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Bitcoin Asia 香港现场专访方德证券何峥炜：加密资产增配的空间依然在，「全港首个」AI股票机让投资走向认知平权撰文：TECHUB NEWS 香港报道｜记者 Alma Li｜2026年8月28日
全球投资，一站搞定：一家新一代互联网券商CEO的加密观点
核心观点：
今年5月，方德证券与方德资本同步完成1、4、9号牌虚拟资产业务升级。成为香港少数“交易+顾问+资管”全链条持牌的券商。在Bitcoin Asia 2026现场，方德金控及方德证券首席执行官何峥炜接受了TECHUB NEWS专访：他曾在华尔街亲历加密货币IPO的挫败，也在Jefferies参与了MicroStrategy两期可转债发行；如今他要做的，是把机构级的投研能力通过AI交到个人投资者手里——“深度投研不该只是机构的特权。”
方德证券CEO 何峥炜（左）在Bitcoin Asia 2026香港会场接受TECHUB NEWS记者Alma Li专访
Bitcoin Asia 2026 香港会场，方德证券的展台前人流不断。刚结束一场演讲的何峥炜状态很放松，聊起天来没有架子。展台桌上摆着一台 iPad 样子的设备——那是方德刚推出的 AI 股票机，里面装载的是方德自研的服务体系。采访中，他随手拿起股票机来进行演示，像在展示一件自己早已用顺手的工具。
这是方德证券加大投入香港市场的一年。今年1月，九方智投控股（9636.HK）完成对方德证券、方德资本的收购；5月，方德证券及方德资本获香港证监会批准，第1类、第4类、第9类牌照同步升级虚拟资产业务，成为香港少数三类牌照同步获批的金融科技持牌券商；位于上环金龙中心的四层旗舰店也已正式投入运营。
何峥炜是典型的华尔街出身：美国投行背景，曾在 Jefferies 做投资银行业务，2021 年加入方德证券。他也是香港加密圈的资深参与者——2016至2017 年第一次接触比特币并亲历过 MicroStrategy 的两期可转债发行。我们的对话就从那三张同时升级的牌照开始。
三张牌照同时升级：加密是必须配齐的资产门类
方德证券Bitcoin Asia 2026展台，主打“全港首个专注投资体验的AI智能投资终端”
TECHUB NEWS：今年5月，方德获香港证监会批准，1、4、9号牌升级后可以开展虚拟资产业务。对整个集团来说，这块业务的战略意义在哪里？
何峥炜：我们一直把 Crypto 当作一个非常重要的资产类别。方德从成立之初就坚持站在投资者的角度——我常说我们要做券商领域的一家“综合医院”，医院里要有各种不同的科室、各种不同的药，满足不同病人的需要；放在券商里，就是各种不同的投资产品，满足不同客户的资产配置需求。最传统的产品线我们有股票、固定收益、衍生品、美股期权，后来又有结构化产品、FCN 等等，现在另一个特别重要的资产类别就是 Crypto。本着从客户角度出发，我们非常坚定地要完成牌照升级。
TECHUB NEWS：而且是1、4、9号牌同时升级，这可以覆盖经纪、投顾和资管三条线。
何峥炜：对，我必须强调这一点：我们是1号牌、4号牌、9号牌同时升级。很多券商可能只升级了1号牌，一些资管公司只升级了9号牌，但我们是同时做的。所以在加密服务上，我们能全方位地给到客户。
TECHUB NEWS：升级之后，方德在加密资产这块能给用户哪些服务？是所有用户都能用，还是分层？
何峥炜：这是我很关心的问题。我分两个大的类别讲。第一个是对内的，跟着牌照走：1号牌的交易，零售客户我们提供前四到五个主流币种；专业投资者（PI）客户，我们加了一些币圈生态里特别有意思的币，比如 Uniswap、Chainlink、Litecoin等。一个账户，全部打通。4号牌的投顾，我们建立了一整套完善的 Web3 研究资讯体系——得益于母公司九方智投在研究投顾上的积累，我们现在有周报、月报、年报的 Web3 资产配置定期报告，遇到特别事件随时响应，通过 APP、研究内容和直播触达客户。9号牌的资管，升级之后我们可以给客户做 100% 的资产配置，APP 上有纯币的策略、有跟币相关股票的策略，客户一键 follow、一键下单。
