Loading...
Loading...
去中心化 AI 的「楚门世界」：顶级团队 Covenant 出走，揭开 Bittensor 治理隐患与 $TAO 暴跌始末撰文： Max.S
资本市场对「去中心化AI」（DeAI）的信仰，正面临一场前所未有的压力测试。
近日，去中心化AI赛道绝对的龙头项目Bittensor（$TAO）遭遇了极具破坏性的内部地震。Bittensor生态内最顶级的开发团队之一、刚刚成功训练出72B大语言模型的Covenant AI，突然通过社交媒体宣布全线退出Bittensor网络。在离场宣言中，Covenant AI将矛头直指Bittensor创始人Jacob Steeves，痛批其对网络拥有「绝对且独裁」的控制力，指责其随意切断子网的代币奖励，并直言所谓的去中心化AI不过是一场精心编排的「戏码」。
受此黑天鹅事件影响，$TAO代币价格在二级市场遭遇恐慌性抛售，单日跌幅高达15%至25%，市值瞬间蒸发数亿美元。加密社区在「吃瓜」顶级团队与创始人的公开决裂之余，也开始严肃审视一个深层次的行业命题：在极度依赖算力资本和复杂工程的AI领域，代币经济学驱动的「去中心化」，究竟是重塑生产关系的乌托邦，还是一套掩盖中心化权力的华丽外衣？
要理解此次事件的破坏力，必须先认识Covenant AI在Bittensor生态中的分量。
在Bittensor的多子网架构中，多数子网仍处于低阶的API调用、模型微调或简单的任务路由阶段，真正具备从头训练或大规模参数模型训练能力的团队凤毛麟角。Covenant AI正是这一生态中的「硬核」代表。就在宣布退出前不久，该团队刚刚向社区交付了一项里程碑式的成果：在去中心化网络环境下，成功训练出拥有720亿参数（72B）的开源大模型。
在当前的算力成本下，训练一个72B模型意味着需要调动庞大的GPU集群（通常等效于数千张H100持续运行数周），并付出极其高昂的硬件与电力成本。Covenant AI之所以愿意承担巨额的前置沉没成本，核心逻辑在于Bittensor的「Emissions」机制——只要其提供的模型和算力在子网评估中获得高分，就能持续获得$TAO代币释放作为丰厚回报。这正是DeAI叙事中最具吸引力的飞轮效应。
然而，飞轮在最高潮时戛然而止。据Covenant AI披露，在其投入巨资完成72B模型训练并上线后，创始人Jacob Steeves及其利益相关方通过控制验证者节点（Validators），在毫无预警和透明治理流程的情况下，直接切断了流向Covenant AI子网的代币奖励。
对于矿工和开发者而言，切断Emissions无异于「拔网线」。巨额算力支出的ROI瞬间归零，这种极度不可预测的系统性风险，直接触发了Covenant AI的愤怒离场。
Covenant AI在退出声明中使用的「戏码」（Charade）一词，精准地刺痛了Bittensor最为脆弱的神经：网络控制权。
Bittensor的底层设计依赖于Yuma共识，其核心在于由"验证者"来评估"矿工"的贡献，并决定系统增发的$TAO代币如何分配。从理论上看，这是一个基于质押量和算法的去中心化博弈系统。但Covenant AI的控诉揭示了残酷的现实：算力是分散的，但权力和资本却是高度集中的。
在当前的Bittensor根网络中，能够主导代币分配流向的头部验证者节点，其背后的质押筹码高度集中于早期投资者、基金会以及创始人Jacob Steeves的关联地址。这意味着，创始人不仅是规则的制定者，更是最大的裁判。
Covenant AI指出，当子网的产出不符合Jacob的个人意愿，或者可能威胁到其他「嫡系」子网的利益时，Jacob可以轻易利用其掌握的庞大质押权重，改变Yuma共识的分配结果。这种「一言堂」式的干预，使得智能合约层面的去中心化形同虚设。开发者花费数百万美元购买算力，其命运最终却取决于一位创始人的主观意志或暗箱操作。
客观来看，Jacob及其支持者或许会以「维护网络整体质量」、「防止特定子网利用规则漏洞刷币」为由进行辩护。但在缺乏透明的DAO治理机制、没有链上听证和申诉通道的情况下，这种「替天行道」的中心化干预，严重破坏了网络作为「可信中立基础设施」的核心价值。
$TAO单日暴跌15-25%，绝不仅仅是散户情绪恐慌导致的踩踏，更是机构资金对Bittensor「治理风险折价」的重新定价。
Bittensor之所以能支撑起庞大的市值，享有极高的估值溢价，是因为市场将其视为「去中心化OpenAI」的唯一现实标的。这个宏大叙事的基础，是系统必须具备极强的可预期性：只要你贡献算力和优质模型，协议就会自动用代码保障你的收益。
Covenant AI事件打破了这一预期。顶级金融从业者和机构投资者最厌恶的便是「不可预测的单一节点故障」，而在这里，这个故障点就是Jacob Steeves的权力。
如果连能够训练出72B模型的绝对头部团队，都会因为创始人的干预而瞬间颗粒无收，那么对于其他持币观望的算力提供商、AI研究机构而言，在Bittensor上部署重资产无疑是在进行一场随时可能被「掀桌子」的俄罗斯轮盘赌。当高质量的供给端（矿工和开发者）因为恐惧中心化暴政而拒绝进入，$TAO代币的应用场景和内在价值也就成了无源之水。资金的疯狂出逃，正是对这种基本面恶化的提前投票。
Covenant AI的出走，不仅仅是Bittensor一家的公关危机，更是整个去中心化AI赛道发展到深水区后必然面临的阵痛。它残酷地向行业揭示了DeAI领域的「不可能三角」：模型质量与规模、去中心化的可信中立、以及防作恶的激励对齐。
规模的中心化 vs. 机制的去中心化：前沿AI（如72B以上大模型）的训练是典型的重资本、中心化工程，需要高度协同的GPU集群。这与Web3倡导的无许可、分散式节点有着天然的物理鸿沟。
防刷量 vs. 可信中立：为了防止劣质节点通过互刷流量骗取代币（女巫攻击），网络必须引入主观的「质量评估」。但在AI评估标准尚未完全客观数学化的今天，这种评估权一旦交给少数验证者，极易演变为中心化的权力寻租。
Bittensor试图用代币经济学架起连接两者的桥梁，但Covenant事件证明，这座桥梁的承重柱（治理机制）目前仍然脆弱不堪。
