从 sUSD1+ 到机构级资管入口：Lorenzo 如何定义链上投行新范式

撰文：ChandlerZ USD1 生态风起，稳定币收益需求持续释放 2026 年初，由「世界自由金融」（WLFI）推出的美元挂钩稳定币 USD1 快速发展，流通规模突破 54 亿美元，跻身主流稳定币行列。不同于传统稳定币，USD1 背后带有明显的政治与政策属性：特朗普作为现任美国总统，其家族直接参与 WLFI，使其在合规基础之上，被市场认为在政策环境、监管沟通与资源协同等方面具备潜在优势。 长期以来，稳定币市场由 USDT 与 USDC 主导，但随着监管环境变化、机构资金入场以及 DeFi 与传统金融需求的演进，市场开始重新评估新一代稳定币的可能性，USD1 也因此持续吸引机构关注。同时，单一支付功能已难以满足资金需求，稳定币理财需求上升，并与 RWA 代币化、量化策略等趋势叠加，推动市场对更结构化、可持续的链上收益产品产生期待。 正是在这一背景下，作为 WLFI 官方合作理财平台，Lorenzo 于 2025 年推出 On-chain Traded Fund（OTF） 产品模型，并以 sUSD1+ OTF 作为首发产品，将 USD1 引入收益型资产结构中，成为 USD1 生态中最早落地的收益型用例之一。 在 sUSD1+ OTF 经过市场验证后，2026 年 Lorenzo 继续加快产品扩展节奏：继续推出 BNB+ OTF，将 OTF 模型延展至更多资产类型；同时上线全新产品线 Lorenzo Earn，为不同风险偏好的用户提供更丰富的 DeFi 收益参与方式；同时，通过 全新 PoC（Proof of Commitment）激励系统，将长期参与、资产持有与生态激励进一步绑定。 从 OTF 到 Earn：Lorenzo 如何搭建链上资管产品体系 Lorenzo 核心团队来自华尔街投行、顶尖 Web3 创业公司，投资方包括 YZi Labs、Gumi Cryptos、Portal Ventures、Animoca Brands 等。基于在金融产品设计与链上基础设施方面的长期积累，Lorenzo 提出了 OTF（On-chain Traded Fund）这一资产发行模型。 OTF 理念接近传统 ETF：通过标准化份额形式，将底层资产或收益策略封装为可持有、可流通的金融资产。不同之处在于，OTF 的创建、发行、结算与清算全部在链上完成，其份额代币天然具备可追踪、可验证与可组合属性，能够被 DeFi 协议直接接入与使用。为支撑这一模型的扩展性，Lorenzo 同步构建了底层金融抽象层（FAL），为不同类型的收益策略提供统一的代币化与发行框架。 sUSD1+ OTF 是 Lorenzo 推出的首个 OTF 产品，运行在 BNB Chain，并以 USD1 作为统一结算资产。该产品当前的核心收益来源为中性量化交易策略，并计划逐步扩展覆盖代币化美债（RWA）及其他链上收益场景，收益路径清晰、资金流向可在链上验证。 在 2025 年 10 月的极端行情中，当市场出现大规模清算、多个协议收益承压时，sUSD1+ OTF 仍实现单日约 1.1% 的正收益，当周 7-day APY 一度接近 50%。这一表现为其产品抗风险能力提供了实证层面的市场验证。 在产品形态上，以 sUSD1+OTF 为例，用户可使用 USDC、USDT 或 USD1 进行认购，获得代表 OTF 份额的 sUSD1+ 代币。该代币采用非膨胀型净值递增设计，其单位价值随底层收益累积而增长，赎回时按实时净值兑换为 USD1。这一设计降低了参与复杂策略的操作门槛，使用户无需频繁调仓或手动领取收益，即可参与机构级收益路径。 与此同时，sUSD1+ 具备 DeFi 原生的流动性与可组合性。该代币不仅可以作为持仓凭证，还可在其他协议中用作抵押、参与借贷，或被纳入更复杂的交易与资金管理策略。这一特性提升了资金的整体利用效率，也为持有者在更多链上场景中运用头寸提供可能。 从策略资产到收益增强：Lorenzo Earn Lorenzo Earn 是 Lorenzo 推出的 DeFi Vaults 产品线，旨在以简化的操作门槛，帮助用户参与多样化的链上收益场景。