撰文：Climber，金色财经
近期加密行情持续走低，BTC 跌破 53500 美元，山寨币更是惨不忍睹。不少投资者将其归罪于「德国政府」的连续抛售行为。对此，孙宇晨甚至表示愿意以 OTC 的方式购买所有比特币，德国议员也敦促「德国政府」停止出售比特币。
不过，NYDIG 研究主管认为「德国政府」、Mt.Gox 和矿工抛压导致比特币下跌的说法可能被夸大。那么「德国政府」抛售行为是否真是 BTC 下跌的导火索？而该地址连续近 20 天的转账记录中又是否隐藏着某种规律？
一、BTC 大跌背后：「德国政府」持续性抛售造成市场 FUD
首先从整体时间线上对比来看，「德国政府」在 6 月下旬持续抛售比特币，并且从 7 月 8 日开始抛售量暴增。
而结合 BTC 价格走势图来看，我们可以看出随着「德国政府」钱包抛售数额的持续性增长，BTC 价格也在随之下跌。
6 月 19 日，「德国政府」钱包开始大规模出售 BTC。卖出约 6500 枚 BTC，剩余持有 43359 枚 BTC。此后「德国政府」一直对外卖出 BTC，目前该钱包地址仍然持有约 1.5 万枚 BTC。
对于「德国政府」抛售行为是否与 BTC 下跌有直接性关联，我们不妨先从 BTC 的几次大幅下跌时间节点看起。
自「德国政府」首次出售 BTC 以来，BTC 价格分别在 6 月 21、23、24 日以及 7 月 2、3、4、5 日以及 7、8 日有过 1% 以上的跌幅。
那么我们现在可以列出当时「德国政府」的转账卖出记录进行对比，以此就可以分析出两者是否具体时间节点上的强关联性。
6 月 19 日，「德国政府」钱包卖出 6500 枚 BTC，数据巨大，但这一消息并未对当天行情造成多少负面影响。不过此后时间里 BTC 确实开始逐渐进入下行区间。
对此，一些分析师认为，加密货币市场低迷是因为「德国政府」大量抛售比特币导致，不过由于 MicroStrategy 以 7.86 亿美元的价格在市场上购买了 11931 枚 BTC，这弥补了抛售压力。
此后，「德国政府」钱包再次向交易所卖币的记录则是出现在 6 月 25 日，分别向 Coinbase 和 Kraken 各转入 200 BTC、向未知地址转出 500 BTC。这也就是说，6 月 21、23、24 日下跌行情其实并未主要是受「德国政府」抛售影响。
并且 6 月 25 日当天，BTC 价格由 58000 美元上涨至 62000 美元附近。不过由于抛售消息的发酵，此时加密市场已经广泛将「德国政府」抛售行为视为重大利空。
BTC 再次大幅下跌则是上文所述，集中在 7 月首周。而距离这段时间内，市场上则密集出现「德国政府」抛售消息。
7 月 1 日，「德国政府」钱包将 400 枚 BTC 转至 CEX，BTC 微跌后上涨。
7 月 2 日，「德国政府」钱包分别将 282.74 枚 BTC 转至 CEX 以及向 Flow Traders 转入超 361 枚比特币。首次转账并未造成行情下跌，但第二次发生后，BTC 则在后续 2 小时内跌超 1%。
此后下跌幅度最为剧烈的是 3、4、5 三日，BTC 价格约从 63000 美元跌至 53500 美元，接下来我们可以仔细对比这 3 天里两方数据。
7 月 3 日，BTC 跌幅约为 3.1%，当日并无「德国政府」钱包抛售记录。不过由于此前「德国政府」钱包向交易所转账的积压以及市场的 FUD，使得加密市场进一步下跌。
此外，7 月 4 日，「德国政府」地址向 Coinbase、Kraken、Bitstamp 共转移 1300 枚 BTC，时间点为当天的 16:30 左右，而此时也正是 BTC 的下跌区间。
7 月 5 日，BTC 跌超 10%，虽然没有直接向交易所抛售记录，但是当天出现了「德国政府」向第三方地址的转账信息。具体为向地址疑似 B2C2 地址转账 1900 枚 BTC、向 Flow Traders 转账 547 枚 BTC。
7 月 5 日之后，BTC 有所反弹，目前价格已回至 58000 美元附近。而这段时间中，市场上也再次出现数次「德国政府」钱包卖币消息。
由此可见，从时间节点上可以看出，「德国政府」的抛售消息与 BTC 下跌有时间上的趋同性，并且对后市也造成了 FUD 情绪蔓延，进而造成恶性循环。