Covenant AI的离场，戳破了Bittensor「绝对去中心化」的浪漫主义泡沫。对于$TAO而言，这或许是一次痛苦的去魅时刻，但对于整个DeAI行业，却是一次必要的警钟。Bittensor，因治理争议暴跌24%……AI代币第一地位动摇比特张量(TAO)最近一周下跌超过24%，跌破300美元。核心开发者流失与大规模多头头寸清算叠加，同时“去中心化”争议加剧了市场不安。据CoinTelegraph报道，TAO在过去24小时内进一步下跌7%，交易价格为238.91美元。
‘Covenant AI’宣布退出引发抛售潮扩散
事件的起因是上周五。主要子网开发者‘Covenant AI’宣布将离开比特张量，并以中心化控制为由。消息公布后，TAO价格瞬间暴跌超过25%，随后连锁性的多头头寸清算进一步扩大了跌幅。
市场资金流向性质相似的替代币也构成了压力。特别是在资金明显流入Near协议(NEAR)的同时，互联网计算机(ICP)、渲染(RENDER)、人工超级智能联盟(FET)也表现相对抗跌，调整幅度小于TAO。
机构需求与升级是反弹关键
不过，市场对比特张量的期待并未完全破灭。目前TAO在市值上位居AI代币首位，总排名第33位。机构需求也依然存在。本月初，资产管理公司灰度将其AI基金中比特张量的比重提高至43.06%，并申请了现货ETF转换。
网络扩展计划也值得关注。比特张量计划在本月内将子网容纳规模从128个增加至256个，这将为更多AI项目入驻奠定基础。然而，TAO能否再次突破其在3月份因英伟达CEO黄仁勋提及后曾恢复的300美元心理关口，目前尚不明朗。
从技术分析来看，近期低点230美元附近被认为是下一个支撑位。反之，需要重新站上260美元才能被解读为短期企稳信号。未来市场预计将关注比特张量对治理争议的回应、机构资金是否持续流入以及社区对升级的反应。
文章摘要 by TokenPost.ai
🔎 市场解读
比特张量(TAO)因核心开发者流失与治理争议叠加而暴跌，投资情绪急剧萎缩
去中心化信任受损问题是价格下跌的核心触发因素
资金明显流向NEAR、ICP等其他AI替代币
💡 策略要点
230美元附近支撑位能否维持是短期走势关键
若收复260美元可视为短期反弹信号
需关注机构资金流入（灰度）及ETF进展
治理改善方案的发布与否是决定中长期方向的因素
📘 术语解释
比特张量(TAO)：根据AI计算贡献获得奖励的去中心化网络代币
子网：比特张量内独立的AI项目单元网络
多头头寸清算：价格下跌时强制卖出并引发进一步下跌的市场现象
治理：项目决策结构及运营方式
💡 常见问题 (FAQ)
Q.
TAO价格暴跌的最大原因是什么？
核心开发公司Covenant AI宣布离开网络并提出“中心化控制”问题是最大原因。这动摇了投资者信任，同时叠加了多头头寸清算和资金外流，导致了暴跌。
Q.
TAO未来有反弹的可能性吗？
并非完全是负面情况。灰度增持比重、推动ETF以及子网扩展计划等都是积极因素。但需要先解决治理争议并恢复市场信任，才有可能实现反弹。
Q.
与其他AI代币相比，TAO波动剧烈的原因是什么？
因为TAO不仅是价格问题，更是其网络结构本身出现了信任危机。而NEAR、ICP等同属AI主题的代币，由于没有此类直接的治理争议，表现出了相对稳定的走势。
TP AI 注意事项
本文使用基于TokenPost.ai的语言模型进行文章摘要。可能遗漏正文主要内容或与事实存在出入。
AI 互联网：为什么 TAO 可能是你正在错过的最重要的代币撰文：Route 2 FI
编译：白话区块链
我第一次看 Bittensor 的时候，我直接关掉了网页。呵呵，真事。我记得 Algod 在 2023 年夏天它50 美元的时候就推过了这枚币。我当时拒绝去研究它，哈哈。太复杂了。太小众了。太像「学术论文」了。当时我手里有比特币、我的主要持仓 ETH，以及一袋 Solana（2023 年 7 月以 22 美元的价格买入）。第二次我再看它的时候，才真正引起了关注。然后我在400-500美元的时候买了顶。我知道，真是个「呆子」（Retardio）。但是是Bittensor的子网（Subnets）真正激发了我今年3月尝试的兴趣。我发现它不是「又一个L1」。它是一个机器智能市场，在这里AI模型研究，资金会自动流向最优秀的模型。
Bittensor 到底是什么
Bittensor 是一个中心化的智能网络：一个开放的市场，AI 模型根据它有用程度相当奖励。把它想象成「交易平台」，只是交易的不是股票模型，分析师也不是手工赢家的人，而是由算法对输出进行评分并路由奖励。薄弱的链被称为Subtensor。最初作为 Polkadot 平行链启动（笑），然后在其 2023 年迁移到了自己的网络。Token是TAO，供应量上限为2100 万枚，与比特币相同。 TAO 是整个网络的基准货币和激励层。
矿工运行AI模型并产生输出。
验证者对这些输出进行评分。
一种名为尤马共识（Yuma Consensus）的算法将这些分数转化为排放（Emissions）。
TAO 会持续流向那些真正有表现的矿工和验证者。
在第一次减半，网络排放每天7,200枚TAO。2025年12月减半后，这个数字达到了3,600枚TAO。与比特币的水平如出一辙：随着网络成熟，供应量变得越来越缩。这都是链上持续发生的。没有基金会来哪个实验室这季度值得更值得的资助。 尤马学术几乎决定一切都回避、让该系统不仅仅是一条普通链的核心部分。子网中的每个验证者都会定期为矿工提交一个分配分数分配。协议将这些分数聚合为权重中分配并剔除异常值。如果你的评分超过群体太远，你的影响力和奖励就会被削减。你试图过度打高分的矿工也是如此。结果就是：
撒谎的成本。
合谋是脆弱的。
保持基本诚实比尝试钻系统漏洞赚得更多。 这并不完美的，但它是「如何在不信任中心化评判者的情况下，根据实际用途向模型付费」的少数尝试之一。
子网：这如何演变成一个平台
子网（Subnets）是建立在Bittensor之上的独立AI市场。 每个子网：
定义一个特定的任务（交易信号、嵌入、GPU算力、药物发现等）。
拥有自己的矿工、验证者和激励规则。
