcoin和Nasdaq的敏感度从年初接近一比一，下降到接近零。现在再结合财政部对于长期美债市场的动作，很自然会让人开始重新思考一个几年没有被认真交易过的问题：如果美国财政赤字、债务和融资成本最终限制了政府容忍长期利率自由上升的能力，Bitcoin会不会从一个单纯的Nasdaq高贝塔资产，重新获得一些类似黄金的财政和货币对冲属性，也就是Digital Gold的第一性原理？
这个故事当然很好听，但现在证据还远远不够。几天的相关性不能叫市场机制切换，财政部回购也不能被包装成QE。下一次真正出现风险规避行情，如果Nasdaq跌2%，Bitcoin又熟练地跌5%，那这个所谓digital gold叙事很快就会被市场自己打脸。
不过至少这轮20%的暴涨已经把一个事情说得很清楚：Bitcoin现在的价格形成机制，已经越来越不能简单用四年减半周期或者某一条新闻来解释了。
ETF时代以后，真正值得盯的是边际买家是谁、这些买家的资产负债表发生了什么、宏观政策改变了哪些激励，以及衍生品仓位会把这些变化放大多少。
8月28日香港活动导览：Bitcoin Asia 收官，从后量子到 RWA 私享局8月28日是 Bitcoin Asia 2026 的第二天，也是本轮香港活动周的收官日。主会场议程继续，周边活动的重心则明显转向更垂直的议题：比特币可编程性与 AI Agent 的结合、香港1号牌照升级的合规实操、后量子密码学，以及 RWA 与私募市场在比特币周期中的定位。
相比8月27日的高密度并行，这一天的节奏更适合深入单一议题，也更适合在离场前完成关键的人脉收尾。
以下按时间顺序整理8月28日的活动导览。
8月28日
Bitcoin Asia 2026（第二日）
时间： 2026年8月28日
地点： 香港会议展览中心
主办方： BTC Inc.
报名链接：点击报名（9折优惠）
Bitcoin Asia 2026 进入第二天，Techub News 为官方媒体合作伙伴。作为亚洲规模最大的比特币主题大会，两天议程覆盖监管动态、比特币 Layer-2、Ordinals 与机构基础设施等方向，并设有展区、艺术展与社区活动。
对于8月27日已经参会的读者，第二天更适合把时间投入到具体的对接与深度议程；对于只能参加一天的读者，可以结合下方周边活动的议题分布来决定行程重心。
AI x BTC - BTC Asia Side Event
时间： 2026年8月28日 12:30–18:00（GMT+8）
地点： 香港天后电气道54-58号 CAI Building 蔡氏大厦
主办方： OP_CAT Layer、OnePiece Labs、ClawChat、OffChain Global、Finch ai、Web3Labs
报名链接：点击报名
活动的出发点是两条正在交汇的技术曲线：AI 正在学会行动，比特币正在变得更可编程。OP_CAT Layer 把这两股力量放在同一场活动里，聚焦真正把想法做成产品的建设者。
全天议程包含四场主题演讲与四场圆桌讨论，话题围绕 AI Agent、比特币基础设施与 BIP-110 展开，最后是自由交流环节，现场提供餐饮。是8月28日时长最长、议题最集中的一场周边活动。
Navigating Type 1 Virtual Asset Uplift：持牌券商的一站式合规方案
时间： 2026年8月28日 14:00–18:00（GMT+8）
地点： 香港港岛
主办方： Beosin、Sumsub 联合主办
报名链接：点击报名
随着香港稳定币牌照正式发放，稳定币进入香港金融生态，一批传统金融机构正在加速将1号牌照升级至涵盖虚拟资产交易服务。这场活动面向正在或有意进行1号牌升级的持牌券商，提供涵盖 KYC、KYT 与 Travel Rule 的一站式合规方案。
内容包括解读1号牌升级的具体要求、厘清传统券商的 VASP 转型路径，以及分享合规落地中的实操方案。在整周偏叙事与社交的活动中，这是少数几场直接面向执行层的合规实务活动。
PQBD 2026：后量子区块链对话
时间： 2026年8月28日 17:00–21:00（GMT+8）
地点： 香港上环德辅道西33号 Soho House Hong Kong
主办方： Abelian Foundation
报名链接：点击报名
