RWA行业月度全景报告｜宏观政策、机构布局与重点项目解析（2026年9月）

引言

 

9月，全球RWA行业迎来监管与市场的双重拐点。美国SEC通过"创新豁免"为代币化股票交易开辟临时通道，韩国公布三阶段路线图，香港完善发牌制度，新加坡拟引入稳定币框架，各主要法域的监管框架从原则表态转向可操作的实施路径；与此同时，贝莱德、21家国际大型银行、伦敦证交所、纽约证交所等传统金融机构密集布局，RWA链上总市值升至409亿美元，资产持有者数量单月暴增44%，市场结构从机构专属向散户渗透加速演进。

本文将从宏观政策、机构动向、重点项目、市场数据及行业趋势五个维度，系统梳理全球RWA领域的关键变化与产业信号。

• 宏观与政策要闻——美国、韩国、香港、新加坡等主要法域密集出台RWA监管框架，证券代币化正式进入"合规元年"，稳定币立法成为链上结算的关键前提。

• 机构动向与市场扩展——贝莱德发布《机器原生经济》报告，21家全球系统重要性银行联合推出银行储备稳定币，伦交所、纽交所探索代币化股票，传统金融机构从观望转向实质性布局。

• 重点项目追踪——Ondo联合贝莱德推出链上智能投资组合，Aave上线RWA借贷市场，Centrifuge引入纽约人寿高收益公司债，ARK将风投基金代币化，资产类别从单一美债扩展至全谱系。

• 市场数据分析——RWA市值月增5.5%至409亿美元，资产持有者暴增44%至475万，稳定币月转账量维持7.2万亿美元高位，市场渗透率仅1.6%，增长空间可观。

• 行业趋势与未来展望——监管碎片化、合成资产红线、流动性风险等挑战仍存，但2027年机构级基础设施集中落地在即，"RWA+AI+稳定币"生态雏形初现，合规优先、机构合作、产品分层、技术中立成为核心策略。

 

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宏观与政策要闻

 

1. 韩国金融委员会推进上市股票代币化试点

① 要闻简述

9月4日，韩国金融委员会宣布以韩国交易所（KRX）为中心推进上市股票代币化模型验证及试点项目，参考纽交所和纳斯达克试点计划，非上市股票将通过信托方式推进代币化。同时公布标准化资产代币化三阶段路线图：2027年2月《代币证券法》实施后启动私募货币市场基金、私募公司债和非上市股票代币化（仅限机构投资者），第二阶段扩大至公募领域，最终在稳定币立法完成后推进链上结算。

② 政策逻辑

韩国采取"先机构后散户、先私募后公募、先发行后结算"的渐进路径，通过立法先行和严格限定参与主体控制系统性风险。将链上结算与稳定币立法挂钩，说明监管层已认识到代币化资产的最终形态必然涉及链上支付结算基础设施，而稳定币正是这一基础设施的关键组成部分。以KRX为核心的顶层设计与传统金融基础设施深度绑定，与美国的"创新豁免"模式形成鲜明对比。

③ 案例映射与落地建议

平台初期应优先面向合格投资者设计私募类产品，避免过早触达零售端引发合规风险。积极寻求与持牌交易所或中央证券存管机构合作，而非绕开传统基础设施自建闭环。提前对接合规稳定币发行方，为未来链上结算场景做好准备，确保技术架构具备与稳定币结算体系对接的扩展性。

 

2. 香港《2026年施政报告》完善虚拟资产发牌制度与代币化框架

① 要闻简述

9月17日，香港《行政长官2026年施政报告》提出由证监会完善虚拟资产发牌制度并制订监管指引，厘清虚拟资产服务提供商合规路径，同时完善代币化投资产品监管框架，促进黄金及其他合适RWA产品在持牌平台发行交易。金管局将探索更多代币化存款应用，与内地合作研究贸易融资用例并于年底前完成试点交易，计划年底完成Ensemble央行数字货币7×24运作安排。港交所拟于2027年联动指定银行推出代币化仓单融资试点，其区块链多元资产代币化平台已纳入Core Climate上市碳信用，并拟明年纳入LME认可仓库大宗商品仓单作试点。

② 政策逻辑

香港采取"全链条布局、多场景并进"策略，覆盖发牌、代币化产品、贸易融资、CBDC、仓单融资和碳信用等多个领域，目标是构建完整的代币化金融生态体系。与内地在贸易融资上的合作以及将LME认可仓单纳入代币化平台，体现了香港利用连接内地与国际市场的独特地位探索跨境RWA路径的战略意图。

③ 案例映射与落地建议

建议平台密切关注证监会即将发布的监管指引，提前对标发牌要求以把握合规先机。优先考虑与黄金、碳信用等获监管明确支持的资产类别相关的代币化产品。关注内地与香港贸易场景的代币化融资机会，探索利用代币化技术优化跨境贸易融资流程。提前研究Ensemble项目7×24运作安排的技术对接可行性，为参与未来链上结算基础设施做好准备。

3. 美国SEC通过"创新豁免"允许代币化NMS股票链上交易

① 要闻简述

9月17日，SEC主席Paul S. Atkins宣布通过"创新豁免"，为部分代币化NMS股票开展链上交易提供临时、有条件监管豁免。符合条件的代币化证券交易场所（TSV）可豁免于《证券交易法》中的"交易所"定义，符合条件的流动性提供者可豁免于"交易商"定义。豁免设有四项关键条件：TSV必须为美国主体并遵守OFAC制裁规定；实行许可制准入，仅允许符合条件的参与者交易；禁止交易合成代币化股票，代币须由基础股票发行人或无关联第三方进行代币化，且持有人须享有与传统证券相同的分红和投票权；发行人有权反对并阻止其证券在TSV上交易，反欺诈和反操纵条款仍全面适用。

② 政策逻辑

SEC以"豁免换创新、以条件控风险"，通过创建监管沙盒解决代币化股票链上交易与现有证券法框架的根本性冲突。四项条件在鼓励创新与保护投资者之间取得精细平衡：美国主体和OFAC合规确保管辖权，许可制控制参与者风险，禁止合成股票并要求同等股东权利防止产品偏离基础资产，发行人否决权尊重传统证券发行方权利。这一模式与韩国"立法先行"路径形成鲜明对比，体现美国"监管灵活应对"的特色。