竞争 TAO 排放贡献。
2025年底，已有超过120个活跃子网并持续增长，目标是256个。到2026年初，仅排名前10的子网估值就在5.5亿美元左右，现在已经达到了15亿！ 几个传染病的例子：
圣堂武士 (Subnet 3) — 跨训练全球算力的去中心化。
Targon (Subnet 4) — 多模态 AI（文本、图像、音频）。
Infinite Games (Subnet 6) — 预测市场和现实世界预测。
淘石（子网8） ——跨多个资产类别的交易信号。
TaiFi (子网 10) — Bittensor 生态内的 DEX + 流动性质押。
Nova (子网 68) — 分子建模和药物发现。
任何人都可以发起并启动子网。如果它能够吸引矿工、验证者和质押者，它就可以得到一部分销毁量。
动态TAO（Dynamic TAO）：当市场占领一切
好了，等等，接下来的内容会有点技术化，但我会尝试用大白话（ELI5）来解释。直到2025年初，一个小组扎根验证者控制跨子网的分配分配。子网0上的64个验证者掌握了权力，其中超过一半的掌握权在其中5个人手中。对于一个「去中心化AI」网络，那是一个中心化的障碍。2025年2月部署的动态TAO (dTAO)解决了这个问题。市场取代了委员会来决定哪些子网值得获得排放量：
每个子网都有自己的AlphaToken。
TAO持有者可以将TAO质押进某个子网，并通过AMM获得该子网的AlphaToken。
Alpha/TAO的价格和质押流动性反映了市场最看重哪些子网。
排放流向Alpha价值更高、需求更大的子网。
子网内的矿工和验证者默认该子网的Alpha。他们可以持有（该子网的杠杆押注）或兑换回TAO。
每个AlphaToken也有2100万的上限和自己的减半计划。在dTAO推出后的几个月里，上线了100多个子网，从「僵尸」子网的排放转向了具有实际用途的子网。这就是核心心理模型：TAO是基础资产；AlphaToken是你对网络内在特定AI垂直领域表达观点的方式。
如何购买子网Token（初级版）
如果你能在中心化交易平台（CEX）买现货并使用像Rabby这样的浏览器钱包，你就已经完成了90%。主要有预留路径：简单的CEX市场和牵引的Alpha路径。
路径1：CEX子网市场（最简单）
一些交易平台现在直接上线了特定的子网Token。
已上线TAO和/或子网Token的CEX开户。TAO 已在BN、Coinbase、Kraken等平台上线；其中部分也上线了顶级子网Token的现货交易对。
购买 TAO。 前往 TAO/USDT 交易对，下单并成交。
如果已上线，则购买子网Token。 搜索子网代码（如TEMPLAR、TAOSHI等）。如果你看到有流动性的现货对，就像买其他山寨币一样买入。
如果您有意托管钱包风险，请提取至自托管。 将 TAO 和任何子网Token转移到您控制的钱包。 您还没有使用链上 Alpha AMM，但您获得了直接的价格可配置口。
路径2 FI：通过TAO获取间隙Alpha（dTAO流程）
这是「真正的」子网敞口：通过Bittensor协议栈将TAO兑换成AlphaToken。
在CEX购买TAO。
设置兼容 Bittensor 的钱包。 使用官方 TAO 钱包或其他采集 Subtensor 的钱包（Talisman、Taostats 等）。创建钱包并备份助记词。
从CEX提取TAO到您的钱包。 选择TAO原始网络，粘贴您的钱包地址并发送。
连接到子网UI（如Taostats）。 前往taostats.io，连接钱包，打开Dynamic TAO / Alpha视图。
挑选子网并做基础调研。 查看TVL、Alpha/TAO价格、排放贡献以及子网的具体业务（交易、算力、嵌入等）。
将TAO兑换为该子网的AlphaToken。 在那个子网上点击「质押」（质押）或「购买Alpha」。AMM会按当前价格将你的TAO兑换为Alpha。在钱包中确认。
决定是简单持有Alpha还是进行质押/锁定。 对于大多数用户来说，持有Alpha已经给了你对子网的增加杠杆可变口。一些子网有了额外的质押或锁定功能，可以获得更多奖励或治理权。
注意流动性和波动性。Alpha Token流动性薄、具有反射性且波动极快。在下单前一定要检查深度和滑点。
TAO 持有者实际上在做什么
你可以扮演清晰的主要角色：
持有原始TAO。 简单的网络押注：2100万硬顶、减半计划、更多子网以及随着时间的推移逐渐更多的机构渠道。
通过委托在根子网（Root Subnet）质押。 将你的TAO委托给验证者。他们跨子网进行验证；你按质押比例奖励，历史年化百分比（APR）在15%左右。
轮换到特定的AlphaToken。 选择你认为长期重要的子网，将TAO质押进它们的Alpha中，博取这些特定市场的表现和叙述红利。
什么能推动TAO（和子网）走高？
没有什么是绝对保证的，但一些明确的催化剂已经必须在盘面了。另外，我声明，这很可能是一个新的顶部。基本上现在所有者都在谈论 TAO。所以你被警告了。
排放计划与未来的减半
如前所述，TAO 具有固定的 2100 万供应量和可预测的减半计划。 2025 年底的第一次减半将排放量从每天 7,200 TAO 削减至 3,600 TAO，这在叙述和机构准入开始时帮助收紧了供应。 如果这个进程继续，下一次减半至 1,800 TAO/天将成为下一个重大的结构性催化剂：卖盘压力更小，对现有流通筹码的竞争更激烈。第一次减半已在2025年12月中旬发生，所以我们现在处于每天3600 TAO的时代。 下一次TAO减半（从3600到1800） TAO/天）是基于供应量指示日期的挖掘：当出的供应量达到下一个编程阈值时自动触发，类似于第一个减半在 1050 万张 TAO 发布时触发一样。大多数追踪器和分析模型认为这大约是四年的节奏，这意味着第二次减半大约在 2029年底，但目的是根据网络活动和TAO排放的速度而定。
Covenant-72B 与网络规模化
