撰文：头等仓
Axelar 是一个跨链互操作性项目，以跨链技术为基础，在跨链和多链的概念之上，又提出了一个链间的概念，致力于为所有的 Web3 应用提供一个统一的开发环境。为此，于 2024 年 Axelar 开发了 Axelar 虚拟机（AVM），并且推出了多款开发工具，让 Axelar 从一个负责消息和资产传递的跨链层进化为了一个可以进行编程和部署智能合约执行更复杂操作的跨链层。项目目前发展情况良好，交易量和用户数稳步增长，未来如果能够依托链间的概念拓展出一整个生态系统，将在这个赛道当中拥有不错的竞争优势。
投资概要
Axelar 是一个跨链互操作性项目。
从团队和资金来看，Axelar 团队有不错的学术背景和开发能力，且完成了多轮融资，总融资额达到了 1.138 亿美元，投资人包括 Binance，Polychain Capital，Coinbase Ventures，Dragonfly Capital，Crypto.com Capital 等，项目目前开发情况良好，代码提交量和开发者数量都呈现出了明显上升的趋势。
从产品和技术来看，Axelar 以跨链技术为基础，并且在跨链（Cross-chain）和多链（Multichain）的概念之上，又提出了一个链间（Interchain）的概念，这个概念当中，所有的 Web3 应用将拥有一个统一的开发环境，这个开发环境将容纳多种链上不同的逻辑，并且支持来自多种链上的用户。为此，2024 年，Axelar 在 CosmWasm 的基础上开发了 Axelar 虚拟机（Axelar Virtual Machine（AVM）），并且推出了 Interchain Amplifier 和 Interchain Maestro 等工具，让 Axelar 从一个负责消息和资产传递的跨链层进化为了一个可以进行编程和部署智能合约执行更复杂操作的跨链层。从某种程度上来讲，Axelar 的链间概念是对跨链，多链概念的一种升级，其核心在于利用 Axelar 网络的优势，将 Axelar 网络作为了一个多链网络当中的中心交互节点，通过在这个中心节点当中开发和部署应用程序，然后扩展至其他网络，就可以极大地提升效率，降低成本，而对用户来讲，也将有更平滑的使用体验。因此 Axelar 所提出的链间方案在未来拥有着非常不错的潜力。
从项目发展来看，Axelar 目前发展情况良好。数据方面，GMP 跨链消息数量的增长，反映了跨链生态的成长与完善，同时活跃用户数量一直保持着相对的稳定，也显示了 Axelar 生态的用户粘性。除此之外 Axelar 生态版图也在不断扩大，目前已经与 60 个链相连，交互，合作以及集成的智能合约超过 600 个，其中不乏 DeFi，公链，二层等赛道的龙头项目。未来随着生态相关项目的发展，Axelar 也将取得一定的成绩。
从代币经济学的角度来看，AXL 代币主要作为网络的应用代币使用，发挥网络共识，治理，发展，支付等方面的职能。未来 AXL 代币将会转为通货紧缩，届时将进一步推动网络的良性发展。
从赛道的角度来看，Axelar 所处于的跨链互操作性赛道仍然在成长阶段，未来随着公链赛道以及 DeFi 赛道的发展将有很大的成长空间。在赛道竞争当中，Axelar 所提出的解决方案以及链间的概念使其在可拓展性方面有着得天独厚的优势。未来如果可以依托这个概念，吸引足够的项目来建立一个繁荣的生态，那么 Axelar 将拥有在这个赛道当中很大的竞争优势。
1.基本概况
1.1 项目简介
Axelar 是一个跨链互操作性项目，以跨链技术为基础，在跨联和多链的概念之上，又提出了一个链间的概念，致力于为所有的 Web3 应用提供一个统一的开发环境。为此，于 2024 年 Axelar 开发了 Axelar 虚拟机（AVM），并且推出了多款开发工具，让 Axelar 从一个负责消息和资产传递的跨链层进化为了一个可以进行编程和部署智能合约执行更复杂操作的跨链层。
1.2 基本信息 [1]
2. 项目详解
2.1 团队
根据当前可以获得的信息，Axelar 的开发团队 Interop Labs 位于加拿大，总人数估计在 50 人左右，在领英上目前有 33 名雇员：
Sergey Gorbunov— 联合创始人，多伦多大学计算机科学学士，硕士学位，麻省理工学院计算机科学博士学位。毕业后创办了一家帮助企业进行数据加密的公司 StealthMine，2018 年，Gorbunov 加入 Algorand 担任首席密码学家。2020 年 6 月，Gorbunov 参与创办了 Axelar。
Georgios Vlachos— 联合创始人，麻省理工学院计算机科学学士，硕士学位。毕业后加入 Algorand，担任数学研究负责人，2020 年 6 月，Vlachos 参与创办了 Axelar。
