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Joseph Chalom：传统金融每年浪费 9.3 万亿美元在"建立信任"上，以太坊正在成为全球金融的"信任结算层"撰文：Hong Kong Ethereum Community Hub
编译：Cynthia(@cynthiaju 333）
嘉宾：Joseph Chalom — CEO, Sharplink（NASDAQ: SBET）｜前 BlackRock 数字资产负责人
2026 年 6 月 8 日，Futu、SNZ、ETH HK Hub 和 Sharplink 联合举办的 VIP 活动上，Sharplink CEO Joseph Chalom（前 BlackRock 数字资产负责人，曾主导 BlackRock 比特币 / 以太坊 ETF、BUIDL 代币化基金及 Circle/USDC 储备管理）以"金融市场的未来转型"为题发表演讲，他将其概括为"信任的工业化"（The Industrialization of Trust）。
演讲从他在 BlackRock 20 年的机构经验出发，分析了传统金融体系中"建立信任"的巨大隐性成本，提出以太坊正在成为全球金融的结算层与"信任商品"，并预测稳定币、代币化资产、DeFi 与"Agentic Finance（智能体金融）"将在未来几年彻底改变金融业的运作方式。
本文目录：
一、我的机构与加密之旅：从 BlackRock 到 Sharplink
二、信任正在崩溃：从 Web 1 到"Web 2.5"
三、传统金融的"信任成本"：每年 9.3 万亿美元
四、基础设施重写：从"早九晚四"到 24/7 代币化资产
五、以太坊：全球金融的"信任商品"
六、加速到来的三大支柱：稳定币、代币化资产与 DeFi
七、第四支柱：Agentic Finance（智能体金融）
一、我的机构与加密之旅：从 BlackRock 到 Sharplink
今天的主题是"金融市场的未来转型"，但如果让我换一个标题，我会叫它"信任的工业化"。我想先给大家一些背景信息——简单讲一讲我的职业经历——再聊聊我对未来的展望。
我大概是在座年纪最大的人了。我是 Sharplink 的 CEO，这是一家上市公司。但在那之前，我在纽约一家叫贝莱德（BlackRock）的大型金融服务公司做了 20 年高管——贝莱德是全球最大的资产管理公司。
头 12 年，我参与打造了 Aladdin 平台——这个技术平台如今为买方机构（养老基金、资产管理公司等）大约 50 万亿美元的资产提供风险管理服务。最近这六年左右，大概从 2018 年到 2025 年，我带领一个团队，花了好几年时间去研究：资产管理公司在加密领域可以扮演什么角色——也就是成为传统金融与加密行业之间的桥梁。
一开始得到的答案是"不行"——这个行业当时还达不到我们客户所期望的标准。但最终我们还是启动了这个战略，做了一些非常有意思的事情：
我们在 2024 年推出了比特币 ETF 和以太坊 ETF——这是美国首批此类产品。我们与监管机构沟通、对监管机构进行普及教育，这些产品后来成为全球规模最大的加密 ETF，募资规模约 1000 亿美元，让机构投资者能够更平等地参与数字资产投资。
我们还推出了贝莱德首个代币化基金——BUIDL，这个名字挺傻的，不是我起的。我们也不是第一家做这件事的，富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）在我们之前就推出过代币化货币市场基金。但我们这只基金是原生部署在以太坊上推出的（后来又扩展到了其他几条链）。我们让客户想持有稳定币时可以持有稳定币，但又能——即便在半夜——瞬间转入这只代币化国债基金。这只基金募集了约 26 亿美元，是目前全球最大的代币化基金。规模第二大的将是贝莱德正在推出的另一只基金，背后将有约 80 亿美元的现有货币市场资产作为支撑。
我们还对 Circle 进行了大额投资，并成为 USDC 稳定币储备资产的管理方——为这个全球领先的、受监管的稳定币管理约 750 亿美元的储备资产。
我的从业经验比较丰富，年纪也大一些了，所以让我跟大家分享一下我对未来的一些看法。
先说一下背景：Sharplink 是第一家围绕"非比特币代币"建立数字资产资金库（treasury）的公司。我们是第一家以以太坊为核心的公司，目前持有第二大的公开 ETH 仓位——略高于 20 亿美元。我的朋友 Tom Lee 在 BitMine 持有的仓位比我们更大，我们和他在"让生态系统更强大"这一点上利益是一致的。我们对资金库进行主动管理，从第一天起就参与 DeFi。到今年年底，我们将把约 3.25 亿美元的 ETH 配置到 DeFi 协议中，以支持这个生态系统。我们正经历一场真正的转变。
