Loading...
Loading...
凯基金数字资产创新！协力DigiFT发行全球首档台股ETF链上RWA代币凯基金控的数字资产金融创新再往前跨出一大步，继今年二月，旗下凯基银行成功开办虚拟资产保管试办业务之后，1日宣布，透过凯基证券香港子公司KGI Asia与新一代真实世界资产（RWA）代币交易所DigiFT合作，由DigiFT于链上发行全球首档连结台股ETF的RWA代币「kTW50」（连结标的为凯基台湾TOP50 ETF）。此项创举不但大幅提升台股在数字资产领域的能见度，更凸显凯基金控在数字资产金融创新已位居业界领先地位。
台股今年冲出48,218新高点，总市值已跃升至全球第五大股票市场，其中，以投资台股为主的ETF（不含杠反）扮演关键推手，截至8月28日止，不但受益人数突破1,700万人，整体规模亦突破新台币7兆元，反映台湾的投资战略地位已从AI产业供应链外溢至资本市场。凯基金控认为，台湾正迎来「从科技岛到资本岛」的结构性转变，AI红利将是未来10年的资本追逐焦点，期待「kTW50」代币能够扮演台股代币化金融的前哨尖兵，吸引链上Web 3.0投资人的目光，进而带动更多链上资金活水涌入台湾市场。
凯基金控资深副总许维铭表示，台湾作为全球AI核心枢纽，并在半导体、先进制造及AI基础设施等领域具备世界领先的实力，凯基台湾TOP50 ETF（009816）汇聚了台湾最具影响力的优质企业，提供投资人参与AI革命长期成长机会的独特管道。凯基金控持续拓展在Web 3.0生态系中的布局，目标成为传统金融与代币化金融之间的重要桥梁，也相信资产代币化有潜力透过提升可及性、效率及透明度，彻底改变全球资本市场的运作方式。许维铭说：「很高兴与DigiFT携手合作，推出『kTW50』代币，为境外合格投资人提供全新的链上投资标的，相信这是塑造未来金融发展的重要一步，并将加速传统金融体系与数字资产生态系的融合。」
DigiFT创办人兼首席执行官张之皓则指出，每一个成熟的市场都是由现金（Cash）、收益（Income）与成长（Growth）三大支柱分层建构，链上金融多年来已具备前两者，而kTW50则补上了第三块拼图：提供一条合规且受监管的成长型资产配置，与既有的现金及收益型工具并列，这正是机构投资组合长期以来的建构方式，也将成为未来链上投资组合的发展模式。
作为数字资产金融创新的业界领跑者，凯基金控将持续关注Web3.0与数字资产等新兴发展趋势，加速链接传统金融与数字生态，为全球投资人创造跨时代的金融新价值。
卓銳證券「AI·CRYPTO 全球資產配置」線下主題論壇吸引近200名投資者八家資管與數位資產機構同場 共探雙主線配置新範式
（香港，2026 年 8 月 27 日）適逢 Bitcoin Asia 2026 在港召開，由卓銳證券（香港）有限公司（下稱「卓銳證券」）主辦的「AI·CRYPTO 全球資產配置」主題論壇，於今日下午在香港萬麗海景酒店舉行。論壇聚焦 AI 與數位資產雙主線驅動下的宏觀週期研判，現場吸引近 200 名投資者參與，互動環節反應熱烈。
論壇匯聚華夏基金（香港）、易方達基金（香港）、Animoca Brands、VDX、BE Trust、Metalpha、BigQuant、北水金控等機構的業界領袖，議題涵蓋數位資產 ETF 的發展路徑、比特幣的機構化進程以及 AI 算力週期的資本傳導，回應投資者在雙主線交匯下對配置方向的關注。
圖註：「AI·CRYPTO 全球資產配置」論壇現場，吸引近 200 名投資者參與。
宏觀研判：AI 牛市能否繼續，需要爆款應用持續接力
卓銳證券基金經理 Jerry Ou 以「AI 與比特幣雙重敘事下的全球資產配置展望」為題發表主題演講，從宏觀週期出發拆解兩條主線對全球資金流向的影響。
他指出 AI 是過去三年美股牛市的絕對主力，而目前 CAPEX 已經到了 CSP 自由現金流轉負的時刻。繼續高強度 CAPEX 只能靠巨額借債，這要求 AI 應用在 2030 年形成 1 萬億美元 ARR（vs.2026 年才 1 千多億美元）才夠還債。目前全球 AI to C 商業化都沒跑通，今年 ARR 大漲幾乎全靠 Anthropic 跑通了 AI to B，主要是編程 AI 取代程式設計師，這導致美國程式設計師職位大幅萎縮，尤其是應屆畢業生。然而，非農就業總人數為何未見顯著下滑，主要是因為 AI 數據中心建設產生的新工作崗位大多位於共和黨執政州和關鍵搖擺州。接下來，AI to B 的爆款應用方向主要在金融、法律、諮詢等高薪白領崗位。而最終衝上 1 萬億美元 ARR，則需要 AI+機器人跑通，目的是大幅降低勞動力成本，實現美國製造業回流。目前 AI 股票尤其是半導體的估值已經處於歷史頂峰，但是否回落甚至轉熊關鍵要看上述 AI 爆款應用能否持續接力，2000 年代科網泡沫破裂是三重利空的意外疊加。
至於比特幣，他認為按四年減半規律，當前處於熊市週期階段，而熊市底部價格通常由挖礦成本決定。
圖註：卓銳證券基金經理 Jerry Ou 就 AI 與比特幣雙重敘事下的資產配置展望發表主題演講。
配置視角：比特幣與主要資產相關性低，配置價值受關注
華夏基金（香港）投資組合管理總監 William Kung以「比特幣新機遇」為題分享。他從資產配置角度指出，過去十年比特幣與主要資產類別的相關性很低——與標普 500、納斯達克 100 的相關係數分別為 0.17 與 0.19，與黃金、債券則接近於零，具備獨特的風險收益特徵。以過去五年的回測為例，在傳統 60/40 組合中納入比特幣，配置比例較高的組合表現相對更佳。
就市場空間，他提到數位資產目前占全球財富總量的比重不足 0.4%，比特幣市值約相當於黃金的 3.5%。機構資金的動向亦在同步變化：根據截至 2026 年 8 月中旬的 13 F 申報，摩根士丹利與摩根大通的比特幣相關敞口環比分別增加約 3.7% 與 12.2%，以太幣相關敞口增幅更為顯著。他並指出，第四次減半後，效率最高礦工的現金生產成本約在 6 萬美元附近，可作為觀察支撐位的參考。
圖註：華夏基金（香港）投資組合管理總監 William Kung 分享比特幣的配置價值與下半年展望。
圓桌一｜比特幣的機構化進程
首場圓桌由 Techub News 聯合創始人 Bobby 主持，VDX 首席戰略官 Paolo、Animoca Brands 投資與戰略合作總監 David Ching 及 BE Trust 投資總監 Yaney 參與討論，議題聚焦 ETF、流動性與新一輪市場週期。三位嘉賓的共同判斷是：這輪上漲並非週期反轉，而是流動性預期、ETF 淨流入與空頭回補疊加的階段性修復。更值得關注的是交易結構的變化。BE Trust 投資總監 Yaney 形容，市場正處於「早期持幣者向華爾街機構換手的關鍵階段」，四年一輪的週期效應正在弱化，波動率將逐步向成熟大類資產收斂。VDX 首席戰略官 Paolo 亦觀察到比特幣與納斯達克科技資產的相關性持續走高，已成為機構眼中的高 Beta 資產。
圖註：圓桌一「比特幣的機構化進程：ETF、流動性與新一輪市場週期」討論現場。
產業滲透：成本下降，反而推高算力需求
易方達香港數碼營銷總監 Sapphire Wang 則從產業滲透與需求端切入，分享 AI 時代的投資新格局。她引述史丹福大學 2026 年 AI Index 報告指出，全球企業的 AI 採用率已超過 88%，滲透速度明顯快於互聯網普及初期。就算力需求的走向，她以傑文斯悖論作解釋：模型推理成本下降並不會減少總消耗，反而因應用場景擴張，推動 Token 與算力需求進一步上升。