③ 案例映射与落地建议

这是证券代币化进入主流监管视野的标志性事件，将极大提振传统金融机构参与RWA的信心。平台应密切关注首批获得豁免资格的TSV名单及其业务模式，作为后续行业实践的重要参照。严格区分"有资产支撑的代币化"与"合成敞口"，避免触碰监管红线。在技术架构设计中预留分红派发、投票委托等股东权利实现机制，不能仅将代币化视为交易凭证的数字化。在代币化任何证券类资产之前，必须获得基础资产发行人的同意或确保代币化方与发行人无关联。

 

4. 新加坡MAS拟修订支付服务法引入稳定币监管框架

① 要闻简述

9月1日，MAS拟修订《2019年支付服务法》引入稳定币监管框架，覆盖与新加坡元或G10货币挂钩的单币种稳定币，仅持牌发行人可使用"MAS监管稳定币"标签。框架拟禁止支付利息，对发行人提出压力测试和有序清盘要求，同时考虑对受可比海外监管的外国稳定币给予跨境批发场景的有限认可，征求意见期至10月16日。

② 政策逻辑

MAS采取"严准入、宽场景"的策略。在发行人准入方面设置较高门槛，仅持牌发行人可使用"MAS监管稳定币"标签，体现将稳定币发行视为需审慎监管的金融服务活动。在应用场景方面，允许受可比海外监管框架管辖的外国稳定币用于跨境批发场景，说明MAS认识到稳定币在跨境支付中的效率优势，愿意在风险可控的前提下开放特定场景。禁止支付利息旨在防止稳定币演变为存款替代品，避免对银行体系造成脱媒压力，与香港、欧盟等地监管思路一致。

③ 案例映射与落地建议

"MAS监管稳定币"标签的设立意味着稳定币市场将出现"合规品牌"分层，建议平台优先对接获得MAS牌照的发行人，以提升业务合规性和可信度。关注MAS对跨境批发用例的认可进展，探索利用合规稳定币优化跨境结算流程。重新评估基于稳定币的收益类产品在新加坡监管框架下的可行性，考虑将收益来源与利息支付明确区分。将发行人的压力测试能力和极端情景应对能力纳入尽职调查范围。

5. 印度SEBI与RBI启动"Demat 2.0"公司债代币化试点

① 要闻简述

9月11日，SEBI与RBI启动"Demat 2.0"试点，将约6200亿美元公司债市场引入分布式账本，使用批发型数字卢比实现券款同步原子结算。REC、L&T和IIFL Finance已发行合计1025亿印度卢比代币化债券，债券法律性质和投资者权利保持不变，未来拟开放交易并探索个人投资者参与。

② 政策逻辑

印度采取"双监管机构协同+央行数字货币结算"模式，SEBI负责证券端监管，RBI负责货币端监管，体现代币化债券涉及证券和支付两个监管领域的交叉性。选择机构主导、标准化程度高的公司债市场作为切入点，风险相对可控。使用批发型央行数字货币而非稳定币进行结算，说明印度央行希望将代币化债券结算纳入央行货币体系，保持对货币发行的控制力。强调"技术升级、法律关系不变"，与香港、韩国等地"代币不改变基础资产法律属性"的监管原则一致。

③ 案例映射与落地建议

在央行积极推动CBDC的国家，RWA平台应优先考虑与央行数字货币体系的对接，而非仅依赖稳定币或商业银行代币。将DvP原子结算作为债券类RWA产品的核心功能，这是代币化债券相对于传统债券结算的重要效率优势。充分利用智能合约自动化能力，将传统需要人工处理的付息、赎回等流程上链，降低运营成本。代币化债券在法律上仍被视为债券，平台无需创设新的法律框架，但仍需确保代币持有人的权利行使机制与传统债券持有人等效。

6. 英国FCA研究建立代币化黄金专门监管制度

① 要闻简述

9月14日，FCA正与财政部及英格兰银行研究，为代币化黄金或更广泛的代币化商品建立专门监管制度，并评估对部分代币化黄金产品或市场基础设施豁免集合投资计划（CIS）和另类投资基金（AIF）监管范围，目前尚未确定具体方案。

② 政策逻辑

英国将RWA监管从证券类资产扩展至商品类资产，反映监管层已认识到代币化黄金的特殊性——既不同于传统证券，也不同于纯加密资产，需要针对性的监管框架。评估豁免CIS和AIF监管范围，意味着FCA正在考虑为代币化黄金产品"减负"，若豁免落地将显著降低产品发行门槛和合规成本。FCA与财政部及英格兰银行共同研究，体现代币化商品涉及金融监管、财政政策和货币政策的交叉性。

③ 案例映射与落地建议

黄金代币化产品在不同司法管辖区可能被归类为不同性质的金融产品，平台开展跨境业务时需充分评估各法域的监管分类差异。密切关注FCA后续政策动向，评估进入英国市场的时机和方式，若豁免落地将显著降低准入门槛。黄金作为代币化商品的"试验田"，其监管框架构建经验很可能被推广至白银、铂金等其他商品类别，平台可提前研究核心要素为未来拓展做好准备。英国与香港在黄金代币化上的政策动向形成呼应，说明黄金正成为全球RWA监管竞争的焦点资产类别。

7. 泰国证监会提出稳定币新规草案

① 要闻简述

9月13日，泰国证监会提出稳定币新规草案，持牌加密平台仅允许客户从本人经验证账户或钱包存取稳定币，禁止向他人钱包转账。每人每日每平台进出额度上限均为500万泰铢（约合15万美元），该提案目前处于征求意见阶段，意见截止日期为9月25日，尚未生效。

② 政策逻辑

泰国采取"严控流通、限额管理"的监管思路，仅允许本人账户存取、禁止向他人转账，实质上将稳定币使用严格限制在"本人账户体系内"，切断其作为点对点支付工具的功能，将其定位为"加密资产交易的计价和结算工具"。每日15万美元的额度上限进一步限制流通规模，防止稳定币被用于大额资金转移或洗钱活动。与新加坡允许跨境批发使用外国稳定币形成对比，体现不同国家对稳定币功能定位的显著差异。

③ 案例映射与落地建议

平台在设计RWA产品的支付结算层时，需针对不同司法管辖区对稳定币的不同定位进行适配——在允许稳定币支付的国家使用稳定币作为结算工具，在限制转账的国家寻找替代方案（如银行转账、CBDC等）。泰国每日15万美元的额度上限对机构级RWA交易可能构成瓶颈，涉及泰国市场的大额资产代币化业务需提前规划分批次结算或采用其他结算方式。该提案尚处于征求意见阶段，可关注9月25日意见截止后的政策反馈，评估最终规则是否会有调整空间。

