撰文：邓通，金色财经
一夜之间，加密行情有重回牛市之势，BTC、ETH 分别突破 96000 美元、3300 美元。此外，贵金属、美股、A 股仍在持续此前的「大牛」行情。是什么在推动投资市场持续走高？未来的加密市场行情将如何发展？
一、贵金属、股市、加密市场行情向好
1.黄金
1 月 14 日，现货黄金日内涨超 50 美元，刷新纪录高位至 4639.11 美元/盎司，涨幅 1.12%。1 月 13 日，道富投资管理公司策略师在报告中指出，基于近期的价格动能与地缘政治动态，现货黄金今年突破 5000 美元/盎司的概率现已超过 30%。在 2026 年，黄金将处于有利位置，其支撑因素包括全球债务负担激增、美联储政策走向以及潜在的波动性冲击。策略师认为，2026 年美国股票与债券的相关性可能会保持为正，这为黄金在投资组合中的配置增加了空间，因为投资者可能会寻求流动性替代品。与此同时，各国央行购金需求有望支撑实物需求，为贵金属市场提供稳定锚。
2.白银
1 月 14 日，部分交易平台显示，现货白银首次站上 90 美元/盎司大关，再创新高，今年年初涨幅接近 26%。白银市值突破 5 万亿美元，位居全球第二大资产，现货黄金位居榜首，英伟达位列第三。
3.美股
美国股市在 1 月 12 日收盘创下历史新高。根据道琼斯市场数据，标普 500 指数和道琼斯工业平均指数均上涨 0.2%，分别以 6977.32 点和 49590.20 点的纪录高位收盘。以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨 0.3%，仅比去年 10 月底创下的收盘纪录低 0.9%。
特朗普在社交媒体上发文称：在我的领导下，美国经济正蓬勃发展！制造业复兴与家庭收入大幅增长，推动 GDP 取得数十年来未见的增幅，我们正在经历一场去通胀式的经济繁荣。受史无前例、或许是历史最高水平的企业投资推动，私营部门增长率超过 5%，通胀走势看起来相当不错。所有聪明资金都清楚，全球「最火热」的经济体就是美国。
摩根士丹利投资管理公司美国股票高级投资组合经理安德鲁·斯利蒙（Andrew Slimmon）表示，对于投资者而言，今年在特朗普任命的美联储主席领导下进一步降息的乐观预期一直是一个重要主题，许多人预计更宽松的货币政策将支持美国经济。斯利蒙表示：他认为美国股市的上涨是由基本面驱动的，不仅是去年，直至 2026 年都将是持续牛市的一个健康组成部分——即使它看起来已处于后期阶段。
4.A 股
2026 年首周交易，A 股市场持续上行，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨 3.82%、4.40%、3.89%。
对于 A 股市场 2026 年开年以来持续上涨的原因，星石投资副总经理、首席策略投资官方磊认为，市场表现高涨的原因主要在于积极因素积累、资金情绪偏高、对利多因素反应敏感等，流动性因素和政策预期都对股市表现形成助力，此轮市场上涨并非是单一因素驱动。此外，岁末年初人民币持续升值，美元兑离岸人民币突破 7 的关键点位，也对市场情绪走高形成支撑。
5.加密市场
今晨，BTC 突破 96000 美元，截止发稿报 95020 美元，24 小时涨幅达到 3.6%。ETH 突破 3350 美元，截至发稿报 3329.89 美元，24 小时涨幅 6.3%。XRP 24 小时涨幅 4.3%；BNB 24 小时涨幅 3.6%；SOL 24 小时涨幅 3.7%；DOGE 24 小时涨幅 6.5%；ADA 24 小时涨幅 6.5%。
