Circle 于 2026 年 11 月 4 日举行第三季度财报电话会。本文选取七家华尔街研究机构与管理层的问答，内容涵盖 USDC 分销经济模型、Binance 合作、Arc、CPN 及稳定币长期发展。本文以原始电话会实录为基础，译文仅作语言与排版整理，不加入额外观点。
重点总结
• 扩大 USDC 分销与流动性优势： 深化与 Binance、Coinbase、Hyperliquid 等头部平台的合作，通过分销激励扩大 USDC 使用规模，并利用流动性与网络效应推动长期流通量增长。
• 降低传统金融机构的采用门槛： 以 Arc 提供符合机构安全、合规及运营要求的区块链基础设施，通过 CPN 屏蔽底层技术复杂性，并接入现有企业财资系统，让机构无需重建业务流程即可使用数字美元。
• 建立 USDC、CPN 与 Arc 的协同网络： 将 CPN 支付与结算活动逐步迁移至 Arc，带动金融机构采用 Arc，并拓展资产代币化、实时外汇兑换及 AI Agent 等应用，进一步创造数字美元需求。
• 推动新业务商业化与收入多元化： CPN 已开始对部分支付流量收费，预计 2027 年贡献实质性收入；Arc 则计划通过 PoS 质押奖励、Token 销售及生态激励等方式实现价值变现。
• 从扩大支付规模走向提高资金留存： 不以复制传统支付行业的高费率为目标，而是降低单位交易成本、提高资金周转效率，同时推动 USDC 从支付中介资产转向营运资金、投资及借贷等用途，增加网络中的资金沉淀。
本文看点
01
区块链距离成为主流金融基础设施，还有多远？
02
Circle 与 Binance 的新合作如何分配利益？近期安全事件是否会影响合作？
07
Circle 如何参与 AI Agent 支付市场？
01
CITI
Citi：区块链距离成为主流金融基础设施，还有多远？
QUESTION
Q｜Pete Christiansen（Citi）
Jeremy Allaire，你在 Arc 上线时曾表示，Crypto 行业的“奇观时代”（Spectacle Era）已经结束，我们正进入一个新的阶段：区块链将逐渐退居幕后，成为金融体系的底层基础设施。 如果我们从 USDC、CPN、Arc、Agent Stack，以及企业合作等多个方面来看，你认为整个行业距离这一愿景，最大的差距在哪里？目前 Circle 投入最多时间和资源、试图解决的最大瓶颈又是什么？
ANSWER
A｜Jeremy Allaire（Circle 联合创始人、CEO 兼董事长）
这是个很好的问题。其实，我们经常会被问到类似的问题：究竟还需要具备哪些条件，才能让这些真正服务于主流市场的应用大规模落地？ 好消息是，每个季度我们都能看到越来越多的进展。只要看看如今有哪些公司正在 Arc 上进行开发，再与一两年前相比，就能感受到变化有多么巨大。全球领先的银行、资本市场机构、支付公司和资产管理公司，这些构成主流金融体系核心的机构，如今都在积极参与。 它们不仅开始运营相关基础设施，也在其上开发产品、构建业务。这是一个根本性的转变。
当然，这只是大规模应用的起点，也就是我在电话会开头所说的，数字美元正在进入主流市场的关键阶段。
那么，我们一直在做什么？首先，是建立正确的基础设施，让数字美元成为美国及全球金融体系中受到监管、具有基础性地位的货币形式。 这一点，我们已经做到了。
其次，是为传统金融机构打造专门设计的基础设施，使其在审慎监管标准、安全性、功能、可扩展性及经济模型等方面，都能满足这些机构的要求。 过去两年，我们一直在通过 Arc 建设这样的基础设施。这一点，我们也已经做到了。第三，是屏蔽底层技术的复杂性。如果一家机构想要接入网络并转移资金，它不应该还需要自己处理合规、区块链、托管及法币基础设施等一系列问题。它应该能够直接、顺畅地完成资金转移。 这正是我们通过 CPN 一直在建设的能力。
我们所做的一切，都是为了让这些应用真正成为可能。
事实上，仅仅在这个季度，我们就看到许多令人振奋的进展，其中一些甚至还没有在今天的电话会中提到。例如，Lloyds Bank 开始使用 USDC 进行跨境支付结算；Visa 将 USDC 接入其全球资金转移平台 Visa Direct，支持以 USDC 为平台提供资金；沃尔玛旗下金融科技公司 OnePay 增加了对 USDC 的支持；三星也开始将 USDC 整合进其手机和移动钱包。这些都是重要的里程碑。如果放在一年半前 Circle 刚上市的时候，任何一项进展都足以成为行业大事。但现在，类似的事情几乎每周、每个月都在发生。