Post-Quantum Blockchain Dialogue 今年迈入第三届，首次落地 Bitcoin Asia 周。主办方 Abelian 从量子风险还是边缘话题时就在推动这场讨论，今年的议程明确以比特币为核心，参与者包括密码学家、监管人士与财富管理从业者。
议程包括 Abelian 联合创始人 Dr. Duncan Wong 与联合创始人、南洋理工大学教授、2026年 IACR Fellow Huaxiong Wang 的密码学家炉边对话，以及《Navigating the Regulatory Shield: Quantum Risk, Enterprise Privacy and Compliance》圆桌。对于关注比特币长期安全假设的读者，这是本周唯一一场专门讨论量子风险的活动。
RWA and Private Markets During BTC Cycles
时间： 2026年8月28日 18:00–20:00（GMT+8）
地点： 香港港岛
主办方： EVIDENT Capital
报名链接：点击报名
当配置者的视野越过传统另类资产，真实世界资产与私募市场产品正获得更明确的机构关注——从代币化信贷、结构化产品，到建立在数字基础设施之上的二级份额与基金结构。
活动召集的是机构投资者、配置者与私募市场从业者。主办方刻意不设路演、不设圆桌、不用幻灯片，形式完全非结构化：到场、拿一杯酒、找到对你重要的对话。
TO THE MOON：THE ELITE BTC NETWORKING
时间： 2026年8月28日 18:00–22:00（GMT+8）
地点： 香港（中环高端会所，审核通过后公布）
主办方： Web3Labs，携手 Bitcoin Asia、MOON INC.
报名链接：点击报名
定位为高净值社交枢纽的私密酒会，采取定向邀请与审核制，参与者以机构资金、加密巨鲸与行业领袖为主，并设有针对「机构-巨鲸」的定向破冰环节。
报名分两种：免费名额需通过资质审核，VIP 门票199美元免审核直接锁定席位。主办方还设了着装提示——用一抹比特币橙点缀穿搭。作为收官日的最后一场，适合在离港前完成关键对接。
建议参与路径
如果你在香港的行程以技术为主线，8月28日建议把整个下午留给 AI x BTC——它是全天议程最完整的一场，四场演讲加四场圆桌，能系统性地看清 AI Agent 与比特币基础设施结合的现状。
如果你的角色偏合规或券商业务，Navigating Type 1 Virtual Asset Uplift 是本周唯一一场针对1号牌升级实操的活动，与8月25日 HKDAS 的监管研究报告形成「政策框架 + 执行落地」的闭环。
如果你关注比特币的长期技术假设，PQBD 2026 值得专门空出晚上的时间；如果你的重点是资产配置与私募市场，则可以选择同时段的 RWA and Private Markets During BTC Cycles。
收官日的最后一场 TO THE MOON 适合安排在离场前，把这一周积累的连接做一次集中收尾。
需要说明的是，截至发稿，8月29日暂未有公开登记的行业周边活动，本轮香港活动周实际以8月28日 Bitcoin Asia 闭幕及当晚的社交场次收官。
活动具体时间、地点、嘉宾及报名安排请以主办方最新通知为准。本文仅作活动信息导览，不构成任何投资建议。8月27日香港活动导览：Bitcoin Asia 开幕，AI、支付与 RWA 全面铺开8月27日，Bitcoin Asia 2026 在香港会议展览中心正式开幕，整个活动周进入最密集的一天。主会场之外，超过十场周边活动同时展开，议题覆盖 AI 与加密资产配置、稳定币支付、机构质押托管、RWA 代币化、AI Agent 经济与创业孵化。
其中AI·CRYPTO 全球资产配置峰会、The Future Financial Landscape、CDDJAP 2026 夏季加速营启动论坛与The Payment Layer for the Agent Economy均由 Techub News 担任官方媒体合作伙伴，是这一天的重点推荐。
以下按时间顺序整理8月27日的活动导览。
8月27日至28日
Bitcoin Asia 2026
时间： 2026年8月27日至28日
地点： 香港会议展览中心
主办方： BTC Inc.