新火研究院最新市场研判显示，加密市场方向性突破如期而至，此前对市场 「筑底蓄力」 的精准预判得到全面验证，行业正迎来新一轮加速上行行情。 新火研究院院长丁元分析指出，本次大盘突破，是研究院前期判断的精准落地。上周，比特币 30 天隐含波动率降至 40% 的年度低位，这种 「风暴前的宁静」 正是新火研究院重点提示的变盘信号。而随着今日凌晨行情爆发，比特币一举突破 96,000 美元关口，24 小时涨幅达 4.4%；以太坊同步站上 3,300 美元，24 小时涨幅高达 7.4%，标志着市场正式终结震荡格局，加速上行通道全面确立。 丁元认为本轮上涨逻辑扎实： 当前 1-2 月宏观环境保持平稳，叠加 a 16 z 150 亿美元新基金重仓加密领域、韩国全面解除加密投资禁令等多重重磅利好共振，市场流动性正以超预期速度回归。研究院维持核心判断 —— 比特币短期内冲击 10 万美元关口，坚定看好以太坊超跌后的 「报复性」 反弹。
二、是什么推动各种投资品行情飞涨
1.降息预期
美国 12 月消费者价格指数同比增长 2.7%，预估为 2.7%，前值为 2.7%。CPI 公布后，美联储 4 月降息概率升至 42%，高于数据发布前的 38%。
特朗普表示：当市场上涨时，美联储应该降低利率。过去，经济形势好的时候利率就会下降。美联储里有个真正的死脑筋。美联储主席扼杀了经济的每一次反弹。鲍威尔「很快就要走人了」。「美国（12 月）通胀数据出炉，非常低！这意味着杰罗姆·‘太晚了’·鲍威尔应该大幅降息！如果不降息，他只会继续‘太晚了’！此外，美国经济增长数据也非常好。感谢关税先生！」
贝莱德全球固定收益首席投资官里克・里德尔（Rick Rieder）是美联储主席鲍威尔的潜在继任者，据悉他将于周四接受美国总统特朗普的面谈。值此之际，里德尔重申，支持将美国基准利率下调至 3%，这一水平将创下三年多以来的最低纪录。 在周一播出的 CNBC 采访中，里德尔表示，数月以来他一直在反复提及希望利率降至 3%的观点。他于周一再次表态支持这一举措，该操作将使借贷成本较当前水平至少下降 50 个基点（即 0.5 个百分点）。 美联储官员在去年 12 月降息 25 个基点后，当前联邦基金利率目标区间处于 3.5%—3.75%。 「我认为美联储确实有一些政策操作空间。」里德尔称，「过去这么多个月，我的态度一直十分明确。美联储必须下调利率，而且我认为不需要下调太多，最终落到 3%即可——这个水平更接近中性利率。」中性利率是一个理论上的借贷成本水平，既不具有刺激性，也不具有限制性，能够维持美国经济平稳运行。
2.中期选举
2026 年美国中期选举定于 11 月 3 日举行，届时将改选众议院全部 435 个席位、参议院 35 个席位及部分州长与地方官员席位。中期选举通过影响政策预期、流动性环境与市场风险偏好，与当前投资品市场向好存在显著关联，是重要驱动因素之一。
而目前，特朗普的处境显然并不乐观。
特朗普曾恳请共和党人在 11 月的中期选举前扭转政治颓势，并警告说，如果民主党重新控制国会，他将第三次遭到弹劾。「你们必须赢得中期选举。他们会找到理由弹劾我。我会被弹劾的。」特朗普曾预测共和党将取得「史诗级」胜利，逆转此前的趋势。然而，民调显示美国民众对他领导能力和经济状况的不满，这对共和党能否继续掌控国会而言是一个不祥之兆。
在选举压力下，执政党为争取选票通常倾向于宽松政策。2026 年特朗普政府为稳固共和党国会多数席位，推动财政刺激与美联储超预期降息，为股市、黄金等资产提供流动性与盈利支撑。
1 月 8 日，他正在「指示我的代表」购买 2000 亿美元的抵押贷款债券，并声称此举将压低利率和月供。两家政府支持的抵押贷款机构——房利美和房地美，目前资金十分充裕。「现在，我正在特别关注住房市场。」特朗普此举是在今年 11 月中期选举前，压低住房成本的最新努力。
另外，据媒体报道，白宫正在起草一项行政命令，旨在广泛解决美国人对生活成本的不满，其中包括推动允许人们动用退休金和大学储蓄账户来支付房屋首付。
3.《加密市场结构法案》即将出炉
对于加密市场而言，近期最大的直接影响因素或许就是《加密市场结构法案》即将出炉。
