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Bitwise：为什么比特币最终可能达到 100 万美元，以及哪些因素可能破坏这一进程撰文：Bitcoin Magazine Pro
编译：白话区块链
比特币本周表现强劲，涨幅近 10% ，目前涨幅约为 9.38% 。这一走势反映了市场在近期不确定性后的反弹。
随着地缘政治紧张局势的初步冲击开始平息，部分投资者正在重新评估比特币在当前环境下的角色。冲突时期通常会导致政府支出增加，从而加剧通胀。
在此背景下，固定资产的供应往往越来越有吸引力。比特币 2100 万枚的供应上限意味着它不会像传统货币那样因货币贬值而膨胀，这对寻求长期货币贬值的投资者越来越有吸引力。
图1：BTC 过去一周呈上升趋势。
从技术面来看， BTC 正在尝试突破过去六周的横盘区间。如果突破成功，可能会开启接近 80,000 美元的空间。如果突破失败，仍测试 200 周移动平均线和**已实现价格（Realized Price）**的风险，而这些指标在本轮熊市中尚未受到冲击。
图2：当前技术展望。
因此，如果价格能大量突破，上行目标位置为80,000美元区域（即2025年第四季度区间的底部）。在下行方面，200周移动平均线位于59,000美元，已实现价格为54,500美元。
Matt Hougan：100万美元的逻辑与障碍
Bitwise CIO Matt Hougan 认为，许多比特币估值模型忽略了一个关键假设：它们将“价值存储”市场视为静态的。而历史表明，当经济压力上升时，为了保护财富的资产总池往往会扩大。
对债务债务、持续货币拓展以及地缘政治不稳定性的担忧，正推动投资者转向旨在保值的资产。传统上，黄金主导了这一角色；然而，比特币正越来越多地进入这一焦点讨论。
图 3：全球 M2 货币供应量与 BTC。
一个主要的结构性驱动因素是全球流动性的拓展。随着央行增加 M2 货币供应量，更多的资金会寻找能够随时间保值的稀缺资产。比特币 2100 万枚固定供应量从而从根本上区别于可以在刺激政策下拓展的基准货币。后干指出，如果全球流动性持续增加，并且比特币在价值存储市场中捐赠更大，现在 100 万美元的价格在长期内是具有合理性的。
然而，这条路不是上面的钉子。
图4：黄金与比特币价格。
近期的市场表现突显了竞争。在过去的几个月中，黄金的表现优于比特币，此表明在极端不确定时期，投资者仍首选传统避险工具。
图 5：全球最大资产类别。
另外，比特币与主要资产规模仍有所缩小。黄金的市值依然远超比特币，这意味着加密货币需要质疑全球财富的重要贡献才能接近 100 万美元的估值。
更高的利率、经济稳定性改善或采纳速度都可能推迟这一转变。但 Hougan 确实，如果货币扩张持续且比特币获得更广泛的机构认可，其长期上行潜力依然巨大。
Bitwise：为何投资者听不见华尔街的加密之声撰文：Matt Hougan，Bitwise 首席投资官
编译：金色财经
金融市场中，最大的超额收益（Alpha）来源往往是行为偏差。投资者总会犯错，如果你能利用这些错误，就能获得丰厚回报。
我最喜欢利用的一种行为偏差是锚定效应：人会执着于最先接触到的信息。这就是零售商把价格标成 9.99 美元而非 10.00 美元的原因 —— 你先听到 “9”，大脑就会一直被它锚定。
锚定效应也是我 2018 年决定全职投身加密行业的原因之一。当时，大多数人还把加密货币当成笑话。他们最早是在 2013 年丝绸之路丑闻、2014 年门头沟（Mt. Gox）破产事件中接触到加密行业，见证过它数次剧烈的牛熊波动。幸运的是，几位我信任的人建议我认真看待加密。当我深入底层、抛开偏见去审视它的本质时，我被彻底震撼了。这项技术远比大多数人意识到的更先进，机会也大得多。而他们，还停留在 2014 年的印象里。
此刻，那种熟悉的感觉再次袭来。
全世界都在向你呐喊
放眼望去，华尔街都在疯狂宣告：金融正在上链。不是一小部分，是全部。
去年 7 月，美国 SEC 主席保罗・阿特金斯启动了 “加密计划”（Project Crypto），旨在全面革新证券监管，用他的话说，让美国金融市场“走向链上”。而市场确实已经在这么做了：
10 月，贝莱德（BlackRock）CEO 拉里・芬克宣称，我们正处于 “所有资产通证化的开端”。
两周前，贝莱德在最大去中心化交易所 Uniswap 上推出了 BUIDL 通证化国债基金，目前规模已超 20 亿美元；作为合作的一部分，贝莱德还投资了 Uniswap 原生代币 UNI。
管理规模达 7000 亿美元的信贷巨头 Apollo，与 Securitize 合作将其多元信贷基金通证化，并在 6 条公链上线，自 2025 年 1 月以来已吸引超 1 亿美元资金；该公司近期还宣布计划收购头部去中心化借贷协议 Morpho 9% 的股份。
摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行正商讨联合发行稳定币。
与此同时，摩根大通在 Coinbase 的 Base 网络推出存款代币；富达正在招聘 DeFi 金库经理…… 类似的消息不胜枚举。
涉及的资金规模极其惊人：ETF 规模：30 万亿美元；股市：110 万亿美元；债市：145 万亿美元。对比一下：目前全球通证化市场总规模仅 200 亿美元。如果拉里・芬克说得没错 ——“每只股票、每只债券…… 都将被通证化”，这意味着这个市场可以增长 10,000 倍，且仍有空间。
巨大的割裂
