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百万资金压哨入场，有人却急着退出：Pharos 高息金库引发「时间观」碰撞撰文：Sanqing，Foresight News
Pharos Network 联合 Vault 基础设施协议 R25 与信贷资产管理机构 Axil，于 7 月 15 日推出了 Axil Prime Credit Vault（APC），一款基于 Pharos 发行的机构级消费信贷 RWA 理财产品。产品同步上线币安钱包、TopNod、OKX Wallet、Bitget Wallet 与 KuCoin Wallet，总募集额度上限 1 亿 USDC，目标年化约 14.3%。截至预存窗口关闭，共计存入 4539 万美元。
今年，Web3 链上策略安全暴雷频发，用户资金寻找新的稳健收益落脚处，而项目方也在。币安钱包本次额外拿出 30 万美金 PROS 作为激励，探索 RWA Vault 的市场空间，使该 Vault 在市场引起大量讨论。
上线时间正好撞上 Pharos TGE 预存活动的赎回期。上一期金库要求在锁定期结束前约半个月提交赎回申请，7 月 20 日停止计息，七日内完成赎回。习惯 DeFi T+0 的用户回头一看，发现自己不明不白错过了赎回期，开始质疑赎回时间和资产安全。R25 与 Axil 随后在币安广场举办 AMA，Haotian、天晴等知名 KOL 参与讨论，详细说明 RWA 资产与 DeFi Vault 的区别，基金经理（Curator）的角色、消费信贷为什么值得配置，以及从投前到投后的风险管理办法。
在复杂的资产逻辑和各有论调的社媒讨论中，有用户在最后一天放入百万资金，有用户找项目方要求提早赎回。
7 月 23 日，Pharos 发布公告：上一期按时提交申请的用户已收到全部本金与利息，打破「资金安全」疑虑；错过窗口的资金按金库预设规则自动结转下一个三个月周期，继续按 14% USDC 年化计息。这场争论暴露的问题比赎回本身更重要，尽管 RWA TVL 已超 380 亿美元，非机构链上用户在投资 RWA 产品时明显水土不服。机构驱动、稳定、高息，但往往需要更长的锁定期和复杂的理解成本，从 DeFi 到 RWA，市场是否真的已准备好？
高收益、低门槛、高流动性，RWA 的「不可能三角」
贝莱德的 BUIDL 门槛 500 万美元、只对合格购买者开放，却能通过稳定币通道近乎即时申赎；APC 门槛低到普通用户随手可买，反而必须锁三个月。
决定流动性的从来不是门槛高低，而是底层资产的变现速度。BUIDL 的底层是美国国债，全球最深的二级市场随时能接盘；APC 的底层是几十万笔新兴市场消费贷，鲜有人会随时准备资金大量买入。
由此形成了 RWA 现阶段绕不开的三角：高收益、低门槛、高流动性，三者只能取其二。例如富兰克林邓普顿的 BENJI，二十美元起投（低门槛）、支持日赎回（高流动性），年化就只有 3% 到 5%；想要两位数收益，就得接受非标资产和锁定期。这即是流动性溢价，超额收益的相当一部分，正是放弃流动性换来的对价。
APC 则是高收益与低门槛的组合，代价则是流动性。
这个取舍本身没有对错，也能解释这场争议的全部来源。散户拿到了原本只对机构开放的资产，也一并接过了机构那套讲究久期匹配的时间规矩。机构资金的使用期限在投入之前就已排定，锁定期属于可预期的成本；私募信贷、封闭式基金本就带着赎回限制。而大多数链上普通用户不一样，后者的第一诉求多是随进随出。
所以眼下的「零售化」 RWA，准确说大多只是分发端的零售化。Web3 钱包和低起投金额促成了低门槛，但流动性结构仍按机构的逻辑设计。
理解了这个三角，剩下的问题就变得具体：流动性这条边为什么非牺牲不可，14.3% 的高收益从哪里来，以及低门槛放进来的这批资金，靠什么托底。
赎回问题，可能是 RWA 与 DeFi 最核心的分界线
这轮讨论中声量最大的质疑，是为什么赎回需要提前半个月申请。Pharos 对此做出了回应。
过去几年大部分 DeFi 把「随进随出」训练成了链上用户的肌肉记忆，点一下就能退出，慢一些都算体验事故。但 DeFi 的即时赎回之所以成立，前提是资产就在链上：有活跃的二级市场，有做市商随时报价，协议内部完成流转即可清算。
