撰文：CowSwap
内容摘要与导读： 不要只看白皮书、团队背景或审计结果，而要检查智能合约中是否存在隐藏管理员权限、任意增发、单点控制等风险，并关注代币分配是否过度集中、是否有透明锁仓与治理机制。即便项目本身可靠，交易执行环境也可能带来风险，建议通过意图驱动的撮合架构降低 MEV、抢跑和滑点损失。
现代 crypto 市场中安全性的幻象
仅在 2025 年，cryptocurrency 投资者因 scams 损失了超过 140 亿美元。同比激增 1400% 的高度复杂 impersonation attacks 推动了这些巨大的财务损失。通过使用 artificial intelligence，欺诈性开发者能够大规模逼真地模仿顶级项目。由于前端视觉证据几乎没有保护作用，你再也不能依赖精美的 whitepapers 或公开的团队简介来保护你的资本。
将高质量的 decentralized application 与复杂的 scam 区分开来，需要完全跳出链下营销宣传。重点应转向验证施加在 smart contracts 上的 cryptographic 约束。一旦你验证了核心代码，就可以有针对性地保护交易实际执行的特定环境。
TL;DR
使用 artificial intelligence 的 scams 通过逼真伪造团队简介等传统信任信号，每次操作可提取 4.5 倍更多收入。
标准 decentralized exchanges 上每日 token mints 中，超过 98% 都包含内置的欺诈机制，例如隐藏 ownership functions。
合法开发者会明确撤销自己修改代码的能力，并将任何网络升级严格通过 token-holder governance 和 timelocks 进行路由。
由于 contract 和 execution exploits 在 2025 年造成了超过 9.054 亿美元的损失，用户应严格通过 intent-based architectures 进行交易结算。
现代 crypto 市场中安全性的幻象
传统信任信号如今几乎无法提供任何保证。通过公开安全审计和实名创始人来评估一个项目，会让你变得极其脆弱。通过部署 artificial intelligence 来伪造这些材料，欺诈者每次操作可提取 4.5 倍更多收入。
更早期、完全链下的手段同样仍在大量侵蚀财富。恶意行为者继续通过未经请求的私信针对散户用户，而实体自动取款机 fraud 去年给受害者造成了 3.33 亿美元损失。然而，对于有经验的 decentralized finance 用户来说，系统性威胁来自极具迷惑性的链上平台。
基础研究方法在面对高级仿冒时往往失效。这种欺骗极其复杂，以至于一项 FBI 行动发现 76% 的 crypto scam 受害者在很大程度上并不知道自己已经被诈骗。构建详细的尽职调查框架意味着要彻底超越创始团队承诺要做什么。评估一个项目需要放弃简单的社交证明，转而分析写入代码中的具体权限边界。
隐藏的开发者权限如何助长系统性 fraud
链上盗窃通常源于直接嵌入 smart contract 代码中的隐藏管理权限。巨额损失很少是因为外部黑客攻破了设计良好且安全的系统。大多数时候，恶意开发者只是故意留下 cryptographic 后门。
想象一个交易者正在评估一个新的 decentralized exchange token。在区块链浏览器上验证了锁定的流动性池之后，他们又在公开论坛中读到了频繁且专业的开发更新。两周后，开发者调用了深埋在 smart contract 中的一个隐藏 mint function。他们瞬间铸造了新 token，并抽干流动性池以窃取资本。
像这样的链上盗窃非常普遍。Uniswap V2 上每日铸造的 token 中超过 98%都表现出内置的欺诈特征。链上盗窃的系统性原因可追溯到隐藏所有者和任意 ownership transfers。如果一个 token contract 包含隐藏的 transfer function，那么这个项目就是一个数学意义上的 fraud。
你不必是 software engineer 也能找到这些陷阱。将 contract address 粘贴到像 Etherscan 这样的区块链浏览器中，你可以打开 smart contract 的 reading tab。然后，可以搜索允许单方面 minting 的 central owner functions。借助自动化 token scanners，你可以立即标记危险的开发者权限，从而建立一个系统性 scam detection 的基线。
识别虚假的市场热度是下一项必要测试。恶意开发者使用自动化 software bots 连续不断地买卖自己的 token，模拟大量散户需求。根据近期经济数据，未受监管交易所上超过 70% 的报告交易 volume 主要由 wash trading 构成。
合法 protocol 的技术指标
了解 rug pulls 背后的具体机制，可以揭示真正开发者为证明其诚信而施加的底层架构约束。合法 protocol 通过 cryptographically minimizing trust 来证明其质量。真正的构建者会明确撤销自己单方面升级的权力，并将控制权分配给更广泛的社区。
评估 governance 和中心化控制
高质量项目将 protocol 变更通过活跃的 token-holder governance 来推进。它们要求任何 smart contract 修改都必须经过一个技术延迟期，让社区在每次重大升级中都有发言权。通过明确拒绝单一 operator key，诚实的开发者消除了自己实施恶意行为的能力。
以 Compound Finance 作为标准 governance 成熟度的一个典型例子。他们的公开文档明确规定，所有已批准的网络升级都必须进入 Timelock 延迟期。借助这一技术延迟，token holders 获得一个特定的时间窗口来检查即将到来的代码更改。如果用户不同意新方向，他们可以在新代码正式在网络上执行之前安全地提走资金。
通过审查 token allocation 指标，你可以揭示创始团队的真实意图。投资者在投资前应仔细检查初始供应分配。将 40–60% 的 token supply 分配给他们自己且没有透明 vesting schedule 的团队会带来巨大的 dump 风险。正确地评估 token 的中心化程度和分配情况可确保你不会充当创始人的 exit liquidity。
超越 audit 评估安全深度
