撰文：Cobo 研究员
随着美国《GENIUS 法案》的正式通过，全球目光开始聚焦于美国下一项关键立法——《数字资产市场明晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，简称 CLARITY Act）。这项名为《数字资产市场明晰法案》（CLARITY Act, H.R. 3633）的立法，旨在为美国的数字资产市场确立清晰、统一的监管框架。当前，该法案已由众议院高票通过，正在参议院审议，目标是在年内完成立法。参议院方面正着手起草自己的市场结构版本，并将以 CLARITY 法案为基础展开讨论。
那么，CLARITY 法案的核心内容是什么？它与《GENIUS 法案》将如何协同作用，影响美国乃至全球市场？在牌照护城河已成既定事实的情况下，DeFi 和自托管在CLARITY 法案框架下有哪些生存空间和发展潜力？本文将为你全面解析这些关键问题。
为何需要 CLARITY 法案？
有了《GENIUS 法案》为何还需要 CLARITY 法案？事实上，这个问题的另一个表述方式是，《CLARITY 法案》与《GENIUS 法案》将如何协同作用？
目前《GENIUS 法案》已成为美国首部稳定币联邦法律，为稳定币的发行、托管和运营建立了基本规则，加速其在支付、清算等场景中的应用，推动金融活动向区块链迁移。然而，《GENIUS Act》仍仅聚焦于稳定币本身，并未规范其依赖的底层区块链网络。
长期以来，区块链系统在缺乏监管框架的环境下快速发展，合法企业难以制定中长期战略，投机行为却因监管真空而获利。与此同时，消费者权益缺乏保护，系统性风险在不透明的基础设施中逐步积聚。
《CLARITY 法案》正是为了补充这一关键空白而设计，它提出了衡量区块链网络安全性、透明度和治理结构的标准，厘清 SEC 与 CFTC 的监管边界，填补政策空白，并为支持稳定币运行的底层网络建立合规路径。
《GENIUS 法案》与《CLARITY 法案》配合，将形成链上金融基础设施的监管闭环：前者规范资产，后者规范基础设施。两者协同，既保障金融系统稳定，又推动可信技术创新，为美国在全球数字经济竞争中提供制度优势。如顺利通过，CLARITY 将有望终结链上合规不确定性，确立链上金融秩序的基本规则，意义堪比 1933 年《证券法》之于传统资本市场。
《Clarity Act》是什么？
在理解其重要意义之后，有必要厘清《CLARITY 法案》的核心目标与主要内容。该法案旨在引导数字资产行业进入规范发展的轨道，通过建立可预测、分层次的监管框架，为创新提供清晰指引，同时加强对市场秩序与消费者权益的保护。
《CLARITY 法案》的底层逻辑可归纳为「基于控制权」的动态监管体系。其核心在于根据系统的去中心化程度，对不同类型的市场参与者施以差异化监管：越中心化，要求越严格；越去中心化，越接近技术协议本身，则监管越宽松。
对中心化服务提供者（如交易所、经纪商、做市商等），法案要求其向 CFTC 注册并遵守一整套传统金融监管义务，包括客户尽职调查（KYC）、反洗钱（AML）措施、资金隔离、操纵防范与定期披露等。因为这类中介机构承担资产托管与交易撮合等职责，具备系统性风险外溢的可能性，理应纳入严格监管范畴。
相对而言，法案对真正去中心化的协议与应用（如不依赖任何中介、用户通过智能合约直接交互的 DeFi 系统）采取较为宽松态度。这类协议的运作风险主要由底层代码和网络共识决定，而非机构行为，若控制权已从团队转移至链上治理结构，则可豁免部分传统监管义务。
为落实这一原则，《CLARITY 法案》引入了一套「去中心化成熟度框架」，用于客观评估一个项目是否仍处于中心化阶段，或已实质性去中心化。核心指标围绕对网络或原生资产的控制权是否消除：若仍由创始团队、基金会或关键实体掌握，监管视其为类证券，适用更严格标准；若治理已分布至社区，控制权不再集中，则按商品类资产处理，监管强度下降。这一机制试图为行业发展提供动态空间，同时确保监管资源聚焦真正存在中介风险的环节。
这对 DeFi 和自托管产品又意味着什么？
《Clarity Act》为去中心化金融（DeFi）和自托管产品划出了重要边界。
对 DeFi 而言，法案明确指出，若系统本身不充当中介，可豁免其遵守传统交易平台的监管要求。这一原则为原生代币发行、去中心化治理和用户自主管理资产提供了清晰的合规路径，也为 DeFi 项目的持续创新打开了空间。
不过，这套规则也有明显的局限。当前法案主要聚焦于「数字商品」，未涵盖代币化证券、衍生品等受监管资产类型。同时，尽管联邦层面给出方向，DeFi 项目仍可能受到州级监管差异影响。这些空白，仍需通过参议院进一步立法，或由 SEC、CFTC 等机构提供协调补充。
对「工具型」自托管产品而言，《Clarity Act》提供了明确的豁免路径：只要资金控制权始终在用户手中，且协议本身不提供托管、转账等职能，即不被视为资金服务机构，从而可在更轻的监管下运营。这为智能账户引导的借记授权、定期支付、权限管理等产品解锁了合规空间。核心在于「功能」与「托管」的彻底分离——服务提供者构建界面和逻辑，用户通过钱包保有资产控制权，开发者因此不再承担中介角色，直接符合《Clarity Act》所划定的豁免原则。
实现这一模型需要底层基础设施支持。Cobo 通过模块化提供 MPC 钱包、自托管账户、安全风控与结算能力，为开发者提供「无需承担托管责任」的可集成方案。其智能账户框架支持收益路由、周期性支付、支付抽佣等可编程功能，帮助开发者用更低的合规成本构建金融产品，同时保障用户资金安全与主权。此外，Cobo 已支持多国银行转账与 24/7 稳定币清结算，满足《Clarity Act》对全球化、可监管金融服务基础设施的期待，也为 Web3 金融构建提供了可落地的「合规可编程」范式。
参考链接：https://a16zcrypto.com/posts/article/genius-act-clarity-act-crypto-legislation-explained/
