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香港 Web3 每日必读：Tether 发布美元稳定币 USAT，PayPal 近四成商家已接受加密货币支付整理：Cora，Techub News
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恐贪指数：37（恐惧）
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BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（1.28）
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香港
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香港财库局：拟今年提交立法建议落实加密货币资产申报框架
香港立法会财经事务委员会将于 1 月 30 日举行简报会，香港财经事务及库务局将作政策措施简报，局长许正宇、副局长陈浩濂等将出席。当局拟于今年向立法会提交立法建议，以实施经合组织（OECD）制订的加密资产申报框架及共同汇报标准相关修订，目标自 2028 年起与其他税务管辖区自动交换与加密货币资产交易相关的税务资料，以打击跨境逃税并提高税务透明度。
香港证监会与阿联酋资本市场管理局签署谅解备忘录
香港证监会与阿拉伯联合酋长国资本市场管理局签署谅解备忘录，以加强双方在数字资产相关事宜的跨境监管合作。公告称，该备忘录建立监管合作框架，包括就跨境受规管数字资产实体进行相互咨询与信息交换，并与证监会 ASPIRe 路线图下推动国际合作的方向一致。
2026 年香港 1 月活动精选
我们特别梳理了香港 1 月份加密领域值得关注的活动，这些活动将为您打开通往 Web3 未来的窗口。
监管/宏观
美国南达科他州议员再次推动比特币储备法案 HB 1155
美国南达科他州众议员 Logan Manhart 再次提出比特币储备法案 HB 1155，拟修订州法并允许州投资委员会将不超过 10% 的公共资金投资于比特币。文件显示，该法案与其 2025 年提出但被搁置的版本基本一致，仅作小幅修改。
美国法院判处中国籍男子苏景良近 4 年监禁，涉洗钱约 3,700 万美元加密货币诈骗资金
美国司法部通报称，45 岁中国籍男子苏景良因参与洗钱约 3,700 万美元加密货币诈骗所得资金，被判处接近 4 年联邦监禁，并被责令支付逾 2,600 万美元赔偿。检方称，相关犯罪网络通过短信、电话及网络交友平台诱导美国受害者参与虚假加密投资，并经空壳公司、加密钱包及国际银行账户转移资金；其中约 3,690 万美元最终汇入巴哈马 Deltec Bank 并兑换为 USDT，随后由同伙转移。
项目/公司动态
BlockSec：SwapNet 与 Aperture Finance 被攻击原因为输入验证不足导致任意调用
SwapNet 与 Aperture Finance 黑客事件的根本原因在于受害合约输入验证不足，进而暴露任意调用能力，使攻击者得以滥用既有代币授权并调用 transferFrom 窃取资产。两项目于 1 月 26 日因安全漏洞损失约 1,700 万美元。
Bitwise：若美国加密市场结构法案未获通过，行业需在三年内做出「刚需级」落地应用
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，若美国国会未能通过旨在明确加密市场结构监管的相关法案，加密行业将面临更长期的监管不确定性与质疑，并需要在未来三年内推动面向公众与传统金融的「刚需级」应用落地。其还表示，若法案未通过，未来政策取向可能出现反复，行业需通过现实世界采用推动积极立法。
Tether 持有约 140 吨黄金，成已知非银行及非国家最大黄金储备实体
Tether 持有约 140 吨黄金，价值约 230 亿美元，成为银行和国家以外已知的最大黄金储备实体。Tether 目前每周购买约 1–2 吨黄金，并计划持续采购以稳定获取供应，其过去一年购入超过 70 吨黄金，用于补充储备并支持其黄金稳定币发行。
英国广告标准局：禁止 Coinbase 部分广告投放，存在淡化加密货币投资风险内容
英国广告标准局（ASA）已禁止 Coinbase 发布的一系列广告，认为其将加密货币交易描绘为应对生活成本压力的方案，并淡化了加密投资风险。ASA 表示，相关广告以幽默方式涉及严峻财务问题并暗示「改变」，可能令消费者误以为复杂、高风险金融产品是解决问题的简单选择，这些广告此前亦曾因类似原因被 Clearcast 拒绝播出。
灰度比特币迷你信托 ETF 上线摩根士丹利 E*TRADE 平台
灰度旗下比特币迷你信托 ETF 已登陆摩根士丹利 E*TRADE 交易平台，为美国财务顾问及其客户提供更多受监管的比特币投资渠道。
Revolut 在墨西哥启动全面银行业务，成其欧洲以外首家持牌银行并投入超 1 亿美元资本
英国金融科技公司 Revolut 在墨西哥正式启动全面银行业务，成为其在欧洲以外开设的首家持牌银行。报道称，Revolut 通过直接向监管机构申请获批，并投入超过 1 亿美元资本；评级机构 HR Ratings 给予长期 HR AAA 评级，标普给予 mxA+ 稳定展望评级。该公司表示，墨西哥将成为其新兴市场扩张的重要布局之一。
Aleo 与 Circle 合作推出的隐私稳定币 USDCx 主网上线，面向机构用户开放
Aleo 与 Circle 合作推出的隐私稳定币 USDCx 已在主网上线，该稳定币基于 Circle 的 xReserve 推出。USDCx 面向机构用户，主要用于工资发放、结算与供应商付款等场景；主网发布合作伙伴包括 Toku、Request Finance、Dynamic、Blockdaemon、Chainalysis 等。
PeckShield：涉嫌参与 2024 年 9000 万美元美政府失窃案的黑客疑将约 1.1 万枚以太坊转入 Tornado Cash
涉嫌参与 2024 年美国政府约 9,000 万美元失窃案的黑客 John（Lick）已开始向 Tornado Cash 存入资金，当前已有 11,037 枚以太坊（价值约 3,300 万美元）转入混币器。PeckShield 还表示，该地址与 2025 年 11 月至 12 月期间针对身份不明受害者的一系列盗窃案有关。
PayPal：近四成商家已接受加密货币支付，年营收超 5 亿美元企业采用率约 50%
近四成（39%）商家已接受加密货币支付，84% 商家认为加密支付将在未来五年内普及。该调查于 2025 年 10 月下旬进行，覆盖约 620 名「支付策略决策者」。数据显示，加密支付采用主要由大型企业推动，年营收超过 5 亿美元的企业中约 50% 已接受加密支付；另有约 90% 商家表示，若体验与接入流程可与银行卡支付相当，将愿意尝试。
加密货币支付网络 Mesh 完成 7,500 万美元 C 轮融资，Dragonfly Capital 领投，估值达 10 亿美元
加密货币支付网络 Mesh 完成 7,500 万美元 C 轮融资，投后估值达 10 亿美元，Dragonfly Capital 领投，参投包括 Paradigm、Moderne Ventures、Coinbase Ventures、SBI Investment、Liberty City Ventures。本轮资金将用于加速在拉美、亚洲和欧洲扩张，并推动产品研发。
深度&前瞻
当「猜未来」成为正经工作：顶级全职预测交易员靠此年入百万
在 Holsinger 偏好的 Kalshi 上，市场对特朗普不会提及「stuffing」的预期正在下降，相应赔率已跌至 81 美分。这意味着越来越多人相信他会说出这个词。
USAT 正式登场，XAUT 身价水涨船高，Tether 手中「三叉戟」已初具雏形
值得一提的是，在 USAT 推出之前，随着黄金市场不断攀升，Tether 旗下黄金稳定币 XAUT 的身价也一度水涨船高。自此，Tether 的稳定币市场「三叉戟」雏形已然显现。
观点
在代币化技术栈中，谁真正获得了价值？
这一增长深刻地改变了链上金融格局。如今，项目方正围绕资产托管、发行方管控、身份验证和转账规则构建产品。二级市场流动性越来越依赖于合规交易场所的存在、资产跨平台转移的能力以及各司法管辖区对监管限制的管理。
Delphi Digital：加密货币的未来走向如何？
比特币正逐渐从一种宏观资产类别中独立出来。真正实现手续费收取的协议能够持续保持优异表现，而这仅靠叙事无法做到。稳定币基础设施正在成为加密货币与其他一切事物之间的桥梁。
USAT 正式登场，XAUT 身价水涨船高，Tether 手中「三叉戟」已初具雏形撰文：Glendon，Techub News
从首次官宣至正式登场，历时四个多月的筹备，Tether 昨日终于上线了美元合规稳定币 USAT。
USAT 由美国首家受联邦监管的稳定币发行方 Anchorage Digital Bank 发行，并根据稳定币法案《GENIUS Act》建立的联邦稳定币框架开发。前白宫加密委员会执行董事 Bo Hines 将出任 Tether USAT 首席执行官，Cantor Fitzgerald 则被指定为储备托管人及首选一级交易商。当前，USAT 首批上线平台包括 Bybit、Crypto.com、Kraken、OKX 和 Moonpay。
值得一提的是，在 USAT 推出之前，随着黄金市场不断攀升，Tether 旗下黄金稳定币 XAUT 的身价也一度水涨船高。自此，Tether 的稳定币市场「三叉戟」雏形已然显现。
USDT：稳定币市场的「常青霸主」
