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HashKey Group 加入香港金管局代币化债券专家小组撰文：HashKey Group 亚洲成熟的综合性数字资产公司，HashKey Group ("HashKey" 或 "集团"，股票代码：3887.HK) 宣布，作为初始成员机构加入香港金融管理局 (HKMA) 代币化债券专家小组 (Tokenised Bond Expert Group)。 HashKey 在专家小组讨论会议上，与监管机构及行业伙伴，围绕香港现行相关法律法规与监管框架，在代币化债券发行与交易中的落地应用开展交流。近年来，香港代币化债券业务已落地多项标杆实践，行业发展从单点产品创新，迈入规则体系与底层基础设施系统化搭建阶段。此次专家小组的设立，有助于汇聚监管机构与市场参与方的实际经验，共同推进代币化债券的发展。凭借在现实资产代币化（RWA）领域的长期落地经验，HashKey 已搭建起贯穿代币化产品发行及交易流通的全链路一站式服务能力，包括合规发行框架设计、链上技术与基础设施支持、发行与分销协同、交易及流动性安排，以及信息披露与持续资产管理等。集团已协助客户落地多款代币化产品，涵盖代币化货币市场 ETF、代币化债券、代币化票据、实物资产支持代币等多类资产。HashKey 将结合实践经验，围绕代币化债券话题，提供市场视角与运行层面的观察与反馈。 HashKey Group 董事长兼 CEO 肖风博士表示：“代币化债券实现规模化落地，不单是技术落地问题，更是法律规制、底层基建与产业生态协同完善的系统性工程。香港完善的监管体系、成熟的资本市场与持续推进的制度建设，为代币化技术在固定收益市场的更广泛应用提供了重要基础。HashKey 期待在香港金管局代币化债券专家小组的工作框架下，为推动这一进程提供来自实际市场运营的观察与思考。” 关于 HashKey Group HashKey Group (“HashKey”或“集团”，股票代码：3887.HK）是亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍布全球相关持牌地区，通过提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理来构建数字资产生态体系。集团通过持牌数字资产平台以提供交易促成服务、链上服务及资产管理服务。免责声明：HashKey Group是亚洲领先，全球布局的数字资产金融服务集团。为遵守法律法规，HashKey Group不向中国内地居民提供服务。此材料仅供参考，不构成任何产品或服务的招揽、要约或推荐，也不构成投资、税务或法律建议。HashKey Group对此材料中信息的及时性、准确性或完整性不作任何明示或暗示的陈述或保证。HashKey Capital06/05 17:25

Han & Hani：从文档工具到AI基础设施的跃迁之路撰文：Techub News 整理在a16z的播客中，Mintlify的两位联合创始人Han和Hani分享了他们的创业历程，以及公司如何从一个简单的文档工具，演变为当今AI代理生态中的重要基础设施。这场对话不仅回顾了创业的艰辛与转折，更聚焦于AI技术迅猛发展如何重塑产品定位与市场需求，为技术创业者提供了宝贵的洞察。初心与转折：从解决自身痛点出发 Han和Hani创立Mintlify的初衷源于他们作为开发者的亲身经历。Han回忆自己从11岁开始自学编程，过程中饱受“糟糕文档”之苦。这种切肤之痛让他们决心打造一款真正能帮助开发者的产品。然而，创业之路并非一帆风顺。在真正找到“文档”这个方向之前，他们经历了长达一年半的“沙漠漫步”和至少八次重大的方向调整。 Hani形容那段时期是“不断尝试许多糟糕想法”的过程。他们最初的想法范围很广，从利用AI自动描述代码功能，到连接静态内容与代码，但大多未能奏效。这段频繁“转型”的经历，并非漫无目的，其核心始终围绕着“帮助开发者更快地学习和构建”这一主题。多次失败让他们积累了宝贵的经验：当某个想法真正奏效时，其信号会异常清晰。最终促使他们聚焦于文档的，是反复从用户那里听到的反馈：市场上已有的文档工具并不理想。他们意识到，与其相信“市场已饱和”的成见，不如回归初心，打造自己作为开发者真正渴望的产品。于是，在一个周末的时间里，他们快速构建了Mintlify最初的原型。第一个客户与“不做规模的事” 产品的首次验证来自一个简单却直接的举动。当时，Han的室友正在YC孵化器中，其公司Hyperbeam正从消费产品转向API产品。Han向他们展示了Mintlify的原型：“嘿，看看这个，你们的文档现在好多了。”对方的反应是：“我现在就想用上。怎么设置？” Han立刻着手帮他们配置DNS。这个即时、手动的服务赢得了第一个客户。从第一个客户开始，口碑逐渐传播，带来了第二个、第五个、第十个，直至如今的成千上万个客户。早期，为了争取用户，Han和Hani甚至承诺手动帮助客户检查和优化文档内容，包括修正语法和改善结构。这些“不做规模的事”创造了最初的客户喜爱，也为后来的自动化工具开发奠定了基础。他们曾向Paul Graham请教如何应对这种手动服务模式带来的 scalability挑战，得到的建议是：“你现在做的事，可能就是你要一直做的事。”这促使他们后来组建团队并开发自动化工具，但创始人认为，那些“额外付出”的细节，始终是创造客户惊喜的关键。 AI浪潮下的产品演进：从人类文档到代理基础设施 AI技术的爆发性发展彻底改变了Mintlify的产品定位和市场预期。Han指出，2023年末到2024年初，一场“海啸”改变了开发者的期望和开发方式。产品最初只是一个帮助人类编写、维护更好文档的平台，如今已转变为服务于“人类与AI”的基础设施。这种转变的核心在于，文档内容不仅是人类阅读的，更是训练和支持AI代理、编码代理的“燃料”。随着AI代理在工作流中变得普遍（例如，80%的支持工单可能由AI代理处理），准确、最新的文档作为“信息源”的重要性急剧上升。文档的错误会导致依赖其运行的成千上万代理产生错误输出，其后果变得非常严重。因此，Mintlify的关注点从文档的“外观和体验”，转向了“内容本身的质量和即时性”。Han引用Andrew Kaparthy的观点：“英语将成为最热门的编程语言”，强调了内容的核心地位。产品的界面设计固然重要，但如今AI代理通过代码或原始HTML/Markdown访问文档，它们对“美观”毫不关心。未来的重点将是确保内容的卓越和实时更新。自我修复文档：一个即将解决的长期难题 Han分析，文档长期难以维护的原因有几个：组织动态：最了解功能、最有上下文的人（通常是工程师）并非负责维护文档的人；人性因素：人们普遍不喜欢更新文档，这被视为一项繁琐的工作。如今，三个因素的结合使得“自我更新、自我修复文档”有望实现：迫切的需求：过时文档对AI代理工作流的影响是实时且严重的；模型能力的成熟：例如，Opus 4.5等模型已经足够可靠和一致，可以胜任这项工作；信任与环境：企业现在更愿意将上下文信息提供给LLM代理，这在两年前是不可想象的。