第二个是对外的。我们想做一个开放的生态，4号牌和9号牌我们有很多战略合作方：跟香港的持牌交易所合作，跟持牌资管机构合作，很多都是我们战略级的合作伙伴。
TECHUB NEWS：这算不算方德区别于其他券商的差异性？
何峥炜：我觉得最重要的是1、4、9号牌同时升级，加上方德与香港持牌交易所之间的合作关系，再加上九方整个研究投顾体系的输出——我们其实已经形成了一个闭环：用户从入口进来，我们给他多资产的配置选择，给他投顾的方向，再给他策略。从起点到落点，是一个完整的圈。当然，这只是我们的第一步。
下一站 RWA：股票代币化是真需求
TECHUB NEWS：第一步之后呢？
何峥炜：我们已经在准备第二阶段，后面会有很多 RWA 的东西，尤其是股票代币化。这是真实的需求、真实的市场：7×24小时交易。股票代币化不只是上市公司股票的代币化，也包括一级市场股权的代币化——比如 SpaceX 上市之前，市场对它的兴趣就很大。当然这里面会有竞争，海外已经有人在做了，纳斯达克自己12月6日也要开始推相关交易，大家都在抢这个市场。
TECHUB NEWS：也就是说，下一阶段用户在方德 APP 里可以买到股票代币？
何峥炜：那会是第二阶段。我们已经在和合作伙伴、那些交易所讨论，他们有很多也已经开始上这些服务。还有一个是基金代币化，货币基金代币化现在香港已经比较成熟，7×24小时随时申购赎回，合规上也成熟——你把一个 SFC 认可的东西放到一个基金里，再把这个基金代币化。
新一代互联网券商：从信息平权到认知平权
参会者在方德展台体验AI智能投资终端
TECHUB NEWS：现在已经是一个融合的时代，同一个账户下可以买股票、衍生品和加密资产。方德这个账户体系是怎么做的？
何峥炜：简单讲，你进入方德的主账户，就可以配置我刚才提到的所有资产类别，购买力是打通的。账户打通只是基础设施，我们在基础设施之上叠加了两层：一层是 AI 的功能，一层是服务的功能。AI 不只是帮你投资，它会分析你的 KYC——你是什么类型的客户、你的风险偏好是什么、你目前缺的是什么，然后给你提供支撑。
TECHUB NEWS：方德给自己的定位是“新一代互联网券商”。请你定义一下，什么叫新一代？
何峥炜：如果用一句话总结：我为客户解决的，是认知平权的问题。上一代互联网券商解决的是信息平权的问题。怎么解决认知平权？靠三个东西：第一是专属的服务，face to face，通过投资顾问的沟通，真正了解客户需求，量身定制；第二是深度投研，用自上而下的方法，从全球资产类别的角度，真正站在客户立场看应该加什么权重、减什么权重；第三是 AI 智投。把这三样东西整合在一起，才是新一代。
TECHUB NEWS：但金融市场某种程度上是零和博弈。你帮高净值个人打破了认知平权，让他们接近机构的水平，那机构岂不是要少赚钱？
何峥炜：首先我必须说，投资不是一个零和游戏。你看美国市场，它给投资者带来了什么？大多数人是赚钱的，因为产业在创造真实的价值——英伟达、特斯拉、SpaceX，它们在为整个世界创造真正有价值的东西，还有分红，这不是博弈。第二，机构永远有它自身的壁垒。我们要解决的是：原来个人投资者在这里，机构在那里，我们把个人投资者往上拉一大截，极大地提升他的认知门槛。但他跟机构之间仍然会有差距——资金规模不一样，研究能力也不一样。方德提供 AI 工具给个人，机构也在用 AI，可能还是更强大的 AI。但至少，我们把认知的落差拉到了同一个量级。
这一判断并非一时兴起。在7月接受香港媒体专访时，何峥炜就明确说过，方德AI股票机的目标，是“打破过往深度研究仅服务机构客户的特权，让高质素原创投研内容触达每一位大众用户”。一个多月后的Bitcoin Asia，他把同一逻辑讲得更直白：从信息平权到认知平权。
一台“给个人的投资终端”
方德展台向来访者展示的方德AI股票机
TECHUB NEWS：说回桌上这台 AI 股票机。彭博终端是机构用的产品，方德现在相当于让个人投资者也拥有了一个“终端”？
