Loading...
Loading...
对话 StakeStone 创始人 Charles：「早产」28 年，x402 熬来了属于它的「未来银行」时代撰文：Web3 农民 Frank
区块链和 AI 交汇，给了沉睡 28 年的 402 状态码「被需要」的机会。
多年前的技术，与新的计算范式碰撞，演化成一个超出所有人预料的金融庞然大物？
别想岔，我说的不是比特币，而是 x402。
作为早在 1997 年就被「超前设计」的 HTTP 状态码，402 诞生于一个互联网还只属于人类的时代，那时没有机器账户的高频支付需求，也没有低成本、可信的链上结算机制，因此它在过去 28 年里从未被真正启用。
直到今年，Coinbase 联合 Cloudflare、Google、Visa 等巨头，开始尝试将其打造为一个通用行业标准 x402，这个沉睡多年的协议才终于被唤醒，某种程度上，这和比特币有着异曲同工之妙。
毕竟 BTC 也并非技术突破的起点，而是多种成熟积累在恰当历史条件下的一次临界爆发——包括密码学签名、点对点网络、时间戳与哈希链、以及工作量证明机制（PoW） 等等，换言之，比特币等来了天时地利人和，将这些技术以一种前所未有的方式集大成地组合在一起。
而 x402，似乎也正站在相似的历史节点上：当 AI 开始具备自主意图，当区块链提供可验证的清算与身份系统，沉睡 28 年的「Payment Required」信道，终于重新被唤醒，一个新的未来链上银行体系，也雏形显现。
本次专访也希望透过 StakeStone 创始人 Charles 的视角，理解 2025 年为什么可能是「机器经济×区块链×金融标准化」的交汇点，以及在他看来，x402 背后所隐藏的加密原生数字银行，何以成为下一轮叙事的关键拼图。
一、「早产」的 402，与正当时的「未来银行」
换句话说，在 Charles 看来，「只有时代的 x402，没有 x402 的时代」。
Frank：「只有时代的 x402，没有 x402 的时代」，这个观点很有意思，我们从最基本的问题开始，为什么说 HTTP 402 是「早产」的技术理念？
Charles：因为它诞生得太早，早到那个时代根本没有它存在的土壤。
HTTP 402（Payment Required）在 1997 年被写入网络标准时，互联网的核心诉求仍然是「让人类共享信息」，而不是「让机器之间完成价值传递」。
所以它的逻辑其实很超前，早就在网页协议层就预留了一个「付款」接口，可以说是一种对「数字支付」的未来想象，但问题是当时没有稳定的电子货币，没有链上账本，也没有机器主体的经济活动。
说白了，1997 年的它，是为一个还不存在的世界设计的。
Frank：听起来 HTTP 402 是超前于时代诞生，这种「等来了合适的时刻」的故事，倒是和比特币的早期路径很相似？
Charles：可以这么说，技术往往不会真正消失或突然爆发，只会等待「合适的时刻」。
这确实和比特币很像，因为 BTC 也不是凭空诞生的新技术，而是整合了多个早已成熟的机制，像密码学签名、点对点网络、时间戳、哈希链、工作量证明（PoW）……这些技术很多早在 1990 年代就存在，但直到 2008 年金融危机爆发，人们第一次从系统层面怀疑中心化信任的可持续性，它才被重新拼接成一个能自洽运转的体系。
换言之，比特币不是技术革命的起点，而是长期技术积累在恰当历史条件下的一次临界爆发。
Frank：那 HTTP 402 今天为什么突然「被需要」了？它等到了什么？
Charles：因为我们正处在一个类似 2009 年之于比特币的历史级时间节点。
从 2022 年底 ChatGPT 掀起新一轮 AI 浪潮以来，AI 已经开始逐步具备自主意图，IoT 设备正在成为经济活动的主体，而 AI ×区块链的融合也肉眼可见地加速——链上支付体系第一次提供了一个能让机器拥有账户、结算与身份的底层框架，当机器开始「为自己付费」，HTTP 402 这条沉睡 28 年的信道就自然被唤醒了。
所以说，这一次 HTTP 402 其实是等到了属于它的时代，有望成了机器经济时代的「支付语法」。
更关键的是，它唤醒了我们对「未来银行」的重新想象。
Frank：您提到 x402 只是引子，重点其实在于「未来银行」，那这个「未来银行」是指什么？传统银行体系升级一下，不能满足 AI 时代的需求么？
Charles：我们说的「未来银行」，不是指在应用层面，把现有的「手机银行」等互联网银行形式做得更好用，而是要从底层逻辑上，把银行从「机构」重写为「协议」，搭建一个完全适配 AI 智能体和机器支付需求的新型金融基础设施。
大家可以从推倒重来的角度试想一下，面对如今的 AI 大变局和机器经济的浪潮，如果传统银行体系从未存在过， 我们需要一套怎样的支付、结算与金融体系？
毫无疑问，它必须具备以下四个核心特征：
以可编程账户为主体：账户本身具备策略与执行能力，而非人工审批的客户系统；
默认实时结算：交易即清算、结算即确权，不再依赖跨机构的批处理逻辑；
以代码信任替代人工信任：通过智能合约与零知识合规自动化执行监管与权限；
同时服务人类账户与机器账户：适配 AI 时代的高频、小额、自动化交易场景；
简言之，AI 与机器经济需要的是「高频、小额、实时、自动化」，是「Bank as Protocol」（银行即协议），而不是「更好用的网银」。
但很遗憾，传统银行的设计逻辑是「低频、大额、人工主导、批量处理」，其中托管、信贷、清算三大职能依赖人工与多层信任链条，清算体系依靠跨行中转与日终批处理，天然就是为人类「偶尔来办理业务」设计的，而不是为智能体实时运行的世界准备的。
这与 AI 时代所需要的即时、自动化、去中心化清算天然错位，也意味着传统银行系统难以适配 AI 和机器时代，这正是我们关注 x402 的根本原因——必须为人类与机器共同构建一套「加密原生」的金融网络，让价值在智能体之间自动流动。
Frank： 如果要用一句话来概括，您觉得 402 和「未来银行」之间的关系是什么？
Charles：402 是 AI 与机器经济的「支付语言」，未来银行则是承载这门语言的底层运行框架，两者叠合，机器与人类才能在同一金融栈中协作。
这也正是我们目前发力的重点，即如何把「银行即协议」工程化，变成可运行的系统，以 StakeStone 为例，就从「账户与身份层 → 生息层（收益凭证） → 支付与清算层 → 合规与监管层」四个层面，给出可运行的系统设计，让「人机共用账户、实时清算、合规即代码」变成现实。
二、AI 与机器经济需要怎样的「新银行体系」？
Frank：既然要构建一个「银行即协议」的 AI 时代金融系统，那能否拆解一下，这个架构如何从理念走向可运行的？
Charles：我们相信，未来的银行不再是传统意义上以人工和中心化系统为核心的金融中介，而是一个「加密原生数字银行（Crypto-native Neo Bank）」——它不是对传统银行的改良，而是一套重写银行基础逻辑的系统性架构。
简言之，它会是一个以高性能区块链网络为清算层，通过易用身份创建资金完全自托管的链上账户系统，并使用账户抽象的方式实现账户的链上智能交互、应用 AP2（Agent Payments Protocol）和 x402 等机器支付协议，使智能账户完全适配 AI 智能体和机器支付需求的新型金融基础设施。
整个体系细分的话，可以理解为由四个层次构成的堆栈：账户与身份层 → 生息层（收益凭证） → 支付与清算层 → 合规与监管层，这四层共同构成一个让「人类账户与机器账户共栖」的金融网络。
Frank：为什么要首先从「账户层」入手？
Charles：因为账户是银行的原点。
在传统体系里，账户是一个静态数据库条目——你只能登录、转账、查看余额；但在 AI 与机器经济中，账户必须具备决策与执行能力，才能支持机器自主交易与实时清算。
StakeStone 在账户层采用了三个核心技术模块，构建出全新的账户与身份体系：
EIP-7702（账户抽象）：让用户自托管账户（EOA）临时拥有智能合约账户的能力。账户不再只是被动存储，而能执行策略，例如账户可自动执行限额规则、自动再配置资金、或响应智能体触发的支付意图。
Social Login（社交登录）：让账户的创建与登录体验降到 Web2 级别，用户无需助记词即可拥有链上身份（如 Google、Apple ID 登录），结合 MPC 或智能合约托管私钥，实现真正「账户即身份」的一体化体验；
Gasless（无感交易）：通过中继服务或协议级代付，用户无需持有原生代币支付 Gas 费，从注册、登录到支付，任何用户或智能体都能在零摩擦条件下发起交互；
这意味着，在 StakeStone 的体系中，「账户」不再只是一个人类的钱包，而是一个可编程主体（Programmable Agent），它既可以是你个人，也可以是一个 AI 模型、IoT 设备、算法程序。
可以这么理解，通过这套体系，每一个 AI 智能体或 IoT 设备都能拥有一个「有身份、可编程」的链上账户，为机器参与经济活动奠定基础。
Frank：那这种新银行体系的「生息层」是什么概念，传统银行收益来自信贷与息差，那加密原生体系中的「存款生息」如何实现？
Charles：我们要实现的是比传统金融体系更进一步的「一视同仁」——通过链上生息层（Yield Layer），让任何人都能以最小门槛参与全球收益网络，且由于通过代码提供服务的边际成本趋近于 0，加密原生数字银行首次让普惠金融在全球范围内变为可能。
其中核心就在于将「存款」重新定义为「链上收益凭证的生成」。
譬如在 StakeStone 的体系中，用户或机器账户存入资产后，会自动根据资产属性选择对应的生息路径，并生成对应的 STONE 系列凭证：
STONEUSD/STONEBTC：面向稳定币 /BTC 等无链上原生收益资产，资金通过智能合约分配到 Ceffu 托管、交易所中性套利等策略，所有收益分配和净值变化（R 值）都会周期性地在 L1 链上透明清算与更新；
STONE（StakeStone Ether）：面向 ETH 等链上原生收益资产，收益完全来源于链上质押与再质押（Restaking）等 DeFi 协议，其底层策略由 OPAP（链上提案分配协议）控制，让 STONE 持有者投票决定资金策略，确保透明和去中心化；
这就使得用户无论身处何地，拥有多少资产，都能在同一收益体系中平等参与。
Frank：那在「支付与清算层」如何确保 AI 智能体能实现实时、高效、低成本的支付结算？
Charles：这要得益于 AP2、x402 和分层清算，支持这个加密原生数字银行体系构建机器支付的闭环。
首先是集成 Google AP2（Agents-to-Payments Protocol）定义支付意图和授权语义，并集成 x402 提供标准化验证与链上结算，实现了从智能体决策到链上结算的全自动化闭环。
其次通过应用 Gasless 和抽象化支付，让智能体可以用任意稳定币支付交易费用，无需持有公链原生代币，实现跨链中立性与资产无关性，此外分层清算体系允许「交易即清算、结算即确权」——大额在 L1 完成，小额高频（机器微支付）则发生在 L2 Rollup 或应用链上，以实现实时可用性和低成本。
通过这种结构，StakeStone 的账户能自主决策与结算，AI 与人类账户在同一金融栈中协作：AI 或 IoT 设备通过账户抽象生成支付意图；x402 facilitator 验证并执行结算；支付结果与合规状态同步至链上与监管接口。
Frank：听起来像是一套为机器量身定制的 SWIFT？
Charles：可以这么理解。但它比 SWIFT 更底层、更实时——它不是报文系统，而是结算协议本身。
这意味着，机器与机器之间可以真正实现近乎实时的结算，而不是跨机构对账。
我们在这一层的核心目标是，交易不再需要人工复核、清算与合规同步执行，且无论是人类账户还是机器账户，都能在同一结算通道中无缝协作。
Frank：即便是一个面向未来的银行，也必须是可监管的，那如何在「加密原生」与「合规监管」之间取得平衡？
Charles：我们认为合规与创新不应对立。
StakeStone 的合规与安全层（Compliance & Security Layer）采用「监管即代码」的方式，把监管逻辑直接嵌入系统底层，这一层包括两个关键模块：
链上 KYC/AML 模块：用户完成身份验证后通过 ZKP 生成加密凭证，在链上仅需出示合规哈希即可交互，不暴露明文身份。其中合规状态写入账户权限层，可动态调整（如 Compliant / Restricted / Pending），且兼容多司法辖区标准，可跨链互认；
可编程监管接口：监管机构或合规节点可通过 API 直接定义规则（转账限额、黑名单、报告频率等），系统在交易前自动校验合规性，数据上报加密同步至监管端点，实现实时可见、不可篡改；
Frank： 听上去，你们是把「监管」也协议化了？
Charles： 我们的目标是让监管成为系统的原生能力，而不是外部压力，也可以理解为「监管即协议」，合规即自动执行。
如果从整体上看，我们构建的是一套具备四个原生属性的金融操作系统：
账户自治——每个账户都是智能体；透明生息——收益来源可验证；实时结算——交易即清算；内嵌合规——监管即代码。
这四个维度共同定义了「未来银行」的形态，当账户变成智能体，当清算成为协议，当监管与收益都写进代码，未来的银行体系自然不再是一种机构的代称，而是一种网络，它会像互联网一样运作、像区块链一样透明、像 AI 一样自运行。
三、从 x402 到未来，银行的协议化趋势
Frank：您觉得 HTTP 402 在今年被重新启用，究竟意味着什么？
Charles：我认为这不只是一个技术信号，而是一种新趋势的开端，毕竟 HTTP 402 当年被设计成「为网页收费」的入口，但从未被使用，而今天它终于「被需要」，不是因为我们想给网页定价，而是因为人类社会正在进入一个机器可以独立行动、独立支付、独立结算的时代。