Christian Gorenflo— 开发团队负责人，德国卡尔斯鲁厄理工学院物理学学士学位，滑铁卢大学计算机科学博士学位。毕业后加入 Axelar 的开发团队 Interop Labs，担任区块链工程师，2023 年 7 月升任开发团队负责人。
Milap Sheth— 工程团队负责人，滑铁卢大学计算机科学学士学位。毕业后加入了一家网络安全解决方案公司 ISARA 从事软件开发工作，2021 年 7 月，Sheth 加入 Interop Labs，担任工程团队负责人。
Talal Ashraf—DevOps 团队负责人，多伦多大学电气与计算机工程学士学位。毕业后加入一家企业云服务开发公司 Symantec 担任全栈后端工程师，随后于 2019 年，2020 年相继加入两家软件开发公司，Flywheel 和 Pixlee 从事 DevOps 开发工作，2021 年 8 月，Ashraf 加入 Interop Labs，担任 DevOps 团队负责人。
总的来看， Axelar 项目的开发团队成员均有不错的学术背景，创始人还曾经参加过 Algorand 公链的研究与开发，因此项目本身拥有不错的开发能力。
2.2 资金
表 2-1 Axelar 融资情况 [2]
截至 2024 年 3 月 5 日，Axelar 共完成了 5 轮融资，根据已经披露的融资信息，总融资额达到了 1.138 亿美元，B 轮融资时，项目总估值已经达到了 10 亿美元。投资人包括 Binance，Polychain Capital，Coinbase Ventures，Dragonfly Capital，Crypto.com Capital 等。但是最近一轮融资完成于 2022 年 3 月 10 日，距今已接近两年，目前项目实际资金情况不明，但因其仍然能维持团队规模，且仍在推进开发和运营计划，因此估计项目本身资金仍然较为充裕。
2.3 代码
图 2-1 Axelar 代码提交情况 [3]
图 2-2 Axelar 代码贡献者情况
Axelar 的源代码在 Github 上开源。截至 2024 年 3 月 4 日，从上图可以看出，Axelar 代码在持续更新，Commits 提交数共计 12,110 次，开发者人数最多时在 50 人以上，目前开发者数量约在 50 人左右。Axelar 的开发节奏没有出现过明显的峰谷，进入 2023 年以来，Axelar 的代码更新量和开发人员数量都呈现出稳步上升的趋势，说明目前项目开发情况良好。
2.4 产品与技术
Axelar 是一个用 Cosmos SDK 开发的以跨链为主要核心业务的跨链互操作性项目。
2.4.1 跨链层
图 2-3 Axelar 技术堆栈 [4]
在跨链方案上，Axelar 选择的是以网关为点，验证者为线，Axelar 网络为面的 “三位一体” 的跨链层作为跨链解决方案。其中：
网关主要负责通信和跨链执行功能。在跨链发起的源链上，网关负责发起相应的请求，而在跨链接收的目标链上，网关负责接收并执行相应的消息完成跨链操作。在 EVM 链上，网关以智能合约的形式存在，而在 Cosmos 和其他非 EVM 链上，网关以 Dapp 的形式存在，控制网关的多重签名密钥由所有验证者共同持有，每个验证者所持有的分享密钥份额由其质押的 AXL 代币数量来决定，只有当确认消息的验证者提交的密钥份额超过阈值时，密钥才会生效。
用户在各条链上发送的跨链消息，都会首先与网关进行交互，网关在收到消息后会在后台生成一个事件，随后由中继器拾取这些事件，并且将这些事件提交到 Axelar 网络进行处理。
验证者主要负责消息验证与网络共识。当跨链事件被提交到 Axelar 网络以后，验证者节点就会开始工作，通过查询其在源链节点的 RPC 端口，检查是否能够观察到被提交的事件，随后再确认事件存在后，投票批准该事件为合法。随后验证者会将这些事件打包成区块，并且通过权益证明共识来确认这些区块。
Axelar 网络主要负责处理所有的跨链请求，并且支付相应的 Gas 费用。当区块打包完毕，跨链请求的消息被授权之后，另一组中继器会拾取这些消息，并定期将这些消息发送到目标链上的网关上。在这个过程中，Axelar 需要使用目标链上的代币来支付 Gas 费用。而为了方便用户的使用，使其不用准备目标链和 Axelar 上的代币以支付 Gas 费用，Axelar 创建并部署了一个名为 Gas Receiver 的智能合约。Gas Receiver 合约会估算源链，Axelar 网络和目标链上所需要的总 Gas 费用，向用户一次性收取源链上的原生代币作为 Gas 费用，随后将这些原生代币转换为 AXL，目标链代币和其他需要的代币，代用户完成 Gas 费支付。在这个过程当中，Gas Receiver 一般会收取超过实际支付数量的代币，并在交易完成后将多余的 Gas 费用返还到用户账户。
