Dune：拉美加密金融生态的链上全景

撰文：Will 阿望

 

在拉丁美洲，由于长期受通胀、货币波动和传统银行服务受限困扰，数百万人因此转向加密货币 / 稳定币，这是出于刚需而非投机。加密货币已演变为一种实用的金融工具，被用于日常储蓄、汇款和消费。在这样的背景下，Dune 的这份报告在广度与深度上均具开创性，让我们首次看到由链上数据支撑的拉美加密金融生态全景，并且聚焦下最紧迫且最具影响力的加密应用层：加密支付（Crypto as Payment）。

 

想造福，先修路。同样，我们需要通过四个维度来构建分析框架：交易所、稳定币、出入金通道和支付应用。它们共同构成支撑现实世界实际用例（如侨汇、工资、储蓄与支付）与加密金融链接的基础设施。

 

Dune 的报告更多的是从链上的角度切入，难以覆盖一些大体量的现实世界贸易场景需求（如进出口货物贸易，以及拉美大量的服务贸易）。但是我们依然可以透过其链上数据的分析，看到本土稳定币、链上支付协议、DEX 在这个活跃市场的生态位，以及各自早期的发展轨迹。这对于稳定币支付的参与方颇有参考意义。

 

正如 Lemon Cash《2024 加密行业现状报告》所示，拉美地区体量庞大、变化迅速却地图空白，各国使用模式差异显著：巴西以机构流动和散户投机为主，墨西哥的链上活动由侨汇驱动，委内瑞拉和阿根廷则高度依赖稳定币对冲通胀。因此，Dune 聚焦共通且实用的用例，而非把拉美视为单一市场。

 

「报告表明，以太坊与稳定币已大规模用于日常储蓄、汇款与消费，巴西、墨西哥、阿根廷正引领前所未有的采用浪潮。链上数据为这一叙事提供硬核支撑，罕见地揭示了拉美加密市场的真实运作方式。」

—— Nathan，以太坊基金会 Devconnect 负责人

 

Dune 报告是一项探索性、协作性的努力，旨在呈现拉美加密采用的关键趋势，聚焦「加密作为支付」用例。鉴于该区域在国家、语言、经济环境与监管框架上的多样性，报告并非全面市场地图，而是以真实链上金融活动为主题的场景快照。优先选择主要服务拉美用户、且将加密用于日常生活（如侨汇、工资、储蓄、支付）的项目，而非「拉美团队面向全球」的项目。

 

核心要点

 

交易所仍是核心金融基础设施。它们支撑着整个拉美的散户采用、机构活动和跨境价值转移：2021–2024 年年度流量激增 9 倍，达 270 亿美元。以太坊用于大额结算，Tron 用于低成本 USDT 支付，Solana 与 Polygon 则承载不断扩大的散户流量。

 

稳定币是拉美链上经济的脊梁。支付应用与稳定币是区域的产品—市场契合点，传统金融体系信任缺失与经济危机催生了需求。2025 年 7 月，USDT 与 USDC 占所追踪交易所成交量的 90% 以上。同时，本币锚定稳定币也在崛起：BRL 稳定币成交量同比 +660%，MXN 稳定币同比 +1,100 倍，成为国内支付新工具。

 

支付应用正进化为「加密原生数字银行」 。加密已成为后台基础设施，支付与储蓄需求强劲。Picnic、Exa、BlindPay 等平台把稳定币余额、储蓄和现实世界消费整合进一个界面。无论是否有银行账户，年轻、移动优先的用户群体越来越多地用加密满足日常金融需求。

 

一、拉美加密金融的四大支柱

 

拉丁美洲是全球加密采用最活跃的地区之一，其动力来自经济波动、金融系统排斥与日常刚需。面对长期通胀、货币持续贬值和传统银行服务匮乏，数百万拉美民众转向加密货币，并非为了投机，也不是图新鲜，而是为了生存、稳定与效率。

 

截至 2024 年 6 月的一年内，该区域共收到 4,150 亿美元的加密价值，巴西、墨西哥、委内瑞拉和阿根廷跻身全球前 20 强（Chainalysis，2024）。行为变化显而易见：在阿根廷和哥伦比亚，稳定币已取代比特币成为最常被购买的加密资产；每月发薪日前后交易量激增，用户将工资兑换成数字美元以保值（Bitso，2024）。

 

在这一生态中：

 

• 稳定币——无论锚定美元还是本币——都是拉美重要的金融生命线，帮助人们储蓄、汇款并保住购买力。2024 年，阿根廷超过 70% 的加密购买为稳定币（Lemon，2024）。
• 交易所（Lemon、Bitso、Ripio 等）是获取流动性的关键基础设施。中心化平台占据区域 68.7% 的加密成交量，与北美水平相当（Chainalysis，2024）。
• 出入金通道（ZKP2P、PayDece、Capa 等）把加密与本地经济连接起来，在传统金融覆盖不足的国家尤其重要。 
• 支付应用（Picnic、Exa、BlindPay 等）让加密真正可用，在移动原生界面内集成钱包、汇款、兑换甚至生息功能，专为本地用户打造。

 

这些支柱共同构建了一个并行的拉美金融体系，往往比传统方案更稳定、更易得、更实用。

 

二、中心化交易所 CEX

 

中心化交易所仍是拉美进入加密世界的主入口，2024 年中占区域总活动的 68.7%，略低于北美，但远高于其他新兴市场（Chainalysis，2024）。用户偏好受监管、可直充法币的可信平台。这些交易所已从基础交易扩展到支付、储蓄和跨境转账，成为加密经济的关键入口。

 

市场高度集中。Lemon 2024 报告显示，币安占据拉美 CEX 54% 的成交量，稳居龙头。区域竞争者（Bitso、Foxbit、Mercado Bitcoin 等）中，Lemon 以 15% 份额领先，凸显本地应用对全球平台忽视需求的补充作用（Lemon，2024）。

 

