作者：推特博主Mosi
编译：Tim，PANews
在币圈，认知即是一切。正如柏拉图的洞穴寓言所揭示的，许多投资者如同被困在洞穴阴影中的囚徒——被不良行为者刻意扭曲的虚假价值所误导。本文将深度曝光 VC 加持的项目方，如何通过系统性运作实施以下操纵手段，为其代币价格操控铺平道路：
- 让他们代币的「虚假流通量」尽可能高。
- 让代币的「真实流通量」尽可能低（帮助他们拉盘）。
- 通过利用真实流通量极小的这一事实，来哄抬币价。
- 从低流通量/高FDV的趋势转向虚假流通量/高 FDV 的新趋势
不不不！我们才不是什么低流通量/高 FDV 的代币，是「社区第一「的代币！
今年早些时候，以 meme 为基础的 meme 币人气飙升，使得传统 VC 代币黯然失色。这些被市场戏称为「低流通量 / 高 FDV「的代币，随着新型衍生品交易所 Hyperliquid 的推出，已然变成不值得投资标的。令人遗憾的是，某些项目方并未正视其代币经济模型的根本缺陷，也未着力开发具有实际价值的产品，反而变本加厉地人为压低流通量，与其公开宣称的情况背道而驰。
压低代币流通量对这些项目有利，因为这使得价格操纵变得极为容易。通过幕后交易：
1）基金会先以现金出售锁定的代币
2）随后在公开市场回购
3）资本利用效率会大幅提升。
同时，这种低实际流通量的特性使代币极易被操控暴涨暴跌，从而给做空者和杠杆交易者带来巨大风险。
让我们来看一些正在发生的案例，非完全版列表：
1.Mantra Chain
为何一个 TVL 仅 400 万美元的项目，FDV 却能超过 100 亿美元？答案非常简单：他们控制着绝大部分 OM 的流通量。Mantra 将 7.92 亿枚 OM（占总流动供应量的 90%）存放在同一个钱包中。这操作毫无技术含量，他们甚至懒得将代币分散开去。
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我向 Mantra 联合创始人 JP Mullin 问起这件事时，他说这是什么镜像钱包，这简直就是扯淡。
那么，我们如何知道 Mantra 的真实流通量是多少？
我们可以通过以下方式来计算：
9.80 亿（流通供应量）－7.92 亿 OM（团队控制的流通份额）＝1.88 亿 OM
简单计算后的 OM 代币流通量为 1.88 亿的说法很可能也不准确。因为项目团队仍持有大量 OM 代币，他们曾通过女巫攻击手段伪造账户骗取自家空投、榨取更多接盘资金，并进一步控制流通盘。团队曾部署约 1 亿枚 OM 代币进行空投女巫攻击，因此我们将从真实流通量中剔除这部分数据。更多信息可参考：
这样一来…… 真正市场中的流通量只剩 8800 万枚 OM 了！（前提是项目方没有掌控更多代币，但这点假设看起来也不准确）。这使得 Mantra 的实际流通市值仅为 5.26 亿美元。与其在 CoinMarketCap 上显示的 63 亿美元流通市值相比，简直是天壤之别！
较低的代币流通量使得操纵 OM 的价格并清算所有空头变得简单多了。交易者做空 OM 应该是一件让人害怕的事情。该项目团队控制了流通量的大部分，可以随意拉盘或砸盘。这就跟试图与 DWF Labs 在垃圾币市场对赌一样。我怀疑 Tritaurian Capital—— 一家由 Jim Preissler（SOMA Finance 联合创始人 JP Mullin 在 trade io 任职时的老板）持有的公司 —— 曾向 SOMA 贷款 150 万美元，再加上中东的一些基金和做市商，这些可能是当前价格异动的幕后推手。这种复杂的关系进一步压缩了实际流通盘，使得计算真实流通量更加困难。
这可能解释了他们对空投计划的谨慎态度以及设置锁仓期的决定。假如他们推进空投计划，势必会大幅增加代币的实际流通量，极有可能导致币价暴跌。
这也不是什么复杂的金融游戏，但确实像是一场蓄意策划的圈套，目的就是减少代币的实际流通量并拉高 OM 的价格。
2、Movement