1 月 13 日，据加密记者 Eleanor Terrett 披露，参议院银行委员会市场结构法案的一份不完整草案。这份草案包含以下内容： 两项归属银行委员会管辖范畴的小型道德规范条款 —— 不同于多数道德规范相关条文（这类条文通常由其他委员会负责制定，不会出现在本草案及一小时内即将发布的法案版本中）。值得注意的是，草案第 72 页涉及重罪定罪相关内容，第 270 页则包含内幕交易相关条款。 DeFi 与传统金融（TradFi）领域似乎已达成妥协方案，该方案体现在保护软件开发人员的第 601 条款中。据接近谈判的行业消息人士透露，在上周紧张的闭门会议之后，双方已于本周敲定最终结果。此前传统金融从业者的一大核心顾虑在于，去中心化金融协议可能被用于开展监管套利，美国证券业与金融市场协会（SIFMA）等证券行业协会在这一点上的态度尤为鲜明。
美国参议院农业委员会计划于 1 月 21 日发布其加密货币市场结构法案，并于 1 月 27 日就法案文本召开关键听证会。
这份法案的审议听证会是推动立法进程的关键一步，议员们将可就修正案展开辩论，投票决定是否将修正案纳入法案原文，随后再表决是否将完整法案提交参议院全体审议。
美国参议院银行业委员会将于本周四就其版本的法案召开审议听证会。银行业委员会版本的法案草案已于周一午夜前后发布，不过预计议员们会在听证会召开前提交修正案。参议院委员会主席约翰·布兹曼参议员在一份声明中表示，修订后的「时间表确保了透明度，并允许委员会在推进立法的过程中进行彻底审查，从而为加密货币市场提供清晰度和确定性。」
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Galaxy Research发出警告：参议院银行委员会正在审议的《加密市场结构法案》草案将显著扩大美国财政部的金融监控权力。该草案包括无需法院命令即可冻结交易的条款，以及针对去中心化金融前端的扩展「特别措施」权限。 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 表示，若这些措施成为法律，将代表自 2001 年美国爱国者法案以来，金融监控权力的最大单次扩张。
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SEC 主席 Paul Atkins透露：美国国会已于去年底通过并由总统签署了具有里程碑意义的"The Genius Act"（天才法案），这是美国政府首次通过法规正式认可加密资产，为稳定币提供了明确监管框架。国会正积极推进加密货币市场结构的立法工作，以增强市场确定性，这与特朗普打造"世界加密货币之都"的目标一致。他表示对相关法案今年能获得通过并签署持乐观态度，认为这将显著促进加密市场发展并加强投资者保护。
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Bitwise 首席投资官 Matt Hougan发文表示，「《CLARITY 法案》就像这轮加密寒冬里的「土拨鼠菲尔（Punxsutawney Phil）」。 如果它只是露个头、却没能在国会通过，那么「寒冬」可能还会继续；但如果它顺利通过并被签署成法律，加密市场很可能将迎来历史新高。」
三、加密市场价格预测
Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 在 X 平台发文表示，如果 ETF 需求长期持续，BTC 的价格将进入抛物线式增长阶段。 Matt Hougan 以 2025 年黄金价格上涨 65%的走势为例指出，黄金和 BTC 的价格均由供需关系决定。2022 年美国没收俄罗斯国债存款后，各国央行对黄金的年购买量从约 500 吨增加到约 1000 吨，并一直保持稳定。这种需求改变了供需平衡，但并未立即体现在价格上。黄金价格在 2022 年上涨 2%，2023 年上涨 13%，2024 年上涨 27%，直到 2025 年才出现抛物线式增长。这是因为前几年的需求由愿意出售黄金的持有者满足，当卖家抛压耗尽且需求持续时，价格随之大幅上涨。目前 BTC 与 ETF 也存在类似情况。自 2024 年 1 月 ETF 首次亮相以来，其购买量已超过 BTC 新增供应量的 100%。由于现有持有者愿意出售，价格尚未进入抛物线阶段。若 ETF 需求持续，现有卖家的抛压最终将耗尽。
