撰文：Tiger Research
编译：Felix, PANews
TL;DR
- Web3 项目的重点发展地区：印度拥有 14 亿人口（中位数年龄 28 岁）、975 万名开发人员、超 1200 个项目和 30 亿美元的投资，为实现 Web3 生态发展所需的规模提供了最佳条件
- 监管不确定性是主要障碍：包括 30% 的固定税率、1% 的预扣税、缺乏专门的监管机构以及复杂的管辖权问题
- 制定不同阶段的战略：成功进入市场需要引导 Web3 友好的用户（当地语言支持、区域营销），进而发掘建设者（可与当地投资者合作），最后扩展到与政府和企业的合作关系
1. 为何需要了解印度市场
Web3 市场不断涌现新的项目，这些项目最看重的是「数据」。数据最终代表着参与生态的用户、建设者和投资者，许多项目都在努力创造这些数据。在大量新项目中，可验证的数据对于吸引注意力尤为重要。亚洲，尤其是印度，是能产生真实、有意义数据的中心地域。
印度的第一个优势是人口年轻。印度的中位数年龄约为 28 岁，年轻人口比印度尼西亚（30 岁）或越南（32 岁）要多。这一人口群体表现出对新技术的快速接受和热情态度。第二个优势是人口规模庞大。印度拥有超 14 亿人口，目前只有约 8% 的人持有加密货币，为 Web3 技术扩展提供巨大潜力。第三个优势是开发能力。印度拥有多所优秀的工程大学和约 975 万名开发人员，他们已经通过 Polygon 等成功的 Web3 项目展示了出色的开发能力。
印度是最适合产生当今所需关键「数据」的地区，许多项目已经进入印度并取得成果。然而，与所有地区一样，印度也有劣势。总部位于印度的 Web3 风投公司 Hashed Emergent 编写了印度市场报告，为进入印度市场提供了「绿皮书」。
2. Hashed Emergent 报告的主要摘要
2.1. Web3 生态系统
印度已建立广泛的 Web3 生态系统，有 1200 多个项目在各领域运营。迄今为止，印度 Web3 初创公司已吸引超 30 亿美元的总投资，2024 年的增长尤为强劲，获得了 5.64 亿美元的投资，是 2023 年的两倍多。
按投资领域划分，基础设施吸引力最高，其次是金融。相比之下，娱乐业的投资明显下降。在热门的基础设施领域，在海外站稳脚跟的印度创始人做出了重大贡献。他们开发了 Eigen Layer、Sentient 和 Avail 等具有全球竞争力的服务，吸引了大量投资资金。
最近，DePIN 和 BaaS（区块链即服务）等新兴领域也引起投资者的关注。这些趋势表明，投资者正积极探索将去中心化技术应用于各个行业的可能性。
特别是适用于 AI 时代的行业，基于 AI 的基础设施、中间件和数据工具正成为重点投资领域。在当地市场，包括 Hashed Emergent 和 Polygon 在内的主要风投公司正积极参与培育和投资印度的 Web3 生态系统。
2.2. 消费者和企业采用
自 2023 年以来，印度加密投资市场呈现出明显的复苏趋势。其在 Chainalysis 的加密货币采用指数中排名第一，在 CEX 和 DEX 领域均获得高分。
散户投资者的投资组合中有 45% 是具有可靠稳定性的蓝筹加密货币。值得注意的是，与其他加密资产相比，模因币的交易量增长五倍。这表明散户投资者的投资偏好正在改变。
按年龄划分，年龄在 27-40 岁的人凭借更高的收入和市场意识主导代币投资。值得注意的是 40 多岁的投资者，其人均投资额是其他年龄段的三倍。Z 世代占所有加密投资者的 35%，在市场扩张中发挥着重要作用。
印度的 Web3 游戏市场通过确保以 Z 世代为中心的用户群而发展。特别是 50% 的游戏玩家年龄在 25 岁以下，表明年轻人群能快速适应新的游戏模式。Web3 游戏的人均用户收入（ARPU）达 220 美元，远高于 Web2 游戏的 120 美元。
在 Web3 游戏中，付费用户比例达 64%，高消费用户比例达 11%，收益结构优于 Web2 游戏（比例分别为 56% 和 8%）。此外，38% 的传统游戏玩家已经体验过 Web3 游戏，其中 60% 的玩家选择继续参与其中。