然而，传统投资者完全听不见。
他们听不见，是因为锚定效应。他们看到加密行业，脑海里还是那个纹身、朋克、滑滑板的叛逆形象。他们没意识到，这个人早已剃干净胡子、穿上西装，正在搭建支撑下一代资本市场的基础设施。
好笑的是，加密投资者自己似乎也听不见。他们患上了 “狼来了” 综合征 。机构入场的承诺听了太久，他们已经麻木了。
但数据不会骗人。看看这张现实世界资产（RWA）带代币化的增长图，斜率比珠穆朗玛峰还陡峭。
代币化现实世界资产（RWA）价值
数据来源：Bitwise 资产管理、RWA.xyz；时间：2020 年 1 月 1 日 – 2025 年 12 月 31 日；注：Circle、Tether 等稳定币发行方已刻意剔除。
抓住机遇
意识到这一点后，难点在于如何精准获利。因为加密行业仍有许多重大问题悬而未决，例如：
代币化带来的价值，会流向以太坊、Solana 这类公链底层协议，还是 L1 区块空间正在被同质化？
如果价值归于公链，Canton、Tempo 这类准私有链会跑赢公链吗？
随着贝莱德、Apollo 拥抱 DeFi，DeFi 代币会爆发，还是其代币经济学难题难以逾越？
如果价值归于生态内的建设公司而非公链，谁更受益：贝莱德、摩根大通这类传统巨头，还是原生加密机构？
对这些问题我都有观点，未来几个月会陆续撰文。但老实说，大多数问题的答案都是：目前没人知道。
我唯一确定的是：市场认知与行业现实之间存在巨大差值。
在我看来，这一差值就是重大机遇—— 不是急于提前选出赢家，而是在市场仍在错误定价这场结构性变革时，广泛布局整个赛道。
最大的 Alpha 机会，永远出现在：共识叙事已经过时，现实早已向前，但投资者仍被旧故事锚定的时候。
而加密行业，现在正处于这个节点。如果你能看清它的本质，机会遍地都是。16.59%暴跌…与Bitwise“Uniswap ETF”效果背道而驰的UNI价格Bitwise向美SEC提交S-1文件以推出Uniswap ETF…代币价格暴跌16%
美国资产管理公司Bitwise为推出专注于Uniswap(UNI)的交易所交易基金(ETF)，首次向美国证券交易委员会(SEC)提交了S-1注册文件。若该产品获得批准，将成为基于Uniswap的去中心化金融(DeFi)协议正式进入传统金融市场ETF产品的首例。
该ETF旨在追踪与Uniswap治理代币UNI价格挂钩的收益。根据提交给SEC的文件，该ETF的目标是"获取扣除其他运营费用和负债后的Uniswap价值敞口"。Bitwise已于1月27日在特拉华州以信托形式成立法人实体，为推出Uniswap ETF做准备，此次提交是这一进程的延续。
Uniswap是基于以太坊的代表性去中心化交易所(DEX)，无需中介即可提供加密货币间的自动兑换交易。SEC目前正在正式审核Bitwise的申请。若ETF获批，Coinbase Custody Trust Company将负责资产托管。
Bitwise推进Uniswap ETF是在去年2月SEC结束对Uniswap Labs的调查之后进行的。当时SEC指出Uniswap运营着未注册的证券交易所并发行了未注册的证券，但未采取正式制裁便结束了案件。此后随着监管氛围缓和，Bitwise似乎开始了正式的ETF产品筹备工作。
受市场暴跌影响 UNI下跌超16%
与ETF消息相反，Uniswap的代币UNI价格未能避免暴跌。根据CoinMarketCap数据，UNI在一天内下跌16.59%，跌至3.15美元(约合4,620韩元)。这被认为是受到蔓延至整个加密货币市场的抛售压力的影响。
整个市场的总市值同期下跌9.84%，反映投资情绪的"恐惧与贪婪指数"跌至"极度恐惧"阶段的5。特别是仅比特币就有10.3亿美元(约合1.513万亿韩元)规模的多头头寸被清算，导致大量杠杆头寸解除，并波及到山寨币。
Bitwise的UNI ETF作为一款围绕仍存监管不确定性的DeFi协议的ETF产品，正吸引着市场的目光。有评价认为，无论ETF获批与否，该尝试本身都可能成为拓宽去中心化技术与传统金融市场接轨的契机。
💡 DEX也迎来ETF时代…但若不了解结构，失将大于得
随着Bitwise正式申请Uniswap ETF，去中心化交易所(DEX)也正开启一个正式进入传统金融市场的"新时代"。但如果仅因ETF消息就贸然进行投资，可能会面临巨大风险。
就像Uniswap(UNI)价格一样，市场即使在ETF利好消息下也容易下跌。问题在于，如果不了解结构，就会在不明原因的情况下蒙受损失。ETF是与UNI价格挂钩的，现在是时候自问一下，是否准确理解了该UNI代币的"代币经济学"和"内在价值"。
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2026年，需要的不是ETF这类包装，而是洞察其本质的能力。
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本文基于TokenPost.ai语言模型进行文章摘要生成。正文主要内容可能被省略或与事实存在出入。
Bitwise Uniswap ETF 注册背后：传统金融拥抱DeFi的转折点已至？2024年1月28日，一条简短的市场消息激起千层浪：Bitwise的Uniswap ETF已在特拉华州注册。这不仅仅是一只新基金的例行公事，其象征意义可能远超市场预期。在比特币现货ETF刚获批准的敏感时刻，全球最大的去中心化交易所（DEX）的代币，正在成为传统金融体系申请ETF的下一个标的。这标志着传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）从对立、观望进入了尝试性融合的新阶段。本文将深入解析这一事件背后的战略意图、法律障碍、市场影响，以及它对未来金融架构的深远启示。