这意味着，过去25-30年来长期存在的“知识内容过时”问题，可能首次得到解决。Mintlify正在构建工具来实现这一愿景。客户与市场：服务最苛刻的客户带来的启示 Mintlify虽然是一家年轻的公司，但其客户名单包括Anthropic、Microsoft、Coinbase等顶尖科技公司。Han坦言，与这些“要求极高、行动极快”的公司合作是一种特权，也带来了巨大挑战和学习。这些公司的响应速度令人震惊。无论何时发送Slack消息，几乎都能在10秒内得到回复。这种工作节奏激励Mintlify团队也必须以同样的高标准要求自己。Han回忆，有一次Anthropic的文档突然从英文自动翻译成了12种其他语言，他们惊讶地询问是否雇用了翻译团队，对方回答：“我们构建了一个实时翻译的管道。”这种两年前还难以想象的能力，如今已成为常态，并激发了Mintlify自身的产品创新。与前沿公司的合作不仅带来了产品灵感，也改变了他们对市场需求的认知。如今，Mintlify的使用场景已大大扩展，从公开文档延伸到内部知识库、帮助中心，服务于工程团队、HR团队等更广泛的用户群体。产品正从单纯的“文档”向更广义的“知识管理”演进。未来展望：赋能构建者与拓展世界观展望未来，Han最感到兴奋的依然是Mintlify的初心：赋能构建者。他提到，2026 年 1 月有2000万人访问了由Mintlify支持的站点。这背后可能有许多像他11岁时那样，第一次学习编程并利用文档信息为社区或学校构建东西的人。这种广泛的影响力是他工作的动力源泉。 Hani则对两件事充满期待：一是构建更多AI代理，并不断被其涌现的能力所惊喜；二是随着公司发展和世界观拓宽，为更多人群解决问题，例如现在他们也开始服务客户支持等领域。两位创始人都认为，AI只是一种强大的新工具，应该被开放地接纳并用于帮助他人、创造价值。面对技术的快速变化，他们保持务实的态度：一方面关注宏观趋势，另一方面脚踏实地解决用户的实际问题，在“宏大的构想”与“琐碎但必要的产品决策”之间找到平衡。[특징주] 알테오젠, 7%대 강세…美 특허심판원 할로자임 특허 무효에 키트루다SC 리스크 완화 [特征股] 阿尔特奥根，上涨7%以上…美国专利审判院判定哈洛酶专利无效，Keytruda皮下注射剂型风险缓解Alteogen在美国专利审判与上诉委员会(PTAB)作出Halozyme专利无效决定的消息推动下，上涨逾7%，重新夺回了科斯达克市值第一的位置。市场认为，这反映了一种预期，即在默沙东Keytruda皮下注射(SC)制剂的商业化过程中，所引发的专利风险可能得到部分缓解。据韩国交易所消息，Alteogen在早盘交易于38万韩元一线，较前一交易日上涨逾7%。其市值也迅速增长，重新占据了科斯达克龙头股的地位。推动股价上涨的直接背景是Alteogen公布的美国专利审判结果。据该公司称，PTAB在针对Halozyme美国注册专利(US 11,952,600)进行的专利无效审判(PGR)中，判定该专利无效。这是默沙东提起的多项PGR中首个最终书面裁决。该专利是一项与人类透明质酸酶相关的MDASE专利，在默沙东正在推进的Keytruda SC制剂"Keytruda Qurex"商业化过程中，一直被提及为潜在的争议因素。据悉，PTAB认为该专利的权利要求范围过宽，且未充分满足说明书撰写要求和实施可行性要求。 PGR是一种允许第三方在美國专利注册后9个月内对其有效性提出质疑的制度。该制度不仅审查新颖性和创造性，还广泛审查说明书撰写及实施可行性，因此有评价认为，此次裁决不仅可能影响该单项专利，也可能影响市场对Halozyme整个专利组合的解读。 Alteogen拥有人类透明质酸酶平台"ALT-B4"，该平台可将静脉注射(IV)转换为皮下注射(SC)。基于这项技术，该公司已与包括默沙东在内的全球制药公司签订了技术转让协议，特别是Keytruda SC的商业化进展，一直被视为与未来特许权使用费收入直接相关的核心变量。此前，市场曾担心Halozyme的透明质酸酶专利组合可能成为SC制剂开发的专利壁垒。随着此次无效决定部分消除了合作方的商业化不确定性，Alteogen的平台价值及中长期盈利预期再次受到关注。然而，鉴于此次裁决只是默沙东提起的多项专利审判中的首个案例，分析认为未来仍需继续关注其他专利审判的结果。TOKENPOST05/14 08:59 [特征股] Alteogen，因5月被选为科斯达克首选股而走强…期待Keytruda SC增长阿尔特奥基因被证券界选为5月科斯达克生物优选股，呈现强势。当前股价为37.3万韩元，较前一交易日上涨4500韩元（1.22%）。据证券界消息，近期韩国制药及生物行业因复杂的临床数据公布与主要事件推迟重叠，正经历短期调整阶段。艾必尔生物合作伙伴公司公开了复杂的临床数据，韩美药品的MASH治疗药物数据发布延迟等因素，在一定程度上打压了投资心理。不过，阿尔特奥基因被评价为兼具业绩与商业化预期的标的。韩亚证券关注到MSD可瑞达SC销售额环比增长266%，以及美国保险理赔编码生效可能带来的处方扩大潜力。此外，透明质酸酶单药注射剂进军全球市场、阿柏西普生物类似药在国内外提交上市许可申请等，也被视为新增动力。整个行业较高的开发风险也再次凸显。根据IQVIA 2025年统计数据，从临床试验1期到最终获批申请的成功率仅为7%。因此，市场分析认为，相比单纯预期，更需要围绕技术转让业绩和商业化可见性已得到确认的企业，进行选择性布局。此前，自2022年以来，随着技术特例上市门槛提高，新上市生物企业的质量水平也有所提升。在此次调整阶段，市场似有重新聚焦具备实质性基本面和营收扩张可能性的标的之势。来源：韩国交易所、证券公司报告综合TOKENPOST05/05 13:33 Keytronic，业绩·新订单·美国·越南生产重组将决定股价走势Key Tronic（K-tronic，纳斯达克：KTCC）是一家承接电子产品代工生产的EMS企业，被视为业绩、新客户订单以及生产基地扩张消息左右股价的典型中小型制造股。投资者需要确认的核心可概括为“营收与盈利能力”、“新项目拓展”以及“以美国、越南为中心的生产重组”。业绩发布会上需关注的核心指标 Key Tronic 在季度及年度业绩发布会中，持续披露了净销售额、毛利率及营业利润率的变化趋势。同时，也会说明成本削减措施和人员调整对盈利能力产生了何种影响。现金流和债务规模同样重要。尤其需要注意的是，经营活动现金流是否得到改善，以及借贷负担是否加重，这将是衡量公司财务实力的标准。公司除了提供美国公认会计准则（GAAP）数值外，还会提供调整后净利润、调整后每股收益等非公认会计准则指标。这些数字因剔除了部分一次性费用或重组影响，能体现主营业务状况，具备参考价值，但投资者务必将其与GAAP标准数据进行比较。新客户订单是增长的核心变量与Key Tronic相关的公告和新闻稿中反复出现的另一个主题是新客户项目。