政府已采取积极措施，创建国家区块链框架。该框架旨在提高公民使用服务的安全性和透明度。关键组件包括「Vishvasya」区块链即服务平台、供初创企业和大学进行快速研究的「NBFLite」沙盒、用于验证移动应用程序真实性的「Praamaanik」，以及国家区块链门户。此外，由印度储备银行（RBI）牵头的 CBDC 试点项目聚集了 16 家银行的 500 万用户，使用区块链技术测试新的支付方式。
2.3. 开发者生态系统
印度已成为创业者和开发者的全球中心，引领各种 Web3 领域的创新。其已成为最大的开发者市场，占全球加密货币开发者群体的 12%。
根据对 500 多名开发者的调查，印度的 Web3 生态正凭借年轻人才、创业活力和不断扩大的全球曝光度迅速发展。通过大学合作伙伴关系和灵活的工作模式，已经形成支持其增长的生态系统。
尽管开发者的全球曝光度不断提高，但仍有 51% 的人表示他们的薪水不符合全球标准。
黑客马拉松和开发者社区已成为印度 Web3 生态发展的关键要素。这些平台为开发者提供实践经验、指导、融资机会和全球曝光度。随着参与率的提高，下一代开发者的增长轨迹正在形成。
2.4. 监管、税收和政策
印度的 Web3 行业目前正处于监管和税收政策快速变化的过渡期。政府强有力的监管举措和高税率限制了市场发展，因此急需调整政策来支持行业发展。
从 2023 年起，印度政府全面加强反洗钱法规，提高虚拟资产市场的透明度。所有虚拟资产服务提供商（VASP）必须根据反洗钱法进行注册，并且必须实施客户身份识别程序、维护交易记录并指定专门的反洗钱官员。
到 2024 年底，监管收紧愈加明显。印度政府采取了极端措施，完全封锁了不符合当地法规的外国加密交易所的访问。这一行动明确表明，合规是进入印度市场的必要条件。
税收政策也发生革命性的变化。2025 年财政法案通过采用国际标准 OECD 加密资产报告框架，建立了加密资产交易和用户信息的强制性报告制度。此外，虚拟数字资产的法律定义有望扩展到更全面的「加密资产」概念。
当前的税收结构给该行业带来了沉重的负担。加密投资利润要缴纳 30% 的高固定税率，没有任何成本扣除，所有个人交易都要缴纳 1% 的预扣税。这种税收负担严重限制了市场流动性。
缺乏专门的 Web3 监管机构带来了另一个问题。由于多个机构行使重叠的管辖权，关于虚拟资产分类和去中心化协议处理的监管模糊性仍然存在。从开设银行账户到使用支付服务，Web3 公司在访问基本金融基础设施方面面临困难，许多交易所限制提取加密货币，阻止了用户的自我托管选择。
印度的 Web3 行业要实现可持续发展，迫切需要一个针对 Web3 的监管框架，减少税收负担，改善金融服务的可及性，并对资产自我托管等非托管服务进行合理的监管。
3. 印度即将迎来突破
综合来看，印度已经形成了一个成熟的生态系统，拥有成熟的产业和用户基础，但核心问题在于政府的监管混乱。虽然上述宏观因素总体有利，但区域生态系统发展所需的成熟监管框架尚未建立。尽管政府主导的区块链计划取得了积极成果，但在外部看来，缺乏专门的监管机构和重叠管辖造成了不确定性。
在不断变化的全球监管环境中，这种混乱大大降低了市场吸引力。这是投资者和企业进入市场的最大障碍，需要迅速解决。
进入印度市场需要分阶段的策略。首先，应该优先考虑具有高 Web3 适应性的用户。印度用户对 Web3 有着深入的了解，并且数量庞大，因此可以通过成功的用户引导产生有效的结果。这需要支持当地语言，同时雇用当地人员或与营销机构合作以了解当地营销和业务结构。
其次，开发可以针对建设者进行。在这个阶段，与 Hashed Emergent 等投资者的直接联系变得很重要。仅靠当地机构在支持建设者方面存在局限性，并且缺乏足够的专业知识。
最后可以扩展到与政府和企业的合作。尽管政府造成了一些混乱，但其已经建立了一个国家区块链框架，并取得了切实成果。战略合作可以确保在推动市场变革方面处于领先地位。