毕竟当 AI 模型具备自主意图、IoT 设备开始参与经济活动时，我们必须重新定义「支付」这件事，说白了，支付不再只是人类行为，而成为一种网络行为。
这就是 x402 的真正意义——它其实很适合做机器经济的支付语言。
Frank：相比于 Neo Bank 或传统 DeFi，加密原生数字银行最根本的区别是什么？
Charles：最大的区别在于结构性的方向。传统金融、包括 Neo Bank，其内核仍是机构和中心化系统，而我们所构建的加密原生数字银行，目标是让银行成为协议，而非机构。
以上述提到的 StakeStone 的加密原生数字银行架构为例，不再依赖人工审批、中心化清算或多级对账，而是把这些职能全部内嵌在代码里。
StakeStone 关注这个方向，也是因为它代表了一种结构性的方向，即银行不再是「信任的提供者」，而是「信任的执行协议」。
Frank：所以在您看来，未来的银行体系会是什么样？
Charles：银行的形态会发生根本性改变。
过去两百年，我们习惯把银行视作一种「中心」——资金的中心、信任的中心、清算的中心，而在区块链、AI 与机器经济的语境下，银行会变成一种更底层、在后台运行的金融操作系统。
我们可以把它类比成互联网的 TCP/IP 协议，普通人不会关心它，但所有的数据流都基于它，未来银行也将如此，它是价值流动的基础协议，而非可见的服务机构。
这意味着结算不再依赖一家家具体的银行，而是在网络层完成，合规不是「报表」，而是实时执行的代码，以至于收益分配、风控、清算，都成为系统原生能力。
换句话说，银行的「功能」仍在，但「形态」将彻底消失。
当人类账户与机器账户在同一个经济栈中协作，银行将不再是服务提供者，而是全球价值流动的公共网络。
Frank：既然未来银行的愿景是成为全球价值流动的公共网络，那么 STO 代币在这个公共网络中如何完成价值捕获？
Charles：我们的目标是让 STO 具备真正的内在价值支撑和可持续的增长飞轮，而非单纯的治理凭证，这主要通过 veSTO 治理机制和独特的 Swap & Burn 机制来实现价值捕获闭环。
首先是治理和权益。用户将 STO 转换为 veSTO（锁定 / 归还期例如 30 天）以参与协议的治理和权益获得，包括决定协议关键参数，如费用比例、激励发放等，掌控协议发展方向；获得「收益加成」，提升其在生息层中的回报率；以及根据持有等级享有转账、出入金等平台手续费的返还。
其次是价值捕获与销毁机制（Swap & Burn），StakeStone 加密原生数字银行会通过多元化的平台收入持续积累一个公众金库（Public Treasury），金库资产由主流蓝筹加密资产组成，为 STO 提供长期价值支撑。
其中 STO 持有人可以通过 Swap & Burn 机制，将 STO 兑换为金库中按比例对应的多元资产份额，在兑换完成的同时，系统会永久销毁相应数量的 STO 代币，实现「协议增长 → 金库积累 → Swap & Burn 回购销毁 → 剩余代币价值提升」的价值捕获闭环，为 STO 提供了基于资产支撑的退出路径。
Frank：最后，您如何预测这条路径的下一步？
Charles：我们可能正处在「机器经济金融标准化」的起点，未来几年，AI、IoT 与链上金融会逐渐收敛——机器会开始为算力、数据、带宽付费，而支付、结算、合规，将全部自动化。
写在最后
2009 年 1 月 3 日，第一枚比特币被挖出时，中本聪在第一个区块上留下一段文字：
「The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks」（财政大臣即将进行第二轮银行纾困）
这是比特币的序章，也是第一次去中心化信任的觉醒。
如今十多年过去，当我们回望 HTTP 402 的历史，就像在看比特币的前传，它们都不是凭空创造的新技术，而是一个时代合力的结果。
如果说比特币让「货币」第一次摆脱中心化信任，那么 x402 和加密原生数字银行的架构，也正在让「银行」走向去中介化与协议化。
历史在此刻共振。
对话 StakeStone 创始人 Charles：为什么被 WLFI 选中，怎么吃 USD1 的首只螃蟹？撰文：Web3 农民 Frank
在 StakeStone USD1 流动性分发产品上线之际，对话 Charles 理解 2025 最大 Alpha 稳定币市场的新变量与红利窗口
稳定币生意的核心竞争力是什么？
「信用」。
StakeStone 创始人 Charles 的回复直白而赤裸， 而在稳定币战局中，「信用」的典型体现正是像 USD1 这样依托特朗普家族的信用背书。USD1 诞生不到 100 天，就实现了堪称现象级的「从 0 到 1」增长及顶级交易所的全覆盖：
3 月至今，发行量飙升至 21 亿美元，超过 FDUSD、PYUSD 跻身全球第五大稳定币（CoinMarketCap 数据），并全面登陆 HTX、Bitget、币安等头部 CEX，相比之下，两年来由 PayPal 撑腰的 PYUSD 却还在苦苦推进渗透。
在 Charles 看来，「货币发行的本质是信用」，越强的信用将会获得越快的应用，所以他笃定，USD1 将是 2025 年最具增长潜力的稳定币。
那么，为什么是 StakeStone 拿下了这第一张船票？
「USD1 的发展逻辑迥异于 USDT/USDC」， USD1 独特的信用背书使其在现实世界的推广将比传统稳定币更具跨域采用与资源整合能力。
所以 USD1 的最大增长潜力并不在 Web3 圈层，就像 USDT 和 USDC 的今天的更大比例应用也都在传统金融领域，包括但不限于：大型金融机构、跨境贸易公司、中小企业、个体经营者（如自由职业者、内容创作者）、金融服务不发达地区。这些领域都将极大的受益于这轮数字稳定币（Digital Money）的普及。
而 USD1 在链上的广泛采用则必须通过一个全链流动性的枢纽来实现。因此据 Charles 透露，其实早在 2024 年下半年，StakeStone 就与 USD1 背后的发行方 World Liberty Finance（WLFI）展开洽谈关于全链流动性的合作。
而真正促使 WLFI 选择 StakeStone 的关键因素，正是 StakeStone 在此前 Berachain 等一系列产品中所体现的多链运营能力，尤其是始终构建的「全链流动性分发」中的职能表现——所以在 USD1 的生态版图中，StakeStone 其实承担着双重角色：官方铸造通道和全链流动性枢纽。以此为 USD1 提供从铸造到全链、全场景覆盖的一站式门户。
从这个角度讲，由 StakeStone 来吃 USD1 这只螃蟹，算是 WLFI 与 USD1 一拍即合的默契，本次专访也希望透过 Charles 的视角，理解 WLFI/USD1 与 StakeStone 的合作逻辑、他眼中稳定币格局正在发生哪些根本性的变化，以此揭开这一轮稳定币新叙事的关键拼图。
去年底洽谈，为什么 WLFI 选中 StakeStone？
当被问及 StakeStone 成为 USD1 首个 DeFi 铸造商的原因时，Charles 首先拆解了 USD1 的发行机制：
机构用户完成 KYC 认证等合规流程后，需将美元存入指定托管银行账户，经 WLFI 验证资金到账，机构即可按最小 100 美元单位铸造 USD1——但这一过程中的 USD1 余额仍停留在账户体系中，尚未上链，必须通过「提现」进入公链世界，而目前 USD1 官方仅支持以太坊和 BNB Chain 两条链（且后者占总发行量的 98% 以上）。
换句话说，在当前的链上环境中，USD1 并未实现原生多链部署，若要在其他链上实现 USD1 的流通与使用，目前只有两种方式。一是依赖官方推出的跨链桥，但这远远不够，只能解决资产「跨链存在性」，却无法构建完整的应用场景；二就是通过合作伙伴构建独立的全链分发体系。
StakeStone 正是在这个关键环节中切入，利用自身的多链分发和场景运营能力将 USD1 分发至 20 多条链上，实现在多链 DeFi 场景中的原生落地与应用。
据 Charles 披露，StakeStone 与 WLFI 团队从 2024 年底开始多轮接洽，对方最终决定合作，离不开 StakeStone 已在多链生态中建立起的资产分发体系，同时也看重其在蓝筹资产收益整合方面的丰富经验，可以将 USD1 快速引入真实 DeFi 应用场景。这也意味着，从 USD1 诞生之初，StakeStone 就不只是一个「铸造方」，而更像是它走向多链生态的战略伙伴——不仅要作为核心枢纽实现 USD1 的全链分发，还负责在 DeFi 各链上构建生息产品、提供收益凭证、打造 USD1 的链上使用土壤，未来实现「法币入金 → 铸造 → 多链分发 → 链上链下场景对接」一体化衔接，为 USD1 构建起真正的一站式流动性闭环服务。
以下是相关专访问题：
Frank：我们看到 StakeStone 是「USD1 稳定币官方的全链流动性支持伙伴」，能否介绍一下与 WLFI 合作的具体内容，StakeStone 将为 USD1 提供哪些核心支持和服务？
Charles：目前我们既是 USD1 的铸造服务商，也深度参与其治理生态，承担起全链流动性的构建工作，未来合作规划包括：
支付产品：推出基于 USD1 的收款工具，支持全球企业通过 Visa/Mastercard 直接接收 USD1，并随着稳定币合法后接入传统银行系统；
全链 DeFi 收益产品：在链上推出 USD1 的一站式全链收益产品 USD1 LiquidityPad Vault 产品；
CeDeFi 产品：同时构建与传统金融机构美元理财产品和量化交易收益相结合的 USD1CeDeFi 产品；
合规通道建设：申请多国支付牌照，打通法币 → USD1 的一站式兑换路径，逐步替代 OTC 通道；
Frank：目前 USD1 对 Mint 服务商资质要求很高，为何 WLFI 选择 StakeStone 作为首个 DeFi 协议铸造服务商，是什么契机促成了此次双方的合作？
Charles：我们与 USD1 团队的合作始于其去年底的私募阶段（2024 年 Q4），早期参与其技术路径规划，基于我们在多个项目中成功的流动性分发经验，USD1 团队认可我们在多链生态建设中的能力，双方最终达成战略合作伙伴关系。
Frank：此前 StakeStone 未曾推出过与稳定币直接相关的业务或产品，此次与 USD1 的深度合作标志着 StakeStone 正式迈入合规稳定币领域么？
Charles：我们之前确实没有稳定币产品，这次合作是我们进军稳定币基础设施的第一步，未来我们一定会围绕 USD1 打一整套产品，包括 USD1 的 LiquidityPad 全链流动性分发金库、 USD1 的铸造和稳定生息产品等。
这些其实都是 StakeStone 已经擅长做的东西，只是之前我们主要服务蓝筹资产或公链资产，现在我们会为 USD1 做一整套「稳定币即服务」的解决方案。
Frank：作为「USD1 首个 DeFi 协议铸造商」，未来普通用户是否可以通过 StakeStone 直接铸造或跨链兑换 USD1？
Charles：我们肯定是希望能把这套机制封装好，比如用户通过 StakeStone 前端，绑定银行卡，直接法币入金，然后系统后台通过我们的机构账户铸造出 USD1，再通过桥跨到用户所选的目标链，这样就实现了从入金、铸造到分发的全流程一站式体验。
目前我们已经在布局这方面的合规牌照，尤其是在新加坡、香港这些合规牌照比较明确的区域去打通支付渠道，可能未来用户可以通过信用卡、SWIFT、电汇等方式入金兑换 USD1。
「USD1 更大的应用场景不在币圈」，全链流动性 × 全球流动性的新增长范式
「USD1 更大的应用场景，不在币圈。」
StakeStone 也正在筹备基于 USD1 的支付产品，为中小企业、数字游民、自雇个体等提供合规、高效的全球聚合收单产品。
他认为这一方向所指向的市场，是不容忽视的更大的稳定币的下半场。StakeStone 不仅要为 USD1 提供「稳定币即服务」的全栈式支持，也试图推动其演变为一个服务于真实结算与全球流通的「链上美元 API」。
以下是相关专访问题：
Frank：全链稳定币分发产品，理解起来可能有些抽象，您能否举例说明，普通用户通过 StakeStone，如何全链使用 USD1、参与不同生态并赚取收益？
Charles：可以简单理解为「三步走」，用户先将 USD1 存入 StakeStone 的流动性金库，StakeStone 发行生息稳定币凭证，用户再通过持有的生息凭证参与目标链蓝筹 DeFi 场景（如 Morpho、Pendle 等）赚取收益。
同时，StakeStone 将分发底层的 USD1 进入全链生态中，参与跨链多生息策略的部署。
最后，用户通过持有的生息凭证可以无忧的领取到全链收益。
Frank：从生态合作视角来看，您如何评估这次 StakeStone × USD1 的协同价值？这是否意味着双方会形成一个稳定币 + 流动性协议的长期联盟，共同渗透多链、跨区域市场？
Charles：我们未来将是 USD1 从铸造到分发的一站式门户。
在加密领域，我们为 USD1 发了专属的 LiquidityPad 金库，帮助其完成多链 DeFi 场景的拓展。同时也将发布基于 USD1 的 RWA+CeDeFi 产品，为其提供稳定的生息服务。而在传统金融领域，我们正在推进支付牌照的申请与合作，目标是实现用户从法币直接铸造 USD1 的合规、低摩擦路径，真正打通链下资金的入口。