相比于常见的跨链桥，作为跨链层的 Axelar 网络在很多方面有着更多的优势。
1）首先是安全性方面，Axelar 的安全性由多重签名密钥和网络共识层来保证。首先在传输跨链信息和执行跨链操作时，需要达到阈值数量的验证者节点确认完消息的真实性并提交分享密钥，网关才能发挥作用，且 Axelar 在网关层面还添加了速率限制的功能，在给定时间间隔内每类资产进行交易的数量将存在一个上限。其次所有的跨链事件被打包完毕后，需要通过委托权益证明（DPoS）共识机制确认，才能生成新的区块。而且为了降低由于 AXL 质押份额不同，导致投票权集中于少数利益相关者的风险，在共识层面 Axelar 还引入了 “平方投票” 机制，即当验证者进行投票时，其获得一个份额的投票权，需要质押一个单位的 AXL 代币，但是如果其需要获得两个份额的投票权，则要质押二的平方，即四个单位的 AXL 代币，以此类推，验证者节点所拥有的代币份额，需要开完平方以后才能获得相应数量的投票权。在限制了高质押份额的验证者节点以后，网络的去中心化程度有了更大的提升。以上，两种机制的存在，保证了 Axelar 相较于常见的跨链桥拥有着更好的安全性。
2）其次是可拓展性方面，Axelar 作为一个公链，能够执行智能合约。这意味着 Axelar 能够更方便快捷且低成本地与其他的公链和 Dapp 进行集成，甚至在模块化区块链的概念当中充当他们的 “跨链层” 来帮助这些项目完成跨链的操作，同时也能有效地提升用户的使用体验。例如 Axelar 发布的一个 API，可以帮助集成的 Dapp 生产一个一次性存款地址，这些地址可以从集成的任何链上的任何钱包当中接收任意代币的跨链资金，让用户在跨链的过程当中获得不亚于中心化交易所的交互体验。其次通过拓展通用消息传递（General Message Passing（GMP））功能，使得 Axelar 不光能够实现资产跨链，还能够支持复杂的跨链函数调用以及跨链状态同步，这极大地提升了与 Axelar 合作的 Dapp 的可拓展性。
除此之外，在 2023 年，Axelar 在跨链（Cross-chain）和多链（Multichain）的概念之上，又提出了一个链间（Interchain）的概念，这个概念当中，所有的 Web3 应用将拥有一个统一的开发环境，这个开发环境将容纳多种链上不同的逻辑，并且支持来自多种链上的用户，进一步实现 Axelar 的全栈互操作性的理想。为此，2024 年，Axelar 在 CosmWasm 的基础上开发了 Axelar 虚拟机（Axelar Virtual Machine（AVM）），让 Axelar 从一个负责消息和资产传递的跨链层进化为了一个可以进行编程和部署智能合约执行更复杂操作的跨链层。
2.4.2Axelar Virtual Machine（AVM）
AVM 作为一个图灵完备的虚拟机，其意义不管是能够部署智能合约，还在于其彻底改变了传统 Dapp 实现跨链的逻辑。因为对于 Dapp 的开发人员来讲，在 AVM 上开发的应用程序就相当于先天拥有了跨链的功能，而无需后天再去与其他跨链项目集成，其跨链的功能则是由更底层的区块链，也就是 Axelar 来实现的，这就是 Axelar 所提出的链间（Interchain）的概念。用 Axelar 自己的话来讲，就是 “一次构建，随处可用”（Build once, run everywhere）。
具体来讲，通过在 AVM 上开发 Dapp，DeFi 项目将能够同时使用多个链上的流动性来进行交易或者借贷；稳定币项目将能够拓展应用空间，且让用户在多个链上获得无缝的使用体验；游戏项目可以选择在多个链上发行同一个资产或者代币；NFT 项目也可以集成到跨链游戏当中，或者充分地享受更高的交易流动性；钱包项目可以登陆任何一个区块链，为上面的用户提供服务；DAO 项目可以跨多个链进行治理和行动，并且更轻松地分配资产。
图 2-4 AVM 架构 [5]
为了帮助开发人员更有效率，更低成本地在 AVM 上部署自己的项目，Axelar 推出了两个可供开发人员使用以构建应用程序的工具：Interchain Amplifier 和 Interchain Maestro。
Interchain Amplifier 是一个供开发人员连接和使用 Axelar 网络的工具，主要用于帮助开发人员无需许可且低成本地建立起与 Axelar 网络的连接。开发者仅需支付加入 Axelar 网络的成本，就可以享受到 Axelar 与其他生态系统和网络之间的链接，来添加新的功能属性来提升 Dapp 安全性和可拓展性，因此被称为 Amplifier（放大器）。其用例包括可以轻松地将以太坊上开发的一些组件，例如 ZK 证明组件集成到 Axelar 网络的 Dapp 当中。