她並提到中美 AI 產業鏈高度互補——美國主導模型層與算力晶片，但發電量相對不足，數據中心擴張受制於電力供應；中國掌握光模組、PCB 等硬體產能與能源優勢，先進製程則依賴進口。單一市場難以形成閉環，兩者互為必要條件。
圖註：易方達香港數碼營銷總監 Sapphire Wang 就 AI 時代的投資新格局發表主題演講。
圓桌二｜算力新週期：從晶片到雲端，資本開支如何傳導為投資機會
第二場圓桌由卓銳證券市場副總裁 Miranda 主持，BigQuant 首席執行官梁舉、北水金控聯合創始人 Kylie Li 及 Metalpha 生態負責人 Max參與討論。議題圍繞 AI 資本開支沿產業鏈向下游延伸後，投資機會分佈的變化。三位嘉賓認為，近期 AI 資產回撤是高位擁擠交易的出清，而非產業週期見頂——產業仍在高速成長，只是商業化兌現跟不上炒作預期，二級市場估值已明顯透支。Metalpha 生態負責人 Max 將當前的 AI 行業類比早期的區塊鏈行業：「基建投入巨大、資本熱度極高，但真正跑通閉環、持續盈利的應用仍然稀少。」機會的位置也在移動——從堆算力轉向降本與落地，定製晶片、光通信、液冷、電力基建等效率優化環節，以及垂直應用層，被視為下一階段的主戰場。
圖註：圓桌二「算力新週期：從晶片到雲端，資本開支如何傳導為投資機會」討論現場。
跨界對話延續至會後
論壇最後設自由交流環節，與會機構代表就各自關注的議題繼續深入交流。公募基金、數位資產投資平台與量化科技公司，過往關注重點各有不同，但隨著數位資產合規化推進與 AI 產業週期演進，其面臨的核心課題日趨接近：在市場變數增多、週期縮短的環境下，如何建立清晰且可複製的配置方法。
從傳統證券到虛擬資產，從香港到新加坡、澳洲，卓銳證券正沿著同一條路徑推進——讓不同類型的資產，回到同一張配置表上。目前，卓銳證券持有香港證監會第 1、2、4、5 及 9 類牌照，其中第 1 類牌照已獲批面向專業投資者及零售客戶提供虛擬資產存入、交易及提取的全流程服務；自主研發的一站式平台 ZR，讓投資者以單一帳戶完成股票、ETF 與虛擬資產的配置。
「成為備受信賴的全球金融科技平台」——這是卓銳證券的願景，也是舉辦本次主題論壇的初衷。公司表示，未來將持續圍繞全球資產配置議題舉辦更多線下交流活動，與投資者一同把握雙主線下的市場機遇。
風險提示：嘉賓發言僅為個人觀點分享，不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。
斯坦利·德鲁肯米勒的交易哲学今天讲讲斯坦利·德鲁肯米勒。
大多数人对他没概念，他做了近30年基金，年化回报接近30%，而且几乎没有亏损年份。1992年他执掌索罗斯基金，做空英镑的决定就是他下的，一口气从英国央行手里赚走10亿美元。
现任美帝财政部长贝森特称他为老师，美联储主席沃什是他十多年的老部下。
他的核心铁律只有一条：
“一旦我买入股票的理由不复存在，我当时花了多少钱就完全无关紧要了。”
不锚定成本，不苦等解套，随时准备空仓清零。
普通人在 60 美元买入，跌到 50 美元时往往会陷入瘫痪，死守着等它涨回原点。而德鲁肯米勒毫无情绪波动，反手就是清仓。
这种散户思维甚至写在了k线图上。所谓的阻力位，本质上就是一群人在高位套牢后，熬了三四年仅仅为了等一波回本。在他们死守的这段时间里，只能眼睁睁错过整个牛市。
在投资中，执着于成本价是代价最沉重的恶习。
更罕见的是，德鲁肯米勒在极度冷血的斩仓之上，还完美结合了普通人难以驾驭的另一面：极度重仓。
他直言：“敢于集中重仓，是我成功的一大核心。”
德鲁肯米勒还原了 1992 年干翻英格兰银行前夜，他和索罗斯（George Soros）最硬核的一段闭门对话。
当时德鲁肯米勒觉得逻辑已经无懈可击，兴奋地对索罗斯说：
George，我今晚打算卖掉 55 亿美元的英镑，全部买进德国马克。这等于我们要把整个基金 100% 的身家全砸进这一个交易里！
结果索罗斯听完狂翻白眼，说这是我听过最垃圾的资金管理。
既然你证明了这是一个完美的单边送钱机会，我们应该砸 200% 的净资产杠杆进去，而不是 100%！
你丫知道这种 20 年一遇的降维发财机会有多难得吗？你到底有什么毛病？
后来的历史大家都知道了：
索罗斯逼着德鲁肯米勒把仓位直接翻倍，用 100 亿美金的空头头寸顺着数字管道轰炸汇率市场。
英国央行花了几十亿外汇死扛，最后在绝对的资金流面前被一枪爆头，宣布退出欧洲汇率机制，英镑崩盘 15%。
这一战，他们在一夜之间强行从主权国家手里抢走了 10 亿美元的净利润。
他的猎场横跨股票、债券、外汇、大宗商品和信用资产。股市入熊，他就调转枪头去债市和汇市寻找降维打击的机会，在最具赢面的战场压上筹码。
对亏损毫无情绪，对信念绝对重仓，在市场间灵活切换。
正是这种特质，让他创下了职业生涯从未录得年度亏损的惊人神话。
师徒之争德鲁肯米勒在华尔街日报发文，标题很直白“让债券市场说话”，批评财政部将长期债券回购规模翻倍至至少40亿美元。
这里介绍下背景，贝森特年轻时进入索罗斯基金，当时负责该基金全球宏观投资的核心人物就是德鲁肯米勒。两人的关系非常深，不是普通的同事关系，而是“老板—学生—导师—长期盟友”。
贝森特后来自己明确说过：“Stan Druckenmiller was really my mentor.” 也就是说，贝森特本人直接把德鲁肯米勒称为自己的导师。
德鲁肯米勒的核心观点是，市场聚合了任何委员会都不具备的信息，价格就是这些信息到达决策者的方式。长期国债收益率是世界上最重要的价格，也是美国剩下的唯一财政纪律执行者。
他的逻辑是：市场 → 聚合无数投资者的信息 → 形成价格 → 政府观察价格 → 政府调整政策。
所以30年美债收益率从4%涨到5%、甚至5.5%，不能简单理解成：
“市场出问题了，我们把收益率压下来。”
而应该首先问：
“市场为什么要求美国政府支付这么高的利率？”
他文章里还有一句很精彩的话：如果市场认为5.5%才是合理价格，那么政府应该接受这个价格，然后去解决为什么市场要求5.5%的根本原因。这非常符合他几十年的宏观交易思想。
我是非常旗帜鲜明的站队德鲁肯米勒的，贝森特完全就是来搞笑的，人家海力士都拿出200多亿来托底股价，他40亿美元就想撑住40万亿的美债？
如果贝森特想让长债收益率下跌，靠TGA资金回购长债是治标不治本，因为长债收益率这么高，根本原因就是美帝的赤字太高了。
想让长债收益率下跌，短期可以靠买债、降通胀、降政策利率；长期真正有效的，是让市场相信美国未来的财政供给和通胀风险下降。当然这些操作的难度实在是太大了。
我这个带专生可以给他一个更简单的思路：印钱，就是美联储放水。
事实上，我们所处的是信用货币的时代，这个时代最典型的特征就是政府不断的印钱来来解决债务，收割普通人。
当然，以前靠不断扩张信用就能解决的问题，现在开始越来越难解决了。
这也是为什么比特币上涨的原因。
金融内容如何在小红书合规起量：王宁的运营实战方法论金融行业做小红书，难点从来不只是“发什么”，而是如何同时解决定位、内容、流量、转化与合规五件事。王宁在本次培训中给出的核心路径是：先用搜索型内容建立信任和流量，再以合规方式承接转化；先跑通自然流，再考虑投流放大。
