Loading...
Loading...
RWA 正在走向“股权时代”？Securitize、Ondo、Coinbase 同时出手的背后引言
最近，RWA 圈子里出现了一个值得反复琢磨的现象。RWA 市场份额排名第一的 Securitize、第三的 Ondo，以及头部数字资产交易所 Coinbase，在几乎同一时间，把注意力集中到了同一件事上——股权代币化（Equity RWA）。
如果放在一两年前，这种“同频共振”并不常见。
Securitize 和 Ondo 都是以 合规金融资产 RWA 起家，核心产品集中在美国国债与类现金资产；Coinbase 则长期被视为加密市场的基础设施平台，从交易所、公链到应用层逐步扩展。
但就在最近，三家机构不约而同地开始向股票上链靠拢，这背后显然不是巧合。
一、不是平台“拍脑袋”，而是监管在定方向
时间点非常关键。2025 年 12 月 7 日，美国 SEC 主席 Paul Atkins 公开表示：
未来两年，美国金融市场将整体迁移到区块链上。
SEC（美国证券交易委员会）是美国资本市场最核心的监管机构，负责证券发行、交易所监管与市场秩序。SEC 主席的公开表态，往往并非个人观点，而是对未来几年监管取向的集中释放。
几乎在同一时期，纳斯达克交易所 也明确表示，正在推进股票的链上交易方案。
这两个信号叠加在一起，其实已经很清晰：股权上链，正在从“Web3 的探索方向”，演变为传统金融认可的制度迁移路径。
在这样的背景下，Securitize、Ondo 这类合规 RWA 平台，以及 Coinbase 这样的平台型基础设施，进入股权代币化，并非激进创新，而是顺势而为。
二、行业共识正在向“链上资本市场”收敛
监管之外，行业内部的判断也在快速统一。
12 月 21 日，RWA 市场份额排名第二的平台 Maple Finance 联合创始人兼 CEO Sid Powell 表示：
再过几年，机构将不再区分 DeFi 和 TradFi，最终所有资本市场活动都会在链上完成。
更早一些，10 月 8 日，币安创始人 CZ 也公开表达过类似判断，认为 RWA 是未来几年 Web3 最值得重视的方向之一，因为它真正让区块链与现实世界资产发生系统性连接。
从市场结构来看，这种共识并非凭空出现。
目前 RWA 市场中，私人信贷与国债 依然占据绝对主导地位，原因很现实：
并非所有现实资产都有高频交易需求
波动性不足，限制了链上流动性
各国对 RWA 的监管认定差异明显，白名单、KYC、许可发行尚未统一
相比之下，金融类资产的法律与监管路径已经高度成熟，权属清晰、交易逻辑明确，更适合率先规模化。
因此你会看到一个明显趋势：
体量越大的机构，越倾向于沿着 国债 → 股票 这条成熟路径推进 RWA，而不是从股权结构复杂的中小企业资产切入。
三、同样是“股票 RWA”，三家给出了不同解法
有意思的是，虽然目标一致，但三家机构的实现方式完全不同。
1.Ondo：把“真实股票市场”搬到链上
Ondo Global Markets 于今年 9 月上线，提供超过 100 种链上代币化股票，允许非美国投资者通过区块链结算，全天候参与美股市场。
它最大的特点是：流动性不来自 AMM 池，而是直接来自纳斯达克和纽交所。
也就是说，Ondo 的股票代币并不是“在链上互相换”，而是每一枚都由真实托管股份100% 支持，模式更接近稳定币的储备机制。这让它在大额交易时，几乎不产生滑点。在合规层面，Ondo 已获得 FMA 批准，可在 30 个欧洲国家 提供代币化美股与 ETF。
数据也很直观：
12 月首周，Bitget 平台上 Ondo 股票代币成交额超过 8,800 万美元，市场占有率达到 73%。目前 Ondo Global Markets 在以太坊与 BNB Chain 的累计交易量已达 20 亿美元，TVL 超过 3.5 亿美元。
12 月 18 日，Ondo 又与 LayerZero 推出 Ondo Bridge，支持 100+ 股票与 ETF在多条链之间 1:1 跨链转移。
2.Securitize：原生链上股票，更偏向机构级与封闭结构
Securitize 选择的是复杂度最高、但也最“制度原生”的路径。
12 月 17 日，Securitize 宣布计划于 2026 年第一季度 推出原生链上股票产品，其核心特点是：
真实股份直接在链上发行
同步写入发行方官方股本结构表
代币代表完整股东权利（分红、投票等）
更关键的是，Securitize 本身是 SEC 注册的转移代理，确保代币持有者在法律上即为直接股东，而非通过 SPV 或中介间接持有。但需要注意的是： 这种模式并不等于“无限拆分、自由流通”。
在实际操作中，是否开放流通、是否设置白名单、是否限制转让对象，仍然完全可以通过合规结构与公司章程进行控制。这也是为什么该模式更适合 机构级发行人、私募结构或定向股权安排。
3.Coinbase：把股票装进“金融超级应用”
Coinbase 的思路更偏平台型。
12 月 18 日，Coinbase 表示将引入股票交易、预测市场等多种资产；12 月 20 日，CEO Brian Armstrong 宣布：站内股票交易正式上线。目前，Coinbase 已支持：
