从「隔离」到「融合」：时隔五年，渣打考虑「收回」Zodia Custody

撰文：Yangz，Techub News 2020 年，当加密货币仍被多数传统金融巨头视为「合规雷区」时，渣打银行通过其风险投资部门 SC Ventures，孵化了 Zodia Custody。虽是一大创举，但那时的 Zodia，更像是一个被刻意寄养在体系外的「养子」。它流淌着渣打的血脉，却被置于创新实验的防火墙后，与母公司保持着严格的「距离」。 然而，时隔五年有余，这场漫长的「放养实验」，似乎正迎来它的终局。 据彭博社援引知情人士报道，渣打银行正考虑对 Zodia 进行「部分收购」，并将其核心业务并入银行的投资银行部门，而 Zodia Custody 将继续作为一家独立的加密资产托管软件即服务公司运营。鉴于两者的关系，这显然不是一次简单的股权结构调整，倒更像是一场深思熟虑的「养子归宗」。当全球加密监管日益清晰，当华尔街的对手们纷纷抢滩加密赛道，渣打清醒地意识到：加密资产托管，早已不是一项边际实验，而是自己未来金融大厦不可或缺的核心基石之一。 Zodia 的诞生 要理解这次「归宗」的分量，首先需要回到 Zodia 诞生的 2020 年。 那一年，加密货币在绝大多数传统金融从业者眼中，仍是游走在监管灰色地带的「异类」。然而，也是在这一年，MicroStrategy 做出了一个当时被视为疯狂的决定——将比特币纳入其资产负债表。这颗投入湖面的石子，让敏锐的机构察觉到：暗流已经开始涌动。 然而，当时的市场仍面临一个极为尴尬的断层：那些动辄管理数十亿美元的养老基金、对冲基金和保险公司，即使对加密资产的回报垂涎三尺，也难找到一家「合格」的托管人。彼时的交易所钱包虽然便捷，但在传统金融的审视标准下，资产隔离、私钥管理、破产保护、审计合规几乎处处是雷区。 渣打银行看到了这个机会，也深知其中的风险。 于是，它没有选择将加密资产托管直接放在银行牌照下运营，而是采取了一种极为谨慎的「体外孵化」模式。12 月，渣打携手美国资产服务巨头北方信托（Northern Trust），共同成立了 Zodia Custody。这一名字取自「Zodiac」，意为黄道十二宫。也就是说，渣打希望 Zodia 能像夜空中恒定不动的星辰一样，成为加密时代机构投资者的坐标系。 如渣打所期盼的，Zodia 在成立后的五年里迅速扩张，先后引入了日本 SBI Holdings、澳大利亚国民银行、阿联酋国民银行等顶级金融机构作为股东，并在伦敦、新加坡、中国香港、阿布扎比、卢森堡等七大金融枢纽完成了「落子」。其服务对象横跨加密原生基金、资产管理巨头乃至主权财富基金。Zodia 用事实证明：银行系出身的合规托管人，确实能在狂野的加密世界里活得很好。 那么，既然 Zodia 活的不错，渣打为何要在现在计划将其「领回主屋」呢？答案或许是：在实验的「上半场」，安全是最高优先级；而「下半场」，效率和资本利用率才是胜负手。 为什么是现在？ 事实上，渣打与 Zodia 之间的「业务重叠」早已开始显现。 2025 年 1 月，渣打银行在卢森堡推出了自己的数字资产托管服务。同年夏天，它又面向机构客户推出了加密货币交易服务。而这两项业务，与 Zodia Custody 的托管服务、乃至另一家控股子公司 Zodia Markets 的交易服务，均存在明显的重合。 当一个集团内部出现「左右手互搏」，资源的稀释和效率的损耗便不可避免。这或许是渣打下定决心「收回」Zodia 的内部动因。而在外部，还有两大趋势不容忽视。 一是监管环境的质变。过去五年，加密行业最大的变化，不是比特币价格的起落，而是规则的确立。随着美国《GENIUS 法案》的落地、《CLARITY 法案》的推进、欧盟 MiCA 的实施，以及香港等地区相继出台清晰的立法框架，加密行业正在从「灰色地带」走入「阳光之下」。监管的透明化，极大地降低了银行直接参与加密业务的法律风险，也让「体外孵化」这种避险模式失去了必要性。 二是竞争格局的白热化。托管服务，正成为华尔街争夺的焦点战场。道富银行、纽约梅隆银行、花旗银行、摩根士丹利……几乎所有一线金融机构都在加速布局加密资产托管赛道。与此同时，Coinbase、BitGo 等加密原生服务商也在不断升级合规标准，试图从传统银行手中分走机构客户的蛋糕。 面对这种「前后夹击」的态势，渣打显然不能继续让 Zodia 在业务上与自己「各自为战」。将核心托管业务收回银行体内，意味着渣打可以整合资源、消除内耗，向机构客户提供从法币账户到加密托管、从交易执行到融资结算的一站式服务。因此，这场「养子归宗」的大戏，大概率将很快拉开帷幕。据知情人士透露，此次计划最快可能在本月正式宣布。 结语 五年前，Zodia 作为「养子」被寄养在体系之外，是因为加密资产尚处边缘，监管尚未明晰，渣打需要用一道防火墙来保护自己。那时的 Zodia，承担的是「探路者」的角色，它替渣打试错，替传统金融摸索加密世界的规则。五年后，Zodia 用全球布局和顶级股东的背书证明了自己：机构级合规托管不仅是一条走得通的路，更是一张通往链上金融世界的入场券。 对于渣打来说，这场「养子归宗」的大戏才刚刚开场。而两者之间的故事，却真实折射出了传统金融与加密世界关系的三段演进：隔离、试探、融合。起初，传统金融将加密视为异类，用防火墙将其隔绝；随后通过孵化独立实体，小心翼翼地触摸边界；最终，当规则清晰、模式成熟，加密便从边缘走入核心，成为金融基础设施的一部分。