二、信任正在崩溃：从 Web 1 到"Web 2.5"
在谈未来之前，我想先谈谈过去。我们正处在一个"信任正在破裂"的时刻——这种破裂部分是由 AI 造成的——而它最终也将由 AI 和区块链共同来修复。
让我们回到 Web 1 的时代：它基本上把全世界的信息统一了起来——你可以找到信息，它把全人类连接在了一起。Web 3 的承诺是：信息可验证、真实可信，身份清晰明确，并且能够安全地、有经济保障地转移资金。但我们还没有到那一步。我们现在还不在 Web 3——我们今天处在所谓的"Web 2.5"阶段。在大多数社会中——我就拿美国来说——你没办法相信呈现在你面前的信息。社交媒体把信息当作武器在使用。我不会相信任何在网上联系我的人的身份是真实的，我也不会相信世界上任何一家软件公司——包括 Anthropic——的代码能够保证完全没有漏洞。
这听起来很糟糕，对吧？但不是的——我们正处在通往未来的临界点上。只是我们现在还无法完全信任信息而已。
三、传统金融的"信任成本"：每年 9.3 万亿美元
那么，即将到来的变革是什么呢？我们先从金融服务行业说起。仅在美国——因为人们在经济交易中互相不信任——这个行业每年要在"人为建立的信任"上花费超过 9.3 万亿美元：合同、保险、交易对手风险管理等等。这些都是被浪费掉的资本。
为什么呢？因为交易结算需要 1 到 3 天——美国差不多是当天，香港是两天，东南亚大部分地区则需要长达三天。你必须相信你的交易对手到那时候真的会履约交割——而且那时候它依然存在。正因如此，全世界出现了超过 100 万个相互独立、彼此割裂的数据库，每个都要单独维护，每天都需要进行无穷无尽的对账：我的现金在哪里？我的股票在哪里？我的持仓在哪里？这个体系既慢又分散，并不是一个良好的经济系统。美国交易体系背后的技术，大部分都是过去 40 年里建立起来的。
四、基础设施重写：从"早九晚四"到 24/7 代币化资产
我们正在脱离这样一个碎片化的体系——人们只能在早上 9 点半到下午 4 点之间交易，而如果美国总统在某个周五晚上宣布开战，你想卖出你的股票，却只能等到周一上午 9 点才能操作。大家听清楚我刚才说的话了吗？如果总统在那时候宣布开战，那个周末你唯一能卖出的资产就是加密资产——代币化的股票、代币化的贵金属、代币化的资产以及期货。
这就是未来的方向。我们将拥有全天候、全年无休（24 x 7）的代币化资产。你将能够和别人之间交易"可编程货币"。资产将在去中心化的区块链上即时转移和结算——不存在信任问题。这就是我所说的：AI 负责验证身份和事实，而区块链负责提供最终的结算确认。
五、以太坊：全球金融的"信任结算层"
但这需要时间。在资本市场上，以太坊正在引领这一变革，成为金融交易的结算层——你可以把它称为"信任软件（trustware）"，或者说"证明层"，它能确认交易是真实的、身份是真实的，因为在 Web 3 中，一旦交易完成，就是不可逆的。如今，以太坊拥有超过 100 万个验证节点，分布在 84 个国家，10 多年来零宕机——它是迄今为止经过最严苛考验的金融基础设施。以太坊及其 Layer 2 网络所保障的流动性资产规模，也超过其最接近的竞争者的 10 倍以上，目前以太坊保障着超过 3000 亿美元的链上资产，全球超过 65%的稳定币和代币化资产都安全保存并在以太坊上完成交易。
当你在金融服务行业干了 20 年，你会犯很多错误——但如果运气好，你也会在这个过程中积累一些经验和智慧。我可以告诉大家：大多数传统金融人士都希望在被信任的平台上工作，这些平台不会宕机、并且足够安全。市场上确实有其他更快、更便宜的公链，但它们会宕机，缺乏经济安全性，也没有全球最大机构所需要的那种流动性 profile。
这就是像以太币（ether）这样的资产发挥作用的地方——它是这条网络的原生代币，你可以通过质押它来帮助保障网络的安全。这一点有点难解释：一方面，它是一种价值存储手段；另一方面，你可以质押它来保障交易安全、验证区块，并因此获得收益——这一点不同于比特币，比特币本身是不产生收益的（像 Michael Saylor 这样的人，必须通过给 MicroStrategy 加杠杆，才能在比特币上获得回报）。质押的 ETH 能产生接近 10%的收益，质押的 ETH 越多，网络的经济安全性就越强。我们把自己持有的 ETH 100%都拿去做了质押，以增强这种安全性。
六、加速到来的三大支柱：稳定币、代币化资产与 DeFi
用一个棒球的比喻来说：在美国，一场棒球比赛打九局。我认为我们现在大概处在第二局。尽管加密行业已经是一个有 16、17 年历史的行业了，但我们正处在一种我称之为"阶跃式（step-function）"变化的前夜。比尔·盖茨有一句很经典的话——人们往往会高估一年内能发生的变化，却严重低估十年内会发生的变化。而这正是这个十年剩下的时间里将要发生的事情。