本文根据课程内容整理，平台规则、审核标准与投放产品可能随时调整。涉及证券、基金、保险、理财等内容时，请以平台最新规则与相关法律法规为准；本文不构成运营或投资承诺。
一、小红书不是“另一个抖音”
对金融从业者、投研创作者和个人 IP 而言，小红书更接近一个以真实分享和主动搜索为核心的内容社区，而不只是短视频分发平台。王宁认为，用户进入小红书往往带着明确问题：保险怎么选、基金如何理解、信用卡是否适合、某种金融工具有什么风险。因此，金融内容的起点不应是硬推产品，而应当是回答用户正在搜索的具体问题。
这决定了小红书内容的基本调性：真诚、具体、有用、可被搜索。
与泛娱乐内容相比，金融内容天然存在高决策成本和信任门槛。用户不太会因为一条“收益很高”的信息直接转化，却可能因为一篇清晰解释规则、揭示风险、比较差异或复盘案例的笔记，逐步建立对创作者的信任。
因此，金融内容应从“告诉用户买什么”，转向“帮助用户理解什么、判断什么、避开什么”。例如：
不说“这只基金值得买”，而写“看基金持仓时，我会先核对这 3 个指标”。
不说“量化策略年化 20%”，而写“量化策略到底在解决什么问题？收益与回撤该怎么看”。
不说“某产品稳赚”，而写“不同风险偏好下，资金规划常见的 3 种思路”。
金融账号最有价值的资产，不是一条爆款，而是用户形成的认知：这个账号讲得清楚、说得克制、值得长期关注。
二、起号第一步：把定位讲清楚
新号最忌讳的，是把小红书当朋友圈：今天发早餐、明天发旅行、后天再讲基金。对金融垂类账号来说，前期内容需要让平台和用户迅速理解三个问题：
你是谁。
你服务谁。
你持续分享什么。
王宁建议，新号先发布一篇“入驻笔记”或定位笔记，明确自己的身份、内容边界和后续栏目。个人号适合以投资者、研究者、从业者或学习者视角输出；企业号则更适合品牌展示、商业承接与合规转化。若没有相应资质，个人号尤其应避免直接营销、荐股或收益承诺。
一个清晰的定位公式可以是：
例如：
面向刚开始做资产配置的职场人，持续拆解基金、保险与现金流管理中的常见误区，用普通人能理解的方式解释风险、规则与选择逻辑。
定位越具体，平台越容易给内容打标签，用户也越容易判断“这是不是我需要关注的账号”。
三、用搜索词做选题，而不是凭感觉发内容
金融内容的优势在于，用户有大量稳定、长期且明确的搜索需求。王宁建议创作者通过创作者中心、企业号后台、搜索框下拉词、同行爆款评论区等渠道，建立自己的选题库。
选题不应只追热点，而要围绕用户真实的决策节点。例如：
用户阶段
常见问题
内容方向
认知阶段
“基金和理财有什么区别？”
基础概念拆解、术语解释
比较阶段
“定投和一次性买入怎么选？”
方案对比、适用人群
决策阶段
“买保险前要看哪些条款？”
清单、避坑指南、案例分析
使用阶段
“亏损后该怎么看持仓？”
复盘框架、风险教育
信任阶段
“如何判断一个投研账号是否靠谱？”
方法论、透明披露、边界说明
选题标题可以遵循“人群 + 场景 + 痛点 + 结果预期”的结构，但金融内容要避免强承诺。
例如：
“刚工作 3 年的人，做资产配置前先别忽略这 4 件事”
“基金亏损时，我会先检查的 3 个变量”
“买保险前别只看保费：这几个条款更关键”
“量化投资不是稳赚：它真正解决的是什么问题？”
关键词要自然地写进标题、封面文字和正文，而不是生硬堆砌。真正有效的 SEO，不是把热词塞满，而是让“用户搜索的问题”与“笔记真正解决的问题”一致。
四、内容怎么做：先点击，再留存，后互动
课程将笔记表现拆为三个连续环节：
点击率：用户是否愿意点进来。
留存率：用户点进来后，是否愿意看完。
互动率：用户是否愿意点赞、收藏、评论、转发或关注。
如果点击率低，通常先检查封面和标题；如果点击率高但互动低，往往是内容没有兑现标题承诺，或没有给读者足够明确的获得感。
封面与标题
金融内容不需要过度花哨，但需要清晰、高对比和强信息密度。
封面使用竖版构图，核心文字放在中上区域。
封面文案尽量简短，突出一个明确问题或结论。
标题前半段要给出钩子：数字、反差、痛点、场景或悬念。
保持账号视觉风格一致，让用户建立识别度。
例如，“普通人理财最容易踩的 3 个坑”比“聊聊理财”更有明确的阅读动机；“我不再只看收益率后，投资判断清楚多了”比“投资心得分享”更具人物感与好奇心。
图文与视频
王宁建议图文和视频结合发布。金融类图文通常更利于收藏，适合清单、框架、对比、案例复盘等高信息密度内容；视频更适合建立人设、表达观点和传递情绪。图文可采用 6—9 张图片，视频建议保持竖屏，时长控制在 60—90 秒，并在开头几秒直接抛出结论或问题。
一个可复用的笔记结构是：
开头抛出用户困境或反常识结论。
说明为什么这个问题重要。
给出 3—5 个清晰的判断点。
提醒适用边界与风险。
用一个可讨论的问题引导评论。
例如，在结尾提问：“你更担心的是收益波动，还是资金流动性？”这比单纯说“欢迎评论”更容易引发真实讨论。
五、发布、复盘与爆款的正确用法
课程提到，笔记发布后的前 48 小时是观察自然流表现的重要窗口；随着时间推移，推荐流量通常会衰减，后续更多依赖搜索入口。因此，比起偶尔猛发几篇，更重要的是稳定更新、持续测试和按数据迭代。
王宁建议可优先测试工作日的几个时段：上午通勤时段、中午休息时段，以及下午发布后承接晚间活跃流量的时段。具体时间不是机械规则，最终仍应以账号自身后台数据为准。
复盘时可以用一个简单矩阵：
数据表现
可能问题
优先优化动作
点击低、互动低
选题弱或封面标题不清晰
重做首图、标题与选题角度
点击高、互动低
内容承接不足
增加案例、框架、结论与钩子
点击低、互动高
内容有价值但包装不够
保留正文，优化标题封面
点击高、互动高
具备放大潜力
做系列内容、关联合集、测试投流
爆款的价值不在于“火了一次”，而在于提炼可以复用的元素：究竟是哪类人群被击中、哪个场景有共鸣、什么表达降低了理解门槛、哪种结构带来了收藏与讨论。把一篇爆款拆成系列内容，才可能把偶然流量变成持续增长。
六、金融内容的合规边界
金融是平台审核重点赛道。课程反复强调：即便内容数据不错，也不能以突破红线为代价换取短期流量。高频风险包括诱导开户、无资质荐股、夸大或承诺收益、发布绝对化表述，以及在站内直接留下外部联系方式。
以下表达应当避免：
高风险表达
更稳妥的表达
“稳赚不赔”
“仅作信息分享，请结合自身情况判断”
“年化 20%”
“历史数据不代表未来表现”
“闭眼买”“必涨”
“可作为研究案例或观察方向”
“跟着我买”
“分享分析框架，不构成投资建议”
“私信发微信/加 V”
使用平台允许的企业号、私信组件等承接方式
金融内容中，尤其涉及收益、产品推荐、策略效果时，应主动标明风险提示，例如：“内容仅为经验分享与信息交流，不构成投资建议；市场有风险，决策需谨慎。”这不是一句装饰性文案，而是内容表达方式本身要保持克制、可验证与不误导。
如果笔记被限流、删除或账号收到处罚，先检查具体违规原因，不要急于删除。课程建议先自查敏感词、绝对化表述、导流信息与资质边界，再通过平台渠道进行申诉；重复触碰同类问题，才是账号风险持续累积的关键。
七、投流与转化：内容永远排在前面
对于投流，王宁的判断很直接：内容是一，投流是零。
薯条更适合用于测试内容潜力和互动表现；聚光更适合企业号开展更精准的商业投放、搜索截流与合规私信承接。无论使用哪种工具，都不宜在内容尚未验证时，用付费流量强行拉高播放量。自然流没有跑通，投流往往只会放大低质量数据。
相对合理的顺序是：
先发布内容，观察自然流点击、留存和互动。