USDT 的成就其实不必多说，作为全球首款稳定币，自 Tether 于 2014 年 7 月推出以来，一直是稳定币市场的绝对霸主。在 2014 至 2018 年期间，USDT 长期占据稳定币市场超过 90% 的份额。在 2018 年以后，随着 USDC 等合规稳定币崛起，USDT 市场份额开始逐渐下降。尽管长久以来 Tether 饱受合规、资产储备不透明等争议，但凭借先发优势和庞大生态，USDT 仍稳坐头把交椅。DeFiLlama 数据显示，截至撰稿时，稳定币总供应量约为 3078 亿美元，其中 USDT 供应量高达约 1861 亿美元，市场占比为 60.49%，较去年 10 月初的 56% 还有所提升，足见其在市场中的统治力。
然而，USDT 并非高枕无忧，其最大的困境仍然是合规问题。无论是在美国还是欧洲市场，USDT 都处于「不合规」的窘迫境地。尤其是在欧洲，USDT 更是经历了大规模「退市」打击。2024 年年底，欧盟 MiCA 法规正式生效，其要求稳定币发行方获得电子货币许可证并遵守严格一系列规则，但 Tether 未能满足这些条件。于是，在 2025 年初，币安、Coinbase、Crypto.com、Kraken 和 OKX 等交易所纷纷在欧洲市场下架了 USDT。对此，Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 曾表示，MiCA 的某些要求（如将大部分储备金存放在欧洲银行）可能带来系统性风险，但 Tether 仍在致力于寻找合规路径。
美国市场同样是 USDT 合规之路上的「硬骨头」。Tether 未能满足美国监管机构对储备金透明度、持牌资质以及资金来源审核等方面的严格要求，但随着美国稳定币法案的通过，Tether 并未选择对 USDT 进行合规性改造，而是推出了合规稳定币 USAT，以进攻美国稳定币市场。但值得注意的是，在官方公告中，Tether 也释放出积极信号，似乎并不打算忽视 USDT 的合规困境，其强调 USDT 将继续在在全球范围内运营，但同时将朝着符合《GENIUS Act》要求的方向迈进。
USAT：打开美国市场的「钥匙」
Tether 于 9 月 12 日首次对外官宣稳定币 USAT，该稳定币受到美国联邦监管且由美元支撑，并于昨日正式面向美国用户开放。
USAT 采用的是 Tether 现实世界资产代币化平台 Hadron 技术，专为美国市场及其高度数字化的支付基础设施而打造，以向机构和平台提供通过国家特许银行发行的数字美元。需要明确的是，区别于 USDT，USAT 的资产储备构成完全透明，100% 储备为现金和短期美国国债，并且完全符合《GENIUS Act》的各项要求。
同时，USAT 发行方 Anchorage Digital Bank 也为 USAT 构建了可扩展的基础设施，使其具备链上透明度、深度集成的风险管理和银行级合规性等诸多优势。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示，USAT 为机构投资者提供了一个额外的选择：一种在美国制造的、以美元为支撑的稳定币。十多年来，USDT 已经证明，数字美元可以在全球范围内提供信任、透明度和实用性。而 USAT 则是进一步拓展和深化了数字美元的使命，为市场带来了新的可能。
从 Tether 的角度来看，USAT 的推出意义非凡。它将全球使用最广泛的稳定币生态系统 USDT 的规模和成熟的运营模式，与专为美国严苛机构设计的框架完美结合，以一种合规且强势的姿态冲击美国稳定币市场。目前，Circle 的 USDC 的稳定币市场份额约为 24%，远远低于 USDT，但在美国稳定币市场中， USDC 稳稳地占据着主导地位。有趣的是，USAT 或许将成为 USDC 在美国首个真正意义上的竞争对手。
不少分析师对 USAT 的未来发展前景进行了深入剖析。他们认为，USAT 的目标明确，即吸引机构用户，这将直接切入 Circle 长期占据的受监管金融机构市场。尽管 USDC 市值高达 720 亿美元，且去年增速是 USDT 的两倍，但 USAT 凭借其机构级的设计理念、与传统金融领域的合作伙伴关系，以及可能通过与 USDT 兑换来接入 Tether 全球网络的巨大潜力，无疑对 USDC 构成了严重威胁。
毕竟，在此之前，USDC 在美国本土缺乏具有同等规模、分销能力或合规资质的竞争对手，而 USAT 的出现可能改变这一局面，为市场带来新的竞争态势。
而随着 USAT 的正式推出，Tether 接下来的重点工作无疑将围绕其展开推广和促销活动。例如，去年 10 月，Paolo Ardoino 就曾透露，Tether 计划借助视频流媒体平台 Rumble 拥有的 5100 万月活跃用户，大力促进 USAT 在美国的广泛采用。展望 2026 年，美国稳定币市场的竞争将愈发激烈，Tether 携 USAT 与 Circle 的 USDC 展开正面交锋，双方势必将各展所长。
XAUT：Tether 布局黄金市场的「王牌」
Tether 在稳定币领域的业务版图远不止于锚定货币体系的 USDT 与 USAT，其在黄金市场的布局同样深远，且极具战略眼光。2020 年 1 月，Tether 推出了黄金稳定币 Tether Gold（XAUT），由 Tether 旗下子公司TG Commodities, SA de CV 负责发行和运营（这是一家根据萨尔瓦多数字资产发行法注册的稳定币发行商和数字资产服务提供商）。
XAUT 稳定币的核心设计为 1:1 锚定实物黄金，每枚 XAUT 均由一盎司纯金衡盎司实物黄金支持，且黄金储备存放于瑞士，完全符合伦敦金银市场协会制定的伦敦合格交割标准。根据 TG Commodities 发布的关键数据指标，截至 2025 年第四季度末，该公司黄金实物储量总量达到 520,089.350 盎司，与之对应，XAUT 的流通供应量为 520,089 枚。其中，已售出的 XAUT 约为 409,217.64 枚，仍有 110,871.66 枚 XAUT 可供出售。
过去一年，全球经济形势风云变幻，由于宏观经济持续不确定性和地缘政治格局矛盾的加剧，现货黄金因其避险属性备受投资者青睐，价格不断上涨。截至今日，现货黄金首次突破 5200 美元/盎司，再创历史新高。而得益于黄金的起飞，由黄金支持的稳定币市场在 2025 年同样迎来了快速扩张期，总市值从约 13 亿美元增长至超过 40 亿美元。其中，XAUT 表现尤为突出，在发行和流通方面均占据市场主导地位，约占黄金支持的稳定币总供应量的 60%。Coingecko 数据显示，截至撰稿时，XAUT 市值已超过 27 亿美元，现价约为 5259.73 美元，过去一年涨幅超 91%。
从市场动态来看，近几个月来，XAUT 已经受到了众多巨鲸投资者的青睐，大额增持现象频发。据 Lookonchain 监测，曾因 ETH 亏损 1880 万美元的巨鲸地址（0x037 开头）正在加倍押注黄金：自 2024 年 12 月 13 日以来，该地址已花费 3604 万美元以每枚 4786 美元的均价购买了 7536 枚 XAUT。1 月 22 日，据 Onchain Lens 监测，0x852 开头的巨鲸地址在过去 25 天内通过循环借贷，以 4463 美元的价格花费约 4213 万美元购入 9439 枚 XAUT；1 月 24 日，该地址再次购入 604.65 枚 XAUT，XAUT 总持仓量达到 10,044 枚。这类巨鲸增持的案例不胜枚举，表明了市场对于 XAUT 的认可度不断提高。
除此以外，不少加密交易所也对 XAUT 表现出了浓厚的兴趣。去年 12 月中旬，OSL 上线了 XAUT 交易对。OSL 集团首席商务官张英华更是直言，上线 XAUT 是 OSL 在打造全球稳定币支付与真实世界资产（RWA）生态过程中的重要布局。而在本月初，韩国头部交易所 Upbit 和 Bithumb 也在同一天内先后上线了 XAUT。由此可见，随着黄金价格上涨，全球加密交易所和巨鲸们正在将目光投向被这个一直被行业忽视的黄金稳定币市场，而作为该市场「龙头老大」的 XAUT，自然而然成为了行业关注的焦点。
在此期间，Tether 在黄金领域的投入力度也远超想象。据国际货币基金组织（IMF）数据和 Jefferies 2025 年底发布的报告，Tether 已成功跻身全球前 30 大黄金持有者之列，成为重要的机构黄金储备者，甚至超越了希腊、卡塔尔和澳大利亚等国。仅在 2025 年第四季度，Tether Gold Investments 就增加了约 27 公吨黄金的基金敞口，超过了同期大多数中央银行的黄金购买量。彭博社今日指出，Tether 在 2025 年总计购买了超 70 吨黄金，其现已持有约 140 吨黄金，总价值约 230 亿美元，是银行与国家以外最大的已知实物黄金持有者。
Paolo Ardoino 则透露，该公司正以每周 1 至 2 吨的速度持续购买黄金，目标是在一个前瑞士核掩体中建立长期、稳定的实物黄金储备。他强调，此举类似于扮演「全球最大的黄金中央银行之一」的角色，并预测地缘政治对手将推出与黄金挂钩的美元替代货币，而 Tether 早已提前布局，推出了 XAUT。另外，Tether 甚至还计划建立黄金交易平台，与摩根大通等银行展开竞争。
由此我们可以清晰地窥见 Tether 的战略蓝图，即货币体系和黄金市场「两手抓」。正如 Paolo Ardoino 所言，在货币体系信心减弱、并正经受机构和个人双重考验的当下，XAUT 的出现将消除不确定性。它为投资者提供了直接持有实物黄金的机会，同时保持了流动性、可携带性和透明度。而黄金稳定币市场的增长表明，投资者越来越期望代币化资产能够达到与国家和机构储备相同的标准。
