一、引言
过去，越南明令禁止比特币等数字货币作为法定支付工具，甚至发行与使用都可能触及刑责。但短短几年后，这个国家却成为全球资本竞逐的 RWA 淘金圣地。是什么在推动这样急剧的转变？
一、 越南：数字资产活力全国最强，RWA 的“天然市场”
越南的数字资产市场正在高速爆发。
- 2025 年资金流入突破 2200 亿美元，同比增长 55%
- 2023–2024 年累计流入超 1050 亿美元
- 2023 年利润高达 12 亿美元
- 加密货币使用率是全球平均 3–4 倍
- 20% 的国民持有数字货币——东南亚最高
在越南，哪怕是酒吧的普通女生，手机里也一定装着数字钱包。
越南之所以成为全球加密货币渗透率最高的国家，与其本土条件密切相关：
- 人口近 1 亿，平均年龄仅 32 岁
- 互联网普及率 70%+
- 移动支付渗透极高
- 年轻人对数字资产接受度甚至超过欧美成熟市场
庞大的数字资产用户群，为 RWA 带来了最重要的基础设施——稳定的流动性入口。
更关键的是经济结构：
- 越南信贷占 GDP 接近 150%
- 过度依赖银行信贷增长模式难以持续
- 亟需激活 7.7 千万亿越南盾（约 3000 亿美元）私人存款池
而私人信贷 RWA 恰好是全球 RWA 最大、最成熟、最易落地的细分领域。
越南具备“数字资产普及 + 信贷结构刚需 + 用户黏性强”的三重叠加效应，是极少数天然适配 RWA 的市场。
二、2025：越南数字资产进入“监管成型年”，RWA 获得政策正名
经历多年的监管灰色期后，2025 年成为越南数字资产的决定性转折点。政府连续落下三记重锤：
（一）《数字技术产业法》（2025.6）
2026 年 1 月 1 日起正式施行。
核心意义：
- 首次明确数字资产的独立法律地位
- 将其从证券、外汇、法定货币中剥离
- 为征税、反洗钱、执法权限提供法律基础
- 细则将通过实施条例进一步完善
这意味着：
数字资产合法存在，监管有据可依。
（二）《监管沙盒法令》（2025.7.1 生效）
由越南国家银行主导，主要用于金融创新测试：
- 涉及 AML（反洗钱）、KYC、结算等核心要求
- 虽非直接针对加密货币
- 但预计将与交易所牌照制度形成联动
沙盒的存在代表：越南愿意让金融创新“在可控范围内大胆试错”。
（三）《05/2025/NQ-CP 虚拟资产试点决议》（2025.9.9 发布）
这是影响最直接的政策，标志着越南首次允许交易所在合法框架下运营。
限制明确：
- 仅越南本土企业可申请运营牌照
- 外资只能通过 合资、技术提供、合规系统支持、流动性合作 等方式参与
- 试点期限五年
最关键的是：
越南将 RWA 放在数字经济发展的主线地位。
根据第 05 号决议：
- 发行主体必须是本地企业
- 加密资产必须锚定 实物资产
- 暂不包含证券类
- 暂不包含越南盾类别
也就是说：
越南官方明确支持“实物资产代币化”而非“金融证券代币化”。
三、越南牌照：严苛，但也最能看出国家意图
越南设置了严苛的准入制度：
越南设置了全球最严苛的准入制度之一：
1. 注册要求
-
必须为越南《企业法》下注册的本地企业
2. 资本要求
-
10 万亿越南盾（约 3.8 亿美元）实缴资本
-
至少 65% 来自机构股东
-
机构股东中至少有两家来自：
-
商业银行 / 券商 / 基金 / 保险 / 科技企业
-
外资持股比例不得超过 49%
3. 运营要求
-
CEO 需具备 2 年金融经验
-
CTO 需有 5 年 IT 经验
需配备至少：
-
10 名具网络安全认证员工
-
10 名具证券从业资格员工
4. 技术要求
-
必须达到国家金融业最高级别的信息安全四级认证
这一切表明：越南要把数字资产纳入本土金融体系，由越南自己掌控。不是赶客，而是把蛋糕留在国内，让外资做配角。
四、监管严？对外资限制多？为什么资本还在疯狂涌入？
因为越南的数字经济仍处在“半成型”状态：
- 金融监管体系尚未完全成熟
- 风控系统不完备
- 实名制体系弱
- 政策快速试错、调整空间大
- 互联网人口大、增速快
- 制造业迁移带来大量外资和财富效应
- Web3 和 DeFi 对普通人具有更高吸引力
这对 Web3 创业者和 RWA 创新者而言，意味着：
- 监管不死板
- 创新空间大
- 用户增长快
- 资本活跃度高
当然，风险也不能忽视：
- 投资者专业性普遍不足
- 诈骗案件高发
- 跨部门监管协调难
- 资产透明度参差不齐
越南是“机会 + 风险”并存的典型市场。
结语：越南不是孤例，而是全球 RWA 竞速的缩影
越南监管框架的变化清晰展示了全球趋势：
- 数字资产：“不禁 → 规范 → 纳入财政与税收体系”
- RWA：“从概念验证 → 成为国家数字经济战略主线”
- 本土化运营：“外资有限度参与 → 本国企业主导”
理解各国 RWA 监管路径，就是理解未来十年的全球数字经济版图。越南只是开始。如果你想真正理解 RWA 的落地逻辑、监管趋势和全球化机会，现在正是最好的窗口。
