撰文：Matías Andrade & Tanay Ved
翻译：善欧巴，金色财经
关键要点：
- Mt. Gox 的债权人终于收到了偿还，价值约 90 亿美元的比特币将于 7 月份发放。
- 偿还过程似乎是渐进且可控的，分布在多个交易所（包括 Kraken、Bitstamp 和 Bitbank），从而降低了短期内市场发生重大混乱的可能性。
- 自 2014 年 Mt. Gox 倒闭以来，市场流动性已大幅改善，可能使分布式资金的吸收更加顺畅。
在加密货币的历史上，很少有事件能像 Mt. Gox 的倒闭一样留下如此不可磨灭的印记。在其轰然倒闭近十年后，这家已不复存在的比特币交易所再次成为头条新闻，因为债权人终于开始收到他们期待已久的资金。随着价值约 90 亿美元的比特币即将分发，以及德国联邦刑事警察局 (BKA) 扣押了 5 万 BTC 的销售，Mt. Gox 事件的解决代表着加密货币生态系统成熟的关键时刻。在本周的 Coin Metrics 网络状态中，我们讨论了 Mt. Gox 的重要性、其动荡的历史以及其倒闭和随后的赔付对更广泛的加密市场产生的深远影响。
Mt. Gox 背景
Mt. Gox 是「万智牌在线交易所」的缩写，它诞生之初与加密货币世界相距甚远。该平台由程序员 Jed McCaleb 于 2006 年创立，最初是作为热门游戏万智牌的交易卡交易所而设计的。2010 年，随着比特币开始受到关注，McCaleb 将该网站改建为比特币交易所。
Mt. Gox 交易所界面
这个时机再好不过了。作为首批比特币交易所之一，Mt. Gox 很快成为那些想要买卖这种新兴数字货币的人的首选平台。2011 年 3 月，麦卡勒布将该平台出售给了居住在日本的法国程序员马克·卡佩莱斯 (Mark Karpelès)，后者在交易所迅速崛起和灾难性衰落期间负责监管该交易所。
在 Karpelès 的领导下，Mt. Gox 经历了爆炸式增长。到 2013 年，它已成为世界上最大的比特币交易所，处理着约 70% 的比特币交易。这种主导地位使 Mt. Gox 对比特币生态系统产生了巨大影响，实际上使其成为早期加密货币市场的核心支柱。
尽管 Mt. Gox 取得了明显的成功，但它仍受到安全问题和运营挑战的困扰。第一次重大打击发生在 2011 年 6 月，当时该交易所遭受了一次重大黑客攻击，导致 2,609 比特币丢失，这些比特币被意外发送到一个空地址。Mt. Gox 在一些交易中使用了错误的脚本，犯了一个严重的错误。
他们没有在 scriptPubKey 中包含正确的比特币地址（160 位哈希值），而是错误地使用了字节 0（OP_0）。这创建了一个永远无法满足的脚本，实际上导致发送到这个「地址」的比特币永久丢失。
2 月 7 日，该交易所暂停了所有比特币提现，理由是存在与交易延展性相关的技术问题。随着问题几天过去而得不到解决，用户开始感到恐慌。2014 年 2 月 28 日，情况达到了顶点，当时 Mt. Gox 在东京申请破产保护。在申请中，该公司宣布了令人震惊的消息，称其丢失了 85 万比特币，当时价值约 4.685 亿美元。其中，75 万属于客户，10 万是该公司自己的资产。
这一消息震惊了加密货币社区乃至整个社区。Mt. Gox 曾是比特币交易的巨头，但多年来管理不善和安全漏洞重压之下，Mt. Gox 轰然倒塌。下图概括了 2010 年至 2015 年期间发生的事件及其对 BTC 价格走势的影响。
Mt. Gox 还款现状
快进到今天，交易所倒闭 10 年后：代表 Mt. Gox 的日本康复受托人小林信明 (Nobuaki Kobayashi) 于 6 月 24 日发布通知，称将于 7 月开始向债权人偿还比特币和比特币现金。虽然这标志着债权人期待已久的解决方案，但资产分配的前景已引起市场参与者的不安，他们担心潜在的供应压力。
资金流动可视化
最终，Mt. Gox 损失了超过 75 万 BTC 的用户资金，以及约 10 万 BTC 的自有资产。其中约 16% 的资产被追回，约 14 万 BTC 有资格重新分配。为了了解偿还前的当前状况，我们可以利用 Coin Metrics 的 ATLAS，这是一种区块链搜索工具，可以阐明相关利益相关者和钱包之间的资金流动情况。
链上数据显示，与 Mt. Gox 关联的钱包今天总共持有约 139K BTC（根据 7 月 15 日的 BTC 市场价格，价值约 90 亿美元。这笔款项在 5 月 28 日的一系列转账中被记入，似乎是将余额合并到一个钱包中。查看相关账户的资金流动情况，我们可以看到同一天有 47.2K BTC（价值约 30 亿美元）流向 3 个不同的钱包。
此后，Mt. Gox 钱包中出现了数次资金内部流动，表明小规模还款已经开始。在上面捕获的三个账户中，(HoV68) 钱包将 47.2K BTC 转移到以 (D5J6onk) 结尾的钱包，该钱包将 2701 BTC 发回最初收到追回比特币的目标账户 (LAPs6)。随后，在 7 月 5 日，1544 BTC（约 9000 万美元）被转移到与 Bitbank 相关的热钱包，Bitbank 是参与还款过程的交易所之一。
截至目前，追回的资金中很大一部分仍留在 Mt. Gox 钱包中，这表明大规模还款尚未开始。重要的是，还款将通过 Kraken、Bitstamp、Bitbank 等多家交易所进行，从而降低对市场造成过大影响的可能性。目前的数据显示，这些交易所的存款没有实质性增加，这一指标可能有助于衡量还款进度。缺乏大量存款活动表明还款过程尚处于早期阶段，可能正在逐步进行。
探索市场影响
为了评估偿还过程对市场的潜在影响，研究比特币的流动性状况也是有益的。据估计，在 140,000 BTC 中，约 65,000 BTC 将分配给个人债权人。
在接下来的几周内，检查市场流动性至关重要，因为 Mt. Gox 资金很可能会被清算。利用 Coin Metrics 对交易所流动性的全面覆盖，我们可以分析市场吸收潜在销售的能力。
下图显示了 2024 年 1 月至 7 月期间 BTC (±1%) 对美元和其他稳定币对 (USDC、USDT、BUSD、FDUSD) 的市场深度。卖出深度 ( 红色 ) 通常在 5000 万美元至 1 亿美元之间，限价订单在当前价格的 1% 以内。
鉴于这种市场深度，以及仅 BTC 的日均交易量就约为 150 亿美元，假设清算是逐步进行且涉及多家交易所，那么约 6.5 万 BTC（按当前价格计算价值约 19.5 亿美元）的分配可能会在几周内被市场吸收，而不会造成严重混乱。然而，这些发现仅表明 BTC 市场的深度和成熟度，但应该可以缓解短期内流动性短缺的担忧。
结论
Mt. Gox 事件的解决是加密货币历史上的一个重要里程碑。在 Mt. Gox 倒闭近十年后，债权人开始偿还债务，这既标志着加密货币生态系统的成熟，也标志着解决该领域复杂金融问题通常需要的漫长过程。市场参与者可能会密切关注情况，因为这些钱包可能会在未来几周内清算其持有的资产。