尽管目前黄金稳定币市场规模相对较小，但它正日益获得加密行业的关注和投资，并且需求激增。XAUT 近期的成功也验证了实物资产上链的可行性，其凭借先发优势和市场认可，无疑正在成为 Tether 手中的另一个王牌。
总结
不得不说，Tether 的战略布局是深远且长久的。通过 USDT、USAT 和 XAUT 这三款稳定币产品，Tether 分别锚定美元、合规资产和现货黄金，如同手握「三叉戟」，构建了一个覆盖多资产、适应监管的金融生态体系。这不仅满足了不同投资者的风险偏好，更在传统金融与加密市场的交汇处开辟了新的价值通道。
2025 年，Tether 更是交出了一份亮眼的成绩单：全年利润突破 150 亿美元，资产规模达 1870 亿美元，涵盖美国国债、比特币及黄金等多元化资产。同时，Tether 正在巩固其作为全球宏观经济参与者的地位，Tether Group 已成为全球第 17 大美国国债持有者，其持有量超过了德国、韩国和澳大利亚等主权国家。这一成就意味着，Tether 已悄然成为全球金融体系中的「影子央行」。
虽说 Tether 依然面临着巨大的合规压力，但其通过 USAT 等产品主动拥抱监管的姿态，正在重塑整个稳定币行业的格局。而在亚洲、拉丁美洲等监管相对宽松的地区，USDT 已成为跨境支付和通胀对冲的首选工具，这种「监管套利」能力进一步巩固了 Tether 的市场主导地位。
未来，Tether 的「三叉戟」可能将面临更多严峻考验，例如如何平衡监管合规要求与业务扩张、如何应对 USDC 以及新兴稳定币的竞争等。但不可否认的是，Tether 已从一家加密领域的「基础设施提供商」，逐渐成长为能够影响全球资金流向的金融巨头。1月28日下班路上播客——比特币上涨中2万亿韩元以上清算……USDC流出·Tether USAT推出引关注2026年1月28日，加密货币市场呈现上涨趋势，比特币升至89,194美元，以太坊也录得3,010美元，上涨2.91%。山寨币整体上涨，但波场币小幅下跌。
比特币报收于89,194.05美元，较前日上涨1.10%；以太坊报收于3,010.29美元，上涨2.91%。瑞波币上涨1.28%，BNB上涨2.38%，Solana上涨2.58%，狗狗币上涨3.06%，波场币下跌-0.74%。总市值为3.0249万亿美元，比特币市占率为58.92%，以太坊为12.01%。
总交易量增至1,148亿美元，DeFi交易量为130亿美元（+7.41%），稳定币交易量为1,152亿美元（+9.06%），均表现活跃。衍生品交易量为9,056亿美元，较前日增长4.33%。
当日24小时内，总计16.79亿美元规模的杠杆头寸被清算，其中多数为多头头寸。尤其是在币安有501万美元、在Hyperliquid有328万美元的清算发生，空头头寸清算也有所增加。比特币和以太坊分别有约7,926万美元和9,036万美元的头寸被清算。
此外，HYPE、Solana、狗狗币、RIVER、XAUT、PAXG等山寨币也出现大规模清算，特别是HYPE在上涨24.83%的同时，发生了2,347万美元的空头清算。
政策方面，受GENIUS法案影响，过去六周有65亿美元的USDC流出，比特币现货ETF也单日流出1.47亿美元。与此同时，Tether在美国推出名为“USAT”的新稳定币展开反击。此外，以太坊突破3,000美元，OKX观测到鲸鱼大量提现1,000枚BTC。
技术层面，受美国冬季风暴影响，比特币哈希率骤降，Coinbase已开始为其自有稳定币进行“USDF”后端测试。
Tether 两面：USAT 的合法分身，与 USDT 的灰色帝国撰文：Peggy、林晚晚
加密市场最稳定的资产，却是一个没有身份证的美元。
过去十年，USDT 用 1700 亿美元的资产和无处不在的流动性，把自己变成了加密世界的「事实美元」。但它越成功，身份焦虑越尖锐：没有美国背书的美元，始终是一个漏洞。
这几年，Circle 申请信托银行牌照，Paxos 搭建全球清算网络，Visa、Mastercard 也在稳定币结算上加码。相比之下，Tether 一直停留在「离岸影子帝国」的叙事里。
在监管压力和竞争对手的夹击之下，2025 年 9 月，USDT 母公司 Tether 终于拿出一个全新的答案：USAT。这是它第一次尝试补上那张缺失已久的身份证。
与此同时，Tether 任命 29 岁的前白宫顾问 Bo Hines 出任 CEO。十年前，他还是耶鲁橄榄球队的明星外接手；如今，他却被推到全球金融市场最敏感的战场，成为 Tether 在美国的「合法门面」。
Hines 并非空降。2025 年 1 月，美国白宫成立总统数字资产咨询委员会，他的名字赫然在执行董事名单上。年仅 28 岁的他，参与推动了《GENIUS Act》的立法，为美国稳定币监管框架奠定了基石。短短数月后，他从白宫辞职，转身加入全球最大稳定币发行商 Tether，接过在美国市场「开疆拓土」的重任。
对 Tether 而言，这是一次深度嵌入美国政治与监管体系的战略试探。Hines 的加入，既是 Tether 在华盛顿的筹码，也是其主动修正「影子帝国」形象的第一步。
但这仅仅是开端。真正让 USAT 有机会摆脱「离岸美元克隆体」印象的，是其背后设计的合规组合拳：从引入美国本土高层政经资源，到对接传统金融市场的制度安排，Tether 试图用三张牌，把自己写进美国的监管叙事与资本市场逻辑之中。
USAT 的发行，绝不仅是稳定币版图的一次扩容。它意味着 Tether 开始为自己构建一套「合法分身」机制：不再满足于一个全球资金通道的角色，而是要重塑身份，成为美国金融秩序中的合规一环。
合法分身的诞生，USAT 的三张牌
过去几年，稳定币正在成为金融史上最微妙的资产。它既不是完全的美元，也不是彻底的加密货币，却在过去五年里渗透到全球每一个角落。正在冲击 5000 亿美元估值的 Tether，凭借 USDT 搭建出一套巨大的「影子美元」体系：在拉美，它是工人汇款的生命线；在非洲，它取代了本地通胀货币；在东南亚，它成了跨境电商的结算工具。
然而，作为这个体系的最大供应商，Tether 却始终在监管缝隙里游走。模糊的审计、复杂的离岸结构、洗钱与制裁的阴影，使它被贴上「影子帝国」的标签。对美国监管而言，Tether 的存在是一个悖论：一方面，它推动了美元的全球化；另一方面，它又被视为潜在的系统性风险。一个全球最广泛流通的「数字美元」，偏偏没有美国的合法身份证。
这种身份错位，终于逼迫 Tether 交出新的解法。2025 年 9 月，它推出专门面向美国市场的 USAT。这不是一次简单的迭代，而是一场三张牌的实验：人，钱，制度。Tether 要用这三步，赌一个影子美元能不能被美国叙事接纳。
第一张牌：人
USAT 的第一张牌，是人，Bo Hines 的政治背书。
Bo Hines，29 岁。大学时期，他是耶鲁橄榄球队的首发外接手。一次伤病让他提前结束运动员生涯，随后进入政坛。
Bo Hines（红衣）在打橄榄球图源：Yale Daily News
2020 年，他以共和党候选人身份参选国会席位，未能成功。但在这之后，他进入政策圈。2023 年起，Hines 在白宫数字资产咨询委员会任职，后升任执行董事。根据公开资料，他在任期内参与起草了《GENIUS 法案》，这是美国第一份稳定币监管的立法草案雏形，成为之后多份提案的参考。
2025 年 8 月，Hines 从白宫离职。8 月 19 日，Tether 公布任命：Hines 将以战略顾问身份加入公司，负责美国市场的合规与政策沟通。同一份公告中，Tether 还表示，将在未来数月推出一款受美国监管的稳定币——USAT。
Bo Hines 出席活动并发表演说图源：CCN
不到一个月后，2025 年 9 月，Tether 宣布推出 USAT，并正式任命 Hines 为 USAT 的首任 CEO。这意味着，他将在美国市场主导这款产品的业务推进与监管对接。
公开信息显示，这是 Tether 首次在管理层中引入一位来自白宫背景的高管。此前，Tether 的管理层多为金融或技术背景，缺乏直接的美国政策经验。
Hines 的加入，使 USAT 从一开始就与美国监管环境绑定在一起。
第二张牌：钱
第二张牌，是给 Tether 钱背书一套信用。过去，Tether 的储备构成一直存在争议。早期的审计文件显示，USDT 储备里包含大量商业票据、短期贷款以及难以溯源的资产组合。这些资产缺乏透明度，也成为外界质疑 Tether 最大的焦点：它是否真的「一币一美元」？
在 USAT 的设计中，Tether 试图消解这种疑虑。2025 年 9 月的公告显示，USAT 的储备托管方为 Cantor Fitzgerald。这家成立于 1945 年的投行，是美国财政部的一级交易商之一，长期参与美债的承销与分销，在华尔街具有稳固的信用地位。
Cantor Fitzgerald 纽约办公室入口图源：Getty Images
按照 Tether 的计划，Cantor Fitzgerald 将确保 USAT 的储备资产以美国国债为主。这意味着，USAT 的价值支撑不再依赖于复杂的离岸资产结构，而是直接锚定在美国国债市场的流动性和信用体系之中。
这种安排，使得 Tether 在资产层面与美国金融体系建立了更深的绑定关系：从一家「影子美元」的供应商，转向「美债链上的分销商」。从公开信息看，这也是 Tether 首次在其产品中明确引入华尔街一级交易商作为核心合作伙伴。
第三张牌：制度
USAT 的发行与合规，将由 Anchorage Digital Bank 执行。这是美国首批获得联邦信托牌照的数字资产银行，也是少数能够直接接受联邦监管的合规主体。与依赖离岸架构的 USDT 不同，USAT 的储备和审计流程，将被纳入美国制度框架之内。这不仅符合《GENIUS 法案》对稳定币发行的监管要求，也意味着 Tether 在制度层面，完成了一次「身份注册」。