24 小时股票交易
加密资产与永续合约
预测市场（与 Kalshi 合作）
去中心化交易所功能整合
并计划在明年初推出面向机构的 RWA 服务 Coinbase Tokenize。它的目标非常清晰：一个账户，交易所有资产；一个界面，完成所有金融操作。
四、链上股权，正在成为不可忽视的长期变量
股票是现代金融体系中最核心的资产形态之一，而链上股权，正在从边缘探索，走向制度与产业共同推动的主线方向。无论是 Ondo 的市场化路径、Securitize 的制度原生路径，还是 Coinbase 的平台整合路径，本质上都在回答同一个问题：
当资本市场迁移到链上，股票应该以什么形式存在？
理解这一变化，并不意味着立刻参与其中，而是有助于建立对未来金融结构的认知框架。
在 RWA 逐步从“概念”走向“基础设施”的过程中，股权代币化，很可能是最具标志性的节点之一。BNY Mellon - Securitize推出AAA级CLO链上基金…吸引1万亿韩元规模的锚定投资美国投资银行BNY梅隆与实物资产代币化平台Securitize合作，推出了投资AAA级担保贷款凭证(CLO)的链上基金。在实体金融与去中心化技术结合尝试日益深化之际，代表性机构投资者正纷纷布局代币化资产。
Securitize将通过该基金为投资者提供基于浮动利率的AAA级CLO链上投资渠道。BNY梅隆担任基金基础资产托管方，其子公司负责基金管理。基金启动后，在获得Sky Ecosystem治理批准的前提下，机构信贷协议Grove将作为规模达1亿美元（约1000亿韩元）的初始锚定投资者参与。
CLO是将企业贷款打包证券化的结构化金融产品，市场规模超过1.3万亿美元（约1300万亿韩元）。Securitize致力于通过将“代币化”数字技术引入这一庞大传统市场，为更多投资者提升资产可及性与透明度。
代币化是将房地产、股票、债券等实物资产转换为基于区块链的数字令牌的技术。Securitize首席执行官卡洛斯·多明戈表示：“这只新基金展现了数字金融基础设施在更高效、透明地提供优质信用资产方面取得的进展。”
此次公告发布正值多明戈CEO近期接受CNBC采访时披露Securitize纳斯达克上市计划之后。他透露将通过SPAC合并方式登陆美国股市，合并对象为Cantor Equity Partners II。这标志着代币化产业已突破小规模试验阶段，正式迈入“登陆华尔街”时期。
据市场调研机构RWA.xyz数据，目前已有超过355亿美元（约35.5万亿韩元）资产在区块链上实现代币化流通。除CLO外，债券、货币市场基金、私募股权等多类资产正在快速从实体向数字转移。贝莱德、摩根大通等传统金融机构接连涉足相关业务，也为这一趋势注入动力。
评论：CLO等高收益·高等级信用产品代币化，有望为以往难以接触此类资产的投资者群体创造机会。特别是Securitize与BNY梅隆的合作，对代币化市场具有“纳入主流金融体系”的象征意义。但相关治理审批与监管问题仍是亟待突破的环节。
Apollo携手 Securitize 在 Sei 推出 12 亿美元代币化信贷基金RWA代币化行业领导者 Securitize 今日宣布正式集成 Sei Network，并将 Securitize 代币化Apollo多元化信贷基金（ACRED） 部署在 Sei 上，作为其首个旗舰级产品。Securitize 将通过官方跨链互操作伙伴 Wormhole 实现 ACRED 代币在多链生态中的无缝流转，从而进一步提升流动性和可及性。
基金概览
ACRED 是一只面向合格投资者的基金，提供对 Apollo 多元化信贷基金 的代币化投资入口。该基金覆盖全球多元化信贷策略，投资方向包括企业直接贷款、资产支持贷款、优质信贷及机会型信贷。
机构级平台优势
Securitize 联合创始人兼首席执行官 Carlos Domingo 表示：
“将 Securitize 的机构级 RWA 平台引入 Sei，展示了代币化证券如何利用区块链加速资本市场的全球化与效率提升。我们正在让投资者更便捷地在他们偏好的区块链上参与私募信贷，同时保持机构级投资者所要求的信任与合规标准。”
本次集成充分发挥 Sei 的技术优势，解锁此前在代币化私募信贷市场尚未实现的功能：
● 每日 NAV 定价 —— 由 Securitize 官方预言机合作伙伴 Redstone 提供支持；
● 机构级合规能力 —— 自动化报告及 KYC/AML 控制；
● 原生 DeFi 组合性 —— 支持增强型收益策略。
行业地位与里程碑
Securitize 平台已完成超过 30 亿美元资产代币化，并为 贝莱德（BlackRock）BUIDL 货币市场基金、汉密尔顿·兰恩（Hamilton Lane）、KKR 及 VanEck 等机构提供代币化解决方案。此次集成不仅标志着 Sei 在机构级基础设施落地上的重要里程碑，也展示了 Sei 技术优势对大规模资本入驻的吸引力。
平台集成亮点
Securitize 与 Sei 的平台集成将包括：
● 针对 Sei 并行处理能力优化的智能合约；
