撰文：CoinDesk
编译：邓通，金色财经
摘要
Strategy 主席 Michael Saylor 预计，到 2045 年，比特币将成为价值 200 万亿美元的资产类别，并将其转变为人工智能驱动的互联网时代的全球结算层。他认为，美国采用比特币战略储备将巩固其主导地位，迫使其在全球范围内采用。
Strategy（前身为 MicroStrategy）已利用 330 亿美元积累了超过 500,000 个比特币，使用可转换债券和优先股等创新金融工具为其企业比特币金库提供资金，并在财务上设计了一个自我维持的价格上涨周期。
Saylor 表示，销毁他的比特币持有量将带来「经济永生」。
这是 2045 年。数字资产以光速流动。人工智能代理每秒交互数百万次，使用比特币作为基础货币。比特币现在是一个价值 200 万亿美元的资产类别，是互联网人工智能时代的结算层。
这是比特币布道者、Strategy (MSTR) 执行主席 Michael Saylor 所想象的未来。Saylor 开创了比特币企业财务系统——将他摇摇欲坠的软件公司变成了纳斯达克上市的一家价值 850 亿美元的杠杆比特币巨头。
CoinDesk 最近与比特币的终极极端主义者 Saylor 进行了长达两小时的采访，以分析他对比特币全球统治的愿景。
自美国总统唐纳德·特朗普当选以来，比特币一直保持 26% 的涨幅，市值达到 2.1 万亿美元的峰值，并在 1 月份创下 109,000 美元的历史新高。Strategy 是华尔街的比特币代理，尽管在美国股市、美国 10 年期国债收益率和石油价格普遍下跌的情况下，比特币从 11 月的高点下跌了约 30%，但仍保持强劲，涨幅约为 50%。
美国从通过执法和秘密关闭数字资产公司的银行业务（被业界称为「Operation Chokepoint 2.0」）来监管加密货币，到宣布美国将成为比特币超级大国和世界加密货币之都。对于 Saylor 来说，这一巨变意味着以前关闭的大门正在打开。过去害怕涉足数字资产的全球各国政府和传统机构投资者现在都对此感到好奇。
Saylor 表示，他正在接受所有精英聚会的演讲邀请：南美洲 100 个最富有的家庭、中东主权财富基金、摩根士丹利的著名科技会议、CPAC 和白宫。他从鼓励企业采用比特币国库券转变为建议民族国家建立战略比特币储备。
他说，比特币已经达到了「逃逸速度」，因为一旦美国政府开始积极收购比特币，美国将成为受益者，并迫使每个国家都采用比特币作为全球资本。
「这已经成为既成事实，」Saylor 说。「这是地缘政治举措之一，当你拥抱网络时，你会迫使所有盟友首先采用它，然后所有敌人也必须采用它。」
美国比特币战略储备
特朗普总统颁布行政命令建立美国比特币战略储备，这是实现比特币天定命运的里程碑。美国一度持有约 40 万枚比特币，但出售了其中一半，获利 3.66 亿美元。特朗普的加密货币沙皇大卫·萨克斯哀叹，按当前市场价值计算，美国纳税人过早出售这些比特币的成本为 170 亿美元。
该行政命令指示财政部长永不出售美国的比特币，并制定预算中立的方式来获取更多比特币。它进一步指示创建一个数字资产储备，这是一个被扣押的加密资产组合，可以根据需要进行管理和重新平衡。
在 3 月 7 日特朗普总统的白宫数字资产峰会上，Saylor 提议美国到 2035 年收购比特币总供应量的 5%-25%，到 2045 年可产生约 100 万亿美元的经济价值。
当被问及这一提议时，总统数字资产顾问委员会执行董事 Bo Hines 告诉 CoinDesk，特朗普政府希望美国「尽可能多地」收购比特币，并正在考虑各种创造性的方法，包括参议员 Cynthia Lummis (R-Wyo) 提出的使用联邦储备收益和黄金证书购买比特币的提议。
随着美国接受比特币，全球银行也将不可避免地效仿。
「潘多拉魔盒已经打开，」Saylor 说。「当比特币普及时……银行系统中会有数万亿美元的数字资本，这将不仅仅是在美国。这是一种病毒。所以病毒会传播开来。在这种情况下，这意味着你将拥有数十万家银行和数万亿美元，由十亿人持有。」
「热力学合理」的货币
Saylor 出生于内布拉斯加州林肯市。他在中西部各地的空军基地以及日本和新西兰长大。空军奖学金将塞勒送入麻省理工学院，在那里他获得了航空、航天和科学史双学位。作为一名真正的火箭科学家，Saylor 的系统思维吸引了他关注比特币的「热力学合理」设计。
在担任空军预备队上尉后，Saylor 于 1989 年与他人共同创立了 MicroStrategy，这是一家在互联网泡沫中蓬勃发展的软件公司，直到 2000 年塞勒和另外两名 MicroStrategy 高管卷入会计欺诈丑闻。最终，他们以约 1100 万美元的价格与美国证券交易委员会达成和解。
在 MicroStrategy，Saylor 发明了 48 多项专利，并部署了数十个商业创意。有些成功了，但大多数都失败了。