报名链接：点击报名（9折优惠）
Bitcoin Asia 2026 将于8月27日至28日在香港会议展览中心举行，是本轮活动中的核心行业节点，Techub News 为官方媒体合作伙伴。大会汇聚比特币生态参与者、数字资产从业者、机构代表、开发者及全球社区成员，是观察比特币产业发展与行业协作的重要窗口。
对于参与者而言，Bitcoin Asia 2026 既是深入比特币原生生态的机会，也是与更广泛数字资产市场建立连接的现场。建议将其与8月26日的「洞见未来」相衔接：以前者建立配置与趋势框架，再通过大会深入理解比特币及相关生态的实际发展。
本周绝大多数周边活动都围绕会展中心与港岛核心区展开，主会场议程与周边场次之间的通勤成本较低，可以按半天为单位规划行程。
8月27日
AI·CRYPTO 全球资产配置峰会
时间： 2026年8月27日 13:30 签到，14:00–17:00（GMT+8）
地点： 香港湾仔万丽海景酒店（审核通过后发送具体地址）
主办方： 卓锐证券（Zircon Securities）
报名链接：点击报名
AI·CRYPTO 全球资产配置峰会把 AI 技术与加密资产配置放在同一讨论框架中，聚焦智能化技术如何影响市场分析、资产研究、交易决策与长期配置，Techub News 为参与机构之一。
议程相当具体：《AI 与比特币双重叙事下的全球资产配置展望》《从创新资产到标准化配置：数字资产 ETF 的发展与展望》两场主题演讲之后，是《比特币的机构化进程：ETF、流动性与新一轮市场周期》与《算力新周期：从芯片到云端，资本开支如何传导为投资机会》两场圆桌。参与机构包括华夏基金（香港）、易方达资产管理（香港）、VDX、Animoca Brands、BE Trust、BigQuant、北水金控与 Metalpha。
这也是「洞见未来：全球资产配置中的新机遇」的重要延展。8月26日的活动着眼于全球资产配置的新趋势，8月27日的 AI·CRYPTO 全球资产配置峰会则进一步聚焦 AI 与加密资产的交叉领域，为希望持续追踪新技术与新资产类别关系的参与者提供更具针对性的交流场景。
The New Payment Stack：从稳定币到全球商业
时间： 2026年8月27日 13:30–17:30（GMT+8）
地点： 香港
主办方： Avalanche、Team1，合作方 Interlace、Kite AI
报名链接：点击报名
稳定币正在走出加密原生市场，成为全球商业基础设施的一部分。这场活动汇集支付、稳定币、金融科技、金融机构、AI 与数字资产基础设施领域的负责人，讨论下一代支付如何变得可编程、自主与实时。
议程为三场主题演讲加两场高管圆桌，其中 Avalanche 亚洲区负责人 Jacky Kong 将分享《Building the New Payment Stack: Avalanche's Vision for Global Business》。关注链上资金如何进入日常商业场景的参与者可以重点考虑。
CDDJAP 2026 夏季加速营启动论坛
时间： 2026年8月27日 13:30–17:30（GMT+8）
地点： 香港数码港三座 Function Room
主办方： CDDJAP（数码港 × Draper Dragon 联合加速器）、Draper Dragon、Starlabs Consulting
报名链接：点击报名
CDDJAP 2026 夏季加速营启动论坛以「Capital Meets Intelligence」为主题，关注 AI 创新、项目孵化与创业生态建设，Techub News 为官方媒体合作伙伴。
论坛的判断是：AI Agent 正在改变商业运作方式，RWA 正在上链，稳定币正在重塑全球支付——当这几股力量汇聚，香港正成为连接全球资本、创新与下一代智能经济的关键门户。现场安排主题演讲、圆桌讨论与初创项目展示，联合主办方包括加拿大-亚洲人工智能与数字创新委员会（CAI）、加拿大区块链协会、香港数字资产学会与 Starlabs Go。
与资产配置和金融基础设施类活动不同，CDDJAP 更强调面向未来的项目实践与创新连接，适合创业者、开发者、投资机构，以及希望寻找早期创新机会的参与者。
Yield on Trust｜HashKey Cloud × Cactus Custody
时间： 2026年8月27日 14:00–18:00（GMT+8）
地点： 香港中环康乐广场8号交易广场三期14楼 HashKey Exchange
主办方： HashKey On-Chain
报名链接：点击报名
HashKey Cloud 与 Cactus Custody 在 Bitcoin Asia 期间正式发布战略合作，双方将结合 Cactus 的机构级托管能力与 HashKey Cloud 的机构级质押与收益基础设施，面向机构客户提供一站式收益解决方案。