● 专用合规模块，用于满足监管报告需求；
● 与机构级托管解决方案的直接连接。
此外，该平台将利用 Sei 的 原生 USDC 支持及增强型跨链消息传递，实现资产的无缝跨链转移，为机构投资者提供高效、安全、合规的代币化投资体验。
Ethena Labs与Securitize实现USDe与贝莱德代币化基金BUIDL的24/7原子互换撰文：MK Manoylov，THE BLOCK
编译：Jessica，Techub News
Securitize与Ethena Labs现已支持BUIDL与USDtb的全天候即时兑换，以提升链上流动性、灵活性并强化DeFi应用场景。
此举进一步巩固了两家公司的长期合作，此前双方曾于2024年3月联合推出机构级EVM链Converge。
合成美元USDtb的开发方Ethena Labs与实物资产代币化公司Securitize宣布，贝莱德代币化基金BUIDL（稳定币的储备资产）与Ethena稳定币USDtb之间现已实现全天候原子互换。
「通过USDtb流动性基金，经Securitize认证的参与者现可全年无休、无需许可地将BUIDL兑换为Ethena Labs的USDtb。」Securitize在社交媒体平台X上发文称，「该集成优化了机构和DeFi用户获取链上美元的途径。」
BUIDL（BlackRock's USD Institutional Digital Liquidity Fund简称）于2024年3月推出，是目前公共区块链上规模最大的代币化国债基金。今年3月，它也成为首个资产管理规模突破10亿美元的机构级链上基金。 据DeFi Llama数据显示，BUIDL当前总锁仓价值达28.8亿美元。
这标志着Securitize与Ethena Labs合作的再度深化。此前两家公司于2024年3月共同推出面向代币化资产的机构级EVM链Converge。
据The Block此前报道，Ethena Labs在2024年12月推出USDtb时，已与其采用衍生品交易策略的实验性稳定币USDtb形成差异化定位。BUIDL占USDe储备的90%，旨在为用户提供与USDe风险特征不同的生息资产。
加密货币数据平台CoinMarketCap显示，USDtb当前市值为1.65亿美元（截止到6月26号14:48），完全稀释价值达14.6亿美元。
The Block已就此事联系Securitize与Ethena Labs寻求评论。
Ethena与Securitize携手，为BlackRock的BUIDL提供24/7原子互换服务Ethena Labs 与数字资产平台 Securitize 宣布达成合作，正式上线支持 BlackRock 旗下代币化美国国债基金 BUIDL 与稳定币 USDtb 之间的全天候原子交换服务，旨在进一步提升链上流动性与机构资产灵活性。
提升机构级加密流动性：BUIDL 可 24/7 兑换为 USDtb
USDtb 是由 Ethena 发行的一种 1:1 锚定美元的链上稳定币，背后主要由 BlackRock 的「USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）」支持。该基金通过代币化形式持有短期美债、现金及回购协议，专为提供机构级稳定性而设。
其储备资产由 Copper、Coinbase Institution 等专业机构托管。根据 Securitize 介绍，此次集成实现后，符合条件的机构用户可在任何时间、无需许可地将 BUIDL 实时兑换为 USDtb，实现真正意义上的「全年无休、即时结算」。
链上资金使用效率显著提升
此前，BUIDL 的流动性受限于传统市场的开放时间和赎回流程。而现在，通过原子互换机制，BUIDL 持有者可第一时间将其资产转换为 USDtb，快速接入更广泛的链上生态。
目前 USDtb 已发行超 14.56 亿枚，并已集成至多个 DeFi 协议与 CeFi 平台。通过本次互换机制，BUIDL 资产不仅可用于链上交易、借贷、质押等场景，也为机构参与者提供了更强的流动性选择。
推动真实世界资产的链上规模化应用
此次合作是 Securitize 与 Ethena Labs 既有战略合作关系的延伸，旨在持续推动美国国债等现实资产的数字化，并拓展其在机构金融与 DeFi 应用中的实际效用。
Securitize 表示：“我们将继续致力于构建安全、可编程的链上基础设施，拓展代币化国债的边界，助力全球机构客户更高效参与数字金融市场。”
从 Cantor 到 Securitize，币圈买下华盛顿撰文：Ashley
上周，《金融时报》传出重磅消息，华尔街老牌金融巨头 Cantor Fitzgerald 正联手软银、Tether 和 Bitfinex，酝酿组建一个规模超过 30 亿美元的比特币投资联盟。值得注意的是，这家金融巨头的掌舵人布兰登·卢特尼克正是美国商务部长霍华德·卢特尼克之子。在特朗普政府力推数字货币友好政策的背景下，这次组建的投资联盟给了市场对政商关系不少的想象空间。
Tether 幕后手，亦政亦商的 Cantor