何峥炜：对。很多机构投资者用 Bloomberg，我自己用 Bloomberg 差不多十五年，已经离不开它了。个人投资者——特别是高净值客户——也需要一个 AI 驱动的终端，帮他们做投资判断。当然，AI只是工具，最终的投资判断和责任仍在投资者自己手中。手机 APP 会受打扰，你要处理别的事情，各种推送会打断你；但这个终端是专属的，能更好地承载投资决策的 AI 功能和专属界面。我现在已经离不开它了，就像当年离不开 Bloomberg 一样。
TECHUB NEWS：我看这里有热点追踪、AI 选股、量化工具，还有一个 AI 助手可以问股票问题。它用的是什么模型？
何峥炜：我们用的是开源大模型做底座，上层架构是我们自己研发的，然后训练了垂直领域的语料。现在各家大模型大家都会用，但出来的东西不一样，差别就在语料和场景上。
TECHUB NEWS：这个机器只给方德用户？
何峥炜：目前主要给方德的用户，跟他的证券账户绑定。对于在方德达到特定资产门槛的客户，我们会赠配。
加密的增长方向：从 1% 到 5%
TECHUB NEWS：怎么看接下来加密市场的增长方向？
何峥炜：先声明，我不是研究分析师，以下不作为投资建议。就基于我刚才演讲的内容：在整个资产配置里，Crypto 的比例还非常低。美国那些主流机构——大学基金如哈佛、布朗，还有贝莱德——配置也就 1% 以下。我们在2025年针对香港持牌9号资管机构做过一个调研，加密相关配置大约也在 1% 以下，大概 0.5%。但同时我们又调研了香港很多家族办公室和财富管理机构，他们的目标是把加密相关资产配到 5%。
香港的财富管理规模是 5.4 万亿美元——这与香港证监会2026年7月发布的《2025年资产及财富管理活动调查》相吻合，该调查显示香港管理资产总值已达42.2万亿港元的历史新高。从 1% 到 5% 是 4 个百分点，1 个百分点差不多是 4000 亿港币，4 个百分点就是 1.6 万亿港币的增量。而整个加密市场现在的总规模还不大，比特币大概 1.4-1.5 万亿美元。上一个周期大家总把比特币跟黄金比——我现在依然相信这个类比：在超主权信用上，比特币和黄金站在同一个位置——它们都是超主权的信用资产。黄金现在是 15 万亿美元的体量，比特币 1.5 万亿，至少在同一坐标上，空间是看得见的。当然，今天我们不构成投资建议，有兴趣可以到我们的 APP 看研究团队的观点。
AI 不会取代人，但会改变一切
TECHUB NEWS：牌照落地之后，竞争就回到服务能力。对方德、对你个人来说，机遇和挑战在哪里？
何峥炜：我认为 AI 可以做很多事情，尤其是 AI 加投顾。AI 可以形成一整套特别完善的、量身定制的服务体系，对于高净值个人投资者来说，这会改变整个生态——原来他的认知在这里，你把他拉到更高层面上。可能以后不需要那么多 APP ，直接调用 API，一个终端就搞定，你跟它讲需求，它直接交易，帮你调用最好的接口。It's going to change a lot of things.
TECHUB NEWS：现在很多人讲 Agent，讲 AI 的推进，你觉得未来完全可行？
何峥炜：我觉得会是一个很大的机会。但我要澄清一点：我不认为 AI 会取代人。同样的 AI 工具，不同的人用，可能是完全不同的结果。你必须会问问题，必须知道怎么用它——让 AI 为我们工作，是我们做 AI 的主人，而不是 AI 做我们的主人。而且 AI 没有欲望，人有。
券商要守住什么：做医院，不做卖药的
TECHUB NEWS：最后一个问题。市场上券商很多，方德又是“生而全球”的公司。作为一家要持久的、对客户负责任的券商，最需要守住的是什么？
何峥炜：最重要的一点是资产的安全性。我们给投资者提供建议的过程——包括我们的 AI 模型——是不是真正站在客户的角度，从客户出发去解决问题。这涉及整个公司的文化：是不是真的“客户出发”的文化，而不是一开始就想“我要推什么产品给你”。我们想做的是一家“医院”，而不是一个“卖药”的机构。医院要先诊断：你适合什么、你需要什么，然后再根据你的需要配产品。有些很复杂的结构化产品，对券商来说是高毛利，但如果这个客户完全没有这个知识面，不清楚底层逻辑，不知道风险在哪里——but I'm not going to do that.