地理选择同样耐人寻味。Tether 将 USAT 的总部设在北卡罗来纳州夏洛特——美国第二大金融中心，聚集着美国银行等传统金融机构。与纽约、华盛顿相比，夏洛特既有浓厚的金融氛围，又相对远离监管中心的聚光灯。这个细节表明，Tether 并不满足于制度设计层面的变化，而是试图在现实运营上「真正落地」。
位于夏洛特的美国银行企业中心图源：SkyscraperCenter
USAT，因此不仅是一枚新增的稳定币，而是 Tether 与美国市场的一次正式握手。政治上的 Bo Hines、金融上的 Cantor、制度上的 Anchorage，构成了一套完整的合规组合拳，把 Tether 从「影子美元」的供应商，推向「制度化参与者」的新身份。
但这场转型能走多远，依旧是悬而未决的问题。Tether 的底色并未改变：它的业务路径依然全球化，结构依然离岸化，资金流向依然复杂。USAT 或许能带来一张美国身份证，却难以立刻改写市场对 Tether 的基本认知。
USAT 的推出，意味着 Tether 将发行稳定币的动作，延伸为一次身份重构：影子美元开始敲响华尔街的大门。
稳定币市场格局会洗牌？
在美国市场，Tether 的新动作直指 Circle 与其发行的 USDC。
过去几年，USDC 一直是美国合规市场的代表。但与 USDT 相比，USDC 的体量和流通量都小得多，截至 2025 年 9 月，其市值约 700 亿美元，占稳定币市场的 25–26%。
虽然体量仅为 USDT 的三分之一，但凭借与 Coinbase 的独家合作和 BlackRock 等机构的背书，USDC 在美国政界和华尔街建立了稳固的信任。
Circle 甚至在 2024 年回购了合资公司 Center 的股份，成为 USDC 的唯一发行方，以进一步强化控制力。长期以来，USDC 的隐含叙事是：美国合规=安全，离岸市场=风险。
然而，正是这种路径，也给了 Tether 施压的空间。
Tether 的首席执行官（CEO）Paolo Ardoino 多次强调，USAT 的意义在于打破 USDC 在美国市场可能形成的垄断。
他直言：「如果没有 USAT，美国的稳定币市场可能会被锁定在少数几家机构手中。」换句话说，USAT 的战略使命，不仅是一次产品升级，更是一次正面对抗 USDC 的市场攻防。
Tether 的 CEO Paolo Ardoino 在拉斯维加斯 2025 年比特币大会上发言图源：Nasdaq
Tether 推出 USAT，等于是试图用自身庞大的体量来补上「合规的缺口」。USAT 的意义在于，让 Tether 首次兼具体量与合规，从而对 USDC 的护城河形成直接威胁。
如果说 Circle 是自上而下的合规派，脚踏美国本土，那么 Tether 正在通过 USAT 构建一种「双重叙事」：在全球维持「灰色帝国」的庞大网络，同时在美国市场塑造一个「合规分身」。
未来的稳定币市场，很可能演化为一种「双轨格局」：USDT 继续在全球尤其是拉美、非洲和东南亚保持强大使用基础，而 USAT 则专注美国本土与机构客户。这种结构既能稳住 Tether 在新兴市场的优势，又能在合规层面吸引更多机构资金，为整个赛道带来新的扩张动力。
对于 Tether 而言，这不仅仅是发行一枚新币或推进一次上市，更是一次身份转型。一旦能够在美国资本市场挂牌，它就能彻底摆脱「影子帝国」的标签，以「美元公司」的身份进入全球金融舞台。
不过，Tether 的进攻也势必引来对手的回应。Circle 很可能加快与监管层和机构的合作，以进一步稳固 USDC 的合规护城河；Paxos 等持牌发行方则可能借机扩大在支付、跨境结算等细分市场的布局。
而传统金融巨头也已显露兴趣，从 Visa、Mastercard 到华尔街投行，都在探索如何将稳定币嵌入现有体系。可以预见，USAT 的推出不仅是 Tether 的身份转型起点，也可能成为新一轮稳定币赛道竞争的导火索。
尾声
USAT 的推出，为 Tether 带来了前所未有的机会，也伴随着新的风险考验。市场是否会相信，一个饱受质疑的「影子帝国」，真能凭借一枚合规分身完成自我切割？
历史经验表明，灰色力量的「转白」并非没有先例。
19 世纪末，美国社会普遍对金融资本充满不信任，摩根家族甚至被骂作「金融寡头」。严格来说，摩根并没有违法，但在缺乏现代监管的年代，其庞大资本和影响力常被视作「绑架公共利益」，因而成为当时的「灰色力量」。
然而，银行家约翰·皮尔庞特·摩根用实际行动改变了形象：一边帮政府发行国债、解决财政危机，一边帮铁路公司重组债务。久而久之，它从「资本寡头」变成了「国家的金融代理人」。
Tether 今天大举买美债、推合规版稳定币的思路，其实和当年的摩根有点像，通过为国家解决问题来换取合法身份。
摩根家族在华尔街的旧址图源：NYC Urbanism
不过，并不是所有「灰色巨头」都能顺利完成这样的转型。
作为全球最大的加密交易平台，币安早期几乎完全「离岸化」，游走在监管之外。近几年，它开始在法国、阿布扎比等市场申请牌照，尝试走向合规化，并试图打入美国市场。但在美国，它遭遇了最严厉的监管阻力，最终不得不缩小规模、收紧业务。这一前车之鉴表明，灰色巨头想要「转白」，监管不会轻易放行。
这意味着 Tether 的未来仍充满不确定性。储备透明度、合规执行力、以及与监管机构的互动，都会成为未来几年持续被检验的指标。
与此同时，竞争的加速已初见端倪。
Circle 正在申请美国国家信托银行牌照，以强化自身合规能力，进一步巩固与监管和机构投资者的绑定；Paxos 则透露其稳定币基础设施的需求出现显著增长，并与 Mastercard 推出「全球美元网络」，试图扩展美元稳定币的使用范围；而 Visa 也在不断扩大对稳定币结算的支持，推动这类产品嵌入现有的支付体系。与此同时，Plasma 正在以链上清算与跨境支付为切入点，尝试把稳定币直接嵌入全球支付网络的底层管道。
稳定币市场正在从早期的野蛮生长，进入一个更为激烈且制度化的竞争阶段。
USAT，让 Tether 第一次试着在华盛顿递交身份证。真正的考验不在链上，而在会议桌：谁能在监管议程里留下名字，谁才有资格定义下一代数字美元。影子帝国能否走进阳光，这将是加密金融的最大悬念。Tether，美国监管稳定币‘USAT’上线…数字美元信任强化信号弹Tether推出符合美国监管的稳定币"USAT"…"增强数字美元可信度"
全球最大的稳定币发行商Tether推出了一款符合美国联邦监管的新型美元挂钩稳定币"USAT"。此举旨在巩固数字资产市场中美元的地位，其特点是强化了以机构为中心的透明度与合规性。
USAT是根据新推出的《GENIUS法案》（美国联邦稳定币框架）法律框架设计的代币，美国首家联邦特许数字银行Anchorage Digital Bank参与发行。该银行CEO鲍·海恩斯强调："我们的重点是稳定性、透明度和负责任的治理"，"我们将助力美国引领美元创新。"
Tether CEO保罗·阿尔多伊诺表示，此次推出的意义在于为美国消费者和机构提供了"可信的数字美元"。他解释道："USDT在过去十年间已在全球层面证明了数字美元的实用性和透明度"，"USAT继承了这一点，并扩展为面向美国市场的、基于联邦监管的解决方案。"
USAT基于可扩展的基础设施、链上透明度和机构级合规性。其储备金管理由华尔街大型金融机构Cantor Fitzgerald负责，并已在Bybit、Crypto.com、Kraken、OKX、MoonPay等主要交易所支持交易。
业界认为，此次发布恰逢美国国内制定稳定币监管措施的动向，有望成为提升全球对数字美元信任度的契机。特别是在特朗普总统即将再次执政、并对数字美元政策表现出友好态度的背景下，市场推测民间主导的合规稳定币可能与美国的金融优势战略相关联。
Tether通过USDT引领全球市场，而USAT则有望成为另一战略支柱，其定位是针对美国消费者和机构的"本土化数字美元"。
💡 "合规稳定币登场…现在是读懂'结构'的时候了"
USAT的出现不仅仅是稳定币的发行。基于GENIUS法案、监管银行参与、华尔街资产管理公司背书——如今数字资产市场也正式开始遵循"传统金融的语法"。
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本文基于TokenPost.ai语言模型生成，用于文章摘要。正文主要内容可能被省略或与事实有出入。Tether推出符合美国联邦法规的稳定币'USAT'……数字美元实验正式启动全球最大稳定币发行商Tether推出了符合美国联邦政府监管框架的新型美元锚定稳定币‘USAT’。这款针对美国国内用户的产品旨在支持国家层面的数字美元基础设施，被视为未来考虑商业化应用的制度圈稳定币的正式实验。
Tether于27日（当地时间）通过声明表示，USAT遵循基于美国‘GENIUS法案’的联邦法稳定币指南，并由Anchorage Digital Bank发行。Anchorage是美国首家获得联邦许可的稳定币发行机构，由CEO Bo Hines领导。
Tether CEO Paolo Ardoino强调：“通过为美国市场推出符合联邦监管的稳定币，我们为机构投资者提供了新的选择。它将继承现有USDT在可靠性和透明度方面已验证的成果，同时成为专为美国用户打造的产品。”
此外，USAT提供高扩展性基础设施、链上透明度和机构级合规性，并由金融公司Cantor Fitzgerald负责准备金管理。目前USAT已在Bybit、Crypto.com、Kraken、OKX、MoonPay等主要交易所开放交易。
CEO Bo Hines表示：“推出此产品是为了强调美国正在引领数字美元创新。我们将以透明度、稳定性和负责任的治理为核心价值。”USAT的推出，正值美国政府加强稳定币监管明确性之际，此举被解读为美国旨在数字经济学领域维持美元主导权战略的一部分。