稳定币（Stablecoins）： 目前市面上的稳定币总量大约为 3300 亿美元，其中约 99.75%是美元计价的。欧洲也有一小部分；香港刚刚批准了相关监管框架，韩国也即将跟进。最初，稳定币基本上只有一种用途——"我想参与加密市场，但我的美元资金没法直接进去，所以我需要一个稳定币作为桥梁。"但这种情况正在改变。稳定币将会成为一条跨境支付的轨道。企业将用它在成千上万个子公司之间转移资金；个人也将能够即时、几乎免费地实现跨境资金转移。你一两年内拿到的工资，可能就会以稳定币的形式发放——高效、快速、几乎不收费。
代币化资产（Tokenized Assets）： 资产代币化大约始于八年前，但八年过去了，目前的代币化资产总规模也才大约 350 亿美元——这有点令人难以置信。我认为全球最大的那些机构正准备彻底改变这一局面。今年已经有四项公告，是放在几年前根本无法想象的。纽约证券交易所和纳斯达克——全球两大交易所——都正朝着每天 23 小时、每周 7 天交易的方向迈进，这样代币化资产就可以全天候自由交易。还有 DTCC——大家可能都没听过这家机构，但它是全球最大的证券结算与清算机构——每年处理的交易金额规模大约达到 15 千万亿美元（quadrillion）这个级别。他们目前正在监管机构许可下，针对 DeFi 式的模式开展试点——也就是借贷、互换这类操作，大多基于以太坊——这将改变中心化交易场所的运作方式，以及资金运作的方式，因为稳定币的用途会更多、代币化资产会更多、可交易的东西也会更多。
我认为，在未来几年内，这将不再是一场关于"加密"的对话——我们甚至都不会再用"crypto"这个词了。金融行业将经历一次数字化变革，其规模将达到自上世纪 70 年代股票从纸质转向电子化以来从未有过的程度。
DeFi（第三支柱）： 一年前，我会说推动这场变革的三大支柱分别是：稳定币、代币化资产，以及 DeFi——这些去中心化协议如今已经在链上提供自动化的交易、借贷和流动性服务，全天候开放、随时可访问，目前流经 DeFi 协议的资金规模已超过 2000 亿美元。
七、第四支柱：Agentic Finance（智能体金融）
我认为，真正可能永久改变游戏规则的力量是"智能体金融（Agentic Finance）"。AI 智能体如今已经在自主进行交易了——执行支付、进行投资、自主完成投资组合操作。它们真正需要的是"可编程结算"：稳定币加上智能合约，让资金能够在条件满足时自动执行——不需要银行账户、不需要电汇、不需要中间商。相关标准已经在涌现——比如 X 402，它定义了机器可读的支付协议；以及 ERC-8004，它让智能体能够进行可编程、有权限控制的金融操作。
在座有多少人拥有"智能钱包（smart wallet）"？应该很少吧？目前全球大概有 8 亿个这样的钱包存在。我设想，很快每一个有证券账户的人，都会同时拥有一个数字"分身"钱包——由受监管的智能体、在受监管的公司内运营——也就是你自己的数字分身，一个理解你的目标、风险承受能力和资产状况的 AI 智能体，能够帮你完成今天散户投资者很难自己做到的事情。
我想说的是，大概到 2027 年底，在座的每一个人，实质上都会拥有一个"装在口袋里的 CFO"。它会扫描你所有账户中那些没有获得应有利息的闲置资金，并把它们转移到收益更高的账户中。如果你以代币化的形式持有像 SpaceX 或特斯拉这样的资产，它会像大型机构那样操作：把这些持仓放到链上、借出去，把产生的收益返还给你，并据此重新调整你的投资组合配置。你的 AI 智能体会成为你自己的一个映射，帮助你获得更好的投资结果。
波士顿咨询集团（BCG）有一项估算认为，大约一年之内，链上交易的数量可能会达到目前水平的约 1000 倍——这些将是"智能体对智能体"之间遵循规则和准则进行的交易，以一种今天几乎不可能实现的方式来转移资金、管理财富。如果有机会的话，大家稍后可以和 Canopy 的团队聊一聊，他们正在做的一些东西，能让你感受到未来的发展方向。
About
Sharplink（纳斯达克代码：SBET）是一个面向机构级的以太坊资产管理平台，旨在为公开市场投资者提供更智能、更高效的 ETH 敞口。以太坊支撑着全球大多数稳定币、现实世界资产（RWA）代币化以及去中心化金融的结算体系，使 ETH 成为一种独特的“生产性资产”，兼具原生收益能力和长期网络增长潜力。
ETH Hong Kong Hub 是亚洲首个实体以太坊社区中心，由以太坊基金会的 Ethereum Everywhere 团队支持，并由 SNZ 与 ETHTAO 共同运营。该中心致力于连接东西方生态，并搭建传统金融与去中心化创新之间的桥梁。
SNZ 是一家以研究驱动的投资机构，自 2014 年以来活跃于 Web3 和金融科技领域，投资组合覆盖超过 200 家公司，涉及区块链基础设施、DeFi、支付以及现实应用等方向。作为亚洲最早支持以太坊的机构之一，SNZ 自网络诞生以来一直深度参与生态建设并支持创业者。