所以，我认为我们已经开始看到这一愿景逐步实现，这让我非常振奋。
ANSWER
A｜Jeremy Fox-Geen (Circle CFO)
这些案例正好体现了我们一直强调的网络效应。我们已经建立了覆盖范围最广的美元稳定币分销网络，以及最深厚的一级市场和二级市场流动性。
这些能力需要时间积累，也需要持续投入。多年来，我们一直在为此投资和建设。随着市场进入新的发展阶段，这些投入正在开始产生回报，也让我们在未来的增长中占据非常有利的位置。
ANSWER
A｜Jeremy Allaire
Pete，我还想补充一点，我认为这也很重要。整个资产代币化（Tokenization）的趋势，本质上是将现有金融体系中的金融合约搬到链上，使其能够获得链上基础设施在流动性、交易及创新方面的优势。
这一进程正在迅速推进。我们不断看到新的项目公告，也看到相关监管规则逐步建立，各方面都在取得进展。这代表着数字资产行业正在进入一个新的阶段。
上个季度，我们曾讨论过，数字资产交易量中有多大一部分正在转向这些现实世界资产（Real-World Assets）。我认为，这将成为未来一个非常重要的趋势。接下来，大家会看到 Circle 围绕这一领域展开大量工作，包括在 Arc 上的布局，以及与我们数字资产业务相结合的相关举措。
谢谢你的问题，Pete。
02
GOLDMAN SACHS
Goldman Sachs：Circle 与 Binance 的新合作如何分配利益？近期安全事件是否会影响合作？
QUESTION
Q｜James Yaro（Goldman Sachs）
我想问一下 Circle 与 Binance 的合作。能否谈谈这次更新合作协议的主要考量，以及在你们愿意披露的范围内，介绍一下双方的经济利益安排？另外，Binance 最近发生的一些事件，是否会对双方的合作产生影响？
ANSWER
A｜Jeremy Allaire
这是个很好的问题。关于这项合作的具体经济条款，我们没有单独披露。总体而言，这是一项涵盖市场推广、分销和产品的合作关系。Binance 有很强的经济激励，在整个平台上将 USDC 作为主要数字美元进行推广、分销和整合。 我们已经看到这些合作正在落地，这是非常积极的进展。
关于这项合作在整体业务中的经济影响，Jeremy Fox-Geen 也可以进一步补充。从我们的角度来看，Binance 拥有数亿用户，覆盖全球最重要的几个关键市场。能够让 USDC 在这样的平台上获得核心地位，是一个巨大的机会。我们对这项合作未来的发展非常期待。
至于近期发生的事件，我们现在正处于一个网络攻击不断加速的时代。无论是犯罪组织、国家级攻击者，还是其他参与者，利用 AI 发起的网络攻击都在以惊人的速度增加。 我们对此高度警惕，我相信电话会上的各位也是如此。数字资产行业尤其容易成为攻击目标，因为部分数字资产具有不记名资产的特征，对恶意攻击者具有很强的吸引力。
上周发生的安全事件涉及的金额确实非常大。但我认为，Circle、执法机构以及整个行业相关参与者对事件的处理和应对都非常有力。从这个角度来看，这是一个积极的信号。
Binance 仍然是一个极具影响力的平台，其流动性、分销能力和市场覆盖范围依然非常强大。事件发生后，Binance 确实面临了一定的提现压力。但就在过去 24 小时内，我们已经看到约 25 亿美元的资金净流入 Binance。我认为，市场经历了短暂的冲击后，用户正在重新回归。当然，我们会继续密切关注后续发展。
James，我们也看到了你最近发布的研究报告，其中讨论了这类事件将如何影响监管机构、金融机构及其他市场参与者对数字资产行业的看法。我们同样非常关注这个问题。我认为，全球监管机构必然会进一步加强对网络安全及安全基础设施的审查，而且这种监管不会仅限于数字资产交易所，而是会覆盖包括 Goldman Sachs 在内的所有金融机构。
我们正在进入一个与过去截然不同的网络安全时代。由于潜在风险和影响都非常重大，我预计这一领域将迎来更多监管要求。
ANSWER
A｜Jeremy Fox-Geen
