撰文：Westie 来源：X，@WestieCapital
翻译：善欧巴，金色财经
让我们聊聊 memecoin 周期。忘记它们的实用性，忘记长期愿景，甚至忘记连贯的叙事。这一周期的本质，不是关于这些东西。
它只有一个核心目标：抓住早期机会。
火花：ETF 热潮与 Solana 的复兴
这股火花不仅仅是市场的普遍动能。它更具体。2023 年末，比特币 ETF 申请暗示着机构资金将进入加密货币市场。Solana 在 FTX 崩盘后上演了强势回归。这一切成为了火种——重新获得合法性和复苏的故事。
传统的山寨币感觉已经过时。许多项目背负着熊市的包袱。那些由风险资本支持、拥有路线图和白皮书的项目，通常估值看起来更像是……精心设计的退出策略，而非激动人心的创新。
memecoin 提供了不同的选择：原始、未经过滤、充满乐趣。反风险资本的币种。没有白皮书，通常也没有官网。只有一个表情包、一个交易代码和一次发行。它的吸引力在于简洁性和风险感。Memecoin 成为了最终的「高风险试探」，特别是因为传统山寨币看起来太过可预测。
如果比特币能因 ETF 热潮上涨 2 倍，而 Solana 从灰烬中重生，也许一个没有任何用途的狗狗币能涨 100 倍。这就是火花：ETF 乐观情绪、Solana 的复兴、对风险资本支持的山寨币的厌倦。
BONK：第一次尝到「早期」的滋味
接着，BONK 来了。
BONK 并不复杂，也没有什么深刻的 meme 内涵。但它是第一个捕捉到这种能量的。人们看到了波动，看到了收益，逐渐形成了基本的理解：有些事情正在发生。这不一样。这很快。
最初，「早期」并不是有意识的目标。更像是，「这很不稳定，也许小小赌一把。」但 BONK 的行情——爆发后再经历可预测的波动，开始潜移默化地定义了这场游戏。
元素转变：荒诞从有限的 meme 池中涌现
元游戏发生了转变。加密货币的大脑开始理解：「Memecoin 是一场游戏。游戏的目标是找到下一个 BONK，但要更好。」
「更好」并不是指技术或团队。「更好」意味着更高的病毒传播度。如何做到？在这个早期阶段，memecoin 的元游戏仍在萌芽阶段，差异化的选项出乎意料地有限。并没有成千上万的复杂策略或叙事可供选择。事实上，互联网上现成的 meme 池本身就很小。你不是在从成千上万的选项中挑选，而是在从一个让你产生直觉共鸣的有限池中做出选择。
而在这个有限的选择中，什么最突出？荒诞。
在这种背景下，「更好」成了「更荒诞」的同义词。因为在这个尚未成熟的 memecoin 市场中，荒诞是一种强有力的信号。它能抓住眼球，天生具有可分享性。更重要的是，在市场还在摸索什么是「好」的 memecoin 时，幽默感和即时的、原始的笑声成了一个强大的选择机制。
于是 Dogwifhat（WIF）诞生了。
「Wif hat」，一个拼写错误、毫无意义的穿着帽子的柴犬图像。互联网荒诞的巅峰。对于许多人来说，立即的反应就是——笑。它就是好笑。而在这种幽默感、这种荒诞中，有一个信号：
「这很新。这很新鲜。这……是早期吗？」
游戏变得直观。不是仅仅找到一个 memecoin，而是找到那个在还未大规模流行之前就能迅速传播的 memecoin。捕捉时代精神、互联网笑话、转瞬即逝的荒诞感。在这些早期的日子里，在那个有限的 meme 池中，最能让人笑出声、最荒诞的币种自然而然地脱颖而出。
要找到那个币，你必须是早期的。
Memescope：优化速度与操控
元游戏快速迭代。「早期」不仅仅是指发币后的时间点。太晚了。真正的「早期」是发币之前。群众还未涌入、炒作还未开始、价格还未暴涨之前。
于是，像 Photon 和「memescope」这样的工具应运而生。游戏变得战术化。交易者们全身心投入 memescope——Photon 的 memecoin 新币上线页面。元游戏就是：整天刷新 memescope，迅速抢购新上线币种，成为第一个买家。纯粹的「早期」优化——速度、反应能力、整日盯着屏幕。
「Memescope 元游戏」看起来仍然像是某种民主化的玩法——任何拥有工具和时间的人都可以参与。但在表面之下，一个更黑暗的动态开始浮现：「内部人士」的崛起，他们在制造 memecoin 并操控 memescope 交易者依赖的指标。
这些币种并不总是自发、草根的运动。越来越多的 memecoin 是为了盈利而精心设计的。这些「内部人士」会：
- 凭空创造 memecoin：通常没有真实的社区或有机的动能作为基础。
- 操控数据：人为地抬高链上数据，制造虚假的社交媒体热度，操控「趋势」排名系统，使得币种看起来比实际更受欢迎。