8. 乌兹别克斯坦启动政府证券抵押稳定币支付试点

① 要闻简述

9月8日，NAPP与央行联合启动以政府证券为抵押的稳定币HUMO支付试点，Humo Digital在沙盒中测试与索姆1:1挂钩稳定币，Asterium交易所参与，超20家商户接入。试点为期12个月（上限3年），将评估抵押品充足性、网络安全、反洗钱等风险，框架还包含代币化股票和债券相关条款。

② 政策逻辑

乌兹别克斯坦采用"政府证券抵押+监管沙盒"的审慎创新路径，以政府证券作为稳定币抵押品而非传统现金或商业票据，将稳定币信用基础锚定在主权信用之上，降低信用风险。监管沙盒模式提供受控实验环境：明确试点期限、有限参与主体、全面评估维度，体现"小步快跑、风险可控"的监管哲学。框架包含代币化股票和债券条款，说明乌兹别克斯坦将稳定币支付与证券代币化视为相互关联的创新方向，稳定币为代币化证券提供支付结算基础设施，代币化证券则为稳定币提供应用场景。

③ 案例映射与落地建议

"政府证券抵押稳定币"模式在信用风险和流动性风险之间取得平衡，适合外汇储备有限但主权信用尚可的新兴市场国家，为其他新兴市场提供参考模板。平台在新兴市场开展RWA业务时，可将稳定币支付和证券代币化作为一体化方案进行设计，而非孤立推进。乌兹别克斯坦作为中亚人口大国（约3600万），其试点若成功可能带动周边国家跟进，建议关注中亚市场的长期布局机会。

9. 巴西央行设定虚拟资产服务商高准入门槛，CVM推进DLT代币化证券试点

① 要闻简述

9月13日，巴西央行要求虚拟资产服务商满足最高720万美元资本金等合规要求，预计仅10家机构获得牌照，部分小型平台已结束零售业务。9月19日，CVM推进DLT代币化证券试点，覆盖股票、债券、基金份额等发行至结算全流程，目前仅为模拟交易，测试持续60天可延长30天。

② 政策逻辑

巴西采取"准入收紧+创新试点"的双轨并行策略。央行通过高额资本金要求和严格合规条件大幅提高准入门槛，推动行业整合——从约300家机构中筛选出约10家持牌机构，资源将向头部集中。CVM推进DLT代币化证券试点，覆盖证券发行至结算全生命周期，体现对代币化技术的积极态度，通过受控试点探索可行模式。仅涉及模拟交易的设计体现"先技术验证、后实际应用"的审慎路径。央行收紧与证监会试点并行，反映巴西在"防范加密风险"与"探索金融创新"之间的平衡。

③ 案例映射与落地建议

准入门槛提高意味着市场集中度将显著提升，计划进入巴西市场的平台应优先考虑与本地持牌机构合作，而非独立申请牌照。CVM试点覆盖证券全生命周期，说明巴西对代币化证券技术可行性持开放态度，可关注试点进展和后续政策动向评估业务时机。巴西作为拉美最大经济体，其监管走向对周边国家具有示范效应，若"高门槛准入+沙盒试点"模式取得成效可能被效仿。部分小型平台已结束零售业务，监管收紧正在改变市场竞争格局，对于已在巴西市场有布局的平台而言，这是扩大市场份额的窗口期。

10. 吉尔吉斯斯坦央行与CertiK签署MoU推进数字索姆安全合作

① 要闻简述

9月14日，NBKR与CertiK签署谅解备忘录，在数字索姆安全、区块链安全评估、形式化验证、网络安全及运营韧性等领域开展长期战略合作。此次合作标志着CertiK进入央行环境，为"央行+专业安全公司"合作模式提供可借鉴范例。

② 政策逻辑

吉尔吉斯斯坦通过"央行+专业安全公司"合作模式，快速构建数字资产监管和安全能力，反映新兴市场国家央行在CBDC和数字资产领域的"借力"策略。对于技术能力和人才储备相对有限的中亚国家央行而言，与专业区块链安全公司建立战略合作是快速提升能力的有效路径。数字索姆作为央行数字货币项目，其安全性直接关系到国家金融基础设施的稳定，因此选择与安全审计领域头部机构合作体现对CBDC安全的高度重视。

③ 案例映射与落地建议

随着RWA规模扩大，平台所依赖的底层区块链基础设施和智能合约的安全性将受到监管机构严格审查，建议平台提前与CertiK等头部安全审计机构建立合作关系，将安全审计作为产品上线前的标准流程。"央行+安全公司"合作模式的出现，说明安全审计机构正在从"乙方服务商"转变为"监管生态参与者"，平台在选择安全合作伙伴时，可优先考虑已与央行建立合作关系的机构，以提升自身在监管眼中的可信度。中亚市场的数字资产监管能力正在快速建设，虽然短期内市场规模有限，但长期来看随着监管框架完善，中亚可能成为RWA的新兴市场，建议关注该地区的长期机会。

 

机构动向与市场扩展

1.东南亚区块链融资翻倍，资金向成熟企业集中

① 机构动作简述

2026年迄今东南亚区块链企业已完成6.8亿美元股权融资，是2025年全年3.19亿美元的两倍以上，但融资轮次由46轮降至25轮，资金进一步向成熟企业集中。Crypto.com的4亿美元D轮融资占今年融资总额近60%，加密金融服务以4.98亿美元融资额居首，代币化平台以1.14亿美元次之。新加坡占东南亚区块链行业累计62亿美元融资额的82.5%。

② 行业策略分析

融资总额翻倍但轮次下降近半，说明东南亚区块链行业正从早期投资阶段进入成熟期，资本更倾向于投资已验证商业模式的头部企业。加密金融服务和代币化平台合计融资额占比超过90%，说明机构资金正从底层基础设施转向具有明确商业变现路径的金融应用层。

③ 案例映射与落地建议

平台在寻求融资时应突出已验证的商业模式和收入数据，以符合当前资本"求稳"的偏好。新加坡市场的主导地位意味着进入东南亚应优先考虑新加坡作为落地节点，利用其成熟的监管环境和资本生态。

