撰文：Nancy，PANews
历来，金融抢客大战中，「给用户分钱」始终是最朴素、也最有效的武器。
十多年前，余额宝们正是用看得见、算得清的收益率，撬开了普通人对金融产品的认知边界，也对传统金融发起正面冲击。
类似的博弈，正在大洋彼岸重演。这几日，华尔街精英与加密原生巨头正因事关稳定币收益的市场结构法案争得面红耳赤。一方试图通过监管守住传统金融的高墙，另一方则试图用真金白银争夺市场。
将视线拉回国内，数字人民币正迎来关键升级。众所周知，试点数年来，红包刺激、场景推广、政策推动轮番上阵，但数字人民币却始终难飞入寻常百姓家。
随着今年数字人民币开启 2.0，开始具备生息能力，首次给用户一个直观的现实需求：持币生息。与此同时，数字人民币也告别 M0 成为 M1，在智能合约规划一条更长远的路径，成为底层的数字支付基础设施。
迈入生息时代，升级为「收益型稳定币」
如果只看规模，数字人民币的推进并不算慢。
经过十年的研发探索和试点推广，数字人民币已形成一定体量。截至 2025 年 11 月末，累计处理交易 34.8 亿笔，交易金额 16.7 万亿元；开设 2.3 亿个个人钱包、1884 万个单位钱包，试点范围覆盖 17 个省（区、市）26 个地区。
从基础设施搭建、技术验证到支付场景落地，数字人民币已完成了从能用到可用的阶段性目标。这一进展，既得益于底层技术的持续完善，也离不开政策层面的强力推动，通过红包补贴、消费返现等方式，持续为数字人民币创造使用机会。
但在日常生活中，数字人民币真的常见吗？答案并不乐观。
将其放入更大的支付体系中，对比尤为明显。仅在 2025 年第三季度，中国非银行支付机构处理的网络支付业务金额就高达 85.28 万亿元，交易笔数 3380.19 亿笔。更不用提，支付宝、微信支付这类构成的商业支付网络，更早已深入至衣食住行等高频场景，无论交易规模、使用黏性，还是资金沉淀能力，都远非数字人民币目前所能匹敌。
对于多数普通用户和企业而言，数字人民币只是换了个马甲的人民币，本质仍是躺在账户里不生息的资金，与微信、支付宝钱包内的余额在用户端没有差异，用户自然缺乏改变长期使用习惯的动力。
这一局面，终于在 2026 年 1 月 1 日迎来转折点，数字人民币正式升级为「收益型稳定币」。
根据最新政策，用户可通过官方应用商店下载数字人民币 App，并在一类、二类、三类实名钱包中，将资金按照活期存款挂牌利率计付利息。当前年利率为 0.05%，每年的 3 月 20 日、6 月 20 日、9 月 20 日、12 月 20 日为结息日；需要注意的是，仅凭手机号验证开通的匿名钱包（四类钱包）暂不计付利息。
这意味着，用户的短期闲置资金有了增值的通道，且可自动计息，零操作成本。尽管这一利率并不算高，但它为用户提供了一个留存资金的理由，并让数字人民币拥有了与传统金融产品相比的竞争优势。
而在加密世界中，稳定币收益已经不新鲜，通常通过 DeFi、质押或是影子利率等方式实现。然而，这些机制也伴随着智能合约漏洞、脱锚风险和监管不确定性等挑战。
相比之下，数字人民币的收益，则建立在央行监管下的安全可控框架内，保证了资金的稳定性与安全性。数字人民币纳入了存款保险范畴，与普通存款享有同等安全保障，可享受最高 50 万元限额偿付。这种国家信用兜底的安全结构，与加密世界依赖代码和共识机制有着本质区别。
随着数字人民币再升级，中国率先成为了全球首个为央行数字货币计息的经济体。
告别 100% 准备金，银行终于有动力了
除了用户端的积极性不足，银行的参与和动力也曾是数字人民币推广中的一大难题。
最初，数字人民币的定位是 M0（数字现金）。这种设计限制了它的应用场景，且无法为用户带来收益。更重要的是，它采用了 100% 准备金制度。这意味着，商业银行无法利用用户存入的数字人民币进行资金运用或放贷，银行收到的每一笔数字人民币，都必须全额上缴给央行，冻结在央行账户中。