这一闭环要想真正落地并跑通，仍需依赖三大关键变量的推动：首先是监管进展，如美国《稳定币法案》等政策能否顺利落地，将直接决定 USD1 的法币通道合法性；其次是场景渗透能力，即中小企业、跨境自由职业者、全球贸易机构是否大规模采纳 USD1 作为收款工具；最后是生息产品扩展能力，即能否将 USD1 的链上收益进一步拓展到 RWA、国债等链下资产、CeDeFi 等。
2025 年最大的 Alpha 就是「合法稳定币」，而闭环的真正落地，取决于监管、场景与产品这三驾马车的共同驱动。
下一步怎么走？
「稳定币行业已经进入下半场，竞争焦点正从体量与流量，转向合规能力与场景渗透。」
除了产品合作，Charles 也在本次对话中分享了他对稳定币对于行业未来格局的理解，他认为合法稳定币是加密行业的划时代分水岭时刻，具体来说：
合法稳定币的出现将逐渐蚕食传统法币在跨境支付中的市场。因为很明显加密稳定币拥有更低的账本安全维护成本和更低的全球接入成本。
合法稳定币的出现将结束现有的 P2P 出入金结构，最终将被各个国家的合法换汇牌照企业替代。
合法稳定币的出现将使得传统银行和 Web3 稳定币资管项目的业务边界逐渐模糊，二者未来将只有账本记账方式（中心化数据库记账 VS 链上记账）的不同和监管要求的不同，其业务边界将越来越接近。
所以，StakeStone 在 2025 年将坚定的拥抱稳定币市场尤其是 USD1 等最有潜力成为合法稳定币的新兴稳定币。
StakeStone 的 DeFi3.0 打法：加密世界的「银联 + 支付宝」，让行业彻底告别「内耗」撰文：冰蛙
在加密世界，流动性决定了一切，没有充足的流动性，再优秀的 DeFi 也只是「死水一潭」，无法真正发挥价值，而随着公链生态的不断扩展，链与链之间的资金流动性割裂成为行业发展的最大障碍。
StakeStone 正是精准切中了这一行业痛点，试图成为加密世界的「银联 + 支付宝」，构建全链流动性基础设施，让资金在不同公链间自由流动，告别碎片化、低效化、内卷化的流动性困局。
可以说，StakeStone 正在尝试构建 DeFi 3.0 时代的金融基础设施，让整个区块链行业告别无意义的流动性争夺战，真正进入资金自由流动的新时代。
下边，我尽量用最通俗的语言，给出对这个项目的分析：
一、StakeStone 的定位：全链流动性基础设施的破局者
1.1 痛点及解决方案
行业痛点：
流动性分割、收益单一、新老公链收益不一
当前的区块链跨链转钱需要复杂操作和高昂手续费，而全链技术就是打通这些孤岛的桥梁，让钱可以自由流动，想用哪条链就用哪条链；
从跨链流动性角度，目前存在着：跨链流动性割裂（如 BTC 难以参与 DeFi）、收益策略单一（代币激励无实用性，不可持续）、新兴链冷启动困难。更通俗的说主要是以下三点
钱「卡」在一条链上，动不了。比如比特币只能在比特币链上躺着，ETH 在以太坊链上才能用 DeFi。
新链没人用，老链太拥挤。比如新公链刚上线时没人存钱，老链（如以太坊）资金溢出但收益低。
收益难持续。很多项目用高额代币奖励吸引用户，一旦停发代币，资金立刻撤走。
StakeStone 的解决方案：三大核心产品解决全链流动性分配
STONE（生息 ETH）：聚合多链 ETH 流动性，动态优化收益策略。
SBTC/STONEBTC（全链 BTC 与生息 BTC）：统一 BTC 流动性池，激活 BTC 的 DeFi 价值。
LiquidityPad：打通以太坊与新兴链资金流动，实现双向价值捕获。
1.2 StakeStone 方案的独到之处
如果阐明 StakeStone 解决方案的独到之处，可以用加密世界的「支付宝 + 银联」综合体来做一个形象的比喻。
支付宝级体验
STONE：像支付宝里面的余额宝，存 ETH 自动赚利息，还能随时跨链消费。
SBTC：像「数字黄金信用卡」，BTC 也能赚收益、也可以到处刷。
银联级网络
LiquidityPad 可以打通所有链的资金池，让新链快速「招商引资」，老链资金「下乡扶贫」。
在上述产品和体验的加成下，对用户而言，基本可以实现一个账户管所有链的钱，躺着赚收益；此外也可以让比特币成为生息资产。
对行业而言，一方面助力新链冷启动加速，靠真实收益吸引资金；另一方面终结流动性内战和内耗，让钱在全链自由流动，哪条链好用去哪条。
对于当前的币圈而言，流动性是一切产品的命脉，钱不动就是死的。StakeStone 的全链流动性协议更本质的讲，无非做了三件事：
修流动性管道，让所有链的资产池都能无缝链接；造流动性水泵，让钱自动泵到收益高的链（比如新链）；统一标准，让不同链的资产在一个标准下流动。让钱在区块链之间畅通无阻。普通用户能无脑赚收益，行业能彻底告别碎片化内耗，这才是全链流动性叙事真正的价值。
二、双代币模型解析：一个干活，一个分红
StakeStone 近期公布了其协议的白皮书，还开创的采用了两种 Token 模式（sto 和 vesto）。
这个双代币模型非常值得展开分析，因为这集中体现了项目方意图通过这个模型解决当前 DeFi 的赌场模式，使其转变为合伙制模式，这或许表明了，项目方在长远意义上的战略野心。
如上图的双代币，STO 和 veSTO，二者存在转换机制，但功能有所区别：
STO：干活的代币
主要功能是：治理投票，持有 STO 可以投票决定项目发展方向（比如优先支持哪条链）。发奖励，项目用 STO 奖励那些提供资金流动性的用户（比如存 ETH 赚利息的人）。收手续费，平台每笔交易抽成，用 STO 分给持币者。
此外，特别值得一提的是，STO 虽然作为干活的治理代币，其本身自带通缩机制，其他项目想用 StakeStone 的流动性，必须买 STO 并烧掉。
veSTO：分红代币
该代币主要通过锁定 STO（类似存定期），换成 veSTO。拥有 veSTO，会自动拥有三项特权，更多的投票权，可以决定 STO 奖励发到哪个池子；更多的持有收益，存钱生息时，veSTO 持有者收益翻倍；更多的收红包机会，其他项目为了吸引资金，会给 veSTO 持有者发「贿赂金」（比如直接分 ETH）。
此外，为了防止持有后立即跑路，veSTO 设定了 30 天才能解锁，防止大户砸盘。
这个双代币模型看似不复杂，但从整个设计上基本上都是冲着当前行业痛点而去。
以前，用户基本都是打一枪就跑，赚了代币就抛售，币价跌跌不休；现在是通过 veSTO 锁仓，间接促使用户从投机变为长期浮动，赚的多就得锁定，减少投机。
以前，项目方为了快速冷启动，疯狂撒钱，但池子没人用；现在是 veSTO 持有者决定钱流向哪里，换言之，这个钱的流动社区说了算。
以前是项目代币无限增发，且有些作恶项目方，更是随意增；现在其他项目想用 StakeStone 的流动性？先买 STO 烧掉！越多人用，STO 越稀缺。
从上述代币设计上，能明显看到项目意图，通过代币模型的巧妙设计让用户和项目方成为利益共同体——你越长期参与，赚得越多，还能当家做主。
三、估值与收益潜力：积分、空投和生态红利
3.1 项目估值分析
从赛道估值对标来看，当前流动性质押协议头部项目如 EtherFi（FDV 8.2 亿美元）、Puffer（FDV 2.5 亿美元）普遍落在 2-8 亿美元区间，而 StakeStone 的估值预期（FDV 5-10 亿美元），整体上高于同类项目。这一溢价逻辑源于三大核心支撑：
全链定位的稀缺性溢价
StakeStone 并非传统单链质押协议，而是首个提出全链流动性基础设施定位的协议。相较于垂直细分赛道的 Renzo、Puffer，其业务逻辑覆盖 ETH 质押、BTC 生息资产、跨链流动性聚合三大场景，相当于同时对标 LRT、BTC-Fi、跨链桥三大赛道。
横向对比 LayerZero（全链互操作性协议，估值 30 亿），StakeStone 聚焦资金效率优化的差异化路径，进一步强化了其估值想象力。
TVL 驱动的基本面硬实力
截至当前，StakeStone 链上总质押资产（TVL）已突破 7 亿美元，高流动性意味着高市场认可度，充足的流动性，往往能够给予更高的估值。
特别是，由于其双代币模型，能带来显著的收益乘数效应：协议手续费与贿赂收入直接挂钩 TVL，形成「收入增长 - 生态扩张 -TVL 上升」的飞轮。
生态联动的战略纵深
通过 LiquidityPad 产品，StakeStone 已与 Plume（融资 1000 万）、Story Protocol 等顶级生态达成深度合作，为其提供链上初始流动性。
这种「流动性基建供应商」角色带来三重增益：合作项目支付的手续费、贿赂分成直接增厚协议收入；每接入一个新链，StakeStone 可捕获该链的增量用户与资产。
综上，StakeStone 的估值逻辑应该超越单一赛道对标，其全链流动性枢纽的定位、高 TVL 的变现能力及生态扩张的滚雪球效应，共同构成了 5-10 亿美元 FDV 的强支撑。
3.2 项目参与收益分析
项目已明确空投比例，全链嘉年华活动第一阶段 Wave1 奖励池总供应的 3%，Berachain Vault 活动奖励 1.5% 空投 ，由于 BTC 占比较少，以下仅根据 ETH 质押量取平均值计算潜在收益。
1）Wave1
活动开展时间：2024 年 3 月 26 日 - 2025 年 2 月 28 日（约 340 天）
质押情况：前 3 天：34.2 万、27.5 万、25.9 万 ETH；之后：≈15 万 ETH
积分计算：前 3 天积分：约产出 2,102,400 积分；剩余 337 天积分，取平均值每天约：15 万 × 24 = 3,600,000，3,600,000 × 337 = 1,213,200,000
第一阶段总积分：1,215,302,400
每积分价值：
最低: 1500 万美元 ÷ 1,215,302,400 ≈ 0.0123 美元 / 积分
最高: 3000 万美元 ÷ 1,215,302,400 ≈ 0.0247 美元 / 积分
2）Berachain Vault
活动开展时间：2024 年 12 月 26 日 - 2025 年 2 月 28 日（约 65 天）全阶段平均质押量：≈ 15 万 ETH
积分计算：每天积分：15 万 × 24 = 3,600,000，总积分：3,600,000 × 65 = 234,000,000
每积分价值：
最低: 750 万美元 ÷ 234,000,000 ≈ 0.032 美元 / 积分
最高: 1500 万美元 ÷ 234,000,000 ≈ 0.064 美元 / 积分
上述计算出大约不同阶段积分价值在 0.0123-0.064 美元 / 积分左右，未包含积分加成系数，可以根据自己的积分数量参考对照查询，其他积分还有 referral points 和一些 boost，这些小头暂不计算了。
由于采取平均值计算、数据不确定较高，价格仅供参考，结合官方团队的反馈，可能会考虑增加 wave1 份额，具体以公布结果为准。
四、结语
StakeStone 近期公布了两大重磅更新：快照与双代币模型同时推出，进一步巩固其作为全链资金枢纽的定位，并优化代币经济模型，增强可持续性。
在 DeFi 3.0 时代，全链流动性是核心叙事，而 StakeStone 的布局极具前瞻性：
资金自由流转：让 BTC、ETH 及各公链资产打破生态壁垒，实现跨链高效流动。
收益模式升级：通过 veSTO 机制，绑定用户与协议长期收益，减少短期投机。
行业整体提效：终结「挖提卖」模式，引导流动性从竞争走向协同，提升资本利用率。
对行业而言，项目提供了一条从流动性内耗转向价值创造的可行路径。在流动性为王的 DeFi 世界，StakeStone 正在搭建加密行业的核心金融基础设施。
若能成功落地，这不仅是协议的胜利，更是整个行业走向成熟的重要一步。
特别提示：文章各种测算是基于公开信息与合理假设推演，不作为投资建议，请自行决策，酌情参与！
透视隐形新大象 StakeStone 的「全链流动性」最优解撰文：Web3 农民 Frank
多链「熵增」时代，面向最广大普通用户的全链流动性基础设施，或许已触及临界点。
你在最新的 Plume 空投中斩获如何？
答案或许喜忧参半。事实上，如今存量内卷之下，空投早已不是开源引流的有效激励手段，反倒异化成加密工作室和链上巨鲸们的金融游戏，伴随着近期 PLUME 等新代币空投的相继靴子落地，一个问题也愈发凸显：如何让普通用户更公平、更高效地参与新兴生态的红利，而不只是成为巨鲸的陪跑者？
有意思的是，此前在 Plume 空投前推出预存款金库的 StakeStone，正式宣布将原 StakeStone Vault 品牌升级为 StakeStone LiquidityPad，且首发项目 Aria 在 9 分钟内就达 700 万美元购买上限。
一个有趣的类比是，如今的多链时代，每一个新兴公链如同一个国家，拥有独特的特色产业，但都迫切需要资本和资源来完成工业化，在此背景下，正如 VIE 法律架构帮助发展中国家的企业获得美元资本投资，发展壮大后又将成果带回美国金融市场交易一样，StakeStone LiquidityPad 本质上正在扮演类似的角色：
一端连接以太坊的成熟链上金融生态，一端连接着各新兴公链生态，帮助新兴公链在以太坊主网上募集资源，并将这些资源发展壮大后产生的超额收益（Alpha）带回金融服务成熟的以太坊主网上交易，成为连接以太坊（美元资本）与新兴公链（发展中国家）的最大管道基础设施。
繁荣的多链时代，「熵增」的流动性困境
事物总是朝着熵增的方向发展，Crypto 也不例外。
在模块化浪潮的推动下，从最初 Cosmos、Polkadot 的多链理念，到以太坊 L2 时代的 Rollup 繁荣，再到 OP Stack、Arbitrum Nova、Starknet 等应用链纷纷发力，越来越多的协议和应用开始为特定需求构建专属链，试图在性能、成本与功能上找到最佳平衡点。
据 L2BEAT 不完全统计，仅以太坊 L2 在宽泛意义上就足足有上百条之多，只不过这种多样性虽然为链上生态带来了更多的可能性，但也伴随衍生出一个早已老生常谈问题——流动性的极度碎片化。