而 APC 金库买的不是链上资产，而是真实世界中的「欠条」。用户存入的 USDC 先进入链上金库，再兑换为法币，用于认购链下基金份额；据项目方披露，该基金由香港持牌机构管理，底层资产规模约 3 亿美元，最终投向新兴市场的消费贷资产。资金要回到用户钱包，这条链路必须反向运行一次。
消费信贷多是按月或按季结算的，产品的流动性就被这个节奏锁死了。资产端每月只有固定比例的本息回流，产品端自然做不到 T+0 赎回，除非管理人拿自有资金垫付，而那会引入新的风险敞口。
拖慢赎回的不只是资产变现，还有中间的每一道确认手续。链上代币可以证明持有份额，却无法验证借款人是否会按期还款，这一环需要托管银行、持牌基金管理人、第三方审计机构与当地放贷方逐级担保和确认，而它们都还按传统金融的节奏运转着。
由此形成了 RWA 特有的结构：区块链原本以去除交易中介为目标，而现阶段的 RWA 一旦锚定链下资产，就必须重新接入这套信任体系。赎回窗口的长度，正由这个链条完整运转一轮所需的时间决定。
金融稳定理事会（FSB，G20 设立的国际性金融监管机构）2026 年 5 月发布的《私募信贷脆弱性报告》显示：越来越多私募信贷基金向投资者提供赎回选项，底层资产却不具备同等流动性，这种错配会放大市场的顺周期性。在监管视角下，给低流动性资产配上随时可退的通道，本身就是系统性风险的来源之一。
可见这并不是产品设计缺陷，而是资产属性决定的物理限制。不过为了应对争议、适配用户需求，Pharos 新一期金库的申请窗口延长到 7 月 20 日至 10 月 16 日近三个月，到期日仍统一为 2026 年 10 月 20 日 15:00，本金与累计收益在金库到期时统一结算分配。
14.3% 的年化，来自还款账单
APC 的角色分工很清楚：Pharos 做分发与结算层，Axil 担任信贷管理人兼金库运营商，负责组合构建与策略执行，R25 提供链上资金对接链下资产的基础设施。策略全称是 Axil Consumer Credit Vault - 3M，代码 APC3M，锁仓三个月。
目标年化 14.3% 由两部分构成：约 11.3% 来自底层消费信贷的利息现金流，约 3% 来自 PROS 代币激励。基础收益按日以 USDC 累积、数值浮动，PROS 则用于补足收益到目标收益率。
链上多数高收益产品的年化里代币增发占大头，币价一跌，到手收益迅速缩水。APC 的主体收益对应真实借款人每月支付的利息，是现金流产品，不是加密原生的策略收益。同样是 14%，代币激励撑起来的和还款账单撑起来的，抗跌能力完全不同。
上一期金库运行时，三个月内年化稳定在 14% 附近，扣除 performance fee 后净年化 12.6%，截至 7 月下旬该策略资金池 TVL 为 5351 万美元；Axil 同步管理的半年期产品 VRPCS 目标年化 15%，1000 万美元额度则全部存满。
花呗的逻辑，被搬进了新兴市场
金库买的是新兴市场的消费者信贷，以小额个人贷款和零售贷款为主，分散在几个高增长的发展中国家。中文用户对这类资产并不陌生，其类似花呗的运作方式，小额、短期、依托消费行为数据授信。Axil 在 AMA 之后写了篇长文，讲他们为什么敢把全部仓位压在消费信贷上，理由集中在三点。
一是分散度。IMF 在 2024 年 4 月《全球金融稳定报告》里点名的私募信贷风险，借款人规模偏小、杠杆多层叠加、估值不透明。其指向的是单笔金额大、借款人数量有限的中型企业贷款，一家违约或许就能够击穿资产包；消费信贷的结构正相反，借款人基数极大，职业与地域分布广泛。按 Axil 披露的组合标准，池内单笔贷款不超过池子的 0.1%，资产由数千至数十万笔贷款构成。
二是数据密度。几十万笔贷款按月还款，资产包每月刷新几十万个数据点，而这些数据的预测效力有实证支撑。法兰克福金融管理学院的 Tobias Berg 与杜克大学的 Manju Puri 等人 2020 年发表于《金融研究评论》（Review of Financial Studies）的论文显示，仅凭用户在线留下的行为痕迹建模，衡量模型区分能力的 AUC 指标达 69.6%，高于只用征信评分的 68.3%，两者结合升到 73.6%。样本虽取自成熟市场，但至少证明行为数据是征信的有效补充，对征信记录不完整的人尤其管用，后者正是新兴市场的常态。
三是利差。发展中国家 GDP 增速更快，消费扩张带动消费金融需求上升，信贷渗透率却仍然偏低。世界银行 2025 年《全球普惠金融数据库》显示，全球仍有约 13 亿成年人没有银行账户。供给缺口就是利率空间，这些市场的消费信贷利率较高，亚洲部分市场违约率相对较低，二者差额构成了安全垫。
