如何在 Limitless 赚取无风险收益：仅一个策略提取了$28.99M

撰文：@ccjing_eth

预测市场：被忽视的套利金矿

大多数人把预测市场当赌场用——押注选举、猜加密价格。但如果你换个视角，把它看作一个定价效率远低于传统金融的市场，就会发现一个完全不同的机会。

核心逻辑很简单：YES 份额代表「事件发生」，NO 份额代表「事件不发生」。在完美市场中，YES + NO = $1.00。但现实中，价格经常偏离这个均衡点。

这就是套利空间。

Limitless 是目前最适合执行这些策略的平台之一。基于 Base 链的去中心化预测市场，采用 CLOB（中央限价订单簿）而非 AMM，支持限价单和市价单，链上即时结算，无 KYC。累计交易量已突破 1.3B，融资 13M+，投资方包括 Coinbase Ventures、DCG、F-Prime、Arrington Capital 和 Arthur Hayes 的 Maelstrom。

它不是 DEX，不是交易所，不是钱包——它是一个价格发现引擎，而这个引擎的定价效率，恰恰是套利者的利润来源。

策略一：NegRisk 内置套利

这是预测市场独有的结构性套利机会，传统金融中不存在。

NegRisk（Negative Risk）是多结果市场的定价框架。在一个「谁赢得选举」的三人市场中，三个 YES 份额的价格之和理论上应该等于 $1.00。但实际交易中，由于各结果订单簿的供需独立运作，价格之和经常偏离这个均衡。

原理

当 Σ(YES价格) < $1.00 时：

买入所有结果的 YES 份额
结算时必有一个 YES 归为 $1.00
利润 = $1.00 - Σ(YES成本)

当 Σ(YES价格) > $1.00 时：

通过 NegRisk 的 Convert 操作，将低估的 NO 份额转为其他结果的 YES 份额
卖出高估结果，锁定差价

具体操作示例

假设一个 BTC 价格预测市场有三个结果：

BTC > 70K：YES 0.45
BTC > 70K：是 0.45
BTC 65K-70K：YES $0.30
BTC 65K-70K：是的，0.30 美元
BTC < 65K：YES 0.20
BTC < 65K：是 0.20

Σ(YES) = 0.95，偏离 1.00 达 $0.05。
Σ（YES） = 0.95，偏离 1.00 达 $0.05。

操作路径：

买入所有三个结果的 YES 份额（总成本 = 0.45 + 0.30 + 0.20 = 0.95）
结算时必定有一个 YES 归为 $1.00
利润 = 1.00 - 0.95 = $0.05（5.26% 无风险收益）

NegRisk 三大操作

Split：将 USDC 拆分为一组 YES + NO 份额（$1 USDC → 1 YES + 1 NO）
Merge：将一组 YES + NO 份额合并回 USDC（1 YES + 1 NO → $1 USDC）
合并：将一组 YES + NO 份额合并回 USDC（1 YES + 1 NO → $1 USDC）
Convert：将一个结果的 NO 份额转换为其他结果的 YES 份额（NegRisk 特有）

Convert 是 NegRisk 套利的关键武器。当你发现某个结果的 NO 份额被低估时，可以买入 NO → Convert 为其他结果的 YES → 卖出高估的 YES，全程链上执行，Gas 效率极高。

"Other" 陷阱
“其他” 陷阱

NegRisk 多结果市场中通常包含一个隐含的「Other」结果。这意味着即使你买入了所有可见结果的 YES 份额，如果实际结果落在「Other」中，你的所有 YES 都会归零。永远检查市场是否包含隐含结果，并把它纳入你的定价计算。

策略二：跨平台套利

同一个事件，不同平台，不同价格。

这是最直观的套利形式。Polymarket、Limitless、Kalshi、Opinion、Myriad 五大平台经常对同一事件给出不同的定价。

为什么价差会存在？

用户群体不同：Polymarket 偏向美国政治，Limitless 偏向加密价格，Kalshi 偏向传统事件
流动性差异：大额订单在不同平台的滑点不同
信息传导延迟：新闻事件在不同平台的反应速度不同
结算机制差异：链上 vs 链下结算的时间差