2. 贝莱德发布《机器原生经济》报告，看好稳定币与AI代理支付

① 机构动作简述

9月23日，贝莱德发布《机器原生经济》研究报告，认为AI代理自主完成多步骤任务时，对链上可编程支付基础设施的需求可能增加，稳定币可用于支付与结算。报告指出，传统银行账户和银行卡支付机制难以适配低于1美分、全天候的机器间支付，稳定币可实现近实时结算且无需人工开户或确认。贝莱德提出可将算力封装为标准化合约用于买卖、抵押或自动结算。

② 行业策略分析

全球最大资产管理公司正式将"机器原生经济"作为研究主题，标志着AI与区块链的交叉领域正从边缘概念进入主流机构视野。贝莱德对稳定币在机器间支付中作用的强调，为稳定币提供了超越"加密交易媒介"的新叙事——作为AI经济的支付基础设施。

③ 案例映射与落地建议

平台可关注AI代理支付这一新兴场景，探索将稳定币结算集成到AI服务调用流程中，抢占"机器经济"支付基础设施的先机。算力封装为标准化合约的提议，为算力RWA产品提供了机构级叙事支持，平台可考虑与算力提供商合作开发可交易的算力合约产品。

3. 币安战略入股Circle，稳定币生态竞争升级

① 机构动作简述

9月22日，Circle向SEC提交的8-K文件显示，币安已耗资1亿美元以每股80.84美元认购123.7万股Circle A类普通股，股份锁定期最长两年。双方同时将原有商业合作扩展为期5年的新协议：币安将在平台推广USDC，Circle则按USDC持有量比例向其支付月度激励费用。

② 行业策略分析

币安战略入股Circle是全球最大交易所与最大合规稳定币发行方的深度绑定，标志着稳定币竞争从"发行方竞争"进入"生态联盟竞争"阶段。Circle按USDC持有量向币安支付月度激励费用的模式，本质上是"返利换推广"的商业模式创新，将稳定币发行方与分销渠道的利益深度绑定。

③ 案例映射与落地建议

平台在选择稳定币合作伙伴时，应关注发行方与大型交易平台的绑定关系，评估其对流动性分配和市场份额的潜在影响。Circle与币安的合作模式可能被其他稳定币发行方效仿，平台在接入稳定币时可争取类似的激励条款以降低运营成本。

4. 21家国际大型金融机构联合推出银行储备稳定币

① 机构动作简述

9月1日，21家国际大型金融机构宣布计划于2026年下半年设立新公司，推出银行储备完全支持的稳定币解决方案，首期为美元计价稳定币，后续优先扩展至欧元等G7货币。参与机构包括美国银行、花旗、高盛、富国银行、Fidelity、WisdomTree，欧洲的德意志银行、UBS、桑坦德、BBVA，以及MUFG、Standard Bank和Sirius International Holding等，目标2027年上半年推向市场。

② 行业策略分析

21家全球系统重要性银行的联合行动，标志着"银行系稳定币"正式登上历史舞台，与USDC、USDT等"加密原生稳定币"形成正面竞争。同时满足GENIUS Act及MiCA的合规要求，显示其从一开始就瞄准全球合规市场。2027年上半年的推出时间表，与香港Ensemble项目、欧洲央行Pontes项目的上线时间高度重合，说明2027年可能成为"机构级稳定币基础设施"的集中落地期。

③ 案例映射与落地建议

银行系稳定币的推出将重塑稳定币市场格局，平台应提前评估其对现有稳定币使用策略的影响。该稳定币明确支持数字资产结算，平台可探索与其在RWA结算场景的合作机会，争取成为其稳定币的首批应用场景。

5. 伦敦证券交易所计划推出代币化英国股票

① 机构动作简述

9月1日，伦敦证券交易所（LSE）宣布计划推出代币化英国股票，并与Kraken母公司Payward建立合作伙伴关系，探索受监管市场基础设施与数字原生分销如何支持代币化公开股票市场。LSE正评估一种旨在扩大资本市场准入的代币化英国股票，同时保留股东权利、保护和治理标准。此外，在获得监管批准后，LSE计划于2027年在24小时交易平台LSE 24上列出xStocks并开始交易。

② 行业策略分析

LSE作为欧洲最大证券交易所之一正式进军代币化股票领域，标志着"传统交易所代币化"已从概念讨论进入实施阶段。与Kraken母公司Payward的合作，体现"受监管市场基础设施+数字原生分销"的融合路径——LSE提供合规框架，Kraken提供链上技术能力。LSE 24与代币化股票的结合，指向"全天候交易"的未来形态。

③ 案例映射与落地建议

LSE的入场将加速证券交易所的代币化竞争，平台可关注其他主要交易所的跟进动向，评估与交易所合作而非竞争的战略定位。24小时交易平台的兴起将对RWA产品的流动性管理提出新要求，平台应提前评估其做市和流动性提供策略是否适配全天候交易环境。

6. 瑞士金融机构启动瑞郎稳定币沙盒测试

① 机构动作简述

9月8日，瑞银、PostFinance、Sygnum、Raiffeisen、苏黎世州银行、沃州银行（BCV）、SIX、TWINT和Swiss Stablecoin AG已在受控实时环境中启动瑞郎稳定币沙盒测试。测试基于6月底技术上线的CHFD（1 CHFD=1 CHF），涵盖金融机构间自动化交易、代币化数字资产结算及可编程支付等场景，预计持续至2026年底。瑞银强调，该沙盒仅用于评估技术、运营和监管条件，并不代表已决定正式推出瑞郎稳定币。

② 行业策略分析

瑞士主要金融机构集体参与瑞郎稳定币沙盒，体现"多机构协作测试"的瑞士特色——通过行业联盟方式共同探索创新，而非单机构冒险。SIX和TWINT的加入，说明代币化资产结算和零售支付均被纳入测试范围。瑞银强调"不代表已决定正式推出"的谨慎表态，反映大型银行在稳定币创新中的声誉风险考量。

③ 案例映射与落地建议

瑞士的多机构协作模式为其他市场提供了参考——平台可倡议或参与类似的行业联盟测试，以降低单独测试的成本和风险。CHFD覆盖的可编程支付场景，为RWA平台的自动化结算提供了技术验证环境，可关注其测试结果以评估技术可行性。

7. 欧洲央行Pontes项目即将上线，定位生产级DLT结算服务

① 机构动作简述

9月13日，欧元体系DLT结算项目Pontes计划于9月21日上线。Clearstream已宣布参与上线前的端到端测试，覆盖系统连接、结算流程和运营准备。Pontes定位为互操作性"桥"，将多个市场DLT平台连接至欧元体系TARGET服务，支持以中央银行货币结算代币化证券等批发交易，并通过Hash-Link机制实现券款对付等同步结算。欧洲央行已去掉该项目的"试点"标签，目标是交付生产级服务，计划2028年年中提供7×24服务及多币种能力。