来源：BlockBeats
从比特币到UNI：ETF叙事如何进化
比特币现货ETF的通过，为加密资产进入主流投资组合打开了监管闸门。然而，Uniswap ETF的尝试，将叙事推向了一个更复杂的维度。比特币被视为“数字黄金”，是一种商品型资产。而UNI是治理代币，其价值与一个去中心化协议的性能、费用收入和社区治理息息相关。SEC是否会将以太坊归类为证券尚存争议，对于构建在其之上的应用层代币，监管态度将更为审慎。Bitwise的这一举动，无论成败，都是一次对监管边界的大胆试探，旨在测试《证券法》如何界定具有实用功能与治理权利的加密资产。
解剖Bitwise的战略：为何是Uniswap？
Bitwise作为专业的加密资产管理公司，其选择绝非偶然。Uniswap作为DEX的绝对龙头，其日交易量常能与中心化交易所比肩，拥有真实、可审计的收入流（交易费用）。这为ETF提供了与传统股票或商品类似的“基本面”叙事。更重要的是，Uniswap代表了DeFi的核心精神——代码即法律、无需许可、全球流动性。通过将UNI打包进ETF，Bitwise实际上是在为传统世界投资者提供一个参与DeFi增长的“合规导管”，同时避免了私钥管理、链上交互等技术门槛。这是一种巧妙的金融工程，旨在弥合两个平行世界之间的巨大鸿沟。
难以逾越的监管高墙：挑战与可能性
尽管注册是第一步，但前方的监管之路布满荆棘。SEC的核心关切将围绕几点：UNI代币是否属于未注册证券？底层Uniswap协议是否足够去中心化以豁免证券认定？ETF如何可靠地定价和托管一种完全在链上交易的资产？ETF的创建赎回机制如何与链上生态对接？Bitwise可能需要构建全新的法律论证框架和技术解决方案。然而，可能性依然存在。如果申请方能成功论证UNI更类似于“数字商品”或是一个高度去中心化网络的“参与凭证”，而非企业股权，或许能在现有法律框架中找到突破口。这将成为整个加密行业定义自身法律属性的关键案例。
潜在的市场连锁反应
若Uniswap ETF最终获批，其冲击波将远超价格波动。首先，它将为其他主流DeFi治理代币（如AAVE、COMP、MKR）开启ETF申请的先例，引发一波传统资本配置DeFi资产的浪潮。其次，巨大的资金流入将改变UNI的持有者结构，从散户和DAO国库转向机构主导，这可能影响其治理的去中心化程度。最后，这也将迫使中心化交易所重新评估其商业模式，因为投资者可以直接通过传统券商购买代表DEX的ETF，从而部分绕开CEX。
对DeFi自身发展的悖论
讽刺的是，DeFi的终极目标是减少金融中介，而ETF则是最典型的传统金融中介产品。Uniswap ETF若成功，将成为DeFi被TradFi“收编”的标志性事件。一方面，它带来了巨大的流动性和合法性，是对DeFi协议市场地位的最高认可；另一方面，它也引出了核心哲学问题：当DeFi的核心资产被封装进一个由中心化机构管理、在中心化交易所交易的基金中时，我们是在促进DeFi，还是在消解其革命性？这可能会在DeFi社区内部引发关于纯粹性与实用主义的新一轮辩论。
Bitwise Uniswap ETF的注册，看似是华尔街的又一次寻常布局，实则是两个金融世界碰撞的前沿哨响。它不仅是金融产品的创新，更是一场关于资产定义、监管哲学和金融未来的深度博弈。无论结果如何，这一尝试本身已经表明，DeFi的底层价值逻辑已无法被传统体系忽视。对于投资者、建设者和监管者而言，这不再是一个是否融合的问题，而是如何融合的挑战。在这个转折点上，保持批判性思维比追逐短期叙事更为重要，因为最终被塑造的，可能是我们每一个人都将身处其中的未来金融图景。Bitwise推出基于Morpho的非托管DeFi收益策略……机构入场正式启动Bitwise，基于Morpho推出非托管型链上收益策略
全球加密货币资产管理公司Bitwise在链上借贷平台Morpho上推出了新的非托管型收益策略产品。此举被视为将传统金融的固定收益策略引入链上，旨在扩大机构投资者对去中心化金融的参与。
Bitwise通过推出此策略，将担任Morpho“金库”的策展人角色。金库是基于智能合约运作的协议投资接口，可将用户资金自动分散投入借贷头寸等，以提供数字收益。Bitwise表示：“我们将以更精密、风险管理更强的结构，提供链上固定收益机会。”
首期策略，目标为稳定币实现年化6%收益率
第一个策略是将资金分配到以稳定币为抵押品的超额抵押贷款池中，目标是实现约6%的年化收益率。收益主要通过链上借贷市场产生的利息创造。Bitwise解释说，该策略适合那些希望以“投资链上固定收益产品”的方式进入去中心化金融生态的机构。
该策略由投资组合经理、多策略及DeFi策略主管Jonathan Man领导。他强调：“链上收益市场虽然具有吸引力，但由于风险管理的复杂性，许多机构犹豫不决。Bitwise凭借专业的运营经验和风险分析能力，可以为非托管工具增添价值。”
Bitwise目前运营着一个由140名投资和技术专家组成的团队，在加密资产领域拥有超过8年的专业运营历史。
Morpho：“机构投资者对链上基础设施兴趣增加”
Morpho方面评价称，Bitwise的参与意味着机构层面对链上资金配置的需求正在扩大。Morpho联合创始人兼首席执行官Paul Frambot表示：“Morpho金库的设计允许在智能合约层面直接表达风险参数，以适应机构投资需求。随着像Bitwise这样专注于固定收益策略的参与者进入链上基础设施，金库正在成为核心金融组件。”