通过将成熟的 DeFi 策略封装为标准化的 Vault 产品，Lorenzo Earn 为用户提供“存入—策略执行—赎回”的一体化收益体验，使用户无需频繁操作或理解复杂机制，也能参与链上收益的获取。 在 Lorenzo Earn 中，不同 Vault 可基于不同资产与策略设计，覆盖做市、借贷、收益聚合等多种 DeFi 场景。系统将负责策略执行、头寸管理与相关操作，用户只需完成资产存入与赎回，即可参与对应的收益路径。 作为 Lorenzo Earn 的首个落地产品，PancakeLP Vault 将 sUSD1+ 与 USD1 部署至 PancakeSwap V3 流动性池中，由系统统一管理流动性头寸与策略执行。用户无需自行设置价格区间或进行频繁操作，即可参与 V3 做市并获取相应的交易手续费收益，同时累积 Lorenzo 积分。 从 OTF 到 Earn，Lorenzo 正在逐步形成一套分层清晰的链上资产管理体系：OTF 将收益策略封装为可交易、可组合的链上资产，可在二级市场中流通与使用；而 Lorenzo Earn 则面向用户提供一种更低操作门槛的收益参与方式，通过 Vault 形式承载具体策略执行，用户获得的代币仅用于记录其在策略中的份额，不用于二级市场交易。两者共同构成 Lorenzo 的收益管理体系。 从稳定币到主流公链资产：BNB+ OTF 值得一提的是，，Lorenzo 也加速推出了第二款 OTF 产品 BNB+，Lorenzo 进一步拓展 产品边界，于近期推出 BNB+ OTF，标志着其从稳定币收益向主流公链资产管理的延伸。BNB+ OTF 通过对机构级 BNB 增强策略（包括 Hash Global 的 BNBA 基金）进行代币化，构建四重收益引擎，使普通用户得以一键参与原本仅向机构开放的收益路径。这一产品也进一步验证了 OTF 模型在不同资产类别上的可复制性与扩展潜力。 全新社区激励系统带来的价值共生 在产品矩阵持续扩展的同时，Lorenzo 也同步推进其社区激励体系的升级，推出 PoC（Proof of Commitment）机制。PoC 是一套围绕真实产品参与行为设计的激励与协同框架，用于统一衡量用户在 sUSD1+ OTF、BNB+ OTF 以及 Lorenzo Earn Vault 等不同产品线中的参与情况。 在当前阶段，用户在 PoC 体系下的资产参与、持有时间与策略参与行为，将被转化为 Lorenzo Seaso 2 积分，另外 PoC 还包括 veBANK（$BANK 锁仓权益） 以及面向早期参与者的 yLRZ 额外激励。这些机制共同构成 PoC ，用于回馈真实参与产品运行、为系统提供流动性与稳定性的用户。 从产品到平台：Lorenzo 的链上投行愿景 如果将 sUSD1+ OTF 仅视为 Lorenzo 的一款收益产品，可能会低估它在平台战略中的意义。Lorenzo 提出的目标并非止步于单一基金，而是想要构建一个链上投资银行。在这个框架下，RWA、量化策略、合规基金等不同来源的收益方案都可以通过 OTF 进行代币化，然后在链上完成发行、认购、交易和清算。 这种定位意味着 Lorenzo 正在试图填补 DeFi 市场的一块空白。过去链上资产管理产品大多针对零售用户，产品碎片化、缺乏标准和可组合性。Lorenzo 希望把这一过程模块化、标准化，使更多机构和个人用户能够以较低成本接触多元化收益。与此同时，OTF 份额代币可以进入其他 DeFi 协议，在交易、抵押、借贷等场景中使用，提高资金在链上的周转效率。 不过市场是否会持续采纳 sUSD1+ 作为抵押和交易标的，还有待更多协议接入。OTF 模型在不同市场周期下的收益表现，需要时间验证。USD1 作为新兴稳定币，能否建立足够的信任和流动性，也需要持续观察。 但总体来看，sUSD1+ OTF 是一个值得跟踪的尝试。它在稳定币收益产品领域提供了不同于常见 DeFi 流动性池的选择，并且从一开始就瞄准机构级的标准，并且随着 sUSD1+ OTF，Lorenzo 已同步推进 BNB+ OTF、Lorenzo Earn 以及 PoC 激励机制等一系列新动作，逐步完善资产发行、收益策略执行与用户激励之间的协同关系。这些模块共同构成 Lorenzo 的链上资产管理框架，也使走向多资产、多策略的系统化布局。