尤其是从 2024 年开始，流动性不仅在以太坊和 L2 上分散，甚至在各新兴公链 / 应用链专属生态中也被严重孤立，这种碎片化现象不仅加剧了用户操作与体验的复杂性，同时也极大限制了 DeFi 和链上应用的进一步发展：
对以太坊和 L2 来说，流动性无法自由流转，资本效率降低，链上乐高的潜力无法充分发挥；而对 Plume、Berachain 等新兴公链来说，则意味着迁移成本与进入门槛较高，从 0 到 1 的流动性孤岛效应难以打破，生态扩展受阻。
一言以蔽之，多链时代的「熵增」趋势，反而成为多链时代繁荣的最大魔咒。
在多链资产流动性加速碎片化的背景下，用户和开发者都迫切希望资金在任何网络的 DEX、借贷等链上协议中都能高效流动，打破碎片化的网络隔阂与用户体验，尤其是在以太坊生态之外的诸如 Plume、Berachain 等新兴公链生态中：
这些新兴公链生态的收益机会往往具有较高的吸引力，用户需要能够轻松地将资产从以太坊或其他链上迁移到这些新兴生态中，参与其 DeFi 协议、流动性挖矿或其他收益机会。
其实对于用户来说，不管怎样可组合，流动性都是关键，所以客观上讲，如果以太坊和多链生态要继续扩大规模并繁荣发展，亟需高效整合分散在多链、多平台的流动性资源。
这就要求建立一个统一的技术框架和规范，对抗「熵增」，从而为多链生态带来更广泛的适用性、流动性和可扩展性，这不仅能够进一步促进链上流动性的「统一」进程，还能推动多链生态走向成熟。
而这种「统一」的需求与愿景，也为像 StakeStone LiquidityPad 这样的全链流动性基础设施提供了施展拳脚的空间，作为一个创新的全链流动性金库产品发行平台，StakeStone LiquidityPad 旨在通过提供定制化的流动性募集解决方案，帮助新兴公链和应用链高效整合跨链流动性资源，打破流动性孤岛，推动资本的高效流转。
截至发文时，StakeStone LiquidityPad 已锁定超 5.4 亿美元资金，共有超 12 万链上唯一地址参与，这一数据不仅证明了市场对 StakeStone LiquidityPad 的认可，也反映了用户对全链流动性解决方案的强烈需求。
StakeStone LiquidityPad：「从点到面」，跃迁为流动性网络
可能很多用户对 StakeStone 的印象还停留在以太坊 Staking/Restaking 相关的收益协议，但其实从一开始，StakeStone 的产品架构就是瞄准全链流动性基础设施，只不过前期一个个瞄准新兴公链生态的 Vault 产品，逐步构建起了其流动性网络的雏形：
无论是与 Plume 合作推出的 Plume Pre-Deposit Vault，还是与 Berachain 合作推出 Berachain StakeStone Vault，都是 StakeStone 在不同生态场景中的先行尝试，不仅为新兴公链生态带来了急需的流动性支持，也为 StakeStone 未全链流动性基础设施的建设打了一个很好的样板。
这也正好解释了 StakeStone 为何决定进一步升级其产品线，将原有的 Vault 品牌重塑为 StakeStone LiquidityPad——一个更加全面、灵活且定制化的全链流动性募集与管理平台，不仅是产品形态的进化，更是 StakeStone 从「点对点」流动性解决方案向「点对面」流动性网络跃迁的关键一步。
简言之，作为全链流动性基础设施，StakeStone 始终致力于连接以太坊主网上的流动性资产与新兴公链、L2 生态对流动性的需求。
从这个角度看，品牌重塑后的 StakeStone LiquidityPad，其实就是一个面向多样化需求的全链流动性定制化解决方案，涵盖从从冷启动到生态扩展的全生命周期流动性支持。
1. 主网尚未上线的项目：预存款金库助力冷启动
对于主网尚未上线、尚处于冷启动阶段的公链或协议，StakeStone LiquidityPad 支持项目方通过在以太坊主网上发布预存款（Pre-Deposit）金库的方式，募集早期冷启动所需要的流动性，并将资金用于以下用途：
DeFi 协议的流动性提供：如 Berachain Vault，助力 Berachain 生态快速构建核心 DeFi 组件；
RWA 协议的流动性支持：如 Plume Vault，为真实世界资产 (RWA) 的链上化提供资源；
RWA 资产的投资：如 Story Protocol Vault，支持新兴协议将链上流动性引入真实资产场景；
2. 已上线主网的项目：特定收益场景金库加速生态增长
对于已经上线主网进入成熟运营阶段的项目，StakeStone LiquidityPad 支持为特定的流动性收益场景定制金库，以帮助项目生态实现快速增长，例如：
DeFi 协议的流动性提供：如 Solana/SUI Vault，为这些公链上的 DeFi 协议提供流动性支持，提升资本效率；
特殊收益场景的流动性提供：如 BNB Chain Vault，通过定制化的流动性解决方案，支持 BNB Chain 上的特殊收益场景，如流动性挖矿、质押奖励等，满足特定生态的高收益需求；
而且后续为了满足更广泛的应用场景需求，StakeStone 还将会拓展支持除了 StakeStone 发行的 STONE/SBTC/STONEBTC 以外的更多主流资产，包括不限于 ETH、WETH、WBTC、cbBTC、BTCB、LBTC、FBTC、USDT、USDC 等等。
从这里也能看出，从点到面，通过 StakeStone LiquidityPad 的升级，StakeStone 不仅为新兴公链和 L2 提供了更灵活的工具，也在构建一个更高效的全链流动性网络——无论是从冷启动到成熟阶段的流动性支持，还是跨链生态的资源整合，LiquidityPad 都旨在成为链上流动性循环的关键纽带。
这就不仅能够满足多样化的流动性需求，还能将分散在多链上的流动性资源高效整合，形成一个互联互通的流动性网络，那无论是新兴公链的冷启动需求，还是成熟生态的扩展需求，StakeStone LiquidityPad 都将成为它们最可靠的流动性合作伙伴。
StakeStone 背后的「全链流动性飞轮」
增量才是 Web3 的核心原语。
对 StakeStone LiquidityPad 来说，其核心价值不仅在于解决新兴公链和应用链的流动性孤立问题，更在于通过其独特的机制设计，形成一个集多重资产收益、流动性再度释放于一体的「全链流动性飞轮」。
而这个飞轮效应的核心，正是围绕 LP Token 展开的多重收益与流动性再释放机制。
首先，用户通过 StakeStone LiquidityPad 存入资产后，将获得 LP Token（如 beraSTONE），这些 LP Token 不仅是用户在新兴公链生态中的权益凭证，更是开启多重收益的钥匙。
一方面，用户存入的资产将直接参与新兴公链生态，例如 Berachain 地流动性挖矿奖励、治理代币空投，同时 StakeStone 的自动化策略帮助用户高效捕获这些本地收益，而无需面对复杂的技术操作，Vault 内的自动化策略。
这种低门槛的参与方式，让更多用户能够轻松进入新兴生态，抢占早期红利。
另一方面，对应的 LP Token 不仅代表了用户在新兴公链生态中的权益，还将新兴生态的收益封装为生息资产，并与更成熟的主网基础设施对接，具有高度的金融可组合性——用户可以通过 LP Token 无缝接入以太坊上的 DeFi 金融设施，进一步释放流动性潜力：
在 Uniswap/Curve 等 DEX 上提供流动性或交易：用户可以将 LP Token 用于流动性挖矿或交易，获得额外的收益；
使用 AAVE/Morpho 进行抵押借贷：LP Token 可以作为抵押品，参与借贷市场，进一步提升资金利用率；
使用 Pendle 出售收益：用户可以将 LP Token 的收益权通过 Pendle 等协议进行分拆或出售，实现收益的提前变现；
这种机制不仅让用户的一份资产能够在多个生态中重复利用，最大化收益，还显著降低了新兴生态的参与门槛，让更多用户能够高效参与 Berachain 等新兴公链生态的本地收益捕获。
所以在多重收益叠加之下，用户的投资回报能最大化提升，新兴生态的接受度和认可度也可快速打开局面，形成了一个正向的飞轮效应：更多用户参与 → 更多流动性注入 → 新兴生态发展加速 → 收益封装资产价值提升 → 吸引更多用户参与。
更有意思的是，随着 StakeStone LiquidityPad 的升维，也意味着它可以更好地有效联通 Berachain 等处于冷启动阶段的新兴生态与不同收益场景的成熟生态：
帮助新兴公链募集冷启动资金：通过 StakeStone LiquidityPad，新兴公链可以在以太坊主网上募集冷启动资金，获得早期发展所需的「从 0 到 1」流动性支持；
将超额收益带回成熟市场：借助资源发展壮大后，新兴公链上的超额收益（Alpha）将被带回金融服务成熟的以太坊主网上交易，实现整个资源的完整循环；
总的来看，这种动态适配的机制，提升了资产收益的复合能力，进一步增强了 StakeStone LiquidityPad 的市场适应性和竞争力。
人类对新资产的需求是永恒存在的，从这个角度看的话，在多链时代的赛马格局之下，StakeStone LiquidityPad 极有可能凭借全链流动性基础设施的定位，成为构建流动性利基资产与链上繁荣生态的关键抓手：
通过引入自带全链流动性属性的新收益架构，它不仅能刺激沉闷的链上生态，还能设计出更高资本效率与更优收益的产品形态与可组合 DeFi 场景，这既满足了用户对多样化收益的追求，也为新兴公链和成熟生态提供了高效的流动性解决方案。
结语
未来，随着多链生态的加速扩展，StakeStone LiquidityPad 有望成为连接新兴公链与成熟市场的核心枢纽，为用户和协议方带来更高效、更公平的流动性解决方案。
从「熵增」的流动性困境到「飞轮驱动」的生态繁荣，重新定义 Web3 的流动性基础设施，这既是 StakeStone 进一步完善全链流动性议题的必然路径，是助推多链生态走向成熟的最优解。
至于能否在 2025 年触碰到蜕变的临界点，尚需持续观察。
TGE 在即，聊一聊 StakeStone Berachain Vault 的 BERA「淘金指南」「一次存入，两层网络，多重收益」，对普通用户来说，告别复杂的「傻瓜式」捕获 Berachain 早期红利的必备利器。
撰文：Web3 农民 Frank
主网上线在即，怎么在 Berachain 上简单省心地捕获最多的 BGT/BERA？
随着 Movement、Fuel 等陆续发币，Berachain 凭借基于 PoL（Proof of Liquidity） 机制设计的链上流动性「飞轮」，成为少数仍备受关注的新兴公链，只不过对普通用户来说，这同时也构筑了一道参与「高墙」：
从如何参与 Boyco 预存款到选择 DAPP、计算收益策略，到治理投票的动态参与，每一步都对链上经验和操作能力提出了较高要求，阻碍了绝大多数用户最大化捕获 BERA 的机会，目前也几乎没有可用的简化工具。
值得关注的是，StakeStone 刚刚推出了市场上首个一站式Berachain 流动性提供产品「 Berachain Vault」，专为简化从Berachain 预存款活动到 POL 机制下的流动性挖矿（Yield Farming），旨在通过一站式的保姆服务，帮助普通用户轻松参与 Berachain 生态，抢占早期红利。
那这款 Vault 产品能否成为散户参与 Berachain 的「直通车」？本文就将从 Berachain 为代表的新兴生态需求出发，结合 StakeStone Berachain Vault 的核心设计，探讨这一产品在降低门槛、优化收益管理上的潜力与价值。
Berachain：POL 机制的「飞轮」与「高墙」
谈及 Berachain，自然离不开它的核心创新点 Proof-of-Liquidity（POL）机制，即用户必须向特定的流动性池提供流动性，才能获得对应的 BGT（一种可以转化为BERA的治理token） 奖励。而哪些流动性池能够获得更多 BGT排放，则又由 BGT 持有者委托的验证节点来投票决定。
是不是感觉很眼熟？如果我们把 Berachain 换成 Curve，把 POL 机制换成 ve 模型，把 BGT 换成 CRV，二者的运转逻辑拥有惊人的相似性——在 Curve 上，CRV 持有者通过不同的锁定时长获得带有投票权重的 veCRV 。获得的带有投票权重的veCRV又可以反向通过投票决定哪些交易对池可以分得CRV代币的后续排放。换句话说，Berachain 其实可以简单理解为一个「公链版本的 Curve」，或者说一个基于ve模型运转的公链：
在 POL 机制下，验证节点的投票直接影响 BGT 的排放和分配，这无疑会极大刺激生态项目主动创建各类流通性激励计划，以积极争取更多BGT排放，形成类似 Curve 上「贿选」生态。
只不过 Berachain 将这一逻辑深入到链的底层架构中，使得用户、验证节点、DApps 之间形成一个高度协作「利益共同体」：
理想情况下，验证节点和 DApp 的成功与否利益一致，前者有动力将更多的 BGT 排放给交易量高、活跃度强的 DApp，DApp 则会通过提高对 LP 用户的激励回报，吸引更多用户参与流动性池，使这些高交易量的池子产生更可观的收益。
随着更多用户因高回报涌入流动性池，DApp 的治理支持和流动性规模进一步提升，从而争取到更多 BGT 排放权，这种持续扩大的流动性和治理权重，不仅壮大了协议规模，也反过来吸引更多用户和资金进入生态，逐步形成一个强劲的正向飞轮。
但新问题也随之而生，一旦 Berachain 主网上线，普通用户该如何判断并选择在哪里提供流动性，来最大化自己的收益？