Bitwise计划未来扩展更多样化的策略，以吸引机构参与DeFi。他们表示：“金库策略是一种在保持资产非托管控制的同时，透明获取数字收益的方式，将成为构建新型链上金融体系的核心工具。”
此次发布能否加速DeFi市场的高级化以及机构主导的链上风险管理扩散，值得关注。
💡“链上固定收益策略，理解‘结构’者胜”
Bitwise基于Morpho推出的链上收益策略并非简单的利息收益产品。它是结合了智能合约与非托管结构的、深化风险管理和协议设计的收益创造原理领域，只有真正理解其原理才能进入。
您的稳定币现在是否在有效“工作”？以年化6%收益率为卖点的此策略，看似简单，但其实际结构需要理解算法池状态、抵押率、清算参数等链上DeFi的深度知识。
TokenPost Academy为此类“链上固定收益策略”提供了实战课程。
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从质押与借贷的结构、“利息产生的原理”开始
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本文使用基于TokenPost.ai的语言模型进行文章摘要。正文的主要内容可能被省略或与事实不符。Bitwise“2025年第四季度，加密货币熊市结束…2026年将转为上升期”Bitwise“2025年第四季度，加密货币熊市已结束…基础实力坚实”
有分析认为，2025年第四季度可能是加密货币熊市的终点。加密货币资产管理公司Bitwise在近期报告中评价第四季度为，尽管基础实力强劲但市场走势疲软相交织的时期，并强调了2026年的上涨可能性。
撰写该报告的首席投资官（CIO）Matt Hougan解释道：“2025年最后一个季度信号好坏参半。基本面强劲，但价格未能摆脱疲软”，“这种情况在2023年初也曾出现”。当时市场在FTX崩溃后开始反弹，比特币（BTC）从2023年的16,000美元（约2,352万韩元）水平在2025年初飙升至98,000美元（约1亿4,407万韩元）。
Hougan诊断称：“现在与那时是相似的阶段”，“这是基础指标正在急剧改善，但价格却反向波动的典型转换期模式”。
2026年展望“季度悲喜”并存…基本面改善明显
对于2026年的展望，市场专家之间也存在视角差异。Fundstrat的研究主管Tom Lee预测称：“由于关税问题和政治不确定性，大部分时间可能表现平淡”，并展望下半年会出现反弹。另一方面，资产管理公司VanEck表示：“随着美国财政政策明确性增加和宏观经济稳定性恢复，从2026年第一季度开始，风险资产偏好情绪将复苏。”
Bitwise提出了四个能够恢复市场信心的积极信号。第一个是以太坊（ETH）和Layer2网络上的交易量增加。他主张“确认了史无前例的交易量水平”。第二个是加密货币企业的营收增长率超过了美国股市上市企业。
第三是稳定币市场的增长。2025年第四季度，稳定币交易量和托管资产均刷新历史最高纪录，市值也突破了3,000亿美元（约441兆1,880亿韩元）。最后是DeFi采用扩大。代表性的去中心化交易所Uniswap目前稳定处理的交易量已超过美国Coinbase。
Hougan强调：“这种趋势常在熊市底部出现。投资情绪虽然冷却，但实际数据却反向走强。”
监管与制度利好也是趋势转换的变数
Bitwise作为额外的市场促进因素，还提及了四项制度发展议题。包括旨在明确稳定币监管的《CLARITY法案》取得进展、意味着正式进入稳定币需求激增的“超级周期”、美联储新任主席的公布，以及美国三大大型证券公司向客户开放加密货币ETF的动向等。
Bitwise报告综合解读时暗示，2026年可能成为上涨转换的元年。特别是，分析认为市场实力指标先于市场价格改善，是主要转换期的典型模式。Hougan提到：“价格通常会随后跟上”，“市场已经在发出反弹信号”。
💡 “价格不说谎？有时数据更诚实”
正如Bitwise报告所暗示，即使在价格呈现弱势时，真正的机会也首先出现在“基础实力”中。高交易量、企业营收增长、稳定币扩张、DeFi采用扩散…在这种市场基本面苏醒的阶段，谁能率先解读并应对将成为分水岭。
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使用基于TokenPost.ai的语言模型对文章进行了摘要。正文主要内容可能被省略或与事实不符。
香港 Web3 每日必读：美国罗德岛州拟推比特币税收豁免法案，Bitwise 在纳斯达克斯德哥尔摩挂牌 7 只加密货币 ETP整理：Cora，Techub News
TinTinLand
恐贪指数：50（中性）
比特币价格：$95,515
BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（1.15）
BTC 净流出：$26.73 M
ETH 净流入：$15.21 M
香港
BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（1.15）
BTC 净申\赎：0 BTC
ETH 净申\赎：0 ETH
人民币国际化新思路：借力香港合规稳定币，激活数字人民币跨境场景
当全球数字货币浪潮奔涌而至，中国选择的是一条独特而务实的发展道路。数字人民币与香港稳定币的协同，既非对传统金融的全盘颠覆，也非对西方模式的简单模仿，而是一场基于自身制度优势和市场需求的创新实验。