传统金融的增信手段，几乎都用上了
前述 FSB 报告估算，全球私募信贷规模到 2024 年底已达 1.5 万亿至 2 万亿美元，同时存在借款人信用风险、估值不透明、集中度与杠杆偏高、监管拿不到足够数据等多种风险。把这几条倒过来，就是一款 RWA 信贷产品该做的事。
Axil 的风控有四大支柱：安全、稳定、流动性、阿尔法。执行这套框架的团队横跨 Web2 与 Web3，成员来自贝莱德、香港交易所、中金资本、汇丰银行与蚂蚁集团等。
资产甄选需兼顾国家、机构与产品三个维度。国家维度看 GDP 增速、法规完善程度与政治稳定性，机构维度要求当地放贷与催收的合规许可证齐全、十年以上运营经验与成熟的 AI 大模型风控，产品维度选利率适中的小额短期贷款。
分散配置不仅设下单笔投资占比不超过 0.1% 的硬性上限，更强调多国家布局与多期资产的滚动轮动。通过错开不同批次贷款的到期时点，可有效避免大批贷款集中到期而撞上当地经济波动，从而平滑整体风险。
增信保障构建了多重防线。持牌放款机构按贷款本金的 120% 提供质押担保；APC 持有优先级债权权益；资产池内另设 12.5% 的劣后级份额，违约损失先由劣后级吸收；此外，原始权益人出具还本付息承诺函，并提供应收账款质押及银行账户质押作为补充增信。
动态监控由风控团队按日、周、月三级频率持续执行，数据颗粒度精细至每笔贷款级别。同时，聘请 Apex 作为独立第三方审计机构，每周出具资产证明（PoR）报告，确保资产真实性与合规性始终处于受控状态。
超额抵押、优先劣后分层、账户共管，这套组合并非链上独创，而是结构化融资沿用多年的标准工具。用 Axil 自己的说法，风控的职责不是假装风险不存在，而是找出哪些风险可以被理解、被计量、被合理定价。
Pharos 做对了什么，又漏了什么
先看他们做对的地方。收益来源没有靠增发代币来粉饰，绝大部分对应的是真实借款人的月供；增信结构沿用了传统金融里被反复验证过的成熟工具，而不是自创一套链上玩法；面对赎回压力时，也没有拿自有资金去垫付、掩盖流动性错配，而是严格按合约预设规则自动结转。这三点，在当前的链上理财市场里，其实并不多见。
至于漏掉的部分，同样清楚。首先是沟通节奏。赎回规则在产品页和公告里都有，但问题在于没能在关键时点主动触达用户，而是等到社交平台上质疑声起来了，才出面解释。做链上产品，产品本身好只算一半。加密圈这些年下来，大家衡量一个项目时，其与社区联系紧不紧密，往往也是个关键指标。
其次是可验证性。审计确实是第三方做的，但审计的对象仍然是管理人提供的资料；披露的违约率、回收率，用户并没有独立的渠道去复核。链上那部分透明，链下那部分还是得靠信任。这倒不光是 Axil 一家的问题，而是现阶段几乎所有的 RWA 产品都会碰到的天花板。
最后是样本量。消费信贷是典型的顺周期资产，经济好的时候逾期率低，衰退期才会集中暴露。APC 上一期运行了三个月，期间新兴市场并没有出现系统性的信用收缩，所以这份成绩单其实还没有经受过真正的压力测试。
下一轮竞争在代币之下
回到 Pharos 自身。它由蚂蚁集团前区块链核心团队创立，定位是面向 RealFi 的包容性 Layer 1，主网「Pacific Ocean」于 2026 年 4 月 28 日上线，具有 30,000 TPS 与 1 秒最终确认的性能指标，在协议层集成了 ZK-KYC/AML 以尽合规职责，还引入了 USDC 与其官方跨链传输协议 CCTP；项目累计融资 5200 万美元，投后估值一度接近 10 亿美元。
这些数据在今天的公链格局中并不少见。Pharos 真正的差异在分发端。APC 上线当天同时出现在多个主流钱包的理财入口，币安钱包另配有 30 万美元的 PROS 加成奖励。
Pharos 联合创始人兼首席执行官 Wish Wu 表示，机构和专业投资者总能优先拿到最好的私募信贷机会，Pharos 要做的是弥合 RealFi 价值与真实用户之间的鸿沟，不再依靠「刷积分」或通胀性代币收益。
APC 之后，Pharos 的资产版图仍在扩展：RealFi 联盟拉来 Chainlink、Centrifuge 提供基础组件，币安钱包解决分发，与协鑫新能源（0451.HK）的能源 RWA 试点把资产类型从消费信贷延伸至实体产业。