数据显示，比特币与黄金的 52 周相关性已降至零，为 2022 年中以来首次，且可能在 1 月底转为负值。历史上，在类似情形下，比特币通常会在约两个月内平均上涨 56%，对应价格区间约为 14.4 万至 15 万美元。 分析指出，比特币与黄金走势背离，往往预示 BTC 将走出强势行情。当前宏观环境亦被视为利多，包括全球流动性回升（M 2 增长）以及美联储量化紧缩（QT）接近结束。
Matt Hougan 表示，「从历史来看，比特币牛市往往与全球流动性增加的时期相吻合。随着全球新一轮货币宽松周期的开始以及美联储量化紧缩计划的结束，我们很可能会看到这一增长率在 2026 年继续上升，这对比特币价格来说是一个积极的催化剂。」
全球 M 2 和比特币同比百分比变化。数据来源：富达投资
在相同的宏观经济环境下，黄金价格在 2025 年飙升了 65%，而比特币的收益几乎持平。但据 Hougan 预测，比特币将在 2026 年超越黄金。
加密货币分析师 Midas 分享的长期分形图也呈现出类似的看涨观点，他将比特币当前的结构与其 2020-2021 年的周期进行了比较。若历史分形延续，BTC 本轮目标价或指向 15 万美元附近。
Bitfinex Alpha 发文表示，尽管在预期全球流动性改善的背景下，2026 年中期前景仍被看好，但近期价格走势仍受地缘政治不确定性、ETF 资金流向波动，以及市场需要明确突破该阻力带以推动市场结构决定性上行的需求所制约。期权持仓量在年末大幅回落，清除了历史遗留的头寸，使衍生品市场格局更为清晰，反映出谨慎乐观的情绪：长期看涨头寸与近期看跌对冲并存，隐含波动率虽仍处于低位但逐渐走强。
与此同时，比特币正进入一个由近期高位买入者界定的密集供应区，其成本价区间大致在 92,100 美元至 117,400 美元之间。随着价格重返这一区域，承受过下跌的持有者为了无亏损退出，可能会增加保本抛压。这形成了显著的上档阻力，意味着进一步上涨需要时间和持续的现货需求来消化抛盘。在这一供应被消化之前，市场可能维持区间波动，风险偏好将逐步恢复，而非立即转入新的强劲上升趋势。
LiquidCapital（前 LDCapital）创始人易理华在社交媒体上发文表示： 中美韩是加密行业 3 个最主要的市场，正好这三个股市都处于牛市上涨期，大资金目前主要在股市甚至重金属（金银稀土等），加上加息周期的影响，以及区块链技术对现实影响不如预期，导致从 21 年比特币创 6 万 9 以来，到现在整整四年，BTC 稍微涨值外，ETH 甚至远不如 4 年前高点，这应该算加密投资人失落的四年。 但是牛市往往诞生在绝望期，尤其降息周期来临，稳定币全球化，加密友好政策和金融上链应用等背景下，无论是宏观环境还是技术指标分析上，目前都是加密大牛市前的黎明之时，别人恐慌时要贪婪，牛市虽慢点但来时更精彩。也非常同意 CZ 说的加密超级周期即将来临，行业龙头 BMNR、Strategy、Tether、Binance 和 USD 1 等都在持续买入。
渣打银行对以太坊前景发出积极信号，该行数字资产研究全球主管 Geoffrey Kendrick 表示，尽管在加密市场整体疲软背景下调降了近期价格预测，但他预计以太坊将在 2026 年跑赢其他加密货币。报告中指出，由于比特币在该领域持续占据主导地位，其表现不及预期已削弱了数字资产相对美元的升值前景。渣打银行预计 ETH/BTC 汇率将逐步回归至 2021 年约 0.08 的高位水平，这得益于以太坊具备其他加密货币所没有的结构性优势，包括在稳定币、现实世界资产和去中心化金融领域的统治地位，以及持续进行的网络扩容努力。该行目前预计以太坊在 2026 年底将达 7,500 美元，较此前 12,000 美元的预测有所下调；2027 年和 2028 年目标分别调整为 15,000 美元和 22,000 美元，均低于早前预期。不过渣打银行上调了长期展望，将 2029 年底预测提升至 30,000 美元，并新增 2030 年底 40,000 美元的目标。