全国政协委员吴杰庄将以开幕嘉宾身份出席「全球 Web3 开发者大会 2026」
全国政协委员、香港立法会议员、香港 Web3 与加密货币领导小组负责人吴杰庄博士确认出席「全球 Web3 开发者大会 2026」（GWDC）开幕环节，活动时间为 2 月 8 至 9 日，地点为香港数码港。大会由 Web3Labs 主办、Techub News 联合主办，并被定位为 Consensus Hong Kong 2026 期间的官方大型边会之一。借助香港「一国两制」制度优势与数码港 Web3 基地定位，大会致力孵化亚洲下一个区块链爆款项目。
2026 年香港 1 月活动精选
我们特别梳理了香港 1 月份加密领域值得关注的活动，这些活动将为您打开通往 Web3 未来的窗口。
监管/宏观
迅雷起诉前 CEO 陈磊等追索 2 亿元，称其涉嫌套取资金并挪用于「非法炒币」
迅雷已向前首席执行官陈磊及其核心团队提起诉讼，指控其侵害公司利益并追索金额达 2 亿元，相关案件已获深圳法院受理立案。报道称，陈磊等人被指通过虚构交易环节、编制虚假合同等方式套取公司资金，涉及金额较大，迅雷新管理层已对相关业务与人员进行清理调整。《澎湃新闻》还提到，陈磊另被指涉嫌挪用公司数千万资金用于国家明令禁止的「非法炒币」，公安机关此前亦已对其等人以涉嫌职务侵占立案侦查。
韩国国会表决通过 STO 立法修正案
韩国国会已通过《资本市场法》及《电子证券法》修正案，为证券型代币（STO）的发行与流通确立法律框架。修正案引入「分布式账本」概念，允许符合条件的发行人以电子登记方式直接发行并在分布式账本上记载、管理代币化证券，同时新设「发行人账户管理机构」，并通过新设场外交易中介机制，允许投资合约证券等非典型证券在场外市场流通。相关条款将分阶段生效：资本市场法修正案自公布之日起施行，但投资劝诱准则条款自公布 6 个月后、场外交易相关条款自公布 1 年后施行；电子证券法修正案则自公布 1 年后施行。
英国央行副行长：若稳定币具系统重要性，或需建立类似存款保险的保障与破产优先受偿机制
英国央行副行长 Dave Ramsden 表示，若稳定币发展到具有系统重要性，英国可能需要为稳定币「存款」建立类似银行存款保险的保障机制，并在法定清算安排中确保稳定币持有人在破产程序中享有优先受偿，以在稳定币发生崩溃时维持公众对货币的信任。
纽约曼哈顿检察官 Bragg：应将无牌照加密货币业务入刑
纽约曼哈顿地区检察官 Alvin Bragg 呼吁纽约州立法将无牌照加密业务定性为刑事犯罪，并对加密货币企业落实强制性许可与了解客户（KYC）要求，以应对洗钱与有组织犯罪风险。Bragg 重点提及无牌照加密 ATM 等渠道，称其可能为犯罪资金提供更便捷的「匿名换币」路径，并表示现行法律框架下检方在执法授权与工具上仍存在缺口。
美参议院银行委员会取消原定明日举行的市场结构法案修订会议
美国参议院银行委员会已决定取消原定于明天举行的市场结构法案修订会议，原因与今日围绕 Coinbase 的争议有关。Terrett 还表示，目前尚不清楚是否已确定新的会议日期。此前，Coinbase CEO Brian Armstrong 近期公开称，公司「无法支持」该法案当前版本，法案后续推进仍存在不确定性。
美国罗德岛州拟推比特币税收豁免法案
美国罗德岛州提出比特币税收豁免法案，该法案将取消州内针对年交易额不超过 2 万美元的小额比特币交易的所得税和资本利得税。
项目/公司动态
伦敦证券交易所集团推出数字结算中心 DiSH
伦敦证券交易所集团（LSEG）已推出数字结算中心（LSEG DiSH），作为开放接入平台，支持链上与链下独立支付网络之间的程序化即时结算。该服务以 DiSH 账本上的商业银行存款（DiSH Cash）为基础，使商业银行资金可在多币种与多司法管辖区实现 24/7 即时流动，并支持 PVP、DVP 等结算场景。LSEG 表示，该发布建立在与 Digital Asset 及金融机构联盟合作完成的概念验证之上，相关交易已在 Canton 网络上完成，商业银行存款在网络上被代币化并作为交易现金部分使用。
HTX DAO 完成 2025 Q4 HTX 销毁，累计销毁接近发行量的 10%
2025 年第四季度 HTX 销毁已于 1 月 14 日完成，本次共销毁 13,616,371,495,327.31 枚 HTX，价值超 2331 万美元。迄今 HTX DAO 累计销毁约 99.49 万亿枚 HTX，接近总发行量的 10%，累计价值约 1.86 亿美元。
区块链基础设施公司 GSX 联合印尼本土基金在雅加达试点水务资产代币化，拟募资最高约 3500 万美元
区块链基础设施公司 Global Settlement Network（GSX）与印尼本土 Globalasia Infrastructure Fund 达成合作，将在印尼雅加达启动试点，对 8 个政府签约水处理厂进行资产代币化，目标募集最高约 3500 万美元，用于设施升级与供水管网扩展。这批设施目前服务超过 3.6 万居民、每秒供应约 2300 升清洁水，预计到 2026 年底可产生超过 1500 万美元收入。GSX 还计划在未来 12 个月将该模式扩展至东南亚，目标形成 2 亿美元规模的代币化水务资产。
Sonic：已追回约 582 万枚 S，并完成对受影响用户的按比例补偿分发
