1️⃣整体CPI：环比0.65%，一致预期0.6%，我们的预测0.57%，前值0.4%；同比3.74%，一致预期3.6%，我们的预测3.64%，前值3.40%。
2️⃣核心CPI：环比0.33%，一致预期0.2%，我们的预测0.22%，前值0.29%；同比2.56%，一致预期2.5%，我们的预测2.45%，前值2.45%。
9月CPI比想象的要强，但不是因为已经有预期的油价，毕竟油价的走势就摆在那里，大家都看得到，而是因为核心价格。而且，走高的还不仅是核心的某一项，而是多项，如医疗服务、房租和二手车 图1。
具体来看，1）能源分项贡献超过一半的整体CPI环比增幅。2）权重超过25%的OER环比由0.19%升至0.35%，成为核心CPI环比提升的主要驱动因素。二手车环比升至0.67%，亦带动核心商品环比加速。医院服务相比上个月也明显加速。
也正因如此，加息风险和对市场的扰动短期将再度上升。CME利率期货隐含的10月加息预期在月初非农低于预期后一直维持在80%左右，此次数据后，加息与不加息概率已经基本成了五五开，甚至加息概率占了上风 图2。
10月的确是一个非常尴尬的时点，美联储一方面要面对走弱的非农和传统需求如地产，另一方面却要面对居高不下的油价和超预期的通胀。9月加完息后，本可以“歇一次”，毕竟传统需求并不支持也没必要持续且大幅的加息，而且“歇一次”也正好可以“躲过”11月3日的中期选举。
此次CPI超预期平添了变数。如果两周前的非农也超预期的话，那几乎可以肯定美联储10月就没有选择，只能“硬着头皮”加息了。但现在非农弱而通胀强，打了个五五开，所以接下来在10月FOMC前的一些原本没那么重要的数据就可能扮演更重要的角色，如零售销售、PPI、甚至工业产出等。
基准情形下，10月依然没有到非加不可的地步 图3，但是我们也提醒未来半个月，加息担忧持续扰动的风险在上升。10月28日FOMC议息之外，11月3日是中期选举投票，目前Polymarket显示蓝潮的概率（Democrats Sweep）是63% 图4。
