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哈佛大学经济学家承认，他对比特币跌至 100 美元的预测是错误的哈佛大学经济学家肯尼斯·罗戈夫（Kenneth Rogoff）曾预测，比特币价格在达到10万美元之前更可能跌至100美元。然而，七年后，比特币价格不仅突破了10万美元，还在2024年12月飙升80%以上，创下历史新高。面对这一戏剧性的市场表现，罗戈夫坦承自己的预测存在三大错误，并在社交媒体平台X上反思了这些失误的根源。尽管他对加密货币的怀疑态度未变，这一公开认错引发了加密社区的热议，也揭示了比特币在全球金融格局中日益重要的角色。
预测失误的背景
2018年3月，罗戈夫在CNBC节目《Squawk Box》中预测，比特币价格将因政府监管压力而暴跌至100美元。作为前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家和《我们的美元，你的问题》（2025年5月出版）一书的作者，罗戈夫的观点在当时引发广泛关注。然而，自那以来，比特币价格飙升逾1000%，从2018年的低点到2024年12月突破10万美元，成为全球金融市场的一匹黑马。
2025年8月20日，罗戈夫在X平台发帖，公开反思自己的预测失误：“大约十年前，我说过比特币更有可能值100美元而不是10万美元。我错过了什么？”他指出，自己的错误主要集中在三个方面：对监管环境的误判、对比特币作为交易媒介潜力的低估，以及对机构投资者参与加密市场的忽视。
错误一：高估了美国监管的力度
罗戈夫首先承认，他对美国政府能够迅速对加密货币实施“合理监管”过于乐观。2018年，他预计严格的监管将打压比特币价格，但实际情况恰恰相反。尤其是在2024年11月特朗普政府赢得大选后，美国对加密货币的政策环境变得更加宽松，推动了比特币价格的飙升。罗戈夫表示：“我以为监管会迅速到位，但显然我高估了这一点。”
事实上，美国的监管框架在过去几年中逐步明朗，但并未对加密市场造成毁灭性打击。相反，《GENIUS Act》等立法提案为稳定币和加密资产提供了更清晰的监管路径，吸引了更多机构投资者的参与。这种宽松的监管环境为比特币的上涨提供了沃土，也让罗戈夫的预测显得过于悲观。
错误二：低估了比特币与法定货币的竞争
罗戈夫的第二个错误是认为比特币无法与法定货币竞争，成为全球地下经济的首选交易媒介。他在X上写道：“我并不认为比特币能成为全球20万亿美元地下经济的交易工具。”然而，现实证明，比特币在许多本国货币大幅贬值的国家已成为重要的通胀对冲工具。例如，在委内瑞拉、阿根廷等高通胀经济体中，比特币被广泛用作价值储存和交易媒介。
根据Chainalysis的数据，2024年与加密货币相关的非法活动金额约为500亿美元，仅占现金洗钱金额的不到1%。这表明，尽管比特币在地下经济中有一定应用，但其更重要的角色是作为合法资产的避险工具。罗戈夫低估了比特币在全球金融体系中对抗法定货币贬值的吸引力。
错误三：忽视机构投资者的影响力
罗戈夫的第三个失误是未能预见监管机构和大型机构投资者对加密货币的接受度。他表示：“我没有预料到监管机构，特别是总监管机构，能够肆无忌惮地持有数亿甚至数十亿美元的加密货币，而且似乎没有任何后果。”这一观察指向了机构投资者对比特币市场的巨大推动力。
具有讽刺意味的是，哈佛大学自身的投资行为也印证了这一趋势。据报道，负责管理哈佛大学530亿美元捐赠基金的哈佛管理公司（Harvard Management Company）近期向贝莱德（BlackRock）的现货比特币ETF投资了1.16亿美元。这一举动表明，即便是传统金融的堡垒也开始拥抱比特币，与罗戈夫的悲观预测形成鲜明对比。
加密社区的回应：胜利与回音室之争
罗戈夫的公开认错在加密社区引发了热烈反响，许多人将其视为比特币成功的象征。Bitwise首席投资官Matt Hougan回应称，罗戈夫“未能想象一个去中心化的项目——从人民而非中心化机构汲取力量的项目——能够取得如此大规模的成功。”他认为，比特币的崛起得益于其去中心化本质和全球社区的支持。