富途（Futu）是香港领先的一体化数字金融平台。其持有香港证监会（SFC）牌照的虚拟资产交易平台 PantherTrade，为机构及高净值客户提供一站式账户，便捷接入链上数字资产与传统证券市场。
对话 Vitalik、肖风博士、Aya Miyaguchi 与 Joseph Chalom：从「减法原理」到智能体经济｜以太坊应用峰会炉边对话回顾撰文：以太坊应用联盟
2026/4/22以太坊应用峰会精彩回顾
4 月 22 日，由以太坊应用联盟（Ethereum Applications Guild，EAG）主办的“以太坊应用峰会”于香港 Web3 嘉年华主舞台举行。来自以太坊生态不同层级的建设者、研究者与应用推动者齐聚一堂，围绕“以太坊下一阶段应该构建什么”展开讨论，共同探索应用层正在形成的真实方向与长期机会。
随着以太坊基础设施逐步成熟，行业关注正逐渐从底层能力建设转向应用层。在此背景下，本次活动聚焦真实应用进展与实践经验，围绕当下最核心的问题展开交流：哪些方向正在形成趋势、仍面临哪些关键挑战，以及应用如何进一步走向真实世界。活动期间，以太坊应用联盟（EAG）也正式启动。作为一个面向以太坊应用生态的开放协作网络和非营利性组织，EAG 致力于连接全球开发者、研究者、应用推动者与生态参与者，共同推动以太坊原生应用的发展、曝光与长期生态建设。
活动以“四个章节”为主线，从以太坊基础设施与应用层演进出发，延伸至真实世界应用、AI Agent、机构采用与硬件自治系统等前沿方向，系统梳理了 Ethereum 应用层正在发生的变化，也呈现了建设者们对于下一阶段的判断与实践。以下是与会嘉宾分享的核心观点。
Vitalik Buterin：走向全栈开源安全与 AI 驱动的软主权时代
Vitalik Buterin 在与肖风博士的炉边对话中，重点讨论了以太坊未来的发展方向，以及 AI、硬件、安全与隐私计算对区块链生态的重要意义。他表示，以太坊正在重新思考“全栈开源安全（Full Stack Open Source Security）”的问题，即安全不仅仅存在于区块链协议层，还包括浏览器、操作系统、硬件钱包乃至芯片层。随着区块链应用越来越多地进入现实世界，硬件安全与硬件加速将成为不可忽视的基础设施。同时，他认为，以太坊未来需要持续“简化”，降低普通用户与开发者的使用门槛。过去互联网经历了从命令行到 GUI，再到移动互联网 APP 的演进，而 AI 的出现可能会带来一种“自然语言时代的命令行”——用户只需要通过自然语言，就能调用背后大量不同开发者构建的程序与服务。他判断，未来 AI 钱包、AI 用户界面以及基于自然语言的链上交互，会成为新的方向。
在安全与协议层面，Vitalik 认为 AI 正在同时提升区块链系统的能力与风险。一方面，AI 可以帮助形式化验证、智能合约审计与核心协议开发，使过去几乎不可能完成的复杂验证成为现实；另一方面，AI 也会让漏洞发现与攻击能力大幅增强，因此“安全”不仅是技术问题，也是开发者是否愿意选择安全架构的问题。他提到，以太坊下一阶段的重要目标包括更快的 finality、抗量子计算能力、更强的分布式与更高的协议安全性，并且大量工作正在结合 AI 与形式化验证推进。此外，他认为未来以太坊最核心的竞争力依然是安全与可信性。相比其他更强调性能与效率的新链，以太坊应该专注于做“只有以太坊才能做到的事情”，包括分布式、安全、隐私保护与无需信任的基础设施能力。
对于隐私计算与 AI 的融合，Vitalik 表示零知识证明（ZK）已经进入相对成熟阶段，而全同态加密（FHE）虽然稍晚一些，但发展速度非常快。他认为，未来 AI、FHE 与区块链结合后，将能够真正支持医疗、IoT、数据协作等现实世界场景。例如医疗数据既需要 AI 的分析能力，又必须满足极高的隐私保护要求，而区块链则能够进一步提供无需许可、无需信任的数据协作与价值交换机制。他还强调，以太坊基金会近期更新使命与价值观的核心原因，是希望在 AI 与数字化快速发展的时代，继续坚持分布式、隐私、自主权与开源协作等原则。他提出“Soft Sovereignty（软主权）”的概念，认为未来技术不应该只是提高效率，更重要的是让用户真正拥有和控制自己的资产、数据与数字生活，这也是以太坊长期坚持的核心价值。
谈及以太坊应用联盟（EAG）的成立，Vitalik 表示，随着以太坊生态不断扩大，生态长期的发展需要更多独立组织、开发者社区与应用团队共同推动。他认为，EAG 可以承担许多基金会并不适合直接推动、但生态发展又非常需要的工作，包括推动应用层创新、连接传统产业与区块链世界、支持全球开发者协作，以及促进区域生态建设等。他同时表示，希望未来以太坊生态中能够出现更多类似 EAG 的独立组织，在不同方向推动以太坊生态的长期发展与开放协作。