现场包括合作启动与签约仪式、以《机构托管与 Staking 的下一个十年》为题的高管炉边对话，以及《Beyond Holding: The New Era of Bitcoin Yield》圆桌。适合专业投资者、基金、托管机构、协议方与交易所生态伙伴。
The AI Crucible：VC & Builders Roundtable
时间： 2026年8月27日 15:00–18:00（GMT+8）
地点： 香港港岛
主办方： Savior of Health、BBAI，联合主办 Amber Group、Animoca Brands、Bored Brain AI、Fomoscan
报名链接：点击报名
面向 AI 项目方、开发者与投资机构的圆桌活动，重点是把 VC 与 AI 项目、建设者直接连接起来，深入讨论 AI 项目本身与技术细节，现场提供餐饮。规模不大，适合希望进行具体技术与融资对话的团队。
One Night in Hong Kong：与 EX.IO & TIC 共塑 RWA 未来
时间： 2026年8月27日 16:00–18:00（GMT+8）
地点： 香港天后电气道54-58号 CAI Building 9楼
主办方： EX.IO Group × Taiwanese in Central（TIC）
报名链接：点击报名
EX.IO Group RWA 主题系列活动第八期，首次与 Taiwanese in Central 联合举办，以闭门交流形式聚焦行业洞察与案例分享，采取邀请制且仅限专业投资者（PI Only）。
主讲人为 EX.IO Group 上币与 RWA 资产发行总监 Jimmy Wu。内容涵盖全球央行资产配置转向与代币化基础设施成熟如何为跨境资产管理开辟新赛道，以及香港证监会监管框架下持牌 VATP 如何为专业投资者搭建 RWA 触达通道。
The Payment Layer for the Agent Economy
时间： 2026年8月27日 16:30–20:00（GMT+8）
地点： 香港
主办方： DogPay
报名方式： 请以主办方公布的报名渠道为准
The Payment Layer for the Agent Economy 聚焦 AI Agent 经济中的支付层与基础设施问题，Techub News 为官方媒体合作伙伴。
当 AI Agent 从辅助工具走向可执行任务、协同决策与参与商业流程的智能主体，支付能力将成为其进入真实经济活动的重要基础。如何设计适用于智能体的支付方式、交易机制与服务网络，将影响 AI Agent 在商业、金融与数字服务场景中的实际落地。
本场活动为当天日程补充了「AI + 支付」的关键议题。它与 The Future Financial Landscape 所讨论的金融机构、支付与加密生态形成呼应，也与 AI·CRYPTO 全球资产配置峰会、CDDJAP 2026 夏季加速营启动论坛共同构成 AI 技术、金融网络与创新应用的多维观察。
The Future Financial Landscape：连接金融机构、支付与加密生态
时间： 2026年8月27日 18:00–22:00（GMT+8）
地点： 香港港岛
主办方： Interlace，携手 Cregis 与 JoinCare
报名链接：点击报名
The Future Financial Landscape 聚焦金融机构、支付网络与加密生态之间不断深化的连接，Techub News 为官方媒体合作伙伴。这是一场面向决策层的闭门晚宴，没有展区，也不设人潮。
支付是传统金融与数字资产交汇最直接的场景之一。随着稳定币、链上结算与全球化资金流动需求的发展，金融服务与支付基础设施正在迎来新的演进方向。主办方给出的判断很明确：监管框架的逐步清晰正在加速机构入场，代币化正在打开万亿美元级别的市场，稳定币正在成为跨境结算的基础设施，AI 正在重新定义支付方式。
出席者以数字银行、外汇、资产管理机构、证券及家族办公室，风险投资与机构投资人，以及交易所、钱包、稳定币发行方、支付基础设施与公链网络的决策者为主。对于此前参加「洞见未来」的参与者，这场活动可进一步回答一个实践层面的关键问题：当资产配置与金融市场的边界被重新定义时，金融机构和支付网络将如何连接更广泛的数字资产生态。
Cross-Chain Happy Hour @ Bitcoin Asia
时间： 2026年8月27日 18:00–22:00（GMT+8）
地点： 香港丽景酒店 Renaissance Hong Kong（具体楼层向已报名者公布）
主办方： n.exchange
报名链接：点击报名