数字资产经纪公司FalconX的研究员David Lawant则表示，罗戈夫的著作《现金的诅咒》（The Curse of Cash）“非常糟糕”，反而激励他投资比特币。他在X上写道：“正是你的书促使我投资BTC，谢谢！”与此同时，VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel将罗戈夫列为比特币最激烈批评者名单的第九位，指责他“过早为比特币写下讣告”并“生活在回音室中”。Sigel进一步指出，罗戈夫限制X帖子回复的行为反映了他对不同观点的封闭态度。
Sigel强调，比特币的成功源于几个基本面因素：法定货币的持续贬值、财富向年轻一代的转移，以及全球对中性储备资产的需求。这些因素共同推动了比特币从边缘资产到主流投资工具的转型。
反思与展望
罗戈夫的认错不仅是对比特币市场韧性的承认，也反映了加密货币在过去十年中的惊人演变。从一种被质疑为泡沫的资产，到如今被机构投资者广泛接受，比特币的崛起挑战了传统经济学家的预测框架。罗戈夫的反思提醒我们，金融创新的速度往往超过学术预测的能力，尤其是在去中心化技术和全球市场需求的推动下。
尽管罗戈夫仍对加密货币持怀疑态度，他的公开认错为加密社区提供了一个胜利的时刻。比特币价格的突破和机构投资的涌入表明，加密货币已不再是边缘现象，而是全球金融体系的重要组成部分。未来，随着监管环境的进一步明朗和更多机构参与，比特币可能继续改写传统金融的规则。
对于投资者和观察者而言，罗戈夫的故事是一个提醒：在快速变化的数字经济中，保持开放的心态和对新技术的敏锐洞察至关重要。正如Sigel所言：“基本面很重要。”比特币的成功不仅源于技术创新，更源于全球对去中心化、价值储存资产的迫切需求。
哈佛大学领衔，哪些美国知名高校在押注加密货币？撰文：Zen，PANews
近年来，加密货币从小众实验逐渐成为各类机构投资组合的新兴资产类别。尤其在美国，多所知名高校的捐赠基金开始尝试用加密资产来进行资产配置，以对冲通胀或寻求长期增值机会。
大学捐赠基金是学术机构积累的资金池，通常以慈善捐款的形式存在。这些资金用于支持教学和研究，可以配置为各种资产进行投资。
最近哈佛大学披露其捐赠基金持有上亿美元的比特币头寸，激起了学界与市场对高校参与加密资产的广泛关注。本文 PANews 将对已公开披露或被披露参与加密领域的高校进行盘点，说明其投资方式、披露时间与规模，了解高校在数字资产浪潮中迄今的立场与实践差异。
哈佛大学（Harvard University）
哈佛大学的捐赠基金在财政报告与公开统计中一直位列全球高校之首，管理规模约为 500 亿美元。在加密资产的配置上，哈佛捐赠基金也拥有已知的美国高校捐赠基金中规模最大的比特币敞口。
负责管理哈佛大学捐赠基金的哈佛管理公司在日前向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的最新 13-F 文件中披露，截至 2025 年 6 月 30 日其持有约 190 万股贝莱德 iShares 比特币信托 (IBIT)，价值近 1.16 亿美元。IBIT 也成为该基金同期第五大投资标的，仅次于微软、亚马逊、旅游科技公司 Booking Holdings 和 Meta，略高于其对谷歌母公司 Alphabet 的投资。
此前《The Information》曾援引消息人士称，哈佛早在 2018 年就曾向加密货币领域投入资金，已经投资了「至少」一只加密货币基金。此外，据 CoinDesk 报道，哈佛大学从 2020 年前后就一直在通过 Coinbase 等交易所悄悄购买加密货币。
布朗大学（Brown University）
布朗大学的捐赠基金以高投资回报率著称，截至 2024 财年，该基金年度回报率达 11.3%，过去 10 年的平均年化回报为 10.8%，过去 5 年为 13.1%。