而 Axil 这类角色的重要性也随之上升。它不是发行方，也不是渠道，更类似于传统金融里的基金管理人：找资产、做尽调，把风险、收益、久期、流动性配成一套策略，再借助链上基础设施搬上链。用 Axil 的话说，把真实世界资产带上链远不止把资产装进一个代币，真正的工作发生在代币之下。
从这场争议真正该学到的，不是 14.3% 高不高，而是自己有没有能力判断这 14.3% 从哪里来、第一笔损失由谁承担、钱在什么条件下能回来。
RWA 市场正在从单纯比较「谁的收益率更高」，转向比较「谁的资产更经得起穿透、谁的规则更早说清楚」。收益率在上线之前就能写进公告，资产的成色则需要时间和周期来证明。
对谈 Pharos RWA 亚太战略负责人菠菜：RWA 如何为稳定币注入「真实」价值？撰文：曼昆
开篇语
创业 Web3，畅谈每周三！
《创业 Web3.0》是曼昆律师事务所发起的中国 Web3.0 创业者访谈节目，每周三晚，我们邀请行业大咖、一线机构、知名创业者做客直播间，通过正向发声、理性讨论、经验分享，助力中国 Web3.0 行业的合规与健康发展。
6 月是《创业 Web3.0》的RWA专题月，RWA 如何为稳定币注入「真实」价值，开启 Web3 新篇章？本期我们邀请 Pharos RWA 亚太战略负责人菠菜，与曼昆律所王蕾律师深度对话。从 2022 年入圈到「研报母猪」的内容积累，再到深耕 RWA 与稳定币，菠菜老师分享 Pharos 如何布局亚太，RWA 如何赋能稳定币的合规与流动性，以及创业者如何抓住大航海时代的机遇，为行业注入真实价值与长期主义！
欢迎本期嘉宾，请和大家自我介绍！
王蕾：欢迎来到每周三的《创业 Web3.0》栏目！6 月是我们 RWA 专题月，今天特别荣幸请到 Pharos RWA 亚太战略负责人菠菜菠菜，带来硬核主题：「RWA 如何为稳定币注入‘真实’价值」。我们将聊聊 RWA 与稳定币的结合如何赋能 Web3。
菠菜菠菜：感谢王律师！很荣幸受曼昆律所邀请参与直播，大家叫我菠菜就好。我目前是 Pharos 的 RWA 亚太战略负责人。Pharos 由蚂蚁集团核心成员创立，专注高性能公链，聚焦 RWA 和支付领域。我 2022 年入圈，先做内容创作者，输出了不少研报。2023 年起深耕 RWA，参与了澳大利亚央行、新加坡金管局、加纳央行的CBDC（中央银行数字货币）试点项目，专注 RWA 与支付场景。现在加入 Pharos，继续在亚太推动 RWA 发展，同时在 Twitter 分享行业洞察。很高兴今天跟大家聊 RWA 和稳定币，欢迎关注 Pharos，随时交流！
Q1：新加坡监管新规对 Web3 意味着什么？
王蕾：菠菜老师最近发表了一篇分析新加坡 Web3 监管的文章，在朋友圈很火，您能分享下新加坡监管新规的背景和影响吗？
菠菜菠菜：这篇文章是 5 月 30 日写的，源于新加坡金管局对 2022 年《金融服务与市场法案》的问题回应。6 月 30 日起，数字代币服务提供商条款将正式生效，影响挺大。我之前跟新加坡金管局合作过，感觉上一届政府对 Web3 友好，但换届后态度变保守。2024 年新加坡金融科技节，我听说一些 Web3 大企高管申请 PR 被拒，监管风向已变。
新规的核心是监管范围广且模糊，连居家办公都可能被视为违法，执法解释权完全在金管局手里。没有缓冲期，态度很坚决，Web3 项目方、机构、个人都得考虑是否继续留新加坡。我有朋友在新加坡的主体已计划搬离。这对从业者是个大话题，可能引发一波「Web3 大撤退」。想了解详情的可以搜我的文章《新加坡对 Web3 赶尽杀绝？监管套利时代结束，一场 Web3 大撤退正在来临》。
Q2：Pharos 在 RWA 领域的定位和重点是什么？
王蕾：您现在是 Pharos RWA 亚太战略负责人，能分享下您的工作重点和 Pharos 在 RWA 领域的布局吗？
菠菜菠菜：我的工作主要是制定亚太地区的 RWA 战略，分析各国监管态度、机遇环境，为 Pharos 规划重点布局区域，同时拓展机构合作伙伴。Pharos 是蚂蚁集团核心成员创立的高性能公链，专注 RWA 和支付，目前在测试网阶段，尚未上主网，具体项目还在筹备。
我们选择合作伙伴时有几点考量：
资产方：看资产的流动性和稳定性。RWA 赛道早期，基础设施和合规框架不成熟，优先选择高价值、稳定的资产，如国债、优质房地产。
发行方：看传统世界的背书，比如蚂蚁集团、复兴集团这样有香港发行资质的大机构。