TECHUB NEWS：回到商业逻辑的本质。
何峥炜：本质就是，我们希望每个方德的用户都能真正挣到钱。他笑言，公司内部有句更直白的话：“投资最重要的是赚钱”。APP 好不好用不是金融投资的第一性原理，帮客户挣钱才是。
编辑说明：本文由 TECHUB NEWS 记者 Alma Li 根据 2026 年 8 月 27 日 Bitcoin Asia 2026 香港会场专访录音整理，有删节，未经受访者本人审阅。文中方德证券牌照、旗舰店、AI 股票机、集团收购等信息已与九方智投控股（9636.HK）公开公告核对；受访者中文姓名、头衔及公开履历经 etnet 经济通、财新峰会等公开报道核对。何峥炜关于加密市场的观点为其个人观点，其在采访中已声明不构成投资建议。
免责声明：本文仅作信息交流，不构成任何投资建议。投资涉及风险，证券、期货合约及虚拟资产的价格可升可跌，过往业绩并不代表将来表现。虚拟资产属高风险投资，价格波动剧烈，可能面临部分或全部本金损失的风险。虚拟资产相关证券风险涉及虚拟资产行业风险、投机性风险、不可预见的风险、极端价格波动风险、所有权集中风险、监管风险、欺诈、市场操纵及安全漏洞风险、网络安全风险、潜在操纵比特币网络的风险、分叉风险、非法使用风险、交易时差风险。投资者不应仅依赖本文内容作出投资决策，在作出任何投资决定前，应充分了解相关产品的性质及风险，并根据自身的投资目标、财务状况及风险承受能力审慎考虑，如有需要，应咨询独立的专业意见。方德AI股票机由方德智投有限公司提供。涉及受规管活动部分，由方德证券有限公司提供。AI提供意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险，最终决策由投资者自行决定。
相关公开资料：
1. 九方智投控股：最新业务发展之自愿性公告（2026年7月10日）｜港交所披露易
2. 方德证券及方德资本获香港证监会批准新增虚拟资产业务资格｜美通社
3. 方德證券上環1.9萬呎旗艦店開幕 CEO何崢煒親解「新一代互聯網券商」｜etnet 經濟通
4. 方德證券：未來在香港會逐步擴大覆蓋，料客戶數目將翻倍增長｜etnet 經濟通
5. 香港证监会《2025年资产及财富管理活动调查》：管理资产总值42.2万亿港元创新高
Shopify 总裁 Harley Finkelstein（哈利·芬克尔斯坦）、Wealthsimple 创始人 Mike Katchen（迈克·卡钦）与 Cohere 创始人 Aidan Gomez（艾丹·戈麦斯）：共建加拿大科技新纪元撰文：Techub News 整理
导语
在 2025 年多伦多科技周（Toronto Tech Week 2025）的主舞台上，一场聚焦于「雄心」的重量级对话正在上演。Shopify 总裁 Harley Finkelstein（哈利·芬克尔斯坦）作为主持，与加拿大金融科技明星 Wealthsimple 的创始人兼 CEO Mike Katchen（迈克·卡钦），以及全球 AI 独角兽 Cohere 的联合创始人兼 CEO Aidan Gomez（艾丹·戈麦斯）同台，共同探讨加拿大科技创业的未来。
这三位分别是电商、金融科技和 AI 领域的领军人物，他们所领导的公司不仅在国内家喻户晓，更是在全球范围内具有重要影响力。他们的对话之所以重要，是因为它直面了长期以来困扰加拿大科技生态的核心议题——「雄心」与「人才外流」，并试图给出一个强有力的答案：停止抱怨，开始建设，就在加拿大。
摘要
雄心误读澄清：Harley Finkelstein（哈利·芬克尔斯坦）澄清其关于加拿大需要更多「雄心」的言论被误解，他强调并非加拿大人缺乏雄心，而是所有创业者都需要更大的抱负和持续创新的能量。
「天真雄心」的力量：Mike Katchen（迈克·卡钦）提出「天真雄心」的概念，即抛开无数个「不可能」的理由，转而思考「需要相信什么才能成功」，这是挑战传统金融壁垒、创立 Wealthsimple 的关键。