从会场议程中抽身出来的一场轻松夜场，参与者覆盖钱包、交易所、金融科技、基础设施、媒体与 KOL。主办方明确说明：没有圆桌，没有路演，就是喝一杯、聊聊天、认识新朋友。
入场按报名先后与场地容量限制，建议提前登记或加入候补名单。
RWA AFTER HOURS：THE CULTURAL LAYER
时间： 2026年8月27日 18:30–22:00（GMT+8）
地点： 香港湾仔（报名通过后公布完整地址）
主办方： ULTILAND
报名链接：点击报名
Ultiland 在 Bitcoin Asia 期间举办的夜后沙龙，主题围绕艺术与文化 IP 及其与真实资产的结合，限50人，着装要求为 Smart Casual。
形式很克制：两场简短分享，其余时间全部留给自由交流，连接 Web3、艺术、文化与真实世界资产领域的从业者。如果白天已经参加了偏机构与合规议题的场次，这场活动提供了 RWA 话题的另一个切面。
AI NIGHT：TRUST TO EARN
时间： 2026年8月27日 19:30–21:30（GMT+8）
地点： 香港尖沙咀东么地道62号永安广场6楼601室
主办方： OpenCheck，联合 Amber、BitHealth
报名链接：点击报名
在香港上市公司办公室内举办的 AI 主题夜场，主题为「Trust to Earn」，现场设有 VERIFY & GACHA 互动体验，提供餐饮。是当晚少数在九龙一侧举办的活动，适合行程安排在尖沙咀方向的参与者。
HMTW Private Salon：Heritage Meets Tomorrow's Will
时间： 2026年8月27日 20:00–23:00（GMT+8）
地点： 香港中环（向通过审核的嘉宾公布）
主办方： HMTW Foundation（Bitcoin Asia 2026 官方社区合作伙伴）
报名链接：点击报名
仅设22席的私人沙龙，以宜兴紫砂器皿盛装稀有威士忌，进行一场不留记录的对话，主题围绕真实世界资产、来源证明与「比我们更长久的信任」。
议程为20:00入场、21:00威士忌与紫砂品鉴、22:00 RWA 圆桌（off the record）。不录音、不做路演展示，席位以杯为限。
建议参与路径
8月27日的行程建议以 Bitcoin Asia 2026 主会场为轴心：白天在会展中心，下午与夜晚分配给周边场次。
如果你以资产配置为主线，下午优先 AI·CRYPTO 全球资产配置峰会，晚上接 The Future Financial Landscape，完成从「AI 与比特币双重叙事下的配置框架」到「金融机构与支付网络如何承接」的连续观察。
如果你关注支付与稳定币，下午的 The New Payment Stack 与傍晚的 The Payment Layer for the Agent Economy 构成一条完整线索：前者讲稳定币如何进入全球商业，后者讲当付款方变成 AI Agent 时，支付层需要如何重构。
如果你关注 RWA，可以按 One Night in Hong Kong（16:00，机构与合规视角）→ RWA AFTER HOURS（18:30，文化与 IP 视角）→ HMTW Private Salon（20:00，闭门圆桌）的顺序安排，一晚上把 RWA 的三个层面走完。
如果你是创业者或早期投资人，CDDJAP 2026 夏季加速营启动论坛与 The AI Crucible 是当天最直接的两场，前者看生态与孵化，后者谈具体项目与技术。
活动具体时间、地点、嘉宾及报名安排请以主办方最新通知为准。本文仅作活动信息导览，不构成任何投资建议。
8月26日香港活动导览：洞见未来开场，链上金融重塑机构角色8月26日是 Bitcoin Asia 2026 开幕前夜，也是整个香港活动周密度最高的一天。从中午的闭门私宴，到下午三场并行的主题论坛，再到入夜后连开五场的社交场，全天议题横跨全球资产配置、链上金融、AI 交易、预测市场与机构社交。
本轮活动中，由 TechubNews 主办的「洞见未来：全球资产配置中的新机遇」与由 AlphaHunter、TechubNews 联合主办的「链上金融如何重塑传统金融机构角色」同在8月26日下午举行，是这一天的两场重点行程。
以下按时间顺序整理8月26日的活动导览。
8月26日
The Genesis Circle：数字资产财资与家族办公室闭门对话
时间： 2026年8月26日 11:30–14:30（GMT+8）
地点： 香港（受邀后公布）
主办方： 新火集团「Bitfire」
报名链接：点击报名
新火集团在 Bitcoin Asia 前夕举办的闭门私人午宴，汇聚来自香港、美国及其他主要市场的数字资产财资（DAT）公司高层与主要比特币持有者，仅设30席。