② 行业策略分析

欧洲央行去掉"试点"标签并将Pontes定位为生产级服务，是CBDC和DLT结算基础设施发展的里程碑事件——从实验走向生产，意味着代币化证券的央行货币结算已具备技术可行性。Pontes的"桥"模式而非"重建"模式值得注意——不试图替代现有TARGET系统，而是在其之上叠加DLT互操作层，降低实施风险。

③ 案例映射与落地建议

Pontes上线为欧洲RWA市场提供了央行货币结算的基础设施，欧洲央行对DLT结算的正式承诺，将极大提振欧洲机构参与RWA的信心，平台可借此机会拓展欧洲机构客户。

8. SWIFT联合17家银行测试代币化存款跨境支付，英国银行完成首批交易

① 机构动作简述

9月14日，SWIFT与花旗、三菱UFJ、富国银行、纽约梅隆银行、UBS、法国巴黎银行等17家银行合作启动试点项目，测试代币化存款跨境支付，目标是实现不同银行之间24/7即时转账并降低跨境支付成本。9月24日，包括Lloyds、NatWest、巴克莱银行和汇丰银行在内的英国银行，已利用代币化存款完成了全球首批银行间交易。

② 行业策略分析

SWIFT作为全球银行间通信网络的垄断者，其参与代币化存款试点具有标志性意义——不是被区块链颠覆，而是主动拥抱代币化技术以升级自身服务。英国四大银行完成全球首批代币化存款银行间交易，标志着代币化存款从概念验证进入实际交易阶段，显示英国在代币化存款的实际应用上可能领先于全球其他地区。

③ 案例映射与落地建议

SWIFT与17家银行的试点若成功，将为RWA平台提供现成的跨境结算基础设施，平台可关注试点进展并评估接入可行性。代币化存款的24/7即时转账能力，与RWA市场的全天候交易需求高度匹配，平台可探索将代币化存款作为RWA产品结算货币的可能性。

9. 纽交所与Blockchain.com探索推出美国上市股票加密版本

① 机构动作简述

9月23日，据路透社报道，纽约证券交易所（NYSE）与Blockchain.com正探索推出美国上市股票的加密版本，即以区块链形式提供代币化股票交易。这一探索与SEC此前通过的"创新豁免"政策直接相关，豁免为代币化股票交易提供了监管空间。

② 行业策略分析

纽交所作为全球最大的证券交易所，与Blockchain.com探索代币化股票，标志着传统证券交易所与加密平台的合作进入新阶段。与Blockchain.com而非传统金融技术公司合作，显示纽交所希望借助加密原生平台的技术能力和用户基础。纽交所的参与将极大提升代币化股票模式的合法性和市场接受度。

③ 案例映射与落地建议

纽交所的参与将加速美国上市股票代币化的进程，平台可关注其具体产品设计和上线时间表，评估与现有RWA产品的竞争或互补关系。传统金融机构与加密原生企业的合作可能成为主流趋势，平台可主动寻求与证券交易所或其他传统金融机构的合作机会。

10. Alpaca推出Instant Tokenization Network支持股票铸造Ondo Stocks

① 机构动作简述

9月21日，获批机构现可通过Alpaca的Instant Tokenization Network，使用其已持有的股票直接铸造Ondo Stocks，并可将代币赎回为对应股票。该机制已在以太坊和BNB Chain上线，旨在提升资金效率，并改善二级市场流动性、价差和市场深度。

② 行业策略分析

Alpaca的Instant Tokenization Network实现了"存量股票→代币化股票"的即时转换，解决了代币化股票市场的流动性难题——投资者无需等待新股发行即可参与代币化股票交易。与Ondo Finance的合作，体现"基础设施提供商+资产发行方"的分工协作模式。赎回机制的存在确保代币与底层股票的可兑换性，维持价格锚定。

③ 案例映射与落地建议

平台在设计代币化资产产品时，可参考Alpaca的"铸造-赎回"机制，确保代币与底层资产的双向可兑换性，这是维持价格锚定和投资者信心的关键。与专业基础设施提供商合作而非自建全套系统，可降低技术开发和合规成本，平台可评估类似合作模式的可行性。

 

重点项目追踪

 

1. Ondo Finance联合贝莱德推出链上智能投资组合

① 项目动作简述

Ondo Finance推出全新链上产品类别Ondo Intelligent Portfolios，以单一可转让链上代币形式呈现精选投资组合。首批三款组合代币（BLKHIon高收益策略、BLKDIGon多元化增长策略、BLKGRWon高增长策略）均基于贝莱德为Ondo定制开发的投资组合策略构建，面向符合条件司法辖区内的非美国合格投资者开放。用户可直接通过其已在使用的钱包、交易所及DeFi应用进行访问，无需通过传统券商账户与基金结构。

② 行业策略分析

Ondo与贝莱德的深度合作标志着传统资产管理巨头正式通过RWA平台向链上投资者输出策略，"品牌背书+链上分发"的模式降低了机构投资者的准入门槛。将投资组合代币化后，再平衡可在智能合约层面自动执行，且可与更广泛链上经济实现可编程与可组合对接，这是传统基金结构无法实现的。三款产品分别针对收益、配置与主题三大投资需求，显示Ondo在 product-market fit 上的精细化布局。

③ 案例映射与落地建议

平台可借鉴Ondo的"与头部资管合作"策略，主动寻求与传统资产管理公司合作，将其策略带上链，而非试图自建投资能力。单一代币组合多种资产类别的模式，为平台设计复合型RWA产品提供了参考——用户持有单一代币即可获得多元化敞口，降低操作复杂度。同时，面向非美国合格投资者的定位提示平台，在合规前提下可优先拓展美国以外的成熟市场（如欧洲、亚洲高净值人群）。

2. Securitize与Socios合作代币化职业体育俱乐部股权

① 项目动作简述

9月2日，Securitize宣布与Socios合作开发Socios Equity Tokens，将对职业体育俱乐部少数股权进行合规代币化发行。双方计划在全球范围内探索体育俱乐部股权融资与所有权的新模式，由Socios负责体育行业合作与前端粉丝互动层，Securitize通过其受监管实体负责证券发行、投资者开户、所有权登记及转让控制。全球职业体育俱乐部总市值约5000亿美元，此次合作意在为部分价值上链，并有望成为欧盟DLT试点机制下欧洲交易与结算系统推出的首批项目之一。