公司表示，已在害虫防治、个人防护装备、空气净化、汽车、通信、储能、航空航天系统、医疗技术、公共设施检测设备、温控运输解决方案、能源韧性技术等多个行业获得了合同。其中，与能源韧性技术公司的大型制造合同，以及与大型数据处理代工生产（OEM）客户的客供料项目，被认为是未来可能带来显著营收贡献的事项。通常这类合同在初期对业绩的体现有限，但一旦生产进入“全面投产”阶段，营收增长效应往往会全面显现。以美国、越南为中心的生产扩张与近岸转移战略 Key Tronic 新闻的重要脉络之一是其生产基地的重组。公司已公布计划，扩大美国阿肯色州和越南的生产能力，并将运营迁至阿肯色州斯普林代尔更大的设施。另一方面，公司解释了为应对关税不确定性和客户需求变化，正在调整墨西哥工厂的规模。这不仅仅是工厂的迁移，更被解读为“近岸外包”战略，即将供应链转移到更靠近最终市场的地区以降低风险。近期，全球制造业为应对关税、物流成本和地缘政治变量，越来越多地同时利用美国邻近地区和东南亚的生产。Key Tronic 也可以被视为在这一趋势下着手优化其生产基地。投资者需确认的检查要点关注 KTCC 的投资者，未来有必要同时关注业绩发布日程、新客户获取情况、工厂扩张速度、成本结构变化，以及年度股东大会等公司治理相关的公告。短期内季度业绩波动可能较大，但中长期的核心在于，生产重组和新订单能否切实转化为营收增长和利润率改善。归根结底，Key Tronic 是一只由“业绩”、“订单”和“生产基地战略”三者共同影响而受评估的股票。重要的不是将公告和新闻稿仅仅视为简单的发布，而是需要关联起来看待这些信息对未来营收和盈利能力意味着什么。 TP AI 注意事项本文基于 TokenPost.ai 语言模型进行摘要。正文主要内容可能被省略或与事实存在差异。TOKENPOST04/24 10:11

恒生+汇丰+HashKey 联手！香港黄金 ETF 代币化落地撰文：区块链头条重磅！恒生+汇丰+HashKey 联手，香港黄金 ETF 正式代币化，万亿市场迈入链上时代 2026 年 4 月 20 日，2026 香港 Web3 嘉年华盛大启幕，这场汇聚全球 Web3 领域政商领袖、技术大咖、投资机构的行业盛会，本就承载着市场对香港链上金融生态发展的高度期待。而开幕当天，一条从会场传出的重磅合作消息，瞬间成为全场焦点，其背后的行业意义，远超所有主题演讲的行业展望——恒生投资、汇丰银行与 HashKey Exchange 三方正式达成深度战略合作，联合推出「恒生黄金 ETF 代币化非上市类别」，交易代号 HSGLD。这一合作并非传统金融机构与数字资产平台的简单联动，而是香港顶尖资管机构、国际头部银行与持牌虚拟资产交易所的强强联手，更是香港 RWA（现实世界资产）代币化领域，首个由顶级传统金融机构主导落地的合规范本，标志着香港在打通 TradFi（传统金融）与 DeFi（去中心化金融）资金壁垒、打造全球链上金融中心的进程中，迈出了里程碑式的一步。作为本次合作的核心产品，HSGLD 并非全新打造的数字资产，而是基于香港首支由实物黄金支持的恒生黄金 ETF（03170.HK）打造的代币化非上市类别，三方各司其职、形成全链路合规闭环：恒生投资作为发行方，依托其成熟的传统 ETF 管理经验，为代币化产品奠定资产基础；汇丰银行以多重核心角色深度参与，同时担任代币化代理、黄金交易商、资产托管人及过户代理，产品基于以太坊区块链发行，实现 1:1 锚定汇丰金库实物黄金，从底层保障资产安全与价值锚定；HashKey Exchange 作为香港持牌虚拟资产交易平台，成为该产品的独家分销渠道，为链上投资者提供合规、便捷的认购与赎回入口。值得关注的是，HSGLD 的核心突破在于原生代币化——并非简单将传统黄金 ETF 份额进行链上映射，而是直接将 ETF 份额代币化，让链上持有者享有与传统市场投资者完全同等的法律权益与资产保障，这也让该产品成为传统金融资产数字化的标杆范例，为后续更多品类资产的代币化落地，提供了可复制的香港模式。当下黄金价格屡创历史新高，全球黄金投资需求持续攀升，而传统黄金投资模式始终存在流动性受限、交割保管成本高、资产难以活化等痛点，HSGLD 的推出，精准破解行业痛点，为全球投资者带来全新的黄金投资选择：其一，流动性大幅提升，突破传统交易所的交易时段限制，实现 7×24 小时全球链上流转，资金结算效率从传统的「天级」压缩至「分钟级」；其二，降低投资门槛与持有成本，投资者无需承担大额实物黄金的保管、交割费用，小额资金也可参与，同时 1:1 锚定实物黄金，规避数字资产的价格波动风险；其三，实现黄金资产金融活化，代币化的黄金 ETF 份额可在 DeFi 生态中进行抵押、生息等操作，让原本「沉睡」的黄金资产，在链上产生额外收益，进一步挖掘黄金的金融价值。对于三方而言，本次合作也是各自在金融创新领域的重要布局。恒生投资 CEO 黄劲峰表示，此次推出 HSGLD，是将传统黄金投资渠道延伸至全球链上投资者群体，为不同市场的投资者提供合规、多元的黄金投资选择，也是恒生投资布局数字金融生态的关键举措；汇丰银行亚洲主管 Suvir Loomba 则指出，汇丰深度参与本次产品落地，彰显了对香港金融创新发展的坚定承诺，未来将持续完善数码资产服务矩阵，助力香港链上金融生态建设；HashKey Exchange 总监郑诗敏称，作为香港持牌虚拟资产平台，能够与恒生投资、汇丰银行联手，是传统资产与数字平台的深度融合，也将为传统资产数字化的规模化落地，探索出可落地、可复制的香港路径。从行业维度来看，HSGLD 的推出，不仅是单一产品的上线，更是万亿级黄金市场正式迈入链上时代的标志。近年来，香港持续出台 Web3 领域利好政策，从稳定币监管框架落地，到资产代币化政策逐步明晰，再到本次顶级传统金融机构主导的黄金 ETF 代币化落地，香港正以实际行动，夯实「全球链上金融中心」的定位。而黄金作为全球公认的硬通货，其代币化落地也将带动股票、债券、大宗商品等更多传统资产的数字化探索，推动 TradFi 与 DeFi 的深度融合，为全球金融创新发展注入全新动力。在 2026 香港 Web3 嘉年华的舞台上，HSGLD 的推出成为最具说服力的行业信号——传统金融与数字资产的融合，不再是概念探讨，而是实实在在的落地实践。而香港凭借清晰的监管框架、顶尖的金融资源与开放的创新态度，正成为全球资产代币化发展的核心阵地，未来也将持续引领全球 Web3 与传统金融融合的发展方向。区块链头条04/21 15:16