用例也在升级。零售端，交易所功能愈发丰富：2024 年，Bitso Pro（专业版）成交量与经典版相当，尽管用户数更少，显示高阶交易者的巨大影响力（Bitso，2024）。机构端，巴西领跑：2023 Q4 至 2024 Q1，>100 万美元的交易量环比增 48.4%（Chainalysis，2024），受传统金融兴趣、ETF 需求及 Drex 央行数字货币试点推动。Itaú、BTG Pactual 等大型银行已推出加密投资服务，交易所与银行的边界日益模糊。中小企业也利用交易所进行跨境结算与汇率对冲；在巴西，企业用加密支付亚洲供应商以避免高昂银行手续费，当地比特币与稳定币已被广泛接受（Frontera，2024）。

 

2.1 拉美交易所链上资金流向分析

 

本分析追踪资产进出交易所热钱包的流动，呈现资金在这些平台的真实进出。与反映盘口活动的「交易量」不同，链上流向记录的是用户充值、提现到外部钱包及与其他对手方的结算，因此能更真实地反映交易所使用量、流动性需求以及其作为加密与实体经济间出入金通道的作用。因数据可得性限制，分析未包含原生比特币网络，故总成交量被低估，BTC 仅通过其他链上的映射资产（如 BTCB）体现。

 

 

2021 年初至 2025 年中，拉美中心化交易所的流向描绘出一条「成长—成熟—整合」的清晰曲线：追踪到的年度转账额从 2021 年的 30 亿美元增至 2024 年的 270 亿美元。

 

• 2021 年，Bitso 处理不到 20 亿美元，Mercado Bitcoin 约 12 亿美元，Brasil Bitcoin、Ripio 等仅数千万美元，市场仍分散在 OTC 柜台、非正式经纪商和少数正规交易所。
• 2022 年开始多元化，新入场者 Lemon Cash 首年记录 9,000 万美元。
• 2023 年出现真正拐点，成交量同比翻四倍多：Bitso 从 25 亿美元跃至 136 亿美元；Lemon Cash 近三倍至 2.6 亿美元。交易所深度嵌入支付生态、侨汇走廊与企业国库。阿根廷、巴西的通胀与贬值推升稳定币需求，使交易所成为关键美元出入金口。 
• 2024 年流动性登顶：Bitso 252 亿美元，Mercado Bitcoin 三倍至 9.15 亿美元，Lemon Cash 8.7 亿美元。值得注意的是，这一增长并未依赖持续牛市，反映跨境贸易、侨汇结算、汇率对冲等真实需求。
• 2025 年初短暂回落，1 月创近期低点后稳步恢复，至 7 月月度成交量创 2024 年 9 月以来新高。Bitso 当年前 7 个月 112 亿美元，虽低于 2024 节奏，仍是 2023 之前任何一年的数倍；Mercado Bitcoin 9.9 亿美元；Lemon Cash 8.9 亿美元，半年即逼近去年纪录。

 

 

在这些交易背后，区块链的技术格局同样清晰：

 

• 以太坊一直是拉美交易所活动的脊梁。2021 年 1 月–2025 年 7 月累计 455 亿美元，占追踪总量的约 75%，主导大额结算、稳定币与代币化资产流转。
• Tron 以 125 亿美元居次，得益于其最低成本的 USDT 通道，广泛用于侨汇与跨境支付。
• Solana 累计 14.5 亿美元排第三，仅领先 Polygon 的 11.7 亿美元。2025 年以来 Polygon 占比稳步攀升，7 月月度占比 7.2%，首次超越 Solana 的 7.1%。
• BNB Chain 累计 9.63 亿美元；Base（2,360 万美元）与 Arbitrum（1,120 万美元）基数小但增速快：Base 2025 年前 7 个月已处理 2,200 万美元，而 2024 全年仅 100 万美元；Arbitrum 到 7 月已追平其 2024 全年总量。

 

 

代币层面，稳定币压倒性领先：2025 年 7 月，USDT+USDC 占转账量近 90%。2021 年 1 月–2025 年 7 月，USDT 累计 324 亿美元，几乎是 USDC 183.6 亿美元的两倍，差距主要来自 Tron USDT 的统治地位。ETH 本身以 47.4 亿美元排第三；SOL 2025 年 7 月占当月约 1%，2021 年以来累计 6.6 亿美元。

 

结构变化显著：2021–2022 及 2023 年大部分时间里，ETH 成交量常与稳定币分庭抗礼，榜单还包括 BTCB、MATIC 等。2023 年底以来，USDT/USDC 份额急剧扩大，显示用例从投机转向支付、侨汇、商户结算与美元储蓄。

 

区块链与代币的演变指向拉美交易所生态的成熟：以太坊仍是结算主干，Tron 垄断低成本稳定币转账，Polygon 凭支付场景份额稳步提升。交易所日益成为支付与价值转移轨道，而非纯投机场所。

 

Lemon Cash 是典型缩影：储备证明显示其 2025 年中托管资产约 1 亿美元，稳定币占大头；过去一年稳定币余额多维持在 2,000–3,000 万美元，凸显其「零售美元通道」定位。网络活动呈多链格局：提现最活跃为 Tron、BNB、以太坊；充值最强为 BNB、Tron、Stellar，Polygon 与 Base 等新兴 L2 从小基数快速增长。这显示区域交易所如何围绕手续费、速度、可及性动态适配，而区域结算量仍以以太坊为主。

 

整体而言，区块链与代币数据强化了结构性叙事：拉美交易所在「以太坊为主、稳定币驱动」的基础上实现大规模扩张，偶尔出现投机激增可短暂重塑排名。

务实采用与文化活力并存，将定义该区域交易所活动的未来。

 

2.2 关键结论

 

• 交易所已升级为金融基础设施：2021–2024 年追踪流向年总量从 30 亿增至 270 亿美元，9 倍增长，从碎片 OTC 走向服务零售与机构的大型综合平台。
• Bitso 流向由 2021 年 19.6 亿美元增至 2024 年 252 亿美元（+1,185%），占拉美追踪总量大头；2025 年前 7 个月 112 亿美元，为去年全年的 44%。
• Lemon 2023 年成交量近三倍，2024 达 8.7 亿美元；2025 年前 7 个月已处理 8.4 亿美元。
• 2021 年 1 月–2025 年 7 月，以太坊占拉美交易所流向约 75%（累计 454 亿美元），主导大额稳定币与代币转账；Tron 125 亿美元，垄断低成本 USDT 侨汇；Solana 累计 15 亿美元，但 2025 年 7 月已被 Polygon 超越，后者当月占比 8%。