坚守加拿大，服务全球：Aidan Gomez（艾丹·戈麦斯）强调基于忠诚与战略选择在加拿大（多伦多）建立 Cohere 的原因，指出加拿大品牌在全球地缘政治中是巨大资产，并呼吁建立能造福全球的加拿大机构，而非仅服务本土市场。
主动拒绝外部「拉力」：三位创始人分享了他们如何拒绝迁址美国、拒绝被收购、拒绝将公司架构转为美国公司的压力，强调保持加拿大总部、建设本土巨头对生态系统和国家未来的重要性。
驳斥误解：我们需要的是更宏大的雄心，而非质疑其存在
对话伊始，Harley Finkelstein（哈利·芬克尔斯坦）首先澄清了一个困扰他八个月的公众误解。八个月前，他曾表示加拿大科技创业需要一个「房间里 600 磅的大猩猩」，即需要更大的「雄心」。然而，次日几乎所有媒体都将其解读为「哈利认为加拿大人缺乏雄心」。Finkelstein 强调，他的本意恰恰相反：加拿大创业者很有雄心，但我们需要的是更多、更大的雄心，以及保持这种雄心的能量。
他引用了标普 500 指数成分公司的数据来支撑这一观点：「标普 500 公司的平均年龄已从历史上的 36 年降至如今的 21 年。当你研究那些被剔除的公司时，会发现它们并非死于竞争，而是死于停滞——它们失去了最初让它们充满雄心的那股能量和火花。」 Finkelstein 希望，2025 年 7 月的对话能为大家注入更多这样的能量。
他继而指出，坐在他身边的 Mike Katchen（迈克·卡钦）和 Aidan Gomez（艾丹·戈麦斯）正是这种「宏大雄心」的践行者，他们分别挑战了壁垒森严的金融服务业和处于全球前沿的人工智能领域，并在加拿大建立了世界级公司。
「天真雄心」：挑战不可能的艺术
当被问及如何在壁垒重重的金融服务业中建立 Wealthsimple 时，Mike Katchen（迈克·卡钦）分享了公司的核心价值之一：「天真雄心」。
「当你提出一个新想法，比如『我们来创办一家金融服务公司』时，大多数人的第一反应是列出成千上万个它永远不会成功的理由，」 Katchen 回忆道，他当时 25 岁，从未有过金融业工作经验，「人们说，加拿大银行在信任方面拥有绝对垄断，这永远不会成功。」
Wealthsimple 的做法是「翻转问题」：「我们转而问自己：『我们需要相信什么，这件事才能成功？』 这就是『天真雄心』的全部。」他强调，加拿大需要更多这种「天真雄心」，即坚信可以从这里建立起世界上最好的公司。
Katchen 认为，这种雄心不应仅限于创始人。在 Wealthsimple，他们将「天真雄心」奉为公司价值观，期望每一位员工都能推动公司的抱负。「我最喜欢的时刻是，当我们取得巨大成功时，我反而是事后才知道的那个人。」他举例说，就在这个场地，两周前 Wealthsimple 举办了一场名为「银行业的终结」的大型活动，吸引了全加拿大 10 万人观看，而他作为主讲人却对活动的筹办一无所知。「这告诉我，我们已经创造了一种文化，让人们相信大事是可能的。」
为何扎根多伦多：忠诚、人才与国家品牌
Aidan Gomez（艾丹·戈麦斯）分享了他选择在多伦多而非硅谷或其他地方建立 Cohere 的思考。他认为，加拿大的问题不在于缺乏雄心，而在于「人才外流」——大量顶尖人才流向湾区或其他地方，破坏了本地的生态系统。
Gomez 与联合创始人都出生在加拿大，对他们而言，这里是家园。「这个国家的纳税人支付了我的教育、我的医疗，所以没有其他地方可选。我对这个国家怀有深厚的民族主义和忠诚，要在这里建设，并像哈利说的那样，为我们的国家贡献一家具有全球雄心的公司。」 他强调，目标不应仅是建立一家服务于加拿大的公司，而是在加拿大建立一家服务世界的公司。
此外，Gomez 指出了在加拿大创业的战略优势：加拿大的国家品牌是一个巨大的资产。「在全球舞台上地缘政治变化之际，加拿大品牌从未如此强大……加拿大被视为一个真正的好国家，拥有良好的道德观和价值观。人们希望加拿大赢，他们是站在我们这一边的。」这种品牌信誉为 Cohere 这样的公司带来了全球信任和合作机会。