在监管分化、治理模式与长期资本策略日益复杂的背景下，不同上市环境中的 DAT 公司面对的挑战高度相似，却少有公开场合可以坦诚交流。这场非公开会议的价值正在于此：面向决策者，讨论机构级比特币财资管理的实际路径。
香港｜AI 与多资产交易的未来
时间： 2026年8月26日 13:00–18:00（GMT+8）
地点： 香港（审核通过后通知详细地址）
主办方： 123X Labs、HyperTrend、Uweb 商学院、Variety Labs、ICREATOR Labs
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AI 正在改变交易方式，多资产时代也在加速到来。这场活动把 AI Agent、量化交易、链上数据、Trading Terminal 与数字资产同传统金融的融合放在同一框架下讨论。
议程覆盖 AI Agent 与新交易范式、多资产配置与交易策略实践、Trading Terminal 与 Perp DEX 等链上交易基础设施，形式为主题分享加圆桌讨论。适合交易者、量化团队、交易平台与金融科技从业者。
洞见未来：全球资产配置中的新机遇
时间： 2026年8月26日 13:30–17:30（GMT+8）
地点： 香港九龙
主办方： TechubNews
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「洞见未来：全球资产配置中的新机遇」是本次活动日历中的重点主办活动，由 Techub News 主办。2026年全球宏观环境正在深刻重构：地缘政治格局重塑、主要经济体货币政策分化、AI 技术爆发式渗透，以及区块链基础设施的全面成熟，共同推动资本流动逻辑发生根本性转变。
传统股债配置策略的收益来源日益收窄，而另类资产、数字资产与结构化产品的边界正在消融。本届论坛把主题锁定在链上金融、港美股与预测市场这三个最具爆发潜力的方向，讨论的核心是：未来的投资机会往往不孤立存在于某个单一市场，而是孕育于资产形态演化、交易机制创新与信息聚合方式变革的交汇点。
参与机构包括富途牛牛、卓锐证券、HashKey Chain、BE Trust、新火集团、Web3 Labs、WANEL Group、新银控股、Kite.AI、X-Agent、Sigmarket、Auricore 与 MyAIPet。对于关注数字资产但不希望局限于单一赛道的参与者，这是一场值得优先参与的趋势型交流。
从行程安排看，8月26日下午的「洞见未来」也处在承前启后的关键位置：此前可从全球创新视角观察技术与产业趋势，之后则可进一步进入链上金融、比特币生态、支付网络、AI 与加密资产配置等细分议题。
链上金融如何重塑传统金融机构角色
时间： 2026年8月26日 14:00–17:00（GMT+8）
地点： 香港天后电气道54-58号 CAI Building 蔡氏大厦
主办方： AlphaHunter、TechubNews 联合主办
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同日举行的「链上金融如何重塑传统金融机构角色」由 AlphaHunter 与 Techub News 联合主办，把视角聚焦到金融基础设施与机构服务模式的变化。
在链上金融兴盛的当下，华尔街的老钱们纷纷转身：贝莱德成立稳定币基金，摩根、高盛等开始协同测试代币化资产如何在机构之间流动。区块链带来的不只是新技术，而是链上金融生态的重新构建。活动提出的问题相当直接——当稳定币能生息，银行是什么？当股票能代币化，券商又会是什么？
现场将围绕链上资产如何改变金融市场、传统金融机构要怎样拥抱区块链，以及股票与股权上链对散户而言究竟是好是坏这几个问题展开讨论。把「洞见未来」与本场活动结合参与，可以形成从全球资产配置趋势到金融基础设施演进的连续观察：先理解市场机会如何变化，再思考机构将如何承接这些变化。
The Next Wave of Investment Opportunities：下一波投资机遇
时间： 2026年8月26日 14:00–18:30（GMT+8）
地点： 香港湾仔
主办方： BIT
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BIT 主办的邀请制下午论坛，围绕公开资本市场、数字资产及新兴市场基础设施中的下一波投资机遇展开。议题集中在当前资金流向、市场准入方式的演变，以及传统市场与数字资产领域中正在出现的新机会。
议程由 BIT 创始合伙人兼首席商务官 Cynthia Wu 致开幕辞，随后进入主题演讲与专题讨论环节。与同日的「洞见未来」形成互补：一个从全球配置框架切入，一个更聚焦公开市场与数字资产的交叉地带。
Bitcoin Asia PRE CONFERENCE Event / Bitcoin Association