 

三、稳定币

 

稳定币是拉美加密采用的金融基石，其用途远超投机。在整个地区，它们被当作储蓄工具、支付通道、汇款渠道和对冲通胀的手段，是最实用、最广为人知的加密货币形式。

 

拉美目前在全球「真实世界稳定币落地」方面领先：Fireblocks《2025 稳定币现状》显示，71% 受访机构已将稳定币用于跨境支付，100% 已上线、试点或计划稳定币策略；92% 宣称钱包与 API 基础设施已就绪，足见需求与技术成熟度。对数百万民众而言，稳定币就是数字美元，可对冲通胀、绕过资本管制（Frontera，2024），往往是唯一可行的美元储蓄方式。

 

在阿根廷、巴西、哥伦比亚，稳定币已超越比特币成为日常首选，原因在其价格稳定、直接锚定美元（Fireblocks，2025）。这与前节交易所数据一致：USDC+USDT 占转账量逾 90%。2024 年，Bitso 阿根廷站 72% 的加密购买为稳定币，比特币仅 8%；哥伦比亚占比 48%，受美元账户限制和汇率波动推动；巴西本地交易所稳定币成交量同比 +207.7%，增速领跑所有资产（Chainalysis，2024 年 10 月）。2024 年，稳定币占区域购买总量 39%，高于 2023 年的 30%。

 

3.1 本土稳定币 

 

A. 巴西稳定币

 

美元锚定资产仍占主导，但过去两年锚定本币的稳定币增长迅猛。与巴西雷亚尔、墨西哥比索挂钩的代币被越来越多地用于国内支付、链上商业及对接本地金融体系。省去美元—本币反复兑换，降低商户与用户成本，同时加快结算。

 

对企业而言，可直接对接巴西 PIX 等支付系统，实现免银行、即时到账的转账，并符合会计与税务要求。在高通胀经济体，它们还充当「桥接资产」，让用户以稳定本币计价交易，又可在需要时快速换成美元或其他价值储藏。

 

巴西是这一趋势最清晰的案例：BRL 稳定币转账量从 2021 年仅 5,000 笔增至 2024 年逾 140 万笔，2025 年前七个月仍维持 120 万笔，四年增长 230 倍；唯一发送地址从不足 800 升至 2025 年的逾 9 万，仅 2023 年以来就增长 11 倍。原生转账额从 2021 年约 1.1 亿雷亚尔（现约合 2,090 万美元）增至 2025 年 7 月的近 50 亿雷亚尔（约 9 亿美元），已接近 2024 全年水平；若计入 8 月，则 2025 全年已超去年。最初的小范围试验，短短几年已成长为巴西链上经济的核心支柱，交易笔数、用户数和转账价值均实现数倍乃至数百倍增长。

 

 

截至 2025 年 6 月，已有五种不同的 BRL 锚定稳定币在活跃流通，集中度下降，标志着生态走向成熟。尽管增长迅猛，BRL 稳定币整体仍处于早期阶段，当前流通规模约 2,300 万美元。此外，整个市场仍在快速演变。Iporanga Ventures 最新发布的《BRL 稳定币报告》指出，目前尚未出现绝对龙头，但项目级数据已呈现出各自的领先赛道：

 

• BRZ——由 Transfero 发行，该公司面向银行、金融科技和支付机构提供区块链金融基础设施。从原生转账金额来看，2024 年年中前 BRZ 一直遥遥领先；当年下半年 cREAL 异军突起，冲至首位。2025 年初，Celo 的成交量优势随 BRLA 稳步增长而回落；及至 7 月，BBRL 上演「戏剧性」入场——在 XRPL 上线后，其单月原生转账额约占全市场 65%，尽管活跃发送地址仍相对较少。
• cREAL——由 Celo 链发行，主打移动端 DeFi 集成。cREAL 的转账笔数遥遥领先，显示其在零售与小额支付场景中的先发优势。
• BRLA——由 BRLA Digital/Avenia 推出，专注合规的法币 - 加密桥接。BRLA 的「唯一发送地址」最多，表明其零售触达面最广。
• BRL1——由 Mercado Bitcoin、Bitso、Foxbit 等联盟背书，旨在建立行业通用标准。
• BBRL——由 Braza Group 发布，定位区域商业与支付场景。

 

与锚定美元的稳定币不同，BRL 稳定币的供应和转账主要集中在 Layer 2 和其他替代链上，而非以太坊主网。

 

• Polygon 是目前最活跃的主通道，无论是原生转账金额还是用户数都居首位：2025 年 7 月，该链上发生约 7.4 万笔转账，来自 1.4 万唯一用户，月度金额达 5 亿雷亚尔，创历史新高。
• Celo 排名第二，历史累计转账笔数最多：2024 年 12 月因 cREAL 在零售和小额支付中的早期爆发，单月峰值达 21.3 万笔。进入 2025 年后，尽管唯一发送地址减少，但通过商户、聚合商和企业财务的重复大额流转，Celo 的成交量依然可观。
• XRPL 作为新玩家表现亮眼：随着 BBRL 上线，2025 年 7 月转账量从 5 月的仅数百笔飙升至约 3,000 笔，原生金额更飙升至约 11.6 亿雷亚尔，显示出一条新兴的高价值通道。
• Base 在 2025 年保持稳步增长，6 月达到峰值；BNB 链自 2022 年后转账笔数和发送地址均大幅下滑，份额随之缩小。以太坊主网作用有限，仅偶尔用于大额、低频转账，尽管 2023 年末至 2024 年初 BRZ 曾短暂在该链领先。

 

Iporanga Ventures 的报告指出，实际采用由务实且高价值的用例驱动：B2B 支付占主导，企业用其向海外供应商或员工付款，再通过 PIX 本地结算；入境流则将美元兑换为 BRL 稳定币用于国内派发。它们正成为巴西代币化资产生态的关键基础设施，实现无需银行托管的链上结算。在零工经济与中小企业领域，稳定币被用于打款、对冲和资本保护；CloudWalk 的 BRLC、Mercado Pago 的美元稳定币等商户集成进一步扩大了主流触达。

 