这样一来，银行不仅无法从这些资金中产生收益，还承担了钱包开立、场景拓展、反洗钱、客户服务等大量运营成本。因此，银行缺乏足够的动力来积极推广数字人民币。
「传统账户体系已经没有太多创新空间了，数字人民币定位于 M1 之后，正成为一项金融基础设施，给予市场机构更多探索的空间。」据财新网援引银行人士透露。
随着数字人民币逐步向 M1 形态升维，局面发生了改变。
在 M1 新模式下，客户在银行实名钱包中的数字人民币余额，成为商业银行的负债。银行只需按照法定准备金率将一部分资金缴存到央行，剩余的资金则可用于自主开发增值服务，例如推出数字人民币专属理财产品等。
这一制度调整为银行提供了更多的盈利空间，激励其积极参与数字人民币生态系统的建设，也让银行从过去的成本中心逐步转变为利润中心，从而增强了其推广数字人民币的动力。
目前，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行、招商银行等银行均提供数字钱包服务。
需要注意的是，非银行支付机构（如支付宝和微信支付）依然需要缴纳 100% 的准备金，无法像银行那样享有较为灵活的资金运作空间。
摘掉支付标签，智能合约成为金融新基建
数字人民币正在逐步摘掉「支付替代品」的标签，朝着更具黏性的数字金融基础设施转型。
与微信和支付宝本质上作为支付工具存储传统货币不同，数字人民币本身就是一种货币，使用时如同交付电子现金。同时，数字人民币也并非建立在区块链上，而是基于一个全新设计的账户体系，但基于智能合约的可编程性是核心竞争优势，使其能够嵌入更复杂的履约与监管场景。
例如，在预付费领域，数字人民币能够实现「分次解冻、按次支付」的资金管理模式；在家庭和校园场景中，家长可以将孩子账户限定于特定消费范围；在政务补贴领域，资金的用途也可以精准管控。
在这一技术实现上，根据财新网的披露，数字人民币采用了受限图灵完备设计，仅支持央行许可的模板化脚本，这种设计虽限制了某些功能，但能有效保障系统的安全性与可控性。与加密世界的完全图灵完备智能合约相比，数字人民币的这一设计避免了智能合约常见的漏洞、攻击和治理失灵等风险。值得一提的是，数字人民币智能合约的开发支持多种编程语言，包括与以太坊兼容的 Solidity 等完全图灵完备语言，因此，开发潜力并不受限。
不仅如此，数字人民币还展现出了支付韧性。其双离线支付功能允许收付双方在无网络环境下通过手机 NFC 近距离完成交易。这一能力在应急场景、特殊环境下具备不可替代性，而在加密体系中，无论是比特币还是稳定币支付，几乎都依赖持续联网才能完成账本同步和最终结算。
为消除「数字鸿沟」，适应老年人、学生及境外来华人员等不同群体的使用习惯，数字人民币还配套推出多种硬钱包形态，包括 IC 卡、可穿戴设备（如手表）、SIM 卡及手机终端等。这与加密硬钱包主要用于「冷存储」私钥以防黑客攻击的防御性定位截然不同，数字人民币硬钱包更侧重于高频支付的普惠性。不过，现阶段受制于商户受理终端的铺设成本与改造意愿，数字人民币硬钱包的实际使用范围仍然有限，其实际普及效果仍有待进一步观察。
当下，数字人民币正朝着全场景型货币加速演进，应用已突破零售范畴，在批发支付、公共服务、社会治理乃至跨境结算等领域形成覆盖线上线下、可复制推广的应用模式，有望进一步成为数字经济中不可或缺的基础设施。
特别是跨境支付，其升级后的重要方向，支持国家、商家、个人三级转账。随着稳定币在全球跨境支付领域的迅速渗透，数字人民币正在加速「出海」，成为人民币国际化的重要推动力。通过跨境支付，数字人民币不仅可以提高支付效率、降低成本，还能够在全球支付体系中占据一席之地。比如境外游客在华消费时，无需兑换外币，只需使用数字人民币 App 扫码即可按实时汇率完成本币支付。目前，通过 mBridge 进行的跨境转账已累计超过 550 亿美元，其中 95%使用数字人民币结算。
总的来说，数字人民币要想真正完成从政策工具到大众产品的跃迁，真正的考验，或许才刚刚开始。但其路径和潜力已比过去更加清晰。
