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证券公司纷纷就未来资产集团收购Korbit股份一事向公平交易委员会提交了担忧意见。这使得外界普遍预测，此次交易可能不仅仅是一次单纯的股份收购，还将对未来虚拟资产和证券市场的竞争格局产生不小的影响。据业界1日消息，公平交易委员会已于今年3月向10多家证券公司进行了利益相关方意见征询，以了解未来资产集团子公司未来资产咨询收购Korbit股票一事将给市场竞争带来何种变化，相关回复已于4月14日前收集完毕。公平委关注的核心在于，未来资产与Korbit的结合是否可能导致竞争对手处于不利地位。据悉，特别是当基于虚拟资产的上市指数基金(ETF)被优先提供给未来资产证券，或是实质上由其一并垄断时，其他证券公司是否会被排挤出相关市场，这成为了主要的判断对象。据悉，公平委在此基础之上更进一步，还检查了建立能够在同一平台上交易上市股票和虚拟资产的综合平台的可能性。如果某家运营商将股票投资服务与虚拟资产交易捆绑提供，可能会导致用户流入该平台，这对后来者或竞争证券公司而言，可能构成很高的准入门槛。基于此，据掌握的信息，公平委广泛调阅了各证券公司的年度销售额、月活跃用户数、新注册用户数、手续费政策、收益状况，甚至与虚拟资产交易所的合作案例。此外，公平委还询问了证券业界是否将NAVER Financial、Dunamu证券Plus等金融科技企业视为实际的竞争对手。业界的反应大体上持谨慎态度，同时带有强烈的警戒心理。据悉，相当多的证券公司提交的意见主旨认为，若此次结合获得批准，可能会被看作是仅为未来资产打开方便之门。其背景中蕴含着围绕所谓"金(融)与(虚拟资)产分离原则"的问题意识。金产分离原则是严格看待金融公司与虚拟资产业务直接结合的原则，而市场上存在一种观点认为，未来资产咨询利用其并非金融公司而是非金融子公司的身份，实际上是在进行迂回进入。业界并非无条件反对该业务本身，而是要求当局首先就类似结构是否会被允许，提出明确的标准。实际上，未来资产咨询于今年2月公告称，决定以1335亿韩元收购Korbit股票2691万股，占其全部股份的92.06%。公司方面解释称，此举是为了确保虚拟资产成为未来的增长动力。此后，金融委员会下属的金融信息分析院(FIU)受理了未来资产咨询方面相关人士加入Korbit董事会的人事变更申报。目前，剩下的重大程序是公平委的企业合并审查。公平委自去年11月28日起也在同时对Dunamu与NAVER Financial的企业合并进行审查，因此此次裁决可能成为如何看待证券公司、虚拟资产交易所及金融科技企业相互交织的新竞争秩序的标准。这一趋势，在未来金融与虚拟资产边界愈发模糊的过程中，可能会延续为一项政策判断，用以厘清谁可以通过何种方式进入市场。