我想进一步补充一下这项合作的经济模型。从战略层面来看，我们已经多次强调，希望通过经济激励，让数字资产生态中最重要的平台积极采用和推广 USDC。Coinbase 是我们最早的分销合作伙伴，也是 Circle 的创始合作伙伴之一。如今，我们也在与 Hyperliquid、Binance 以及其他平台建立类似的合作关系。
我们希望这些平台有足够强的动力去推广 USDC，因为我们相信，而且历史经验也证明，这些平台上的 USDC 活动越活跃，整个 USDC 生态的使用规模和流通量就越有可能增长，包括那些并不存放在高激励合作平台内部的 USDC。 过去，我们已经看到这种模式取得成效，并且相信未来这一效应还会进一步增强。
至于具体的经济条款，我们没有单独披露 Binance 协议的细节。不过，我在刚才介绍全年业绩指引时提到，剔除 Arc Token 预售收入后，我们预计全年 RLDC Margin 将接近年初原始指引区间的中点。大家可以根据这一信息倒推，大致计算出我们预计第四季度利润率会下降多少。这一下降反映的正是 Binance 新激励协议在第四季度完整计入后的影响。
03
CLEAR STREET
Clear Street：AI Agent 经济兴起，Circle 如何参与机器之间的支付市场？
QUESTION
Q｜Owen Lau（Clear Street）
我想问一下 Agentic Commerce（AI Agent 驱动的商业活动）。最近市场非常关注 Muse、Instinct 等 AI 个人助手。我们注意到，一些 AI 助手使用传统支付网络，另一些则通过区块链进行支付。能否进一步介绍一下，Circle 将如何与这些 AI 助手及其接入的服务端点（Endpoints）合作，推动 USDC 的采用？
ANSWER
A｜Jeremy Allaire
这是个很好的问题，Owen。我想从几个方面来谈。首先，AI Agent 如何持有资产、进行交易，以及它们究竟会为什么样的服务付费，目前都还处于非常早期的阶段。在第一波面向消费者的 AI Agent 应用中，例如帮助用户购物的个人助手，接入现有的银行卡产品和传统卡支付网络，是非常自然的第一步。但我们对未来的发展有两个层面的判断。
第一，AI Agent 支付和经济活动真正发生数量级变化的时刻，将是 Agent 开始向其他 Agent 付费的时候。 届时，不同 Agent 之间将相互协作、完成工作，Agent 本身也会成为独立的经济活动参与者。这种情况下，价值交换的形式将与今天非常不同。交易金额可能小得多，交易结构也会发生变化。例如，Agent 之间可能需要达成某种协议或交易安排，而这些协议需要通过智能合约等技术，以程序化的方式自动执行。
这将带来一场巨大的变化，而我们正在为此构建一整套端到端的基础设施。与此同时，Circle 已经拥有全球领先的法币互操作基础设施。因此，我们也会确保在 Arc 上构建或接入的 AI Agent，能够与传统法币金融体系顺畅连接。这是我们非常重视的方向。
第二，USDC 及其相关基础设施已经形成的网络效应，正在 AI Agent 领域开始显现。 举个例子，Stripe 最近推出了一款新的 Agent Wallet，它已经集成到了 Instinct 这类个人 AI Agent 中。它的运作方式很有意思：当用户向钱包充值时，资金实际上以 USDC 的形式存放在数字钱包中。随后，这些 USDC 既可以通过银行卡交易消费，也可以直接用于其他支付。开发团队上周发布了一些非常好的技术文章，对这一机制进行了介绍。
我认为，这种结构的潜力非常大。链上货币可以作为 AI Agent 的价值储存工具，同时具备高度灵活的支付能力。Agent 既可以通过链上网络与其他 Agent 进行高速交易，也可以在需要时通过传统银行卡网络完成支付。 这再次体现了 Circle 现有网络的优势。如今，全球最大的银行卡支付网络已经支持以 USDC 进行结算，因此相关的结算通道实际上已经建立起来了。像 Link Wallet 或 Link Agent Wallet 这样的产品，既可以使用 USDC 与银行卡网络完成结算，也可以直接通过 USDC 进行链上交易。我们正在通过许多不同的方式进入 AI Agent 经济，而这些应用场景也正在不断扩大。