肖风博士认为，以太坊正在进入从“基础设施建设”走向“真实应用落地”的新阶段，而这一过程的关键在于持续降低技术门槛、提升用户体验。他以互联网和操作系统的发展历程为例指出，技术真正实现大规模普及，往往依赖于交互方式的简化。从命令行到图形界面，再到移动互联网时代的 APP，复杂系统最终都被封装成普通用户可以轻松使用的产品。在他看来，以太坊未来的发展，也需要让钱包、智能合约和链上交互进一步自动化、智能化。随着 AI 与自然语言交互的发展，未来用户或许无需理解底层技术，只需通过自然语言表达需求，AI 就能自动调用链上协议与应用完成操作，从而让更多普通人真正进入 Web3 世界。
与此同时，以太坊的发展不能只追求效率，而应继续坚持分布式、安全与用户自主权等核心价值。他强调，AI、隐私计算与区块链的结合，将为医疗、数据协作等现实场景带来新的可能，而零知识证明、全同态加密以及抗量子密码学等技术，也正在逐步具备走向实际应用的条件。在这一过程中，L1 应继续专注于安全与分布式，L2 与应用层则负责满足不同场景对性能和功能的需求。他同时指出，随着区块链应用规模扩大，硬件、安全与密码学基础设施的重要性也会持续提升，而以太坊生态未来需要更多像 EAG 这样的组织，去推动应用创新、产业协作与全球生态建设。
Aya Miyaguchi：以“减法原则”推动以太坊生态长期演进
以太坊基金会主席 Aya Miyaguchi 与以太坊应用联盟（EAG）执行董事 Audrey Tang 围绕以太坊生态治理、应用发展与基金会角色的演进进行了炉边对话。Aya 详细解读了《以太坊基金会使命宣言》（EF Mandate）中的“减法原则”（Principle of Subtraction）。这意味着 EF 在这些已较为成熟或社区已具备能力的领域中，将更多转向支持性角色。例如，EF 早期曾亲自开发钱包和 Geth 客户端，但随着生态的发展，其目标逐渐转向让市场竞争自然产出更好的工具。她将 EF 的角色描述为生态系统中“众多园丁之一”，而不是生态的中心驱动力量。
同时，Aya 指出，“真实的应用”通常都建立在以太坊的核心价值之上，包括抗审查、开源、安全性与隐私保护。她强调，以太坊的安全性是实现有意义的广泛应用的基础；而“长期韧性”比“短期激励”更为重要——其核心理念在于，以太坊应当能够经受住“离场测试”（walkaway test），并具备在十年乃至更长的时间跨度内实现自我维系的能力。
此外，她还特别强调了“本地优先”（Local-first）策略的重要性，认为像 EAG 这样的组织能够充分利用深厚的区域性生态资源，通过本地知识和人才产生全球性的影响力和“加法”效应。
Joseph Chalom：释放以太坊生产力与“智能体经济”的范式跃迁
SNZ CBO Henry Chen 对话 SharpLink 首席执行官 Joseph Chalom，围绕以太坊的机构化路径与 AI Agent 驱动下的“智能体经济”未来展开探讨。Joseph 坚信以太坊代表了未来全球资本市场的底层架构，并认为香港凭借资本、人才及稳定监管的优势，是构建长期数字经济的理想地。他指出以太坊与比特币最大的差异在于“生产力”：比特币是价值存储，而 ETH 则具有质押产生收益的独特属性，对机构极具吸引力。 SharpLink 将 ETH 作为机构级储备资产并实现近 100% 质押，旨在为持有者提供透明且可持续的链上收益。
针对 AI 技术的爆发，Joseph 描绘了即将到来的“智能体经济”时代：到 2027 年，人们将直接使用 Web3 钱包支持的银行账户和 AI Agent，届时 AI Agent 将不眠不休地执行自动捕捉最高收益、平衡投资组合及购买 RWA 等指令。他鼓励在尊重安全与分布式原则的同时，敢于超越现有技术架构，构建金融的未来。
本次以太坊应用峰会在香港圆满落幕。随着以太坊基础设施逐步成熟，应用层正成为驱动生态下一阶段发展的核心动力。以太坊应用联盟（EAG）的正式启动，也标志着一个面向全球建设者的开放协作网络正在形成。未来，随着更多真实应用的落地与跨领域融合，以太坊生态将持续加速走向更广阔的现实世界。
关于我们
以太坊应用联盟（Ethereum Applications Guild，EAG）是一个全球性的非营利协作组织，致力于加速具有真实世界影响力的以太坊原生应用发展。EAG 旨在连接开发者、机构与以太坊生态系统中的各类参与者，探索并构建开放、透明、可持续的应用层协作机制。通过应用加速计划、社区共建的评估框架、可持续的公共物品融资机制以及全球性的生态活动，推动以太坊应用生态的长期与可持续增长。
官网：https://www.ethappsguild.org/