DeFi 项目：看团队对赛道的理解和项目经验，比如与 MakerDAO 这样的头部项目合作，确保协议设计能力。
RWA 结合传统资产和区块链，核心是资源背书和合规性。我们希望通过高性能公链，赋能 RWA 的流动性与透明性！
Q3：您如何与 Pharos 结缘？入圈的关键节点是什么？
王蕾：从内容创作者到 Pharos 亚太战略负责人这个转变很有趣！能分享下您与 Pharos 的结缘过程和入圈的关键节点吗？
菠菜菠菜：这个有点搞笑。2023 年，我在新加坡金融科技节做 panel speaker，受蚂蚁集团邀请，认识了他们的团队。后来发现 Pharos 是蚂蚁核心成员创立的，觉得很有潜力，就加入了。
我的入圈经历是：
2022 年下半年：在上海做传统金融实习，感觉行业饱和，上升空间小。之前有区块链投资经验，决定 all in Web3，加入国内最大的 CDAO，边学边当助教，参与创立另一个 DAO，同时做 Web3 研究员实习，疯狂输出万字研报，最多一个月 4 篇，得了「研报母猪」的外号！
2023 年：本科毕业，选择去澳洲读区块链专业（全澳唯一），认识孟岩老师，被他的理念吸引，加入团队，参与澳大利亚央行 CBDC 试点，后又与新加坡、加纳央行合作。
2024 年：因蚂蚁集团的缘分，加入 Pharos，专注 RWA 战略。
关键是抓住机会，比如主动争取演讲、加入 DAO、输出内容。这些让我从零到一，积累了认知和人脉。
王蕾：从实习到 DAO，再到 Pharos，菠菜老师的 all in 精神和抓住机会的能力太强了。
Q4：年轻人如何在 Web3 行业立足？
王蕾：您的经历很励志，大学刚毕业就成为 Pharos 亚太战略负责人。年轻人想在 Web3 立足，您觉得最正确的做法是什么？
菠菜菠菜：年轻人最大的优势是没包袱，可以大胆尝试。我有三点建议：
建立个人品牌：我在 Twitter 输出内容，2 万粉，积累了行业曝光度和影响力。别人刷到你的研报、观点，会降低信任成本，带来贵人机会。
主动争取：我的两份工作都是主动找 CEO 聊，展示能为项目带来的价值。Web3 是蓝海，不用等官网招聘，直接联系老板，机会永远有！
持续学习：Web3 变化快，每天看资讯、写研报，保持敏锐。我本科是金融，但自学 Solidity、研究钓鱼逻辑，拓宽认知。
比如，我写了一篇 NFT 3525 标准的研报作为「投名状」加入孟岩团队。年轻人要用内容和行动证明自己，自然会有机会。
Q5：RWA 赛道的趋势和挑战是什么，为何与稳定币结合是重点？
菠菜菠菜：RWA 是将房地产、债券、商品等代币化，提升流动性、透明性和可访问性。2018 年的 STO（证券型代币发行）是 RWA 的前身，但因基础设施不成熟、合规缺失，没跑出成功案例。2023 年起，RWA 因传统金融的拥抱重新火热，核心推动力是国际清算银行（BIS）。
1.趋势：
传统金融入场：2022 年，BIS 年报称加密技术是未来货币体系雏形；2023 年，花旗银行研报引爆 RWA 讨论；2024 年，BIS 提出「金融互联网」概念，定义 RWA 和区块链为下一代金融基础设施。香港稳定币法案、美国 Crypto 友好政策（如特朗普团队）都在加速 RWA 落地。
稳定币先行：稳定币是 RWA 的流动性基础。USDT、USDC 占 90%市场，但非美元稳定币（如港元、日元）正在兴起。2025 年是稳定币爆发年，2027 年 RWA 将全面起飞，2030 年市场规模或达万亿美元。
亚太机遇：香港的政策支持、日本的房地产资产、东南亚的支付需求，都是 RWA 增长点。
2.挑战：
合规复杂：香港发行 RWA 需双重监管（私募基金+代币审批），成本高，非蚂蚁集团这样的大机构难复制。
基础设施早期：生态不成熟，资产流动性不足，需稳定币打通链上链下。
认知不足：很多人以为 RWA 是炒作，忽视其虚实结合的潜力。
稳定币与 RWA 是「双生关系」。链上资产以 token 交易，底层流动性靠稳定币。香港的稳定币法案为 RWA 提供合规通道，像港元稳定币可支持本地资产代币化，甚至未来可能纳入投资移民资产。稳定币先爆发，RWA 才能规模化！
王蕾：BIS 推动、稳定币先行、2027 爆发，老师的趋势分析很硬核，「双生关系」点透了 RWA 的底层逻辑。
Q6：如何获取 RWA 的前沿知识？
王蕾：直播间有朋友问，您如何学习 RWA 的前沿知识？「研报母猪」的万字研报是怎么写出来的？
