撰文：财经五月花
摘 要
历时近九个月，香港首批稳定币发行人名单出炉，两家香港发钞银行入围。
4 月 10 日下午，香港金融管理局（下称「香港金管局」）官网消息，碇点金融科技有限公司（下称「碇点金科」）和香港上海汇丰银行有限公司（下称「汇丰银行」）成功获得香港稳定币发行人牌照，牌照编号分别为 FRS01 和 FRS02。
其中，碇点金科是渣打银行（香港）有限公司（下称「渣打银行」）与香港电讯和安拟集团共同组建的公司。
2025 年 8 月 1 日，香港正式发布《稳定币条例》，为挂钩法币的稳定币发行人设立牌照制度。从建立稳定币发牌制度，到发放首批牌照，耗时近九个月。
「这标志着香港稳定币监管制度的实施进入新的阶段。」香港金管局总裁余伟文同日发文透露，两家持牌发行人均计划在首阶段先发行港元稳定币，预计香港合规稳定币将于今年年中至下半年陆续推出。
另据香港金管局披露，持牌人初期应用场景涵盖跨境及本地元素，数字资产交易等。未来将视商业考量、市场情况及国际监管发展，扩展合作伙伴网络、应用场景、业务所覆盖地域等。
此外，香港金管局将与其他申请人及市场参与者保持沟通，并继续审阅申请。不过，余伟文在前述文章中强调，「发牌设有相当高的门槛，即使将来再发牌照，整体牌照数量也会很有限。」
今年 2 月，余伟文曾向媒体披露，香港金管局收到 36 份稳定币牌照申请，争取于 3 月发放首批牌照。同时，他强调，首轮发牌数目一定不多，以安稳为目标。
从发牌结果来看，牌照发放时间略晚于预期，且仅两家机构成功获得牌照，略少于此前市场预期的三家左右。
在 4 月 10 日发布的文章中，余伟文详细介绍了牌照审批的主要考量，发行人应用场景和发展路向，风险管理措施，以及后续工作安排。
「香港金管局一向强调，发牌设有相当高的门槛。」余伟文表示，审批时主要考虑两方面：（1）申请人是否具备充分的风险管理能力和经验，并遵守香港和其他地区的相关法规；（2）申请人能否提出具体的应用场景及可行的业务方案和发展计划。
「在 36 份申请中，碇点和汇丰银行在符合法例相关发牌要求的基础上，展示其稳妥管理风险的能力，并提出确切的应用场景和未来的发展计划，因此获发牌照。」余伟文称。
在应用场景和发展路向方面，余伟文表示，两家持牌发行人均计划在首阶段先发行港元稳定币，鼓励发行人探索并拓展实体经济相关应用，包括跨境支付、本地支付、代币化资产交易、创新应用等。
「两家持牌发行人都具有银行背景，并参与了香港金管局有关央行数字货币（CBDC）和代币化存款等实验项目，对于各种数字货币的功能和应用场景有较深入的了解，有利于探索‘未来支付’的各种可能性，其中一家发行人与本地电讯、支付、数字资产企业组成联合体，令合规稳定币可以发挥协同效应。」余伟文表示。
在风险管理方面，余伟文提到，持牌发行人需按照监管要求，在储备资产管理及资产安全保障、价格稳定机制、赎回安排、科技安全等方面实施稳妥周全的政策和风险管理措施，并建立稳健的反洗钱系统，包括在日常运作中透过区块链监察工具，侦测可疑交易和作出相应的跟进行动，配合自行或通过可靠的第三方合作伙伴，核实稳定币持有人身份，确保监察措施成效。「两家持牌发行人在其申请中展示了他们具备符合和落实这些措施的能力。」
展望未来，余伟文表示，根据两家机构目前的业务计划，预计香港受规管的稳定币将于今年年中至下半年陆续推出。
「对于日后增发牌照和时间性，我们持开放而谨慎的态度，现阶段未有明确倾向。」余伟文强调，「考虑到发行业务所涉及的风险、对用户的保障，以及市场的承载力和长远发展，发牌设有相当高的门槛，即使将来再发牌照，整体牌照数量也会很有限。」
4 月 10 日中午，有媒体报道香港金管局将于下午公布稳定币发行人名单。受此影响，港股及 A 股稳定币相关概念股集体拉涨。
其中，港股国泰君安国际（1788.HK）股价一度上涨近 50%，申万宏源香港（0218.HK）、云峰金融（0367.HK）盘中分别涨超 28%、16%；A 股四方精创（300468.SZ）一度涨超 17%，御银股份（002177.SZ）涨停， 拉卡拉（300773.SZ）涨超 7%。
「批出稳定币发行人牌照是香港数字资产发展的重要里程碑。」余伟文表示，「我期待发行人按计划开展业务，在管控好风险的同时，积极开拓发展空间，推广合规稳定币的应用，解决金融和经济活动中的痛点，为市民和企业创造价值，推动香港数字资产的健康发展。」