B. 墨西哥稳定币

 

巴西拥有最多元、最成熟的本币稳定币生态，而墨西哥的比索锚定市场也在成形，目前主要有 Juno/Bitso 的 MXNB 和 Brale 的 MXNe 两个项目，各自走上不同的采用路径。其中，MXNB 在 2024 年末还呈「一次性发行规模」的脉冲式使用，到 2025 年已演变为更持续、更分散的日常流转。

 

2025 年，MXNB 的增长呈现出向「日常化」使用的明显转向。2025 年 7 月，该代币发生 179 笔转账，来自 70 个唯一发送者，远高于一年前的 46 笔和 21 人，同比分别增长 339% 与 290%。虽然成交量早在 2025 年 1 月就达到峰值——1,450 万墨西哥比索（约合 75 万美元），但笔数较少；而 7 月的 48 万比索（约 2.5 万美元）则由更多、更小额的支付构成。平均单笔金额从 2024 年 7 月的约 2.87 万比索降至 3,600 比索。伴随这一变化的，是向 Arbitrum 的果断迁移：2024 年约有 99% 的转账发生在以太坊主网，但自 2025 年第二季度起，约 94% 已转至 Arbitrum，低费用的 Layer-2 轨道成为默认选择。

 

Brale 发行的 MXNe 则走上另一条道路：它已成为体量最大的墨西哥比索锚定稳定币，且完全在 Base 链上运行。2025 年 3 月，其活动达到顶峰，当月有 3,367 笔转账，来自 274 个发送者；随后即便笔数回落，成交量仍持续攀升，至 2025 年 7 月创下约 6.377 亿比索的新高，来自 2,148 笔转账和 158 个发送者，平均单笔金额接近 29.7 万比索，显示出高价值交易乃至机构级用途的特征。

 

对比之下，格局已然清晰：MXNB 如今主导小额、零售式支付；MXNe 则聚焦于大额结算。与巴西多元化、多链并存的雷亚尔生态相比，墨西哥市场仍集中在两家发行方和更少的链上，但这并未阻碍流动性的增长。自 2025 年年中以来，比索交易对已迅速跻身去中心化交易所成交量前列，标志着市场结构正走向成熟。

 

3.2 去中心化交易所 DEX 

 

拉美 BRL 与 MXN 锚定稳定币的崛起已超越「支付」范畴，开始为去中心化交易所（DEX）提供可观的流动性，并在链上形成本地货币与全球稳定币之间的外汇走廊。

 

 

BRL 资产

 

cREAL 仍是交易中枢。其最大交易对 CELO–cREAL 累计成交约 1.26 亿美元，依托 Celo 原生 DEX 的深厚流动性；同时充当多币互换的「基准币」，cREAL–USDT（8,770 万美元）、cREAL–cUSD（5,910 万美元）及 cEUR–cREAL（4,860 万美元）、cKES–cREAL（2,490 万美元）等跨货币交易对均具规模。不过，cREAL 月度 DEX 成交量在 2024 年 11 触顶 8,000 万美元（占当月稳定币总量 85%）后持续回落，2025 年 7 月仅 500 万美元，回到去年同期水平。

 

BRLA 正成为兑美元主通道，BRLA–USDC（9,750 万美元）与 BRLA–USDT（2,130 万美元）为核心交易对。自 2025 年 3 月起，BRLA–USDC 几乎一直位列数据集中最大的 USD 计价交易对（仅 5 月被 MXNB 交易对短暂超越）。BRLA 虽未触及 cREAL 峰值，但 2025 年 7 月交易对总成交 900 万美元，几乎是当月 cREAL 的两倍，为自身 2024 年 7 月的三倍。

 

BRZ 流动性分布最广，BRZ–USDC（1,510 万美元）、BRZ–USDT（1,470 万美元）、BRZ–BUSD（约 910 万美元）等交易对遍布多链；成交量虽小但稳步增长，从 2024 年 7 月的 2.6 万美元增至 2025 年 7 月的 300 万美元，4 月更达 477 万美元峰值。

 

MXN 资产

 

MXNB 最大交易对为 MXNB–WAVAX（2,970 万美元）与 MXNB–USDC（1,860 万美元），2025 年 5 月因大额交易与流动性流入出现 spike；此后比索交易对保持强势，三大 MXN 交易对仍稳居本地稳定币 DEX 成交量前列，显示增长并非「一过性」。

 

MXNe 仅在 Base，集中交易 MXNe–USDC（约 1,830 万美元）。DEX 成交从 3 月的 113 万美元稳步增至 7 月的 660 万美元，与 Base 力推「接入深 USD 池的本地稳定币」策略同步。有趣的是，MXNe 链上转账额领先 MXNB，但 MXNB 的 DEX 成交量更高，表明 MXNe 偏向高价值转账与美元整合，而 MXNB 更适用于活跃的链上交易。

 

 

成交量集中在少数几家去中心化交易所，且各自与不同的本地稳定币生态深度绑定。Uniswap 仍是流动性巨无霸，总成交量达 4.26 亿美元，在以太坊及其 Layer 2 上主导 BRL 与 MXN 锚定稳定币市场。链原生 DEX 则对自家稳定币拥有决定性份额：Avalanche 的 Trader Joe（5,280 万美元）和 BNB Chain 的 PancakeSwap（1,330 万美元）吸纳了绝大部分 BRZ 流动性；Celo 上的 Mento（5,080 万美元）是 cREAL 的专属主场。1inch Limit Order Protocol 运作方式不同，更像聚合结算层，常出现在一次性大额互换中，而非维持深池。

 

2025 年最值得关注的新动向是 Aerodrome 的崛起：凭借 MXNe–USDC 交易对，其累计成交量已达 2,580 万美元，几乎全数来自第二季度以后。作为 Base 链上本地稳定币的核心锚点，Aerodrome 的角色堪比 Celo 生态的 Mento。规模较小但值得留意的还有 Carbon DeFi（480 万美元）、Pharaoh（195 万美元）与 Balancer（约 180 万美元），它们服务于碎片化或小众跨资产池。

 

总体而言，本地稳定币流动性绝对值持续扩张，且日益依托链原生 DEX 基础设施，其中 Aerodrome 的飞速攀升堪称 2025 年最鲜明的例证。

 