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Tether 战略蓝图揭晓：谋求 200 亿美元融资，携 USAT 合规进攻，剑指美国稳定币市场霸主之位撰文：Glednon，Techub News
稳定币巨头 Tether 正酝酿着一场改变市场格局的大动作。
9 月 24 日，据彭博社报道，Tether 正以高达 5000 亿美元的估值，通过私人配售方式募集 150 亿至 200 亿美元资金，引发业内热议。随后，Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在推特上进一步透露关键信息，公司正在评估向一批高端投资者融资，目的是提升在稳定币、分销、人工智能、大宗商品交易、能源、通信及媒体等现有与新业务线的战略规模。当前，软银和 Ark Investment 正在洽谈参与 Tether 的主要融资轮。
扩大业务版图，显然是 Tether 此次战略布局的核心所在。将时间回拨至 9 月 17 日，彼时 Tether 刚刚宣布重返美国市场，其首席执行官 Paolo Ardoino 便已明确表示，Tether 无意效仿 Circle 上市，鉴于公司去年盈利 137 亿美元，无需筹集资金，而是计划将精力放在建设新分销渠道等投资业务上，以推动公司持续发展。
众所皆知，如今稳定币领域的竞争激烈程度堪称空前，尤其是在美国市场，众多传统金融机构均摩拳擦掌、跃跃欲试，计划推出自有稳定币，意图在这个潜力巨大的市场中分得一杯羹。
在这一背景下，Tether 计划于今年年底推出合规稳定币 USAT，试图重新入局。不过，现实或许比它最初预想的更为严峻，其面临的阻力和挑战不容小觑。因此，Tether 如此高调地寻求巨额资本注入，既表明其计划改变稳定币市场格局的雄心壮志，也是为未来业务和市场扩张提前造势。那么，USAT 究竟能否在这场激烈的市场角逐中站稳脚跟呢？
USAT：Tether 破局的合规化「利刃」
据 CoinMarketCap 数据，稳定币总供应量已突破 3000 亿美元，达到约 3069 亿美元，而回溯至去年 12 月底，这一数字才刚刚突破 2000 亿美元，创下历史新高。在过去的 9 个月里，稳定币总供应量已然呈现出稳定增长的态势，涨幅超过 53%。
这一盛况归功于美国稳定币监管法规《GENIUS 法案》的通过及整个政策环境的开明，而且当下，利好稳定币的监管提案正不断加码、持续升级。就在 9 月 24 日，美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席 Caroline D. Pham 宣布一项新倡议，拟允许稳定币首次作为代币化抵押品用于美国衍生品市场，并就估值、托管、结算和相关规则修订等问题公开征求意见，此举无疑为稳定币开辟了全新的资本市场需求。
在这个关键节点上，作为稳定币市场龙头老大的 Tether 并未选择对现有的 USDT 进行合规性改造，以使其契合美国法律要求，而是决定推出一个全新的稳定币。
9 月 12 日，Tether 正式宣布将推出受美国监管的美元支持稳定币 USAT，并任命前白宫加密委员会执行董事 Bo Hines 担任 USAT 首席执行官。作为推动《GENIUS 法案》通过的关键人物之一，稳定币全新监管框架的落地离不开 Bo Hines 的助力。基于此，USAT 有望受益于 Hines 带来的强大政治资源支持，为其在美国市场的合规运营与发展创造有利条件。
从官方文件可知，USAT 的设计将完全遵循《GENIUS 法案》，以为企业和机构提供现金和传统支付方式的数字替代方案。与 USDT 最大的区别在于，USAT 的资产储备构成完全透明，100% 储备为现金和短期美国国债，而前者约 16% 的储备资产为比特币、黄金以及担保贷款和公司债券（这些资产已被《GENIUS 法案》明确排除在合规储备资产之外），并且仍以「季度证明报告」体现透明度而非全面审计。
在技术支持方面，USAT 同样使用 Tether 现实世界资产代币化平台 Hadron 技术，并由持有银行牌照的加密货币银行 Anchorage Digital 负责发行。对此，摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 等分析师在报告中指出，此举可能有助于 Tether 建立机构信任，减少对第三方银行的依赖，进而降低运营成本，并且还能避免 Circle 在 2023 年硅谷银行倒闭期间所遭遇的风险。同时，通过直接管理 USAT 的储备，Tether 还期望能够保留更多收益，进一步提高利润率。
在储备托管方面，USAT 则指定由金融服务公司 Cantor Fitzgerald 担任指定储备托管人以及优先一级交易商。Cantor Fitzgerald 与 Tether 的关联可追溯至多重业务合作与资本纽带，该公司早已是 Tether 的主要资产托管方，持有 Tether 储备资产中的大部分美国国债。值得一提的是，该公司的创始人 Howard Lutnick 为现任美国商务部部长。这一政治层面的关系，无疑为 Tether 在美国市场的拓展提供了巨大的机构信任优势。
然而，市场上对 USAT 存在不同声音。不少人认为，USAT 只是 Tether 对美国监管政策妥协的产物，并不能让 Tether 完全合规化。但实际上，这可能正是 Tether 精心谋划的两全其美的战略。一方面，Tether 不愿意放弃 USDT 易于访问和低费用的的显著优势，以满足其余市场更广泛用户群体的需求和风险偏好；另一方面，他又想在美国合规稳定币市场中占据一席之地，甚至是实现占领市场高地的目标。
要知道，Tether 的野心已经毫不掩饰。此前，Bo Hines 曾公开表态，Tether 正在重返美国市场，目标成为该国占主导地位的稳定币发行方，复制其海外的成功。
但是，Tether 想要称霸美国稳定币市场，Circle 等稳定币发行商会轻易让它如愿吗？
稳定币市场的「零和博弈」
尽管《GENIUS 法案》推动了稳定币市场的稳步发展，但从目前情况来看，稳定币乃至整个加密货币市场的扩展趋势并未出现显著提升。这或许表明更广泛的「散户」群体尚未大规模涌入市场。正如摩根大通分析师指出，稳定币领域的竞争正日益激烈，在加密货币市场未出现大幅扩张的情况下，对于 Tether、Circle 等发行方而言，这场竞争最终可能演变成一场「零和博弈」，各方争夺的将仅仅是市场份额，而非共同做大市场蛋糕。
而在这场稳定币之战中，Circle 无疑是 Tether 最为强劲的对手。
从数据上看，在过去的 9 个月内，USDC 稳定币供应量的增速明显快于 USDT。截至撰文时，USDT 和 USDC 的总供应量分别为 1736 亿美元和 738 亿美元，相较于 2024 年 12 月 28 日的 1429 亿美元和 423 亿美元，分别增长了约 22% 和 74%。
这一差距表明，USDC 凭借其监管合规优势、与 Coinbase 等平台的收益分成模式，以及在以太坊等链上形成的规模效应，正在迅速扩大业务规模，加速追赶 USDT 的步伐。由此不难看出，Tether 推出 USAT 既是其拓展业务版图的战略举措，也是为了填补监管缺口，巩固自身市场地位的必然之举。
一旦 Tether 放弃美国市场，Circle 极有可能凭借其在美国市场的主导地位，进一步向其他市场扩张，逐步蚕食 Tether 的市场份额。
在技术层面，Circle 正在构建一个名为 Arc 的专用稳定币区块链，旨在通过优化速度、安全性和互操作性，维持 USDC 在整个加密生态系统的核心地位。而纵观 Circle 的布局，它已然成为美国机构首选的稳定币，流动性深厚，拥有深厚的流动性基础，并且与大量交易所及金融机构建立了合作伙伴关系。例如，Circle 积极探索使用 USDC 在 Solana 等区块链上进行商家支付，并与 Visa 等支付巨头展开合作等。
凭借这些优势，Circle 构建起了一道坚实的护城河，即便是 USDT 也难以轻易取代其在美国市场中地位。
事实上，USAT 需要面对的竞争对手远不止 USDC。如今的美国稳定币市场早已发生了翻天覆地的变化，稳定币领域也呈现出更为多元化的分化态势。
曾经，USDT 或 USDC 作为投资者购买比特币等加密货币的主要交易媒介，超过 80% 的稳定币流入都会用于购买加密资产。但如今这一核心逻辑已发生了根本性改变。
DeFi 研究员 Ignas 发文指出，稳定币的应用场景已大幅拓展，延伸至「借贷、支付、生息、资产库管理、空投套利」等场景，部分资金不再流入比特币或以太坊现货市场，但仍在为整个加密系统注入活力，具体表现为底层公链（L1）与二层网络（L2）的交易量增加、去中心化交易所（DEX）流动性提升、Fluid 与 Aave 等借贷市场营收增长、全生态货币市场深度加深等。
与此同时，在加密货币原生领域，去中心化交易所等平台也正在加入稳定币战场。不久前结束的 Hyperliquid 稳定币 USDH 竞赛便是一个典型例子。Paxos、Frax、Agora、和 Ethena Labs 等稳定币发行商竞争者围绕「如何让用户利益最大化」这一核心纷纷提出提案，均计划让渡 95% 甚至是 100% 的收益以追求发行权。由此可见，占据分发渠道，抢夺市场份额已成为发行商们的头等大事。
Hyperliquid 推出稳定币 USDH 在一定程度上是为了摆脱对 USDC 的依赖。类似地，其余 DeFi 协议也可能效仿 Hyperliquid 的做法，推出自己的稳定币，从而抢夺 USDT 的市场份额。更近的例子是 MetaMask 上线 mUSD，该稳定币通过钱包生态整合，能够吸引用户从 USDT/USDC 转向更便捷的链上支付场景。这种生态闭环策略的实施，无疑会对 USDT 等稳定币在特定场景（如 DeFi 交易）中的使用率造成一定程度的削弱。