② 行业策略分析

体育资产代币化是RWA领域的新兴赛道，Socios在粉丝经济领域的积累与Securitize的合规发行能力形成互补，"粉丝互动+合规金融"的双层架构兼顾了消费属性与投资属性。选择少数股权作为切入点，既规避了控制权变更的复杂性，又满足了粉丝对"拥有俱乐部一部分"的情感需求。纳入欧盟DLT试点机制，说明该项目从设计之初就考虑了欧洲监管框架，具备先发合规优势。

③ 案例映射与落地建议

平台可关注体育、娱乐等消费属性强的资产类别，这些资产具有天然的粉丝基础和社区共识，可降低用户教育成本。与具备行业资源的合作伙伴分工协作，而非独立拓展垂直行业，可显著提高落地效率。同时，欧盟DLT试点机制为体育资产代币化提供了合规沙盒，平台可评估通过该机制进入欧洲市场的可行性。

3. Bitfinex Securities上线五款比特币金库公司股票代币化票据

① 项目动作简述

9月1日，Bitfinex Securities宣布上线5款由上市"比特币金库"公司股票支撑的代币化票据，包括Strategy Inc.普通股票据（CMSTR）、Strategy STRC优先股票据（STRCst）、Metaplanet票据（CMPTL）、H100 Group票据（CH100）和Capital B票据（CALCPB）。上述产品由卢森堡ORO (II)基金通过STOKR发行，依托受监管机构托管的标的股票，可按份额拆分交易，对美元、Tether (USDt)和比特币开放交易，受萨尔瓦多CNAD监管，并在Liquid Network上发行。

② 行业策略分析

"比特币金库"公司（如Strategy、Metaplanet）是本轮加密周期的特殊产物——上市公司将比特币作为核心储备资产，其股票本质上是"杠杆化比特币敞口"。Bitfinex将这些股票代币化，为投资者提供了无需传统券商账户即可交易"比特币概念股"的渠道。选择萨尔瓦多作为监管辖区和Liquid Network作为发行链，体现了对监管友好度和技术效率的权衡。支持USDt和比特币交易，说明产品主要面向加密原生用户。

③ 案例映射与落地建议

平台可关注"加密概念股"这一特殊资产类别——随着更多上市公司将比特币纳入资产负债表，相关股票的代币化需求将持续存在。选择监管友好型辖区（如萨尔瓦多、卢森堡）发行产品，可降低合规成本并加快上市速度。同时，支持多币种交易（美元、稳定币、比特币）的设计提示平台，应根据目标用户群体的资产偏好灵活配置交易对。

4. Arya.ag利用Avalanche对农业资产进行代币化

① 项目动作简述

9月10日消息，印度最大的农业仓储企业Arya.ag正利用Avalanche区块链对谷物库存、仓单及贷款状态进行代币化处理，为贷款机构提供更可靠的方式核实农业贷款背后的农作物资产。Arya.ag仓储体系内保管着价值约20亿美元的农作物，传统业务年促成农业信贷约13亿美元，旗下非银行金融机构Arya Dhan每年直接放贷约2.3亿美元。

② 行业策略分析

农业RWA是新兴市场最具潜力的应用场景之一——农业资产（谷物、仓单）具有实物支撑，但传统上缺乏透明度和流动性。Arya.ag作为印度最大农业仓储企业，其20亿美元的资产规模为代币化提供了充足的底层供给。将贷款状态上链，解决了农业金融中长期存在的信息不对称问题，降低了贷款机构的尽职调查成本。选择Avalanche而非以太坊，可能考虑到了交易成本和确认速度在新兴市场场景中的重要性。

③ 案例映射与落地建议

平台可关注新兴市场实物资产（农业、大宗商品）的代币化机会，这些资产传统上金融化程度低，但具有真实的现金流和市场需求。与行业龙头企业合作而非独立获取资产，是快速建立资产端优势的可行路径。同时，将贷款状态与抵押资产同时上链的模式，为平台设计"资产+负债"一体化RWA产品提供了参考。

5. Aave在Avalanche推出RWA借贷市场，Tether USAT提供流动性

① 项目动作简述

9月16日，Aave宣布将在Avalanche上推出专门的RWA借贷市场RWA Hub，允许机构以代币化金融资产作为抵押品借入稳定币，而无需出售其底层头寸。Tether的USAT将作为该市场的核心，提供主要的美元流动性来源。Aave V4在Avalanche上线仅两个月，已吸引超过2000万美元存款，RWA Hub将该基础设施扩展至代币化金融市场。

② 行业策略分析

Aave推出RWA借贷市场标志着DeFi头部协议正式向机构级RWA金融服务进军，"抵押借贷"模式解决了机构投资者持有RWA时的流动性需求——无需出售资产即可获得稳定币流动性。Tether的USAT作为核心流动性来源，显示稳定币发行方正积极寻求机构级应用场景，而非仅服务于零售交易。Avalanche在机构RWA领域的持续布局（Arya.ag、Centrifuge、Aave）正在形成生态集聚效应。

③ 案例映射与落地建议

平台可评估与DeFi头部协议合作，将RWA资产接入其借贷市场，为资产持有人提供流动性杠杆。与稳定币发行方建立战略合作，可确保RWA产品的结算和流动性需求得到优先支持。同时，Avalanche在机构RWA领域的生态集聚提示平台，在选择底层公链时应考虑其机构友好度和现有RWA生态的协同效应。

6. Centrifuge上线纽约人寿高收益公司债代币化产品

① 项目动作简述

9月17日，Centrifuge宣布New York Life Investment Management（管理资产约8070亿美元）旗下高收益公司债策略基金HYB已在Avalanche上线，向合格投资者提供代币化的美国高收益公司债组合敞口。该产品由NYLIM管理，通过链上代币形式扩展Avalanche上除美债及短久期产品以外的机构级资产类别。Avalanche当前约有14亿美元稳定币和超5亿美元DeFi锁仓，为此类机构策略提供链上流动性基础。