谢谢你的问题。
04
COMPASS POINT
Compass Point：Circle 的分销成本为何下降？Binance 新协议是否涉及前期费用？
QUESTION
Q｜Ed Engel（Compass Point）
我们注意到，尽管 Coinbase 相关收入有所增长，而且 Hyperliquid 的合作协议已经生效，Circle 本季度的整体分销成本却有所下降。能否解释一下，非 Coinbase 渠道的分销成本下降主要由哪些因素驱动？ 另外，还有一个简短的问题：这次与 Binance 续签合作协议，是否涉及任何前期费用？
ANSWER
A｜Jeremy Fox-Geen
首先，Binance 的新合作协议不涉及任何前期费用。 至于分销成本的变化，我们不会逐一披露各项分销协议的具体收支明细。正如我们此前多次提到的，Circle 与许多平台都有分销合作，而不同协议涉及的 USDC 余额规模和激励金额，会随着季度变化而有所波动。
不过，从本季度的净储备收益率可以看出一些变化。我们在电话会开头已经提到，本季度净储备收益率环比下降，主要是受到 Hyperliquid 合作协议的影响，而相关 USDC 余额实际上存放在 Coinbase。 结合这些信息，大家可以大致推算出其中的影响。
05
NEEDHAM
Needham：AI 驱动的网络攻击，是否正在成为链上金融的系统性风险？
QUESTION
Q｜John Todaro（Needham）
我想继续追问刚才 Goldman Sachs 提到的安全问题。从我们的角度来看，网络攻击风险，尤其是 AI 驱动的攻击，可能是 2027 年链上数字资产面临的最大挑战。这次事件是否应该成为整个行业的一次警钟？行业是否可以建立某种联合协作机制？你认为，各方还可以采取哪些措施，更有效地应对这类风险？ Circle 本身受到的直接影响可能相对有限，但如果用户开始从交易所大量提走资产，显然也会影响 Circle 与交易平台围绕 USDC 建立的合作关系。因此，我想了解 Jeremy 对行业未来应采取哪些行动的看法。
ANSWER
A｜Jeremy Allaire
答案毫无疑问是肯定的。网络安全威胁已经持续快速演变了一段时间。我认为，要有效应对这一问题，需要同时从三个层面着手：底层基础设施、行业协作机制，以及政府和执法机构的响应。 真正关键的是让这三个层面能够协调运作。
在基础设施层面，像 Circle 这样的资产发行方，需要具备在紧急情况下迅速响应的能力，并能够与执法机构协作，及时阻止犯罪分子转移被盗资产。在行业协作层面，领先的基础设施公司、链上协议、区块链网络、交易所和托管机构，需要建立针对网络安全事件的实时监控和信息沟通渠道，并与区块链取证、数据分析及其他专业服务机构保持协调。我们已经开始看到这样的协作机制逐步形成，未来可能还会出现更加正式、制度化的行业合作组织。
在政府层面，应对 AI 驱动的大规模网络攻击和安全威胁，已经成为世界各国面临的最重要挑战之一。这不仅关系到金融体系的安全，也涉及关键基础设施及其他众多领域。我们每天都能看到相关威胁带来的影响。与此同时，政府的响应速度正在提高。当安全事件发生时，我们与全球主要执法机构之间的合作和协调能力，也比以往任何时候都更强。这些都是非常重要的进展。
不过，我认为还有另一个值得关注的问题，而它恰好与 Arc 有关。Arc 从设计之初，就将审慎监管和安全标准纳入了底层架构。 它由一组身份明确的参与者共同运营，这些机构的基础设施需要遵守严格的合规和信息安全标准。与之相比，在完全开放、无需许可的区块链网络中，参与者的身份可能无法确认，某些必要的安全应对措施也可能难以执行。因此，在运营安全保障方面，两种基础设施模式存在不同的取舍，而 Arc 的设计目标，就是提供更高水平的安全保障。
当大型金融机构考虑将资产部署在哪里、在哪些网络上运行智能合约，以及通过什么样的基础设施进行价值交换时，它们一定会关注一个问题：这些网络和底层操作系统，是否符合足够严格的安全与运营标准？这有点像云计算发展的早期阶段。最初，美国中央情报局（CIA）或大型银行不会轻易把自己的系统部署到云端，但随着云基础设施的标准不断成熟，情况逐渐发生了改变。