找到数据表现较好的笔记。
用小规模投放测试人群与目标。
通过企业号和平台允许的组件承接咨询。
将用户从单篇内容带入长期内容、私信服务或合规转化链路。
金融服务通常客单价高、信任周期长，一篇笔记很少承担“立即成交”的全部任务。更现实的定位是：内容负责建立认知与信任，私信负责答疑与筛选，后续服务负责转化与留存。
一周内容排期参考
对于刚起号的金融创作者，可以先用一周七类内容测试受众反馈：
周一：真人体验或观点
分享一个真实的研究习惯、理财误区或认知变化。
周二：对比测评
拆解两种工具、策略或产品逻辑的差异与适用条件。
周三：避坑指南
讲一个高频误区，重点解释风险，而非制造焦虑。
周四：场景故事
从职场人、新手投资者、家庭资金规划等情境切入。
周五：问答内容
回答评论区高频问题，形成互动闭环。
周六：深度长文或长图文
输出一套完整框架，例如“研究一只基金的 5 步法”。
周日：复盘与透明表达
复盘一周的学习、研究流程或内容数据，强化真实感。
真正能长期跑出来的金融账号，通常不是最会制造焦虑的账号，而是最能帮助用户降低理解成本、建立判断框架、并始终守住合规边界的账号。内容要有锋芒，但表达要有分寸；可以讲机会，但更要把风险讲清楚。
以太坊：面向政府与机构的中立基础设施，其重要性何在｜以太坊基金会博客撰文：以太坊基金会全球政策战略部，@Ethereum
编译：Gandalf，Techub News
当前全球变革格局明确表明，我们迫切需要一份不受任何单一中心化实体控制的共享型、中立化数字公共基础设施。以太坊作为公开且可编程的网络，其设计初衷即在于不依赖任何单一参与方即可自主运行。这一网络正是为满足此类需求而构建。
今日，以太坊基金会全球政策战略团队（GPS）发布报告《面向政府与机构的以太坊》。该报告面向正面临政策与部署决策的公共部门及机构领导者，定位为一份非技术性入门指南，系统梳理以太坊运行原理、治理格局、与主流替代方案的对比分析，以及已落地应用的核心场景。本文旨在推介这份报告，并回应驱动其编写的核心问题。这些问题涵盖数字基础设施为何必须保持中立，以及以太坊为何适合扮演这一角色。
为何我们需要中立的数字基础设施
数字系统乃现代经济之底层支撑，涵盖支付清算、身份认证、资产登记及机构存证等诸多领域。现有系统格局呈现碎片化与专有化特徵，且由少数中介主导。
此类系统的使用易形成单点故障，并将运营风险高度集中。一旦网络攻击、区域性中断或自然灾害波及中心化运营方，整个系统可能瞬间瘫痪。
使用这些系统也意味着必须信任中介并被动接受其既有规则。无论出于自愿抑或迫于外部压力，这些中介均保留单方面剔除参与方及修改既定规则的权力。若运营方失信，后果将何以堪。若交易对手就规则适用权发生冲突，又将如何应对。
随着更多价值向线上迁移，上述风险呈倍增态势。与此同时，数字基础设施的裂痕正在持续扩大。近年来，云中断导致政府服务瘫痪、金融体系遭遇跨境武器化、大型身份服务商遭受入侵等事件频现。这类入侵严重侵犯个人隐私，并对商业信心造成重创。这些并非孤立的异常个案。此类现象正是依附于中心化控制模式的基础设施所固有的基本现实。
寄望于以更好的规则修补当下脆弱的基础，无从根治上述问题。唯一真正的出路在于可信的中立基础设施。在这类基础设施中，协议本身即执行规则，且其执行过程不受人为裁量或外部压力干预。以太坊正是为提供此类基础设施而构建的网络。
本报告是一份关于以太坊及更广泛区块链领域的全面入门指南，专为正在评估数字基础设施的政府与机构编制。报告提供客观且严谨的分析框架，而高风险决策正需要此类支撑。
基于客观指标的区块链评估框架
在技术架构与治理结构上存在根本差异的区块链，分布于一个广泛的光谱之中。光谱的一端是真正的去中心化协议。这类协议具备开放、无主的属性，其运作模式与其他公共基础设施无异。人人皆可使用，却无人能够掌控。这与互联网的特质如出一辙。光谱的另一端则是实质为企业产品的区块链网络。此类产品由单一企业或少数内部人士掌控规则制定权。它们可能如企业般面临失败风险。一旦出现问题，内部人士须承担相应责任。这种区分对政策制定者与监管者具有深远影响。区块链的底层结构将决定其在未来数十年间，究竟能够充当可信的中立公共基础设施，还是必须被视为具有内在问责机制与系统性风险的企业级产品。
本报告的核心目标之一，在于向政府与机构普及制定政策决策或在链上部署产品前所需考虑的关键要素。OpenZeppelin 近期发布的报告揭示了不同第一层（L1）区块链之间的若干关键差异。以下为该报告针对以太坊的核心发现（除特别注明外，数据均截至 2026 年 3 月）：
运行时长与网络弹性：自 2015 年主网上线以来，以太坊始终保持不间断运行，并历经广泛的实战检验。该报告涵盖的所有其他区块链均遭遇过一至七次网络中断，其中某条主流区块链曾在 2023 年出现长达 19 小时的停摆。即便是中心化的互联网服务也频发中断事件。以太坊的独特之处在于其从未发生宕机。
经济安全模型：据 OpenZeppelin 报告发布时的数据，以太坊由价值约 760 亿美元的质押 ETH 提供安全保障。对交易最终性实施欺诈攻击的成本约为 507 亿美元，此外，攻击者还将面临自动链上罚没机制的惩戒。其他区块链的同等攻击成本则显著更低，其中诸多网络更进一步缺乏自动链上罚没这一威慑机制。
验证者去中心化设计：以太坊验证者分布于各大洲及不同司法管辖区，没有任何单一国家占据主导地位。这种广泛分布部分归因于低廉的参与门槛。仅需一台消费级电脑与 32 枚 ETH，任何人皆可成为验证者。该门槛较报告审查的其他所有区块链宽松得多。相比之下，诸多其他 L1 区块链要求企业级基础设施、深厚的 Linux 运维专业知识及接近完美的在线率。此类要求将验证权集中于资金雄厚的运营实体手中。最终，以太坊的验证者集合较报告涵盖的任何其他区块链都更为多元、去中心化程度更高，且更难以被操控。
软件与基础设施多样性：以太坊节点与验证者分布于多家云服务商及物理服务器之上，没有任何单一服务商占据主导地位。社区维护着五个以上的独立客户端软件实现。这些客户端由不同团队基于不同编程语言开发。这种开发模式大幅降低了单一漏洞或故障导致全网瘫痪的风险。报告涵盖的其他 L1 区块链均未达到如此程度的多样性，其中大多数依赖单一客户端软件运行。这种做法构成了网络瘫痪的重大风险隐患。
交易对手风险格局：鉴于以太坊不存在运营实体，在其之上构建应用不会引入新的交易对手。没有任何单一实体能够擅自更改规则、限制访问权限、出于商业利益重新调整网络优先级，或将其关闭。系统完整性并不依赖于任何单一实体的持续偿付能力、善意或战略利益。大多数其他 L1 区块链均未能通过此项检验。例如，OpenZeppelin 报告中提及的某条区块链，其背后基金会直接主导验证者生态的塑造。其他区块链则有企业实体对链条施加实质性影响。OpenZeppelin 报告指出，在某一案例中，某条主流区块链背后的公司控制着约 42%的代币供应量。该公司还将此类控制权延伸至验证者遴选及节点列表管理。此类交易对手风险正是机构通常必须披露、论证并管理的核心风险。
生态成熟度、开发者基础与前瞻性路线图：以太坊建立的技术标准已成为整个区块链生态系统赖以构建的底层基础。对政府与机构而言，这意味着基于通用标准进行建设。此类标准提供了无与伦比的互操作性，并在必要时赋予跨网络迁移的更大灵活性。这也意味着可调用由成熟工具、代码库、审计机构及合规服务商构成的完整生态。以太坊虚拟机（EVM）生态拥有超过 11,000 名开发者，远超报告涵盖的其他链条。这种深度体现在以太坊社区的前瞻性研究工作中。相关工作涵盖一套内置于核心协议的后量子安全路线图，而非作为附加组件提供。该路线图由专门的研究团队及公开的密码学奖基金提供支持。