无论验证节点的选择、生态项目的选择还有流动池的选择，每一层选择都面临需要做十几个选项的深入研究。这无疑对参与者构成了一堵「高墙」。
对比 Curve，Berachain 生态无疑也需要一整个服务用户的生态项目来支持，其中投票委托平台 Convex 和一站式收益平台 Yearn.finance 将也是解决普通用户核心痛点的在Berachain上不可或缺的组件。
典型的用户困境有：
信息不对称：不同 DApp/流动性池的收益情况和治理权重分配处于动态变化之中，散户需要投入精力和时间来跟踪、研究每个项目的动态，才能做出最优选择；
规模效应劣势：单个散户的流动性贡献较小，在竞争排放权的过程中难以与大型资金体量的项目方或专业玩家抗衡，较难通过单独参与获得规模效应；
操作复杂度：要同时管理流动性、参与投票治理并优化收益，对于普通用户而言门槛较高，稍有不慎就可能错失最佳机会，譬如未能及时调整投票方向或重新分配流动性，都可能直接影响整体收益；
在这种需求之下，全链流动性资产协议 StakeStone 推出了专为 Berachain 生态设计的创新产品 Berachain Vault，成为 Berachain 官方首推的全市场目前最早的一站式 Berachain 挖矿服务平台。
StakeStone Berachain Vault：一次存入，两个网络，多重收益
在 DeFi 的语境中，「Vault」是一种旨在简化用户操作体验的自动化投资策略，用户只需存入资产，协议即可自动执行一系列金融交易，通过各种策略组合来最大化收益，然而传统 Vault 产品虽然提供了便捷的资产管理，但在收益增值和流动性释放上存在明显限制。
一方面用户存入的通常是 ETH 等非生息的底层原生资产，尽管具备高市场认可度，但无法直接产生收益；另一方面存入 Vault 后流动性往往被锁定，难以进一步利用，限制了用户的投资灵活性。
随着 stETH、pufETH、rzETH 等生息资产逐步成为主流，Vault 产品也随之进化，开始支持这些内嵌收益逻辑的资产，使其不仅能够捕获 PoS 质押等基础收益，还能进一步通过流动性挖矿、借贷等组合策略叠加收益，最大化用户的投资回报。
那延伸思考，如果在此基础上，将锁定在 Vault 的流动性也以 Valut LP Token 的形式释放出来，并允许其参与各类 DeFi 收益场景，不就能将多层收益叠加到极致？
以此次推出的 Berachain StakeStone Vault 为例，它就是这样一款创新产品，不仅延续了 Vault 的资产管理功能，还通过 Vault+Vault LP Token 的创新，为用户彻底打开了多重收益的所有维度：
将 Berachain Vault 的 LP 资产封装为生息资产：允许想要参与 Berachain 生态掘金的用户存入 ETH、STONE 等 LP 资产（生息或非生息），Vault 接收资产后，通过 POL 机制下的流动性挖矿和治理收益策略，将 LP 资产针对特定的流动性场景以实现回报最大化，并基于此封装成具有生息能力的 Vault LP Token（如 beraSTONE ）。
再基于封装后的生息资产进行 DeFi 收益组合：随后，能够将 Vault LP Token 用于以太坊上的各类成熟 DeFi 基础设施，以实现一个全新的独特平行宇宙结构，即：生息的来源在 Berachain 等其他链上而为生息活动的配资行为发生在以太坊主网上。这一结构同时兼顾了新链收益高和以太坊主网资金多、DeFi 基础设施成熟的各自长处，从而有机会成为 DeFi 市场的新范式。
在 Stakestone 的设计机制中，封装后的 Vault LP Token 和 ETH 一样拥有顶级的可组合性——可参与 Uniswap 流动性挖矿、Aave/Morpho 抵押借贷，甚至在 Pendle 中分拆为 PT 和 YT 等等，进一步放大回报。
所以如果细究的话，StakeStone Berachain Vault 的真正创新之处在于，将一份资产通过二次利用和深度释放，链接起 Berachain 新兴生态和以太坊（或其他 EVM 链）成熟网络，形成了「多层次收益」的飞轮效应：
第一层收益，底层生息资产的 PoS 收益：用户可存入 ETH 获得 STONE 等全链流动性资产，cover ETH 的底层 PoS 收益；
第二层收益，Berachain 生态的 POL 收益：STONE 存入 StakeStone Berachain Vault，在 Berachain 生态获取 POL 机制下的流动性挖矿收益，并进一步将该层收益封装为 Vault LP Token（如 beraSTONE）；
第三层收益，以太坊上的多元化 DeFi 策略收益：beraSTONE 形式的 Vault LP Token 又可在以太坊上通过杠杆、流动性挖矿等策略再次增收；
这样，通过结合 Berachain 的生态特性和以太坊的多样化链上收益场景，StakeStone Berachain Vault 实现了一份资产从新兴市场到成熟生态的多次复用，最大化收益的同时也彻底释放流动性潜力，大幅提升了单笔资产的利用效率，还为 Berachain 生态带来了更高的资本流动性和市场认可度。
通过这两种资产，用户不仅能获得 Berachain 流动性证明（PoL）机制下的高额 BERA 收益，还能在以太坊主网等成熟生态中实现收益叠加，更重要的是，用户还能通过参与 StakeStone Vault 提前锁定未来的治理代币 STO：
活动期间，用户通过持有或使用 beraSTONE 和 beraSBTC，可参与总计 1500 万枚 STO 的奖励池，其中包括 825 万枚 Bera-Wave 积分奖励（积分形式发放，TGE 结算）和 Boyco 活动期间的 400 万枚 STO 额外奖励；此外前 10,000 名早鸟用户（存入 ≥0.042 ETH 或 ≥0.0015 BTC）还将获得每人 150 STO 的额外激励。
那如何赚取 Bera-Wave 积分？主要分为基础积分规则+ DeFi 加速奖励两块（推荐奖励机制可见下文的具体流程处）：
1.基础积分规则：
持有 1 个 beraSTONE，每小时可赚取 1 积分；
持有 1 个 beraSBTC，每小时可赚取 25 积分（积分按小时累积，无需额外操作）；
2.DeFi 加速奖励——将 beraSTONE 或 beraSBTC 投入以下 DeFi 协议，可显著提高积分累积速度：
Uniswap 提供流动性：基础积分的 5 倍奖励。
精准流动性范围（±0.1%）：当流动性范围保持在当前价格 ±0.1% 时，可获得基础积分的 6 倍奖励（需持续活跃）。
更多协议支持：未来将上线 Pendle、Morpho 等协议，提供更多奖励机会，进一步提升积分收益。
总的来看，这些奖励涵盖了 Berachain PoL、Boyco 协议和未来生态收益，以及 StakeStone 的未来代币空投，可谓「一鱼多吃」，为用户提供了全方位的 Berachain & StakeStone 参与机会，具体操作流程也很简单：
1.进入 StakeStone Vault 界面，点击「Deposit」进入 StakeStone Berachain Vault 界面。
2. 右上角连接钱包。
3. 输入邀请码获得10% 积分 boost 奖励（可填写 91852），发推分享个人的邀请码，获得更多返佣奖励（20%）
4. 存入 ETH/STONE/WETH，可获得 beraSTONE；存入 SBTC/WBTC/cbBTC/BTCB，可获得 beraSBTC（暂未开启），持有 beraSTONE 或 beraSBTC 可以获得积分。
只有以太坊主网资产才可，如不是请点击「切换网络」切换至以太坊主网上；
在左侧选择要存入的资产，输入金额，然后点击「存入」按钮，在钱包中「确认」即可；
5. 参与 DeFi 协议获取更多奖励。
值得注意的是，当前 Berachain 尚未上线主网，因此 StakeStone Berachain Vault 的初期运作将主要面向 Berachain 预存款协议 Boyco。部署到 Boyco 中的预存款资金除了能获得预存款期间的直接 BERA 代币奖励，还将1:1 映射到主网，为未来 Berachain 主网上的全面接入打下基础。
一旦 Berachain 主网上线，Vault 的核心功能将切换至 Berachain 主网的 POL系统，为用户提供一站式 Berachain 流动性挖矿服务。
这一渐进式的部署路径不仅降低了技术和运营风险，也为早期用户提供了参与 Berachain 生态流动性建设的机会，使用户能够在 Berachain 主网尚未上线之前便抢占流动性先机，在 Boyco 协议中捕获早期流动性挖矿收益。
StakeStone Vault 会是链上新兴生态的新解么？
单从 Berachain 的视角，Berachain StakeStone Vault 提供了全市场最早的 Berachain pre-deposit 渠道，是抢占红利、实现收益最大化的首选工具。
尤其是在 Berachain 主网即将上线、挖矿机制即将启动的关键窗口期，可以帮助普通用户无需面对复杂的技术操作，便能率先锁定新生态的早期红利，让散户也能公平参与 Berachain 的生态收益。
然而从更广泛的新兴区块链市场来看，这一产品的意义远不止于此，它不仅为 Berachain 提供了创新性的流动性管理方案，其实为整个新兴生态提供了一条全新的发展思路——将新兴生态的收益封装为生息资产，并与更成熟的主网基础设施对接，从而成为跨生态流动性和收益管理的重要管道。
这一机制特别适用于 Berachain、Movement 等新兴市场，因为它们往往在冷启动或生态发展早期面临流动性不足、基础设施不完善等挑战，StakeStone 此前与 Plume 等合作推出的 Vault 产品已初步验证了这一模式的可行性，此次StakeStone Berachain Vault 算是对这一模式的进一步深化。
其核心价值在于让用户的一份资产能够在多个生态中重复利用，最大化收益的同时释放流动性潜力：
降低新兴生态的参与门槛：用户无需复杂操作，即可通过 Vault 抢占生态红利，让更多人能够高效参与 Berachain 等生态的本地收益捕获，从而实现更广泛的用户覆盖；
增强新兴生态资产的吸引力：通过 Vault LP Token 的封装机制，将传统上被锁定的资产转化为具有流动性和收益能力的以太坊主网生息资产，不仅提升了资产利用效率，还增强了新兴生态资产的吸引力；
连接成熟网络，实现价值流动：Vault 封装后的生息资产（beraSTONE）可无缝接入以太坊主网等成熟的金融基础设施，资产收益被进一步放大，同时 Berachain 生态也能够与全球DeFi市场建立更深的协同关系；
这就意味着，Stakestone Vault 产品不仅能捕获新兴生态的本地收益，还能通过将 LP 等资产封装为生息资产，使其具备更高维度的金融属性，以结构化产品的形式接入以太坊等更充足、更成熟的流动性市场，提升资金效率。
而 Berachain 的 POL 机制复杂性和初期启动的资管需求，使其成为测试 StakeStone Vault 模式的最佳试验田，Vault 的机制不仅有效解决了 Berachain 在冷启动阶段的流动性瓶颈，还为其生态资产注入了更多应用场景和收益路径：
一方面，Vault 内的自动化策略，帮助用户高效捕获流动性挖矿、治理奖励等本地收益，另一方面，封装后的生息资产可以参与更成熟生态的多层次收益场景，如 Uniswap 的流动性挖矿、Aave 的抵押借贷，甚至 Pendle 的收益分拆等。
这种机制不仅提升了资产收益的复合能力，还推动了 Berachain 等新兴生态的接受度和认可度，而后续随着新兴生态越来越多，用户对于新兴生态的资产收益和资金效率的需求无疑会愈发复杂，这意味着 StakeStone Vault 的创新机制其实提供了一种动态适配的资产管理方式，使其能够基于任意一个新兴生态开发不同资产类型的收益叠加和二次利用，进一步提升投资回报。
在这样的框架下，StakeStone Vault 不仅是一个高效的资产管理工具，更是新兴生态连接主流区块链生态的重要桥梁。
结语
无论是传统金融还是 DeFi 世界，提升资本效率始终是所有玩家的终极追求。
对链上收益产品来说，如何简单、安全地实现最大化收益，把每一块钱都发挥出最大的效能，也可以视为市场永恒的「缪斯」。从这个角度看，StakeStone Berachain Vault 及其背后的 Stakestone Vault 产品结构，其实为新兴公链们提供了一个很有意思的全新范式：
通过将内嵌多层收益路径的 Vault 作为桥梁，一边简化用户参与门槛，提升对域外资金的吸引力，一边将生态内的收益打包封装成一个具有流动性的生息资产，进而实现本地收益机会与主流链上 DeFi 市场的无缝对接，为整个新兴生态探索一个更理想的启动和长期增长路径。
未来，这一模式能否成为新兴生态的普适性解决方案，甚至成长为百亿美元规模的链上金融叙事，仍需时间检验，不过 StakeStone Berachain Vault 的愿景与实践，或许正是我们接近答案的最佳路径之一。
专访 StakeStone 创始人 Charles K：流动性市场拐点在哪？何为真正的价值 TVL？StakeStone 创始人 Charles K 解读流动性市场拐点与 TVL 价值重构。
受访者：Charles K，StakeStone 创始人
采访及撰文：Karen，Foresight News
空投诱惑下的 TVL 繁荣，是夕阳余晖还是持续篇章？什么样的 TVL 才算是有价值的？流动性市场的转折点又在哪？