Interchain Maestro 是一个供开发人员部署和管理多链 Dapp 的工具，开发人员通过以下简单的流程就可以在多链上部署自己的合约：
1）指定想部署的合约，设置合约的关键参数以及希望涉及的链。
2）将参数和内容存储在 Axelar 的智能合约上，并且把智能合约部署在相关的链上。
3）将这些合约扩展或者克隆至其他链。
4）当需要升级 Dapp 时，开发人员仅需在 Axelar 上发起一笔交易升级自己的合约代码，这些代码的升级就会发送到其他连接的链上，而无需分别在其他链上进行智能合约的升级。
开发人员可以通过 Interchain Maestro 极大地提升 Dapp 部署的效率，并且降低 Dapp 部署的成本。其中 Interchain Maestro 当中的重要组件 Interchain Token Service 已经发布至主网，通过该功能，项目方可以轻松地发行和管理链间的代币，并且在这个跨链部署的过程当中保留代币的跨链可互换性以及一些自定义功能。
通过 AVM 的部署，可以真正实践 Axelar 所提出的 “链间（Interchain）” 的概念，从而为 Axelar 生态系统的发展奠定切实的基础。从某种程度上来讲，Axelar 的链间概念是对跨链，多链概念的一种升级，其核心在于相当于确立了一个多链网络当中的中心交互节点，通过在这个中心节点当中开发和部署应用程序，就可以极大地提升效率，降低成本，而对用户来讲，也将有更平滑的使用体验。因此 Axelar 所提出的这种方案在未来拥有不错的潜力。
总结
从团队和资金来看，Axelar 团队有不错的学术背景和开发能力，且完成了多轮融资，总融资额达到了 1.138 亿美元，投资人包括 Binance，Polychain Capital，Coinbase Ventures，Dragonfly Capital，Crypto.com Capital 等，项目目前开发情况良好，代码提交量和开发者数量都呈现出了明显上升的趋势。
从产品和技术来看，Axelar 以跨链技术为基础，并且在跨链（Cross-chain）和多链（Multichain）的概念之上，又提出了一个链间（Interchain）的概念，这个概念当中，所有的 Web3 应用将拥有一个统一的开发环境，这个开发环境将容纳多种链上不同的逻辑，并且支持来自多种链上的用户。为此，2024 年，Axelar 在 CosmWasm 的基础上开发了 Axelar 虚拟机（Axelar Virtual Machine（AVM）），并且推出了 Interchain Amplifier 和 Interchain Maestro 等工具，让 Axelar 从一个负责消息和资产传递的跨链层进化为了一个可以进行编程和部署智能合约执行更复杂操作的跨链层。从某种程度上来讲，Axelar 的链间概念是对跨链，多链概念的一种升级，其核心在于利用 Axelar 网络的优势，将 Axelar 网络作为了一个多链网络当中的中心交互节点，通过在这个中心节点当中开发和部署应用程序，然后扩展至其他网络，就可以极大地提升效率，降低成本，而对用户来讲，也将有更平滑的使用体验。因此 Axelar 所提出的链间方案在未来拥有着非常不错的潜力。
3. 发展
3.1 历史
表 3-1 Axelar 大事件图片
3.2 现状
3.2.1 运营数据
图 3-1 Axelar 交易量 [6]
图 3-1 Axelar 活跃地址数
根据 Axelar 的区块浏览器，截至 2024 年 3 月 11 日 11 时，Axelar 上共产生了 1,528,445 笔交易，其中 GMP（General Message Passing）交易 962,300 笔，占比约 62.96%，GMP 交易主要用于在一个链上调用凭借 Axelar 连接的其他链上的智能合约，其与普通跨链交易的区别在于，其指定的对象是智能合约，而普通跨链交易则仅是负责把一种资产从源链的账户转移到目标链的账户上。因此 2023 年以后，GMP 交易数量的快速上升，反映的是 Axelar 跨链生态的不断完善和活跃。除此之外，自 2023 年以来，Axelar 的活跃用户数量也出现了明显的增加，并且后续一直保持着相对的稳定，这体现了 Axelar 拥有着不错的用户生态粘性。
3.2.2 生态项目
作为一个可以进行编程和部署智能合约执行更复杂操作的跨链层，Axelar 的生态系统既包含与其相连接的其他链，还包括在其之上开发的 Dapp。
图 3-2 Axelar 跨链公链生态图