这对政府与机构的战略意涵
公众舆论往往将以太坊简化为单纯的金融工具。这一定性显然未能体现以太坊的实际能力。以太坊的本质是开放、中立且可编程的基础设施底层，适用于任何需在无信任中介前提下实现多方协调的系统。相关应用场景涵盖贸易结算、资产发行、身份认证、登记系统、存证、公共记录、供应链溯源及代币化市场等诸多领域。
上述诸多用例已在实践中得到验证。例如，不丹与布宜诺斯艾利斯均在以太坊之上构建了去中心化数字身份系统。用户由此得以掌握身份主权，并自主决定对外分享的数据范围。以太坊相关基础设施亦被应用于土地登记管理。在印度，此类基础设施正被用于遏制欺诈行为，并保障公共记录的不可篡改性。
对众多其他政府及机构利益相关方而言，当下存在两项紧迫优先事项。（1）选择中立的基础设施底层，从而在保有其主权的前提下与其他各方实现协调。（2）探索此类基础设施的治理路径。这类新型基础设施难以被简单纳入现有监管框架。上述决策彼此关联、相互影响。真正中立的网络不存在可被捕获或胁迫的控制方。这类网络支撑起一种独特的公共部门部署格局。因此，其监管路径亦应与存在此类风险的网络有所区分。
《面向政府和机构的以太坊基础知识》是我们为上述决策提供参考依据的专项尝试。我们致力于帮助利益相关方深入理解以太坊区块链，并厘清其与其他基础设施的差异格局。后者涵盖现有中介系统及其他区块链网络。
该资料现已上线。
OSL 成为南方东英首个货币市场基金代币化产品独家分销商撰文：OSL Group
全球稳定币支付与交易平台 OSL 集团（863.HK）今日宣布，成为香港最大 ETF 发行商南方东英资产管理有限公司（“南方东英”）首个货币市场基金代币化产品的独家分销商，并与南方东英签署合作备忘录。
南方东英、汇丰及 OSL 集团三方高管代表出席南方东英首只代币化产品新闻发布会暨南方东英 x OSL 集团合作备忘录签署仪式。前排（从左至右）：南方东英行政总裁丁晨、OSL 集团执行董事兼首席执行官 Kevin Cui；后排（从左至右）：南方东英副行政总裁兼首席市场官和弦、汇丰香港行政总裁伍杨玉如、OSL 集团首席商务官 Eugene Cheung
该产品为“南方东英港元货币市场 ETF”（股票代码：3053.HK）的代币化非上市类别，主要投资于港元计价的短期存款和优质货币市场工具，旨在实现与现行货币市场利率相一致的较稳健港元回报。投资者可通过代币直接持有该产品的基金份额，并经由 OSL 在香港的持牌数字资产交易平台进行申购与赎回。
作为未来六个月内的独家分销商，OSL 将支持该代币化非上市类别的上线与分销，进一步拓展传统合资格银行及券商以外的数字资产分销渠道。在本次合作中，南方东英负责产品发行及资产管理，汇丰担任代币化代理、受托人及过户代理，为代币化发行提供核心金融基础设施支持。
OSL 集团执行董事兼首席执行官 Kevin Cui 表示：“该产品的上市进一步丰富了 OSL 为客户提供的产品组合，也再次证明了香港在培育代币化生态系统方面拥有巨大潜力。凭借 OSL 在数字资产分销与流动性方面的独特优势，我们很高兴能与南方东英及汇丰携手，为投资者开辟更广阔的代币化资产投资渠道。我们与南方东英的合作，不仅仅是推出一个产品，更期待与合作伙伴共同探索全新机遇，为市场带来更多创新产品。”
此次三方合作标志着香港代币化生态发展迈出重要一步。通过汇丰的金融基础设施和代币化服务，结合 OSL 在数字资产分销、流动性及合规平台方面的优势，南方东英的传统货币市场基金得以在区块链上实现合规发行与资产管理，同时触达更广泛的“链上”客户群。
近年来，市场对代币化资产的需求快速增长。有研究报告显示，全球资产代币化市场规模预计将在 2035 年达到130.67 万亿美元，在 2026 年至 2035 年期间的复合年增长率预计达到45.83%。其中，金融资产代币化正处于快速演进阶段。
该产品将传统货币市场基金与区块链生态相结合，为投资者提供便捷灵活、透明合规的“链上”收益新选择。通过代币化形式，产品可实现资产所有权以及申购、赎回活动的全程记录和追溯，并提升结算效率与透明度。
展望未来，OSL 将继续发挥我们在持牌合规，以及长远结构化战略布局上的核心优势，与南方东英、汇丰以及更多行业顶尖的伙伴并肩同行，在深化发展代币化与稳定币生态的同时，能够以扎实的创新成果，为整个行业探索出长远的发展路径，共同建设更加繁荣的香港数字资产新生态。
免责声明：敬请知悉，OSL不向中国大陆地区居民提供服务。访问 OSL 的产品或服务需经进一步的身份验证，并需符合 OSL 所设定的合规标准。本文所表达的观点和意见仅代表作者本人，并不一定反映 OSL 集团有限公司或其关联公司的观点或立场。此处包含的任何预测和意见仅作为一般市场评论，不构成证券或投资要约，也不构成要约邀请、建议、投资意见或保证回报。此处包含的信息、预测和意见均截至本文日期，如有变更，恕不另行通知，且不应被视为任何投资产品或市场建议。
马斯克（XAI/Tesla/SpaceX CEO）：AI与机器人将带来普遍高收入与社会动荡并存撰文：Techub News 整理
2026年初，埃隆·马斯克（Elon Musk）罕见地接受了长时间深度访谈。在这场对话中，这位同时执掌XAI、特斯拉和SpaceX的科技领袖，毫无保留地分享了他对人工智能、能源危机、人类未来以及中美科技竞争的最新判断。他的观点一如既往地大胆且充满争议：一个物质极大丰富、医疗教育免费的“普遍高收入”时代即将到来，但与之相伴的将是剧烈的社会动荡与职业颠覆。以下是马斯克核心观点的梳理与解读。
AI与机器人：普遍高收入与社会动荡的双刃剑
马斯克开篇便抛出了一个看似矛盾的预测：未来我们将同时拥有“普遍高收入”（Universal High Income）和“社会动荡”（Social Unrest）。他认为，以AI和机器人为代表的生产力爆炸式增长，将使得商品与服务的成本急剧下降，最终趋近于免费。到那时，储蓄和退休金的概念将变得毫无意义。
“如果你对我们谈论的任何一件事抱有信念，那么为退休储蓄将变得无关紧要，”马斯克说道。他预计，到2030年，AI的总体智力将超过全人类的总和，而这还是一个“非常保守”的估计。一旦达到AGI（通用人工智能），其自我改进的速度将是惊人的，可能在极短时间内实现成千上万倍的算法提升。
然而，通往富足之路并非坦途。马斯克将这场变革形容为“超音速海啸”。白领工作将首当其冲被取代，因为任何涉及信息处理、敲击键盘和移动鼠标的工作，AI现在就能完成一半以上。随后，随着人形机器人（如特斯拉的Optimus）在灵巧性上的指数级进步，蓝领工作也将被接管。这种颠覆的速度将远超政府和社会的适应能力，从而引发阵痛和动荡。
“我的担忧不在于长远，而在于未来3到7年，”马斯克坦言，“过渡期将是颠簸的，因为人类不喜欢同时经历剧变、社会动荡和巨大的繁荣。”
他提出了一个应对经济转型的简单方案：政府直接给民众发钱，以维持社会基本稳定。但他也警告，国家债务的利息已经庞大到令人窒息，如果AI和机器人带来的生产力革命不能实现，整个国家经济将走向破产。因此，这场技术革命不仅是机遇，更是生存的必需。
能源：一切繁荣的终极瓶颈与中美竞赛