一次 smart contract audit 很少能确保项目安全。审计人员只会严格评估所提供的代码是否按字面功能运行。这种基础验证意味着，即便一个 contract 明确赋予创始人抽走所有用户资金的权力，它也可能通过审查。由于审计公司不会判断中心化控制带来的经济风险，他们只是验证语法。
真正的技术成熟度需要一系列分层安全实践。高质量项目使用 formal verification 来证明其核心架构中的数学约束。顶级项目还会资助独立工程审查，并运行活跃的 bug bounties，以在真实生产环境中验证代码。
恶意执行环境的隐藏危险
即使一个 protocol 运行在经过验证、完好的代码上，购买这些 token 的实际过程仍然会引入另一种漏洞。Smart contract 的基础漏洞和网络执行事件在 2025 年导致了超过 9.054 亿美元的损失。仅仅评估 token 本身是不够的。
当你在有漏洞的平台上执行交易时，你会将自己暴露于来自公共网络威胁的严重价值提取之中。你可能一开始购买的是一个数学上健全的资产。然而，在标准路由器结算交易之前，你的全部 slippage tolerance 可能会被一个 front-running bot 悄无声息地吸走。
在整个交换过程中，应高度关注维护 operational trade security。为了消除严重的 execution 威胁，中级用户需要摆脱脆弱的标准路由器。通过采用专门的结算架构，交易者可以阻止恶意的网络提取。
使用 intent-based architecture 保护交易
使用 intent-based execution networks 可以消除掠夺性路由风险，并为高质量 token 提供安全结算。当你通过这些专门场所路由交易时，你会直接绕过恶意 maximal extractable value bots 所操作的公共 mempool。通过将执行负担转移给由竞争 solver 组成的网络，你可以获得更优的结算价格。
借助 CoW Swap 之类的平台，你可以在结算阶段应用严格的保护层。CoW Protocol 采用了 29 个活跃 solver，并已处理超过 21 亿笔交易来保障这些操作。通过 intent-based execution，交易者签署的是一个指定结果，从而绕过原始执行路径。该结算流程已为交易者带来了超过 4.41 亿美元的价格 surplus，交易量达到 830 亿美元。
大型 decentralized autonomous organizations 高度依赖 intent-based networks 来保护其 treasury assets 免受 execution 风险。例如，Nexus Mutual 通过这一特定架构安全完成了一笔 14,400 ETH 的 swap。通过执行高度安全的 institutional trades 并避开标准路由漏洞，他们阻止了自动化提取 bots 在交换过程中吸走有意义的资本价值。
decentralized evaluation 的双重使命
评估 decentralized projects 需要掌握两门不同的能力。投资者应验证施加在开发者身上的 cryptographic 限制，并保护实际 token swap 发生的网络环境。只做到其中一项而忽视另一项，都会让你的资本持续暴露于可能的提取之中。
一旦你确认一个新项目使用严格的 timelocks 和分布式 governance systems，就可以考虑通过像 CoW Protocol 这样的 intent-based systems 来路由你的买入。借助 intent-based routing，交易会在公共 mempool 之外安全结算。最终，这种方法让用户能够从网络中提取 surplus，以保护他们的价值。
在 decentralized finance 中，保持健康的怀疑仍然是最安全的策略之一。如果你想像专业人士一样继续研究 DeFi projects，在签署任何交易之前都要质疑每一个权限边界。只要你主动选择使用这些工具，它们就能保护你的资本。
关于如何区分 crypto scam 或 quality 的 FAQ
为什么 smart contract audit 不能保证项目安全？
审计只会严格评估所提供的代码是否按字面运行，而不会破坏标准编程逻辑。它不会防范糟糕的经济设计，或直接内置于预期架构中的恶意管理权限。通过为功能代码获取通过审计，开发者可以明确保留日后抽干 contract 的能力。分层 protocol 安全需要持续的 formal verification 和活跃的 bug bounties，才能有效保护用户。
token rug pull 最明显的警告信号是什么？
隐藏的 ownership structures，以及在没有透明 vesting schedules 情况下高度集中的 token allocations，是盗窃最清晰的技术前兆。链上提取的系统性原因始终可追溯到嵌入核心代码中的任意 ownership transfers 和虚假的流动性提供者锁定。任何允许单个开发者进行单方面管理更改的 smart contract function，都意味着你的投资资本面临极大危险。
欺诈性的 cryptocurrency projects 如何伪造市场热度？
恶意开发者使用自动化 software scripts 不断地买卖自己的 token，以模拟大量散户需求。通过这种 wash trading，开发者人为抬高资产价格，并操纵 decentralized exchange 排名，以诱捕新投资者。根据近期经济数据，未受监管平台上超过 70% 的报告交易 volume 主要由这种特定的操纵活动构成。
合法 protocol 的开发者还可能窃取用户资金吗？
只有当开发者通过单一、模糊不清的 operator key 保留对 smart contract 的单方面管理控制时，他们才可以窃取资金。合法 protocol 通过将任何升级能力牢牢锁定在去中心化的社区投票系统之后，消除了中心化控制风险。通过实施严格的 Timelock，社区会延迟任何已批准的程序性更改。借助这一暂停，用户获得一个可预测的窗口，可以在修改生效前直观地验证更新或安全退出系统。
什么是 decentralized finance 中的 execution layer risk？
Execution risk 指的是在公共网络上实际 token swapping 过程中发生的无形价值提取和技术 exploits。如果交易场所将你的交易暴露给公共 mempool 中的掠夺性网络算法，那么即使你购买的是原本合法的资产，也可能损失巨额资本。仅在 2025 年，smart contract 和开放执行漏洞就让用户损失了 9.054 亿美元。