Cantor Fitzgerald，这家成立于 1945 年的华尔街老牌金融公司，以政府证券交易、投资银行服务和债券经纪闻名。作为美国财政部 24 家主要交易商之一，Cantor 直接参与国债发行和交易，与美联储和财政部保持密切业务往来。公司业务覆盖全球 20 多个国家，拥有超过 12,500 名员工。
但真正让 Cantor 出圈的，它是和 Tether 的关系。对于位于曼哈顿中城的中型投资银行 Cantor 来说，Tether 已成为油水最多的客户，它是 Tether 美元储备的主要托管机构，负责管理其 99% 的美国国债储备，规模高达数百亿美元。
Cantor 与 Tether 的关系对双方来说都有利可图。Tether 曾经难以盈利，但现在从其在 Cantor 持有的政府债务中每年赚取数十亿美元的利息。据福布斯披露，Cantor 不仅提供高安全性托管，还利用债券市场专长，协助 Tether 将高风险商业票据转换为低风险美国国债，显著降低系统性风险。一位知情人士透露，Cantor 为 Tether 购买了期限 3-6 个月的短期国债，确保高流动性，并通过动态资产管理系统调整国债与现金比例，2023 年为 Tether 创下约 20 亿美元利息收入，占其当年 56 亿美元利润的近三分之一。
促成这两家公司合作的核心人物之一，就是霍华德·卢特尼克。这位 63 岁的亿万富翁，是 Cantor 的前首席执行官，他使自己的银行成为 Tether 系统的主心骨。他在 2020 年联邦监管机构使银行更容易持有数字资产的决定后，寻找进入加密货币行业的方式时，了解到了 Tether。Cantor管理Tether 高达 390 亿美元的美国国债组合，使其成为 Tether 稳定币 USDT 的美元资产托管方。目前，Tether 代币的市值超过 1300 亿美元，Cantor 持有支持这些代币的大部分美国国债。
Cantor 前 CEO 霍华德·卢特尼克
这两家公司的关联要追溯到2021 年。当时 Tether 已经发行了超过 500 亿枚代币，但外界始终质疑其是否真的拥有等值的 500 亿美元储备金。同年 2 月，该公司所有者同意向纽约州总检察长支付 1850 万美元罚款，以了结关于其储备金存在虚假陈述的指控。由于多家美国银行拒绝处理该公司交易，加之美国主要监管机构担心 Tether 可能在银行挤兑中崩盘，公司一度陷入危机。关键时刻，霍华德出手为 Tether 提供了担保。据知情人士透露，作为回报，Tether 向 Cantor 支付了数千万美元，而 Cantor 由此获得了 Tether 的少数股权。
Tether 此前将大部分资金存放在巴哈马银行的账户中，并将部分储备金投资于中国商业票据等风险资产以获取收益。这种运作模式使其高度依赖巴哈马银行代为对接美国银行的能力。然而，当 2021 年 10 月 Tether 因储备金虚假陈述问题，向美国商品期货交易委员会支付 4100 万美元罚款后，这一渠道受到了严重威胁。
在获取充分证据证实 Tether 确实持有全部储备金后，霍华德提出了解决方案。作为美国国债的主要交易商，Cantor 能够便捷地获取大量安全的美国国债资产。他承诺，只要 Tether 将其持有的资产转换为美国国库券，Cantor 就愿意成为其客户。
而 Tether 这边与霍华德接洽的，是首席财务官兼最大股东德瓦西尼。据华尔街日报称，他们之间的来往十分神秘，霍华德「只让极个别员工知道 Cantor 与 Tether 有联系，仅限于几位顶级高管」，他经常亲自处理与德瓦西尼的这层关系，并乘坐私人飞机与德瓦西尼会面。
这位曾涉足塑料交易的意大利企业家被认为是 Tether 的「影子掌舵人」。德瓦西尼曾表示，Cantor 的托管服务使公司能「更高效地满足监管对流动性和稳定性的要求」，认为「霍华德将利用他的政治影响力来试图消除对 Tether 的威胁。」而霍华德也是非常重视和 Tether 的合作，在去年达成的投资协议中，霍华德罕见地亲自挂帅上场谈判，使得 Cantor 获得了 Tether 估值高达 6 亿美元约 5% 的股权。
霍华德作为老爹，也在为下一代的关系网铺路。此次的比特币投资联盟由霍华德的儿子布兰登操刀，计划整合 Tether 的 15 亿美元比特币、软银的 9 亿美元以及 Bitfinex 的 6 亿美元资金。这个模式很容易让人想起 MicroStrategy（现更名为 Strategy）这家通过大举囤积比特币实现市值飙升至 910 亿美元的公司。
有意思的是，布兰登早年曾在 Tether 有过一段实习的经历，而且正是布兰登帮助将 Tether 介绍给了右翼视频平台 Rumble Inc.。据彭博社报道，Cantor 促成了 Tether 在右翼视频网站 Rumble Inc. 的 7.75 亿美元投资。当这笔交易宣布时，Rumble 的股价上涨了 81%，Cantor 在 Rumble 的股份价值增加了 5400 万美元。
布兰登·卢特尼克（左一）；霍华德·卢特尼克（左二）