Axelar 上目前已经有 60 个与之相连的区块链，并且这些区块链可以按照用户以及 Dapp 交互的活跃等级分为 3 个等级。
T1 等级的公链包括：Polygon，Osmosis，BNB Chain，Arbitrum，Avalanche，Ethereum，Fantom，Moonbeam，Celo，Terra Classic，Terra，Base，Optimism，Kujira。
T2 级别的公链包括：Kava，Sei，Mantle，Linea，Neutron，Umee，Juno，Crescent，Secret-SNIP，Cosmos，Filecoin，Evmos，Scroll，Comdex，XPLA。
其中从 Polygon 发起的交易约有 290,330 笔，占比约 19.00%，从 BNB Chain 发起的交易约有 189,880 笔，占比约 12.42%，从 Osmosis 发起的交易约为 166,120 笔，占比约 10.87%，从 Arbitrum 发起的交易约为 151,400 笔，占比约 9.91%，从 Avalanche 发起的交易约为 135,840 笔，占比约 8.89%，从 Ethereum 发起的交易约为 95,540 笔，占比约 6.25%。可以看到 Axelar 跨链生态当中各公链的参与是相对分散的，不存在于特别依赖于某条公链的情况，整体的发展情况较为健康。
在应用程序层面，截至 2024 年 3 月 11 日，在 Axelar 上部署或者准备部署的 Dapp 已经达到了 635 [7] 个。
图 3-3 Axelar 生态的部分项目 [8]
目前已经部署的项目，包括钱包项目，例如 MetaMask，Trust Wallet，Keplr；基础设施项目，例如 Biconomy；游戏项目，例如 Decentraland；DeFi 项目，例如 dYdX，Lido，PancakeSwap，SushiSwap，QuickSwap，KyberSwap。
除此之外还有一些与 Axelar 集成或者合作的项目，包括 Uniswap，Ripple，Immutable，Frax Finance，Vertex，Ondo Finance，Fantom，Band Protocol，Sommelier，Filecoin，Umee，Polygon，Sui，Circle 等。
目前来看，Axelar 生态相关的项目以 DeFi 和公链为主，这与 Axelar 本身的跨链性质是分不开的，后续随着 DeFi 生态和公链生态的繁荣，Axelar 拥有不错的发展潜力。
3.2.3 社交媒体规模
表 3-2 Axelar 社交媒体数据
截止 2024 年 3 月 11 日，Axelar 的社交媒体平台规模较大，粉丝数量较多，但互动较少。社区人数较多，但活跃程度一般，交流内容主要围绕项目交互所遇到的问题。治理论坛活跃程度一般，交流内容主要围绕后续项目技术升级以及发展方向。
3.3 未来
根据 Axelar 于 2024 年 1 月 30 日公布的路线图，Axelar 接下来的发展将围绕 AVM 展开，具体来讲将包括以下几个分项：
1）让 AVM 成为开源工具的发展平台，进行各种 Dapp 的开发。
2）通过 Interchain Amplifier 来实现对任意链的无许可链接，将潜在的网络效应扩展到以太坊 Layer2 等数百个区块链当中。
3）拓展 Interchain Tokens 的用例，在所有连接的链上扩展其在原生链上的可用性。
4）为 AXL 代币添加 Gas 燃烧机制，从而实现通货紧缩来保护 Axelar 网络。
5）整合不同链上的共识机制，包括 Solana，Stellar 和基于 Move 的链，如 Aptos 和 Sui。
6）改进 Gas 的定价机制，提高在 Axelar 网络上跨链 Gas 估算服务的准确性。
总结：
从项目发展来看，Axelar 目前发展情况良好。数据方面，GMP 跨链消息数量的增长，反映了跨链生态的成长与完善，同时活跃用户数量一直保持着相对的稳定，也显示了 Axelar 生态的用户粘性。除此之外 Axelar 生态版图也在不断扩大，目前已经与 60 个链相连，交互，合作以及集成的智能合约超过 600 个，其中不乏 DeFi，公链，二层等赛道的龙头项目。未来随着生态相关项目的发展，Axelar 也将取得一定的成绩。
4. 经济模型
4.1 供给
4.1.1AXL 代币分配 [9]
AXL 是 Axelar 的项目代币，于 2022 年 9 月上线主网，初始供应量为 1,000,000,000 枚，采用通货膨胀的方式发行新的 AXL 代币，截至 2024 年 3 月 5 日，AXL 代币的供应量为 1,137,455,595 枚，总流通量 587,380,415 枚。