全港首座中本聰雕像於 Web3 嘉年華揭幕 MicroBit 與 HashKey 聯手推動香港 Web3 生態邁向新里程香港，2026 年 4 月 20 日 – 小飛資產管理有限公司 (「MicroBit」或「小飛資產管理」)與合作夥伴 HashKey Group 攜手助力香港 Web3 生態發展，在香港 Web3 嘉年華現場揭幕香港首座中本聰（Satoshi Nakamoto）雕像。此舉不僅致敬中本聰對區塊鏈技術的開創性貢獻，更代表業界對 Web3 未來發展的堅定承諾。這座全球限量版雕像由意大利藝術家、比特幣倡導者 Valentina Picozzi 創作，體現了比特幣的去中心化理念及創始人的神秘色彩。迄今為止，全球僅出現六座同類雕像，分別位於瑞士盧加諾、薩爾瓦多比特幣海灘、日本東京、越南河內、邁阿密及紐約證券交易所。香港正式加入這一行列，標誌着這座城市在全球 Web3 版圖中的崛起。 MicroBit 及 HashKey Group 高層代表親臨現場，共同揭幕雕像，展現其對 Web3 生態的重要象徵。中本聰的創新啟發無數區塊鏈項目，成為 Web3 社群信仰象徵，此雕像化身為活動標誌性打卡點，激勵業界推動行業進步。「我們將以實際行動回應中本聰的啟發，讓投資者能以安全、透明、便利的方式，參與虛擬資產的未來。」MicroBit 集團行政總裁馮敬庭表示。 HashKey 交易所事業群首席執行官茹海陽補充：「中本聰雕像落地嘉年華，體現了香港對 Web3 發展的堅定信心，感謝小飛資產管理的支持，攜手為香港 Web3 生態注入更多動力。」關於小飛資產管理（MicroBit）小飛資產管理是一家專業投資管理公司，總部設於香港，專注於虛擬資產領域。我們致力為機構投資者、家族辦公室、高淨值人士及零售投資者提供嶄新的投資方案，將傳統資產與虛擬資產無縫結合，助他們分散投資組合，掌握虛擬資產的轉型潛力。小飛資產獲香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）批准，持有第 1 類牌照（證券交易）、第 4 類牌照（就證券提供意見）及第 9 類牌照（提供資產管理）受規管活動，並受證監會就虛擬資產基金經理（VAFM）所施加的額外條款及條件（「VAFM T&Cs」）所監管。了解更多詳情，可瀏覽公司網站：https://www.microbit.ai/zh-hant/。關於 HashKey Holdings Limited HashKey Holdings Limited (「HashKey」或「公司」，股票代碼：3887.HK）是亞洲成熟的綜合性數字資產公司，業務遍佈全球，通過提供端到端的金融基礎設施、技術及投資管理來構建數字資產生態體系。公司通過持牌數字資產平台以提供交易促成服務、鏈上服務及資產管理服務。市场动态04/20 18:52 Kiwoom Securities warns of 'expectations reflected' burden on HL Mando stock price...Performance recovery keyKiwoom证券16日诊断认为，HL Mando今年业绩改善幅度不大，但股价已提前反映了相当部分的未来预期，当前企业价值评估水平略显承压。这意味着在汽车零部件行业整体处于温和增长阶段的背景下，成本负担与需求放缓可能性叠加，其盈利能力恢复速度可能不及市场预期。 Kiwoom证券研究员申允哲预测，HL Mando今年第一季度销售额虽将达2.3万亿韩元，基本符合市场预期，但营业利润可能仅停留在804亿韩元，低于预期水平。拖累业绩的因素主要包括：主要客户销量增速放缓，以及用于高级驾驶辅助系统（即ADAS）的半导体原材料成本上涨。该产品线约占HL Mando合并销售额的10%，因此部分成本变动也可能对整体盈利能力产生不小影响。年度增长前景亦不乐观。HL Mando提出的2026年销售额增长率指引——即公司公布的年度预期值——仅维持在1.8%水平。尤其值得关注的是，随着下半年主要汽车市场的环保汽车补贴减少或耗尽，销量可能走弱，这被视为潜在压力因素。包含电动汽车和混合动力车在内的环保汽车市场长期受补贴政策影响显著，若支持力度减弱，整车销售及与之联动的零部件需求也可能同步放缓。尽管如此，Kiwoom证券判断当前股价已反映了相当程度的新业务预期。市场虽关注HL Mando可能进军仿人机器人关节执行器等机器人零部件业务，但认为现阶段仍需进一步落实实际客户获取与产品竞争力验证。申研究员解释称，此类预期已提前推高股价，致使当前市盈率（即利润对比股价的估值水平）处于高位。 Kiwoom证券评估指出，尽管HL Mando的12个月前瞻市盈率约为19倍，但未来市场盈利预期可能进一步下调。因此维持5.5万韩元的目标股价及"市场收益率"投资建议。这更倾向于表明当前需优先确认业绩表现，而非断定其具备强劲上涨动力。后续走势或将取决于HL Mando能否在未来业务中获取实际订单，以及传统汽车零部件部门的盈利能力能否实现稳健复苏。TOKENPOST04/16 08:57 边缘安全管理领先，Huskeys 1150亿韩元投资引资进军市场Huskeys Security Ltd.是一家新兴的边缘安全管理专业初创公司，今日宣布获得800万美元（约合1150亿韩元）投资，正式进军市场。成立于2025年的Huskeys旨在解决陈旧的Web应用程序安全问题。公司指出，现有技术已难以跟上动态发展的现代环境步伐，因此Huskeys提供了连接性和自动化程度更高的解决方案。 Huskeys的创新平台旨在克服传统Web应用程序防火墙的局限性。如今，大量网络流量源自API和自动化代理，使得区分安全流量与恶意活动变得日益困难。联合创始人兼首席执行官伊泰·加夫尼指出："安全团队在解决WAF低效问题上举步维艰，这反而成为了业务发展的障碍。" 该公司的边缘安全管理平台部署于基础设施之上，提供简易安装，可在多云及多WAF环境中运行。平台运用人工智能引擎抽象化供应商特定语法，并结合组织环境上下文进行增强型AI流量分析。借此实现安全防护与业务绩效的双重优化。 Huskeys已与TikTok Pte. Ltd.、默林娱乐集团、Hugging Face Inc.等多家全球企业开展合作。公司举例说明，通过解决因激进WAF规则阻碍合法客户购买行为等问题，已成功帮助客户恢复销售收入。本轮投资方包括10D Ventures、toDay Ventures、Merlin Ventures等风险投资机构及个人投资者。足球明星马里奥·格策、NFL球员凯尔文·比查姆以及将于2026年入选NFL名人堂的拉里·菲茨杰拉德也参与了本轮投资。TOKENPOST03/30 20:40