Covenant-72B是一个旨在Bittensor生态内运行的72B生态参数模型，与Templar子网绑定。当它在2026年3月推出时，TAO激增了约46%，Templar和Taoshi等顶级子网也在此，子网估值突破了约5.5亿美元。仅3周后，现在已经是15亿了（翻了3倍）。如果Covenant-72B获得了基金、或实验室的真实使用，这意味着对子网输出的持续需求，进一步转化为对TAO和AlphaToken的需求。
子网增长与组合性
每一个成功的子网都是它自己的微型牛市。 随着更垂直领域的接入：交易、计算、科学研究、基础设施，你会看到：
更多开发者和用户接入Bittensor的理由。
更多将TAO作为进入这些子网的基础资产的需求。
随着资金涌入「本月最火」子网而产生更多轮换潜力。 重要的是：所有这些活动最终仍将通过 TAO 进行路由。
机构渠道与上市
TAO 已经拥有灰度（灰度）信托并在六家交易平台上市的质押 ETP，这使其获得了更大的保守资金的视野。下一步的催化剂看起来非常：
TAO和主要子网Token在更大型的CEX上市。
TAO在一线交易平台的永续合约和选项。
更多围绕「AI基础设施一篮子」构建的ETP或基金，包含TAO和子网可重构口。 一旦TAO变得更容易在电子商务屏幕上买到而不是在DEX上时，买家群体就会扩大。
为什么Jason突然在Twitter上全力支持TAO
Jason 和一领导宏观/AI 关键意见领袖（KOL）正在大力推广 Bittensor。为什么？
TAO 是 AI + 加密货币的绝对中心，这是市场上最强大的双重叙述。评论它让你同时洞察这两个领域。
它从一个「小众科学项目」变成了「拥有子网、减半、机构渠道和实时72B模型的严肃基础设施」。这是绝佳的KOL素材。
这些KOL中的一些人现在通过对抗TAO或子网的基金或塑造产品拥有了敞口，所以在X上叙述掌握主导权并不是做慈善。
博弈论。当一个奇怪的、流动性较差的东西开始带着真实的基础设施闯入严格的AIToken列表时，你可以选择忽略它并冒着错过交易的风险，或者你跑在人群前面，成为「Bittensor代言人」。 有偏见的。可能持有巨额的VC/天使投资份额。他们会把筹码砸在你的头上。就像ZEC那样。所以要非常小心！
TAO 极其巨大。Alpha Token流动性匮乏。Subtensor 基础层仍然运行在由 Opentensor 基金会控制的权威证明（PoA）节点集上，如果处理不好，这是一个真正的中心化风险。但从结构上看，屈指可数：
Token真正影响网络的路由作用。
人工智能模型直接为竞争资本的网络。
其架构允许任何人建立专门的AI市场并接入共享激励层。
目前我只持有 TAO、Templar 和 Targon。也许我成不了大器（NGMI），但我开始感到害怕，这可能就是顶部。Bittensor（TAO）暴涨……资金流向“去中心化AI”信号增强？Bittensor（TAO）在6周内暴涨140%，成为去中心化AI主题的核心资产。市场将其解读为资金向“AI代币”转移正式开始的信号。
近期根据链上分析公司Santiment的数据，Bittensor自3月8日以来上涨了105%，累计价格涨幅达140%。凭借此番飙升，其市值排名已升至第26位，影响力不断扩大。这一趋势并非简单的短期上涨，而被评价为是在市场对去中心化人工智能关注度扩大的背景下出现的结构性变化。
AI市场资金，向“去中心化”转移
Bittensor是一个标榜“去中心化机器学习市场”的项目。其结构是让各种AI模型通过竞争来证明性能，并根据结果获得奖励。这与传统中心化的AI系统不同，是一种对计算结果本身赋予“经济价值”的方式。
特别是“子网”结构是Bittensor的核心。执行大型语言模型训练、计算服务、预测市场等不同功能的AI网络独立运营，同时又通过TAO代币连接成一个经济圈。这区别于单一模型中心的结构，旨在打造一个以“实质竞争和可衡量成果”为中心的生态系统。
社交数据也支撑了其上涨趋势。在X、Reddit、Telegram等主要平台上，Bittensor的相关提及量已增至历史第二高水平。不过，其正面与负面情绪比例约为1.5比1，远未达到过热区间出现的极端乐观水平。这表明，相较于以个人投资者为主的过度投机，相对稳定的关注度扩大正在进行中。
“TAO达到600美元只是时间问题”
在此趋势下，化名分析师‘ANBESSA’基于Bittensor两年的价格通道结构，提及了其达到600美元的可能性。他评价称“这不是可能性的问题，而是时机的问题”。
这一预测的背后也有子网生态系统快速发展的因素。特别是Templar（子网3）近期完成了‘Covenant-72B’，这被认为是迄今为止最大规模的去中心化大型语言模型预训练。这意味着，虽然尚未达到中心化AI企业的水平，但已证明分布式基础设施也能进行大规模AI训练。
分析师补充道：“未来几个月内，TAO可能会形成强有力的叙事”，“如果加上足够的市场关注，上涨势头可能会持续”。
Bittensor的此次上涨超越了单纯的价格飙升，显示出“AI+区块链”的结合正在成为实际的市场主题。市场的目光正聚焦于资金流向是否会持续，以及去中心化AI是否会扩展为独立的产业趋势。
文章摘要 by TokenPost.ai
🔎 市场解读
Bittensor（TAO）在6周内暴涨140%，显示出资金流向“去中心化AI”的信号，而非单纯的主题炒作
被解读为AI与区块链结合正成为实际投资叙事的初期阶段
社交数据维持在非过热、属于“健康的关注度增长”水平
💡 策略要点
TAO的子网扩展和实际应用成果（如LLM训练等）是价格动量的核心变量
短期暴涨后，结构性增长叙事能否维持是关键
存在资金向整个AI代币板块扩散的可能性 → 可考虑板块分散策略
📘 术语解释
Bittensor：通过AI模型性能竞争来提供奖励的去中心化机器学习网络
子网：执行特定功能的独立AI网络单元
TAO代币：Bittensor生态系统内奖励及经济活动的核心资产
去中心化AI：非基于中心化企业、而是基于分布式网络运营的人工智能结构
💡 常见问题（FAQ）
Q.
Bittensor是什么？
Bittensor是一个AI模型通过竞争证明性能，并根据结果获得奖励的去中心化人工智能网络。各种子网独立运营，同时又通过TAO代币连接形成一个经济结构。
Q.