推特：https://x.com/EthAppsGuild撰文：Hong Kong Ethereum Community Hub 编译：Cynthia(@cynthiaju 333） 嘉宾：Joseph Chalom — CEO, Sharplink（NASDAQ: SBET）｜前 BlackRock 数字资产负责人 2026 年 6 月 8 日，Futu、SNZ、ETH HK Hub 和 Sharplink 联合举办的 VIP 活动上，Sharplink CEO Joseph Chalom（前 BlackRock 数字资产负责人，曾主导 BlackRock 比特币 / 以太坊 ETF、BUIDL 代币化基金及 Circle/USDC 储备管理）以"金融市场的未来转型"为题发表演讲，他将其概括为"信任的工业化"（The Industrialization of Trust）。 演讲从他在 BlackRock 20 年的机构经验出发，分析了传统金融体系中"建立信任"的巨大隐性成本，提出以太坊正在成为全球金融的结算层与"信任商品"，并预测稳定币、代币化资产、DeFi 与"Agentic Finance（智能体金融）"将在未来几年彻底改变金融业的运作方式。 本文目录： 一、我的机构与加密之旅：从 BlackRock 到 Sharplink 二、信任正在崩溃：从 Web 1 到"Web 2.5" 三、传统金融的"信任成本"：每年 9.3 万亿美元 四、基础设施重写：从"早九晚四"到 24/7 代币化资产 五、以太坊：全球金融的"信任商品" 六、加速到来的三大支柱：稳定币、代币化资产与 DeFi 七、第四支柱：Agentic Finance（智能体金融） 一、我的机构与加密之旅：从 BlackRock 到 Sharplink 今天的主题是"金融市场的未来转型"，但如果让我换一个标题，我会叫它"信任的工业化"。我想先给大家一些背景信息——简单讲一讲我的职业经历——再聊聊我对未来的展望。 我大概是在座年纪最大的人了。我是 Sharplink 的 CEO，这是一家上市公司。但在那之前，我在纽约一家叫贝莱德（BlackRock）的大型金融服务公司做了 20 年高管——贝莱德是全球最大的资产管理公司。 头 12 年，我参与打造了 Aladdin 平台——这个技术平台如今为买方机构（养老基金、资产管理公司等）大约 50 万亿美元的资产提供风险管理服务。最近这六年左右，大概从 2018 年到 2025 年，我带领一个团队，花了好几年时间去研究：资产管理公司在加密领域可以扮演什么角色——也就是成为传统金融与加密行业之间的桥梁。 一开始得到的答案是"不行"——这个行业当时还达不到我们客户所期望的标准。但最终我们还是启动了这个战略，做了一些非常有意思的事情： 我们在 2024 年推出了比特币 ETF 和以太坊 ETF——这是美国首批此类产品。我们与监管机构沟通、对监管机构进行普及教育，这些产品后来成为全球规模最大的加密 ETF，募资规模约 1000 亿美元，让机构投资者能够更平等地参与数字资产投资。 我们还推出了贝莱德首个代币化基金——BUIDL，这个名字挺傻的，不是我起的。我们也不是第一家做这件事的，富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）在我们之前就推出过代币化货币市场基金。但我们这只基金是原生部署在以太坊上推出的（后来又扩展到了其他几条链）。我们让客户想持有稳定币时可以持有稳定币，但又能——即便在半夜——瞬间转入这只代币化国债基金。这只基金募集了约 26 亿美元，是目前全球最大的代币化基金。规模第二大的将是贝莱德正在推出的另一只基金，背后将有约 80 亿美元的现有货币市场资产作为支撑。 我们还对 Circle 进行了大额投资，并成为 USDC 稳定币储备资产的管理方——为这个全球领先的、受监管的稳定币管理约 750 亿美元的储备资产。 我的从业经验比较丰富，年纪也大一些了，所以让我跟大家分享一下我对未来的一些看法。 先说一下背景：Sharplink 是第一家围绕"非比特币代币"建立数字资产资金库（treasury）的公司。我们是第一家以以太坊为核心的公司，目前持有第二大的公开 ETH 仓位——略高于 20 亿美元。我的朋友 Tom Lee 在 BitMine 持有的仓位比我们更大，我们和他在"让生态系统更强大"这一点上利益是一致的。我们对资金库进行主动管理，从第一天起就参与 DeFi。到今年年底，我们将把约 3.25 亿美元的 ETH 配置到 DeFi 协议中，以支持这个生态系统。我们正经历一场真正的转变。 二、信任正在崩溃：从 Web 1 到"Web 2.5" 在谈未来之前，我想先谈谈过去。我们正处在一个"信任正在破裂"的时刻——这种破裂部分是由 AI 造成的——而它最终也将由 AI 和区块链共同来修复。 让我们回到 Web 1 的时代：它基本上把全世界的信息统一了起来——你可以找到信息，它把全人类连接在了一起。