除此以外，传统金融巨头也捕捉到了稳定币市场的巨大潜力，纷纷积极布局。Robinhood、Revolut、环球银行金融电信协会（SWIFT）等正在开发自己的稳定币，试图在这一市场中占据先机。总而言之，稳定币赛道的竞争已呈现出不可阻挡的白热化趋势。
Tether 有哪些优势？
面对多方竞争，Tether 仍然具备巨大的优势，虽然它在美国和欧盟等国家地区受到监管限制，但它凭借深厚的市场根基，依旧以超 56% 的市场份额占据绝对的主导地位。与之相比，目前 USDC 在全球稳定币市场的份额约为 24%。
不仅如此，Tether 的盈利能力非常惊人，2025 年第二季度，Tether 净利润达到了 49 亿美元。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 更是发推表示，Tether 的利润率高达 99%。
DeFiLlama 数据显示，截至撰稿时，Tether 24 小时收益达到 2209 万美元，位列加密货币市场第一。Circle 虽然排在第二位，但 24 小时收益仅为 772 万美元，与前者存在明显差距。
此外，Tether 还拥有一个独特的强大优势，那就是全球分销网络。
Ardoino 表示，Tether 的核心优势在于过去 11 年建立的分销网络，涵盖数十万个实体分销点，犹如一张庞大且细密的商业巨网。与大多数竞争对手不同，Tether 无需租用分销渠道。并且 Tether 已在美国投资 50 亿美元，包括对 Rumble Inc. 的 7.75 亿美元投资。因此，虽然 USDT 在美国并不合规，但 Tether 在该国早已建立坚实的金融基础设施。
而 Tether 接下来便是要实施其双轨战略。
对于 USDT，Ardoino 在访谈中表示，USDT 主要聚焦于服务新兴市场，涵盖拉美、非洲、东南亚等地区，帮助当地用户绕过低效的金融基础设施，更像是一种国际稳定币。USAT 则专为美国市场设计，旨在优化用户体验，使其能够完美适配美国成熟且复杂的金融体系。通过这种双管齐下的策略，Tether 既能够满足全球散户投资者对于交易灵活性的需求，又能兼顾机构用户对于合规性的要求，以在不同市场层面实现突破。
但在此过程中，Tether 也注定要直面许多挑战，这其中包括需要投入巨额资金来构建新的流动性体系，确保 USAT 的稳定运营并提升其在市场中的接受度，以及监管政策的变化和合规成本的提升等。而 Tether 重返美国市场后，第一件事就是应对更严格的审计和储备证明，以建立足够的信任，赢得市场和监管机构的认可。
倘若 USAT 能够成功在美国监管下运营，其估值将冲破 5000 亿美元，实现大幅跃升，并吸引更广泛的机构资金，甚至于可能重塑美国稳定币格局。
值得一提的是，目前 USDT 在欧盟市场同样面临着合规困境，并不符合欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）的要求。目前 Coinbase、Bitstamp 等多家平台也已下架欧盟地区的 USDT 交易对。这意味着，一旦 USAT 在美国成功实现合规化运营，将扭转 Tether 现有的监管劣势，其后续顺势扩展至欧盟市场也不足为奇，从而可能进一步抢夺 USDC 在欧洲的市场份额。
对此，Ardoino 在接受采访时也表现出了对 Tether 的高度信心。他直言，尽管 Tether 已非初创公司，但其发展阶段仅为「0.25」，远未达到顶峰。并称公司未来增长潜力「无限」，仍有大量创新和建设空间。
当然，稳定币市场未必就像摩根大通报告指出的那样，是一场完全以争夺市场份额为核心的「零和游戏」。花旗银行最新报告将 2030 年稳定币发行量基线预测提升至 1.9 万亿美元，并且强调在牛市情景下，这一数字有望达到 4 万亿美元。报告还着重指出，稳定币若流通速度接近法币，年交易额或达 100 万亿至 200 万亿美元。
伴随着稳定币市场这块诱人的「大蛋糕」不断扩大，其前景愈发广阔，未来该领域极有可能会出现双强争霸或者多强并立的格局。在这样的形势下，很难断言 Tether 能够独自屹立于行业之巅。
但在当下，面对 Tether 雄心勃勃、来势汹汹的扩张态势，Circle 又将采取什么措施抵御 Tether 的进攻，巩固其在美国市场的地位呢？
从 USAT 合规模式看香港发行美元稳定币 USHK 的战略价值作者：祝维沙
泰达（Tether）公司近日正式公布面向美国市场的合规稳定币 USAT 发行计划，并任命前特朗普数字资产顾问委员会负责人博·海因斯（Bo Hines）出任 CEO。这一举措被视为泰达积极应对美国《GENIUS 法案》等严格监管要求的关键布局，也为全球稳定币发展提供了新的合规范式。市场预计 USAT 稳定币将于2025 年底正式推出。
USAT 在架构设计上凸显出高度的合规性与机制创新：由受美国联邦监管的加密银行安克雷奇数字（Anchorage Digital）负责发行，知名金融机构康托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）担任储备资产托管方及优先一级交易商（享有优先参与美国国债交易资格的机构）。
这一机制与香港港币联系汇率制高度契合——Tether 类似香港金管局，统筹稳定币的发行、安全与价值锚定；Anchorage Digital 对标港币发钞行（如汇丰、渣打、中银）；更重要的是，USAT 未来可能引入更多受监管银行参与发行，形成「多机构发行单一稳定币」的格局。也解决了此前《稳定币法案推出后会引发金融海啸吗？》一文中提出的「若每家银行各发稳定币将导致市场混乱」的问题，也与香港近期笔者《77 宗稳定币牌照申请 – 香港金融创新的重大机遇与挑战》中写到的「由金管局主导发行美元稳定币 USHK」的倡议不谋而合。
不同于 USDT 的直接自管模式，USAT 强调第三方托管，这种「发行－托管－监管」分离的设计，极大增强了透明度和市场信任。但金管局通过外汇基金将美元资产托管在几大银行，名称没有披露。
尽管香港金管局未公开其美元储备的具体托管行，但其多年积累的外汇基金管理的成熟经验，仍可为 USHK 提供坚实的制度基础。未来若能在信息披露机制上进一步优化，将更有利于提升公众信任度。
从全球稳定币格局看，美国会形成 USAT 与 USDC 双强并立的合规稳定币体系，二者均承担起「稳定币领域类似香港「金管局」的调节职能。加密货币的高效、低成本特性已对传统法币体系构成挑战，美国通过立法与合规创新进一步巩固美元优势，这一趋势值得全球金融从业者高度重视，但需跳出传统金融思维看待这一问题，以免错过这个历史机遇。
对香港而言，发行美元稳定币 USHK 具备独特的历史机遇与市场潜力，也是关键窗口期，因为对不合规的 USDT 的替换是有窗口期的。
基于香港作为国际金融中心的区位优势、成熟的金融监管体系，以及联系汇率制运行多年积累的市场信任基础。USHK 有望通过替换 USDT，跻身全球三大美元稳定币行列，乐观预期下或可占据未来全球稳定币市场 40%～50%的份额。
在技术路径选择上，泰达披露 USAT 将采用 Hadron 链作为发行平台。Hadron 链定位为多链合规发行平台，该平台定位多链 RWA（真实世界资产）代币化工具，目前支持 Liquid网络（Blockstream 的比特币侧链，约 60 节点，强调保密与快速结算）、以太坊 Ethereum（开放透明）和 Avalanche（高吞吐），并计划接入 TON 链（Telegram 生态，增强社交应用）。
目标是为传统企业发币提供合规解决方案。但需注意的是，Hadron 链存在代码不透明、账本不公开、缺乏长期实验网测试等问题，项目整体风险尚难以准确评估。
反观以太坊，其开放性、高透明度与生态成熟度已经受市场检验，无疑是 USDC 及未来 USHK 更可靠的技术基础。长远来看，稳定币的成功必须依赖于透明、合规与信用三大支柱——无论是香港联系汇率制的实践经验，还是 USAT 的架构设计，还有笔者的理论推导，多方印证了「以类金管局」为监管调控机构+多机构发钞机制为支撑」的道路的正确性。
香港应把握机遇，借鉴 USAT 合规经验，发挥自身制度优势，加快脚步，积极推动 USHK 的研发与落地，时机稍纵即逝。这不仅关乎金融创新，更是在新一轮全球货币格局中巩固香港地位的战略抉择。
Tether 推出美国合规稳定币 USAT，与 Circle 一较高下？撰文：1912212.eth，Foresight News
9 月 12 日，Tether 宣布推出全新稳定币 USAT，这是一款专为美国市场设计的、完全合规的美元支持稳定币。同时宣布任命 Bo Hines 为未来美国 Tether USAT 的首席执行官。
加密货币领域，Tether 的 USDT 市值已超过 1700 亿美元，广泛用于交易、跨境支付和 DeFi 应用。Tether2024 年全年盈利超过 130 亿美元，2025 年上半年总盈利约 57 亿美元，其中 Q2 单季度净盈利创纪录 49 亿美元，主要来自美国国债收益率和储备增值。
据 defiLlama 数据显示，截止 9 月 14 日，稳定币总市值约为 2892.34 亿美元，其中 USDT 占比为 58.96%，占据市场主导地位。
然而，随着美国监管环境的日益严格，Tether 面临着合规压力。Tether 推出全新稳定币 USAT，被视为进军美国本土市场的战略性举措。
Tether 的这一决定并非突发奇想，而是对全球监管趋势的回应。自 2022 年以来，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）等机构加强了对稳定币的监管力度。USDT 作为一种非美国本土发行产品，曾多次卷入争议，包括储备金透明度和反洗钱合规问题。Tether 总部位于英属维尔京群岛，虽然其稳定币在全球流通，但在美国的使用受到限制，部分交易所和机构不愿直接支持非合规资产。推出 USAT 的目的，正是为了填补这一空白，提供一款符合美国法律框架的稳定币选项。 USAT 将以 1:1 的比例锚定美元，由 Tether 的储备金支持，包括现金、美国国债等高流动性资产。
