采访者：Alma，Techub News 创始人
受访者：EX.IO 联合创始人吴晨
内容整理：Peter，Techub News
在这个瞬息万变的数字资产市场，合规性成为了全球交易所竞争的关键。随着香港的监管环境逐渐明晰，一批新的合规交易所如EX.IO在市场中崭露头角。作为 EX.IO 的联合创始人，吴晨带领团队在竞争激烈的环境中寻找到自己的独特位置。我们有幸与吴晨女士展开一场深度对话，探讨 EX.IO 的成长历程、战略规划，以及如何在激烈的竞争中脱颖而出。
Alma：感谢吴晨姐接受专访！我们好久没见了。最早认识您时，您当时是想做一个链上的 OTC 市场，对吧？后来转向合规持牌交易所 EX.IO。当时 OSL 和 HashKey 已取得牌照，合规交易所面临不少困境，为什么您选择这条看似艰难的道路？另外，能否介绍一下 EX.IO 团队背景，以及你们如何规划未来的发展路径？
吴晨： 感谢对我们品牌历程的关注！EX.IO 的诞生源于我在华盛证券的经历。离开华盛后，我 all in 了 Web 3，参与了一个 Web 3 项目的初创工作，当时传统金融圈的朋友不理解，认为 Web 3 不靠谱，但香港政府发布拥抱 Web 3 宣言发布后，市场热情高涨。2023 年 2 月，香港证监会（SFC）发布合规交易所申请指引，富途、老虎、华盛等券商都计划进入这一领域。凭借与华盛的渊源，我们在 2023 年 4 月决定在我原项目基础上，将其中心化部分独立出来，专注打造成为一个虚拟资产合规交易所。
团队方面，我们的核心成员可以说跨界 Web 2 和 Web 3。我有十多年传统金融债券市场经验，CSO 从 2019 年起离开传统金融深耕 Web 3，Deputy CEO 也在 Web 3 行业内有丰富积累。我们是 Web 2 与 Web 3 的跨界组合，这吸引了华盛证券、隆领资本（蔡文胜）、维信金科等投资人。他们看好合规化的趋势，认为主流资金将从合规这个入口进入 Web 3，而我们团队的专业性和跨界能力能抓住这一机遇。2024 年 1 月，我们以“xWhale”品牌递交牌照申请，6 月获批后更名为 EX.IO。投资人支持和我们对合规的深刻理解，使得我们在 140 多家申请者中脱颖而出，成为 Deem 安排下首批获牌的四家之一。
Alma：EX.IO 筹备近两年，面临了哪些挑战？
吴晨： 挑战太多了！SFC 团队非常专业，审查细致到托管方案的每一个细节，例如要求软硬件均需取得国际认证，甚至细化到加密机使用的每一个算法。监管对反洗钱和投资者保护尤为重视，要确保 VATP 的网络安全和托管安全万无一失。
Alma：既然你们和 SFC 都是专业团队，为何申请的流程还是这么长，业务推进好像很慢？
吴晨： 这背后其实反映了整个社会对监管机构，比如 SFC，寄予了过高的期望和压力。像 JPEX 事件这样的案例，理论上并不在 SFC 的监管职责范围内，但最后依然由 SFC 出面应对。这种现象导致了一个普遍的状态：当行业繁荣时，没人会觉得监管提供了最高效的框架；但一旦出现哪怕是微小的问题，所有的批评和问责都会指向监管机构。
这种不均衡的期待，实际上增加了监管机构的工作压力，使其在面对所有业务申请时，往往采取更为保守的态度。对我们而言，这意味着更长的审批时间和更高的沟通成本，但我们也明白，这是因为他们希望以最严谨的方式保护投资者和市场的长期健康发展。
我认为，我们应该对监管机构多一些理解和支持。他们的任务不仅是“管控”，更是通过设立新的游戏规则，让更多的财富能够安全地进入 Web 3 领域。虽然过程可能繁琐，但这是在为整个行业的未来打基础。我们需要的，是与他们一道，通过持续的沟通和合作，共同推动行业在合规和创新间找到平衡。
Alma：EX.IO 目前运营情况如何？团队规模、架构和现金流状况如何？未来规划是什么？
吴晨： EX.IO 已上线运营，网页端支持交易，H 5 页面也可手机操作。运营 71 天时，场内交易量突破 1 亿美元，15 天后达 2 亿美元。团队接近 100 人，分布于香港、中国大陆、台湾等地。IT 部门占比最大，全部系统自主研发，未购买现成交易所系统。财务方面，SFC 要求持牌交易所维持至少 12 个月运营现金流，若跌破需立即报告，所以我们的现金状况确保是健康的。我们目前客户主要集中在专业投资者（PI）用户，占比超 75%，交易量集中在比特币和 USDT 的法币出入金场景。
未来几周，我们计划上线场外交易和一级分销业务，届时将启动推广活动，抓住市场行情。对于复杂一点的产品，比如 RWA，我们的战略重点是专业投资者客户。香港合规交易所当前的配置下，散户用户更倾向配置一些 BTC ETF 这类“蓝筹”资产。
Alma：相比 OSL 和 HashKey，EX.IO 的战略和优势是什么？