工具生态

Polyar.io实时扫描 5 大平台价差

Premarket聚合最优订单路由pm.wiki

Signal Desk聚合套利信号futarchists.xyz
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操作流程

在 Polyar.io或 Premarket 上找到价差 > 2% 的市场
在低价平台买入 YES（或卖出 NO）
在高价平台卖出 YES（或买入 NO）
两腿成交后锁定利润

关键风险：跨平台套利的最大敌人是执行延迟。你在一个平台成交后，另一个平台的价格可能已经移动。解决方案：

优先使用限价单而非市价单
选择流动性充足的市场（买卖价差 < 1%）
考虑使用 Premarket 的聚合路由功能

策略三：LP 价差捕获

不是做市商，但赚做市商的钱。

Limitless 的 LP Rewards 计划是一个独特的设计：你不需要提供流动性池（像 Uniswap 那样），而是通过放置限价单来赚取奖励。

机制

在买卖价差之间放置限价单
当你的订单被成交时，你同时获得：交易利润 + LP 奖励
奖励以 USDC 形式每日发放
设计灵感来自 dYdX 的 maker-taker 模型和 Polymarket 的 LP 激励

为什么这算「套利」？

严格来说这是价差捕获而非无风险套利，但它提供了稳定的收益流：

做多价差：在 Bid 下方放置买单，在 Ask 上方放置卖单
当价格波动时，你的订单被成交，你赚取买卖价差
加上 LP 奖励，综合收益率可以显著高于单纯的价差收入

优势

无资金锁定风险：限价单可以随时取消
无无常损失：不是 AMM 池，不存在 IL
收益可预测：基于成交量和订单质量
USDC 结算：奖励直接以稳定币发放

策略四：份额转换套利

YES + NO ≠ $1.00 时的确定性利润。

在单个二元市场中，YES 和 NO 的价格之和应该始终等于 $1.00。但由于订单簿的独立运作，短暂偏离时有发生。

操作

当 YES + NO < $1.00：
当是 + 否 < $1.00：

同时买入 YES 和 NO（总成本 < $1.00）
执行 Merge 操作：YES + NO → $1.00 USDC
利润 = $1.00 - 总成本

当 YES + NO > $1.00：
当是 + 否 > $1.00：

执行 Split 操作：$1.00 USDC → 1 YES + 1 NO
同时卖出 YES 和 NO（总收入 > $1.00）
利润 = 总收入 - $1.00

关键优势

单市场操作：不需要跨平台，消除执行风险
即时结算：Split/Merge 链上原子操作
Gas 成本极低：Base 链上执行成本 < $0.01
可自动化：适合用 bot 24/7 监控和执行

实战数据：套利有多赚钱？

IMDEA Networks 的研究团队分析了 Polymarket 上 8600 万笔交易，记录了系统性套利提取的完整数据：

总提取金额：$29M+（仅 NegRisk 重平衡套利）
覆盖市场：17,218 个市场条件
资本效率：NegRisk 套利的资本效率是二元套利的 29 倍
机会频率：多结果市场中 8.6% 的时间窗口存在套利机会，但贡献了 73% 的总利润

GitHub 上已有开源的 NegRisk 重平衡套利机器人，历史记录显示在 662 个市场中共提取了 $28.99M。

这些数据说明一件事：套利不是理论，而是每天都在发生的确定性收益。问题在于谁能最先发现、最快执行。

风险提醒

执行风险：跨平台套利存在腿差风险，一腿成交后另一腿可能滑点
Gas 成本：虽然 Base 链 Gas 极低，但高频操作仍需计算成本收益比
智能合约风险：Limitless 经过多轮审计，但链上交互始终存在合约风险
流动性风险：小众市场的订单簿可能很薄，大额订单滑点显著
"Other" 结果风险：NegRisk 市场可能包含隐含结果，务必纳入计算

总结

预测市场套利的本质是把市场低效转化为确定性收益。四种策略各有适用场景：

Limitless 的 CLOB 订单簿 + NegRisk 框架 + Base 链低 Gas + 无 KYC 的组合，使其成为目前执行这些策略的最优平台之一。

市场低效不会永远存在。随着更多参与者进入，套利空间会逐渐收窄。但在此之前，懂得这些策略的人，正在安静地赚取市场给定的无风险收益。

不是赌。是算。

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