为了寻找答案，我们与 StakeStone 创始人 Charles K 进行了一场深入对话，聊了聊「项目估值唯 TVL 论可行性」、「空投诱惑下的 TVL 繁荣」、「什么样的 TVL 才算是有价值的」、「流动性市场的转折点」以及 StakeStone 的独特优势和差异化策略。
估值唯 TVL 论、靠空投预期吸引 TVL 的时代是否已结束？
在探讨 Crypto 领域是否已告别「估值唯 TVL 论」、「依赖空投预期吸引 TVL 的单一模式」之际，我们不得不重新审视当前市场的深刻变革。Blast 在发币之后遭到了不少的争议，从 L2 解决方案的竞争格局来看，如果与 Optimism、Arbitrum 对比可以发现，市值和 TVL 并非总是存在直接的线性关系。如果拿同样狂吸资金的 Lido 等流动性质押项目来做对比，市值与 TVL 的相关性也很低。
当前 Crypto 市场已步入一个更为复杂多元的阶段，TVL 不再是衡量项目成功与否的唯一标尺，真正决定项目价值的还有其代币经济模型、应用场景、市场需求以及整体的财务健康状况。「唯 TVL 论」的时代已悄然落幕。
Foresight News：您如何看待公链、二层、流动性质押协议的 TVL 和市值相关性？
Charles K：首先，从价值捕获的维度审视，以 Lido 为例，许多协议代币仅限于治理功能，缺乏实质性的效用，这限制了其内在价值的提升和捕获。协议代币若要真正发挥其潜力，必须寻找并创造额外的价值捕获机制。这或涉及复杂的证券问题考量。非美国项目会做价值捕获，比如 Curve 通过 ve 模型实现代币分红，显著增强了代币与 TVL 之间的正向联动。即便不采取分红策略，也需为代币设计富有吸引力的应用场景，以激发市场需求，提升代币价值。
而 StakeStone 并非一个 Staking Pool 的协议，更多的是可以看作一个流动性发行协议，会在治理功能之外基于流动性的使用场景来为代币增加有激励性的赋能。
其次，从市场动态的维度分析，近期 Staking Pool 类协议的激烈竞争导致了一种现象：高 TVL 往往伴随着高额负债，为了竞争无限制的增加这种负债，给二级市场带来了沉重的还债压力。一旦 TVL 超过某一临界点（如 10 亿美元），反而会因抛压增大和还债压力加剧而拖累市值。
进一步地，我们需关注一级市场融资对协议市值的影响。一级市场融资额度大、引入过多配比 TVL 的资本，虽然能吸引更多资金推高 TVL，但这些融资带来的年化收益率要求及投资者的期望回报，也会成为协议市值的重要负担。因此，并非 TVL 越高市值便自然水涨船高；相反，高额 TVL、一级融资额份额高的背后可能隐藏着更大的市场风险和回报压力，因为这些 TVL 实质上是通过借「高利贷」获得的。
Foresight News：靠空投预期吸引 TVL 的时代是否已经结束？
Charles K：靠空投预期吸引 TVL 的巅峰时期已经过去了，但这并不意味着空投作为吸引资本的手段就此终结。很多协议的空投比例越来越大，不过一些协议「PUA 用户」的行为确实让大家对空投的信心有所减弱。尽管如此，空投的本质价值仍不容忽视。
Foresight News：您如何看待女巫这种行为？
Charles K：在 TVL 的游戏规则下，除非单个地址的资金量达到比较大的规模，否则拆分地址的意义不是特别大。女巫行为会影响「存款金额和时间来看贡献度」的游戏规则，但对存小额资金的人进行 Gas 费的补偿 cover 也是一个比较良性的考量。当然，也不鼓励大家去试探低保。StakeStone 希望这个 TVL 游戏是公平的。
什么样的 TVL 才算是有价值的？
在探讨 TVL 的议题时，我们不禁要问：究竟什么样的 TVL 才能被视为具有真正的价值？又如何通过这一指标准确反映协议的真实健康状况呢？Charles K 认为，真正的 TVL 价值不在于其数字的堆砌，而在于其是否得到了实际的应用与流通。
Foresight News：什么样的 TVL 才算是有价值的？
Charles K：首先，我认为不能有假的 TVL。只有当 TVL 所代表的资产真正被投入使用，参与到各个协议或生态场景之中，方能彰显其价值所在。此外，公平性也是衡量 TVL 价值不可或缺的一环，任何虚假或不公平的 TVL 都无法真实反映协议的实力与健康状况。
Foresight News：当前流动性质押市场的结构和格局是怎样的？您认为这种结构对 StakeStone 带来了哪些具体的影响或机遇？
Charles K：我认为当前的流动性格局非常不健康，因为大部分流动性被锁定，我甚至认为以太坊上的 Gas 费低，与被锁定的流动性不让流通有很大的关系。流动性的这种恶性锁定是非常不健康的。流动性资产的首要属性应是流动，而非被无休止地锁定。那些为了短期利益而牺牲市场流动性的行为，是短视且不负责任的。
Foresight News：为什么流动性协议最有价值的指标是流动性资产的使用率？
Charles K：以 USDT 为例，其之所以能成为市场上最早的流动性资产之一，并持续受到青睐，正是因为它提供了高度的流动性与广泛的应用场景。用户可以随时将美元兑换成 USDT，也能轻松将 USDT 换回美元，这种无缝的退出机制是建立信任的关键。同时，USDT 在支付、挖矿、交易等多个领域的广泛应用，也进一步提升了其流动性价值。
对于 StakeStone 而言，我们认为真正能衡量 TVL 价值的是 TVL 使用率。因为不能被应用的 TVL 并不为行业和生态带来价值，相反更多的是攫取价值。我们致力于打造能为生态带来价值的流动性生态系统。目前，我们已与超过 40 个协议紧密集成，并与超过 100 个协议建立了对接关系。同时，我们相信与 Native.org 的合作会成为解决多链流动性分割问题的新范式。届时，STONE 将会是唯一一个实现在任何链上都拥有一样好的退出流动性的生息流动性 ETH 资产。流动性资产的第一要务永远是在任何地方都拥有好的退出流动性。
StakeStone 的独特优势和差异化策略
在竞争激烈的流动性领域，StakeStone 如何脱颖而出？Charles K 为我们揭示了其独特的优势与差异化的市场策略，并认为 StakeStone 更像是生息 ETH 版本的 MakerDAO。
Foresight News：StakeStone 的独特优势和差异化策略是什么？
Charles K：LRT 们是一个 Staking pool 协议，他们本身主要提供的核心价值 Staking 服务。而 StakeStone 定位为一个流动性资产协议，从第一天开始要做的就是一个流动性资产发行协议，这两者是有很大的差异。
对 StakeStone 而言，Staking 服务是我们帮助用户去 cover 以太坊无无风险收益的一种手段或方式。我们与 InfStones、StakeFish 这些质押服务商合作，但 StakeStone 自己不是一个质押服务提供商。我个人认为，即使是 LR 们，他们做 Staking 服务的能力是弱于质押服务商的。
作为流动性资产协议，首先要满足几个条件，第一个是资产必须是透明的，这样用户才敢存进去，第二个是资产是具备真实流动性，并且能够随时存入或退出。
总体而言，StakeStone 在资产透明度、流动性以及可组合性方面具备比较大的优势。其资产池内的每一笔资产均保持高度透明。同时，StakeStone 确保资产具备真实的流动性，用户可随时存入或退出。此外，可组合性使得 STONE 能够轻松融入各类 DeFi 协议中，为用户创造更多元化的应用选择。
Foresight News：StakeStone 的代币除治理功能之外，还会有哪些效用？
Charles K：我们允许变更底层资产，但变更底层资产的方式是一个完全去中心化的方式，需要征求 LP 的同意，我们不能随便变更底层资产。STONE Holder 都可以参与这一去中心化治理机制。
在底层这件事情上，StakeStone 会在保障风险可控或者保证无风险的情况下去，尽可能的给底层资产配置有更高竞争力的底层资产。STONE 不断捕获和调整收益底层资产，具体调整频次与底层资产的出现的频率有关系，目前来看的话，大类的底层资产出现的频率一般是一季度到半年才会出现一次。我认为 StakeStone 其实更像是生息 ETH 版本的 MakerDAO。
未来展望和洞察
此前，LRT 项目通过精心设计的高额积分激励策略，成功吸引了大量套利资金涌入 Pendle 平台购买 PT 产品，这一人为制造的繁荣景象即将面临重大转折。这些激励措施促使部分用户选择打折出售自己的权益 Token，以换取更多 YT 份额，进而推高了 PT 的年化收益率。
然而，这种短期内的资金聚集虽看似诱人，却难以持久维系，为长期发展埋下了隐患。相比之下，StakeStone 的稳健策略，如支持随时提款及引入外部做市商承兑退出需求，展现了更为健康、可持续的发展模式。着眼于未来，StakeStone 致力于在流动性资产领域内成为行业的领军者。
Foresight News：StakeStone 如何通过生息 ETH 和 BTC 来重塑以太坊和比特币的生态系统？
Charles K：目前 StakeStone 主要专注在以太坊和比特币上，底层资产可以兼容多种共识，包括 PoS Staking、Restaking 等。关于如何重塑以太坊和比特币的生态系统，我们先来看 StakeStone 是在解决一个什么样的行业问题。
在上一轮牛市，Arbitrum 和 Optimism 吸收以太坊来作为作为链上的主要流动性资产，但本周期内，Native 的 ETH 拥有了 PoS、Restaking 等高昂的机会成本。即使是 APR 3-4% 的 PoS，因为是 ETH 本位结算收益，那么一个公链生态假如需要用自己的代币来覆盖 PoS 收益，则最少需要支付百分之十几的代币补贴。这一巨大的痛点正是我们从第一天起开发 StakeStone 的最原始初衷。我们致力于为市场提供一种能覆盖以太坊和比特币机会成本的新的流动性 ETH/BTC 资产。
除此之外，通过 STONE 的高稳定性和良好的退出流动性，可以被更多的协议和场景集成从而创造更多的收益机会，包括与以太坊 AI 预言机协议 ORA 合作来探索 STONE 在 ORA 生态中的多种应用等，将进一步拓宽 STONE 在生态系统中的多元化应用场景，为用户创造更多价值。
Foresight News：您希望 StakeStone 在未来几年内达到怎样的市场地位？
Charles K：我们希望在流动性资产领域内成为领头羊。在短暂的窗口期内，EigenLayer 一度统治了底层资产，导致我们也在很大比例上支持 EigenLayer 作为 STONE 底层资产，使得市场误认为我们的 LRT 协议。
但随着底层资产的日益丰满，不会因为底层资产变迁而发生票据变迁的 STONE，将向应用方和市场展现出与众不同的流动性资产这一独特存在的价值。
Foresight News：您对流动性质押赛道的未来发展趋势有何预测？
Charles K：EigenLayer 空投发布前后会出现不同的情况，空投之前，大量的流动性会涌入 EigenLayer 和 Restaking 协议上，而空投之后，流动性会重新进行 restructure，这个时候，那些能够更广泛、高效应用流动性票据的项目，将在中长期竞争中脱颖而出。
Restaking 已然是流动性转换的催化剂，显著推动了链上活跃 TVL 的飞跃式增长，从去年的 50 亿美元激增至当前的 200 亿美元。尽管随着 Restaking 周期的逐步完成，短期内流动性规模或面临回调压力，但从长远视角来看，这一领域的成长潜力依然不可小觑。
值得注意的是，此前 LRT 们通过人为制造高额积分激励，来吸引套利资金购买 Pendle PT，这一现象即将迎来转折点。随着 PT 到期，市场将经历一次流动性结构的大幅调整，可能引发市场波动。
具体到 ether.fi 等项目的策略，它们通过双倍甚至多倍积分激励机制，虽短期内刺激了套利资金，却难以长期维系，因为套利资金的终点是换回 ETH 以完成套利。
具体来说，正常情况下，STONE 在 Manta 里面做活动，刚开始存进去之后不能提取，若用户急于退出，会选择在 DEX 上出售，这就会导致 STONE/ETH 脱锚，出现 STONE 折价迹象，此前一度跌到 0.9，这意味着买进去就可以赚 10 个点。这给 StakeStone 带来了 3 亿美元 TVL 的上涨。但我们不能对此进行激励，因为过度的激励行为会进一步扩大套利空间，加剧 STONE 的脱锚现象，不利于市场的长期稳定发展。
而作为本息分离的 Pendle 本身是一个中性的工具平台，但因为生息票据拆分后其折价不会直接体现在票据本身的价格上，从而给 LRT 们创造了人为制造折价套利产品而不需要担心 depeg 风险的机会。
Foresight News：StakeStone 在中短期之内有何战略规划？
Charles K：可以三个维度来看：
第一是资产的横向扩张，包括进入比特币领域，满足用户日益增长的多样化需求。
第二是共识层的深化，Restaking 方面 StakeStone 会先引入 Symbiotic，同时也会 AI 等前沿共识机制保持关注与投入。
第三是应用层方面的创新。StakeStone 不仅将继续深耕现有公链生态，更将 STONE 引入 AI、游戏、支付等领域的项目，打造更多元化、更具实用价值的应用场景。
拥抱BTC生态能否为pSTAKE带来TVL爆发？随着最近 BTC 生态项目Babylon 又一轮7000万美金融资的新闻公布，BTC 生态质押赛道再次迎来关注。
嗅觉灵敏的流动性质押服务提供商已经开始与Babylon 建立合作了，纷纷将其流动性质押服务扩展到BTC生态，以抢占先机 这其中不乏一些小型项目，通过将其版图向BTC生态延伸，以获取增长机会，这里面或许就有潜在的alpha。