与哈佛、密歇根大学一样，布朗大学的捐赠基金被传早在 2020 年前后就开始在交易所购买比特币。然而，直到今年 5 月，布朗大学才首次公开其比特币投资。根据 SEC 13-F 披露，布朗大学截至 2025 年 3 月 31 日持有 10.5 万股贝莱德 IBIT 比特币 ETF 股票，当时市值约 491.5 万美元。
此前布朗大学并无任何公开的加密资产投资记录，这次披露使其成为美国高校中继埃默里和奥斯汀大学之后最新宣布持有比特币的例子。
埃默里大学（Emory University）
埃默里大学于 2024 年 10 月首次在公开资料中披露了其比特币头寸，成为美国首个公开此类持仓的大学捐赠基金。据去年 10 月 25 日其提交给 SEC 文件显示，埃默里大学持有近 270 万股 Grayscale 比特币迷你信托基金（GBTC）的份额，当时市值约为 1510 万美元。由于之后比特币价格上涨至接近翻倍，这部分资产目前可能价值已超过 3000 万美元。
埃默里投资管理公司（EIM）负责对该大学价值超过 110 亿美元的捐赠基金进行财务监管。EIM 首席投资官 Srinivas Pulavarti 透露，埃默里大学的投资最初是以信托形式进行的，但当股票转换为 ETF 结构时，该大学被迫披露其持股情况。埃默里会计学副教授 Matthew Lyle 指出，与直接买入比特币相比，使用知名公司发行的 ETF 能降低安全性风险。
奥斯汀大学（University of Austin）
奥斯汀大学（University of Austin，简称 UATX）是一所新兴私立大学，其 2019 年创立后的捐赠基金规模约 2 亿美元。
2025 年 2 月，Cointelegraph 报道，奥斯汀大学拟设立一支超过 500 万美元的比特币投资基金，纳入其捐赠基金管理。奥斯汀大学发展高级副总裁 Chad Thevenot 称，奥斯汀大学将制定至少五年的比特币持有战略，并表示比特币为其提供了与传统资产（股票、房地产）相似的长期价值机会。该基金会首席投资官 Chun Lai 对《金融时报》则表示：「当加密货币潜力显现时，我们不想被抛在后面」。
此外，UATX 还与比特币服务公司 Unchained 合作筹资，Unchained CEO Joseph Kelly 向该校的比特币基金捐赠了 2 枚比特币。UATX 副教授 Thomas Hogan 表示，大学捐赠基金的宗旨是服务学生，而比特币为 UATX 履行培养未来领导者和创新者的承诺提供了一个独特的机会。
斯坦福大学（Stanford University）
斯坦福大学本身未直接披露捐赠基金的比特币持仓，但该校的一支由学生运营的 Blyth 基金（Blyth Fund）则在去年抓住了买入比特币的良机。2024 年 3 月，斯坦福区块链俱乐部负责人 Kole Lee 宣布，Blyth 基金将其约 7% 的组合投资于比特币。该基金通过购买贝莱德 IBIT ETF 实现比特币敞口，买入时的比特币价格约为 45000 美元。
需要说明的是，Blyth 基金并不属于斯坦福正式捐赠基金，而是斯坦福可支配资金池的一部分，赋予学生投资决策的自主权。Blyth 基金于 1978 年成立，以纪念传奇银行家 Charles Blyth，通过投资股票、债券和其他资产现在包括 BTC，仅管理着几十万美元级别的资产。
截至目前，斯坦福官方尚未公开任何正式捐赠基金持有加密资产的信息，但学生团队的投资行动，表明斯坦福内存在着对加密货币持乐观看法的投资者。
耶鲁大学（Yale University）
耶鲁大学拥有美国第二大捐赠基金，价值超 300 亿美元，但其涉足加密资产的信息同样主要来自媒体报道而非官方披露。
2018 年彭博社曾报道称，耶鲁参与知名风投基金 Paradigm 旗下规模 4 亿美元基金的融资，是该基金的投资者之一。此外，CNBC 还报道称，耶鲁大学首席投资官 David Swensen 也代表该校投资了 Andreessen Horowitz 旗下规模 3 亿美元的加密货币基金。