表 4-1 AXL 代币初次发行大致分配情况 [10]
图 4-1 AXL 代币初次分配图
图 4-1 AXL 代币分配堆积图
从代币分配来看，在初次分配的 10 亿枚 AXL 当中，团队和融资占比都在三成左右，社区和生态占比为四成，比例相对合理。截至 2024 年 3 月 5 日，距离代币首次发行已经接近 17 个月，在首次发行的 10 亿枚代币当中已解锁的代币约为 4.52 [11] 亿美元。
4.1.2 持币地址分析
图 4-2 AXL 持币地址分析 [12]
从上图 4-2 可知，据 Axelar 的浏览器显示，截至 2024 年 2 月 22 日，AXL 共有持币地址 849,110 个，前 100 名持仓占比 86.94%。其中前 20 的持币地址当中有 10 个合约地址，占比约为 62.37%，其中 AXL 代币的锁定合约当中有 273,740,417 枚代币，储备合约当中有 62,683,244 枚代币，稳定币储备当中有 40,063,641 枚代币，扣除这些合约以及储备代币后，AXL 代币的总体持仓较为分散。
从代币的增发方式来看，目前 AXL 代币仍然是一种通货膨胀代币，其代币通胀率的计算公式是，1% 的基础通胀率加上每个外部支持的区块链（EVM 链）提供 0.3% 的通胀率（2023 年 12 月 5 日前为 0.75%），目前有 20 个外部支持的区块链，因此当前通胀率为 7%（2023 年 12 月 5 日前为 14.5%）。
为了推动网络的健康发展，Axelar 计划将通过实施 Gas 燃烧计划将 AXL 代币从通货膨胀代币改变为通货紧缩代币。当前 Axelar 处理一条跨链信息约花费 0.2 AXL 代币，如果以每日处理 10 万笔交易来计算，大约一年会收取 1.04 [13] 亿 AXL，通过燃烧掉这些作为 Gas 费用的 AXL 代币，Axelar 将可以抵消最高 10% 的通货膨胀率，实现代币的通货紧缩。
目前该提案虽然已经通过，但是有关 AXL 作为网络 Gas 代币并且进行燃烧的规划还未部署在主网上，这将是接下来一年当中 Axelar 努力的重点之一。
4.2 需求
AXL 代币作为 Axelar 网络的原生代币，主要包含以下几个职能：
1）作为 DPoS 的基础来进行网络共识，并且作为验证者节点所能获取的区块奖励。
2）作为治理代币，对治理提案进行投票，包含网络参数以及协议的营销，发展和技术升级。
3）支付网络上的交易费用，未来将作为 Axelar 网络生态上面的主要 Gas 费用。
4）用于奖励生态系统的参与者和社区贡献者。
4.2.1 网络节点
Axelar 网络采用了 Tendermint 的共识算法，进行 DPoS 形式的网络共识。目前验证者节点的数量固定为 75 个，代币质押数量前 75 的节点将可以注册成为验证者，该验证者数量未来可以通过治理来进行调整。
Axelar 链上的验证者需要首先在其选择的外部链上配置节点，随后将外部链的 RPC 端点提交给 Axelar 验证器节点，并且注册为这些外部链的维护者，以随时提交这些外部链的状态以供投票，因此具有一定的运营门槛。
图 4-3 验证者节点份额 [14]
各个节点将在区块共识的过程当中获得区块奖励，目前各个验证者节点区块奖励的预期 APR 在 5%-10% 之间，视其所部署在外部链上的节点数量而定，而实际的 APR 均在 9% 上下。Axelar 网络用户可以通过将自己持有的 AXL 质押给对应的验证者节点，以分享所获得的区块奖励，此外取消质押将需要 7 天才能完成。
目前 AXL 份额占比最高的验证者节点 ValidatorREX 占比约为 7.52%，前十验证者节点的份额占比约为 34.31%，且份额前三的验证者节点几乎不参与协议的治理。因此可以看到，虽然 Axelar 的验证者节点数量相对较少，但是仍然有着一定的去中心化程度。
总结：
从代币经济学的角度来看，AXL 代币的设计中规中矩，主要作为网络的应用代币使用，发挥网络共识，治理，发展，支付等方面的职能。未来 AXL 代币将会转为通货紧缩，届时将进一步推动网络的良性发展。
5. 赛道
5.1 赛道综述
Axelar 作为一个可以进行消息跨链和资产跨链的跨链层可以被归入跨链互操作性赛道。
在过去，大众一般理解当中的跨链赛道指的都是进行资产跨链的项目，而在信息传递的方案被提出来以后，跨链互操作性赛道就应运而生。跨链互操作性顾名思义其目的是为了实现多链之间的互相操作，例如用户能在 A 链上完成对 B 链的操作，这个操作的完成依赖的是不同链上数据之间的交互，包括资产，链的状态，合约调用等信息的互通有无。从某种程度上来讲，跨链互操作性与侧链有一定的相似之处，两者都强调实现主链和侧链之间的互操作性，也就是资产和信息的共享。而不同的地方在于，跨链互操作性项目致力于实现一个互操作性的网络，当在主链上连接到这个网络以后，所有连接在网络上的其他链理论上都能成为主链的 “侧链”。