 

流动性格局依旧与每条稳定币的「主场」区块链及其头部 DEX 深度绑定：

 

• Celo 以 3.63 亿美元总成交量居首，几乎全靠 Mento 上的 cREAL–cUSD/USDC 交易对，在 2024 年 7 月至 2025 年 2 月期间持续领跑美元计价成交量。
• Polygon 以 1.36 亿美元紧随其后，通过 Uniswap 与 QuickSwap 汇聚 BRLA、BRZ 等多种雷亚尔稳定币，兼顾转账与 DeFi/ 支付场景。
• Avalanche 排名第三（约 5,480 万美元），2025 年 5 月 Trader Joe 上的 MXNB–WAVAX 交易对因大额流入出现 spike，加上 Uniswap、Pharaoh 和 1inch Limit Order Protocol 共同为 BRL、MXN 市场提供深度。
• Base 约 2,620 万美元，几乎全部由 Aerodrome 上的 MXNe–USDC 交易对贡献，与 Base 2025 年发力本地稳定币的节奏同步。

 

核心结论：本地稳定币的 DEX 流动性「生态即主场」，每条主流公链均把旗舰资产与少数主导交易所深度配对。2025 年的两大突围案例——Avalanche 的 Trader Joe 之于 MXNB、Base 的 Aerodrome 之于 MXNe——说明当某一本地稳定币被提升到战略高度时，链上采用与交易所主导地位会相互强化。

 

巴西、墨西哥之外，拉美其他国家虽也试水本币稳定币，但多数仍处早期或试点阶段：

 

• 阿根廷 比索剧烈波动，Transfero 的 ARZ 与 Num Finance 的 nARS 难获持续 traction。
• 哥伦比亚 已推出 nCOP（Num Finance）、cCOP（Celo/Mento）、COPM（Minteo）、COPW（Bancolombia）等多款，瞄准侨汇与本地支付，但采用仍温和。
• 智利 的 CLPD（Base）与 秘鲁 的 nPEN（Num Finance）、sPEN（Anclap，Stellar）亦属小众，多用于试点或特定支付通道。

 

这些项目折射出区域兴趣升温，但成交量有限，再次凸显货币稳定性与监管清晰度对本地稳定币能否起量的决定性作用。

 

3.3 关键结论

 

稳定币是拉美链上经济的「脊梁」。美元锚定与本币锚定稳定币已取代高波动资产，成为加密应用的核心，持续保持两位数乃至三位数增长。

 

2025 年 7 月，USDT 与 USDC 占交易所转账量的 90% 以上，而 2022 年同期仅约 60%。

 

巴西无论在活跃的本币稳定币数量还是总活动量上都居首。2025 年前 7 个月，BRL 稳定币已处理 9.06 亿美元，几乎追平 2024 全年（9.10 亿美元），按年折算约 15 亿美元。

 

墨西哥方面，比索锚定稳定币（MXNB + MXNe）2025 年 7 月合计约 3,400 万美元，而 2024 年 7 月仅 100 万比索（约 5.3 万美元），同比增长约 638 倍。

 

本币稳定币的主要链上走廊：Polygon（BRLA、BRZ）、Celo（cREAL）、Base（MXNe）与 Arbitrum（MXNB）。

 

四、出入金通道

 

中心化与点对点并存的出入金通道，是拉美加密经济与传统金融之间最关键的「结缔组织」。在阿根廷、巴西、墨西哥等国，用户常在发薪当日就把工资换成稳定币——把加密当「缓冲垫」而非赌注，以抵御本币波动。

 

• 巴西：政府背书的 Pix 支付系统成为法币→加密的主力入口，即时到账且几乎零手续费。
• 阿根廷：由于资本管制与经济不确定性，非正式的「cuevas」（地下兑换所）仍是主要出口，即便正规平台已大幅成长。

 

Bitso（2024）行为数据显示，链上活跃度在每周特定日期与时段激增，与发薪周期高度吻合，再次证明加密是「保值工具」而非投机玩具。

 

基础设施层的新玩家——PayDece、zkP2P、Takenos 等——正在推出非托管、移动优先的方案，瞄准被传统金融忽视的群体，提升资金自主权，标志着通道正向「去中心化、抗审查」倾斜。

 

对拉美日益壮大的自由职业者与远程工人而言，加密出金已成为技术栈必备环节：他们用稳定币接收国际薪酬，绕过动荡本币与银行账户门槛（Frontera，2024）。

 

4.1 ZKP2P 

 

ZKP2P 是一条去中心化、最小化信任的 P2P 出入金协议，利用 zkEmail、zkTLS 等先进密码学证明，实现法币与加密资产的无中介、零额外验证、零手续费直接兑换。2023 年底上线，2024 年升级至 V2，现已支持多链（Ethereum、Solana、Base、Polygon）及多种资产，从 USDC、ETH 到本地热门代币甚至 Meme 币。

 

阿根廷：ZKP2P 集成 Mercado Pago，可实现阿根廷比索（ARS）与 USDC 的近乎实时兑换。

• 拉美区专属通道累计完成 100 余笔入金，合计 3,000+ USDC，平均单笔 30 美元，区间从 1 美元微额到 356 美元大额。
• 过去一周，中位结算时间约 30 分钟，在 P2P 标准里属「极速」。

 

全球数据：

 

• V2 累计 4,861 笔入金，金额超 190 万美元（V1+V2 合计 208 万美元）。
• 全支付通道流动性 11.4 万美元；头部走廊：Venmo（55.9 万）、Revolut（47 万）、Wise（39 万）、Cash App（32.7 万）。
• 全球平均单笔 385 美元，为拉美均值 12 倍，显示后者仍有巨大放大空间。

 

下一步：即将集成巴西 PIX 等更多本地轨道，把低门槛、高频场景做得更宽。典型案例——Daimo Pay × ZKP2P × World Account：用户可在 World App 内一键把 Worldcoin 的 $WLD 换成比索，全程链上、非托管，15 分钟到账，真正将「UBI 空投」变「可支配收入」。

 

「ZKP2P 让稳定币成为日常零花钱，几分钟就能把 USDC 换成阿根廷比索，全程链上、透明，没有传统银行的摩擦。」

—— Ben，ZKP2P 增长负责人

 