② 行业策略分析

纽约人寿旗下管理8070亿美元资产的NYLIM通过Centrifuge发行高收益公司债代币化产品，标志着保险系资产管理公司正式进入RWA领域。选择高收益公司债而非美债作为切入点，说明机构开始探索链上更复杂的信用资产，而不仅是无风险利率产品。Centrifuge作为RWA基础设施提供商，其"多资产管理人入驻"模式正在形成网络效应——不同机构可在同一平台上发行多样化RWA产品。

③ 案例映射与落地建议

平台可关注保险资管、养老金等长期资金管理机构的需求，这些机构对高收益信用资产的配置需求强烈，但传统渠道效率低下。与RWA基础设施合作而非自建发行平台，可显著降低技术开发和合规成本。同时，高收益公司债的代币化为平台设计"风险分层"产品提供了参考——在低风险美债产品之外，可引入高收益信用产品满足不同风险偏好投资者的需求。

7. Theo推出收益型代币化白银产品thSLVR

① 项目动作简述

9月16日，链上金融平台Theo推出收益型代币化白银产品thSLVR，由超过4000万美元的活跃租约支持。该代币让持有者获得白银价格敞口，同时获得将底层白银借给机构借款人产生的收入。Theo称，thSLVR支持的白银将按标准市场条款租给成熟机构交易对手，信用敞口由母公司担保支持，产品初期以测试版向机构和白名单投资者开放。

② 行业策略分析

thSLVR的创新在于将"实物资产+收益权"结合——持有者不仅获得白银价格敞口，还获得白银租赁产生的收益，这是传统白银ETF无法实现的。白银租赁是机构市场常见的操作（如银行为对冲或做市借入白银），Theo将这一机构级收益来源零售化。由母公司担保信用敞口，降低了交易对手违约风险，但也引入了中心化信用依赖。以测试版向机构和白名单投资者开放，显示Theo在风险可控的前提下逐步推进的策略。

③ 案例映射与落地建议

平台可探索"实物资产+收益权"的RWA产品设计，通过将底层资产出租、抵押等方式产生额外收益，提升产品吸引力。与成熟机构交易对手合作开展资产租赁业务，可为RWA产品创造真实收益来源，而非仅依赖价格上涨。同时，母公司担保模式提示平台，在设计带有信用增强机制的RWA产品时，应充分披露担保方的信用状况，避免投资者误判风险。

8. World上线自托管金融应用World Money，集成稳定币支付与收益

① 项目动作简述

9月17日，身份加密项目World（原Worldcoin）宣布在超150个国家上线自托管金融应用World Money，集成稳定币支付、交易、收益和虚拟账户功能。用户可在应用内持有8种货币并进行跨境转账，Stripe提供新的美国入金通道，支持将Apple Pay资金在数分钟内转换为稳定币。完成World ID验证的用户可在合资格Earn计划中获得奖励提升，具体功能与资产开放情况依司法辖区而定。

② 行业策略分析

World Money的上线标志着Worldcoin从"身份基础设施"向"综合金融应用"的战略转型，利用其全球身份验证网络（World ID）为金融应用导流。集成稳定币支付、交易、收益和虚拟账户功能，覆盖用户从法币入金到加密资产管理的完整旅程。与Stripe合作提供Apple Pay入金通道，大幅降低了美国用户的准入门槛。在150个国家上线，显示World的全球化野心，但"依司法辖区而定"的表述也暗示了合规复杂性。

③ 案例映射与落地建议

平台可借鉴World的"身份+金融"整合模式，将KYC/AML流程与用户身份体系深度绑定，降低重复验证成本。与支付基础设施提供商（如Stripe）合作，可显著优化法币入金体验，是吸引非加密原生用户的关键。同时，World的全球化布局提示平台，在拓展多法域业务时，应建立灵活的合规架构，根据不同司法辖区调整产品功能。

9. ARK Invest与Securitize合作将ARK Venture Fund代币化

① 项目动作简述

9月24日，Cathie Wood旗下ARK Invest与Securitize达成合作，将旗下ARK Venture Fund（ARKVX）进行代币化。该基金投资组合包括OpenAI、Anthropic、Stripe和Databricks等私营科技公司，代币化将由Securitize提供链上发行及投资者服务，ARKVX将首先在以太坊上线，未来可能扩展至其他区块链。此次代币化并不意味着相关被投公司的股份本身上链或开放自由交易，投资者获得的是基金权益的区块链形式代表；Securitize还计划提供每日净资产值，并支持基金权益在区块链市场交易。

② 行业策略分析

ARK Invest选择将旗下风投基金代币化，标志着另类资产管理公司开始利用区块链技术解决私募股权基金的流动性难题。投资OpenAI、Anthropic等顶级私营科技公司的基金份额，传统上仅对高净值投资者开放且流动性极差，代币化后可实现份额的转让和交易。明确"被投公司股份本身不上链"的表述，体现了对法律边界和投资者预期的精细管理。每日净资产值和区块链市场交易的支持，将显著提升私募基金的透明度和流动性。

③ 案例映射与落地建议

平台可关注私募股权、风投基金等另类资产的代币化需求，这些资产传统上流动性极差，代币化可创造显著价值。与合规发行平台合作，可降低法律风险和运营成本。同时，"基金权益代币化而非底层资产代币化"的模式提示平台，在设计复杂资产（如私募基金、REITs）的RWA产品时，应明确法律结构，避免投资者误解。

10. 韩国KB证券与Securitize、Optimism合作推出代币化金融产品

① 项目动作简述

9月23日，Optimism官方宣布，韩国KB证券已与Securitize、Optimism签署谅解备忘录（MOU），计划基于OP Mainnet面向韩国机构投资者推出代币化金融产品。首批产品包括代币化货币市场基金，以及一只基于KB资产管理旗舰策略的基金。随着韩国代币化证券监管框架逐步发展，三方还计划探索代币化股票及ADR、公司债券和韩国国债等产品。此次合作是KB证券首次公开涉足代币化领域。

② 行业策略分析

KB证券作为韩国主要证券公司，选择与Securitize和Optimism合作而非独立开发，体现了"传统金融机构+RWA基础设施+公链"的三方协作模式正在形成。首批产品选择货币市场基金和旗舰策略基金，风险较低且易于被机构投资者接受，是稳健的市场切入策略。将代币化股票、ADR、公司债和国债纳入路线图，显示了三方对韩国RWA市场长期发展的信心。此次合作也是Optimism进军机构RWA领域的重要信号。