HashKey vs OSL：香港持牌交易所怎么选？撰文：易和快速参考表：核心信息一览对比维度 HashKey Exchange OSL Exchange 母公司 HashKey Group（港股：3887.HK，2025 年 12 月上市） OSL Group（港股：863.HK，前身 BC Technology，2003 年上市，2024 年更名） SFC 牌照类型第 1 类（证券交易）、第 7 类（自动化交易服务）＋AMLO 虚拟资产交易平台牌照第 1 类、第 4 类（证券顾问）、第 7 类、第 9 类（资产管理）＋AMLO 虚拟资产交易平台牌照首次获牌时间 2022 年（专业投资者），2023 年 8 月（零售） 2020 年（香港首家持牌加密货币交易所）零售授权时间 2023 年 8 月（最早批次之一） 2023 年 8 月（同期） CoinGecko 全球排名第 16 位（2026 年 2 月，香港持牌交易所最高）未单独列出注册用户数 144 万（截至 2025 年）未公开披露累计交易量逾 6,000 亿港元（自 2023 年 8 月零售上线起）未单独披露主要目标客群零售投资者、加密货币新手机构投资者、专业客户、高净值人士标准交易手续费约 0.12%（挂单/吃单均等） 0%挂单费 / 0.05%吃单费托管保险金额 "全球最大虚拟资产保险规模（以体量计）"（金额未披露）已确认 10 亿美元（由 Canopius 及劳合社辛迪加承保）托管资产覆盖比例不低于 SFC 要求的 50%（实际比例未披露） 95%（远高于 SFC 最低 50%要求） ETF托管市场份额参与中，基础设施建设中 64–70%（香港加密货币 ETF 市场主导地位）质押规模资产质押规模达 290 亿港元，覆盖 80+协议，"亚洲最大" 未作为核心竞争卖点公开推广 2025 年 H 1 营收同比变化下降 26%（受市场低迷影响）增长 58%，达 2,510 万美元冷钱包存储比例 98%（高于 SFC 最低要求）超越最低标准（具体比例未公开）法币出入金支持 ZA Bank 港元/美元存取款港元/美元存取款免手续费一、前言：香港受监管加密货币市场的格局香港的受监管虚拟资产市场经过数年发展，已形成以HashKey Exchange和 OSL Exchange 为核心的双雄格局。这两家平台的战略分歧，折射出整个行业在"大众普及"与"机构级专业服务"之间的深层张力——而香港完善的监管框架，非但没有消弭这一张力，反而将其进一步放大。对于任何希望在香港合规框架下参与加密货币投资的个人或机构而言，理解这两家平台的异同，不仅是选择交易平台的实际需要，更是读懂香港 Web 3 生态走向的重要切入口。本文将从监管合规、产品服务、目标客群、费率结构、安全保障、市场份额与财务表现、用户体验等多个维度，对两家平台展开全面对比，并在文末提供针对不同类型投资者的具体建议。二、监管合规与牌照体系 2.1 证券及期货事务监察委员会（SFC）牌照香港的虚拟资产监管框架建立于 2022 年政策声明及其后续实施措施之上，其严格程度在全球主要司法管辖区中名列前茅。HashKey 和 OSL 均在多层监管框架下运营，合规成本极高，但这也为已获牌的平台构筑起难以逾越的竞争护城河。 HashKey 的第 1 类与第 7 类牌照 HashKey Exchange 通过其实体 Hash Blockchain Limited，持有《证券及期货条例》（SFO）下的第 1 类（证券交易）及第 7 类（自动化交易服务）牌照，并附有《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》（AMLO）下的虚拟资产交易平台（VATP）牌照。第 1 类牌照授权 HashKey 从事证券交易，包括代币化证券及属 SFC 监管范围内的安全代币。随着香港 2024–2026 年监管路线图着力推动现实世界资产（RWA）代币化，这一牌照的战略价值日益凸显——HashKey 已通过相关合作伙伴关系，参与了香港首单支持每日申购赎回的代币化证券项目。第 7 类牌照专门授权自动化交易服务，涵盖算法订单撮合、执行与结算等底层基础设施，对系统韧性、网络安全和运营连续性均有严格要求。HashKey 2025 年第三季度每月运营支出高达 4,090 万港元，在相当程度上反映了上述合规成本，包括冗余系统、渗透测试和持续监控能力的持续投入。 OSL 的多类型 SFC 牌照组合 OSL Digital Securities Limited 持有香港虚拟资产领域最为完整的牌照组合：SFO 下的第 1 类、第 4 类（证券顾问）、第 7 类及第 9 类（资产管理）牌照，以及 AMLO 下的 VATP 授权。第 4 类牌照授权 OSL 就证券提供投资建议，使其能够为机构客户提供投资组合构建指导和市场分析，而无此牌照的竞争对手则无法合法提供上述服务。这种将顾问服务与执行、托管整合的能力，有效增强了客户黏性，令纯交易所模式的竞争对手难以复制。第 9 类牌照被业界描述为"申请难度最高、竞争最激烈"的牌照类型，须满足更高的资本要求和人员资质标准，进入壁垒极高。OSL 成功获得并维持这一牌照，展示了其在全服务机构级数字资产管理领域的核心能力。 OSL 作为香港首家持牌加密货币交易所的历史优势 OSL 于 2020 年成为香港首家获批的虚拟资产交易平台，享有约两年的"独家持牌"窗口期（2020–2022 年）。在此期间，OSL 得以与资产管理公司、家族办公室、企业司库等机构客户建立深厚关系，积累运营经验，并直接参与监管标准的制定，形成了后进入者难以在短期内追平的先发优势。当然，先行者地位也有其代价：OSL 在没有任何先例参考的情况下谈判监管要求，导致早期合规投入远超后来者所需；2020 年标准建立的基础设施，也需要随监管预期的演进持续更新和修缮。 2.2 反洗钱（AML）与反恐怖融资（CTF）合规 AMLO 框架对虚拟资产服务提供商施加的合规义务，在某些维度上甚至超过了对传统金融机构的要求，两家平台均在客户尽职调查、交易监控、可疑交易报告和记录保存方面进行了大规模投入。 AML/CTF合规维度 HashKey 实施方式 OSL 实施方式客户身份核实自动化验证，数分钟内完成，摩擦极低高风险客户强化尽职调查，基于关系的综合评估交易监控实时算法、风险评分、自动标记精密模式识别，针对机构客户定制化配置可疑交易报告自动化提交，与监管保持积极沟通正式咨询参与，运营保持低调审慎持续监控规模化自动化，针对零售优化工作流按客户关系深度定制监控强度记录保存平台数据整合留存，自动生成审计轨迹全面文件化，符合机构审计标准 HashKey 的 AML 基础设施以自动化和用户体验整合为核心，力求将零售客户的注册和交易摩擦降至最低。OSL 的 AML 方式则体现出机构服务的传统：针对高风险客户实施强化尽职调查，最低存款门槛和账户开立复杂度自然形成自我筛选效应，优化了客户关系质量而非绝对数量。 2.3 零售投资者准入授权 2023 年 8 月，香港将持牌虚拟资产交易扩展至零售投资者，从根本上改变了市场结构。平台零售授权时间战略应对市场影响 HashKey 2023 年 8 月（首批之一）立即全面上线，基础设施就绪，快速获客在零售细分市场形成先发优势，品牌认知度复利积累 OSL 2023 年 8 月（同期）有序扩张，维持机构重心，选择性开放零售准入零售渗透速度较慢，但服务质量和品牌定位保持一致在可供零售交易的加密货币资产方面：最初仅批准比特币（BTC）和以太坊（ETH）；OSL 后来获批在零售端上线 Solana（SOL），成为首家突破"BTC/ETH 二元格局"的持牌交易所；HashKey 则于 2026 年 2 月面向专业投资者上线 SUI（Layer 1 公链），持续推进资产扩展。三、服务与产品全貌 3.1 核心现货交易 HashKey 的零售友好设计 HashKey 的现货交易界面以简洁直观为首要原则：订单录入流程简化、价格展示清晰、投资组合追踪便捷，有效降低了加密货币新手的认知负担。