- 直接针对交易者资源：知道 memescope 和类似工具已成为 memecoin 交易的核心，因此他们专门设计操控，利用这些平台。
- 聘请做市商：在刚推出时制造出真实交易量的假象，使新币在图表上看起来立刻活跃且吸引人。
- 与 KOL（关键意见领袖）合作：支付影响力人物宣传他们制造的币，制造社交验证，并推动初期的 FOMO（害怕错过心理）。
- 部署「回复者」推特军团：建立由机器人或付费账户组成的网络，这些账户唯一的目的是回复大型加密账户，充斥信息空间，制造关于他们代币的虚假热度。
memescope 的交易者们真心认为自己在玩「早期」的游戏，尽管他们实际上总是落后于那些真正捕获最多价值的人。
这两个 memecoin 游戏的关键要素——荒诞成为病毒式传播的驱动因素，以及「内部人士」意识到「早期」的游戏并操控退出流动性——现在已经准备好进入最终的「Boss 关卡」。
Fartcoin：追求大众关注与极致荒谬
对于那些积极尝试创造「下一个 WIF」的人——下一个能够达到逃逸速度的 memecoin——一个至关重要的认识逐渐显现：要让大众购买你的 memecoin，你必须抓住他们稍纵即逝的注意力。而在 memecoin 领域，注意力的获得并不是通过复杂的叙事或技术承诺来实现的，而是通过彻底、无法忽视的壮观场面。对于「早期」的追求，现在完全接受了这一点：它不仅仅是关于速度，甚至不仅仅是荒谬性，而是关于战略性地制造极致荒谬，作为最终的注意力抓取机制。
这时，Fartcoin 登场了。
Fartcoin。想象一下，从 memecoin 创作者追求大众采用的角度来看。有什么比推出一个叫「Fartcoin」的代币更能抓住注意力的呢？它不仅荒谬，甚至是普遍且瞬时的荒谬。这个名字本身就是一个必然的对话启动器，一个点击诱饵的标题，等待发生。它看起来似乎经过了激光精准的设计，制造出一种能够穿透互联网噪音的轰动性新闻：「看看这些愚蠢的东西，人们竟然在投钱！」
Fartcoin 成了 memecoin 世界中注意力经济的终极实验。它不仅仅是另一个代币的推出；它是一次蓄意的、几乎是愤世嫉俗的尝试，利用荒谬性为大众吸引注意力。它作为一个鲜明且可能是搞笑的概念验证出现：在 memecoin 游戏中，特别是在追求真正的「逃逸速度」和主流采用时，极致荒谬性不仅仅是一种理想的特质，它是核心的营销策略，经过提炼后的最纯粹、最具挑衅性的形式。
有没有比 Fartcoin 更荒谬的 memecoin？
内部游戏与特朗普天花板
接下来，在「memescope」时代已经显现的操控策略上，另一个更加根本的认识逐渐浮现：纯粹荒谬的动物 memecoin 时代，尽管最初爆炸性地增长，但已经变得不可持续。市场变得更加聪明了。
meta 需要一个新的切入角度，一层合法性的外衣。这时，我们看到了「实质性」memes 的崛起——这些代币虽然本质上依旧是 memetic，但它们能以一层薄薄的、看似合理的伪否认性为自己辩护。于是，AI 币的 meta 出现了。突然之间，购买 memecoin 不仅仅是为了买一个带帽子的狗，而是「投资」人工智能的未来！这为购买提供了一个理由，尽管这个理由很脆弱，超越了纯粹的荒谬性。
但在这种主题装饰的转变背后，游戏的核心机制和内部人员的角色依然保持不变。信息不对称依然是关键。那些内部人员群体只是适应了这一新 meta，利用他们对信息的早期接入继续利用这一优势。他们比任何人都早知道 AI 币的推出，并继续利用这一优势。
这种演变最终催生了名人 memecoin 的 meta。内部人员意识到，创造病毒式推出并确保退出流动性的终极方式是与名人合作——这些名人通常具有巨大的影响力，但对加密货币的理解有限，成为这些内部操作的前台。更重要的是，这些内部人员依然在幕后操作，通常会暗示自己只是「更好的交易员」， subtly（或不那么微妙地）暗示他们的超额收益是技能的体现，而非信息优势，进一步加剧了普通参与者的沮丧，他们越来越被排除在「早期」游戏之外。
「内部游戏」在最愤世嫉俗且最透明的形式中完全展现出来，涵盖了：
- 做发起人。创建代币，控制叙事，用极致荒谬或一层实质性外衣来制造病毒式传播。极致的「早期」，极致的病毒性控制。
- 做内部人员。寻找那些荒谬或看似有实质性的代币发起人，提前进入这些代币，在它们到达加密 Twitter 之前就参与。关于病毒性 / 实质性潜力的信息不对称是优势。
- 影响者。建立粉丝基础，将其作为提前进入荒谬病毒性或看似有实质性的代币的渠道，然后……你知道的。放大选定的叙事，推动头条新闻，确保退出流动性。
在这种转向制造病毒式荒谬性并控制发行叙事的趋势变得显著之后，Fartcoin 展示了极致荒谬性的原始力量，接着是特朗普币的出现。