今年 2 月，霍华德以 51 比 45 的票数险胜，获得商务部长任命。这位前 Cantor CEO 在公开场合多次为 Tether 站台：「我持有他们的国债，他们也有很多国债。我是 Tether 的忠实粉丝」，并且强调稳定币对美国经济的贡献。
虽然当霍华德被任命为商务部官员时，他表示将辞去自己在金融公司中的职位，并「打算出售对这些公司的股份，以遵守美国政府的道德规范。」不过，反对的声音一直存在。参议院伊丽莎白·沃伦表示反对：「我对霍华德·卢特尼克过去与一家受制裁实体有联系的公司（即 Tether）合作深感担忧，商务部长应该为美国的利益而战——而不是他个人的利益或那些行为损害我们国家安全的昔日客户。」
现在看看来，霍华德确实如他本人承诺所言，辞去了在 Cantor 的职位规避和 Tether 产生直接关联。只不过，这根接力棒被早早安排好，交接到了布兰登手中。
从商务部到 SEC，币圈和特朗普政府的「手足情」
类似于 Cantor 和 Tether 这种组合的并不是个例。世界上最大的资管公司贝莱德在 2024 年成立的 BUIDL fund，今年以超过 25 亿的资管规模成为 RWA 赛道的翘楚。而 BUIDL 的指定托管方，是一家名为 Securitize 的公司。与 Cantor 的传统金融背景不同，Securitize 是一家成立于 2017 年的加密公司，专注于区块链技术和数字资产证券化。
为什么贝莱德会突然投资一个加密公司？这可能与 Securitize 的关系网脱不开干系。如果单看 Securitize 管理层，可能不会有人以为这是一家加密公司，而是华尔街高管云集的传统金融新贵。但不要把视线只局限在华尔街，如果看看华盛顿，还会发现，Securitize 在 2021 年聘请了前 SEC 交易与市场部门的主任 Brett Redfearn，至今担任首席执行官的高级战略顾问兼顾问委员会主席。
和 SEC 的关系可不仅如此，Securitize 还和刚刚上任的 SEC 主席 Paul Atkins 与 Securitize 关系十分密切。Paul Atkins 早在 2019 年就加入 Securitize，曾在顾问委员会担任委员和董事会成员，并持有最多 50 万美元的看涨期权，今年 2 月才刚刚卸任。巧合的是，同样也是 2019 年，Securitize 成为了 SEC 注册的经纪交易商和 SEC 监管的另类交易系统（ATS）运营商。
就在特朗普宣布提名 Atkins 为下一届 SEC 主席时，Securitize 的 CEO Carlos Domingo 专门在领英上道贺：「我们对这项任命感到无比欣喜；虽然我们失去了一位优秀的顾问，但同时也迎来了一位出色的 SEC 新主席。」同时，Securitize 官方领英账号也制作了专属贺图。
不只是 SEC，Carlos Domingo 似乎与白宫「加密沙皇」David Sacks 也相处融洽。虽然 David Sacks 没有与 Securitiz 直接的业务往来，但 Domingo 不仅受邀参加了今年 2 月在华盛顿举办的「Crypto Ball」，和 Sacks「再次见面」，还在会后专门发长文回顾 Sacks 早期关于代币化和 RWA 的观点。
「政治套现」的最佳渠道？
说起政治影响力绑定个人品牌在币圈搞营销，你第一个想到的会是谁？虽说 2021 年的时候，特朗普还在福克斯商业频道称比特币为「骗局」，但 3 年之后，特朗普家族支持的 DeFi 项目 WLFI，在 2024 年 10 月以 15 亿美元估值高调出现在大众视野。特朗普本人担任「首席加密倡导者」，其子巴伦·特朗普为「DeFi 愿景家」，埃里克·特朗普和唐纳德·特朗普 Jr. 也积极推广该项目。2025 年 3 月，WLFI 推出了自己的稳定币 USD1，运行在以太坊和币安区块链上，与 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 展开竞争。
WLFI 的资金来源和投资组合是外界关注的焦点。WLFI 通过两次代币销售筹集了 5.5 亿美元，其中 Justin Sun 投资了 3000 万美元，成为关键支持者。之前 Justin Sun 因涉嫌证券欺诈而面临 SEC 诉讼，但 2025 年 2 月，SEC 暂停了对他的调查。据福布斯报道称，孙宇晨的投资为特朗普家族带来了约 4 亿美元的潜在收益，因为家族持有 WLFI 代币收入的75%。
特朗普家族在加密货币领域的布局正在不断扩张，其投资版图已远超 WLFI 项目。据彭博社基于公开数据的测算，该家族通过 NFT、迷因币、比特币 ETF 及挖矿等多元化投资，目前账面收益已逼近 10 亿美元大关。
特朗普最早接触加密应该是在 2022 年 12 月，他推出了一系列颇具个人风格的 NFT 交易卡。这些以超级英雄等形象呈现的数字收藏品，由特朗普的老友、The Learning Annex 创始人比尔·赞克提议发起，一经推出便引发收藏界抢购热潮。现在看来，这次成功的试水或许让特朗普嗅到了布局加密的商机。