4.2 PayDece

 

PayDece 是一家基于 Web3 核心理念（去中心化、隐私、自托管）构建的 P2P 加密出入金平台。借助智能合约，它无需中心化中介，也无需强制身份验证（KYC），即可实现安全且匿名的交易。

 

目前，PayDece 在所有支持的链上已累计处理超过 4.4 万笔转账，估算涉及 1.5 万名唯一用户。活动高度集中于稳定币：USDT 1,917 万美元、USDC 774 万美元。链上分布以 BNB Chain 为首（1,950 万美元），其次是 Polygon（630 万美元）、Avalanche（168 万美元）和 Base（83 万美元）。

 

自 2023 年底起，PayDece 呈现强劲的早期增长：月度成交量从 2023 年 11 月不足 30 万美元增至 2025 年 7 月的 179 万美元，2024 年末峰值更突破 240 万美元。转账笔数与用户量同步上扬，在 2024 年 4 月、2024 年 11–12 月及 2025 年 6–7 月出现明显尖峰。当前成交量持续高于早期采用水平，显示出稳定的回头客基础与持续的交易流。

 

凭借隐私优先的设计、多链支持以及不断增长的链上流动性，PayDece 正崛起为拉美用户寻求抗审查、自托管出入金方案的主要去中心化替代平台。

 

4.3 Capa 

 

Capa 是一家专注于「让加密无缝落地拉美」的金融基础设施提供商。通过一套 API，它让金融科技、企业与支付应用可在自身服务内直接嵌入稳定币轨道、完成法币—加密兑换并驱动跨境交易。凭借对流动性、合规与多链网络的侧重，Capa 解决了拉美支付体系碎片化、跨境汇款成本高的痛点。

 

用户链上分布

• 截至 2025 年 7 月，Capa 累计 900+ 唯一地址，交易高度集中在「低成本 + 快结算」链：Polygon 占 68%，Base 10%，Arbitrum 7%，以太坊 4%，Solana 4%。与 2024 年 12 月（Solana 20%、Polygon 33%）相比，迁移趋势明显。

 

资金流向

• 零售（B2C）累计 1,173 笔入金、809 笔出金；2025 年以来两类需求均显著放大。
• 月度零售入金额从 2024 年 7 月平均 200 美元增至 2025 年 7 月的 1,300 美元；出金额从 336 美元升至 1,200 美元，反映出平台对接更多区域伙伴后，稳定币兑换与提现需求持续走高。

 

总量与链别

• 上线以来累计 5,501 笔交易，总金额 2,990 万美元。– Polygon：1,410 万美元– Solana：695 万美元– Tron：273 万美元– Optimism：252 万美元– Arbitrum：126 万美元– Base：111 万美元– 以太坊：106 万美元– 其余来自 BNB Chain 等。

 

标杆案例

• Capa 作为唯一提供 1:1 墨西哥比索 ↔ MXNe（Base 链比索稳定币）出入金且完全合规的平台，支撑了由 Etherfuse 发行、Brale 提供基础设施、Coinbase Wallet 上线的 MXNe，为「本地优先」金融工具树立样板。

 

定位

• Capa 并不直接面向终端用户，却凭借出入金 + 实时结算的双引擎，成为拉美加密经济的关键底层，把合规、高效、可扩展的加密能力输送给整个地区的钱包与金融科技。

 

「对拉美而言，加密意味着机会。Capa 把碎片化的经济体连接起来，让人们无缝接入全球金融体系。」

—— Jonathan Herrera，Capa 资本市场主管

 

4.4 关键结论 

 

出入金通道正把链上与本地经济的「缝隙」越缩越小。无需许可的协议与合规基建双轨并进，让拉美法币与加密资产之间的流动更快、更便宜、更简单。

 

• ZKP2P 以非托管、密码学方案开辟全新出入金路径，稳定币与本地货币可近乎即时互换。全球 V2 版本已突破 187 万美元，但拉美区仅约 3,000 美元，随着巴西 PIX 等集成落地，增长空间巨大；中位结算时间约 41 分钟，P2P 法币⇄加密的无摩擦兑换正在成为现实。
• PayDece 正成长为去中心化、可反复使用的稳定币转账平台：1.5 万用户累计 2,780 万美元，自 2023 年底以来体量增长 6 倍，月度 100–200 万美元的稳定流量，标志着对「抗审查入口」的需求在拉美日益成熟。
• Capa 通过 API 完成 2,990 万美元出入金与跨境稳定币结算，在 Polygon 与 Solana 上的快速增长，凸显其成为「合规环境下、金融科技与 B2B 应用跨境扩张」关键使能者的角色。

 

五、支付应用 

 

以加密为动力的支付应用与「加密原生数字银行」正成为拉美最有效的分发渠道之一。Lemon、Belo、Buenbit、Ripio 等交易所既发实体卡也发虚拟卡，可用于日常消费；Picnic、BlindPay、Exa 等平台则在同一 App 内提供美元计价余额、收益功能和稳定币支付，把自己定位为「加密原生 neobank」。需求仍在加速：据 Lemon 数据，2024 年 Q2 拉美加密 App 下载量同比翻倍，显示用户动机正从「炒作」转向「刚需」。

 

• 阿根廷：Lemon Cash 的加密卡让用户用稳定币消费、账单按比索结算，还能赚比特币返现，把储蓄与支出装进同一激励闭环。
• 无银行账户人群：在农村或被传统金融遗忘的地区，加密 App 并非补充，而是直接替代 TradFi。

 

5.1 Picnic

 

Picnic 是一家区块链上的去中心化投资平台，旨在简化数字资产入口。其 Smart Wallet 采用 Safe 合约与 ERC-4337 账户抽象，用户只需邮箱即可开户，同时保持自托管。除投资精选加密资产组合外，Picnic 通过「Picnic Pay」把触角伸向真实世界支付——与 Gnosis Pay 合作推出巴西首张稳定币借记卡。

 

• 用户可用 Pix（巴西即时支付系统）给 Gnosis Pay 卡充值，BRL 被自动兑换为美元并链上结算。
• 卡片支持线上、线下消费，可绑定 Apple Wallet / Google Wallet。
• Picnic Pay 直连 DeFi 协议，例如可把 Aave 资金或生息 BRL 稳定币直接用于刷卡消费。