菠菜菠菜：「研报母猪」是个时代产物！写研报的关键是沉下心，找对信息源。我的途径：
英文资料：中文信息多是加工过的，噪音大。Google 英文资料，关注 BIS 官网、YouTube 演讲、IMF学术论文。比如，BIS 的报告讲 RWA 如何降本增效、提升另类资产流动性，法国央行副行长也分享过类似观点。
专业渠道：BIS 是全球央行趋势引领者，官网有大量报告、演讲稿，揭示监管动向。IMF 的论文（如法国教授的 tokenization 框架）从技术和法律角度拆解 RWA，很有启发。
深度研究：我常花 7-8 小时看文档、视频，推演需求。比如，BIS 与香港证监会的交流，预示了稳定币法案的落地。
建议大家少刷自媒体，多看 BIS、IMF 的原始资料，沉下心理解底层逻辑，才能抓住真实机会。
Q7：国内资产在香港发行 RWA 的合规障碍是什么？
王蕾：有朋友问，国内资产在香港发行 RWA 有哪些合规障碍？不同资产类型的合规要求有何差异？
菠菜菠菜：香港证监会对 RWA 态度保守，国内资产发行 RWA 需过两道监管：
私募基金审批：需在境内建 SPV（特殊目的载体）接收境外资金，再在香港建私募基金。
代币审批：基金设立后，资产代币化还需单独审批。
流程复杂，成本高：像蚂蚁集团因监管豁免进沙盒，普通机构难以复制。不同资产的合规要求：
低风险资产（如国债）：监管接受度高，审批相对快。
高风险资产（如房地产、艺术品）：需更严格的 KYC/AML 审查，合规成本更高。
建议与曼昆这样的专业律所合作，梳理合规路径，避免踩坑。
Q8：普通人能参与稳定币和 RWA 的机会吗？
王蕾：直播间有朋友问，普通人有机会参与稳定币和 RWA 吗？能赚到钱吗？
菠菜菠菜：实话实说，普通人参与稳定币的机会有限。稳定币是货币新形态，不创造新资产，波动性低，个人只能赚取微薄的稳定币收益，比如持有 USDT、USDC 的利息。创业门槛高，像香港沙盒的京东、蚂蚁、渣打，都是大机构背书，普通人很难直接切入。
但机会还是有：
稳定币支付：在非洲、拉美等小国家，稳定币支付需求大，可开发支付 APP 或相关业务。
就业机会：加入大机构（如 Pharos）或 RWA 项目，从研究员、市场等岗位切入，积累经验。
普通人想参与，建议关注大机构的招聘，找到与自己技能匹配的岗位，间接进入赛道。
王蕾：稳定币的高门槛和支付机会，菠菜老师的建议很实在！普通人从就业切入是个好路径！
Q9：RWA 赛道的创业机会在哪里？
王蕾：对于想在 RWA 赛道创业的朋友，您认为有哪些值得关注的趋势和机会？如何提前布局？
菠菜菠菜：RWA 创业机会有限但存在，核心看资源和专业性。直接做资产发行 Launchpad 门槛高，需强大背书和优质资产。创业者可关注：
DeFi 协议：在 RWA 公链上开发借贷、衍生品交易协议，如 RWA 质押、利率互换，需强产品力和行业认知。
稳定币支付：全球稳定币普及率不足 1%，开发支付 APP 有空间，尤其在非洲、拉美。
细分领域：结合自身优势，深耕细分赛道。比如，日本市场偏好稳定现金流的房地产 RWA，可开发相关衍生品。
以日本为例，日元是全球前三大外汇结算货币，房地产租金收益稳定，适合 RWA。但进入需 2-3 年深耕，因文化壁垒高。建议创业者聚焦细分领域，增强产品力和认知，避免 all in，稳扎稳打布局 2027 年爆发！
Q10：分享一点对 RWA 和人生的洞察吧！
菠菜菠菜：RWA 的大航海时代要来了，我们正站在 RWA 的起点，就像 500 年前的探险家。每位创业者都是链接现实与数字世界的哥伦布，愿大家在这片蓝海中发现自己的大陆！
个人感悟：Web3 是跨学科赛道，保持好奇心，聚焦细分领域，拥抱不确定性，才能在变化中找到确定性。RWA 和稳定币的结合，将重塑金融体系，2027 年是爆发节点，2030 年将全面起飞。希望大家多看 BIS、IMF 的原始资料，少刷噪音，深耕专业，抓住属于自己的机会！
王蕾：大航海时代的哥伦布，太有画面感。感谢菠菜老师一个半小时的真诚分享！从新加坡监管到 RWA 趋势，从「研报母猪」到 Pharos 战略负责人，菠菜老师以年轻视角带来硬核洞察，点透了 RWA 与稳定币的双生关系和创业机会！本期到此为止，下周再见！