进入 2025 年，特朗普家族的加密动作明显提速。1 月份，特朗普夫妇相继推出个人迷因币，初期价格暴涨带来 1140 万美元的丰厚收益。通过旗下 CIC Digital 和 Fight Fight Fight LLC 两家实体，特朗普家族掌控着 80% 的代币供应，并设置了为期三年的逐步解锁机制。就在上周，特朗普又宣布$TRUMP 的前 220 名持仓大户有机会可以和他共进晚餐。
今年 2 月，特朗普媒体与科技集团联手 Crypto.com 申请注册「Truth.Fi Bitcoin Plus ETF」，好巧不巧，这一动作恰逢 SEC 结束对 Crypto.com 的调查。到了 3 月底，特朗普家族更进一步，宣布与北美知名矿企 Hut 8 合作进军比特币挖矿领，甚至还推出了美元挂钩稳定币稳定币 USD1，与 Tether 和 Circle 争夺市场份额。
从总统到商务部长，再到 SEC 主席和「加密沙皇」，这些关键人物与加密行业的交集仿佛成了一个嵌套紧密的利益闭环。随着特朗普政府推动的数字货币友好政策逐步落地，Cantor、Securitize 和 WLFI 可能只是整个行业的缩影，或许，这个「循坏」才刚刚开始。至于利益绑定和政府高层的币圈布局，是会引发更严格的公众监督和监管审查，还是已经成为默许的既定事实甚至新的「潜规则」，还需静观其变。
Ethena与Securitize合作推出以太坊兼容链Converge，主网拟Q2上线合成美元协议 USDe 开发方 Ethena 与代币化巨头 Securitize 联合宣布，将推出以太坊兼容区块链 Converge，旨在连接传统资产与 DeFi 生态。主网计划于 2025 年第二季度 上线。Converge 基于 Arbitrum 技术栈 并采用 Celestia 模块化数据可用性层，以支持高频交易并降低机构参与成本。其特色包括：
Gas 代币：用户可使用 Ethena 的稳定币 USDe 及 USDtb 支付交易费用；
验证器网络（CVN）：验证者需质押 ENA 治理代币，强化机构级安全性。
Converge 还将是 Ethereal 的所在地，Ethereal 是一个旗舰 DEX，在发布前拥有超过 9 亿美元的 TVL。Ethereal 将通过乐观匹配预确认提供 CEX 级别的吞吐量和延迟，同时保持链上交换引擎，目标是每秒超过 100 万个订单和每秒 2,000 多个链上交易。
目前，Converge 已与托管方 Anchorage、密钥管理平台 Fireblocks 及多家 DeFi 项目达成合作，主网最终发布时间将取决于第三方集成进展。
关于 Ethena：
Ethena 是一个建立在以太坊上的合成美元协议，提供了不依赖传统银行基础设施的加密原生货币解决方案，以及全球可访问的美元计价储蓄工具——“互联网债券”。
关于 Securitize：
Securitize 是一家领先的代币化公司，提供技术和专业知识来代币化现实世界的资产，从而提高资本市场的准入、流动性和效率。Securitize 扩展 BlackRock BUIDL 基金在多家加密主经纪商中的抵押品用途Techub News 消息，代币化平台 Securitize 已将其对 BlackRock BUIDL 基金的机构抵押品支持扩展至合作的加密主经纪商网络。这意味着符合条件的机构交易者可以在支持的经纪关系中将 BUIDL 代币化份额用作场外抵押品。
此举旨在提升代币化国债产品在交易基础设施中的实用性，使其不仅能作为收益产品持有，还能支持保证金、借贷或交易活动，从而更深入地融入市场运作。
BUIDL 基金是 BlackRock 推出的代币化国债产品，目前仅面向合格机构参与者，并非零售产品。此次扩展是代币化资产在专业加密市场中应用深化的体现。（NewsBTC）迪拜 VARA 与 Securitize 签署 MOU 推进代币化市场Techub News 消息，迪拜虚拟资产监管局（VARA）与代币化平台 Securitize 签署谅解备忘录，将共同探索支持迪拜虚拟资产生态系统中的代币化项目，合作涵盖监管参与、知识共享、生态系统发展及市场教育等领域。
该合作还将研究在迪拜监管框架内运营的代币化金融产品的发展。Securitize 表示，此次合作将为持牌市场参与者提供其全球专业知识，同时支持市场完整性和投资者保护。（CryptoBriefing）Jupiter 代币化股票持有者 190 万，月环比增 73%Techub News 消息，Solana 生态 DEX 聚合器 Jupiter 推动链上代币化股票持有者数量达到 190 万，月环比增长 73%。该平台代币化资产交易量年初至今增长 300%，其中约 68% 发生在周末及传统市场休市时段。
今年 5 月，Securitize、Jump Trading 与 Jupiter 达成合作，将代币化股票引入 Solana。目前 Solana 占据代币化股票交易量的约 85%，近 30 天该链上现实世界资产流入近 7 亿美元。此外，Jupiter Lend 允许用户以代币化资产作为抵押品，7 月中旬存款规模已超 2000 万美元。（CryptoBriefing）VARA 与 Securitize 签署谅解备忘录，推动迪拜代币化创新Techub News 消息，迪拜虚拟资产监管局（VARA）与数字资产证券化平台 Securitize 签署了一份谅解备忘录（MoU），旨在促进迪拜的代币化创新。双方将探索该地区应如何监管代币化金融创新。
