撰文：Bitcoin Magazine
编译：邓通，金色财经
比特币将在 2025 年飙升，引发人们对历史性比特币超级周期的猜测。在经历了年初的动荡之后，新的势头、市场情绪的复苏以及看涨指标让分析师们不禁思考：我们是否即将重演 2017 年的比特币牛市？这篇比特币价格分析探讨了周期比较、投资者行为和长期持有者趋势，以评估本轮加密货币市场周期中爆发性阶段的可能性。
2025 年比特币周期与以往牛市的对比
最近的比特币价格飙升刷新了人们的预期。根据「周期低点以来比特币的增长」图表，尽管面临宏观挑战和回调，但比特币的走势与 2016-2017 年和 2020-2021 年的周期走势高度一致。
图 1：比特币 2025 年的牛市价格走势与之前的周期走势相似。
从历史上看，比特币市场周期的峰值通常出现在低点后约 1100 天。当前周期已持续约 900 天，比特币价格可能还剩下数百天的潜在爆发式增长空间。但投资者行为和市场机制是否能支撑 2025 年比特币超级周期的到来？
比特币投资者行为：2017 年牛市的回响
为了衡量加密货币投资者的心理，两年滚动 MVRV-Z 评分提供了关键见解。这一高级指标考虑了丢失的代币、流动性不足的供应、不断增长的 ETF 和机构持仓，以及比特币长期持有者行为的变化。
去年，当比特币价格达到约 73,000 美元时，MVRV-Z 评分达到了 3.39——这是一个很高的水平，但并非史无前例。随后出现了回调，与 2017 年出现的周期中期盘整如出一辙。值得注意的是，在 2017 年比特币周期的最后一次抛物线式反弹之前，出现了多个高分峰值。
图 2：MVRV-Z 评分与 2017 年比特币牛市走势相似。
使用 Bitcoin Magazine Pro API 进行跨周期比特币分析，发现其与 2013 年双峰周期的行为相关性高达 91.5%。目前已出现两次重大高点——一次发生在减半前（7.4 万美元），一次发生在减半后（10 万美元以上），第三次创下历史新高可能标志着比特币首次出现三峰牛市，这可能是比特币超级周期的标志。
图 3：使用滚动 MVRV-Z 分数和价格行为的跨周期行为相关性。
2017 年周期显示行为相关性为 58.6%，而 2021 年的投资者行为相似性较低，但其比特币价格走势的相关性约为 75%。
长期比特币持有者信心强劲
一年以上持币潮显示，即使价格上涨，一年或一年以上未动的比特币比例仍在持续上升——这在牛市中实属罕见，反映了长期持有者的坚定信心。
图 4：一年以上持币观望浪潮的变化率表明，市场对未来比特币价格充满信心。
从历史上看，持币潮变化率的急剧上升预示着重要的底部，而急剧下降则标志着顶部。目前，该指标处于中性拐点，远未达到峰值分布，这表明长期比特币投资者预期价格会大幅上涨。
比特币超级周期还是进一步盘整？
比特币能否复制 2017 年令人欣喜的抛物线式上涨？这是有可能的，但本轮周期可能会开辟一条独特的路径，将历史模式与现代加密货币市场动态融合在一起。
图 5：重复 2017 年比特币价格的指数级增长可能是雄心勃勃的。
我们可能正在接近本周期内的第三个主要峰值——这在比特币历史上尚属首次。这是否会引发比特币超级周期的全面熔涨仍不确定，但关键指标表明，BTC 远未触顶。供应紧张，长期持有者依然坚定，需求也在不断上升，这主要得益于稳定币的增长、机构比特币投资和 ETF 的流动。
结论：比特币能否迎来 15 万美元的反弹？
将比特币与 2017 年或 2013 年的情况进行直接比较固然诱人，但比特币已不再是一种边缘资产。作为一个日趋成熟和制度化的市场，其行为方式正在演变，但比特币爆发式增长的潜力依然存在。
比特币的历史周期相关性仍然很高，投资者行为健康，技术指标预示着上涨空间。由于没有出现明显的投降、获利回吐或宏观经济疲软的迹象，比特币价格持续上涨的势头已经蓄势待发。无论这能否带来 15 万美元甚至更高的反弹，2025 年的比特币牛市都可能载入史册。