③ 案例映射与落地建议

平台在进入新市场（如韩国）时，可借鉴KB证券的"本地机构+国际基础设施+公链"合作模式，快速获得合规准入和本地资源。首批产品选择低风险资产（货币市场基金）是建立机构信任的有效策略，平台在新市场拓展时可考虑类似路径。同时，韩国市场的案例提示平台，应密切关注各国代币化证券监管框架的发展节奏，在监管明确前通过MOU等柔性方式提前布局。

 

市场数据分析

 

1.2026 年 9 月 3日 - 9 月 25 日链上数据变化对比表

 

 

2. 数据背后逻辑与结构分析

RWA市场呈现加速扩张态势，市值与持有者数量双创新高

截至2026年9月25日，RWA链上总市值达409亿美元，较9月4日的387.6亿美元增长5.5%，月内增速显著。更引人注目的是资产持有者总数从329.8万暴增至475万，短短21天内增长44%，显示RWA正从机构专属市场向更广泛的投资者群体渗透。这一增长速度远超市值增速，说明市场新增资金以小额、分散的形式入场，散户参与度显著提升。

稳定币作为RWA基础设施持续扩容，链上经济活动活跃

稳定币总市值从3,032.1亿美元增至3,062.1亿美元，月度转账量维持在7.17-7.23万亿美元的极高水平。稳定币市值仅微增1%，但转账量持续处于高位，说明稳定币的"交易媒介"功能已充分激活，而非仅作为"价值储存"工具沉淀。这为RWA市场提供了充足的流动性基础设施——RWA资产的定价、交易和结算均依赖稳定币作为计价和结算工具。

链上用户基础扩大，为RWA市场提供增量空间

月活地址总数从5,589万回升至5,889万，持有者总数从2.86亿增至2.92亿。月活地址增长5.4%，与RWA市值增速基本同步，说明RWA市场的增长与整体链上活跃度提升呈正相关。持有者总数（2.92亿）与RWA资产持有者（475万）之间存在巨大差距，意味着RWA市场的渗透率仅为1.6%，未来增长空间可观。

3. 行业解读

RWA市场进入"散户化"早期阶段，用户教育成为关键

资产持有者数量44%的月增速远超市值增速，这是市场结构变化的强烈信号——RWA正从机构配置工具向零售投资产品转型。这一趋势与本月Ondo推出面向非美国合格投资者的智能投资组合、Bitfinex上线比特币金库股票代币化票据等事件相互印证。然而，散户涌入也带来风险——高收益公司债、结构化票据等复杂产品需要充分的投资者教育，平台应在产品设计中嵌入风险披露和适当性管理。

稳定币流动性充裕，但需关注监管对流动性的潜在影响

7.2万亿美元的月度转账量显示稳定币已成为链上经济的核心结算层，为RWA市场提供了深度流动性。然而，本月新加坡MAS拟禁止稳定币利息、泰国限制稳定币转账等监管动向，可能对稳定币的流通和使用模式产生深远影响。平台应密切关注监管变化，评估其对RWA产品结算路径的潜在冲击，并提前规划多元化结算方案。

市场渗透率仍低，机构级产品与创新资产并重是增长路径

RWA持有者仅占链上总持有者的1.6%，市场仍处于早期阶段。本月机构动向（贝莱德报告、21家银行联合稳定币、纽交所探索代币化股票）与项目创新（Ondo智能投资组合、ARK风投基金代币化）并行，说明市场正沿"机构基础设施+零售产品创新"双轨推进。平台应同时关注机构级合规产品的开发（如代币化债券、基金）和面向散户的创新产品（如收益型白银、体育股权），以捕捉不同层次的市场需求。

 

行业趋势与未来展望

 

（一）阶段性总结

监管框架从原则表态转向可操作的实施路径。美国SEC创新豁免、韩国三阶段路线图、香港发牌制度完善、新加坡稳定币框架，标志着RWA正式进入"合规发展期"。

传统金融机构从观望转向实质性布局。

贝莱德发布机器经济报告、21家银行联合推出稳定币、伦交所和纽交所探索代币化股票、瑞士金融机构启动瑞郎稳定币沙盒，"机构基础设施+合规稳定币"的双轮驱动格局正在形成。

RWA资产类别从单一走向多元。

本月新上线产品涵盖智能投资组合、体育股权、农业资产、高收益公司债、收益型白银、风投基金份额等，产品结构从"单一资产代币"演进为"组合策略"和"收益增强型"产品。

市场验证增长动能。

RWA市值月增5.5%至409亿美元，资产持有者暴增44%至475万，散户化趋势初现，但渗透率仅1.6%，增长空间可观。

（二）风险与挑战

• 监管碎片化。各法域路径差异显著——美国"豁免先行"、韩国"立法先行"、泰国"严控流通"、新加坡"严准入宽场景"，跨境业务合规成本上升。

• 合成资产红线。SEC明确禁止合成代币化股票，要求同等股东权利，限制平台通过合成敞口快速扩展产品线。

• 流动性风险。RWA资产流动性普遍低于加密原生资产，抵押借贷场景下清算可能面临折价过大问题。

• 标准不统一。 Pontes、Ensemble、SWIFT代币化存款等技术架构各异，跨链互操作性尚未解决。

（三）展望与策略建议

展望2026年第四季度，政策窗口正在打开。平台应跟踪美国首批TSV名单及业务模式，关注香港证监会发牌指引，新加坡MAS稳定币框架征求意见期至10月16日可提交行业意见。对于韩国等新兴市场，在《代币证券法》2027年2月实施前，可通过MOU等柔性方式与当地机构建立合作，参考KB证券×Securitize×Optimism模式提前布局。

展望2027年，机构级RWA基础设施将集中落地——21家银行联合稳定币上半年推出，港交所拟推出代币化仓单融资，韩国正式启动私募代币化。平台应提前与银行系稳定币发行方、证券交易所建立合作通道。资产端可向高收益信用、私募股权、大宗商品等方向扩展，构建多元化产品矩阵。

展望2028年及以后，"RWA+AI+稳定币"的综合生态将逐步成型。平台可探索将RWA资产作为AI代理的抵押品或收益来源。欧洲央行Pontes计划2028年提供7×24服务及多币种能力，平台应提前规划技术架构确保兼容性。

核心策略上，一是坚持合规优先，选择监管路径清晰的法域开展业务；二是深化机构合作，借力获取资产端资源和合规能力；三是实施产品分层策略，针对机构、合格投资者、散户分别开发匹配风险偏好的产品；四是保持技术中立，避免过度绑定单一公链或基础设施。