平台提供市价单、限价单、止损单等基础订单类型，以移动端为主要开发优先级，并通过 ZA Bank 合作实现港元/美元的无缝存取款。 OSL 的机构级执行能力 OSL 的现货交易基础设施充分体现了机构执行的优先级：支持"闪电交易"（快速录单、全程价格透明）；提供TWAP、VWAP、冰山订单等高级算法执行策略，能够在大额交易中将市场冲击降至最低；工作台可深度定制，实时盘口深度数据和分析工具满足专业用户对信息密度的需求。可交易资产范围两家平台的加密货币选择均较为有限，这源于监管审批要求而非技术局限。HashKey 零售端约有 BTC、ETH、SOL、AVAX、LINK 等 20 余种资产，专业投资者端有所扩展；OSL 机构端可通过 OTC 柜台交易更广泛的资产。两家平台的资产覆盖与提供数百个交易对的全球未受监管交易所相比差距明显，这也构成持牌平台共同面对的竞争弱点。交易功能 HashKey OSL 主要界面简洁直观，移动优先信息密集，高度可定制，桌面优先订单类型市价单、限价单、止损单（基础覆盖）市价单、限价单、止损单、冰山单、TWAP、VWAP 等高级算法执行优先级易用性、清晰度、降低认知负荷执行质量、最小滑点、大额交易承接移动端体验原生应用，触控优化，功能完备功能性移动端，以桌面端开发为优先 3.2 托管与钱包服务 OSL 的专属托管解决方案 OSL 将托管服务作为独立业务线开发，设有独立收费标准和服务水平协议，体现了机构客户对服务拆分定价的需求。托管功能 OSL 实施情况安全层级热钱包（交易流动性）、温钱包（快速访问）、冷钱包（最高安全性）密钥管理多重签名控制、地理分散、硬件安全模块保险覆盖已确认 10 亿美元，由 Canopius 及劳合社辛迪加承保资产覆盖比例 95%（对比 SFC 最低要求 50%）整合方式交易与托管无缝流转，ETF 托管专业化收费模式按托管资产规模收取基点费用，推出促销零收费阶段 OSL 在香港加密货币 ETF 生态中的托管市场占有率高达 64–70%（截至 2025 年中），主要 ETF 发行商包括华夏基金（香港）、汇添富环球、博时基金均已选择 OSL 作为加密货币基础设施合作伙伴。这一市场主导地位产生强烈的网络效应和经验积累优势：随着更多 ETF 产品发行、规模持续扩大，OSL 的运营经验和关系深度持续强化其市场地位。 OSL 的"托管零费用"（CustodyZero）促销项目（2025 年 11 月至 2026 年 6 月）为符合条件的机构投资者提供最长六个月的零托管费服务，这是一种以延迟变现换取关系建立的客户获取投资策略。 HashKey 的整合式托管方案 HashKey 的托管方式将安全基础设施与平台整体服务整合，强调有保险背书的资产保护和监管合规，而非将托管作为独立产品线开发。托管功能 HashKey 实施情况冷钱包存储比例 98%（超越 SFC 要求）保险定位 "全球最大虚拟资产保险规模（以体量计）"（具体金额未披露）保险期限 18 个月（高于行业惯常的一年期）最低保障比例不低于 50%（SFC 最低合规标准）整合方式与交易账户统一体验，无需显式划转操作收费模式捆绑于交易费用中，不单独收取托管费 HashKey 的保险合作伙伴包括 OneInfinity、Arch Insurance International 和 Evertas，信用评级从 A-至 AA-不等，专注于数字资产领域的专业保障。 3.3 场外交易（OTC） OSL 的机构级 OTC 柜台 OSL 的 OTC 服务是其机构核心产品之一，设有专职交易台、关系管理团队及大宗交易专属定价机制。 OTC 功能 OSL 实施情况最低交易规模按机构标准设定（通常 10 万美元以上）定价模式根据规模和资产流动性收取 0.10%至 0.50%不等执行模式本金模式（即时确定性）和代理模式（潜在价格改善）结算整合与托管和清算无缝协作，降低交易对手风险关系管理专属覆盖，定制化条款，顾问式服务市场情报提供顾问服务和执行策略建议 HashKey 的大额交易处理能力 HashKey 的 OTC 能力通过"HashKey Brokerage"品牌提供，最低交易规模同样为 10 万美元，整合多个流动性来源，与零售交易系统统一衔接。相较于 OSL 深厚的机构 OTC 服务积淀，HashKey 在这一领域的能力建设仍处于发展阶段。 3.4 质押与增值服务质押：HashKey 在此领域建立了显著优势——资产质押规模达 290 亿港元，覆盖超过 80 个协议，自称"亚洲最大、全球第八"的链上服务提供商。质押服务有效提升了平台黏性：持有质押资产的用户面临切换成本，大幅降低了竞争迁移风险。OSL 在质押方面并无突出的公开推广，并非其核心竞争定位。 API接入与机构连接性：OSL 的 API 基础设施历经数年机构重心的开发积累，功能覆盖完整的投资生命周期管理，提供沙箱环境和专职技术客户经理，满足最苛刻的系统化交易需求。HashKey 的 API 功能完整，但定位更多是零售导向平台的功能延伸，在 API 复杂度方面的投入相对较少，这可能制约其机构客户获取能力。四、目标客群定位 4.1 零售投资者 HashKey 的零售优先策略贯穿于所有运营层面：简洁的界面导航、流程化的 KYC（数分钟完成）、与 ZA Bank 的港元/美元无缝存取款整合、原生 iOS/Android 应用、内嵌于平台的教育指引和风险披露材料——这些都旨在最大限度降低加密货币新手的入门门槛。截至 2025 年，HashKey 注册用户已达 144 万，形成显著的网络效应和口碑扩散基础。 OSL 的零售市场拓展则更为审慎：0%挂单费和 0.05%吃单费的专业交易费率颇具吸引力；"千人 VIP 计划"提供月度现金奖励和专属关系管理；但 10,000 港元最低存款门槛、较繁琐的账户开立流程，以及以桌面端为主的界面设计，自然而然地筛选出更加成熟、资本充裕的用户群体，而非面向普通零售散户全面铺开。 4.2 机构及专业投资者 OSL 的机构重心是其历史基因和组织架构的核心。全套 SFC 牌照组合（尤其是第 4 类和第 9 类）赋予 OSL 横跨顾问、执行、托管、资产管理的全生命周期服务能力，能够有效满足资产管理公司（完整的基金结构合规）、家族办公室（定制化解决方案、跨代财富规划整合）、企业司库（交易对手安全性、运营可靠性、董事会汇报能力）和金融机构（API 整合、白标解决方案、监管清晰度）等不同机构类型的复杂需求。高达 64–70%的香港加密货币 ETF 托管市场份额，是 OSL 机构服务竞争力最有力的佐证。 HashKey 通过"HashKey Brokerage"品牌、ETF 基础设施建设、VSG 虚拟资产多策略基金合作伙伴关系等举措，积极向机构服务延伸，但整体能力深度仍与 OSL 的机构服务积淀存在差距。HashKey 的 2025 年 12 月 IPO 为同步投资零售优化和机构能力建设提供了资本保障。 4.3 高净值个人（HNWI） OSL 为高净值客群设计了明确的四级 VIP 体系：按资产规模和交易活跃度分级，提供递进式的现金奖励、专属关系管理、专属产品准入及定制化费率结构。