Gomez 提到，Cohere 甚至经历了「反向人才外流」——来自美国等地的人才希望来到多伦多加入他们。这得益于多伦多不断发展的生态系统和社区凝聚力，而这正是通过组织像多伦多科技周这样的活动，将社区聚集在一起，激发灵感、建立联系而实现的。
讲好故事：从「歉意」到「自豪」的文化转变
Harley Finkelstein（哈利·芬克尔斯坦）提出了一个关键问题：加拿大人是否不善于讲述自己公司和国家的成功故事？他观察到许多创业者只是埋头苦干，却羞于或疏于分享他们的成就。
「我认为我们过去常常为自己的成功感到抱歉，」 Finkelstein 说，但现在情况正在改变。「我认为发生的一个重大转变是，现在我们有了一种自豪感——就像我可以在任何我想的地方建立这家公司。」他分享了自己选择留在加拿大（从渥太华搬到蒙特利尔）而非返回美国的故事，当时外界的普遍假设是他会离开加拿大。
Aidan Gomez（艾丹·戈麦斯）则将讲故事的能力归功于社区和「时代精神」。他指出，多伦多正在形成一种新兴的「时代精神」，充满活力的社区（他提到了 Vin 和 535 等）创造了思想碰撞和故事萌芽的空间。「我们是非常棒的故事讲述者和品牌塑造者，能够创造出世界想看的东西。我们只需要投入时间，做得更多。」
Mike Katchen（迈克·卡钦）则认为，讲故事的关键在于从事有意义的事业。「如果你从事有意义、有目标的事业，围绕它讲故事就会变得非常容易。」他回到加拿大的深层动机是对国家经济轨迹的担忧：「我们只做两件事：从地下挖东西，以及为挖东西提供融资。如果 20 年后我们告诉我孩子的故事还是这个，那么我们所享受的美好事物——有人买单的教育、医疗——都将消失。」 在他看来，通过创业重塑经济是唯一出路，而这个目标本身就构成了最有力的故事。
抵御「拉力」：对收购说「不」，对迁址说「不」
作为全球 AI 热潮的中心，Cohere 无疑是众多巨头并购部门眼中的「香饽饽」。Harley Finkelstein（哈利·芬克尔斯坦）好奇 Aidan Gomez（艾丹·戈麦斯）如何抵御那些极具诱惑力的收购要约。
Gomez 的回答干脆利落：「我们就是不开放（被收购）。我们不出售。」他直言不讳地表示：「在我看来，被收购就是失败，是终结了建设的过程。」他分享了一个早期经历：当时语言模型市场尚不存在，Cohere 收到了一个美国科技巨头「九位数」的收购报价。董事会曾认真考虑，但最终拒绝。「我现在非常、非常感激我们没有接受。我们还在飞速成长，我只专注于建设的现实，没时间去考虑另一个（被收购的）现实。」
Finkelstein 补充了 Shopify 早期的做法：他们干脆不回复任何并购部门的电话，以避免开启可能导致分心的对话循环。
除了收购，更大的「拉力」来自资本要求公司迁址或将法律实体转为美国公司（如特拉华州公司）。Gomez 透露，他2025 年 7 月还收到一位创始人求助，因其被美国顶级孵化项目录取，对方要求其将公司转为特拉华公司。Gomez 的建议是坚决拒绝：「我们需要开始对这类压力说『不』……我们需要采取积极的民族主义立场，为加拿大而建。」
Finkelstein 和 Katchen 也分享了类似经历。Finkelstein 回顾了 Shopify 在 A 轮融资时，投资者以迁址硅谷为投资条件，他们拒绝了，并最终找到了不在乎其所在地、只关心其愿景和团队的投资者。Katchen 则讲述了 Wealthsimple 早期无人愿投的困境，他们转而寻求加拿大本土机构（如 Power Corp）的支持，这为他们提供了专注于业务发展的稳定资本，并最终吸引了全球顶尖投资者首次投资加拿大。
他们都强调，如今在加拿大融资和建立全球公司的环境比十年前「容易得多」，这正得益于 Shopify、Wealthsimple、Cohere 等先行者开辟的道路。
