IBK投资证券将SK IE Technology目标股价下调33%...电动汽车市场放缓的阴影

IBK投资证券于15日将SK IE Technology的目标股价从3万韩元下调至2万韩元，并维持中立投资意见。分析认为，作为电动汽车电池核心材料的隔膜需求不及预期，业绩复苏的时间点可能会推迟。 IBK投资证券研究员李贤旭分析称，SK IE Technology 2026年第一季度的销售额环比减少14.2%，仅为359亿韩元，低于市场预期，营业亏损也达732亿韩元，亏损持续。隔膜是一种防止电池内部正极和负极直接接触的材料，由于生产设备的投资和维护成本较高，若工厂未能满负荷运转，盈利能力会迅速恶化。 业绩低迷的背景被认为是其下游产业——电池和电动汽车市场的放缓。据分析，韩国、中国、波兰工厂的平均开工率仅维持在20%出头。如果工厂开工率低，人工费和折旧费等固定成本负担会更大程度地反映在产品成本中，容易导致亏损扩大。IBK投资证券预计，这种趋势将持续到第二季度，销售额环比增长14.1%，仅为409亿韩元水平，营业亏损将达739亿韩元，亏损状态将持续。 市场环境也不容乐观。据评估，受美国废除电动汽车补贴的影响，子公司客户的电池出货量可能减少；在欧洲，中国电池企业市场份额的扩大也构成压力。反映这些情况，IBK投资证券预计SK IE Technology 2026年的隔膜出货量将同比减少32%，仅为2.6亿平方米。这远低于公司年初提出的4亿平方米的业绩指引。 证券界认为，隔膜产业只有在需求复苏和开工率回升同时出现时，才能实现业绩改善。考虑到SK IE Technology前一交易日的收盘价为2万3700韩元，此次目标股价调整被解读为保守反映了行业不确定性。这种趋势可能会根据电动汽车市场增长速度、美国和欧洲的政策变化以及客户电池出货恢复情况，导致未来业绩前景和企业价值评估再次发生变化。