OSL 向这一细分市场主打的卖点是：母公司上市背书、全面保险覆盖、多类型 SFC 牌照——均与财富保值导向客户的风险偏好高度契合。 HashKey 对高净值客户的激励更为隐性——通过基于交易量的自动费率优化实现分层，无需繁琐的显式申请流程，门槛效应较低，但也缺乏 OSL 那种清晰的身份认同感和专属归属感。五、交易费率与定价模型 5.1 现货交易费率结构费率维度 HashKey OSL 挂单费约 0.12% 0%（积极激励做市商）吃单费约 0.12% 0.05% 分级机制基于交易量的阶梯式费率优惠统一低费率，无分级差异沟通策略透明、可预期，便于零售用户理解强调竞争优势促销机制推荐计划、新用户奖励、HSK 代币激励 0 手续费交易活动、最高 2,088 港元开户奖励 OSL 的 0%挂单费对做市商具有强烈的吸引力，做市商的流动性供给有助于收窄点差、深化盘口，使所有平台参与者受益。HashKey 的统一挂单/吃单费率模式简洁直观，降低了零售用户的理解门槛，但在激励专业做市商方面不如 OSL 积极。 5.2 附加费用费用类别 HashKey OSL 法币存款竞争性费率（ZA Bank 整合）港元/美元免费法币取款竞争性费率港元/美元免费加密货币存款标准网络费用标准网络费用加密货币取款链上手续费（可变）链上手续费：BTC 0.00002 枚，ETH 0.0005 枚托管费已捆绑于交易费，不单独收取促销零费用期，常规按托管资产规模收取基点费 OSL 免费法币取款政策对有主动资金调度需求的用户（尤其是有司库管理需求的机构客户）具有显著的成本优势。六、安全措施与保险保障 6.1 托管安全架构两家平台的冷钱包存储比例均超越 SFC 的最低要求，HashKey 明确披露为 98%，OSL 虽未具体披露比例，但其机构级操作流程预计同样严格。安全措施 SFC 行业标准 HashKey OSL 冷钱包最低比例 98% 达到 98%（明确披露）超越最低标准（具体比例未披露）密钥管理多重签名、隔离保管银行级金库管理多重签名、地理分散、硬件安全模块安全认证非强制性要求 ISO 27001（信息安全）、ISO 27701（隐私保护）机构级标准，具体认证详情未公开审计要求定期监管审查持续监控，计划推出储备金证明上市公司审计标准，持续信息披露 6.2 保险覆盖对比 OSL：已确认 10 亿美元保险覆盖 OSL 通过 Canopius 及劳合社辛迪加确认的 10 亿美元保险覆盖，是业界公开披露中规模最大的之一，承保范围涵盖盗窃、损失及特定运营风险，资产覆盖比例达 95%（高出 SFC 最低要求 50%的整整 90 个百分点）。劳合社的参与为其背书提供了几个世纪历史积淀的信誉加持。 HashKey："全球最大虚拟资产保险规模" HashKey 主张其拥有"全球最大虚拟资产保险规模（以体量计）"，但具体金额未公开披露。保险期限为 18 个月（高于行业惯常的一年期），资产覆盖比例不低于 50%（达到 SFC 最低合规标准，实际覆盖比例可能显著更高）。保险合作方为 OneInfinity（OneDegree 旗下 Web 3 品牌）、Arch Insurance International（劳合社成员）及 Evertas（加密原生承保商），信用评级覆盖 A-至 AA-区间。保险维度 HashKey OSL 确认金额未披露（主张"全球最大体量"） 10 亿美元（已确认）主要承保方 OneInfinity、Arch Insurance International、Evertas Canopius、劳合社辛迪加信用评级 A-至 AA- A 级（劳合社）覆盖比例不低于 50%（SFC 最低要求，实际可能更高） 95%（明确超越最低要求）保险期限 18 个月未特别披露对于有明确保险金额核查需求的风险敏感型机构投资者，OSL 的可核实披露具有明显优势；HashKey 的"最大体量"定位对普通零售用户更具直观吸引力，但在机构尽职调查中可能需要补充说明。七、市场份额与财务表现 7.1 市场定位指标 HashKey CoinGecko 全球排名：第 16 位（2026 年 2 月），所有香港持牌交易所最高自 2023 年 8 月零售上线以来累计交易量：逾 6,000 亿港元注册用户：144 万资产管理规模：约 100 亿港元（2025 年）资产质押规模：290 亿港元，覆盖 80+协议，"亚洲最大" 2025 年第三季度月均运营成本：4,090 万港元 OSL 香港首家持牌加密货币交易所（2020 年）母公司 OSL Group（863.HK）已上市，市值约 129.7 亿港元（2025 年 12 月底）香港加密货币 ETF 托管市场份额：64–70% 2025 年上半年营收：2,510 万美元（同比增长 58%）员工规模：568 人（从 167 人扩张而来） 7.2 财务轨迹财务维度 HashKey OSL 2025 年 H 1 营收表现同比下降 26%（受市场低迷影响）同比增长 58%，达 2,510 万美元收入来源集中度高度依赖交易手续费（市场周期波动风险高）多元化：交易费、托管费、SaaS、顾问服务托管资产约 100 亿港元（2025 年）约 56.94 亿港元（2025 年中，同比增长 455.6%至 2024 年底 50 亿港元）历史盈利记录截至 2025 年中累计亏损约 300 亿港元 2018–2023 年持续亏损，2024 年短暂盈利 4,765 万港元，2025 年预计净亏损约 230 万港元资本市场动作 2025 年 12 月完成港股 IPO（股票代码 3887.HK），目标融资 2.14 亿美元，首日收跌 3% 已上市（863.HK），通过定期财务披露维系机构信任 7.3 分市场竞争格局细分市场 HashKey 地位 OSL 地位竞争态势零售交易量主导（全球排名最高，144 万用户）次位（有序扩张，入场较晚） HashKey 先发优势显著机构交易发展中（Brokerage 上线，API 扩展）成熟（OTC 柜台，全牌照） OSL 关系壁垒深厚 ETF 托管参与中（基础设施建设中）主导（64–70%市场份额） OSL 早期卡位，学习曲线优势显著质押服务领先（290 亿港元，亚洲最大）发展中（非核心定位） HashKey 明显领先 OSL 所称的"逾 70%市场份额"，可能指的是机构价值维度的集中度——营收、托管资产、关系深度——而非绝对用户数量或交易笔数。HashKey 在交易量绝对值上领先，而 OSL 在每个客户关系单位产生更高价值和更稳定的收入。八、用户体验与客户支持 8.1 平台界面 HashKey以零售投资者心理学为设计出发点：层次清晰的导航、渐进式功能披露、内嵌教育指引、宽容式错误处理，全力降低加密货币新手面临的认知焦虑和学习曲线；移动端优先开发，iOS/Android 应用功能完备。 OSL的界面体现机构服务文化：假定用户已有相当基础，提供深度定制化的专业工作台——大量市场数据、自定义警报、算法参数配置，以桌面端为主要开发场景，移动端为功能性补充而非核心体验入口。 