撰文：Andrew Singer
编译：Block unicorn
加密货币社区的许多人认为，美国总统唐纳德·特朗普的连任将推动比特币价格的飙升，事实也确实如此——比特币的价格从选举日（11 月 5 日）的 69,374 美元到新政府 1 月 20 日就职时的 108,786 美元历史高点。
但自那时以来，BTC 的价格大多下跌，2 月 28 日甚至一度跌破 80,000 美元——跌幅达 26%。
新政府上任时承诺建立战略加密货币储备、任命支持加密货币的内阁成员、推动市场结构改革立法等变革。到目前为止，它基本上兑现了承诺。
不过，现在问这个问题还为时过早：「特朗普效应」——即美国首位支持加密货币的总统当选后预期的比特币价格上涨——是否被过度炒作了？
或许宏观经济因素，如迫在眉睫的关税战争和全球经济疲软，是导致市场价格下跌的原因。此外，2 月底 Bybit 遭黑客攻击，使得全球交易量第二大的加密货币交易所流失了 14 亿美元。亦或许是特朗普政府本身在其上任的前六周内制造的混乱和不安全感也难辞其咎？
彭博社在 2 月 25 日指出：「宏观因素和加密货币爆雷共同削弱了信心。」与此同时，《金融时报》观察到，尽管一些投资者希望特朗普的当选能预示加密货币的黄金时代，但其他投资者，如美国知名对冲基金 Elliott Management，则警告称，特朗普对加密货币的拥抱可能导致「不可避免的崩溃」，「可能以我们尚无法预料的方式造成严重破坏。」
「健康的回调」？
独立加密货币分析师 Garrick Hileman 告诉我们：「虽然最近的 Bybit 事件影响重大，但比特币价格动能的转变早在创纪录的 14 亿美元黑客攻击之前就开始了。」
Hileman 表示，回调确实遵循了传统的市场周期——即「典型的」「在谣言中买进，在消息中卖出」案例，并进一步指出：
「最大的加密货币涨幅出现在特朗普当选前后，因此市场降温是预期的，甚至可能是一次健康的回调。」
此外，如今加密货币与传统市场的联系更加紧密，使得加密货币价格对通胀、利率和贸易紧张局势等宏观经济问题更加敏感。Hileman 指出：「这些更广泛的经济压力正在全面抑制风险偏好。」
代币发行咨询公司 Liquifi 的销售主管 Justin d『Anethan 也认为，市场只是经历了一次传统的「在谣言中买进，在消息中卖出」情况。
对新政府可能出台的支持加密货币政策的热情推动价格创下历史新高，但随着政策实施时间表的不确定性，热情转为悲观。d』Anethan 告诉我们：「由于没有立即的监管变化，市场进行了回调。」
再加上 Bybit 遭黑客攻击（美国联邦调查局将其归咎于朝鲜），「投资者信心严重受挫，」他继续说道。此外，被盗资产随后在各个平台上的洗钱 / 清算「对市场造成了非常现实的下行压力」，尽管 Strategy（前身为 MicroStrategy）收购了大量比特币，d『Anethan 补充道。
趋势仍然积极
尽管如此，数字资产咨询公司 McKayResearch 的创始人兼负责人 James McKay 告诉我们：「长期前景仍然乐观。我们从未有过一个牛市周期中没有多次 30%、40% 甚至 50% 的回调。」
McKay 表示：「过去一年中，我们在监管方面取得的积极进展比过去四年的总和还要多，」包括美国证券交易委员会 1 月 23 日废除 SAB 121（其主要目的是规范那些为客户保管加密资产的金融机构如何在财务报表上反映这些资产及其对应的保护义务。），「这将允许主流金融机构托管加密货币。」
然而，Hileman 指出，尽管乐观情绪仍然高涨，但对特朗普政策的一些不确定性可能仍在悄然蔓延：
「关键举措——如正式的』加密货币委员会『或国家比特币储备——是否会真正实现，仍然存在疑问。」
例如，3 月 2 日有报道称，加密货币储备计划仍需国会投票。
Hileman 认为：「如果特朗普的承诺停滞不前或未能达到预期，情绪将进一步减弱。」
「影响仍在显现」
也许加密货币行业在美国 11 月大选后过于乐观了？
Hileman 并不这么认为。他补充道：「特朗普当选对加密货币市场的积极影响是真实的，但其影响仍在显现。」
支持加密货币的内阁和机构任命，如美国证券交易委员会的 Paul Atkins、商务部的 Howard Lutnick 以及加密货币沙皇 David Sacks，都是具体且有意义的事件。此外，Coinbase 和 Uniswap 不再需要担心监管机构的阻挠，因为对这些加密货币交易所平台的监管调查已被撤销。
但 Hileman 认为，特朗普政府的长期影响仍不明确。「最近的事件，如阿根廷总统意外支持一种拉高出货的 Meme 币，凸显了政治人物参与加密货币的风险。」
与此同时，特朗普家族凭借其「个人」加密货币计划，「可能会犯类似的错误，从而引发加密领域的强烈反对，」Hileman 补充道。
如何恢复市场价格增长
那么，在未来几个月内，政府可以采取什么措施来让比特币和其他加密货币恢复市场价格增长呢？
McKay 表示：「在监管指导方面继续取得进展，特别是在降低 TradFi 参与门槛方面，可能是目前最乐观的进展。」他认为市场尚未完全认识到 SAB 121 的废除——这是价格可能很快上涨的另一个原因。
McKay 补充道，还有其他长期驱动因素在最近的新闻周期中没有被过多讨论，但对未来的采用和市场价格增长至关重要，包括对加密货币交易所交易基金（ETF）的持续强劲需求、企业和主权采用的增加，以及「减半后供应冲击的逐渐显现。」
此外，BTC、ETH 和其他加密货币价格的暂时下跌并不一定是坏事。它们可能代表买入机会。交易员 d』Anethan 表示：「如果现在加密货币价格便宜了 20%-25%，而大型机构甚至散户投资者不对此垂涎三尺，那将令人震惊。」
Hileman 预计新政府将兑现其在美国政府内部建立加密货币储备的承诺，这无疑将为该行业提供推动力，尽管该行业进一步偏离了加密货币去中心化的密码朋克起源。