时间： 2026年8月26日 18:00–21:00（GMT+8）
地点： 香港中环云咸街79号7楼 Frank's Records
主办方： 香港比特币协会
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香港比特币协会在 Bitcoin Asia 开幕前夜包场 Frank's Records——中环云咸街79号7楼的一间黑胶唱片酒廊，氛围接近私人客厅派对。现场有黑胶、鸡尾酒与餐食，可以用聪（sats）支付。
活动列了三条「房规」：不问持仓、不问入场时间、除非对方主动，否则只用用户名相称。这种设定本身就说明了活动性质——面向比特币原生社区，而非机构路演场合。
Building the Low-Latency AI Trading Ecosystem
时间： 2026年8月26日 18:30–21:00（GMT+8）
地点： 香港港岛
主办方： AWS、BSO、QSG
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随着 AI 持续重塑交易的形态，竞争优势已不再单纯由策略决定，下一代交易性能建立在云基础设施、低延迟连接与智能化执行之上。这场活动由 AWS、BSO 与 QSG 联合举办，形式偏向深度交流而非传统会议。
三家主办方各自分享对交易技术演进的判断，随后进入开放交流环节。适合正在构建 AI 交易应用、执行系统与市场基础设施的团队。与当天下午的「AI 与多资产交易的未来」可以形成从策略到基础设施的连续观察。
W Parlour：预测市场与神经生物学
时间： 2026年8月26日 18:30–20:30（GMT+8）
地点： 香港鲗鱼涌七姊妹道196-198号1楼 WLAB
主办方： The DO Asia @WLAB
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这是本周议题最特别的一场：把一位传统金融重量级人物与一位行为学研究者放在同一个房间，讨论订单簿、流动性与理性人模型的那套市场机制，如何与真正按下交易按钮的人类神经系统相互作用。
预测市场恰好处在这个碰撞点上——它本应是纯粹的信号，由群体对未来定价，但它究竟是集体智慧的引擎，还是一个为人类神经化学精心设计的赌场？对关注预测市场机制设计的参与者，这场活动提供了一个不常见的切入角度。
Summer Mixer @ Bitcoin Asia week：Hedge Fund x VC x Silicon Valley
时间： 2026年8月26日 19:00–21:00（GMT+8）
地点： 香港港岛
主办方： BitRush Ventures 等
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面向对冲基金从业者、风险投资人、创始人与工程师的夏末社交场，主题是「资本与深科技的交汇」。话题覆盖宏观视角、VC 项目管道、绿色金融与市场流动性，以及机器人、AI、硬件、空间计算等硅谷技术方向。
主办方明确表示不设呆板的圆桌与路演环节，定位就是高质量的社交与对话。
Bitfire Night：新火集团 VIP 答谢酒会
时间： 2026年8月26日 19:00–22:00（GMT+8）
地点： 香港核心私人会所（受邀后公布）
主办方： 新火集团（Bitfire Group），联合主办 Avenir Group
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新火集团在 Bitcoin Asia 2026 前夕举办的受邀制高端酒会，限100席，参与者涵盖机构投资人、家族办公室负责人、金融机构数字资产业务高层、交易所代表、矿业资本与 Web3 项目创始人。
活动定位不是展会流量型场合，而是在行业最繁忙的一周里，为长期合作伙伴预留一段不被打扰的深度交流时间。现场也会分享新火集团最新的业务动态与战略方向。
建议参与路径
8月26日下午三场论坛时间高度重叠，需要取舍。如果你以资产配置为主线，建议锁定13:30开始的「洞见未来：全球资产配置中的新机遇」，这是全天最贴近宏观配置框架的一场。
如果你更关注传统金融机构如何承接链上业务，14:00在天后 CAI Building 的「链上金融如何重塑传统金融机构角色」是更直接的选择；两场时间部分重叠，可根据自身主线二选一，或按前后半场安排行程。
入夜后的五场活动性质差异明显：Bitcoin Asia PRE CONFERENCE 偏比特币原生社区，Building the Low-Latency AI Trading Ecosystem 偏交易基础设施，W Parlour 偏议题探索，Summer Mixer 与 Bitfire Night 则是纯社交场。建议按第二天的行程强度决定投入程度——8月27日 Bitcoin Asia 开幕，是全周最满的一天。