（Cointelegraph）Securitize 与 Socios.com 合作开发职业体育队股权代币化产品Techub News 消息，数字资产证券化平台 Securitize 与体育粉丝互动平台 Socios.com 宣布建立合作伙伴关系，将共同开发受监管的股权代币化产品。该产品将代表对职业体育俱乐部的少数股权，并以 Socios Equity Token 品牌运营。
此举旨在将 Socios.com 在体育领域的资源与 Securitize 的合规及技术基础设施相结合，为体育俱乐部提供新的融资渠道，并为球迷提供投资机会。 （Crypto.news）Securitize 与 Socios.com 合作开发体育球队代币化股权Techub News 消息，Securitize 与 Socios.com 宣布达成战略合作，计划联合体育球队及机构投资者，在 Socios Equity Token 品牌下开发受监管的职业体育球队少数股权代币化产品。
该计划拟通过 Securitize 在欧盟 DLT 试点制度下的欧洲系统推出。Socios.com 主导体育产业关系与粉丝互动层，Securitize 负责合规证券发行与所有权管理，旨在为球迷和机构投资者提供体育资产的新准入渠道。Securitize 扩展公共股权代币化框架Techub News 消息，Securitize 已扩展其机构代币化框架至公共股权领域，旨在构建受监管的链上金融基础设施，推动现实世界资产向区块链轨道迁移。
该扩展聚焦于受监管的基础设施层，以应对股权所有权、转让限制及投资者合规等法律问题。分析指出，公共股权市场规模远超国债，若基础设施持续完善，链上市场未来可支持更广泛的股权类产品及抵押工具。（bitcoinist.com）Securitize 扩展其公开股票代币化框架，瞄准机构级 RWA 基础设施Techub News 消息，资产代币化公司 Securitize 宣布扩展其针对公开股票的机构级代币化框架，旨在为现实世界资产和链上金融基础设施的不断增长的市场增添新的组成部分。此举是基础设施层面的发展，而非意味着所有公开股票将立即在链上交易。
公开股票代币化是一个复杂的领域，涉及所有权、转让限制、投资者资格、托管、结算、公司行动及管辖权等一系列法律和监管问题。Securitize 的框架扩展旨在解决这些受监管层面的问题，而非仅仅创建一个投机性包装。
对于加密市场而言，合规的代币化股票可能带来新的抵押品来源和用户。如果传统资产能以合规方式在链上表示，DeFi 和机构平台或能接入更深层的现实世界资产抵押池，从而提升借贷、交易和结算的实用性。（Bitcoinist）美国 SEC 提议修订过户代理规则，允许区块链记录股票所有权Techub News 消息，美国证券交易委员会（SEC）于 9 月 1 日提议修订过户代理规则，旨在简化并现代化相关规定，以反映当前行业实践，包括在证券发行和股份转让中使用电子通信与区块链技术。该提案若通过，区块链可能成为股票所有权的官方记录载体。
SEC 委员 Hester Peirce 在 X 平台发文表示，这项酝酿了十多年的提案终于公布，并欢迎各界就包括代币化影响在内的所有方面提出意见。提案要求过户代理披露其代币化的证券及所使用的网络。
同日，美国商品期货交易委员会（CFTC）与一名互换交易员达成和解。该交易员在 2019 年被要求保存文件后，删除了 WhatsApp 聊天记录和一条短信，并向监管机构作虚假陈述。CFTC 对其处以 9 万美元罚款并永久禁止其再犯。（BeInCrypto）Securitize 高收益信贷策略现可通过 Loopscale 在 Solana 上用作抵押品Techub News 消息，数字资产证券化平台 Securitize 推出的高收益信贷策略，现已可通过 DeFi 协议 Loopscale 在 Solana 区块链上作为抵押品使用。此举旨在将传统金融信贷产品引入 DeFi 领域，为 Solana 生态用户提供新的收益生成和资本效率工具。用户可通过 Loopscale 平台利用该策略资产进行借贷等操作。（@solana）引言 最近，RWA 圈子里出现了一个值得反复琢磨的现象。RWA 市场份额排名第一的 Securitize、第三的 Ondo，以及头部数字资产交易所 Coinbase，在几乎同一时间，把注意力集中到了同一件事上——股权代币化（Equity RWA）。 如果放在一两年前，这种“同频共振”并不常见。 Securitize 和 Ondo 都是以 合规金融资产 RWA 起家，核心产品集中在美国国债与类现金资产；Coinbase 则长期被视为加密市场的基础设施平台，从交易所、公链到应用层逐步扩展。 但就在最近，三家机构不约而同地开始向股票上链靠拢，这背后显然不是巧合。 一、不是平台“拍脑袋”，而是监管在定方向 时间点非常关键。2025 年 12 月 7 日，美国 SEC 主席 Paul Atkins 公开表示： 未来两年，美国金融市场将整体迁移到区块链上。 