前段时间，币安针对目前高FDV、低MC的现状专门写了一个研究报告（https://binance.com/en/research/analysis/low-float-and-high-fdv-how-did-we-get-here…），并且未来将率先支持中小型加密货币项目，邀请优质的团队和项目申请币安上币项目。 对于币安，其比较看重的是基本面良好、有机社区基础、可持续商业模式和有行业责任心的中小型加密货币项目。
因此，流动性质押赛道中的一些小型项目，不禁让人联想到或许有上线币安的机会，比如 pSTAKE Finance @pStakeFinance 作为Binance Labs投资的一个小型质押项目，上个月宣布已与 Babylon 达成合作，推出建立在Babylon 比特币质押协议上的BTC流动质押解决方案。
pSTAKE在上一轮牛市中融资额达到2000万美元以上，而且投资人都是头部阵容，包括Coinbase Ventures、 DeFiance Capital、Spartan Group等。当年公募轮估值2亿美元，而现在FDV也只有6000多万，且流通率达到了94%。
21年底融资后，没过多久就转入熊市了，由于解锁条件的限制，大概率机构手中的筹码不会在熊市如此低迷的币价和流动性中出售，反而更愿意帮助项目成长。而充足的资金也支持着团队在整个熊市中仍然在踏实做事。
pSTAKE的团队在加密圈有丰富的经验，其创始人兼首席执行官Tushar Aggarwal @Tushar307 曾担任 LuneX Ventures 的负责人。作为金融服务业管理顾问，在金融和web3中有丰富的经验。联合创始人Mikhil Pandey @PandeyMikhil 作为工程师，拥有5年以上的web3经验，并且领导过整套产品。
pSTAKE最早诞生于Cosmos，是Cosmos 流动性质押服务的先行者，已经在Cosmos上深耕了4年，并且正在将其流动性质押的专业经验应用于BTC链上。
pSTAKE近两年一直在不断探索更多LST的应用场景。今年以来，项目方也是动作频频，前段时间还将pSTAKE跨链到了BASE链上，并且在Aerodrome上提供流动性。
去除币价的涨跌来看，2022年8月pSTAKE支持BNB质押后，TVL的确迎来一波增长。而最近 pSTAKE 宣布在 Babylon 上构建比特币流动性质押解决方案，很大概率能借助BTC的质押为其带来TVL增长。自从宣布该消息后，pSTAKE币价也出现了大幅拉升。
另外，安全性是质押类项目的基本功，更是 BTC资产质押用户的痛点所在。在安全方面，pSTAKE 选择全球领先的安全提供商，如Hexens、Halborn、PeckShield等对其进行了审计。特别是针对BTC流动性质押解决方案，pSTAKE正在与值得信赖的机构托管提供商合作，以增强其产品的安全性，从而吸引BTC鲸鱼和机构的TVL。
因此，不论从代币流通情况和基本面角度看，还是从可持续的商业模式以及团队做事的责任心来看，pSTAKE的确是符合币安对中小型加密货币项目上币的要求。
未来随着Babylon 等BTC生态项目的上线，也将会给流动性质押项目带来一波资产增量，准备充分的早鸟们，则能够最先抓住这波红利。
SANYUAN Labs 是一个DAO驱动型风险投资机构，专注于投资Web3.0 ，DeFi和AI。
Twitter：https://twitter.com/SanyuanCapital
Telegram：https://t.me/TernaryCapital
StakeStone 解析：不限于再质押的全链流动性基础设施撰文：SANYUAN Labs
随着以太坊进入 PoS 时代，用户对于 ETH 的质押需求日益增长。再质押概念的诞生，又进一步推高了用户对 ETH 收益率的预期。
作为再质押赛道的基座，先来看一眼 Eigenlayer 的数据增长情况。根据 DefiLlama 的数据，目前 Eigenlayer 已经吸引了 14.56b 的 TVL，并且保持高位。
然而，传统的质押方式存在流动性限制，用户在质押 ETH 后，其资产的流动性大大降低，无法在其他 DeFi 应用中使用，尤其是在牛市中期，资金时间成本很高，锁仓的方式会极大地降低机会成本。比如以太坊的 L2 Blast 的锁仓问题就经常被社区吐槽。
如果锁仓发生在熊市或者牛初还好，那个时候资产价格较低，只要能够在牛市中后期解锁，还能够赚取被动锁仓期间的资产增值收益。
但是如果在牛市中期或者阶段性高点进行锁仓，则用户如果没有对冲手段的话，锁仓很可能会失去高位卖出的机会，解锁后反而资产缩水，得不偿失。即便是在震荡行情中，锁仓资金也会因无法进行其他收益策略操作而损失部分收益机会。
因此资产是否存取自由是质押项目的参与用户十分关切的痛点问题，目前，提供流动性质押 / 再质押凭证成为了流行的解决方案。
流动性质押 / 再质押凭证催生出的各种一鱼多吃收益放大方式，吸引着链上 ETH 源源不断地流向各种质押协议。
各种再质押协议卷收益的同时往往会提供流动性再质押凭证（LRT）。比如 Renzo 可以获得质押凭证 ezETH；以及 Swell 的 swETH，KelpDAO 的 rsETH，Puffer 的 pufETH 等等。持有 LRT 的部分用户为了追求收益，还会将 LRT 代币再次放入 Defi 产品中赚取额外的收益，甚至进行循环贷以最大程度放大收益率。
但随着 LRT 的套娃次数增加，风险愈加暴露。比如之前 Renzo 的 ezETH，因为池子流动性问题，导致短时间脱锚，造成了不少高杠杆用户被清算。这也是所有因为代币锁仓，仅可使用 Dex 进行流动性退出的 LRT 代币所面临的共性问题。
再质押赛道的蓬勃发展吸引了众多协议的诞生，但是随之产生的问题之一是 LRT 流动性的碎片化，进一步导致 LRT 更容易暴露在脱锚风险之中。且目前 LRT 也有向 L2 扩展的趋势，虽然这种扩展有诸多好处，比如：给 L2 带来许多优质资产，丰富 LRT 的玩法并且便宜的 gas 也能够降低用户参与门槛，但是众多的 L2 们却也进一步加剧了 LRT 的碎片化问题。因此增强 LRT 的流动性就成了当前再质押赛道的一大痛点。
对于 Defi 产品，流动性是推动市场发展和创新的关键因素，让流动性流动起来至关重要。StakeStone 作为一个提供资金自由存取的全链流动性分发协议，所要解决的正是流动性的这些痛点问题，以其独特的机制和愿景，重塑流动性质押和分发的格局，为用户和开发者提供了前所未有的流动性释放和利用的机会。
独特的流动性释放方式
StakeStone 通过将 ETH 质押和以 Eigenlayer 为代表的潜在蓝筹再质押奖励包装到 STONE 中，分发到各个生态系统的应用层，STONE 起到了统一标准的作用，提高了用户、区块链和整个生态系统的效率。用户将 ETH 存入 StakeStone，获得相应的 STONE 代币，这些代币代表了质押的 ETH 及其产生的收益，且用户可以自由提出解除质押，将质押的资产取回。因此不同于仅依赖 Dex 的流动性退出机制，STONE 的协议层的流动性退出机制能够支持更高的流动性需求。自第一天起，StakeStone 即支持用户自由进行解质押，目前已经处理了数亿美金的流转。
同样是通过提供流动性质押代币（LST）来释放 ETH 和其他资产的流动性，但是 StakeStone 与 Ether.fi、Renzo、Swell、KelpDAO、Puffer 等再质押协议之间并非完全竞争关系，反而可能具有相互促进关系。
StakeStone 推出了三类与再质押相关的解决方案，包括：
Liquid Stake Token 再质押解决方案：使用 LST 进行再质押；
信标链再质押解决方案：应用信标链再质押；
再质押池整合解决方案：整合 LRT。
目前，再质押赛道格局未定，AVS 生态系统也在不断发展，未来可能会出现各种各样的再质押资产和衍生品策略，StakeStone 在确保 STONE 资产的整体安全性和稳定性的前提下，通过保持与各种再质押策略的兼容性，通过众多再质押资产的组合，实现收益与稳定性之间的潜在平衡。
那如何在众多的再质押中选择底层资产呢？
StakeStone 引入了 OPAP（优化投资组合和分配建议）机制，这是一种去中心化的资产配资策略。通过 OPAP，任何 STONE 持有者都可以参与治理，投票决定 STONE 背后的资产配置，包括 ETH 质押池、Restaking 协议或其他 Yield 协议。
这种机制不仅提高了资金的安全性和收益性，也使得 StakeStone 能够灵活适应市场变化，为用户提供最优的资产配置方案。比如上个月刚结束的 OPAP-3 投资组合和分配优化提案，将 EigenLayer 原生再质押作为基础资产之一添加，并为其分配第一批 ETH。拟议资金分配比例为：Lido 质押以太币 (stETH)：99.9%；EigenLayer 原生重新分配：0.1%。
StakeStone 提案。
全链流动性分发
StakeStone 的另一核心优势在于其全链流动性分发能力，专注于将 STONE 建立为全链流动性资产的标准。其机制允许用户在不同的区块链和 Layer 2 网络之间无缝转移和利用其流动性，从而提高了资产的利用效率和收益潜力。
通过与 LayerZero 等跨链技术的集成，StakeStone 能够支持资产和价格在多个区块链之间的无缝转移。这意味着用户可以在不同的链上使用 STONE 代币，参与各种 DeFi、GameFi 或 NFTfi 项目，而不受单一网络的限制。它这有助于 L2 吸引流动性，并为用户提供多层盈利机会。
比如 StakeStone 与 Manta Network 合作，一个月内就吸引了超过 7 亿 STONE 流动性，并获得广泛的生态系统整合，开创了流动性的新范式。最近的全链嘉年华活动第一波又与 Srcoll 开启合作。同时，StakeStone 还与 B² Network、Merlin Chain、BounceBit 等新兴比特币 L2 密切合作，将 STONE 确立为新兴比特币生态中的 ETH 资产标准。
资产安全
质押赛道的另一痛点问题就是资金安全，前段时间 Zkasino 的质押暴雷更是给质押用户敲响了警钟。
对于 StakeStone，资产的安全性是其优先考虑的事项。StakeStone 首先将专注于 STONE，而不是基于不同 AVS 组合发行的多种衍生品，可能不会整合所有类型的重质押资产，而是专注于更稳定、更安全的部分资产，以及在这方面表现出色的优秀供应商。
比如，其信标链再质押策略是通过与 InfStones 合作，将 InfStones 的 EigenLayer Restake 技术集成到 StakeStone 中来实现的。 InfStones 是 Stake 领域的专家，提供优质的节点运营服务，目前，InfStones 在 80 多个区块链上支持超过 20,000 个节点，包括 Binance、CoinList、BitGo、OKX、Chainlink、Polygon、Harmony 和 KuCoin 等 100 家客户都使用了 InfStones 的服务。
技术安全方面，再质押策略采用了 Cobo 的安全解决方案，进一步增强系统的稳定性。 Cobo 是业界领先的安全专家。另外，其策略代码也会经过 Secure3、SlowMist 等多轮审核，最大限度地保证安全性。
在杠杆率方面，StakeStone 倾向更为安全的策略，直接持有精选的基础资产，不会再次利用循环贷款和虚增的基础资产去加杠杆。
在中心化风险方面，StakeStone 的所有操作都通过智能合约进行，完全消除了操纵风险。通过去中心化的治理机制为优化投资组合创造了一个坚实可靠的框架。
STONE 的价格稳定方面，STONE 是一个存款和收益共享 token，而不是一个 rebase token。机制设计上，StakeStone Vault 充当资金缓冲池，将存入的 ETH 保留在合约内，直到发生新的结算，此时它将被部署到底层策略池中。Minter 功能将 STONE 代币铸造与其基础资产脱钩。
这种分离允许对基础资产和发行的 STONE 代币的流通进行独立调整，从而通过将 STONE 的铸造和燃烧与资产管理智能合约解耦，保证 STONE 的稳定性。基础资产的增加或删除，甚至是资产管理合同的升级，都不需要对目前流通的 STONE 进行重新铸造。
策略方面，策略池采用 OPAP 治理的白名单机制，表现出高水平的资产兼容性，例如质押池、重质押协议等。同时，资产风险将在各个策略路线内隔离，防止风险交叉污染。
合作伙伴和生态发展
StakeStone 是币安和 OKX 共同投资的项目，而同样是二者共同投资的质押类项目，BounceBit 和 Renzo 已经上线币安。
StakeStone 作为流动性基础设施，致力于服务广泛的流动性资产。不仅 ETH，StakeStone 还看到了将比特币整合到流动性分配网络中的潜力，与多个知名项目建立了合作关系。相信在 BTC 流动性上，StakeStone 的流动性分发架构也将在其生态位上发挥独有的作用。
这些合作不仅增强了 StakeStone 的信誉和市场影响力，也为 StakeStone 的用户提供了更多的收益机会和应用场景。
近期活动
继上一期 StakeStone 与 Scroll 合作的全链嘉年华第一波活动后，目前开启了与 BNB Chain 合作的第二波空投活动，总奖励 1,000,000 个代币。具体规则可以查看 StakeStone 的文档。
结语