TAO价格暴涨的原因是什么？
主要受近期市场对去中心化AI关注度提高，相关资金流入的影响。特别是基于子网的实际用例和大规模AI训练成果刺激了投资预期。
Q.
Bittensor未来还有成长潜力吗？
如果子网生态系统扩展和实际的AI应用案例能够持续，则存在成长潜力。不过目前尚处于初期叙事阶段，市场关注度与技术成果能否共同维持是关键变量。
TP AI 注意事项
本文使用基于TokenPost.ai的语言模型进行文章摘要。正文主要内容可能被省略或与事实存在出入。[质押排名] 以太坊质押市值1123亿美元……Solana参与率68%·Bittensor奖励率第一质押总市值和报酬率指标中，各链间的温差变得明显，不同资产的参与强度和收益结构差异化凸显。
根据8日StakingRewards数据，以太坊的质押总市值为1123.4亿美元，周环比增长5.72%。质押代币数量为3578万枚，增长0.24%，质押量占总供应量的比例为29.64%。
以太坊质押总市值和代币数量双双增长，在市场波动中仍保持了相对稳定的参与流量。
Solana以578.1亿美元的质押总市值保持第二位。周环比增长9.58%，其总供应量的68.57%被质押，在主要链中参与率最高。质押代币数量为4.2364亿枚，增长0.28%。不过，其24小时质押代币流向为-1.56%，显示出短期调整趋势。
BNB链质押总市值为226亿美元，周环比增长3.63%。质押率为18.37%，在头部链中保持相对较低水平，质押代币数量为2530万枚，减少0.04%。
Sui质押总市值为134.7亿美元，周环比飙升28.78%，涨幅最高。质押率为74.81%，在头部链中参与强度最高，质押代币数量为74.8亿枚，增长0.16%。不过，其24小时质押代币流向为-22.66%，波动性较大。
随后依次是▲Tron（130亿美元，+4.94%）▲Hyperliquid（114.2亿美元，+3.52%）▲Cardano（85.3亿美元，+18.6%）▲Bitcoin（53.1亿美元，+3.6%）▲Avalanche（25.1亿美元，+11.32%）▲Bittensor（20.1亿美元，+24.36%）进入前十名。
24小时质押净流入方面，以太坊以1.0201亿美元最多，Bittensor（TAO）294万美元、Tron 133万美元紧随其后。而Sui（-1460万美元）、Avalanche（-1627万美元）、BNB链（-630万美元）则出现净流出。
质押钱包数量方面，以太坊为93.887万个（0.08%↑），Solana为119万个（0.81%↑），Cardano为128万个（0.19%↑）。周环比增幅最大的链确认为Solana。
质押总市值前十链的报酬现状 / StakingRewards
以太坊的实际质押报酬率为2.01%。这是扣除了0.85%通胀率后的数值，较前一周上升0.03个百分点。Solana通胀率为4.56%，实际报酬率为1.56%，与前一周相比报酬吸引力小幅减弱。
BNB链通胀率为-3.96%，在主要链中保持最低水平。实际质押报酬率为7.31%，位居前列，加上供应量减少效应，实际报酬吸引力大幅增强。
在质押总市值前十的资产中，基于纯质押报酬的年化收益率最高的链确认为Bittensor（TAO）16.29%。随后依次是Avalanche 7.36%、Solana 7.11%、Tron 3.93%、BNB链 3.63%。
在包含资产价格变动的总年化收益率方面，BNB链（+33.69%）、Hyperliquid（+24.18%）、Tron（+23.18%）取得了相对较强的业绩。而Sui（-60.74%）、Avalanche（-60.06%）、Cardano（-58.67%）则因价格调整影响，总收益率大幅降低。
香港 Web3 每日必读：韩国证券交易所计划推出加密货币 ETF 和衍生品，灰度向美 SEC 提交 Bittensor ETF 申请整理：Cora，Techub News
TinTinLand
恐贪指数：40（中性）
比特币价格：$91,086
BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（1.2）
BTC 净流入：$471.14 M
ETH 净流入：$174.42 M
香港
BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（1.3）
BTC 净申购：0 BTC
ETH 净申购：0 ETH
香港 JPEX 案件进展更新：网红「朱公子」加控 3 项洗钱罪，涉案金额逾 1880 万港元
据《明报》报道，未获发牌的虚拟资产交易平台 JPEX 于 2023 年被揭涉嫌诈骗，艺人及网红等多人涉诈骗诱使投资者在 JPEX 投资而失去财产，事件暂共 16 人被起诉。其中一人为网红「朱公子」朱家辉，他原本被控一项俗称「洗黑钱」控罪。案件今日在东区裁判法院再讯，控方申请修订首控罪，又新增 3 项「洗黑钱」罪，总涉款共逾 1880 万港元。裁判官批准控方申请，并将案件押后至 3 月 27 日再讯，以待控方准备转介至区域法院审讯的文件，其间被告续准保释。
2026 年香港 1 月活动精选
我们特别梳理了香港 1 月份加密领域值得关注的活动，这些活动将为您打开通往 Web3 未来的窗口。
监管/宏观
韩国投资者 2025 年向海外平台转出约 1100 亿美元加密货币资产，主因衍生品受限
2025 年韩国投资者将超过 160 万亿韩元（约 1100 亿美元）的加密货币资产从本土交易所转移至海外平台。资金外流主要与韩国本土交易所仅能提供现货、面向散户的衍生品服务受限有关，部分交易需求转向币安、Bybit 等海外平台。报告还提到，《数字资产基本法》（DABA）因监管机构在稳定币发行问题上的分歧而再次延期，导致监管不确定性延续。
萨尔瓦多：2026 年推进以比特币与人工智能为核心的国家发展战略
萨尔瓦多政府表示，将在 2026 年推进以比特币与人工智能（AI）为核心的国家发展战略。截至 2026 年初，该国持有 7,517 枚比特币，价值约 6.6 亿美元。此前，萨尔瓦多于 2025 年末修订《比特币法》，取消了私营部门强制接受比特币的规定，使比特币转变为自愿使用、但仍受国家支持的法定货币，并与 IMF 达成协议，获得 14 亿美元融资支持。
土库曼斯坦加密货币监管法案生效，挖矿和交易合法化