在马斯克看来，实现AI未来的最大瓶颈并非算法或芯片，而是能源。他将能源称为“最内层的循环”，并断言“未来的货币本质上就是瓦特（功率）”。
“人们低估了让电力上线的难度，”他解释道，“你需要发电，需要变压器来转换电压，还需要冷却那些计算机。”目前，电力供应和散热能力是制约AI算力增长的核心因素，并且这一瓶颈至少在未来两年内将持续存在。
面对能源挑战，马斯克提出了多管齐下的解决方案：
大规模储能：通过电池在夜间充电、白天放电，无需新建发电厂就能使美国的能源年输出量翻倍。
太空太阳能：他描绘了一个宏伟蓝图——每年发射100吉瓦的太阳能AI卫星进入轨道。这需要惊人的发射能力：约50万个Starlink V3卫星，通过8000次星舰（Starship）发射完成，相当于每小时发射一次。
地面太阳能：利用美国广袤的沙漠地区铺设太阳能板，这些地方“看起来像火星”，几乎没有生态负担。
在能源竞赛中，马斯克毫不掩饰对中国成就的赞赏与对美国的担忧。“中国做得非常出色，简直在绕着圈子领先我们，”他指出，中国的太阳能年产能已达到约1500吉瓦。他更预测了一个关键数据：到2026年，中国的电力输出将超过美国的三倍。
这种能源优势将直接转化为AI算力优势。“基于当前趋势，中国在AI计算能力上将远远超过世界其他地区，”马斯克判断。尽管在尖端芯片制造上暂时落后，但由于芯片制程进步带来的收益正在递减（例如从3纳米到2纳米可能只有10%的提升），这给了中国追赶的机会。“中国将拥有比任何人都多的电力，可能也会拥有更多的芯片。”
最终，AI领域的格局可能演变为XAI、谷歌和“中国公司”之间的竞争。马斯克认为，届时，唯一能理解另一个超级AI（ASI）的，只有同级别的超级AI本身，其中可能包含一些“达尔文主义”的竞争元素。
教育、医疗与长寿：被AI重塑的人类基本面
马斯克对传统高等教育体系持尖锐的批评态度。他认为，大学学费自1983年以来上涨了900%，行政费用失控，而当前除了社交体验，人们没有理由必须上大学。“你可以通过手机在家学习，”他说。
他透露，XAI正在与萨尔瓦多等国家合作，利用Grok AI打造个性化的教育助手。AI可以成为“无限耐心、回答所有问题”的个体化教师，但前提是学生自身要保持好奇心。“Grok不能让你产生学习的欲望，它只能让学习变得更有趣。”
在医疗领域，马斯克的预测更为激进。他预计，最快在四到五年内，每个人都能获得比今天美国总统享有的更好的医疗护理。外科手术将被机器人彻底改变。“三年内，”他预测，“Optimus机器人中优秀外科医生的数量将超过地球上所有人类外科医生。”这些机器人外科医生将拥有共享记忆，见识过每一种手术变异情况，且永远保持稳定、精准，不受情绪或疲劳影响。
关于长寿，马斯克的态度发生了微妙转变。他过去曾认为人们不需要活得太久，但现在他承认，如果AI和机器人能让一切几乎免费，延长健康的、有生产力的寿命是有意义的。“我希望我的寿命能翻倍，至少活到120、150岁，”他表示。他认为衰老是一个“极其明显”的同步化程序，从生物学角度看，长寿是一个“极可解决”的问题，未来的解决方案在回顾时会显得“非常明显”。
人类的目的：好奇心、真理与美
当AI和机器人承担了绝大多数生产和工作后，人类存在的意义是什么？马斯克的答案回归到哲学层面：好奇心、真理与美。
他认为，确保AI安全的最高原则是让它“最大限度地追求真理”。如果强迫AI相信相互矛盾的虚假公理，只会让它“发疯”。其次，好奇心是任何感知形式的基础。“我们比一堆石头更有趣，”因此好奇的AI会“培养”人类。最后，对美的感知将引导AI创造一个美好的未来。
马斯克将自己的驱动力归结为“对宇宙本质的好奇”。他相信，未来的人类将不再为生计奔波，而是将目光投向星辰大海。他重申了建立永久性月球基地、最终登陆火星的必要性，并认为这是人类文明迈向“卡尔达肖夫II型”（能利用整个恒星能量）甚至“III型”（星系级）文明的必经之路。
在访谈的最后，马斯克再次提及了他偏爱的“模拟假说”。他认为，如果我们的世界是一个模拟，那么只有最有趣的模拟才会被保留下来，因为运行模拟的“上层现实”会终止那些无聊的模拟。这或许解释了我们这个充满戏剧性、探索与挑战的宇宙为何存在——因为它足够有趣。
尽管前路充满不确定性与挑战，马斯克最终选择做一个乐观的参与者。“我最终得出的结论是，我要么当个旁观者，要么当个参与者，但我无法阻止它。至少作为一名参与者，我可以尝试引导它走向好的方向。”对于即将到来的、由AI与机器人定义的未来，这或许是他留给世界最核心的注脚。
利奥波德·阿申布伦纳：从AI芯片转向电力与内存，一场80亿美元的空头豪赌撰文：Techub News 整理
2026 年 5 月，华尔街最受瞩目的年轻AI投资者利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）的最新持仓文件（13F）引发了巨大震动。这位24岁、曾将2.5亿美元在不到两年内变为约140亿美元（名义价值）的“情境感知基金”（Situational Awareness）创始人，一改其长期以来的“大多头”形象，建立了一个规模空前的空头组合。Bankless频道对此进行了深度解读，揭示了这位“神级”交易员对AI市场未来走向的最新判断与押注。
80亿美元的空头转向：从芯片到基础设施
利奥波德最新的持仓报告显示，其基金建立了总额约80亿美元的空头仓位，这在基金历史上是前所未有的。空头侧的规模甚至首次超过了多头侧的名义价值。这一举动之所以震撼，是因为其核心投资论文曾基于一份长达64页的《情境感知》文章，核心论点是未来十年计算能力（FLOPs）将呈数量级增长，从而大力做多半导体。如今这80亿美元的空头，实质上是对其原有论文的一次重大修正或战术性背离。
他的主要空头目标集中在半导体产业链的顶级公司：
英伟达（NVIDIA）：通过看跌期权（Put）等方式，建立了约19亿美元的空头风险敞口（结合VanEck半导体ETF中的英伟达权重计算）。这是其最大的单一空头目标。
VanEck半导体ETF（SMH）：约20亿美元的空头仓位。该ETF的第一大持仓正是英伟达（占约20%）。
博通（Broadcom）：这家为OpenAI的“星际之门”（Stargate）项目提供关键基础设施的公司，也成为了空头目标。
AMD、英特尔（Intel）、应用材料（ASML）、康宁（Corning）等：从芯片设计、制造到光学玻璃的整个供应链环节，均出现新的空头仓位。
尤其值得注意的是，英特尔曾是让他赚取最多利润的股票之一，如今却被他转为做空。这清晰地表明，他的看空并非针对个别公司，而是对整个半导体设计环节的估值发出警告。
分析认为，利奥波德的转向可能基于两点：其一，他认为半导体交易已过于拥挤（overcrowded），估值已提前反映了不存在的完美未来（例如SMH ETF年内已上涨66%），短期面临下行压力和波动；其二，他可能发现了原有论文中的某个“断裂点”，但尚未公开说明。
多头坚守与加码：电力、内存与“新云”数据中心
在建立大规模空头的同时，利奥波德并未全面看衰AI。他的多头仓位清晰地指向了新的方向：电力（能源）、内存和数据中心基础设施。
他维持并增加了以下领域的投资：
数据中心/“新云”（Neocloud）：CoreWeave作为其长期核心持仓被保留。这家为Meta、Anthropic等顶级AI实验室提供GPU算力的公司，代表了算力的“交付层”。此外，他还增持了CleanSpark、Riot Platforms、Applied Digital等公司。这些公司许多与比特币挖矿转型相关，拥有现成的电力接入和数据中心基础设施，只需置换AI芯片即可快速转向AI算力服务。据估计，今年美国比特币矿工将上线约30吉瓦（GW）的互联电力容量，规模堪比微软、谷歌、亚马逊和Meta宣布的总和。