吴晨： 相比 OSL 和 HashKey，我们的差异化优势在于定位。我们的 Slogan 是：By TradFi，For TradFi（来自传统，不只传统）。这是由我们团队的背景、股东的背景、网络的优势决定的。我们最理解来自传统金融的财富需要什么，所以比如 RWA（现实世界资产），除了提供上架、分销、交易等服务外，我们也会愿意免费帮助每一个发行人设计 RWA 产品结构和代币经济学，类似传统金融的投行，这在 Web 3 中尚属空白。例如，我们举办的系列 RWA 选品会（7 月 22 日的第一期、和 8 月 12 日的第二期），每次都展示若干个具有代表性的项目，类别涵盖固定收益、收益分成和 Utility Token 如 AI 算力 Token）等，独特性和覆盖面都非常广，每次都吸引 150 多家机构参与，每一个项目展示完成后，每个听众现场投票，表达你对这个项目的感兴趣程度，并在当场结束时公布当日的 MVP 项目。什么项目有热度，什么项目不受认可，立刻会有非常直观的反应。RWA 能提高传统金融资产的效率，如每日派息，而非传统按季或按年派息；如可以通过智能合约完成银团代理的工作，把若干个月的流程放在几分钟内完成。这些都是传统金融机构非常需要的，也是生产力的颠覆。我们相信 RWA 是香港合规交易所的突破口，能吸引传统金融机构进入 Web 3。
Alma：合规交易所与 Web 3 的去中心化精神存在冲突，如何看待这种矛盾？
吴晨： 这是一个过程。当前，许多传统用户无法使用钱包，面临非合规平台的高风险，合规交易所提供了保护和信任。未来，随着用户对 Web 3 的认知提升，钱包使用普及，合规的优势可能减弱。但现阶段，合规交易所是传统资金进入 Web 3 的桥梁，解决用户进入门槛和安全问题。想象一下 2000 年初互联网和宽带刚开始普及的时候？我们现在才刚刚开始。
Alma：EX.IO 的未来布局如何？会考虑上市或收购非合规交易所吗？香港合规交易所何时能实现盈利？
吴晨： 我们已在迪拜获得初步牌照批准。在沙特也在申请 CMA 项下的一个类沙盒项目。目前正在筹备新一轮融资。我们对上市或收购非合规交易所的可能性持开放态度。香港合规交易所的盈利挑战大，需依赖 RWA 等新业务。长期看，RWA 能吸引传统资金，提升市场活力，是实现盈利的关键。
Alma：香港的稳定币发展前景如何？离岸人民币稳定币有潜力吗？
吴晨： 美元稳定币最大的挑战是：如何超越 USDT 和 USDC？香港的美元稳定币受本地银行监管，不涉及美国长臂管辖。离岸人民币稳定币有潜力也有战略意义，可以助力人民币国际化，我也很想看看第一支锚定 CNH 的稳定币是如何发展的。稳定币的核心在于底层资产和使用场景。其实除了稳定币，还有一种可能性，就是未来的交易可能不限于货币，而是以物换物的模式。货币将以新的形态获取共识和信用。
Alma：您对 RWA 市场的信心从何而来？它能解决香港合规交易所的困境吗？
吴晨： RWA 是传统金融进入 Web 3 的捷径，是传统金融最快能理解“币”这个东西的媒介，还能显著提升效率，如每日派息、点对点交易，减少中间环节（如 Loan Agent）。我们接触的 RWA 项目多为证券类资产，类似传统金融的机构间业务，但区块链技术使其更高效。
Alma：传统金融用户进入 Web 3 有哪些建议？
吴晨： 对于从业者，建议保持冷静，不着急 all in Web 3。还是先在传统金融积累优势，再探索 Web 3 项目如 RWA，找到感觉，就等于找到了切入点。对于投资者，建议先做配置，推荐选择合规平台。传统用户购买比特币等虚拟资产面临高手续费、银行不认可等问题，合规交易所如 EX.IO 可提供安全便捷的入金渠道。
Alma：最近市场传出香港的 KOL 可能需要持牌上岗的消息，我们也报道了这个话题，觉得挺震撼的。您怎么看待 KOL 持牌的要求？未来会对行业有什么影响？
吴晨：这个消息确实挺和 Web 3 社区的认知有很大的冲突，监管机构可能借此进一步规范虚拟资产相关的推广活动。目前具体细则尚未明确。若该政策实施，其目标可能是参照传统金融行业对类似股评人士的监管标准，要求 Web 3 KOL 在发表投资建议时遵循更高的专业和披露要求，以防止虚拟资产市场出现无序推广和误导信息，维护市场秩序和保护投资者利益。我并不清楚针对 KOL 的监管政策会是什么样子，但是参考传统金融从业人员持证上岗的流程，申请牌照需要通过考评局的考试，费用大概几千港币。考试后需要在一个持牌机构挂牌，接受该机构的合规和风控培训，才能对外销售。当然，KOL 的职责和功能不同，是更加独立、中立的存在，这种方式未必适合。
总结
此次专访深入揭示了香港数字资产合规交易所的现状与未来。吴晨以其在传统金融与 Web 3 领域的跨界经验，带领 EX.IO 在严格的监管环境中找到突破口，特别是在 RWA 市场的创新实践，为传统资金进入 Web 3 提供了高效路径。她深刻洞察行业与监管的微妙平衡，呼吁社会给予监管机构更多理解与支持，强调它们是保护财富进入 Web 3 的重要基石。凭借“By TradFi, For TradFi”的愿景，EX.IO 的成功不仅展现了团队的专业能力，也为香港数字资产市场注入了新的活力。未来，随着 RWA 和稳定币市场的进一步发展，香港有望在全球 Web 3 竞争中占据一席之地，为传统金融与数字经济的融合开辟新篇章。
