撰文：陀螺财经
2024 年，对于加密行业而言，是激荡的一年。在这一年间，加密货币迈入主流升维之路，机构化、合规化与政治化成为核心叙事，比特币登上 10 万美元的头条宣告加密市场污名化的结束，数字黄金在闪耀，新周期也缓缓拉开序幕。
但加密远远不止比特币，市场也绝不仅仅在于机构。聚光灯的转换记录了本年度的变迁，比特币在台上长袖善舞，但却并非永远是主角。在这一年的每个月，加密市场都会迎来新的话题与头条，技术、项目、社区、人物相继登场，贯穿了波澜起伏的 2024，也为 2025 的到来写下了一笔笔浓墨重彩的注脚。
回顾旧年，喜迎新年，加密市场仍是潜龙在渊，未来潜力无限。
1 月比特币现货 ETF 获批
1 月，现货 ETF 让机构们正式登上了加密世界的诺亚方舟。美东时间 1 月 10 日，美 SEC 宣布 11 只现货比特币 ETF 正式获批上市，获批的现货比特币 ETF 发行机构包括 Grayscale、Bitwise、Hashdex、iShares、Valkyrie、Ark 21Shares、Invesco Galaxy、VanEck、WisdomTre、Fidelity 及 Franklin。
对于加密市场而言，比特币 ETF 无疑是见证历史的一次壮举。在历经 10 年与 SEC 旷日持久的奋战后，终于，加密世界得到了监管的认可，数字资产市场迈入新篇章。在此之后，比特币正式被承认为一种合法合规的投资产品，传统机构的海量资金进入该市场，并进一步推动加密市场的合规发展。
截至 12 月 31 日，根据 Coinglass 与 SOSOvalue 数据，比特币 ETF 累计总流入达到了 352.7 亿美元，总资产净值超过 1095.32 亿美元。但随着比特币 ETF 的不断增长，机构化顺势取代曾经盘踞一时的矿工，成为了比特币价格的掌控者，所谓时代的变迁，或许正是如此。
3 月以太坊坎昆升级
在经历了相对平淡的新年 2 月后，3 月，比特币与以太坊再度来到台前。随着 ETF 的涌入，比特币价格持续抬升，成功在 3 月 8 日突破了 7 万美元，创下 3 年来的历史新高。在当时，市场已然认为 7 万美元是比特币的高点，还未想到这只是价格上一个默默地里程碑。
但反观以太坊，尽管叙事集中，价格却仍表现平平。但作为行业的龙头，建设是以太坊最为关注的主题。3 月 13 日，以太坊顺利完成坎昆升级，成功引入以太坊扩展性方案（protodanksharding）的数据单元 Blob，让 Layer2 们迎来了降费时代。
截至目前，Optimism、Starknet、Base、zkSync、Zora、Mode 等所有主流 Layer2 都已采用 blobs。而 Blobscan 数据显示，坎昆升级以来，截至 12 月 30 日，以太坊总区块数超过 120 万个，总交易笔数为 240 万笔，共使用了 490 万个 Blob，Blob 已节省 3008 个 ETH 的 Gas 费用。但值得注意的是，L2 网络的流动性被分割在多个子网络中，L2 降费抢占了部分主网的价值，让以太坊与 L2 之间的竞争也愈发明显。
4 月比特币减半、香港虚拟资产现货 ETF 获批
4 月最重要的一件事是比特币减半。4 月 20 日 8:09，比特币于区块高度 840000 成功完成第四次减半，比特币网络的挖矿奖励由 6.25BTC 减半至 3.125BTC，上一次减半发生在 2020 年 5 月 11 日。减半对价格的影响是无疑长期的，而从影响群体而言，作为挖矿主力军的矿企们受到了最广泛的影响。矿企掀起了整合潮，头部效应进一步加剧，Marathon、CleanSpark、Riot 等头部矿企争先提升产能，高算力设备与低能源成本双管齐下，行业竞争进入白热化，部分矿企已然开始转向更热的 AI 领域。