Sonic 发推称，Sonic 团队表示已成功追回 5,829,196 枚 S，并已按比例分配给所有受影响用户。Sonic 还提到，此前 Balancer 黑客攻击事件涉及 Sonic 生态项目 Beets，相关黑客的 2 个钱包已被冻结，仍在等待进一步调查进展。
Bitwise 在纳斯达克斯德哥尔摩挂牌 7 只加密货币 ETP
Bitwise 已在纳斯达克斯德哥尔摩上市 7 只加密货币 ETP，均以瑞典克朗（SEK）计价，标志其在北欧市场进一步扩展。相关产品覆盖比特币、以太坊、Solana 等单一资产 ETP 及多元化加密货币资产组合，并旨在为瑞典投资者提供通过 ISK 账户配置加密货币资产的合规渠道。
Bitnomial 上线美国首个受监管 APT 期货，计划数周内向零售推出
芝加哥衍生品交易所 Bitnomial 宣布推出美国首个受监管的 Aptos（APT）期货产品，首阶段将向机构交易者开放。Bitnomial 表示，该产品预计在「未来几周内」通过其 Botanical 零售交易平台向散户投资者开放。
Project Eleven 完成 2000 万美元融资，投后估值约 1.2 亿美元
Project Eleven 完成 2000 万美元融资，投后估值约 1.2 亿美元，致力于保护加密货币免受未来量子计算攻击。该公司正在开发可抵御量子计算破解的密码方案，目标是为现有公链和加密资产提供升级路径，以应对量子计算可能打破现有加密算法安全性的风险。
深度&前瞻
加密市场结构法案明晚即将审议，深度剖析四大核心争议
本文将深度解析目前法案的核心争议：从银行业对稳定币高收益的「存款保卫战」，到 DeFi 开发者是否应为「代码」承担刑事责任，再到特朗普家族的「道德条款」政治拉锯。可以说这不仅是一次立法表决，更是传统金融力量与去中心化机制的正面对决，其结果可能将决定未来十年全球加密市场的发展方向。
Visa 效应
随后 Visa 横空出世。虽然它引入的技术无疑在银行卡支付革命中发挥了巨大作用，但更重要的成功之处在于其全球通用性，以及它成功地让全球银行加入其网络。如今，全球几乎所有银行都已成为 Visa 网络的一员。
观点
加密市场牛回？是什么在推动各种投资品行情飞涨？
从客观角度看，姚前案的意义在于：它打破了 「技术手段可以凌驾于司法主权之上」 的迷信。从法律实务来看，任何试图利用算法掩盖资金流转的行为，在 「穿透式审判」 原则下都难以自圆其说。
韩国拟解禁上市公司投资加密货币，数千「大户」或再次推动「泡菜溢价」？
加密货币市场上散户为主、机构缺席的格局，也与成熟市场的机构占比显著形成了鲜明对比。因此，2017 年的严格禁令最初虽然有效遏制了本土投机热潮，却也在一定程度上导致韩国市场与全球机构化浪潮脱节。
Bitwise: 2026 加密市场持续涨势的三大关键因素撰文：Matt Hougan，Bitwise 首席投资官
编译：Saoirse，Foresight News
2026 年加密货币市场开局向好。1 月 5 日我撰写本备忘录时，比特币与以太坊今年以来的涨幅均已达到 7%。投机性山寨币涨幅更甚，例如狗狗币涨幅高达 29%。
这一轮涨势能否持续？
整个假期期间，我一直在思考：要让加密货币在 2026 年实现持续反弹，究竟需要哪些条件？我认为，要冲击新的历史高点，我们面前横亘着三大障碍。幸运的是，其中一个障碍已被我们攻克。
障碍一：避免「10・11 式」崩盘重演
2025 年 10 月 11 日，加密货币市场遭遇了史上规模最大的清算事件 —— 单日就有 190 亿美元的期货头寸化为乌有。事件发生后，许多人担忧这会对主要做市商和（或）对冲基金造成打击，甚至可能是致命打击。
加密货币在 2025 年第四季度难以反弹的原因之一，便是投资者担心这些大型机构中或许会有一家被迫停止运营，而这一过程通常需要强制出售资产。这些潜在的抛售如同浓雾般笼罩着市场。
好消息是：若真会发生此类风险事件，大概率此刻早已发生。尽管无法完全保证，但任何一家计划停止运营的机构，多半都会选择在年底前完成相关流程。我认为今年年初市场之所以能反弹，原因之一便是投资者已逐渐淡忘了「10・11 事件」的影响。
障碍二：《CLARITY 法案》顺利通过
被称为《CLARITY 法案》的加密货币市场结构法案目前正处于美国国会的审议流程中。参议院计划于 1 月 15 日启动「法案修订审议」流程，该流程包括协调参议院银行委员会与农业委员会提交的法案草案，并推动最终法案进入投票环节。目前仍存在一些障碍，例如在 DeFi 监管方式、稳定币收益规则方面的意见分歧，以及政治利益冲突等问题。但只要该法案能通过修订审议环节，就意味着向最终通过迈出了关键一步。
《CLARITY 法案》的通过对美国加密货币市场的长期发展至关重要。若缺乏相关立法，美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）等机构目前「支持加密货币发展」的监管倾向，可能会在新政府上台后发生逆转。而该法案的通过，将把加密货币监管的核心原则以法律形式确立下来，为市场未来的发展奠定坚实基础。
白宫加密货币事务负责人 David Sacks 表示，「我们离法案通过比以往任何时候都更近」。预测市场平台 Kalshi 则认为，该法案在 5 月前通过的概率为 46%，年底前通过的概率为 82%。对此，我持谨慎乐观态度。
障碍三：股市保持「合理稳定」
实现加密货币持续反弹的最后一个关键因素，是整体股市需保持稳定。我们并不需要股市迎来一轮狂热的牛市 —— 毕竟加密货币与股市的相关性并不高。但如果股市出现大幅崩盘（例如标普 500 指数下跌 20%），短期内所有风险资产（包括加密货币）的吸引力都将大打折扣。