Pharos Network联合创始人Wishlonger确认出席曼谷第二届「Fire Now」亚洲Web3机构峰会Pharos Network联合创始人Wishlonger 确认出席由新火科技（1611.HK）、HashKey Global和Cointime联合举办的第二届「Fire Now」亚洲Web3机构峰会，作为「W2140 世界 AI+WEB3 博览会」曼谷站峰会核心分会场活动之一，第二届「Fire Now」亚洲Web3机构峰会将于11月12日下午在曼谷国际贸易展览中心举办。
此次活动联合主办方还包括泰国亚洲商会、W2140 EXPO（W2140世界博览会组委会）、Bitlayer、ChainUp。峰会将围绕交易所合规发展、Mass adoption、比特币生态、未来投资趋势等多个Web3.0行业最前沿话题展开。
Pharos Network 致力于推动无需信任的创新，服务金融服务不足的社区和资产市场，支持未来的全球经济，并实现 Web3 技术的真正大规模采用。
第二届「Fire Now」亚洲Web3机构峰会报名链接：
https://lu.ma/0dstpgg3Pharos Network 孵化器投资 Faroo，估值达 1000 万美元Techub News 消息，Pharos Network 宣布通过其孵化计划投资 Faroo，确认估值为 1000 万美元。与此同时，Faroo 正式推出 RWA Hybrid Vault 产品，旨在结合原生质押奖励与真实世界资产收益。
该产品为 PROS 代币持有者提供多元化收益机会。Pharos 于今年 2 月启动规模达 1000 万美元的孵化计划，专注于连接真实世界资产与去中心化金融。Faroo 作为入选项目，将加入 Pharos RealFi Alliance 并参与该生态流动性基础设施建设。（Chainwire）Pharos Network 推出 AI Agent 嘉年华，奖池 150,000 PROSTechub News 消息，据 Chainwire 报道，Layer 1 区块链项目 Pharos Network 宣布推出为期六周的「Create Like a PRO Agent Carnival」活动，总奖池 150,000 PROS，旨在测试其 AI Agent Layer 并推动链上经济行为规模化。
该活动分为开发者黑客松和用户参与两个阶段，通过 Anvita Flow 平台整合 Skill 设计、Agent 创建及支付功能，由 Alibaba Cloud、Certik 等机构支持。项目方称此举将验证 AI Agent 作为链上经济参与者的实际价值。Pharos Network 与 KUN 合作代币化供应链信贷资产Techub News 消息，据 Chainwire 报道，Layer-1 区块链 Pharos Network 宣布与持牌数字支付企业 KUN 达成战略合作，双方将共同代币化供应链信贷资产（如贸易发票和应收账款），并构建合规的链上跨境支付通道。
该合作旨在解决新兴市场中小企业面临的营运资金约束，通过将供应链资产上链释放流动性。双方初期将重点开发加密虚拟卡解决方案，并扩展大宗商品贸易、B2B 电商等领域的合规支付通道。Pharos 主网已于 2026 年 4 月上线，目前生态内已有超过 50 个去中心化应用。Pharos 公布代币经济学，PROS 供应量 10 亿枚Techub News 消息， Layer 1 网络 Pharos 公布其原生代币 PROS 的经济模型。在 10 亿枚的总供应量中，核心团队与投资者各占 20%，且均需遵循 12 个月锁定期加 36 个月线性解锁的长期约束。其余份额分配给基金会金库（16%）、节点与流动性激励（14%）及 Labs 金库（9%）。对于市场关注的社区激励，生态系统和社区共获 21% 的配额，其中包括 6% 的社区空投，而空投总额中的 1% 将在 TGE 及主网启动活动期间率先发放。网络启动初期的通胀压力被严格控制，前 6 个月质押通胀率为 0%，从第 7 个月起才开启 5% 的年化通胀。就在披露分配方案的同时，Pharos 计划于 4 月 22 日开启占总供应量 0.1% 的代币公售。Pharos Network 完成 4,400 万美元 A 轮融资，亚洲私募股权基金等领投Techub News 消息，金融 Layer 1 区块链网络 Pharos Network 宣布完成 4,400 万美元 A 轮融资，本轮融资由亚洲私募股权基金、新能源上市公司协鑫新能源（GCL）以及香港合规金融机构联合领投，SNZ、Chainlink、Flow Traders 及住友商事子公司等参投。