目前跨链互操作性赛道当中的项目一般都遵循着类似的实现架构，就是 “观察 - 确认 - 传递 / 交互”。因为本质上来讲，所有的跨链项目承担的都是类似 “中介” 的职能，它需要先获取源链的信息，确认并处理之后再与目标链进行交互，而在这个过程当中，如何获取源链的信息，如何确认和处理获得的信息以及如何与目标链交互就成为了各个跨链互操作性项目在产品和技术上竞争的重点。
目前跨链互操作性赛道当中的项目不多，赛道整体的发展仍处于成长期，未来还有较大的发展潜力。在下面的竞品对比当中，我们将选取 LayerZero 和 Wormhole 来作为 Axelar 的竞品，对三者的实现方案进行一定程度的比较。
5.2 竞品对比
5.2.1LayerZero
LayerZero 是一个全链互操作性协议。
从团队和资金来看，LayerZero 的团队有着较为丰富的开发经验，且团队内彼此有较长时间的合作关系，磨合度高。目前已经完成了多轮融资，总融资额达到了 2.933 亿美元，投资者当中包括，Binance Labs，Delphi Digital，A16z，红杉资本，Coinbase Ventures 等一众明星资本。
从产品和技术来看，LayerZero 专注于实现 “轻量化” 的数据传输，因此其选择使用预言机和中继网络来完成数据的传输。当用户在 LayerZero 源链的端点上完成操作以后，预言机作为一个外部组件，会将源链上交易的区块头转发至目标链，同时中继会获取源链上的交易证明，并将其传输至目标链。这样做的好处有三个：
1）降低了信息传输的成本。因为 LayerZero 无需在各个链上运行自己的节点，而将信息验证的职能外包了出去，同时预言机是单向往目标链发送信息的，也避免了与验证节点之间产生互动的成本。
2）保证了安全性。将预言机和中继的职能相互分离且独立，并使得两者传输的信息可以进行互相验证，减少了预言机或者中继单独作恶对网络的威胁。
3）增加了可拓展性。因为预言机和中继仅负责传输信息，所有的验证都是在各自的源链和目标链上完成的，因此交易的速度和吞吐量将完全取决于两个交易链上的属性。
2024 年 1 月 LayerZero 推出了 V2 版本，将消息验证和执行分为了两个独立的阶段，开发人员能够视其需求，设定不同的安全配置，并且进行独立的执行，由此拥有了更多的自主权，提升了协议的可编程性。
从代币经济学来看，虽然目前 LayerZero 仍未发币，但是团队在其官方文档的代码当中释出了一些讯息，预计未来 LayerZero 的代币将承担支付 Gas 等职能。
从项目发展来看，目前 LayerZero 发展情况良好，尤其是进入 2024 年 3 月以来，用户使用量出现了显著增长。生态系统方面已经支持了超过 20 个链的互联，其中交易最多的源链为 Arbitrum，Optimism，Polygon，Avalanche，Binance，Fantom 和 Ethereum。集成和合作的 Dapps 达到了 95 个，并且仍在增加当中。
5.2.2Wormhole
Wormhole 是一个通用消息传递协议。
从团队和资金来看，Wormhole 脱胎于 Solana 与 Certus.One 的合作，最开始仅是为了 Ethereum 和 Solana 两个网络建立的跨链桥，因此有着较为丰富的开发经验。2023 年 11 月 Wormhole 以 25 亿美元的估值完成了 2.25 亿美元的融资，并成立了新公司 Wormhole Labs 负责新协议的开发。
图 5-1 Wormhole 架构 [15]
从产品和技术来看，Wormhole 的实现方案较为 “简单粗暴”，整体架构由链上组件和链下组件组成。
链上组件主要包括发射器（Emitter），Wormhole 核心合约以及交易日志。
发射器当中包含 xAsset 合约（将普通代币转化为 xAsset，并且进行桥接的智能合约），中继合约（允许跨链应用程序通过去中心化通用跨链中继网络将消息发送给特定区块链的智能合约）以及 Worm Router 合约（允许开发人员将 Dapp 打造成跨链应用程序的智能合约）等智能合约组成，负责调用核心合约进行消息发送。
Wormhole 核心合约是与链下组件进行交互的合约，主要负责消息的验证与确认。
交易日志是区块链上的特定日志，允许链下组件观察核心组件发出的消息。
链下组件主要由守护者节点和消息传输网络组成。
其中守护者节点由 19 个守护者组成，他们持有 VAA（Verifiable Action Approvals ）多重签名，其在每个连接的链上都运行一个完整的节点，专门监听来自核心合约的任何消息。当有三分之二及以上的守护者验证消息并签名以后，经过验证的消息就会被中继到目标链，在目标链中处理消息并完成跨链交易。