在用户认领空投过程中，Movement Labs 提供了两种选择：用户可以在 ETH 主网上领取空投，或者选择在他们尚未上线的主网上认领以获得小额额外奖励。然而在认领通道开放几小时后，以下事情发生了：
- 在以太坊主网上认领时新增了一项费用，金额为 0.015 ETH（按当时汇率约合 56 美元），这笔费用是在以太坊网络 Gas 费之外额外收取的。此举导致大部分在测试网中使用小额交互的用户因费用过高而无法承担。
- 在保持手续费不变的情况下，将以太坊主网的分配量减少了 80% 以上。
- 已停止认领。
- 在极其紧迫的期限内限制了认领
结果显而易见，仅 5870 万枚 MOVE 被认领，占原本预计空投的 10 亿枚 MOVE 的 5%。
让我们像分析 Mantra 那样操作。根据 CoinMarketCap 的数据，MOVE 代币自行报告的流通量为 24.5 亿枚。
不过根据 Move 的代币经济图显示，在代币申领完成后，流通的代币应该只有 20 亿（基金会+初始申领部分），因此问题出现了：有 4.5 亿 MOVE 代币存在出入。
24.5 亿 MOVE（自我报告的流通供应量） - 10 亿 MOVE（基金会分配） - 9.41 亿 MOVE（未申领供应量） = 5.09 亿 MOVE 或 2.03 亿美元实际流通市值
实际流通量仅为报告数据的 20%，我也很难相信所有已流通的 5.09 亿 MOVE 代币都掌握在用户手中，不过我们暂时先假设这个数据是真实的流通量。
在这段时间内，实际流通量极低的情况下，发生了什么？
- Movement 花钱让 WLFI 购买自家代币
- Movement 向 REX-Osprey 机构支付费用，要求其提交 MOVE 代币的ETF申请
- Rushi 前往纽约证券交易所进行交涉
- Movement 通过资金和做市商进行违规操作，向市场出售锁仓代币套现，用于操纵市场价格
- 项目团队在 Bybit 交易所价格最高点时存入 1.5 亿枚 MOVE 代币。他们可能在价格高点开始抛售，因为此后代币价格一路下跌
在 TGE 前后，团队每月向中国 KOL 营销机构支付 70 万美元，以此获取币安交易所上架的资格，并在亚洲市场找人接盘。
正如 Rushi 常说的：
3、Kaito
Kaito 是这份名单上唯一拥有真实产品的项目。然而，他们当前的空投活动也存在类似的行为。
正如 CBB 上面指出的，Kaito 分发了他们的空投，但只有一小部分人认领了。这也影响了实际流通量，我们来计算一下：
据 Coinmarketcap 数据显示，Kaito 的流通供应量为 2.41 亿枚（对应市值 3.14 亿美元）。我推测这个数字已经包含以下部分：币安交易所持仓者的持币量、流动性激励计划代币、基金会分配的代币以及初始社区份额和申领代币。
让我们一步步分析，找出真正的流通量：
实际流通量 = 2.41 亿 KAITO - 0.68 亿（未申领代币数） - 1 亿（基金会代币） = 0.73 亿 KAITO
实际流通市值相当于 9490 万美元，远低于 CoinMarketCap（CMC）所报告的数据。
在这份名单上，唯有 Kaito 这个项目值得我信任，至少他们确实有能创造收益的产品，且据我所知，其团队不像另外两个团队那样有过那么多不光彩的行为。
解决方案与结论
CMC 和 Coingecko 应该展示代币的真实流通量，而不是那些团队随便提交的胡扯数据。
币安等交易所应该积极采取措施惩罚此类行为。目前的上币模式存在漏洞，项目方只需在 TGE 前向 KOL 营销机构付费就能人为抬高亚洲市场的热度，就如 Movement 所做的那样
自我撰写本文后价格可能已经有所变动，但作为参考，我采用的数据是：Move 为 0.4 美元，KAITO 为 1.3 美元，Mantra 为 6 美元。
如果你是交易员，请务必远离这些代币，因为项目方可随意操纵价格。他们控制所有流通量，进而掌控代币的流动性和价格（本文非投资建议）。
本文仅代表作者观点，不构成投资建议。