Saylor 说，讽刺的是，他最大的成功是别人的创意。比特币的匿名创造者 Satoshi Namamoto 创造了「数字黄金」，Saylor 在新冠疫情期间被隔离期间发现了它。他绝望地抓住了它，宁愿 MicroStrategy 迅速死亡，也不愿在失败后慢慢死去。
2020 年 7 月，MicroStrategy 开始通过现金流、股权和债务稳步、持续地购买比特币，基本上是它能用的任何方式。它攀升至 2021 年牛市的高点，并经受住了 2022 年加密货币寒冬的减值费用。到 2024 年，比特币企业财务战略经受住了实战考验。它度过了第一个加密货币市场周期，特朗普的冲击使 MicroStrategy 从一家市值 10 亿美元的公司一跃成为一家市值 1000 亿美元的公司。
「[比特币] 成为了一个机会，」Saylor 说。「然后它成为一种策略，然后突然在过去 12 个月里，我们意识到这是一门非常好的生意。」
从微策略到策略
MicroStrategy 更名为「Strategy」，并开始以「Strategy」的名称开展业务。事实证明，对于希望参与比特币波动的机构投资者来说，它是非常理想的投资产品。去年 12 月，Strategy 被纳入纳斯达克 100 指数。目前，该公司正考虑加入标准普尔 500 指数，这将引发另一波公开市场准入浪潮。
为了创造积极的势头，Strategy 专注于通过大量固定收益证券筹集资金以购买更多比特币，为沉迷于比特币波动的交易者创造了一个金融产品赌场。通过不断权衡市场状况、调整收益率参数和转换因子，Strategy 设计了「智能杠杆」，旨在吸引需求并确保每一系列证券在无休止的正反馈循环中相互放大。
「如果你说，这听起来像金融工程，那它绝对是金融工程，」Saylor 说。 「这给推高比特币价格带来了更多压力，进而推高了 MSTR 的价格，推高了 MSTR 的杠杆率，推高了期权的价值，推高了对股权的需求，推高了 [可转换债券] 的需求和价值，推高了优先股的价格和需求。」
Strategy 通过这种金融工程筹集了约 330 亿美元来购买 5 亿比特币。这引发了网上关于 Strategy 在市场恶化或无法筹集新资本时支付股息或债券到期的能力的争论。这笔钱可能不会来自现有的公司现金流：根据 MarketWatch 的数据，Strategy 的软件利润微不足道；在 2020-2023 年，利润为负。
所有这些都让 Saylor 彻夜难眠。因此，Strategy 保留了所有选择。
「当股权资本市场给我们巨额溢价时，我们会出售股权，」Saylor 说。「如果我们的杠杆率过高，我们就会去杠杆。如果我们觉得资本市场真的不适合出售任何证券，我们就会停下来等待。」
上周，Strategy 使用出售 MSTR 普通股的收益，以 5.84 亿美元的价格购买了额外的 6,911 枚比特币，使其比特币持有量超过 500,000 枚代币。他们进一步宣布，他们的新 STRF 永久发行筹集了 7.11 亿美元来购买更多比特币，而其最初的目标是筹集 5 亿美元。
这一系列最新优先股与最初的 STRK 发行不同，因为它的票面利率更高（10% 对 8%），并且没有普通股转换条款。两家公司的招股说明书中都明确列出了风险因素，包括「无论出于何种原因」均无义务支付累积股息。
该策略还消除了任何抵押债务，从而消除了公司比特币资产的清算风险。
「我们已经建立了坚不可摧的资产负债表。比特币可能会下跌 99%。没有追加保证金通知。构建的工具没有比特币作为抵押品，」Saylor 说。
Strategy 的债务：可转换债券和到期日。
最终，值得关注的日期是 Strategy 向债券持有人提供的贷款到期日。第一个「到期日」是 2027 年 9 月 16 日。如果 Strategy 未能激励债券持有人将债券转换为 MSTR 股票或说服他们等待第二年偿还本金，这些债券持有人可能会要求 Strategy 以现金回购其 18 亿美元的贷款。如果市场仍然渴望比特币投资，那么筹集资金和偿还投资者将变得更加容易。如果市场出现低迷，华尔街的资金流干涸，Strategy 可能不得不考虑出售其比特币或违约。
战略主席 Michael Saylor AI 肖像
「经济永生」
Saylor 表示，Strategy 和美国政府一样，「永远不会出售」其比特币。他把一切都押在了比特币价格永远上涨上，以及社区所理想化的主权、健全货币、自由和财产权上。
在他去世前，Saylor 可能会烧掉比特币，而不是捐出他的资产。那将是一种「更合乎道德、更合理的慈善形式」，并将赋予「经济永生」。
「如果我相信这一点，并烧掉这些钥匙，那么我就让比特币网络中的每个人都变得更加富有和强大，」Saylor 说。「从现在到永远，我们都在一起。所以，是的，这就是我的遗产。」