StakeStone 通过其全链流动性分发网络，为用户和开发者提供了一个全新的流动性释放和利用平台。随着更多 Layer 2 和应用链的出现，StakeStone 的全链流动性分发网络将变得更加重要，有望成为连接不同链和生态的桥梁，为用户提供更加丰富和高效的资产利用方式，推动流动性质押和分发市场的发展。在 StakeStone 的带领下，我们有望迎来一个流动性充分释放和利用的新时代。
TON 2024 年路线图详解：Gas、DeFi 和 Stake撰文：Tonstakers
编译：白话区块链
TON 的发展路线图有许多有趣的计划，如稳定币工具包、分片工具和 BTC、ETH 和 BNB 的本地桥接。虽然没有发布日期，但我们希望它们将在 2024 年上线。在本文中，我们将解释即将推出的功能，它们将如何影响网络，并且它们是否会改变 TON 的质押奖励。
我们将最有趣的点分为三个类别，以更好地理解其综合影响。让我们深入了解！
1、无手续费交易
这是 TON 2024 年路线图中最引人注目的里程碑。没有其他主要链提供无手续费交易，因此 TON 有可能革新区块链领域，并吸引更多来自其他生态系统的用户。
在每个区块链中，用户必须为其交易支付 gas 费用。区块链协议无法取消 gas 费用，因为它们防止垃圾邮件发送者每秒发送数千个交易而导致网络堵塞。
可能 TON 将对某些情况下的 gas 费用进行补贴，例如 Telegram 钱包或 USDT 转账，以吸引更多用户在日常需求中使用 TON。想象一下，你可以在 Telegram 中向你的朋友发送 5 美元，而无需询问他的信用卡号或钱包地址，更重要的是，这是免费的。
2、质押奖励的变化
1）验证人和共识人分离
这是 TON 可扩展性的一项重大升级。共识人是指收集交易、验证交易并将其组合成一个区块的过程。为此，节点存储并不断监视 TON 区块链中所有地址的所有余额。
TON 计划到 2028 年将 5 亿 Telegram 用户引入，并利用分片技术提供足够的交易执行时间和低交易费用。通过分片，区块链被分割成几个分片链。2 个分片链提供 2 倍的吞吐量，4 个分片链提供 4 倍的吞吐量，以此类推。
每个分片链将有自己的验证人子集来收集和验证区块。为了确保安全性，这些验证人必须经常在子集之间进行随机轮换。这里出现了问题：随机轮换的情况下，验证人将不得不存储每个分片的状态，而不仅仅是自己所在分片的状态。存储 100 万个账户的状态需要强大的服务器，而将 500 万个账户的状态存储在一个地方是不可能的。
为了解决这个问题，TON 团队提议将验证和收集分为两个角色：Collators 可能只存储其分片链的状态并收集区块，而 Validators 仅在一段时间内分配给该分片链来验证和签署区块。负载和风险将被平均分摊，TON 将能够扩展以满足数十亿用户的需求。
在官方文档中，并没有提到质押奖励的问题。虽然只有验证人在区块验证中承担风险，但收集人也应该因为存储状态和生成区块而获得奖励。
尽管验证过程变得更加复杂，但 TON 的质押年化收益率不会改变，Tonstakers 的流动质押仍将像现在一样有利可图。
2）分片指南和工具
得益于负责的杰出开发人员，TON 将成为首批有效利用分片的区块链之一。中心化交易平台、支付系统，甚至 TON 的服务和应用程序都需要特殊的工具集和文档来实现分片支持，因为这是他们不熟悉的技术。这就是为什么 TON 开发人员希望在不久的将来发布这样的工具的原因。
3）惩罚优化
惩罚是对表现不佳的验证人的一种惩罚方式：缺失区块、经常离线，甚至试图将欺诈性交易放入区块中。
目前，TON 使用投诉机制来惩罚行为不端的验证人。任何网络参与者都可以提供证据并追究不良验证人的责任。
惩罚优化应该带来一个更好的系统，用于检测和惩罚行为不端的验证人，增强 TON 的稳健性。这将分为几个步骤实施：首先，流动质押协议不受验证人惩罚的影响，用户的奖励将得到保证。然后，惩罚将分布在由流动质押协议提供的 TON 上，略微降低平均年化收益率。
4）选民和配置合约更新
TON 的质押、流动质押和链上治理都是通过智能合约实现的。Tonstakers 还使用这些合约来汇集 TON，向验证人提供 TON，并在我们的用户之间分配奖励。
选民和配置合约的更新将允许我们的用户对网络提案进行投票，使网络更加开放，并增加每个用户的价值。
3、去中心化金融
我们将这些变化放在一起，因为如果结合起来，它们将对 DeFi 生态系统产生积极影响。
1）TON 稳定币工具包
除了名称之外，文档中没有对其具体内容进行解释。我们可以猜测，稳定币工具包将允许任何人发行与当地法定货币挂钩的算法稳定币，如英镑、欧元、新西兰元等。
考虑到 TON 与 Telegram 的整合、内置钱包以及最近决定与频道所有者分享 TON 的广告收益，我们可以假设 Telegram 可能会添加使用当地稳定币进行内置服务支付的功能。
2）Jetton 桥
TON 已经与以太坊和 BNB 链建立了桥梁，用于桥接 $TON 和诸如 ETH、BNB 和 USDC 等热门币种。
Jetton 桥将允许用户将类似 tsTON 的 TONToken 发送到其他链上。为什么不在 Uniswap 上添加 tsTON 呢？
3）以太坊、BNB 和比特币桥
尽管我们有第三方桥梁，但在发行额外货币方面，推出官方桥梁将是合乎逻辑的。
4）额外货币
$TON 是原生 Token：用于质押和支付燃气费用。例如，用于交易 $TON 的功能代码已内置在 TON 协议中，并且余额保存在账户中。
Jettons（例如 USDT 和 tsTON 等常规 Token）通过第三方智能合约操作，并且不能替代燃气费用和质押的 $TON。用户的余额存储在这些合约中。
额外货币将允许 TON 用户创建类似原生 Token 的 Token，这些 Token 也将存储在账户中。额外货币和 Jettons 之间最显著的区别是，额外货币的交易应该比 Jettons 便宜 2-3 倍，因为它们将在没有合约调用的情况下发生。
发行类似桥接的比特币和以太坊或原生 USDT 等主要 Token 作为额外货币，将使得与 TON 合作更具优势，并将吸引更多新用户使用 TON。想购买比特币、以太坊和 BNB？TON 将在一个平台上提供它们。
4、结论
TON 的路线图看起来很有前途，并带来了许多新工具，使 TON 在大众中更加受欢迎。
我们认为最有影响力的更新是原生货币、桥梁和稳定币工具包，它们将共同扩展 TON 在日常支付方面的应用场景，并允许更多人开始建立自己的加密资产组合。
与此同时，我们 Tonstakers 对验证人和收集人的分离、惩罚优化和质押合约更新很感兴趣。分离和分片不会影响质押年化收益率，而合约更新将为流动质押用户带来更多价值，因为他们将获得对 TON 更新提案的投票权。
迫不及待地期待 2024 年 TON 将给我们带来的未来！Canary Funds 将推出 Staked Tron ETFTechub News 消息，Canary Funds 宣布将推出 Staked Tron ETF，该产品将追踪质押状态的 Tron 原生代币 TRX。
（@JSeyff）Flare 通证经济模型调整后质押量增至 215 亿枚 FLRTechub News 消息，Flare 网络自 7 月以来质押的 FLR 代币数量增长约 34%，总量达到 215 亿枚。此次增长源于其修订后的经济模型，该模型降低了通胀率，并将更多网络活动与代币销毁和协议收入挂钩。
（Crypto.news）Multicoin Capital 再次减持 HYPE，持仓较峰值已出售近四分之三Techub News 消息，据 Arkham 数据，Multicoin Capital 近期再次出售了其持有的约 10% 的 HYPE 代币。此次减持后，其 HYPE 持仓价值约为 9050 万美元，但仍为其最大的链上持仓。该机构此前曾积累了约 400 万枚 HYPE 代币。（@WuBlockchain）某巨鲸斥资约1291万美元购入近15.6万枚HYPE并全部质押Techub News 消息，链上数据显示，一巨鲸执行钱包以均价约82.77美元的价格累计购入155,980枚HYPE，总价值约1291万美元。随后，该钱包将所有购入的HYPE转移至另一独立钱包并进行了质押。
该执行钱包目前仍持有约434万美元的USDC，并可能继续买入操作。（@OnchainLens）某巨鲸将 48.86 万枚 HYPE 全部质押至 Hyperliquid，浮盈 2391 万美元Techub News 消息，五个月前从 FalconX 以约 1718 万美元累计购入 48.86 万枚 HYPE 的某巨鲸，目前该持仓价值已升至约 4109 万美元，浮盈约 2391 万美元，涨幅达 139%。该巨鲸现已将全部 48.86 万枚 HYPE 质押至 Hyperliquid 网络。
（@OnchainLens）Hayden Adams：Base 第二大 Uniswap 池为 jito staked SOL/BTCTechub News 消息，@haydenzadams 发推称，其观察到 Base 链上第二大 Uniswap 流动性池为 jito staked SOL/比特币交易对，认为这完全符合 correlated pairs（相关性交易对）理论的市场逻辑。
该池的出现反映了 DeFi 用户倾向于将高相关性的加密货币资产进行配对做市，以降低无常损失并提高资本效率。Base 链近期已成为 Uniswap V4 部署的重要生态，此类创新型流动性池持续吸引机构级资金关注。Messari 报告：加密质押市场 57 个实体控制 2290 亿美元资产，Hyper Foundation 持有 48.8% 的质押 HYPETechub News 消息，Messari 发布报告称，目前正在追踪 15 条链上实际控制质押资本的实体。报告已识别出 57 个实体，其质押资产总价值达 2290 亿美元，用于保障网络运行。
其中，加密质押领域最集中的头寸为 Hyper Foundation，其持有已质押 HYPE 代币的 48.8%。（@MessariCrypto）SK Telecom 拟分拆 AI 数据中心业务，估值 22 亿美元Techub News 消息，韩国电信巨头 SK Telecom 计划分拆其 AI 数据中心业务为独立实体 SK Horizon，该实体估值约 22 亿美元。分拆后，SK Telecom 将保留 SK Horizon 51% 的股份，KKR 和 IMM 财团将分别持有 29% 和 20% 的股份。（Tech in Asia）Term Labs DAO 遭治理攻击，攻击者以 951 美元成本窃取 850 万美元Techub News 消息，攻击者以不到 1000 美元的成本购买了 DAO 治理代币的控股权，随后通过恶意提案从策略金库中抽走了 850 万美元。该漏洞暴露了多数 DeFi 协议尚未修补的治理风险。
（Crypto.news）BitMine 上周增持 32447 枚以太坊，总持仓达 585 万枚Techub News 消息，BitMine 表示在过去一周内增持了 32,447 枚以太坊，使其总持仓量达到 5,847,611 枚以太坊，约占以太坊总供应量的 4.8%。该公司已将 5,067,309 枚以太坊进行质押，约占其持仓的 87%。 （@WuBlockchain）贝莱德提交iShares质押以太坊信托ETF注册声明修正案 贝莱德旗下iShares已向美国证券交易委员会提交了"iShares Staked Ethereum Trust ETF"的S-1注册声明修正案。该ETF将持有以太坊作为主要基础资产，同时通过质押部分以太坊获取收益，并正寻求以"ETHB"代码在纳斯达克交易所上市。 美国股市收跌，加密货币市场同步走弱 据msx.com数据显示，道琼斯指数下跌1.66%，标普500指数下跌1.04%，纳斯达克指数下跌1.13%。加密货币板块普遍表现疲软，其中Solana下跌7.39%。 美国考虑征收新"国家安全关税" 据《华尔街日报》报道，特朗普政府正考虑对包括大型电池、生铁和钢制品在内的六个主要行业征收新的"国家安全关税"。此举依据《贸易扩展法》第232条推进。 加密货币市场主要板块波动情况 据SoSoValue数据显示，加密货币多数板块上涨，而比特币和以太坊分别下跌0.66%和0.92%。SocialFi板块24小时内上涨2.68%，涨幅居前。 美国股市下跌，市值蒸发7000亿美元 据加密货币链上分析账户WatcherGuru称，美国股市单日市值蒸发超过7000亿美元。虽未公布具体指数跌幅或个股信息，但大型股票市场的波动可能对加密货币市场构成压力。 币安上线亚马逊等代币化股票 币安旗下Binance Alpha已上线亚马逊、Meta、苹果等大型科技公司的代币化股票。用户可在交易所内直接投资这些代币化产品。 链上买入2179.22枚以太坊 据链上分析师Ai姨称，一个与6个月前7 siblings相关的地址在最近8小时内买入了2179.22枚以太坊，买入规模约合403万美元。相关地址目前持有约6.2亿美元的以太坊。 KuCoin EU加强奥地利合规工作 KuCoin EU为加强应对奥地利当地监管，已增派核心合规人员，并自愿暂停部分新业务活动。计划按照奥地利金融市场管理局的监管程序，加强指定的合规职能。 未知钱包间发生大规模比特币转移 据Whale Alert监测，1953枚BTC从一个未知钱包转移至另一个未知钱包。分析认为，大规模转移很可能是长期持有地址重组或内部钱包间的资产移动。 加密货币波动性与黄金现货价格走势 据Gate最新数据，黄金现货代币XAUTUSDT价格为每盎司5154.4美元，日内上涨0.12%。比特币波动率指数BVIX日内下跌0.31%。Gate表示，其支持在同一平台交易传统金融产品和加密货币。