在直接投资加密资产方面，据 CoinDesk 报道，耶鲁与哈佛、布朗、密歇根大学等校一样，于 2020 年前后开始通过在加密货币交易所购买少量比特币作为投资（具体金额未披露）。
然而，耶鲁未对上述投资作出公开确认或评论。目前可知的是耶鲁曾涉足早期加密货币相关的风投基金，但尚未公开持有比特币或 ETF 的具体数据，其投资态度相对谨慎，对外公开信息有限。
麻省理工学院（MIT）
麻省理工学院的捐赠基金同样规模庞大，2024 财年约 246 亿美元，但官方公开资料中并未披露直接持有比特币或加密货币 ETF 的消息。历史上，MIT 曾以灵活的投资风格著称，据《The Information》的报道，MIT 也在 2018 年就参与了区块链主题风投基金的投资。
此外，根据公开信息，MIT 与密码学和区块链技术研究关系密切，例如 MIT 媒体实验室的数字货币研究项目获得过捐赠。但截至目前，MIT 官方未在 SEC 文件或财报中披露任何加密货币头寸。这意味着，MIT 或许通过此前的区块链基金投资已涉足加密资产，但具体金额和时点并不透明，MIT 方面也未给予公开评论。
密歇根大学（University of Michigan）
密歇根大学的捐赠基金自 2018 年起就与加密货币投资有关，该校在 2018 年 6 月向 Andreessen Horowitz（a16z）管理的一只专注加密的基金 CNK Fund I 投入了约 300 万美元。据 2019 年 2 月的一份校董会议议程显示，该基金已被列为」已批准的后续投资合作伙伴「，即存在可能追加投资的打算，但并未公布具体追加金额。
此外，据 CoinDesk 消息称，密歇根大学的捐赠基金也在 2020 年前后开始在交易所购买少量比特币。总体看，密歇根大学的捐赠基金曾通过风险投资间接布局加密资产，明确投入该领域的资金规模为几百万美元级别，学校方面则对此并无正式公开评论。谷歌 DeepMind 与哈佛大学提出以视觉优先路径实现通用人工智能Techub News 消息，谷歌 DeepMind 与哈佛大学研究人员提出一种实现通用人工智能（AGI）的视觉优先路径。该方法强调视觉学习与多模态整合，旨在通过视觉信息处理构建更广泛、更通用的智能。研究人员认为，这种路径可能重新定义人工智能的发展方向。（Crypto Briefing）哈佛大学持有的比特币 ETF 多于其持有的谷歌股票Techub News 消息，Bitcoin Magazine 发推称，哈佛大学持有的比特币 ETF 多于其持有的谷歌股票。哈佛大学在今年第三季度将其持有的贝莱德比特币现货ETF份额增加了250%以上。这一美国常春藤联盟高校的史无前例之举，印证了主要机构投资者对比特币的接纳正在加速。 管理哈佛大学资产的哈佛管理公司在提交给美国证券交易委员会的报告中说，截至9月30日，其总计持有逾680万股iShares比特币信托ETF。估值约为4.428亿美元（约合5.84万亿韩元）。 哈佛大学此前曾披露于今年8月首次投资IBIT，当时持有约190万股、价值约1.166亿美元（约合1560亿韩元）的该ETF。这意味着其持仓在仅仅一个季度内就扩大了超过三倍。 彭博社ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯表示："大学捐赠基金投资ETF是极其罕见的"，"对ETF而言，这堪称获得了最高级别的信任背书"。不过他也同时指出，这项投资仅占哈佛570亿美元（约合75.3万亿韩元）总捐赠基金规模的1%。 据巴尔丘纳斯称，IBIT是本季度哈佛投资占比增幅最大的标的，按规模计算位列其全部持仓的第16位。这被解读为哈佛正将部分注意力从侧重传统资产管理的策略转向数字资产。 连顶尖教育机构也出手购入比特币ETF的动向，表明机构投资者正在更广泛地参与市场。尤其像哈佛这样秉持审慎资产管理原则的机构公开对比特币展现信任，此举很可能成为未来ETF获更广泛接纳的催化剂。