活动具体时间、地点、嘉宾及报名安排请以主办方最新通知为准。本文仅作活动信息导览，不构成任何投资建议。OpenSats 向全球 413 个项目拨款 3700 万美元，支持比特币开源开发Techub News 消息，非营利组织 OpenSats 宣布已向全球 413 个项目拨款总计 3700 万美元，以支持比特币生态的开源开发。其资助模式旨在通过最小化运营开销，确保对比特币网络做出多样化和独立的贡献。（Crypto Briefing）爱尔兰犯罪集团租用保险箱存储加密私钥Techub News 消息，爱尔兰刑事资产局负责人称，当地有组织犯罪集团正将加密货币私钥和助记词存放于租用保险箱，与现金及奢侈品一同保管。该机构在办案中已发现此类情况，并向反洗钱委员会通报。
CAB 负责人指出，犯罪集团使用加密货币是为分散资产被没收风险，并误认为其具匿名性。尽管加密货币更常见，现金仍在毒品交易中占主导。此前，CAB 已从查获的 6000 枚比特币中变现超 1.3 亿欧元。（crypto.news）Xverse 推出自托管比特币质押服务，支持用户共享访问Techub News 消息，比特币钱包 Xverse 推出自托管比特币质押服务，允许用户通过共享池访问质押功能。该服务旨在降低比特币质押门槛，可能增加 STX 代币需求，但同时也引入了新的风险。（Crypto Briefing）比特币财库公司 Strive 将增持超 1,100 枚比特币Techub News 消息，比特币财库公司 Strive 宣布将购买超 1,100 枚比特币。此次购买将通过出售公司 SATA 优先股融资，预计于 9 月 8 日完成。截至 8 月底，Strive 已持有 23,156 枚比特币，位列全球上市公司比特币持仓量第五位。
Strive 于 2025 年秋季开始大规模积累比特币，持仓量从约 5,000 枚增长至目前的 23,000 枚以上。该公司通过发行普通股和优先股融资购买比特币，保持近乎无负债的资产负债表。Strive 在纳斯达克上市，股票代码为 ASST。（CryptoBriefing）Jameson Lopp 称 Casa 代码贡献量激增Techub News 消息，@lopp 发推称，其在发布该推文后的 1 个月内向 Casa 代码库贡献了 5 万行代码，主要为测试、完整性检查和安全工具，而此前 7 个月的贡献量仅为 300 行。
Casa 是一家专注于比特币自我托管解决方案的公司，Lopp 作为该公司的联合创始人兼首席技术官，此次代码贡献量的显著增加可能与其近期加强产品安全基础设施有关。报告：中东地区加密活动增至3500亿美元，伊朗冲突推高需求Techub News 消息，比特币政策研究所报告显示，中东地区加密活动规模已增至3500亿美元，较此前增长两倍。报告指出，伊朗冲突促使当地居民增加对数字资产的需求，以保存和转移财富；同时海湾地区的加密企业在动荡中持续运营。（Decrypt）Glassnode：山寨币中位数较比特币高点下跌 58%Techub News 消息，据 Glassnode 数据，当前山寨币中位数价格较比特币历史高点时期下跌 58%，而隐私板块同期上涨 213%，涨幅并非仅由 ZEC 推动。
该数据反映出本轮市场周期中不同赛道的显著分化，隐私币板块表现明显优于大盘。Glassnode 未进一步说明具体统计范围及计算方法。比特币跌破 8.0 万 USDTTechub News 消息，币安行情显示，比特币跌破 8.0 万 USDT，较日内高点下跌约 1.1%。Capital B 以 2900 万美元增持 376 枚 BTC，总持有量达 3521 枚Techub News 消息，法国比特币财库公司 Capital B 以 2900 万美元购买了 376 枚比特币，这是该公司近一年来最大的一笔增持。此次购买使其比特币总持有量达到 3521 枚，并使其在公开交易的比特币持有公司排名中超过了 H100 Group。（Cointelegraph）Bitwise：比特币与美债收益率相关性低于黄金Techub News 消息，Bitwise 数据显示比特币与 10 年期美债收益率相关性低于黄金，债市下跌时表现更具韧性。8 月底比特币与黄金 90 天滚动相关性升至 0.5 以上，创 2020 年以来新高，同期美国联邦债务突破 40 万亿美元。
美国财政部 8 月 19 日宣布将长期债券回购规模从 20 亿美元翻倍至 40 亿美元，比特币单周上涨 22.4%。分析称，黄金与国债收益率高度关联源于其在机构固收组合中的配置机制，而比特币投资者基础多元，尚未被纳入传统收益率模型。（CryptoBriefing）