特朗普币。地球上最大、最荒谬的 memecoin？突然间，连制造荒谬性也变得不那么重要了。如何超越特朗普的荒谬性，创造更具新闻潜力的东西？几乎不可能。
想象一下特朗普币推出时，作为 memecoin 交易员的你会有什么反应。任何关注的人都能看到这是一个内部发行。80% 的代币供应量显然被锁定给内部人员。链上数据大声呼喊着代币狙击手和预发行接入。它本应该没有任何意义，但它并不重要。这是特朗普。美国的当选总统。所有 memecoin 中的 memecoin。终极名人币。你当然会买它。这感觉像是一个新的范式。内部游戏显而易见，但对于特朗普来说，它并不重要。这太大，无法忽视。
接着是 MELANIA 的推出。
那时，整个氛围仿佛被抽空了。俱乐部里的人突然变得清醒了。特朗普币的内部游戏如此明显，梅拉尼亚币的出现使得这一切彻底、不可避免地曝光了。机制是相同的，现金抢夺变得更加透明。区别是什么？对于特朗普，memecoin 的规模曾短暂地超越了这种愤世嫉俗，而梅拉尼亚币，则没有什么能够超越的了。
一直被揭示的内部游戏，尽管之前人们选择不在乎，但在梅拉尼亚币的出现之后，人们终于在乎了。皇帝没有穿衣服。这个周期破裂了。
特朗普币不仅仅是 memecoin 的顶峰；它成为了另一个层面的最终案例：内部游戏达到巅峰的最清晰例子。它不仅仅是一个 memecoin，它是一个政治和文化力量，带着一种内部接入和注定成功的光环推出。
有没有比特朗普和梅拉尼亚币更透明、更庞大的内部游戏？
2021 年的回声：NFT 的「早期」周期
整个 memecoin 周期……是不是让你觉得有点熟悉？回到 2021 年，那个 NFT 热潮。
当时的火花是什么？以 DeFi 夏季为基础的 ETH 的崛起。NFT 作为 ETH 的「beta play」出现，成为更高风险、更高回报的投资。
meta 很快就凝聚在 PFP 项目上。 「社区」成为流行词，但实际上，游戏是寻找下一个「Bored Ape」，那个会暴涨并获得文化认同的项目。
就像 memecoin 一样，人们意识到：游戏就是「早期」。但是在 NFT 领域，「早期」意味着争取白名单。Discord 打卡，Twitter 互动，做无尽的任务——白名单争夺成了 NFT 的 memescope 刷新，成为了一种不懈追求预发行接入的行为。
「早期」优化进一步升级。人们意识到，最早能参与的是创作者。很快，名人们也开始加入进来。
你看到了 Steph Curry 和 Jimmy Fallon 展示七位数的 JPEG，而 Logan Paul 则公然欺诈自己的粉丝。谁是下一个？NFT 领域似乎也达到了名人驱动的巅峰，一个 meta 的疲劳点。
说到周期的转变……NELK，曾经代表 2021 年名人 NFT 热潮的顶峰，刚刚推出了自己的 memecoin——Fullsend。如果这还不能算是一个信号，那还能是什么？
这些相似性很明显。不同的资产类别，但相同的底层游戏：对「早期」的不懈追求，最终走向自我消耗。某一时刻，游戏没有发展的空间；你需要完全重置游戏。
暮光之城与不可避免的重置
在 memecoin 周期的尾声，以及回响着 NFT 狂潮的余波中，我们看到像 LIBRA 这样的币种问世，人们似乎将整个投资组合都投入其中，拼命希望重新捕捉到 TRUMP 交易的魔力。这是乔治·索罗斯所说的「暮光之城」的经典迹象——市场周期中的一个阶段。如索罗斯所观察到的那样，这是一个「人们继续参与游戏，尽管他们已不再相信它」的阶段。对「早期」的魔力的信念正在削弱，但追逐 memecoin 上涨的根深蒂固的习惯依然存在。
索罗斯警告道，「最终会达到一个交叉点或拐点，趋势开始下行，偏见逆转，从而导致灾难性的加速下跌（8），通常被称为崩盘。」
那么，你不得不问自己：这个元游戏还有没有可以继续下去的变体？这个游戏还有更多的层次吗？
还有比 Fartcoin 更荒谬的 meme 吗？还有比 TRUMP 和 MELANIA 币更大、更透明的内幕游戏吗？
大概没有了。至少在这个周期里是没有了。
由「早期」追求定义的 memecoin 周期，可能已经走到了尽头。它是由炒作、荒谬与「早期」承诺推动的。但就像所有炒作周期一样，它本质上是自我消耗的。随着机制变得明晰，幻象逐渐消失，「早期」的追求也开始自我破坏。
然而，人类那种「早期」的冲动依然存在。它已经深深植根于加密心理学之中。
这个 memecoin 周期也许已经结束，但那种欲望依然存在。这个游戏很可能会以新的规则、新的荒谬、新的玩家回归，而他们也许依旧会渴望……你猜对了……早期。