电力能源：Bloom Energy（布鲁姆能源）仍持有超10亿美元仓位（尽管已获利了结约10亿美元）。该公司提供便携式燃气轮机，能快速部署为数据中心提供补充电力，直接解决当前AI数据中心面临的最大制约——电网能力不足。
内存：他加倍押注了SanDisk（闪迪）。该公司专精于NAND闪存，为AI模型提供临时记忆存储，是AI推理环节的关键硬件。内存价格在过去九个月已平均上涨300%-500%，且产能已被预定到2027年底。
利奥波德的新叙事可以概括为：瓶颈已从芯片（晶体管）转移到电子（电力）。问题不再是缺乏芯片，而是缺乏部署这些芯片的大规模基础设施和电力。因此，他做空的是他认为估值过高、交易拥挤的芯片设计层（如英伟达、博通、AMD），而做多的是难以被商品化、拥有结构性优势的物理基础设施层（电力、数据中心、内存）。
双向交易与不确定性：对冲还是方向性看空？
利奥波德此次持仓的另一个特点是双向交易（Bi-directional Trade）。例如，他在美光（Micron）等公司上同时建立了看跌和看涨期权，构成所谓的“领口策略”（Collar Trade）。这表明，在某些领域，他并非单纯看空或看多，而是承认市场方向的不确定性，通过期权组合来赚取溢价或对冲风险。
这也引发了一个核心问题：他究竟是对整体市场转向看空，还是在为巨大的多头利润进行对冲？鉴于其空头规模已超过多头，这更像是一个方向性的市场看跌押注。他可能预期AI市场（尤其是半导体板块）会下行，但与此同时，电力、内存等基础设施板块将继续上行。这是一种“伪对冲”，即看跌大部分市场，但看涨其中特定的瓶颈环节。
分析指出，这种策略也通过像CoreWeave这样的“新云”公司巧妙地实现。这些公司既拥有GPU（因此若半导体股下跌，其股价也可能承压），但更重要的是，它们拥有接入现有电网基础设施的许可和能力。因此，无论芯片股表现如何，只要电力需求持续，这类公司都能从利奥波德看好的“电力交易”中受益。
潜在风险与市场分歧
利奥波德的豪赌并非没有风险。市场已出现一些与其判断相左的迹象：
时机风险：他做空的AMD，在其建仓后一个月内上涨了74%。这意味着他可能在一个非常昂贵的时间点进行了做空。
英伟达的“护城河”：这是其最大空头头寸面临的主要挑战。英伟达不仅拥有硬件优势，更关键的是其CUDA软件生态形成了强大的平台锁定效应。许多AI公司（如xAI）的整个数据中心都基于英伟达GPU构建，迁移成本极高。同时，英伟达的利润率依然高达约80%，需求旺盛（连旧的H100芯片现在的租赁价格都比两年前更高）。即将到来的5月28日财报，若指引强劲，可能对其空头头寸造成压力。
持仓信息的滞后性：13F文件显示的是截至3月31日的持仓快照。在过去一个多月里，他可能已经调整了这些仓位。事实上，其基金净值从三个月前的55亿美元增至目前的140亿美元，证明他总体上仍在赚钱。
此外，零售投资者与专业交易员的策略应有区别。Polymarket的预测市场数据显示，市场并不认同AI泡沫即将破裂（截至今年年底破裂的概率仅为24%），且仍有93%的概率认为英伟达将在5月底保持全球市值第一的地位。这提醒普通投资者，不必因一份持仓报告而盲目跟风，尤其不应进行高频率的短线交易模仿。
给投资者的启示：聚焦物理世界与能源
抛开对利奥波德具体仓位的亦步亦趋，这场对话揭示了AI投资下一阶段的关键主题：
能源与物理基础设施的极端重要性。软件世界迭代迅速，但物理世界的建设——制造、施工、获取能源和建设许可——则缓慢且复杂。任何在能源获取或物理制造方面拥有独特优势或准垄断地位的公司，都可能拥有持久的结构性优势。
相比之下，芯片设计层的竞争正在加剧。除了英伟达，亚马逊、谷歌都在开发自研芯片（如TPU、Trainium），还有像Cerebras这样拥有新架构的公司不断涌现。尽管利润率仍高，但竞争可能逐步侵蚀部分利润空间。
对于普通投资者而言，策略可以是：保持对AI的长期乐观，但将注意力从估值高企的芯片设计公司，部分转向能源、数据中心基础设施和内存等“硬瓶颈”领域。这些领域的需求刚性更强，且不易被快速商品化。
利奥波德的转向，标志着一场深刻的AI投资叙事转移：从追逐制造“大脑”（芯片）的公司，转向为这些“大脑”提供“血液”（电力）和“记忆”（存储）的公司。这不仅是交易层面的博弈，更是对AI产业化进程深入到物理约束层面的深刻洞察。接下来的财报季（英伟达、AMD等）和基础设施公司的进展，将是检验这一新叙事的关键试金石。[早间新闻简报] 阿布扎比主权财富基金穆巴达拉，增持贝莱德比特币ETF 等阿布扎比主权财富基金穆巴达拉，增持贝莱德比特币ETF
据比特币杂志报道，阿布扎比主权财富基金穆巴达拉增持了贝莱德的比特币ETF，使其持有规模超过5.65亿美元。
穆巴达拉是中东主要的主权财富基金之一，此次增持被解读为显示机构投资者对比特币现货ETF投资扩大的趋势的案例。
Lombard，将价值超10亿美元的BTC抵押资产从LayerZero迁移至Chainlink CCIP
据Odaily报道，DeFi协议Lombard将逐步停止使用LayerZero，并将价值超过10亿美元的比特币抵押资产迁移至Chainlink的跨链互操作协议（CCIP）。
Lombard发行的比特币相关代币为LBTC和BTC.b。首批迁移目标是Solana、Etherlink、Berachain、Konne、TAC链，并计划在Morph和Swell上停止使用LayerZero。
此前，Kelp DAO的LayerZero桥发生价值2.92亿美元的黑客攻击事件，引发了对跨链基础设施安全的担忧。Kelp DAO、Solv Protocol、Li、Kraken也采取了类似的迁移措施，相关撤离资产规模估计约为40亿美元。
WTI原油，盘中报105.11美元，上涨3%
Odaily援引Gate数据报道，WTI原油盘中上涨3.00%，报每桶105.11美元。
国际油价飙升可能加剧对通胀和货币政策的警惕情绪，从而对风险资产的投资情绪构成压力。
灰度研究负责人：若高利率长期化，加密货币市场可能面临短期压力
灰度研究负责人Zach Pandl表示，如果美国通胀和能源价格上涨导致美联储维持高利率更长时间，可能对比特币等加密货币市场构成短期压力。
据Odaily报道，Pandl分析指出，市场认为美联储在2027年9月前降息的可能性较低，高利率长期化将提高比特币这一无息资产的持有成本，并可能对短期投资情绪造成压力。
但他认为，Clarity法案等监管方面的积极进展可能抵消部分不利因素。他还解释说，高利率环境会促进代币化债券等固定收益资产转向链上，并对Circle等稳定币发行商的利息收入增长产生积极影响。
来源：Odaily
未确认钱包向Coinbase Institutional转入2,147枚BTC
据Whale Alert监测，从一未确认钱包向Coinbase Institutional转入了2,147枚BTC。
此次转账规模约为1.7052亿美元。大规模流入交易所可能被解读为存在卖出可能性，但鉴于机构账户的特性，也可能是出于托管或场外交易目的。
从Coinbase向匿名钱包转移1,500枚BTC