我认为，区块链基础设施也将经历类似的转变。这正是我们选择以当前方式设计和运营 Arc 的重要原因之一。我们相信，当区块链真正成为主流金融基础设施时，Arc 将更有能力应对相关的安全风险和紧急事件响应需求。
06
CANACCORD GENUITY
Canaccord Genuity：GENIUS Act 生效后，大型企业会加速采用稳定币吗？
QUESTION
Q｜Joe Vafi（Canaccord Genuity）
我想进一步讨论一下 GENIUS Act。你刚才提到了企业财资管理系统的整合等进展。你认为，目前《财富》500 强和全球 2000 强企业，对稳定币应用机会的认知程度有多高？ 随着 GENIUS Act 正式生效，你预计未来 6 至 12 个月，大型企业采用稳定币的进程会如何发展？
ANSWER
A｜Jeremy Allaire
正如我在电话会开头所说，我们认为这是一个极其重要的转折点。如果你是一家大型跨国企业、上市公司，或者是这些公司的财资负责人、CFO，又或者你经营着一家受监管的金融机构，那么在数字美元被正式纳入金融体系之前，你通常不会贸然将它整合进现有的业务基础设施。即使这项技术更好、更快、成本更低，能够带来新的创新和应用价值，也很难改变这一点。
因此，数字美元正式获得法律认可、成为金融体系的一部分，是一个意义重大的里程碑。 而且，其他一些重要的配套工作也正在同步推进。例如，负责制定美国会计准则的 FASB，已经接近完成针对 GENIUS Act 框架下发行和监管的支付型稳定币的会计处理标准。这套标准将为稳定币被认定为现金或现金等价物提供相应的会计框架，同样具有重要意义。
随着这些条件逐步成熟，企业财资负责人就能够真正从技术优势出发，评估稳定币的价值，包括它作为全额储备资产的安全性，以及在全球范围内流通和使用的能力。我们已经开始看到相关讨论展开，而且每个季度都有更多大型企业建立合作关系，或开始探索稳定币的实际应用。 展望 2027 年，基础设施、监管政策、流动性，以及与全球银行体系的整合，都将逐步到位。我认为，这将是主流企业加速把稳定币整合进日常经营的重要一年。对于 Circle 来说，推动全球大型企业采用数字美元，也正成为我们全球业务拓展工作中越来越重要的一部分。
ANSWER
A｜Jeremy Fox-Geen
我再补充一点。我们与许多大型企业的 CFO 和财资负责人都有交流。对于这些企业而言，要真正开始使用数字美元，首先需要满足一些必要条件。 Jeremy 刚才提到了其中几项，包括数字美元获得明确的法律地位、正式纳入金融体系，以及建立清晰的会计和税务规则。法律层面的进展已经实现，其他配套规则也正在推进。
另一个非常重要的条件，是让稳定币能够直接融入企业已经使用的现有系统。 例如，我们提到过与 SAP 相关软件及企业财资管理系统的整合。企业 CFO 并不希望为了享受新技术带来的优势，就不得不另建一套平行的数字资产管理流程。除非业务需求足够迫切，否则他们通常不会这样做。此前，全球跨境付款等应用场景已经展现出这样的迫切需求，因此也成为稳定币较早获得采用的领域。
现在，这些必要的系统整合正在逐步建设和落地，让企业能够更容易地享受数字美元带来的优势。我们对未来的发展非常乐观。
07
WILLIAM BLAIR
William Blair：CPN 如何实现商业化？Arc 与 USDC 如何形成增长飞轮？
QUESTION
Q｜Andrew Jeffrey（William Blair）
关于 Arc 的商业化模式，刚才演示文稿中的内容很有帮助。我想进一步了解 Arc 与 CPN 之间的关系。 我们已经看到 CPN 的年化支付规模实现了非常显著的增长。能否谈谈 CPN 的经济模型和盈利模式，以及它将如何与 USDC 生态中的其他业务相互促进，形成增长飞轮？另外，Arc 预计什么时候会转向权益证明（Proof of Stake，PoS）机制？
ANSWER
A｜Jeremy Allaire
当然。我在前面的发言中也提到过，CPN 的发展令我们非常振奋。从上次 7 月底财报电话会到现在，CPN 的年化支付规模增长了 150%，这是非常惊人的进展。 随着 Arc 正式上线，未来我们会将越来越多的 CPN 交易和结算活动迁移到 Arc 上。这会带来多方面的影响：首先，它将为 Arc 带来更多交易活动和资产流转，并为 Arc 网络及其验证者创造手续费收入。同时，CPN 网络中的数百家金融机构也将逐步采用 Arc 作为主要结算基础设施，进而推动它们在其他业务场景中使用 Arc。