4 月另一件大事是香港虚拟资产现货 ETF 的通过。4 月 15 日，首批虚拟资产 ETF 公开宣布获批，4 月 30 日，6 支香港虚拟资产现货 ETF 在香港交易所敲钟上市，华夏基金（香港）、博时国际和嘉实国际三家基金公司为主要发行人。实际上，在 22 年 12 月的宣言后，香港 Web3 市场由热转凉，尽管政策频频，但市场始终保持犹疑，虚拟资产 ETF 算是香港的重要里程碑，因此在公布之前，尽管市场唱衰频繁，但仍秉持着相对光明的希冀，甚至认为此举或是大陆开放的先导。但事实显然泼了一盆冷水，不仅资金通道受限，受合规成本影响，虚拟资产现货 ETF 与美国同类产品相比，费率更高，两者的资金筹措相去甚远。根据 SOSOVALU 数据，截至 12 月 27 日，香港比特币现货 ETF 总资产净重仅有 4.09 亿美元，持有比特币总量约 4290 个。而 6 月，香港加密新规正式施行一周年，多个加密原生交易所败走麦城，也让市场产生了更多的疑问。可以看出，香港 Web3 仍然任重而道远，但凭借传统金融的强大能量，香港仍有希望弯道超车，稳定币与 RWA 将在 2025 年成为香港的重点路径。
5 月以太坊现货 ETF 绝处逢生、CZ 险度听证会
5 月的目光再回到了以太坊。本以为毫无希望的以太坊现货 ETF 绝处逢生，成为今年的大黑马。5 月 24 日，据官方文件显示，美国证券交易委员会（SEC）已批准纽交所、芝加哥期权交易所、纳斯达克关于现货以太坊 ETF 的计划，即发行人的以太坊现货 ETF 19b-4（交易所规则变更）申请。相比于比特币，以太坊关键流程的审批反映出了更多监管层面的态度转变，不仅摒除了其证券属性的历史包袱，象征着美国监管的开放度转折，其他去中心化项目有望迎来监管解脱，也及时解救比特币虹吸效应下巍巍可及的加密市场，纵观每一轮牛市，以太坊的上涨溢出才是板块轮动的关键标志。7 月 23 日，以太坊现货 ETF 正式获批，根据 Coinglass 数据，截至目前，以太坊现货 ETF 累计总流入达到了 26.8 亿美元，总资产净值超过 121.1 亿美元。但可以看出，以太坊在机构的眼中吸引力还远不足以与比特币相比。
5 月的头条人物，无疑是 CZ。在经历了去年的天价和解之后，CZ 在本月迎来量刑听证会。早在 4 月，为力挺这一代表性人物，加密社区发起了声势浩大的声援，以其妻子何一为首的 161 封支持信送至堂前，见证了币圈中的难能可贵的信任与真情，此举最终也取得了胜利，相比 SBF 超过百年的判罚，四个月的刑期实在不算太长。今年 9 月 28 日，CZ 出狱，BNB 先涨为敬，体现出了其强大的社区影响力。
6 月 LayerZero、ZKsync 空投惹争议
6 月，空投成为市场主旋律。LayerZero 猎巫行动引发广泛讨论，首次将项目与撸毛党的正面冲突加剧带上台前，即便是向着专业化、机构化、规模化演进的撸毛党，在项目方的攻防之间也并不占据优势。另一方面，ZKsync 虽然因老鼠仓备受争议，但其带来的资金留存新标准也给后续空投留下了深刻的影响，长期来看，空头赔率的减少、复杂度的提升与投资资金的增加将成为空投趋势，不得不承认，个人空投致富的门槛，将会越来越高。此外，宏观预期的走弱与矿工投降，也直接导致了加密市场发生了今年的首次 6.18 巨震，比特币当时跌破 6.5 万美元，大部分山寨币跌幅超过 20%。
7 月 7.5 大跌，VC 代币深陷舆论、特朗普人生照片出炉
6.18 之后，7.5 又来接力，在门头沟偿付与德国政府买币的影响下，加密市场再度迎来洗盘，比特币跌穿 6 万美元，价格回到了 2 月末的水平。自那时起，一直到中旬，牛市这一词汇似乎已然消失在加密市场，怨声载道成为现实，VC 代币与交易所首当其冲，舆论漩涡持续发酵。但 7 月 16 日，特朗普的人生照片出炉，不止照亮了个人的选举之路，也给加密市场带来了希望的曙光。在此之后，特朗普现身比特币大会，战略储备、美国加密中心、卸任 SEC 主席等十条许诺振聋发聩，成功赢得加密世界的支持。
8 月 Telegram CEO Pavel Durov 被捕登上头条
