作者：Coingecko
编译：Felix, PANews
加密市场似乎正进入活跃增长阶段。比特币价格上扬，带动了整个加密市场的上涨。但每位投资者都会问一个问题：牛市何时结束，何时锁定利润？或许市场周期和流动性层级可以提供答案。
市场周期是金融领域中反复出现的现象，加密货币也不例外。这些周期反映了不同资产类型之间流动性以及投资者行为随时间推移而产生的变化。
加密货币牛市周期的阶段
第一阶段：法币 → 比特币
每轮牛市周期通常都始于新资金通过比特币流入加密市场。机构投资者、对冲基金和谨慎的散户投资者将比特币视为进入加密领域最安全、最可靠的方式。
比特币是最受认可且流动性最强的加密资产，使其成为新手或大资金的首选资产。这种资金的涌入推高了比特币的价格，为整个市场定下了基调。
第二阶段：比特币 → 大型山寨币
一旦比特币开启牛市行情，投资者（包括大型对冲基金和公司）就会转向 ETH、SOL、BNB 等大型山寨币，以追求更高的利润。比特币的主导地位开始下降，标志着全面的山寨季开始。
例如，在 2021 年的牛市期间，比特币在 3 月达到峰值时，山寨币的总市值在 2 个月后的 2021 年 5 月又增长了 95%，达到了峰值。
第三阶段：大型山寨币 → 中等市值和热门炒作代币
随着信心和热情的增强，投资者的注意力转向规模较小、流动性较差但被认为具有高潜力的代币。投资者对中等市值的项目进行投机，期望获得 10 倍甚至 100 倍的回报。市场波动加剧，贪婪和 FOMO 心理涌现。虽然有些币种获得了巨额利润，但也有一些币种很快消失。
第四阶段：最终阶段——meme 币
当理性让位于狂热，像 DOGE、SHIB 和 PEPE 这样的 meme 币就会成为市场新宠。Meme 币缺乏基本面，其价格完全由情绪、名人代言和社交媒体热度驱动。Meme 币活动的激增往往预示着狂热的顶峰，表明周期已达顶点，加密市场的风险已过高。
根据上一轮周期的历史数据，Meme 币的峰值标志着整个加密市场的下跌。2021 年 10 月，Meme 币的总市值开始下降，11 月初比特币达到最后一个峰值，随后开始下跌。
为什么 Meme 币预示着牛市周期的结束
Meme 币标志着加密牛市的最后阶段，因为它们反映出从理性投资到狂热的转变。此时，任何基本面因素都让位于情绪（主要是贪婪）。通常几乎没有实用价值的 meme 代币开始主导交易量，仅仅是因为它们在社交媒体上热门或受到社区支持。
从历史上看，这种模式在每次重大上涨期间都会反复出现。2017 年，是那些没有产品的低质量首次代币发行（ICO）。2021 年下半年，SHIB 在加密货币第二波上涨中飙升 1200%，并在 10 月底开始下跌。在比特币 11 月初开始下跌之前，有两周的间隔，所以这对所有投资者来说是一个很好的预警。
每次新的加密热潮兴起时，都伴随着散户投资者的过度参与、比特币主导地位的急剧下降，最终导致整个市场价格暴跌。过去加密热潮中的“meme币”吸引了最新一波的流动性，这些资金往往来自寻求快速获利的缺乏经验的投资者，这表明市场已经过热。
但现在还应该关注 meme 币吗？
当前市场情况如何？
从整个加密货币市值来看，将会看到突破杯柄形态，随后成功突破头肩形态。这两种都是看涨形态，目标都在 4.15 万亿美元水平。这意味着加密货币市场有约 15% 的潜在增长空间。山寨币（总市值 2，不包括比特币）的情况类似。价格突破杯柄形态，目标市值达到 1.8 万亿美元，可能有 37% 的增长空间。
但关于 meme 币的市值呢？可以看到每四年就会出现一次调整和增长的循环。价格会回调 80% 以上，随后又会增长数千个百分点。如今，市值正走出调整阶段，因此可以期待其进一步增长，直至达到 1 万亿美元，接近狂热周期的边缘。这对现有的加密货币市场来说是个好迹象，也是锁定利润的好时机。
但这次，Meme 币或许不会引领炒作热潮。它们曾定义了上一轮牛市的巅峰，但历史并非总是重演。在本轮周期中，或许会看到一种新的叙事崛起：现实世界资产（RWA）。而且有消息称，这可能是下一个能带来新一轮狂热周期的重大叙事。
看看这些新闻：
- Robinhood 将在欧洲推出代币化股票交易。
- Kraken 已在美国推出代币化股票交易。
- 投资平台 Republic 将提供代表 SpaceX 等公司私募股权的代币。
- 据报道，Coinbase 正在寻求美国 SEC 的批准以提供代币化证券。
而这还不是全部。
从技术角度来看，RWA 总市值此前曾回调 86%，随后又飙升了 4500%。当前的回调幅度已达 -93%，价格正在突破这一阶段，显示出可能再涨 300%，达到 1 万亿美元市值的潜力。如果说 meme 币是上一轮周期的投机高潮，那么 RWA 可能就是本轮周期的获利了结信号。
结论
加密货币的走势呈周期性变化，这些周期在很大程度上取决于资金从大市值项目流向小市值项目。虽然无法准确预测顶部和底部，但基于人类心理来理解牛市周期的结构，将有助于您在加密市场中找到最佳的入场和出场时机。关注资金流向，识别趋势和狂热迹象，并始终制定好获利了结计划。