SEC（美国证券交易委员会）是美国资本市场最核心的监管机构，负责证券发行、交易所监管与市场秩序。SEC 主席的公开表态，往往并非个人观点，而是对未来几年监管取向的集中释放。 几乎在同一时期，纳斯达克交易所 也明确表示，正在推进股票的链上交易方案。 这两个信号叠加在一起，其实已经很清晰：股权上链，正在从“Web3 的探索方向”，演变为传统金融认可的制度迁移路径。 在这样的背景下，Securitize、Ondo 这类合规 RWA 平台，以及 Coinbase 这样的平台型基础设施，进入股权代币化，并非激进创新，而是顺势而为。 二、行业共识正在向“链上资本市场”收敛 监管之外，行业内部的判断也在快速统一。 12 月 21 日，RWA 市场份额排名第二的平台 Maple Finance 联合创始人兼 CEO Sid Powell 表示： 再过几年，机构将不再区分 DeFi 和 TradFi，最终所有资本市场活动都会在链上完成。 更早一些，10 月 8 日，币安创始人 CZ 也公开表达过类似判断，认为 RWA 是未来几年 Web3 最值得重视的方向之一，因为它真正让区块链与现实世界资产发生系统性连接。 从市场结构来看，这种共识并非凭空出现。 目前 RWA 市场中，私人信贷与国债 依然占据绝对主导地位，原因很现实： 并非所有现实资产都有高频交易需求 波动性不足，限制了链上流动性 各国对 RWA 的监管认定差异明显，白名单、KYC、许可发行尚未统一 相比之下，金融类资产的法律与监管路径已经高度成熟，权属清晰、交易逻辑明确，更适合率先规模化。 因此你会看到一个明显趋势： 体量越大的机构，越倾向于沿着 国债 → 股票 这条成熟路径推进 RWA，而不是从股权结构复杂的中小企业资产切入。 三、同样是“股票 RWA”，三家给出了不同解法 有意思的是，虽然目标一致，但三家机构的实现方式完全不同。 1.Ondo：把“真实股票市场”搬到链上 Ondo Global Markets 于今年 9 月上线，提供超过 100 种链上代币化股票，允许非美国投资者通过区块链结算，全天候参与美股市场。 它最大的特点是：流动性不来自 AMM 池，而是直接来自纳斯达克和纽交所。 也就是说，Ondo 的股票代币并不是“在链上互相换”，而是每一枚都由真实托管股份100% 支持，模式更接近稳定币的储备机制。这让它在大额交易时，几乎不产生滑点。在合规层面，Ondo 已获得 FMA 批准，可在 30 个欧洲国家 提供代币化美股与 ETF。 数据也很直观： 12 月首周，Bitget 平台上 Ondo 股票代币成交额超过 8,800 万美元，市场占有率达到 73%。目前 Ondo Global Markets 在以太坊与 BNB Chain 的累计交易量已达 20 亿美元，TVL 超过 3.5 亿美元。 12 月 18 日，Ondo 又与 LayerZero 推出 Ondo Bridge，支持 100+ 股票与 ETF在多条链之间 1:1 跨链转移。 2.Securitize：原生链上股票，更偏向机构级与封闭结构 Securitize 选择的是复杂度最高、但也最“制度原生”的路径。 12 月 17 日，Securitize 宣布计划于 2026 年第一季度 推出原生链上股票产品，其核心特点是： 真实股份直接在链上发行 同步写入发行方官方股本结构表 代币代表完整股东权利（分红、投票等） 更关键的是，Securitize 本身是 SEC 注册的转移代理，确保代币持有者在法律上即为直接股东，而非通过 SPV 或中介间接持有。但需要注意的是： 这种模式并不等于“无限拆分、自由流通”。 在实际操作中，是否开放流通、是否设置白名单、是否限制转让对象，仍然完全可以通过合规结构与公司章程进行控制。这也是为什么该模式更适合 机构级发行人、私募结构或定向股权安排。 3.Coinbase：把股票装进“金融超级应用” Coinbase 的思路更偏平台型。 12 月 18 日，Coinbase 表示将引入股票交易、预测市场等多种资产；12 月 20 日，CEO Brian Armstrong 宣布：站内股票交易正式上线。目前，Coinbase 已支持： 24 小时股票交易 加密资产与永续合约 预测市场（与 Kalshi 合作） 去中心化交易所功能整合 并计划在明年初推出面向机构的 RWA 服务 Coinbase Tokenize。它的目标非常清晰：一个账户，交易所有资产；一个界面，完成所有金融操作。 四、链上股权，正在成为不可忽视的长期变量 股票是现代金融体系中最核心的资产形态之一，而链上股权，正在从边缘探索，走向制度与产业共同推动的主线方向。无论是 Ondo 的市场化路径、Securitize 的制度原生路径，还是 Coinbase 的平台整合路径，本质上都在回答同一个问题： 当资本市场迁移到链上，股票应该以什么形式存在？ 理解这一变化，并不意味着立刻参与其中，而是有助于建立对未来金融结构的认知框架。 在 RWA 逐步从“概念”走向“基础设施”的过程中，股权代币化，很可能是最具标志性的节点之一。
