呸

9月底之前，市场可能都会是震荡的节奏了。 按表韭投顾主理人国联民生证券制作的温度计显示，截至上周五，A股温度跌破70度，全球温度计也创近期新低了，市场的冷清大家体感上应该也感觉得出来，今天成交额1.64万亿，环比上周五又少了200亿，创年内第二低了（仅次于4月7日）。 不过，这种带着一丝性冷淡风格的区间反而是我比较安之若素的——真要是5-6月那种烈火烹油的行情，天天提示风险，也跟个小丑一样；而要是再来一次7月的大跌，我自己的账户也得大出血，可能就按摩不动了；所以，当下这种行情正好，把耐不住寂寞骂骂咧咧的资金慢慢洗出去，然后给那些具备耐心的投资者留足播种的空间，因为总体判断上，对后市不悲观，大盘指数估值仍然合理，回撤幅度也可控——还是此前说的，从主要经济体的大盘指数来看，A股的安全边际几乎是最好的。 对大类资产的深度跟踪，以及温度计，我在星球里也制作了一个专栏，截至目前，已经完成了全球市场、A股核心资产、红利、黄金、固收+，这五类资产的深度解读，以及温度计框架，我把合集放在文末，适合真正想“知其然，且知其所以然”地做好资产配置的个人投资者，以及需要分析框架的理财经理朋友们，确保都是大白话版本。 有需要的，看文末。 ...... 说回今天的市场。 1、今天全球AI板块一起下跌，下图截至15点，包括了A股的双创50、港股的半导体、美股的纳指100期货，以及日韩的4家AI龙头企业。 今晚看了一眼，美股开盘，费城半导体低开5个多点。 起因是，全球目前最强大模型企业Anthropic的创始人，Dario，发了一篇名为《We Must Pace the Frontier》的文章（中英版全文，以及具体解读，看周末的星球帖子），呼吁放缓前沿AI大模型的研发，强化监管，并继续对东大进行算力限制。 短期看，这压低了市场对AI资本开支与估值的预期，利空芯片及算力产业链，A股这边光模块里的中际和新X盛，都跌了5-6个点。 2、Dario的这篇文章，我们可以把它比作学校里的一种场景——高二到高三的暑假期间，由于Dario自己天赋异禀，且靠家里砸钱，提前完成了高三的课程，然后开始呼吁： 第一，大家高三的时候别卷了，卷过头了对大家身体都不好啊； 第二，以后晚上8点都得熄灯啊，为了防止有人偷偷卷，学校必须管起来，要么直接拉电闸，要么安排老师巡逻； 第三，那个三年二班的东大最危险啊，即使关了灯，他可能还在被窝里拿手电筒照着刷卷啊，必须把他的手电筒给没收了，顺便把他的计算器也给收了，让他打算盘做题（其长期呼吁全球芯片产业禁止对华出口）。 3、作为反华分子，Dario当然可以用小肚鸡肠来形容。 好在，咱们不用亲自骂他，直接有嘴替了——David Sacks，号称AI沙皇，之前被川宝命名为白宫的AI和加密货币政策的最高负责人，他说的话，基本就代表政府方面的态度。 他昨天洋洋洒洒写了一篇回怼Dario的文章，很长，核心思想用大白话总结如下： 第一，前沿AI不就是你和OpenAI说了算？真怕AI失控，你们自己先停啊，没人拦着，发文矫情个啥？ 第二，你们不是在等监管，而是想用“AI要出事”倒逼政府出手； 第三，按你Dario的意思，最好吧，这个限制AI发展的监管规则还由你们来定对不对？然后政府发布，帮你们挡住后来者，你们直接垄断完了闷声发大财？ 第四，你嘴上说拯救人类，实际不就是在“借刀杀人”？挟天子之令，给自己修护城河？ 一言以蔽之，David Sacks的意思就是： 呸。 你一撅屁股劳资就知道你想拉什么屎。 4、当然，这事对我们来说，还需要有三点清晰的认知。 第一，AI的核心是什么？是军事霸权，Dario一直说，谁先掌握最强的AI，谁就可能获得全球军事的支配权（所以他言必谈意识形态），因此，AI的竞争不可能停止，David Sacks也说，你Dario这说些毛用都没有，因为东大根本不可能按你说的这个来。 第二，如果一个资深的黑子，认为你是最大的威胁，那么，说明你真的挺强的，这就是咱们东大AI这块目前的真实竞争力。 第三，大模型本身是比较差的商业模式，你看，即使是龙头的大模型，也焦虑的不行，天天防着别人弯道超车。 5、具体来看国内的市场。 有两个热点可以关注，一则关于回购，一则关于掏兜。 先说宁王的回购。 上周五盘后，宁王公告，启动了第一笔的回购。 下图，帮大家贴一下，宁王是7月24日宣布200-400亿的回购并注销的，但迟迟没有动静，此后，截至上周五，股价在宣布回购后累计下跌了13%，创年内新低，且由高点回撤了接近30%，这才第一次回购2亿元。 今天，宁王涨超2%，算是对冲了一点光模块龙头的大跌。 6、另外一个热点，则是智谱继续掏兜。 本周末，智谱公告，进行上市以来的第二次配售，且同步发行可转债，累计金额近50亿美刀。 下图，直接看几个标志性时点： 今年1月初，IPO，募资50亿（以下都是港币）； 6月初，纳入恒科； 7月初，首次配售，募资300多亿，摊薄股份4%以上； 短短2个月后，再次融资，其中股票配售150多亿，转债200多亿。 这业务真的太烧钱了。 今天，智谱再跌9cm，高位累计回撤-76%。 我看了一眼，一季度末，持股智谱并买到前十大的基金公司只有3家、产品3只；截至二季度末，基金公司变成了21家，产品变成了46只——截至目前，二季度加仓的，全被埋了。 7、对了，类似的情况，再提示一个风险。 本周四，国产GPU的另外一个龙头，沐X股份，会迎来上市后的首次较大规模解禁。 此前首次大规模解禁的摩尔，解禁以来累计跌-33%，可以参考下，不过，市场可能已经注意到了这个风险，摩尔解禁开始，沐X同步跌了-28%左右了。 8、最后，本周的核心，还是超级央行周，分别是： 周四凌晨2点，美联储宣布利率决议，目前加息预期接近90%； 周四19点，轮到英国央行，大概率利率不变； 周五上午，日本央行，大概率加息25bps，概率接近100%。 扶稳坐好，今晚报道称沙特的东西向输油管道大部分区域将停运数周，油价继续飙，等待大类资产波动率放大的区间吧。 ...... 就聊这么多。