文章Korbit01/04 09:04

「韩国巴菲特」拟收购 Korbit，韩国第四大交易所或将迎来翻身？

撰文：Zen，PANews 韩国加密交易所动态不断。2025 年底，韩国金融巨头未来资产集团（Mirae Asset Group）被爆料，正推进收购韩国第四大加密货币交易所 Korbit 的股权。传统金融巨头入局加密货币市场的消息一出，韩国市场再次引来关注。目前，未来资产集团分别对接 Korbit 最大股东 NXC 和第二大股东 SK Planet，已签署意向性备忘录（MOU）。协议涵盖的股份约为两者所持全部份额，交易估值预计在 1000 亿至 1400 亿韩元（约 7000 万至 1 亿美元）之间。由于保密协议的限制，未来资产方面无法对外确认具体细节。「韩国巴菲特」试水加密货币未来资产集团（Mirae Asset Group）是韩国头部综合金融集团之一，业务覆盖资产管理、证券投行与经纪、保险等板块，并以「全球化」作为长期战略主轴。据该集团披露，截至 2025 年 7 月，其总资产管理规模已突破 7000 亿美元。该集团的掌门人，是号称「韩国巴菲特」的朴炫柱（Park Hyeon-joo）。自 1997 年创立未来资产集团以来，朴炫柱一直是长期担任集团核心决策者，现任全球战略官，专注于海外业务。据 The Korea Times 报道，消息人士称，朴炫柱一直强调探索连接全球传统资产和数字资产的业务。朴炫柱（Park Hyeon-joo）因此，本次对 Korbit 进行收购的举措，也正符合朴炫柱对基于数字资产的金融创新的愿景。目前，未来资产旗下非金融系子公司未来资产咨询（Mirae Asset Consulting）已与 Korbit 的两大股东 —— 游戏巨头 Nexon 持股公司 NXC 和 SK 集团旗下子公司 SK Planet 分别签署了收购谅解备忘录。其中，NXC 及其附属机构合计持股约 60.5%，SK Planet 持股约 31.5%。而之所以要通过未来资产咨询来完成对 Korbit 收购，是因为韩国自 2017 年以来形成了一套「金融 — 虚拟资产分离」原则，使得传统金融机构原则上不能直接经营、持有或控制虚拟资产相关业务。因而非金融子公司作为收购主体，可在监管层面绕开限制范围。未来资产方面暂未正式回应此事，但有知情人士称，签署谅解备忘录的大方向已基本确认。此举也被视为韩国传统金融机构积极拓展数字资产业务的重要信号。份额缩水、连年亏损，Korbit 盼新主未来资产集团进军加密货币行业，出人意料地大举收购 Korbit，被业界普遍视为将对韩国加密货币市场产生重大影响之举。更有乐观者预计，被收购的 Korbit 将有望打破 Upbit 和 Bithumb 两大交易所垄断的格局。 Korbit 成立于 2013 年，是韩国最早启动比特币兑韩元（BTC/KRW）交易的加密货币交易所之一。在成立初期，Korbit 一度在韩币区块链交易中占有一席之地，但随着市场竞争加剧，其影响力不断减弱。如今 Korbit 虽号称韩国第四大加密货币交易所，但在该国市场的地位和市场份额均远不及 Upbit、Bithumb。截至 2025 年 12 月底，Upbit 和 Bithumb 的 24 小时交易量市场份额分别约为 67% 和 27%，第三大交易所 Coinone 约 5%，而 Korbit 仅不足 1%，远远落后于行业龙头。韩国前四大交易所在股东结构方面，韩国游戏巨头 Nexon 的控股母公司 NXC 于 2017 年斥资 930 亿韩元（约 7,000 万美元）收购了虚拟资产交易所 Korbit 约 62% 股权。2021 年，SK 集团旗下投资平台 SK Square（或 SK Planet）向 Korbit 投资约 900 亿韩元，获得约 35% 的股份，成为第二大股东。此后，NXC 持股比例被稀释至约 60.5%，SK Square 持股约 31.5%。从时间节点看，俩家传统巨头布局区块链和元宇宙等未来产业也算恰逢其时。然而，Korbit 的营运状况却并不理想，在被 NXC 收购后业绩逐渐恶化，连续多年经营赤字。2024 年，韩国虚拟货币市场回暖，终于使 Korbit 扭亏为盈，Korbit 2024 年亏损较 2023 年大幅收窄，加之通过持有加密资产进行投资运作获得的非经常性收益，Korbit 去年实现净利润 98 亿韩元。因此，NXC 与 SK Square 早已开始寻求退出，为 Korbit 寻找下家。2024 年 2 月，有媒体报道称 NXC 计划出售所持 Korbit 约 48% 股权。而自 2023 年以来，NXC 和 SK Square 已先后联系多家潜在买家，但因价格预期差距和潜在买方内外部问题导致谈判多次失败。值得一提的是，2025 年 11 月，有报道称 Bybit 开始接洽 Korbit 收购事宜，但 Korbit 官方随即否认该传闻，称「没有关于股份出售进行任何通知或协商的事实」韩国加密交易所白热化竞争与监管收紧目前的韩国加密货币市场，已形成 Upbit 一家独大、Bithumb 奋起猛击的双强格局。而在跑马圈地后，两家巨头仍在筑牢护城河的同时，积极探索扩张商业版图。其中，由 Dunamu 运营的行业龙头 Upbit，已宣布将被韩国科技巨头 Naver 通过其金融子公司 Naver Financial 以 103 亿美元全股票交易方式进行收购。按照双方公布的时间表，预计最终换股交割将在 2026 年 6 月 30 日完成。此外，据彭博社报道，Upbit计划在与Naver Financial合并完成后，以纳斯达克为目标市场进行首次公开募股（IPO）。而Bithumb 为冲刺 2026 年登陆韩国 KOSDAQ ，也是早已做足准备。其在2025年推动公司分拆重组，把交易所主业与投资、控股与新业务等非交易所业务，在法律与财务层面切开，以便在上市审核中呈现更清晰的业务边界与风险隔离。据悉，其 IPO 主承销为三星证券，正在进行尽调等上市准备。因此，在市场竞争进一步加剧的背景下，目前市场份额极低的Korbit，杀出重围的难度极大。而另一方面，来自监管的压力不仅对业务发展形成阻力，也增加未来资产对其收购的不确定性。 2025 年底，韩国金融情报机构（FIU）通报，Korbit 因违反《特定金融信息法》，被处以机构警告及 27.3 亿韩元（约合 208 万美元）罚款，并对公司代表及报告责任人实施警告与纪律处分。FIU 的处罚，是对韩国交易所的普遍执法，主要关注平台是否履行客户身份识别与交易限制义务。此前，该机构还对 Dunamu 开出约 352 亿韩元罚单。此外，韩国金融委员会还在提交国会的《数字资产基本法案》中提议，限制国内四大虚拟资产交易所的大股东的持股比例，建议设定为 15% 至 20% 之间，旨在防止少数创始人和股东掌控交易所运营。法案若获得通过，几大所均将面临架构调整与重组，引发业内对政府过度监管的强烈担忧。因此，未来资产与 Korbit 能否最终达成协议，仍未有定数。尽管份额微小，Korbit 作为持牌交易所拥有与银行账户对接的合规基础设施，对传统金融机构具有吸引力，可快速接入受监管的虚拟资产业务。而倘若收购通过，作为传统金融巨头的未来资产，能向 Korbit 提供的支持将远超现有股东，并进一步推动传统金融与加密货币业务的融合发展。