Web 3 的承诺是：信息可验证、真实可信，身份清晰明确，并且能够安全地、有经济保障地转移资金。但我们还没有到那一步。我们现在还不在 Web 3——我们今天处在所谓的"Web 2.5"阶段。在大多数社会中——我就拿美国来说——你没办法相信呈现在你面前的信息。社交媒体把信息当作武器在使用。我不会相信任何在网上联系我的人的身份是真实的，我也不会相信世界上任何一家软件公司——包括 Anthropic——的代码能够保证完全没有漏洞。 这听起来很糟糕，对吧？但不是的——我们正处在通往未来的临界点上。只是我们现在还无法完全信任信息而已。 三、传统金融的"信任成本"：每年 9.3 万亿美元 那么，即将到来的变革是什么呢？我们先从金融服务行业说起。仅在美国——因为人们在经济交易中互相不信任——这个行业每年要在"人为建立的信任"上花费超过 9.3 万亿美元：合同、保险、交易对手风险管理等等。这些都是被浪费掉的资本。 为什么呢？因为交易结算需要 1 到 3 天——美国差不多是当天，香港是两天，东南亚大部分地区则需要长达三天。你必须相信你的交易对手到那时候真的会履约交割——而且那时候它依然存在。正因如此，全世界出现了超过 100 万个相互独立、彼此割裂的数据库，每个都要单独维护，每天都需要进行无穷无尽的对账：我的现金在哪里？我的股票在哪里？我的持仓在哪里？这个体系既慢又分散，并不是一个良好的经济系统。美国交易体系背后的技术，大部分都是过去 40 年里建立起来的。 四、基础设施重写：从"早九晚四"到 24/7 代币化资产 我们正在脱离这样一个碎片化的体系——人们只能在早上 9 点半到下午 4 点之间交易，而如果美国总统在某个周五晚上宣布开战，你想卖出你的股票，却只能等到周一上午 9 点才能操作。大家听清楚我刚才说的话了吗？如果总统在那时候宣布开战，那个周末你唯一能卖出的资产就是加密资产——代币化的股票、代币化的贵金属、代币化的资产以及期货。 这就是未来的方向。我们将拥有全天候、全年无休（24 x 7）的代币化资产。你将能够和别人之间交易"可编程货币"。资产将在去中心化的区块链上即时转移和结算——不存在信任问题。这就是我所说的：AI 负责验证身份和事实，而区块链负责提供最终的结算确认。 五、以太坊：全球金融的"信任结算层" 但这需要时间。在资本市场上，以太坊正在引领这一变革，成为金融交易的结算层——你可以把它称为"信任软件（trustware）"，或者说"证明层"，它能确认交易是真实的、身份是真实的，因为在 Web 3 中，一旦交易完成，就是不可逆的。如今，以太坊拥有超过 100 万个验证节点，分布在 84 个国家，10 多年来零宕机——它是迄今为止经过最严苛考验的金融基础设施。以太坊及其 Layer 2 网络所保障的流动性资产规模，也超过其最接近的竞争者的 10 倍以上，目前以太坊保障着超过 3000 亿美元的链上资产，全球超过 65%的稳定币和代币化资产都安全保存并在以太坊上完成交易。 当你在金融服务行业干了 20 年，你会犯很多错误——但如果运气好，你也会在这个过程中积累一些经验和智慧。我可以告诉大家：大多数传统金融人士都希望在被信任的平台上工作，这些平台不会宕机、并且足够安全。市场上确实有其他更快、更便宜的公链，但它们会宕机，缺乏经济安全性，也没有全球最大机构所需要的那种流动性 profile。 这就是像以太币（ether）这样的资产发挥作用的地方——它是这条网络的原生代币，你可以通过质押它来帮助保障网络的安全。这一点有点难解释：一方面，它是一种价值存储手段；另一方面，你可以质押它来保障交易安全、验证区块，并因此获得收益——这一点不同于比特币，比特币本身是不产生收益的（像 Michael Saylor 这样的人，必须通过给 MicroStrategy 加杠杆，才能在比特币上获得回报）。质押的 ETH 能产生接近 10%的收益，质押的 ETH 越多，网络的经济安全性就越强。我们把自己持有的 ETH 100%都拿去做了质押，以增强这种安全性。 六、加速到来的三大支柱：稳定币、代币化资产与 DeFi 用一个棒球的比喻来说：在美国，一场棒球比赛打九局。我认为我们现在大概处在第二局。尽管加密行业已经是一个有 16、17 年历史的行业了，但我们正处在一种我称之为"阶跃式（step-function）"变化的前夜。比尔·盖茨有一句很经典的话——人们往往会高估一年内能发生的变化，却严重低估十年内会发生的变化。而这正是这个十年剩下的时间里将要发生的事情。 稳定币（Stablecoins）： 目前市面上的稳定币总量大约为 3300 亿美元，其中约 99.75%是美元计价的。欧洲也有一小部分；香港刚刚批准了相关监管框架，韩国也即将跟进。最初，稳定币基本上只有一种用途——"我想参与加密市场，但我的美元资金没法直接进去，所以我需要一个稳定币作为桥梁。"