我无法宣称自己在股市领域拥有什么特殊专长。尽管有人担忧人工智能（AI）领域可能存在泡沫，但预测市场显示，2026 年发生经济衰退的概率相对较低，且标普 500 指数在 2026 年实现上涨的概率约为 80%。
结论
当前加密货币市场有诸多积极因素值得关注：机构对加密货币的采用率不断提升；稳定币、代币化等现实应用场景的需求持续激增；2025 年 1 月启动的「支持加密货币发展」监管趋势所带来的红利，也正逐渐显现。若能达成上述三大关键目标，我相信 2026 年初的这轮涨势将具备强劲的续航能力。Bitwise 提交以太坊现货 ETF 修订文件，纳入质押机制条款Techub News 消息，Bitwise 已为其现货以太坊 ETF 提交修订后的 S-1 注册声明，增加了关于质押机制、验证者操作、罚没风险以及质押收益会计处理的条款。
该修订文件显示，Bitwise 希望其 ETF 能够包含以太坊质押功能，并详细说明了托管人的质押操作和罚没保护措施。然而，美国证券交易委员会尚未批准任何现货以太坊 ETF 包含质押功能，此次提交仅为提案，并非最终批准。
若 SEC 最终允许 ETF 进行质押，将使以太坊 ETF 产品更具吸引力，但也将引入新的运营和监管问题。目前，质押仍是围绕现货以太坊 ETF 最大的未决问题之一。 （NewsBTC）Bitwise：比特币与美债收益率相关性低于黄金Techub News 消息，Bitwise 数据显示比特币与 10 年期美债收益率相关性低于黄金，债市下跌时表现更具韧性。8 月底比特币与黄金 90 天滚动相关性升至 0.5 以上，创 2020 年以来新高，同期美国联邦债务突破 40 万亿美元。
美国财政部 8 月 19 日宣布将长期债券回购规模从 20 亿美元翻倍至 40 亿美元，比特币单周上涨 22.4%。分析称，黄金与国债收益率高度关联源于其在机构固收组合中的配置机制，而比特币投资者基础多元，尚未被纳入传统收益率模型。（CryptoBriefing）昨日美国以太坊现货 ETF 净流入 2646 万美元Techub News 消息，据 SoSoValue 数据，美国以太坊现货 ETF 美东时间昨日（9 月 4 日）净流入 2646 万美元。
其中贝莱德 ETHA 净流入 5779 万美元，贝莱德 ETHB 净流入 1644 万美元，摩根士丹利 MSSE 净流入 53 万美元，富达 FETH 净流出 4830 万美元。
灰度 ETHE、Bitwise ETHW、VanEck ETHV、21Shares TETH、Invesco QETH、Franklin EZET、灰度 ETH 无资金净流入或净流出。昨日美国以太坊现货 ETF 净流出 4808 万美元Techub News 消息，据 SoSoValue 数据，美国以太坊现货 ETF 美东时间昨日（9 月 2 日）净流出 4808 万美元。
其中贝莱德 ETHB 净流入 5291 万美元，21Shares TETH 净流入 203 万美元，灰度 ETHE 净流出 2349 万美元，富达 FETH 净流出 2617 万美元，贝莱德 ETHA 净流出 5335 万美元。
Bitwise ETHW、VanEck ETHV、Invesco QETH、Franklin EZET、灰度 ETH、摩根士丹利 MSSE 无资金净流入或净流出。昨日美国比特币现货 ETF 净流入 1.01 亿美元Techub News 消息，据 SoSoValue 数据，美国比特币现货 ETF 美东时间昨日（9 月 2 日）净流入 1.01 亿美元。
其中贝莱德 IBIT 净流入 1.15 亿美元，灰度 BTC 净流入 3042 万美元，摩根士丹利 MSBT 净流入 730 万美元，Bitwise BITB 净流入 419 万美元，灰度 GBTC 净流出 5621 万美元。
富达 FBTC、ARK 21Shares ARKB、Invesco BTCO、WisdomTree BTCW、Valkyrie BRRR、Franklin EZBC、VanEck HODL 无资金净流入或净流出。Bitwise 旗下 RWA 金库 PAPY 上线首日存款额突破 800 万美元Techub News 消息，Bitwise 推出的 Premium RWA Vault（PAPY）在上线 24 小时内存款额已达到 800 万美元。该金库旨在将现实世界资产（RWA）整合至 DeFi 领域，其快速的资金流入反映了投资者对相关策略的兴趣。
（Crypto Briefing）Bitwise 在 Morpho 推出 RWA 收益金库 PAPYTechub News 消息，加密货币资产管理公司 Bitwise 在 DeFi 借贷协议 Morpho 上推出名为 PAPY 的 RWA（现实世界资产）收益金库。该产品通过将 AUSDi 存款借给超额抵押的代币化现实世界资产来产生收益。
Bitwise 是美国知名的加密货币资产管理机构，旗下运营多只加密货币指数基金和 ETF 产品。Morpho 是基于以太坊的模块化借贷协议，支持用户创建自定义借贷市场。此次合作将传统金融资产与 DeFi 借贷机制结合，为机构投资者提供合规的链上收益渠道。（Cointelegraph）Bitwise 8 月获 127 万 SOL 流入，成 Solana 第五大验证者Techub News 消息，Bitwise 旗下验证者 8 月获 127 万 SOL 净流入，总质押量升至约 945 万枚，成为 Solana 第五大验证者。其 BSOL ETF 资产规模于 8 月底突破 10 亿美元。