 

Picnic 产生的所有 USDC.e 活动均来自 Gnosis Pay 在巴西的业务，目前占 Gnosis Pay 周总交易量的约 7%，却几乎占每周总支付笔数的 15%，说明其客单价较低但交易频次极高。

 

自上线以来，Picnic 日活用户已超 350 人，每周处理 4.5 万笔支付，周交易额逾 15 万美元。活动热度在 2025 年 4 月里约 Web Summit 首发后依旧不减：日均交易 800–1,000 笔，高峰时突破 1,100 笔。7 月底用户余额 8 万美元，低于月内峰值 20 万美元，显示资金多被主动流转而非长期存放，符合其「消费工具」而非「长期储蓄」的定位。

 

Picnic 与 Avenia 合作推出 BBRL 收益产品，储蓄阵容从 BRLA 扩展至生息版本 stBRLA、yBRLA，年化约 12%，收益挂钩巴西 CDI 利率。除储蓄外，Picnic 还对接 Aave、Morpho 等主流 DeFi，用户可在巴西实现 BTC 借贷，进一步拓展本地稳定币「赚、交易、信贷」的多重用例。

 

凭借 Picnic Pay 与 DeFi 收益集成，平台横跨资产管理和日常支付。将稳定币借记卡嵌入投资 App，把生息且自托管的资产直接对接消费，这在拉美尚属新兴模式——本地支付轨道 Pix 充当法币与链上结算的桥梁。

 

「Picnic 让巴西人以比 Wise 便宜 4% 的汇率花外币，同时提供非托管代币购买、收益以及通过 BRLA 集成的免费 BRL 出入金（Pix）。」

—— João Ferreira，Picnic 联合创始人兼 CEO

 

5.2 Exa App 

 

Exactly Protocol 是一个去中心化、非托管的利率市场，提供浮动与固定两种借贷利率，利率由多期限池的资金利用率决定。

 

Exa App 把这一模式搬到移动端：用户可存入 USDC、ETH、wstETH、WBTC、OP 等资产，资金保持自托管并持续赚取浮动收益，直到被花掉。完成 KYC（满足 Visa 合规）后，用户可获得 Exa Card——一张链上支付卡，支持两种消费模式：

 

• Pay Now（立即支付）：直接从生息余额扣款。
• Installments（分期支付）：消费时以固定利率从 Exactly 的借贷池借款，最长分 6 期偿还。

 

最新数据显示，Exa App 用户余额 162 万美元（TVL 约 108 万美元），ETH 与 USDC 各占约 65 万美元，WBTC 约为前者的一半，其余代币占比较小。

 

Exa Card 累计支付 504 万美元，其中绝大多数为 Pay Now 交易，分期（Pay Later）占 79.3 万美元。相比之下，借贷业务仍较小：共 69 笔贷款、30 位借款人，合计 4.74 万美元。

 

整体看，当前使用以刷卡为主，贷款体量占比有限。「生息存款 + 固定利率借款消费」的组合形成了独特的链上支付模型——用户的净成本或净收益取决于存款收益率与借款利率之间的利差。 

 

「拉美对加密的采用不是潮流，而是刚需。Exa App 正在打造让这种采用变得有用、可及且真实的工具。」

—— Gabriel Gruber，Exa App 创始人兼 CEO

 

5.3 BlindPay 

 

BlindPay 提供 API 基础设施，让企业能在全球范围内用法定货币和稳定币收付款。它把合规、监管要求以及与多元支付轨道的对接（拉美地区的 Pix、SPEI、PSE，美国的 ACH、Wire、RTP、SWIFT）全部封装到底层，区块链侧则支持 Ethereum、Arbitrum、Base、Polygon 和 Tron，实现加密与本地法币体系的结算互通。核心功能包括：

 

• API 优先集成：面向开发者的端点，可把全球支付嵌入任何应用。
• 基础设施层合规：内置 KYC/KYB、反欺诈与监管对齐。
• 本地 + 跨境支付：同时支持区域即时支付系统与稳定币转账。
• 结算速度：相较传统通道大幅提速。

 

上线以来，BlindPay 在所有运营区域（美国、巴西、墨西哥、阿根廷、哥伦比亚）累计处理 9,300 万美元，其中大部分集中在拉美；截至 6 月的数据外，团队透露 7–8 月又新增约 7,000 万美元。链上部分，Polygon 占 9,186 万美元（≈99%），Arbitrum 756 万美元，Base 426 万美元；月度体量从 2024 年中期的数百万美元增长到 2025 年持续数千万美元，显示 API 采用率与支付走廊均在扩张。

 

通过把稳定币轨道与本地支付基础设施拼接，BlindPay 填补了区块链结算与实体派发之间的运营断层，尤其适合需要横跨多币种、多银行体系、多司法管辖的拉美企业。

 

「我们把拉美跨境汇款成本从 1.5% 降到 0.1%，并将结算时间从 2–3 个工作日缩短到实时支付级别的秒级；同时通过虚拟美元账户把美元使用权民主化，让任何个人或企业无需美国银行账户即可持有和交易美元。」

—— Bernardo Simonassi Moura, BlindPay CEO

 

5.4 关键结论

 

支付应用正在变身「加密原生数字银行」。储蓄、收益、日常支付一站式集成，移动优先、稳定币驱动，同时服务有银行账户与无银行账户人群。

 

• Picnic 每周通过 Gnosis Pay 处理 4.5 万笔支付，提供年化约 12% 的生息本地稳定币产品。
• Exa App 卡支付累计 504 万美元，85% 为「立即支付」模式，资金持续生息。
• BlindPay 累计 9,300 万美元，99% 在 Polygon，对接 Pix（巴西）、SPEI（墨西哥）、PSE（哥伦比亚）实现合规秒级派发。
• Lemon Cash、Nubank、Mercado Pago 等正把加密直接嵌入消费者银行栈——如 Lemon 的稳定币卡送 BTC 返现、Mercado Pago 自研美元稳定币 Meli Dólar。

 

六、链上报告之外的加密金融生态

 