8 月，Telegram 登上头条，让 TON 生态遭遇了当头一棒。8 月 24 日晚，法国电视台披露 Telegram 创始人及 CEO Pavel Durov 在法国机场被逮捕，在该事件发生的当天，Toncoin 24 小时跌幅近 11%，TON TVL 单日跌幅高达 57.62%。鉴于 TON 的独立生态属性，短期影响过后，价格也快速恢复。但 Telegram 的事件也再度让市场开始对去中心化社交产生思考，在捍卫言论自由的大旗下，于秩序与自由之间寻找平衡是加密市场的下一目标。
9 月美联储 4 年来首次降息，开启降息周期
9 月，加密市场堪称久旱逢甘霖的降息终于如期而至。当地时间 9 月 18 日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，降至 4.75% 至 5.00% 之间的水平。这也是 4 年来，美联储首次降息。这标志着美国由 2022 年以来的 40 年最紧缩加息周期，正式转向进入到降息周期。截止如今，美联储成功实现连续三次降息，联邦基金利率目标区间来到了 4.25%-4.50%，美联储在本轮降息周期中的累计降幅达到 100 个基点。必须承认，宏观放松为加密市场的上涨提供了坚实的基础。
10 月、11 月美国大选为主线，「比特币总统」特朗普入主白宫
10 月和 11 月，政治圈是加密领域的头条。11 月 5 日，全世界聚光灯锁定在美国大选，特朗普成功收获超半数的选举人票，锁定本次美国总统选举胜局，正式成为美国第 47 任总统。比特币总统的上台吹响了牛市的号角，而在史上最支持加密的国会背景下，加密监管也迎来了新纪元。随后，比特币一路飙升，在 11 月突破 9 万美元，首次超越白银成为全球市值第 8 大资产。另一方面，狗狗币也趁势而上，马斯克领导的政府效率部初建，把 PolitiFi 炒得热火朝天。除此之外，11 月热点不断，DEXX 被盗让华人 MEME 圈染上阴霾、DeSci 赛道在 CZ 与 V 神的名人效应下跃升、孙宇晨的天价香蕉在传统媒体出圈以及衍生品黑马 Hyperliquid 原生代币 HYPE 上线，种种事件让加密世界迎来 FOMO。
12 月韩国戒严、比特币突破 10 万美元、SEC 主席换人
12 月之初，韩国戒严事件霸占头条，比特币短时插针 30%，XRP 超跌 60%，再让世界见证了政治局势对于加密领域的影响力。但值得注意的是，大量资金涌入 Upbit 成功捡漏，乌龙指，有时也是小赚一笔的关键。
12 月 5 日，比特币迎来了历史里程碑，正式突破 10 美元大关，开启了 6 位数之路，不仅为数字黄金正名，也正式被世界认可其价值储藏功能，实现了从实验到资产，再向好资产的转变，宣告由中本聪发起的金融实验的阶段性胜利。
实现这一目标的前提是政策面的利好。临近上台，总统特朗普也开始陆续公布人事安排与施政策略，整个 12 月，加密市场炒作都以特朗普为主线。首先，加密苦久矣的 SEC 主席 Gary Gansler 宣布将在总统上台日辞职，取而代之的新任 SEC 主席是特朗普提名的 Paul Atkins，伴随着 12 月 5 日的正式提名后，加密市场为这一具有显著亲加密特征且经验丰富的新任主席提前定价，也顺势让比特币登上了 10 万美元。
好消息持续不断，12 月 6 日，特朗普提名 David O. Sacks 为白宫加密货币和人工智能主管，这是加密领域首次入驻白宫，并且与人工智能这一战略性产业并列，充分体现了特朗普对加密领域的重视。机构闻风而至，山寨币 ETF 提上日程，山寨季也随之悄然而至，加密市场板块普涨。FOMO 的情绪被短暂地打断，12 月 11 日，微软股东投票反对比特币投资提案，叠加上量子芯片的横空出世引发行业担忧，比特币遭遇大幅下挫，市场逐渐走向横盘振荡。
圣诞前的最后一个好消息是 Microstrategy 登陆纳斯达克 100 指数，Microstrategy 作为首个被纳入指数的加密成分股，反映出加密领域持续增长的影响力，不仅拓宽了投资者渠道，也标志着加密企业进入传统金融世界的分水岭。
圣诞节如期而至，消息面也戛然而止，资金保守回流，盘面也多处于阴跌趋势，但显而易见的是，加密牛市才刚刚开始，特朗普还未正式上台，宏观环境持续向好。潜龙在渊的 2024 即将过去，2025，见龙在田或许就是加密市场的下一步。