该验证者质押增长主要关联 BSOL，后者自 2025 年 10 月上市以来占据美国现货 Solana ETF 约 77% 至 80% 流入份额。Bitwise 于 2026 年 2 月收购 Chorus One 扩展基础设施，目前约 96% 的 SOL 通过该验证者质押。（CryptoBriefing）Bitwise BSOL ETF 资金流入突破 10 亿美元Techub News 消息，据 Arkham 披露，Bitwise BSOL ETF 资金流入已突破 10 亿美元，目前达 10.2 亿美元。该基金在不到一年时间内达成这一里程碑，在同类产品中规模领先。
BSOL 为 Bitwise 发行的 Solana ETF。此次资金流入突破十亿美元，表明该产品在市场中的接受度持续提升。Bitwise XRP ETF 资产管理规模突破 5 亿美元，上线仅九个月Techub News 消息，资产管理公司 Bitwise 宣布，其 XRP ETF（XRP）在上线仅九个月后，资产管理规模（AUM）已突破 5 亿美元。截至上周五，该基金净资产为 5.027 亿美元，持有约 3.6475 亿枚 XRP；本周一收盘后，净资产进一步增至 5.0723 亿美元。
该基金于去年 11 月 20 日在纽约证券交易所首日交易额达 2590 万美元。根据其第二季度 10-Q 文件，截至 6 月 30 日，净资产为 2.991 亿美元，上半年通过份额创建吸引了价值约 2.699 亿美元的 XRP 流入。
Bitwise 的 XRP ETF 目前累计净流入已超过 6 亿美元，在美国 XRP 基金中领先。根据 SoSoValue 数据，上周美国 XRP 基金共流入 1.1049 亿美元，推动累计净流入在周五达到创纪录的 16.6 亿美元。（CryptoPotato）华尔街对人工智能(AI)相关加密货币产品的需求并未减弱。灰度投资(Grayscale)宣布，已面向合格“认证投资者”重新开放旗下“灰度Bittensor Trust”以“GTAO”股票代码进行的私募认购。在Bittensor生态系统与Solana(SOL)扩展相辅相成、存在感日益增强的背景下，机构资金流入的预期也随之水涨船高。 据CoinDesk 13日报道，此次决定恰逢Bittensor生态系统的扩张阶段。近期，Canonical TAO通过Wormhole的“Sunrise”集成在Solana上正式启动运行，并获得了Jupiter Exchange和Meteora的原生交易支持。同时，Phantom和Solflare钱包的支持也已添加，TAO的流通性和可访问性范围得到了显著扩大。 市场反应也迅速跟上。GTAO的市场价格为每股9.06美元，资产净值(NAV)为5.97美元。在今年初TAO复苏行情全面展开的时期，其市场价格为6.08美元，NAV为4.39美元。随着Bittensor相关敞口的增加，信托价格也再次呈现强势。 灰度Bittensor Trust于去年12月12日公开，目前拥有约1306万美元的管理资产(AUM)和210万股的已发行股份。总费用率为2.50%，虽然不低，但能够在无需直接托管或管理钱包的情况下获得TAO敞口，这一点对机构投资者而言颇具吸引力。 最终，核心在于“可访问性”。通过与Solana的集成，TAO的流动性得到了拓宽。随着灰度重新开放私募认购，Bittensor和TAO似乎已不再仅仅是边缘化的AI代币，而是正在成为机构市场中受到审视的资产。GTAO能将这一趋势延续多久，市场正密切关注。 文章摘要 by TokenPost.ai 🔎 市场解读 灰度重启Bittensor Trust (GTAO) 私募认购，表明以机构为中心的AI-加密货币投资需求持续存在 与Solana的集成以及钱包、DEX支持的扩展，显著改善了TAO的可访问性和流动性 市场价格相对于NAV保持较高溢价，反映了投资者的期待 💡 战略要点 机构资金是否流入是维持GTAO价格溢价的关键变量 TAO生态系统扩展（基于Solana的流动性）构成中长期增长动力 鉴于信托产品的特性，监控与NAV的偏离率（溢价/折价）非常重要 需要制定直接持有代币与间接投资产品（GTAO）之间的选择策略 📘 术语解释 NAV (资产净值): 基于基金或信托实际持有资产的价值 AUM (管理资产): 该投资产品正在管理的总资产规模 溢价: 市场价格高于实际资产价值的状态 Bittensor (TAO): 一个基于AI模型训练和贡献提供奖励结构的去中心化网络 💡 常见问题 (FAQ) Q. 灰度Bittensor Trust (GTAO) 是什么样的投资产品？ GTAO是一种以机构为中心、可间接投资于Bittensor (TAO) 的投资产品。投资者无需直接保管加密货币，即可通过传统金融方式获得TAO价格敞口。 Q. 为什么GTAO的价格高于实际资产净值(NAV)？ 这是投资者预期得到反映的结果。由于对机构资金流入和AI主题增长的乐观情绪，导致市场价格高于实际持有资产价值，形成“溢价”状态。 Q. 对普通投资者而言，投资GTAO与直接投资TAO有何不同？ 直接投资TAO需要自行管理钱包并承担安全责任，但交易更灵活。而GTAO可以在受监管环境下便捷投资，但需考虑费用和NAV偏离等因素。 TP AI 注意事项 本文摘要基于TokenPost.ai语言模型生成。主要正文内容可能被遗漏或与事实存在差异。