本报告聚焦可在 Dune 上验证链上数据的项目，但拉美加密生态的广度远超当前覆盖范围。区域内还活跃着大量成熟且富有创新的平台，我们尚无法用可验证的链上指标追踪。

 

以下是 Chuk Okpalugo 梳理出来的拉美加密金融生态全景图，后续我们将继续围绕这张图做一些梳理。

 

 

Abroad – 开源支付基建，把 USDC 与实时法币网络打通，支持 Pix（巴西）、PSE（哥伦比亚）等本地系统，实现低成本跨境与线下即时支付。近期与 Beans、Decaf 等钱包合作，主打合规与拉美市场。

 

Amero – 连接拉美传统支付轨道与数字资产生态的金融科技，支持 100+ 支付方式和 35 万个现金网点，集成 Circle 可编程钱包（Ethereum / Avalanche / Polygon），即将在墨西哥推出可充值 USDC 的预付 Master/Visa 卡，并与 MoneyGram 合作汇款与自助取现，面向无银行账户人群、商户和自由职业者。

 

Argiefy – 阿根廷金融科技 App，帮助用户在通胀环境中省钱并做出更好财务决策；提供货币换算、优惠券、社区共享折扣等，同时通过 zkp2p 等合作方集成加密—法币兑换。

 

Bando – 链上消费协议，用户可直接用加密货币 / 稳定币购买现实商品与服务，无需法币转换。覆盖 100+ 国家、6,000+ 商户（Amazon、Uber、Airbnb 等），支持话费充值、账单支付、数字商品，已与 MiniPay、Binance Wallet、Base App 等钱包集成。

 

Buenbit – 源起阿根廷的跨区域平台，在墨西哥、秘鲁等地提供 40+ 币种交易、日化收益储蓄、加密抵押贷款和国际 Mastercard 支付；支持 Ethereum、Polygon 等网络，用户超 70 万。

 

Coinsenda – 钱包 + 交易所，支持 18 种数字资产兑换本币，USDT OTC 柜台活跃；月活 2,900+、月成交量 54.6 万美元，90% 在 TRON 网络，主要用于发薪与汇款。

 

El Dorado – P2P 稳定币市场，连接 1 万名商户流动性网络，月活 18 万、月转账量 1,800 万美元，TRON 占 60%，覆盖巴西、哥伦比亚、阿根廷、秘鲁、玻利维亚。

 

KAST – 稳定币支付平台，支持全球信用卡消费；总用户 50 万、累计成交量约 50 亿美元，TRON 占 55%，巴西 2025 上半年月消费额环比增长 112%。

 

Kripton – 自 2019 年起把比特币去中心化理念应用于商业支付，2025 年 4 月将 USDT （TRON） 定为官方数字美元，TRON 使用率 70%，服务零售、商户与支付平台。

 

Muney App – 基于 Polygon，提供 plug-and-play 基础设施，连接数字美元与本地现金网络，用户可现金存取、P2P 转账、合规出金，重点服务多国向委内瑞拉的汇款通道。

 

Mural Pay – 专为 B2B 设计的稳定币支付 API，提供全球收付款、发票、虚拟账户与合规工具，已接入 40+ 市场，近期与 Taxbit 合作拓展欧美拉美的稳定币发票与跨境支付。

 

Orionx – 智利交易所与基建商，在智利、秘鲁、哥伦比亚、墨西哥提供 20+ 币种交易，最低 10,000 智利比索起购；2025 年 6 月获 Tether A 轮投资，用于扩大稳定币汇款、收单、国库及出入金基础设施。

 

Sphere – 数字经济体「操作系统」，专注普惠金融，在拉美与美国运营，TRON 占 45%，平台总成交量季度环比增长 68%。

 

Swapido – 基于闪电网络的非托管平台，秒级完成 BTC→墨西哥比索兑换并转至任意本地银行账户，2025 年计划新增稳定币支持。

 

Takenos – 阿根廷数字钱包 +Web3 新银行，面向自由职业者、游戏玩家、网红等跨境收入人群，支持美元 / 欧元收款、加密或现金提现、借记卡、全球转账。

 

Ugly Cash – 稳定币金融服务 App，提供高收益账户、60+ 国家免费即时跨境转账、1% 返现 Visa 卡，支持美元、欧元、墨西哥比索虚拟账户。

 

传统金融科技「加密化」

 

Nubank、Mercado Pago、PicPay、RappiPay 等拉美本土「超级 App」已效仿 Revolut、PayPal，把加密资产直接嵌入银行栈，服务数亿用户：

 

• Mercado Pago 推出与美元 1:1 挂钩的 **Meli Dólar**（2024），并整合电商收单；
• PicPay 新增 BTC、ETH、USDP 交易，计划发行 BRL 稳定币并与币安打通；
• RappiPay 上线加密支付，叠加钱包、信用卡、储蓄账户；
• Nubank 提供 BTC、ETH 购买与活期收益。

 

通过把加密能力装进用户已熟悉的合规 App，这些巨头在波动剧烈的经济体中为数百万人提供了低摩擦、可信赖的数字资产入口。

 

七、结论

 

正如 Dune 报告所展现的，拉美的加密叙事正在「搭建一套人们真正会用的平行金融基建」。从墨西哥到阿根廷，链上采用的驱动力不是概念，而是刚需：对抗通胀、跨境汇款、向供应商结算、发工资、日常购物。

 

过去四年，该区域已长出多链、以稳定币为核心、并与 Pix/SPEI 等本地支付轨道深度融合的平行金融体系。它已能承担传统银行的大部分职能，却常做到更快、更便宜、门槛更低。

 

挑战仍在：数据缺口、监管不一、本币稳定币流动性深度不足。但轨迹清晰：从投机交易出发，正演进为多层韧性生态——加密不再是「投资标的」，而是「默认的储蓄、转账与花费方式」。

 

若过去十年用来证明加密可行，下一个十年就是放大那些已验证可行的实践。拉美链上经济的下一章，将由建设者、分析师与社区共同书写。

 

Reference:

Dune, The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Report

https://dune.com/blog/latam-crypto-2025-report

Lemon Cash, State of the Crypto Industry 2024 Report

https://www.lemon.me/cryptoreport2024.pdf