换句话说，CPN 不仅能够直接为 Arc 带来交易量，还能推动金融机构熟悉并采用 Arc 的基础设施，从而创造更多潜在应用场景。 而 CPN 本身也是 USDC 和 EURC 的重要应用场景，能够持续创造稳定币结算需求。这些业务之间存在相互促进的关系。
此外，Arc 也在带来一些新的应用能力。例如，我们推出了 StableFX，这是一套运行在 Arc 上、支持实时外汇兑换和原子交换的协议。它不仅支持 Circle 自己发行的稳定币，还支持大约十余种其他货币的稳定币。 随着 StableFX 的流动性逐步建立，它将成为 CPN 实现实时外汇兑换的重要底层设施，进一步提高跨境支付的资金效率、处理速度并降低成本。StableFX 本身也有独立的手续费收入模式。这些就是 Arc、CPN 和稳定币业务相互协同的具体方式。
ANSWER
A｜Jeremy Fox-Geen
Jeremy 刚才解释了 Arc、CPN 和 USDC 各自的网络效应，以及这些增长飞轮如何相互促进。我再回答一下你关于 CPN 盈利模式的问题。 我们目前还不会对 2027 年提供具体业绩指引。不过，正如上个季度所提到的，我们已经开始对 CPN 的部分支付流量收费，CPN 商业化也是接下来的一项重要工作。 随着业务规模扩大，相关收入预计会逐步增长。
此外，随着明年 Tazapay 收购交易完成，并将其业务整合进 CPN，我们预计 CPN 将在 2027 年开始贡献具有实质规模的收入。关于具体情况，我们会在下一次财报电话会上发布 2027 年其他收入指引时进一步介绍。
ANSWER
A｜Jeremy Allaire
最后，我还想补充两个非常重要的观点。 首先，我们对链上支付基础设施的基本判断是：数字美元、稳定币以及围绕它们建立的协议，将大幅降低价值储存和转移的边际成本。因此，如果有人直接拿传统支付公司作为参照，认为这类业务应该赚取 10–15 个基点、20–30 个基点，甚至 2% 的手续费，我认为这种比较并不合适。
我们并不打算复制传统支付行业的利润率结构，而是希望大幅压低支付成本。 当这套体系真正实现规模化，交易规模和资金周转速度都将非常可观，而单位交易成本则会显著下降。这将使全球的个人、企业和家庭受益，也是我们希望实现的目标。
因此，在建立财务模型时，大家应该考虑的是一个交易规模极大、网络效应极强、资金流转速度极快，但单位成本非常低的体系。 这才是我们正在建设的商业模式。
第二，除了推动商业化，我们也非常重视如何让资金真正留存在网络中，而不是仅仅完成从法币到法币的转移。我们希望网络中的商户、企业和个人，愿意持续持有数字美元、数字欧元及其他数字资产，让这些资金真正沉淀下来。 稳定币的价值不应该只体现在支付环节。它还可以成为企业的营运资金、可投资资本，以及能够用于借贷等金融活动的资产。 这些用途对于提高稳定币的长期需求同样至关重要。因此，我们不仅关注 CPN 能够处理多少支付交易，也关注网络中各个参与者实际持有多少数字资产。
目前，稳定币支付的一个典型模式是所谓的 Stablecoin Sandwich（稳定币三明治）：用户从一端的银行账户存入法币，通过稳定币网络完成跨境转移，最后在另一端兑换回法币并进入银行账户。 事实上，本季度 USDC 的铸造和赎回总额达到创纪录的 2,080 亿美元，正说明这套基础设施已经能够高效、快速地完成资金转移。但从战略角度来看，我们希望更进一步：一方面持续降低支付的单位成本，另一方面扩大网络中的资金余额，提高这些数字货币本身的实际用途。
这就是我们理解 CPN 商业模式和长期战略的基本思路。谢谢你的问题。
资料来源
原文：Circle Third Quarter 2026 Earnings Call（2026 年 11 月 4 日），机构分析师问答环节。
中文编译：Hash Global Research。本文为七组机构问答节选译本，删去了少量寒暄与程序性发言；管理层观点与预测不代表 Hash Global 立场。公开转载及翻译使用请以相关权利人的授权要求为准。
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