此外，此前 7 月 2 日至 5 日，4 天累计转出不足 5000 枚 BTC。但 BTC 跌幅明显，而 7 月 8 日至 11 日，转账记录显示日均转出在 5000 枚 BTC 以上，不过这一时间段 BTC 价格并未继续下跌。这反而说明市场已经开始逐渐消化「德国政府」抛售消息，FUD 情绪有所退散。
二、「德国政府」抛售记录背后的规律和启示
不可否认的是，「德国政府」抛售 BTC 这一消息确实造成了加密市场 FUD 情绪的产生，并让不少机构、专家认为其是行情大跌的主因，而且通过上述分析可以看出两者有着一定相关性。
而且，由于「德国政府」抛售 BTC 持续时间久、次数频繁、市场反应激烈，因此该行为确实也会对 BTC 价格造成巨大影响。而通过对该地址的追踪，我们可以从中发现以下几点规律和启示：
1、转账抛售行为多次出现在「德国政府」工作日早班时间
从以往多日「德国政府」钱包地址转账记录来看，这一行为大多出现在「德国政府」工作日上午上班时间点。德国现为夏时制，较北京时间晚 6 个小时，无论是媒体消息还是数据网站显示上，我们都可以看到。
如 7 月 1 日、2 日、4 日，抛售时间都是在德国时间 8:20 分左右开始。
同样我们在 6 月 25 日以及 7 月 10 日的记录中也能发现该规律，并且前后时间差在 1 小时内。
2、委托第三方，先转出再抛售
从以上所列图片即可看出，抛售行为发生之前，「德国政府」原钱包地址（bc1q0unygz3ddt8x0v33s6ztxkrnw0s0tl7zk4yxwd）会先转账至另一「德国政府」钱包地址（bc1qq0l4jgg9rcm3puhhfwaz4c9t8hdee8hfz6738z）或者为做市商。
而过往数据也显示，每次转入 Coinbase 都会由 bc1qq 地址执行。
一般两者之间会有一定的时间差，如果投资者能在「德国政府」钱包地址向 CEX 卖出之前了解到其向其它钱包的转账信息，那么就可以提前做出投资判断。
所以对于加密市场来说，投资者更应该重点关注和监测的是每天「德国政府」早上的上班时间点以及「德国政府」钱包地址转入第三方钱包地址时的记录。
3、「德国政府」抛售行为负面市场影响力减弱
7 月 8 日，「德国政府」钱包地址向 Kraken、Flow Traders、Coinbase、Bitstamp、Cumberland 和 B2C2 Group 等 CEX 和做市商共转移 10838 枚 BTC。但消息披露时 BTC 下跌 2% 左右后即转而上行。
07 月 9 日，「德国政府」钱包地址再次转出约 3207 枚 BTC，其中将 400 枚 BTC 转至 Kraken 地址，将约 107 枚 BTC 转至 Cumberland DRW 地址，将 200 枚 BTC 转至 bc1qu3 开头地址，将 2500 枚 BTC 开头的疑似 B2C2 Group 地址。但是当天 BTC 不跌反涨。
7 月 10 日，「德国政府」钱包地址再次转出约 5103 枚 BTC。其中将 750 枚 BTC 转至 Kraken 地址，将 536.108 枚 BTC 转至 Cumberland DRW 地址，将 1127.381 枚 BTC 转至 Flow Traders，将 500 枚 BTC 转至 Coinbase，将 2190 枚 BTC 转至其余三个未知地址。而 BTC 依然未跌。
7 月 11 日也是类似现象。
总结
近期 BTC 本就处于下行阶段，整个加密市场仿佛一夜间重回熊市。此时市场难免产生恐慌情绪，因此「德国政府」刚好在这样的一个时间段选择大量抛售 BTC，这就难免成为进一步加大市场恐慌。
而「德国政府」在今年 1 月获得 5 万枚 BTC，对于如此巨大的持有量，「德国政府」却有意全部售罄，这就已经会让买家承压了。
其实除「德国政府」抛售外，利空事件还有 Mt. Gox 还债、矿工、美 ETF 抛售等，多方利空汇集，BTC 也就有点「在劫难逃」的意味。而对于普通投资者来说，真正应该从「德国政府」抛售行为中关注的是，「德国政府」的上午上班时间点以及其向第三方地址转账时的信息。