8.2 开户与KYC流程流程要素 HashKey OSL KYC 完成时间数分钟（自动化验证）数日（强化尽职调查，关系评估）文件要求标准身份证明、地址证明、资金来源（按风险分级）复杂，尤其对机构关系要求更高验证技术自动化人脸识别、证件扫描、数据库比对关系管理驱动，复杂案例人工审核最低存款低/未明确规定（以可及性为优先）特定促销结构下须 10,000 港元 HashKey 快速 KYC 支持零售转化优化：在用户兴趣最高的关键获取时刻降低摩擦。OSL 的详尽流程是机构关系投资的体现：深入的尽职调查为长期服务关系奠定坚实基础。 8.3 客户支持支持维度 HashKey OSL 主要渠道在线聊天、邮件、应用内消息（自助服务为主）专属客户经理、电话、邮件（高接触服务为主）支持理念用户赋能，教育式解答，社区资源辅助专业服务，顾问式互动，问题全程负责到底教育资源全面的入门材料、渐进式技能培养、风险意识建设市场情报、机构洞察、监管动态，邀请制线下活动九、综合评估：优劣势矩阵维度 HashKey 优势 HashKey 劣势零售可及性行业领先的用户体验、快速开户、本地银行整合、教育资源完善高级功能上限制约，无法满足专业交易者的复杂需求规模成就 144 万用户、6,000 亿港元交易量、全球第 16 名营收周期性强，重度依赖交易手续费增值服务质押规模领先（290 亿港元）、RWA 代币化早期卡位 OTC 和机构服务深度不及 OSL 监管公信力 ISO 认证、IPO 治理、合规里程碑公开沟通上市公司信息透明度历史尚不及 OSL 资产多元化稳健保守的监管安全导向可选资产有限，与全球交易所差距明显维度 OSL 优势 OSL 劣势机构服务深度全牌照组合、OTC 台账、ETF 托管主导、API 成熟界面复杂度构成准入门槛，零售渗透受限金融基础设施上市母公司、资本市场准入、治理透明度历史盈利能力薄弱，股东压力与长期投入存在张力竞争护城河 ETF 托管主导（64–70%）、首发关系壁垒、保险透明度领先交易量绝对值不及 HashKey，零售品牌认知度较低费率竞争力 0%/0.05%专业费率，统一低费率模式营销促销依赖度较高，可能带来利润率压力监管参与政策共建者地位、参与咨询、标准制定影响力公众曝光度相对低，零售营销存在感较弱十、投资者决策指南：如何选择适合你的平台选择 HashKey 的理想用户画像用户类型选择理由加密货币新手界面简洁、教育支持完善、充满信心的引导式设计香港居民希望本地化整合 ZA Bank 合作，港元/美元存取款通道顺畅重视监管合规的零售投资者香港持牌交易所中全球排名最高，IPO 治理加持质押与收益寻求者亚洲最大质押基础设施，覆盖 80+协议移动端为主的用户原生应用开发，全功能触控优化注意事项：高级交易者可能遭遇功能上限；大额交易执行可能在 OSL 的 OTC 台账更具优势；相比全球交易所资产选择仍然有限。选择 OSL 的理想用户画像用户类型选择理由高频与算法交易者 0%挂单费激励做市，0.05%吃单费全球竞争力突出有信托责任的机构投资者上市公司治理、10 亿美元确认保险、95%资产覆盖、审计透明度大额场外交易需求者专属 OTC 柜台、定制定价、最小市场冲击执行 ETF 及基金结构发起方 64–70%香港加密货币 ETF 托管市场份额，头部基金发行商优先选择追求最高安全保障的投资者全套牌照、机构级托管、劳合社保险背书需要 API 整合的用户成熟的基础设施、专职技术支持、系统化交易优化注意事项：界面复杂度有一定学习曲线；最低存款门槛可能限制小额投资者参与；零售服务优化程度不及 HashKey；移动端体验属功能性而非极致体验。十一、未来展望与投资前景预判 11.1 HashKey 的IPO后战略轨迹 HashKey 于 2025 年 12 月完成港股上市，目标募资 2.14 亿美元，首日下跌 3%，市场态度审慎观望。IPO 资金为同步推进零售优化和机构能力建设提供了资本保障，主要战略优先级包括：机构服务扩展：ETF 基础设施深化、OTC 能力增强、API 成熟度提升地域扩张：以香港合规经验为基础，探索地区性持牌市场准入产品多元化：RWA 代币化、结构性产品、财富管理整合技术投资：区块链基础设施、质押协议扩展、DeFi 整合首日表现欠佳意味着管理层需要尽快用行动证明：平台有能力改善利润率，或者维持一个令投资者信服的增长叙事。双轨战略的成功执行并非资本注入就能自然保证，组织能力的同步升级同样关键。 11.2 OSL 的持续机构市场主导 OSL 的战略演进围绕巩固机构护城河、同时审慎探索零售机会两条线展开： ETF生态扩张：新产品托管、国际基金发行方关系拓展、跨境分发 SaaS 与白标增长：Omnibus 平台扩展，向机构客户输出科技许可稳定币与支付基础设施：USDGO 稳定币开发、企业司库解决方案、跨境结算盈利能力证明：收入多元化、成本控制、利润率改善，以满足股东预期 OSL 历史盈利记录不稳定（2018–2023 年持续亏损，2024 年短暂盈利，2025 年预计再次亏损），意味着其上市结构在为持续投资提供资本通道的同时，也对长期性基础设施建设造成季报压力的制约。 11.3 行业竞争格局展望收敛趋势将加剧直接竞争。HashKey 的机构扩展和 OSL 的零售优化正在逐步侵入对方此前相对独占的细分市场，两家平台的直接竞争烈度将持续上升。谁能率先在保持差异化定位的同时实现能力广度的突破——即 HashKey 以更强机构服务能力扩展零售基本盘，或 OSL 以更友好零售体验扩展机构客群——将深刻塑造香港持牌交易所市场的长期格局。香港 2024–2026 年监管路线图的持续推进，包括加强投资者保护、扩大产品授权范围、完善 2026 年全面 VASP 持牌框架，将为两家平台提供更广阔的创新空间，同时也意味着更高的合规投入要求。对于投资者而言，无论是参与数字资产市场的个人，还是将加密资产纳入资产配置的机构，香港的双龙格局实际上提供了充分的市场竞争：HashKey 以零售可及性和规模效应领先，OSL 以机构公信力和全牌照深度见长。两家平台的并存，正是香港"既开放又合规"的虚拟资产生态最具说服力的注脚。结语 HashKey 与 OSL 的并立，并非简单的竞争关系，而是代表了香港受监管加密货币市场内在多元需求的两种不同解决方案。选择哪家平台，归根结底取决于投资者自身的资产规模、风险偏好、交易习惯和服务需求。加密货币新手和追求便捷本地化体验的零售用户，HashKey 是更自然的起点；追求极致执行质量、需要完整机构服务体系或有 ETF 结构需求的专业投资者，OSL 是更为成熟的选择。随着两家平台各自向对方的核心领域延伸，香港加密货币市场的用户将因更激烈的竞争而持续受益。免责声明：本文内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。加密货币市场波动剧烈，投资须审慎评估自身风险承受能力。

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