撰文：0x9999in1, MetaEra

1930 年的《斯姆特 - 霍利关税法》给世界经济留下了一道难以愈合的伤疤。那场以「保护本国产业」为名的关税大战，最终演变成全球贸易的灾难性萎缩，加剧了大萧条的深度与广度。近百年后，贸易保护主义的幽灵仍在徘徊。

2025 年 4 月，随着美国宣布对华商品加征关税至 125%，全球市场再次感受到熟悉的寒意。而中国商务部迅速回应，称若美方继续「关税数字游戏」，中方将「不予理会」，并保留进一步反制的权利。与此同时，特朗普政府却对 75 个国家抛出「90 天关税暂停」的橄榄枝，将普遍税率降至 10%，唯独将中国、墨西哥和加拿大排除在外。这种极具针对性的贸易策略，不仅让中美经济脱钩的风险陡增，也让加密市场——这一全球资本流动的新战场——站在了新的十字路口。

《斯姆特 - 霍利关税法》的警示

历史从不简单重复，但总能提供某种警示。1930 年代《斯姆特 - 霍利关税法》诞下的悲剧在于，各国在报复性关税的恶性循环中集体沉沦，最终导致国际贸易体系崩坏。《斯姆特 - 霍利关税法》作为 20 世纪最具破坏性的贸易政策之一，其历史教训深刻警示着当代决策者：贸易保护主义从来不是解决经济困境的良方。1930 年，美国国会通过这一法案将进口关税平均提高至 59% 的历史高位，初衷是保护受大萧条冲击的国内产业，却引发了灾难性的连锁反应。

全球主要贸易伙伴迅速采取报复性关税措施，导致国际贸易体系在 1929-1934 年间萎缩近三分之二，美国出口额暴跌 70%，全球失业率进一步恶化。这一政策不仅未能挽救美国经济，反而使大萧条延长并深化，暴露出贸易保护主义的致命缺陷：在全球化经济中，单边筑高贸易壁垒必然导致 「回旋镖效应」。更深远的影响在于，该法案摧毁了国际多边贸易合作的基础，助长了经济民族主义情绪，为后续二战前的国际经济秩序崩溃埋下伏笔。

近百年后的特朗普关税大棒

2025 年发生的关税大战相较 1930 年的不同之处在于，美国正试图用「选择性关税战」重塑全球供应链——一边对中国极限施压，一边对多数国家暂时缓和。这种「分化瓦解」的策略看似精明，实则暗藏风险。中国作为世界第二大经济体，早已不是 1930 年代被动接招的贸易弱国。在美方宣布加征关税后，中国并未立即采取对等报复，而是以「不予理会」的姿态冷处理，同时加速推进「去美元化」布局。这种战略定力让市场意识到，新一轮贸易战可能不会演变成 1930 年代的全面混战，而是一场更加持久的消耗战。

加密市场先天拥有「流动性」敏感体质

特朗普政府 「解放日」关税政策引发全球金融市场剧烈震荡，加密市场遭受全面冲击。比特币从 83,500 美元跌至 74,500 美元，以太坊跌幅更大，从 1,800 美元降至 1,380 美元，山寨币总市值更是腰斩超 40%。市场流动性显著收缩，比特币月度资金流入从峰值 1,000 亿美元骤降至 60 亿美元，以太坊转为净流出 60 亿美元。虽然出现了大规模 「投降式抛售」，但随着价格下探，亏损规模逐步缩小，显示短期卖压可能趋于耗尽。

从技术面看，93,000 美元成为比特币重拾上涨动能的关键阻力位，65,000-71,000 美元区间是多头必须守住的核心支撑区域（该数据援引自 Glassnode）。当前市场已进入关键阶段，若跌破支撑位将导致大多数投资者陷入浮亏，可能引发更剧烈的市场调整。整体来看，加密市场对全球流动性变化极为敏感，此次关税政策带来的不确定性已造成广泛冲击，市场能否企稳将取决于后续政策走向和资金回流情况。

总之，加密市场在这场博弈中既是被动承受者，也是主动变量。试想：当国际局势紧张，全球货币体系处于动荡之中时，投资者还能去哪里寻找一种稀缺的、全球性的、不受任何政府或实体控制的数字价值储存手段呢？或许，当旧秩序的信誉被贸易战侵蚀，新体系的种子便悄然萌芽。