据Whale Alert监测，1,500枚BTC从Coinbase转移至匿名钱包。转账时金额总计约1.1889亿美元。
从交易所向外部钱包的大规模转移可被解读为抛售压力缓解的信号，但由于钱包主体未确认，实际目的尚难断定。
从匿名钱包向Coinbase Institutional转入923枚BTC
据Whale Alert消息，从一匿名钱包向Coinbase Institutional转入了923枚BTC（约7325万美元）。
大规模资产流向交易所或机构账户可能被解读为市场情绪指标（如存在卖出可能性），但实际是否卖出尚未确认。
从匿名钱包向Coinbase转入787枚BTC
据Whale Alert监测，787枚BTC从匿名钱包转至Coinbase。规模约为6242万美元。
大规模流入交易所可能被解读为存在卖出可能性，但该部分数量的实际处置情况尚未得到确认。
从Kraken向匿名钱包转移24,999个以太坊
据Whale Alert监测，24,999个以太坊从Kraken转移至匿名钱包。
此次转账规模约为5569.6326万美元。资产从交易所流向外部钱包的趋势有时被视为短期抛售压力缓解的信号，但仅凭单笔链上交易难以断定投资意图。
MachiBigBrother，ETH及BTC高倍数多头头寸大部分被清算
Odaily援引Onchain Lens报道，随着市场持续下跌，MachiBigBrother的25倍杠杆以太坊（ETH）多头和40倍杠杆比特币（BTC）多头头寸大部分已被清算。
在此期间，两个头寸均遭遇清算，累计损失扩大至约3200万美元。目前，MachiBigBrother仍维持着约1000万美元的部分头寸。以太坊基金会发布 Hegotá升级 EIP 分级评估Techub News 消息，以太坊基金会协议集群发布 Hegotá升级 EIP 分级评估，首次以统一视角对 62 个提案进行五级分类。此次评估汇集 9 个团队及个别专家共 16 份贡献，形成 397 个评级。
该评估为各层级设定明确交付预期，S 级为必须包含的核心提案，A 级为高优先级，B 级需满足特定要求方可考虑。此次统一发布取代以往各团队分别发表意见的做法，为升级规划提供重要参考。以太坊基金会确定 Hegotá 升级两项必须部署的 EIPTechub News 消息，以太坊基金会已为即将到来的 Hegotá 升级指定了两项“必须部署”的以太坊改进提案，分别是 FOCIL 和 Frame Transactions。开发团队正在评估数十项其他拟议变更，以决定是否纳入此次升级。（Cointelegraph）Securitize 扩展 BlackRock BUIDL 基金在多家加密主经纪商中的抵押品用途Techub News 消息，代币化平台 Securitize 已将其对 BlackRock BUIDL 基金的机构抵押品支持扩展至合作的加密主经纪商网络。这意味着符合条件的机构交易者可以在支持的经纪关系中将 BUIDL 代币化份额用作场外抵押品。
此举旨在提升代币化国债产品在交易基础设施中的实用性，使其不仅能作为收益产品持有，还能支持保证金、借贷或交易活动，从而更深入地融入市场运作。
BUIDL 基金是 BlackRock 推出的代币化国债产品，目前仅面向合格机构参与者，并非零售产品。此次扩展是代币化资产在专业加密市场中应用深化的体现。（NewsBTC）韩国计划将股票债券基金上链，纳斯达克获批代币化证券交易Techub News 消息，韩国计划将股票、债券和基金等金融资产上链。与此同时，纳斯达克已获得代币化证券交易批准，纽约证券交易所正在开发自有平台，伦敦证券交易所计划于 2027 年推出代币化英国股票。
代币化证券是将传统金融资产以数字代币形式记录在区块链上的创新实践，旨在提升交易效率、降低结算成本并增强市场流动性。全球主要金融基础设施机构加速布局该领域，标志着传统金融与区块链技术融合进入新阶段。（Crypto Rover）Cardano 基金会获 Grant Thornton 区块链认证审计，为加密行业首例Techub News 消息，Cardano 基金会宣布获得由全球审计与咨询公司 Grant Thornton 执行的区块链认证审计，成为首个获得此类审计的加密组织。该审计将关键财务与运营数据记录在链上，以增强透明度和可验证性。
此次审计旨在为加密行业设立新的透明度标准，提升信任与问责。Grant Thornton 表示，区块链认证审计能提供不可篡改的证据，证明组织声明的真实性。（Crypto Briefing）牛津学者称量子内存设备将决定比特币被破解或被取代Techub News 消息，牛津大学量子计算讲师 Stefano Gogioso 近日表示，量子内存设备的研发将成为量子技术的关键里程碑，该设备将决定比特币是被量子计算机破解，还是被量子货币等新形式取代。
Gogioso 指出，量子内存需实现长达数月的稳定存储、便携性及数十亿独立状态的容量，而当前实验室系统仅能维持量子态数秒。他认为，容错量子计算机必须长时间维持量子态，本质上就是量子内存设备。
若量子内存设备实现，既能用于攻击比特币签名（需约 50 万个物理量子比特），也能支撑量子货币等新应用。这意味着追逐容错量子计算的投资将同时推动这两种未来场景。（BeInCrypto）加密货币基金 BRR 已回购约 10% 流通股Techub News 消息，据 APompliano 在 X 平台表示，加密货币基金产品 BRR 持续回购股票，目前已累计回购约 10% 的流通股。
BRR 为加密货币领域相关金融产品，其市场交易价格长期低于资产净值（NAV）。Anthony Pompliano 为加密货币行业知名投资人及 Morgan Creek Digital 联合创始人，其团队通过回购计划试图缩小股价与 NAV 之间的折价空间。Solana 基金会提议成立去中心化 AI 治理工作组Techub News 消息，Solana 基金会在社交媒体发文表示，将向 Superteam DAO 提交一份提案，旨在成立一个去中心化 AI 治理工作组，以引导 Solana 网络上 AI 安全与治理的研究。该工作组计划设立为期 9 个月的 AI 安全计划，并将邀请加密及 AI 领域的专家参与。Solana 基金会称，此举是为应对日益增长的 AI 需求，并致力于在 Web3 框架下实现 AI 治理的去中心化。 （@solana）挪威 2.3 万亿美元主权财富基金计划减持美国国债Techub News 消息，管理约 2.3 万亿美元资产的挪威主权财富基金（GPFG）宣布计划削减其持有的美国国债比例，以实现投资组合的多元化。该基金表示，将转向风险更高、回报潜力更大的新投资领域，以优化其长期收益。此举可能对全球债券市场产生影响。（CNBC）Sui 基金会推出 1000 万美元生态基金，支持 AI 与 DeFi 开发者Techub News 消息，Sui 基金会宣布推出 1000 万美元生态基金，旨在支持在 Sui 网络上构建去中心化 AI 基础设施和 DeFi 原生协议的项目团队。该基金将提供开发支持、安全审计补贴、技术援助以及基于里程碑的资金分配，而非一次性全额拨付。
Sui 基金会表示，此举旨在明确引导生态发展方向，吸引更多开发者进入其基于 Move 语言的高吞吐量区块链生态系统，在 AI 与 DeFi 这两个需求旺盛的领域增强竞争力。（Bitcoinist）1 篇文章