本轮资金将用于加速全球链上真实世界资产（RWA）基础设施的构建，旨在将传统资产引入去中心化网络。EVM L1 区块链 Pharos 获港股上市公司协鑫新能源投资认购，估值近 10 亿美元Techub News 消息，据 Cointelegraph 报道，EVM L1 区块链 Pharos 与港交所上市公司协鑫新能源完成新一轮资本合作升级，协鑫新能源以近 10 亿美元估值完成对 Pharos 的投资认购。双方将围绕新能源资产代币化、分布式能源交易及碳足迹追踪等场景展开合作，推动 RWA 的规模化落地。Pharos Network 联合创始人兼首席科学家 Alex Zhang：底层网络的可扩展性，链上资产的规模，链上协议能支持的关于资产交易的丰富度决定了 Web3 的发展规模Techub News 消息，Pharos Network 联合创始人兼首席科学家 Alex Zhang 在由 Web3Labs 主办，TRON、Pharos、Techub News 联合主办的 Global Web3 Dev Con 大会表示，底层网络的可扩展性，链上资产的规模，链上协议能支持的关于资产交易的丰富度决定了 Web3 的发展规模。Pharos Network 成为「2026 GWDC 全球 Web3 开发者大会 」白金赞助商与联合主办方Techub News 消息，Pharos Network 宣布成为「2026 GWDC 全球 Web3 开发者大会 」白金赞助商与
联合主办方。Pharos Network 是以 RealFi 为核心的包容性金融 Layer 1，致力于让真实价值与机构级资产在链上高效流转，并可与去中心化资产原生组合。Pharos 采用模块化架构、深度并行执行与内置合规设计，支持实时金融在链上运行，核心团队来自蚂蚁集团等全球领先金融科技机构，目标是成为全球金融上链的新型基础设施。
本次大会由 Web3Labs 主办，Pharos Network、Techub News 联合主办，并被定位为 Consensus Hong Kong 2026 期间的官方最大边会之一。借助香港「一国两制」制度优势与数码港 Web3 基地定位，大会致力孵化亚洲下一个区块链爆款项目。
报名链接： https://luma.com/spz5c884
大会官网： www.gwdc.netPharos Network 联合创始人兼 CEO Wish Wu 确认出席「全球 Web3 开发者大会 2026」Techub News 消息，Pharos Network 联合创始人兼 CEO Wish Wu 确认出席「全球 Web3 开发者大会 2026」。Wish 多年来持续专注于推动 Web3 与区块链技术在去中心化解决方案中的创新与落地。Wish 曾担任蚂蚁集团 Web3 项目 ZAN 的首席安全官，负责安全框架设计与漏洞评估体系建设；同时，他也曾在微软亚洲研究院从事分布式系统与网络安全协议相关研究。
作为本次大会的白金赞助商，Pharos Network 是以 RealFi 为核心的包容性金融 Layer 1，致力于让真实价值与机构级资产在链上高效流转，并可与去中心化资产原生组合。Pharos 采用模块化架构、深度并行执行与内置合规设计，支持实时金融在链上运行，核心团队来自蚂蚁集团等全球领先金融科技机构，目标是成为全球金融上链的新型基础设施。
本次大会由 Web3Labs 主办，Pharos Network、Techub News 联合主办，并被定位为 Consensus Hong Kong 2026 期间的官方大型边会之一。活动时间为 2 月 8 至 9 日，地点为香港数码港。
报名链接： https://luma.com/spz5c884
大会官网： www.gwdc.net港股上市公司云锋金融与蚂蚁数科达成战略合作协议，并对公链 Pharos 进行战略投资Techub News 消息，云锋金融昨日宣布与蚂蚁数科达成战略合作协议；并对对 Pharos 进行战略投资。双方将通过 Pharos 高性能公链平台，共同合规拓展现实世界资产（RWA）代币化及 Web3 等前沿领域。 港股云锋金融 (00376.HK) 今日开盘涨 12.24%，现报 3.76 港元。6 篇文章