USAT 的核心亮点在于其「美国合规」属性。根据 Tether 的官方声明，该稳定币将由一家新成立的美国子公司发行和管理，预计在 2025 年底前正式上线，初期针对美国居民、企业和机构用户开放。 与 USDT 不同，USAT 将严格遵守《银行保密法》（BSA）和反洗钱（AML）规定，支持 KYC 验证。
此外，USAT 官网发布重要提示称，USAT 并非法定货币，且不会由美国政府发行、支持、批准或担保。USAT 不受美国联邦存款保险公司（FDIC）、证券投资者保护公司（SIPC）或任何其他政府机构的保险保障。
值得一提的是，Tether 任命 Bo Hines 担任新业务的 CEO，Bo Hines 是一位政治和商业领域的资深人士，曾担任前总统唐纳德·特朗普的顾问，并在 2022 年竞选北卡罗来纳州国会席位。他以保守派立场著称，尤其在加密货币监管和创新政策上持积极态度。
Hines 的加入被视为 Tether 拉拢美国政界影响力的信号。Hines 透露公司新的美国总部将设在北卡罗来纳州夏洛特。
从市场影响来看，USAT 的推出可能会重塑美国稳定币格局。目前，USDT 在全球交易量中占据主导，但在美国本土，Circle 发行的 USDC 凭借其合规优势已领先一步。USDC 的市值约为 731 亿美元，主要服务于美国机构，如 Visa 和 Mastercard 已将其集成到支付系统中。
USAT 的出现将直接挑战 USDC 的地位，尤其是在企业级应用上。Tether 声称 USAT 将支持更低的交易费用和更高的流动性，适合用于供应链金融、房地产交易和跨境汇款。例如，一家美国出口商可以使用 USAT 即时结算海外订单，避免传统银行的高手续费和延迟。这在当前全球经济不确定性加剧的背景下，具有显著吸引力。
香港 Web3 每日必读：Tether 将推出合规稳定币 USAT，Polymarket 计划重返美国并寻求新融资整理：Nona，Techub News
TinTinLand
恐贪指数：51（中性）
比特币价格：$114,959
BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（上周）
BTC 净流入：$2.34 B
ETH 净流入：$637.69 M
香港
BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（上周）
BTC 净申购：24.71 BTC
ETH 净申购：610.45 ETH
香港财政司司长陈茂波：金管局正探索代币化如何改善碳权的发行和交易
香港财政司司长陈茂波在最新司长随笔中表示，香港在绿色和可持续金融上是亚洲的领军者，但除了量以外，更要提供创新的产品，满足不同国家和地方的发展需要。巨灾债券和基建证券化就是好例子。金管局正透过 Ensemble 沙盒项目，就代币化如何改善碳权的发行和交易进行探索，以提升碳市场的流动性和深度。
周六福战略投资高盈证券以探索香港数字资产市场
港股上市公司周六福宣布通过全资子公司 HONGKONG CHUANG MEI INTERNATIONAL HOLDINGS GROUP CO., LIMITED 以自有资金投资高盈证券，交易后已间接持有高盈证券 15% 股权。此外，A 股上市公司华峰超纤全资子公司威富通科技通过其全资子公司 SwiftPass HongKong Limited 也间接入股高盈证券并占股 18%。
杜甫酒业集团任命新 CEO，将主导公司 RWA 新事业部
港股上市公司杜甫酒业集团（00986.HK）发布公告，自 2025 年 9 月 12 日起，廖文剑博士已获委任为公司属下子公司首席执行官，就拟开展真实世界资产（RWA）及其数字资产相关业务（如有）、与集团现有业务的整合，与业务发展方向的可行性进行研究，与对相关务业拓展及实行提供具体规划。
赢家时尚与德林控股订立战略合作及投资协议，双方将共同探索 RWA 代币化
赢家时尚（03709.HK）与德林控股（01709.HK）联合公告，于 2025 年 9 月 12 日，赢家与德林控股订立战略合作及投资协议，据此，德林控股有条件同意于完成日期按认购价认购认购股份，而赢家有条件同意按认购价配发及发行认购股份；及德林控股与赢家已根据战略合作就 RWA 代币化计划达成整体框架及方向共识。认购股份相当于本联合公告日期赢家现有已发行股本约 0.65% 以及经配发及发行认购股份扩大后赢家已发行股本约 0.65%。认购事项所得款项总额将为 29.9 百万港元，而认购事项所得款项净额估计为 29.6 百万港元。根据战略合作及投资协议，赢家及德林控股亦同意探索 RWA 代币化，为赢家股东创造创新价值。
2025 年香港 9 月活动精选
我们特别梳理了香港 9 月份加密领域值得关注的活动，这些活动将为您打开通往 Web3 未来的窗口。
DAT
USDH 是否证明 DAO 未死？以及为何 DAT 已破碎？
DATs 市场正经历泡沫破裂的阵痛，面临市场饱和、投资者热情减退和监管审查趋严等多重压力。未来的 DATs 需要超越简单的「囤币」模式，通过为生态系统创造实际价值（如质押、验证、开发等）来实现差异化，但这其中也伴随着巨大的风险。
巨阵公司实施 DAT 战略，首次购入价值 300 万美元的 ENA
美股上市公司巨阵公司（Mega Matrix）宣布首次购买价值 300 万美元的 ENA 代币，以实施其稳定币治理代币 DAT 战略。
监管/宏观
央行数研所所长：应该对数字人民币的计量框架进行升级
中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在 2025 Inclusion·外滩大会「金融科技新应用与央行数字货币创新发展」见解论坛上表示，为保障货币供应量与经济增长加上价格预期相适应，同时提升商业银行和用户的积极性，应该对数字人民币的计量框架进行升级，同时通过币串和全局统一账本等业务技术特性，为实体经济发展提供更好的货币服务。
中国银行前副行长王永利：应加快加密资产立法，鼓励银行等金融机构加快上链
稳定币并非链上加密世界运行必需且不可替代的因素，稳定币立法必将推动整个加密资产的立法，由此将对加密市场格局产生深刻影响，甚至可能严重反噬稳定币。中国应有更清醒认识和更超前举措，中国的重心不应是发展人民币稳定币（空间已相当有限），而是要实现换道超车，加快整个加密资产立法，鼓励银行等金融机构加快上链，积极推动 RWA 发展，吸引加密交易所注册或在港注册，加快人民币上链运行。
中国金融租赁：林彦军获委任非执行董事，加密货币已纳入公司关注范围
中国金融租赁集团有限公司「董事会」宣布，林彦军先生已获委任为非执行董事 。林先生亦为美国上市比特币挖矿公司灿谷之董事会成员。及薪酬委员会主席。而在中国金融租赁中期业绩报告中披露，公司已开始投资加密货币行业，尤其是持有实物加密货币的交易所买卖基金。
项目/公司动态
Yala：协议遭遇攻击未遂，用户资产安全未受影响
Yala 在 X 平台发文表示，协议近期遭遇一次攻击未遂事件，导致 YU 短暂脱锚。在慢雾等安全伙伴协助下，问题已被确认并正在修复，团队将加强系统稳健性。官方强调用户资产安全未受影响。
Vitalik：以太坊的使命是连接东西方社区，计划明年实现 10 倍扩容
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在 EthTokyo 2025 登台发表演讲表示，坚信 Layer 2 解决方案是以太坊未来的发展方向，并进一步提出了一个雄心勃勃的目标：以太坊计划在明年实现 10 倍扩容，在保持去中心化和安全性的同时，提升网络的吞吐量与可及性。Vitalik 重申，以太坊的使命是连接东西方社区。在融资模式上，他认为 ICO 的全球性优势优于传统 VC，并提出未来应结合 ICO 与 DAO 治理，打造更开放透明的资金机制。
Tether CEO：受美国监管稳定币 USAT 计划于年底前推出
Tether CEO Paolo Ardoino 表示，目标是在今年年底前推出名为 USAT 的美国本土稳定币，该代币将根据美国《天才法案》（GENIUS Act）在美国受到监管。USAT 背后的团队成员分别为：Bo Hines 担任 CEO，Nathan McCauley（来自 Anchorage）担任发行人，Brandon Lutnick（Cantor 官方主席）负责监管代币储备。Hines 则透露，公司新的美国总部将设在北卡罗来纳州夏洛特。
知情人士：Polymarket 计划重返美国并寻求新融资
预测市场 Polymarket 正在探索重返美国市场，同时寻求新的融资。知情人士表示，该公司的估值一直在波动，但其估值很可能至少会比今年夏天完成的一轮融资中的 10 亿美元增长三倍。此外，其中一位知情人士称，至少有一位投资者提供了一份对该公司估值高达 100 亿美元的条款清单。
Ethena Labs 放弃竞标 USDH 稳定币发行
Ethena Labs 创始人 Guy Young 发推称，由于验证者与社区就 Ethena 非 Hyperliquid 原生团队身份、产品目标超越 USDH 本身，以及其增长策略与生态契合度不足等问题表现出担忧，公司决定退出 Hyperliquid USDH 稳定币发行竞标；他同时祝贺 Native Markets 获得支持，并称此次治理流程显示无论资金或背景，新兴项目在社区驱动体系中均有机会胜出。
以太坊PoS网络退出队列数量增至超265万枚，等待时间约46天