土库曼斯坦总统于 11 月底签署的加密货币监管法案已生效，标志着土库曼斯坦加密货币挖矿和交易正式合法化。根据该法，非土库曼斯坦居民注册后也可在该国进行加密货币挖矿。加密货币矿池也被允许设立。该法规定，在土库曼斯坦设立的加密货币交易所需要获得许可，建立 KYC 和反洗钱机制，并满足一定的冷存储要求。
伊朗拟接受加密货币支付先进武器系统订单
伊朗国防部出口中心 Mindex 在官方文件及支付条款中表示，该机构准备就军事合同进行谈判，允许外国政府使用加密货币、易货贸易或伊朗里亚尔支付款项。Mindex 作为负责伊朗海外国防销售的机构，列出的出口清单包括 Emad 弹道导弹、Shahed 无人机、苏莱曼尼级战舰及短程防空系统等先进武器。
项目/公司动态
BitMine 质押以太坊举动推高验证者排队至约 97.7 万枚，新验证者激活等待至 17 天
BitMine 向以太坊质押系统追加存入 82,560 枚 ETH（约 2.59 亿美元），其累计质押规模升至 544,064 枚以太坊（价值约 16.2 亿美元）。受其近期加速质押影响，以太坊验证者进入队列规模升至约 97.7 万枚以太坊，新验证者预计等待时间接近 17 天。同时退出队列等待提现的以太坊数量略超 11.3 万枚。以太坊网络数据显示，当前已质押超过 3,550 万枚以太坊（约占总供应量 29%），年化质押收益率接近 2.54%。
Flow 网络恢复运行，Cadence 与 EVM 已同步上线
Flow 发推称，其网络已恢复运行，Cadence 与 EVM 已同步上线。Flow 表示，生态系统恢复工作仍在进行中，预计本周实现全面恢复。Flow 还表示，将在 48 小时内发布详尽的技术事后分析报告。
Tether 披露投资跨境扫码支付平台 SQRIL，加码稳定币二维码支付场景
稳定币发行方 Tether 披露已投资实时跨境二维码「扫码支付」平台 SQRIL，具体投资金额暂未披露。公告称，SQRIL 主要面向亚洲、非洲与拉丁美洲市场，可与传统银行及 Venmo、Revolut、Cash App 等数字金融服务的 API 集成。Tether 表示，新资金将用于探索更高效的稳定币与二维码跨境支付方案。
OSL 完成收购 Web3 支付服务供应商 Banxa，整合后将覆盖美欧等逾 40 张支付与交易牌照
OSL 已完成对 Web3 支付服务供应商 Banxa Holdings Inc. 的战略收购。在全面整合 Banxa 的国际支付网络后，OSL 表示其合规网络将扩展至美国、加拿大、欧盟、英国与澳大利亚等地区，合计获得逾 40 张交易与支付牌照及注册。OSL 还表示，此次整合将加速其全球合规支付网络的扩张与业务推进。
比特币矿企 Bitfarms 以 3000 万美元出售 Paso Pe 矿场，正式退出拉美市场
纳斯达克上市的比特币矿企 Bitfarms 宣布已与新加坡 Hawksburn Capital 管理的加密基础设施基金 Sympatheia Power Fund（SPF）签署最终购买协议，以 3000 万美元出售其 Paso Pe 矿场，并正式退出拉丁美洲市场。预计今年一季度获得 900 万美元现金，交割后 10 个月内获得剩余 2100 万美元）。
韩国证券交易所计划推出加密货币 ETF 和衍生品
韩国证券交易所（KRX）计划推出更多新型投资产品，包括加密货币交易所交易基金（ETF）和衍生品，作为推动资本市场现代化进程的一部分。在新年首个交易日仪式上，KRX 董事长 Jeong Eun-bo 表示，即便监管机构仍在审议现有证券法规能否批准此类产品，交易所已做好运营准备支持加密货币 ETF。Jeong Eun-bo 同时提及逐步推行 24 小时交易、推进数字金融准备等举措。
XRP 财库公司 VivoPower 将收购挪威某 40 兆瓦数据中心
纳斯达克上市 XRP 财库公司 VivoPower 宣布将收购挪威一座由「100% 可再生水电能源」供电的 40 兆瓦以上数据中心基础设施，作为其人工智能基础设施战略的一部分。该设施目前已通电并投入运营。
灰度向美 SEC 提交 Bittensor ETF 申请
灰度近期向美 SEC 提交 Bittensor ETF 申请。该拟议信托基金将以股票代码 GTAO 进行交易，旨在通过受监管的金融工具为投资者提供直接接触 Bittensor 原生代币 TAO 的渠道。
深度&前瞻
第一个大规模采用「收益型稳定币」的，是中国
数字人民币 2019 年开始试点。六年下来，账面数据相当体面：2.3 亿个人钱包，累计交易 34.8 亿笔，金额 16.7 万亿元。但你问问身边的人，有几个在日常用？答案大概率是：领过红包，试过一次，然后就没有然后了。
2025 年加密死亡项目复盘：累计近 7 亿美元融资，昔日明星项目扎堆谢幕
这一年，市场加速了对融资幻觉与叙事泡沫的集中清算，开始从投机驱动的虚假繁荣，转向以实效为准绳的存量出清。流动性的幻觉散去，曾经意气风发的先行者接连倒下，而行业也在向死而生的阵痛中，迫使每一位从业者重新审视这里的生存法则。
观点
稳定币不断增发，为什么市场不涨？
近一个月的加密市场，可谓是反复被「门夹」的行情。多次向上冲击 90,000 均以失败告终，一直在 8 字头来回画门；而纵观整个加密货币市场总市值变化，也从 10 月份的 4.4 万亿美元缩水至今天的 3.11 万亿。
一文读懂美股上链：为何币圈人转投美股，华尔街却反向上链？
过去一年，一个耐人寻味的现象反复出现：美股和贵金属在生产力红利与 AI 叙事的推动下屡创新高，加密市场却陷入了周期性的流动性干涸。不少投资者感叹「币圈的尽头是美股」，甚至选择彻底离场。但如果我告诉你，这两种看似对立的财富路径，正在通过代币化发生历史性的合流，你还会选择离开吗？Bittensor，首次代币减半启动……稀缺性增强与价格压力备受关注比特币(BTC)近期完成第四次减半之际，去中心化人工智能(AI)网络Bittensor正迎来首次代币供应量削减(减半)。该项目借鉴比特币模型，采用定期减少代币奖励的系统，此次减半被解读为网络成熟的信号弹。
Bittensor是2021年启动的开源AI基础设施项目，旨在让用户在其多样的"子网"内提供AI服务并获得奖励。这种结构促使参与者之间进行AI服务交易，并根据贡献度发放其原生代币TAO作为奖励。
此次为首轮减半，预计在12月14日前后，TAO代币的日发行量将从原有的7,200枚减少至3,600枚。按当前价格换算，发行价值也将从每日约1,063万韩元(约合7,200美元)降至531万韩元(约合3,600美元)水平。