但这种情况正在改变。稳定币将会成为一条跨境支付的轨道。企业将用它在成千上万个子公司之间转移资金；个人也将能够即时、几乎免费地实现跨境资金转移。你一两年内拿到的工资，可能就会以稳定币的形式发放——高效、快速、几乎不收费。 代币化资产（Tokenized Assets）： 资产代币化大约始于八年前，但八年过去了，目前的代币化资产总规模也才大约 350 亿美元——这有点令人难以置信。我认为全球最大的那些机构正准备彻底改变这一局面。今年已经有四项公告，是放在几年前根本无法想象的。纽约证券交易所和纳斯达克——全球两大交易所——都正朝着每天 23 小时、每周 7 天交易的方向迈进，这样代币化资产就可以全天候自由交易。还有 DTCC——大家可能都没听过这家机构，但它是全球最大的证券结算与清算机构——每年处理的交易金额规模大约达到 15 千万亿美元（quadrillion）这个级别。他们目前正在监管机构许可下，针对 DeFi 式的模式开展试点——也就是借贷、互换这类操作，大多基于以太坊——这将改变中心化交易场所的运作方式，以及资金运作的方式，因为稳定币的用途会更多、代币化资产会更多、可交易的东西也会更多。 我认为，在未来几年内，这将不再是一场关于"加密"的对话——我们甚至都不会再用"crypto"这个词了。金融行业将经历一次数字化变革，其规模将达到自上世纪 70 年代股票从纸质转向电子化以来从未有过的程度。 DeFi（第三支柱）： 一年前，我会说推动这场变革的三大支柱分别是：稳定币、代币化资产，以及 DeFi——这些去中心化协议如今已经在链上提供自动化的交易、借贷和流动性服务，全天候开放、随时可访问，目前流经 DeFi 协议的资金规模已超过 2000 亿美元。 七、第四支柱：Agentic Finance（智能体金融） 我认为，真正可能永久改变游戏规则的力量是"智能体金融（Agentic Finance）"。AI 智能体如今已经在自主进行交易了——执行支付、进行投资、自主完成投资组合操作。它们真正需要的是"可编程结算"：稳定币加上智能合约，让资金能够在条件满足时自动执行——不需要银行账户、不需要电汇、不需要中间商。相关标准已经在涌现——比如 X 402，它定义了机器可读的支付协议；以及 ERC-8004，它让智能体能够进行可编程、有权限控制的金融操作。 在座有多少人拥有"智能钱包（smart wallet）"？应该很少吧？目前全球大概有 8 亿个这样的钱包存在。我设想，很快每一个有证券账户的人，都会同时拥有一个数字"分身"钱包——由受监管的智能体、在受监管的公司内运营——也就是你自己的数字分身，一个理解你的目标、风险承受能力和资产状况的 AI 智能体，能够帮你完成今天散户投资者很难自己做到的事情。 我想说的是，大概到 2027 年底，在座的每一个人，实质上都会拥有一个"装在口袋里的 CFO"。它会扫描你所有账户中那些没有获得应有利息的闲置资金，并把它们转移到收益更高的账户中。如果你以代币化的形式持有像 SpaceX 或特斯拉这样的资产，它会像大型机构那样操作：把这些持仓放到链上、借出去，把产生的收益返还给你，并据此重新调整你的投资组合配置。你的 AI 智能体会成为你自己的一个映射，帮助你获得更好的投资结果。 波士顿咨询集团（BCG）有一项估算认为，大约一年之内，链上交易的数量可能会达到目前水平的约 1000 倍——这些将是"智能体对智能体"之间遵循规则和准则进行的交易，以一种今天几乎不可能实现的方式来转移资金、管理财富。如果有机会的话，大家稍后可以和 Canopy 的团队聊一聊，他们正在做的一些东西，能让你感受到未来的发展方向。 About Sharplink（纳斯达克代码：SBET）是一个面向机构级的以太坊资产管理平台，旨在为公开市场投资者提供更智能、更高效的 ETH 敞口。以太坊支撑着全球大多数稳定币、现实世界资产（RWA）代币化以及去中心化金融的结算体系，使 ETH 成为一种独特的“生产性资产”，兼具原生收益能力和长期网络增长潜力。 ETH Hong Kong Hub 是亚洲首个实体以太坊社区中心，由以太坊基金会的 Ethereum Everywhere 团队支持，并由 SNZ 与 ETHTAO 共同运营。该中心致力于连接东西方生态，并搭建传统金融与去中心化创新之间的桥梁。 SNZ 是一家以研究驱动的投资机构，自 2014 年以来活跃于 Web3 和金融科技领域，投资组合覆盖超过 200 家公司，涉及区块链基础设施、DeFi、支付以及现实应用等方向。作为亚洲最早支持以太坊的机构之一，SNZ 自网络诞生以来一直深度参与生态建设并支持创业者。 富途（Futu）是香港领先的一体化数字金融平台。其持有香港证监会（SFC）牌照的虚拟资产交易平台 PantherTrade，为机构及高净值客户提供一站式账户，便捷接入链上数字资产与传统证券市场。