以太坊 PoS 网络当前退出队列约有 2,655,427 枚 以太坊，排队等待时间约 46 天 2 小时；准入队列约 725,800 枚以太坊，排队等待时间约 12 天 14 小时。该系列动态表明，以太坊网络目前在质押／退质押机制处于一种高度排队状态，市场对退出压力和流动性的担忧有所上升。
深度&前瞻
揭秘 Solana「隐形巨鲸」：自营 AMM 如何重塑链上交易
自营 AMM 在 Solana 上的迅猛崛起并非偶然，而是 DeFi 市场在追求极致资本效率过程中的一次合乎逻辑、甚至不可避免的演进。
RWA：现实世界资产的链上 IPO 与再组合
通过让优质资产进入全球清结算网络，帮助改善原有通道融资难的问题，提升资金端和资产端匹配效率，发行与分销半径显著扩大，「融资难/贵」的约束被网络化流动性稀释，极大地提升了资本配置效率，为企业增长打开了全新的想象空间。
观点
香港的唯一出路是做全球第一的稳定币市场
香港的唯一出路，不是设计一套无懈可击的监管框架，而是倾尽全力，打造一个全球流动性最充沛、应用场景最丰富、最具活力的稳定币市场。而方兴未艾的RWA即是稳定币的战略抓手。
当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？
稳定币发行方不再满足于 「站在链上」，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。整理：Cora，Techub News TinTinLand 恐贪指数：37（恐惧） 比特币价格：$89,694 BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（1.28） BTC 净流出：$12.30 M ETH 净流入：0 香港 BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（1.28） BTC 净申\赎：0 BTC ETH 净申\赎：0 ETH 香港财库局：拟今年提交立法建议落实加密货币资产申报框架 香港立法会财经事务委员会将于 1 月 30 日举行简报会，香港财经事务及库务局将作政策措施简报，局长许正宇、副局长陈浩濂等将出席。当局拟于今年向立法会提交立法建议，以实施经合组织（OECD）制订的加密资产申报框架及共同汇报标准相关修订，目标自 2028 年起与其他税务管辖区自动交换与加密货币资产交易相关的税务资料，以打击跨境逃税并提高税务透明度。 香港证监会与阿联酋资本市场管理局签署谅解备忘录 香港证监会与阿拉伯联合酋长国资本市场管理局签署谅解备忘录，以加强双方在数字资产相关事宜的跨境监管合作。公告称，该备忘录建立监管合作框架，包括就跨境受规管数字资产实体进行相互咨询与信息交换，并与证监会 ASPIRe 路线图下推动国际合作的方向一致。 2026 年香港 1 月活动精选 我们特别梳理了香港 1 月份加密领域值得关注的活动，这些活动将为您打开通往 Web3 未来的窗口。 监管/宏观 美国南达科他州议员再次推动比特币储备法案 HB 1155 美国南达科他州众议员 Logan Manhart 再次提出比特币储备法案 HB 1155，拟修订州法并允许州投资委员会将不超过 10% 的公共资金投资于比特币。文件显示，该法案与其 2025 年提出但被搁置的版本基本一致，仅作小幅修改。 美国法院判处中国籍男子苏景良近 4 年监禁，涉洗钱约 3,700 万美元加密货币诈骗资金 美国司法部通报称，45 岁中国籍男子苏景良因参与洗钱约 3,700 万美元加密货币诈骗所得资金，被判处接近 4 年联邦监禁，并被责令支付逾 2,600 万美元赔偿。检方称，相关犯罪网络通过短信、电话及网络交友平台诱导美国受害者参与虚假加密投资，并经空壳公司、加密钱包及国际银行账户转移资金；其中约 3,690 万美元最终汇入巴哈马 Deltec Bank 并兑换为 USDT，随后由同伙转移。 项目/公司动态 BlockSec：SwapNet 与 Aperture Finance 被攻击原因为输入验证不足导致任意调用 SwapNet 与 Aperture Finance 黑客事件的根本原因在于受害合约输入验证不足，进而暴露任意调用能力，使攻击者得以滥用既有代币授权并调用 transferFrom 窃取资产。两项目于 1 月 26 日因安全漏洞损失约 1,700 万美元。 Bitwise：若美国加密市场结构法案未获通过，行业需在三年内做出「刚需级」落地应用 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，若美国国会未能通过旨在明确加密市场结构监管的相关法案，加密行业将面临更长期的监管不确定性与质疑，并需要在未来三年内推动面向公众与传统金融的「刚需级」应用落地。其还表示，若法案未通过，未来政策取向可能出现反复，行业需通过现实世界采用推动积极立法。 Tether 持有约 140 吨黄金，成已知非银行及非国家最大黄金储备实体 Tether 持有约 140 吨黄金，价值约 230 亿美元，成为银行和国家以外已知的最大黄金储备实体。Tether 目前每周购买约 1–2 吨黄金，并计划持续采购以稳定获取供应，其过去一年购入超过 70 吨黄金，用于补充储备并支持其黄金稳定币发行。 英国广告标准局：禁止 Coinbase 部分广告投放，存在淡化加密货币投资风险内容 英国广告标准局（ASA）已禁止 Coinbase 发布的一系列广告，认为其将加密货币交易描绘为应对生活成本压力的方案，并淡化了加密投资风险。ASA 表示，相关广告以幽默方式涉及严峻财务问题并暗示「改变」，可能令消费者误以为复杂、高风险金融产品是解决问题的简单选择，这些广告此前亦曾因类似原因被 Clearcast 拒绝播出。 灰度比特币迷你信托 ETF 上线摩根士丹利 E*TRADE 平台 灰度旗下比特币迷你信托 ETF 已登陆摩根士丹利 E*TRADE 交易平台，为美国财务顾问及其客户提供更多受监管的比特币投资渠道。 Revolut 在墨西哥启动全面银行业务，成其欧洲以外首家持牌银行并投入超 1 亿美元资本 英国金融科技公司 Revolut 在墨西哥正式启动全面银行业务，成为其在欧洲以外开设的首家持牌银行。报道称，Revolut 通过直接向监管机构申请获批，并投入超过 1 亿美元资本；评级机构 HR Ratings 给予长期 HR AAA 评级，标普给予 mxA+ 稳定展望评级。该公司表示，墨西哥将成为其新兴市场扩张的重要布局之一。 Aleo 与 Circle 合作推出的隐私稳定币 USDCx 主网上线，面向机构用户开放 Aleo 与 Circle 合作推出的隐私稳定币 USDCx 已在主网上线，该稳定币基于 Circle 的 xReserve 推出。USDCx 面向机构用户，主要用于工资发放、结算与供应商付款等场景；主网发布合作伙伴包括 Toku、Request Finance、Dynamic、Blockdaemon、Chainalysis 等。 PeckShield：涉嫌参与 2024 年 9000 万美元美政府失窃案的黑客疑将约 1.1 万枚以太坊转入 Tornado Cash 涉嫌参与 2024 年美国政府约 9,000 万美元失窃案的黑客 John（Lick）已开始向 Tornado Cash 存入资金，当前已有 11,037 枚以太坊（价值约 3,300 万美元）转入混币器。PeckShield 还表示，该地址与 2025 年 11 月至 12 月期间针对身份不明受害者的一系列盗窃案有关。 PayPal：近四成商家已接受加密货币支付，年营收超 5 亿美元企业采用率约 50% 近四成（39%）商家已接受加密货币支付，84% 商家认为加密支付将在未来五年内普及。该调查于 2025 年 10 月下旬进行，覆盖约 620 名「支付策略决策者」。数据显示，加密支付采用主要由大型企业推动，年营收超过 5 亿美元的企业中约 50% 已接受加密支付；另有约 90% 商家表示，若体验与接入流程可与银行卡支付相当，将愿意尝试。 加密货币支付网络 Mesh 完成 7,500 万美元 C 轮融资，Dragonfly Capital 领投，估值达 10 亿美元 加密货币支付网络 Mesh 完成 7,500 万美元 C 轮融资，投后估值达 10 亿美元，Dragonfly Capital 领投，参投包括 Paradigm、Moderne Ventures、Coinbase Ventures、SBI Investment、Liberty City Ventures。本轮资金将用于加速在拉美、亚洲和欧洲扩张，并推动产品研发。 深度&前瞻 当「猜未来」成为正经工作：顶级全职预测交易员靠此年入百万 在 Holsinger 偏好的 Kalshi 上，市场对特朗普不会提及「stuffing」的预期正在下降，相应赔率已跌至 81 美分。这意味着越来越多人相信他会说出这个词。 USAT 正式登场，XAUT 身价水涨船高，Tether 手中「三叉戟」已初具雏形 值得一提的是，在 USAT 推出之前，随着黄金市场不断攀升，Tether 旗下黄金稳定币 XAUT 的身价也一度水涨船高。自此，Tether 的稳定币市场「三叉戟」雏形已然显现。 观点 在代币化技术栈中，谁真正获得了价值？ 这一增长深刻地改变了链上金融格局。如今，项目方正围绕资产托管、发行方管控、身份验证和转账规则构建产品。二级市场流动性越来越依赖于合规交易场所的存在、资产跨平台转移的能力以及各司法管辖区对监管限制的管理。 Delphi Digital：加密货币的未来走向如何？ 比特币正逐渐从一种宏观资产类别中独立出来。真正实现手续费收取的协议能够持续保持优异表现，而这仅靠叙事无法做到。稳定币基础设施正在成为加密货币与其他一切事物之间的桥梁。