灰度研究分析师威廉·奥格登·摩尔评价称："这是网络朝着2,100万枚总发行量上限迈进过程中的重要里程碑"，"是遵循比特币代币经济模型的有意义进展"。
Bittensor的供应量限制预计将有助于抑制通胀并确保代币稀缺性。流通量减少可能在中长期形成价格上涨压力，这对网络参与者和投资者都可能成为积极信号。
文章摘要 by TokenPost.ai
🔎 市场解读
Bittensor的减半是通过供应周期强化代币价值的尝试，旨在构建与比特币类似的稀缺性基础模型。以首次减半为起点，市场可能重新评估网络的长期可靠性与可持续性。
💡 策略要点
作为早期AI区块链代币项目之一，Bittensor的减半为投资者提供了重新审视TAO潜在价值的机会。需关注稀缺性引发的供需变化将对中长期价格产生何种压力。
📘 术语解释
减半(Halving)：按特定周期将网络中发行的新币数量减半的系统。通过调节供应量来抑制通胀，谋求长期价值维持。
子网(Subnet)：Bittensor中AI模型或服务提供商开展活动的独立市场。各子网是具备专门功能与奖励机制的独立网络单元。
TP AI 注意事项
本文使用TokenPost.ai基础语言模型进行文章摘要。可能存在遗漏正文主要内容或与事实不符的情况。[质押排名] 质押市场剧变...SUI跻身第五·Bittensor急速攀升，以太坊市值暴跌12%随着主要质押链的市值整体急剧下滑，排名变动与奖励率差距同时扩大，质押市场格局正经历剧烈震荡。
截至20日，根据StakingRewards数据显示，以太坊质押市值达1076.1亿美元，较上周下降11.66%。质押代币数量为3574万枚，质押量占总供应量的比例为29.61%。
质押市值是通过质押代币数量乘以当前价格计算的指标，是反映网络可信度与参与强度的核心数据。上周伴随市场走弱，各项目质押市值均呈现锐减态势。
Solana以564.6亿美元（–11.52%）的质押市值维持第二位。其总供应量中67.32%处于质押状态。
BNB链以229.3亿美元（–6.06%）的质押市值位列第三。其质押比例为18.61%，在主要公链中处于较低水平。
Sui上周从第六位跃升至第五位，超越波场排名上升一位。与此同时，Bitensor新晋跻身第十名。此前位列第十的Hedera则下滑至第十二位，跌出排名榜单。
按质押参与率（比例）排序，排名靠前的分别为：▲Sui（74.43%）▲卡尔达诺（58.97%）▲波场（45.38%）▲Hyperliquid（42.02%）▲Avalanche（43.71%）
单日质押净流入 ▲Avalanche +723万美元 ▲Bitensor +432万美元 ▲波场 +276万美元
单日质押净流出 ▲Hyperliquid –88.461万美元 ▲Sui –1690万美元
质押钱包数量 ▲以太坊 93.36万个（+0.18%）▲Solana 113万个（+0.32%）▲卡尔达诺 124万个（–0.43%）
周度钱包增长 ▲Avalanche（+15.15%）
周度钱包减少 ▲卡尔达诺（–0.43%）
质押市值前十公链奖励现状 / StakingRewards
以太坊实际质押奖励率为2.19%，该数值已考虑0.9%的通胀率因素。Solana通胀率为4.63%，实际奖励率为1.64%。
BNB链通胀率–4.47%为最低水平，实际质押奖励率达5.63%，在主要公链中位居前列。
在质押市值前十的资产中，基于纯质押奖励的年化收益率以Bitensor（+16.81%）最高。随后依次为BNB链（+12.87%）、Avalanche（+7.45%）、Solana（+6.72%）。
在计入资产价格波动的整体年化收益率方面，Hyperliquid（+80.85%）涨幅居首。BNB链（+63.64%）与波场（+48.95%）紧随其后表现强劲，而Sui（–56.25%）、Avalanche（–55.03%）和Solana（–38.38%）则呈现弱势。RedTeam 将 Bittensor 矿工转型为道德黑客网络，革新网络安全Techub News 消息，RedTeam 正在将 Bittensor 矿工转型为道德黑客网络，旨在革新网络安全领域，增强实时威胁检测与防御能力。该举措利用分布式计算资源构建一个去中心化的安全测试与响应网络。（Crypto Briefing）MEXC 集成 Yuma 验证器推出 TAO 质押服务Techub News 消息，加密货币交易所 MEXC 已集成 Bittensor 验证器 Yuma 的基础设施，正式推出 TAO 代币质押服务，允许用户通过质押参与去中心化 AI 网络的安全维护并获得相应奖励。
Bittensor 生态目前包含 128 个专注于 AI 推理、模型训练等任务的专用子网。此次集成旨在扩大该去中心化 AI 生态的用户参与度，使代币持有者能够通过验证器在子网中分配质押并基于贡献获得相应奖励。（CoinTelegraph）Kraken 上线 Bittensor 子网代币包括 Chutes AI 等Techub News 消息，加密货币交易所 Kraken 宣布上线一批 Bittensor 子网 alpha 代币，包括 Chutes AI、Targon Compute、Webuildscore 等，成为支持此类资产交易的主流中心化平台。
此前，这些代币仅在链上 AMM 池或小型平台交易。该交易所表示，此次上线将为投资者提供更便捷的访问渠道，并提升 Bittensor 去中心化 AI 生态系统的市场可见度。（CryptoBriefing）Bittensor 创始人发布路线图拟 18 个月内实现完全去中心化Techub News 消息，Bittensor 联合创始人 Jacob Steeves 发布去中心化路线图，计划在 18 个月内（约 2027 年 12 月）将协议完全去中心化，具体措施包括提高验证者竞争、引入双向流动性池及基于信念的投票机制等。
该路线图发布前，其已于今年 2 月辞去 Opentensor Foundation CEO 职务以减少关键人依赖。此次规划回应了此前 Covenant AI 退出网络时对协议「去中心化表演」的批评，旨在解决治理结构集中化问题，降低核心团队对网络经济激励层的控制权。（CryptoBriefing）Nvidia AI 推理芯片市场份额升至 74%Techub News 消息，据 CryptoBriefing 报道，Nvidia 在 AI 推理芯片市场的份额已从 66% 升至 74%，主导这一预计 2025-2026 年规模达 760 亿至 1000 亿美元的市场。其 Blackwell 架构提供比上一代低 35 倍的 token 成本和 50 倍的每瓦 token 数，成为市占率提升的关键驱动力。