Wormhole 采用的外部验证的解决方案，其优势在于速度较快，且成本较低，并且可以以很快的速度拓展至多个链上，但是其劣势在于牺牲了一定的安全性，需要依赖少数几个验证者节点，也存在着一定的中心化风险。
从代币经济学来看，Wormhole 的代币将主要用于未来项目与生态系统的发展，并且拥有一定的治理职能。但是总的来看 W 代币与项目发展之间的链接不够紧密，无法充分分享到项目发展的红利也无法为项目带来更多的赋能。
从项目发展来看，目前 Wormhole 发展情况良好，虽然在 FTX 暴雷以后，被 Solana 生态连累出现了一年多的低潮期，但是从 2023 年年中开始项目又恢复了一定的活力。目前 Wormhole 所连接的网络（包含验证网）超过 40 个，从交易量来看，交易最多的源链为 Ethereum，Solana，Sui，Arbitrum 这四者相互之间的交易构成了 Wormhole 上的主要交易。目前与 Wormhole 集成和合作的 Dapps 已经超过 100 个，并且仍在增加当中。
竞争总结
表 5-1 Axelar，LayerZero 和 Wormhole 的竞争分析 [16]
同 LayerZero 以及 Wormhole 进行对比以后，我们可以发现，因为 Axelar 需要进行节点验证和网络共识，因此 Axelar 的架构在效率不如 LayerZero，在安全性上来讲的话，LayerZero 和 Axelar 都有可取之处，LayerZero 简化了跨链信息交互的流程，本身不负责信息的验证，在预言机与中继不合谋的情况下，由源链和目标链自身来保证跨链的安全性，Axelar 则是依靠网络的共识来保证跨链的安全性。Axelar 在架构上与 Wormhole 类似，但是与 Wormhole 相比，Axelar 的验证者节点数量更多，因此更为去中心化。
但在可拓展性方面，作为一个可以进行编程和部署智能合约执行更复杂操作的跨链层，Axelar 则拥有得天独厚的优势，其提出的链间概念，也能进一步为后续生态系统的开发奠定基础。同时从代币经济学来看，AXL 代币与 Axelar 的结合无疑更加紧密，在新的代币经济模型应用以后，能够为项目的发展带来新的赋能。而从目前具体的项目发展来看，我们可以看到 LayerZero 的发展的侧重点在于以太坊二层生态之间的互动，Wormhole 发展的侧重点在于 Solana 生态与以太坊生态的互动，Axelar 发展的侧重点则在于以太坊生态与 Cosmos 生态之间的互动，三者呈现相互竞争又相互补充的态势。这意味着当前的市场竞争环境仍处于蓝海当中，未来随着公链赛道与 DeFi 赛道的发展，跨链互操作性赛道将仍有更广阔的市场成长空间。
综上所述，我们看好后续 Axelar 在跨链互操作性赛道当中的竞争潜力。
总结
从赛道的角度来看，Axelar 所处于的跨链互操作性赛道仍然在成长阶段，未来随着公链赛道以及 DeFi 赛道的发展将有很大的成长空间。在赛道竞争当中，Axelar 所提出的解决方案以及链间的概念使其在可拓展性方面有着得天独厚的优势。未来如果可以依托这个概念，吸引足够的项目来建立一个繁荣的生态，那么 Axelar 将拥有在这个赛道当中很大的竞争优势。
6. 风险
1）代码安全性风险：尽管完成了多次审计，Axelar 仍然有存在系统风险与漏洞的可能性，同时跨链赛道作为黑客攻击的重灾区，用户需要有更高的警惕。
2）市场竞争风险：目前 Axelar 的竞品较多，且实力不弱。
3）中心化风险：目前 Axelar 仅有 75 个网络节点，仍然存在一定程度的中心化风险。
参考资料：
Axelar文档，https://docs.axelar.dev/
Axelar虚拟机简介：助力跨链开发，https://axelar.network/blog/axelar-virtual-machine-future-of-interoperability
Axelar头等仓研报
LayerZero头等仓研报
Wormhole文档，https://docs.wormhole.com/
LayerZero文档，https://layerzero.gitbook.io/docs https://docs.layerzero.network
[3]图2-2 2-3均来自https://cauldron.io/
[16]数据价格截至2024年3月12日，https://app.aevo.xyz/perpetual/w
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