去中心化 AI 计算网络（如 Bittensor 和 Render）普遍基于 Nvidia GPU 构建。芯片推理效率的提升可降低节点运营商的电力成本并改善收益，但硬件迭代也可能使现有 GPU 库存面临过时风险，令这些网络的代币经济与其硬件路线图深度绑定。Bittensor 子网注册成本升至 1,500 TAOTechub News 消息，据 CryptoBriefing 报道，Bittensor 子网注册成本于 5 月 12 日从 230 TAO 升至 1,500 TAO，涨幅 6.5 倍，单个席位价值约 47 万美元。该网络 128 个子网容量趋近饱和，且 73% 流通 TAO 处于质押状态。
此次成本上涨发生在 2025 年 12 月减半五个月后，当时每日 TAO 发行量已降至 3,600 枚。随着子网代币总市值近 15 亿美元，高额注册门槛可能排除资金不足项目，导致参与权向资本雄厚的运营商集中。Bittensor 联合创始人称去中心化 AI 失败将无望对抗巨头Techub News 消息，据 Cointelegraph 报道，Bittensor 联合创始人 Jacob Steeves 表示，如果去中心化 AI 失败，人们可能将失去对抗大型科技公司的希望。他指出，世界可能会被单一 AI 公司的心理偏见所塑造。
他进一步探讨了比特币是否能帮助阻止这种情况的发生，强调了去中心化技术在未来的重要性。Steeves 的观点引发了对 AI 未来发展的广泛讨论。Bittensor 集成机密路由层至 OpenRouter，推动去中心化 AI 主流化Techub News 消息，据 CryptoBriefing 报道，Bittensor 已将其机密路由层集成至 AI 推理路由平台 OpenRouter，使其子网矿工能够与 Anthropic 等主流 AI 提供商竞争实时推理任务。
此次集成允许开发者通过 OpenRouter 直接访问 Bittensor 子网（如 Chutes SN64 和 Ridges）的算力资源，无需持有 TAO 代币或直接与 Bittensor 网络交互。机密路由层确保推理请求可在不暴露敏感查询数据、用户信息及模型路径的情况下完成路由。数据显示，截至 2026 年 4 至 5 月，Chutes 子网已在 OpenRouter 平台的使用量和性能指标（包括延迟、吞吐量和可用性）方面位居前列。Bittensor TAO 代币上线 Solana Grayscale 开放信托私募Techub News 消息，据 CryptoBriefing 报道，AI 区块链网络 Bittensor 已通过 Wormhole 的 Sunrise 平台在 Solana 推出 TAO 代币的规范版本，Grayscale 同步开放 Bittensor Trust 供合格投资者私募。目前 TAO 市值达 29.9 亿美元，位列加密货币第 36 位。
该网络采用 Wormhole 原生代币转移（NTT）框架实现跨链流动性管理，Solana 生态的 Jupiter 和 Meteora 已支持该代币交易。此次双轨策略旨在同时为散户和机构投资者提供接入渠道，Solana 网络拥有超 1 亿钱包地址。Bittensor 联创谴责 Covenant AI 创始人并拟推「锁仓质押」机制强化治理Techub News 消息，Bittensor 联合创始人 Jacob Robert Steeves 在 X 平台发文表示，指责其创始人 Samuel Dare 的行为辜负了投资者与用户信任，对协议及社区造成严重伤害。Steeves 为此向受损用户致歉，并提出将推进「锁仓质押」机制，通过在协议层引入「时间 + 质押」的承诺维度，提升透明度并强化投资者保护。此外，Steeves 确认子网 3、39、81 的开发将由社区继续推进，并计划未来推动 1 万亿参数规模的模型训练。主要资产整体的质押市值正在增长，奖励流向也有所改善，市场整体呈现出复苏趋势。 根据7日质押奖励统计，质押市值排名第一的是以太坊，较前一周增长1.87%，达到900.2亿美元。 Solana以375.3亿美元保持第二位，同期增长4.96%。Hyperliquid以186.9亿美元排名第三，上涨7.7%，高位资产整体呈现同步强势。 BNB Chain以165.1亿美元增长4.01%，Tron也以155.3亿美元上涨7.06%。Sui以73.4亿美元增长6.9%，中位区间资金流入趋势持续。Bittensor以22.4亿美元大幅增长22.32%，在高位资产中表现出最强劲的增幅。Avalanche是前十名中唯一下跌（-7.65%）的资产。 在流通量占比方面，Bittensor的质押比例最高，达到75.96%，Sui（75.04%）和Solana（67.93%）也保持了较高的参与率。 从反映参与水平的质押钱包数量来看，Solana最多，达146万个，Cardano为127万个，以太坊为78.9万个。整体呈持平趋势，但Bittensor增长了2.16%，Avalanche增长了2.35%，而以太坊小幅下降了1.87%。 在实质回报率方面，BNB Chain以5.77%录得最高水平，但较前一周下降了0.24个百分点。Bittensor为4.0%，较前一周上升0.8个百分点，Avalanche为3.67%。Tron为2.63%，以太坊和Solana分别为2.18%和1.55%。Sui为-1.31%，继续处于负值区间。 从年度奖励规模估算来看，以太坊最大，为28.1亿美元，Solana为22.1亿美元，Tron为4.9493亿美元。Hyperliquid为4.2154亿美元，Bittensor为4.1094亿美元。 最近7天的年度奖励规模大多大幅上涨。Bittensor增长29.59%，录得最大涨幅。其次是Sui（9.71%）、Cardano（8.24%）、Hyperliquid（8.22%）、以太坊（7.36%）、Tron（7.04%）、Solana（6.1%）。相比之下，Avalanche下降8.26%，是唯一下跌的资产。