展望未来：万亿市值公司与国家的存续
在对话尾声，Harley Finkelstein（哈利·芬克尔斯坦）提出了一个振奋人心的目标：加拿大历史上从未诞生过一家市值万亿美元的公司。他坚信，在场的某个人——无论是台上还是台下——将在未来十年或二十年实现这一创举。「无论你是谁，你不仅拥有我们的全力支持，你还拥有整个国家的支持。我们站在你身后。」他承诺将提供一切必要的帮助。
Aidan Gomez（艾丹·戈麦斯）则将话题提升到了国家存续的层面。「我认为加拿大正面临威胁……『加拿大是否应该存在』这个问题已经被摆上台面。 如果我们不加强经济，不建立多元化的供应链和公司群……半个世纪后我们将不复存在。这是生存问题。」因此，他呼吁加拿大人「为国家而建」，这需要深刻的承诺和雄心。幸运的是，全球对加拿大的信任和支持为此提供了巨大的机会。「世界上每个人都喜欢加拿大，他们想买你的产品。给他们一个理由。去建设，去全球扩展。这是我们保卫家园的唯一方式。」
Mike Katchen（迈克·卡钦）引用了《为什么墨西哥人不喝莫尔森啤酒？》一书作为结尾。该书探讨了加拿大拥有建立世界冠军公司的所有要素，却未能找到「配方」的窘境。他的愿望是：「希望我的孩子们永远不会读到这本书，因为它将因在座各位所建立的领先世界的公司而变得无关紧要。 加拿大将在全球经济中占据应有的地位。」
最后，Finkelstein 向所有在加拿大怀揣雄心、建设伟大公司的创业者传递了一个明确的信息：你们身后有一个支持你们的社群，有 Mike、Aidan，还有我，以及整个社区，随时准备帮助你们实现梦想。唯一的请求是：放手去做，并大声告诉世界。
OpenAI 前 CTO Mira Murati（米拉·穆拉蒂）：AI 竞赛中的沉默操盘手撰文：Techub News 整理
导语
2023年11月，OpenAI董事会的一场“政变”震惊了整个科技界：创始人兼CEO Sam Altman（萨姆·奥尔特曼）被突然解职。在这场风暴的中心，除了首席科学家Ilya Sutskever，还有一个关键而低调的身影——时任CTO的Mira Murati（米拉·穆拉蒂）。她被董事会火线任命为临时CEO，又在短短72小时后，与回归的Altman看似和解。这段经历只是这位阿尔巴尼亚裔技术天才波澜壮阔生涯的冰山一角。从特斯拉Model X的产品经理，到OpenAI的CTO并主导了ChatGPT的发布，再到2025年创立并获得史上最大规模种子轮融资的Thinking Machines Lab，Mira Murati始终是AI革命浪潮中的核心参与者，却极少站在聚光灯下。本期内容源自播客《In The Blink of AI》的全新系列“AI Icons”，旨在深度挖掘这位“AI竞赛中的沉默操盘手”的真实故事。
摘要
Mira Murati 是 OpenAI 早期核心成员及前 CTO，是 ChatGPT 发布与成功背后的关键工程与产品推手。
她在 2023 年 OpenAI 董事会罢免 Sam Altman 的事件中扮演了关键角色，提供了导致 Altman 被解职的关键信息，并在事后被任命为临时 CEO。
2024年离开 OpenAI 后，她创立 Thinking Machines Lab，并创纪录地获得 20 亿美元种子轮融资，但其发展路径充满挑战，包括核心团队流失。
她的职业生涯体现了高风险、高信念的决策模式：从特斯拉跳槽至当时默默无闻的 OpenAI，又在巅峰期离开去追寻自己关于 AI 可解释性与协作的愿景。
从阿尔巴尼亚到硅谷：技术天才的早期轨迹
Mira Murati 的故事始于1988年的阿尔巴尼亚。当时的阿尔巴尼亚是世界上最封闭的共产主义政权之一，甚至比今天的朝鲜更为孤立。她的父母都是文学教师。在那样一个历史可能被政党任意改写的环境里，人文学科充满不确定性，而数学则成为了一片“中立领土”——没有宣传，只有真理。Mira Murati 从小便展现出非凡的数学天赋，用播客主持人的话说，是“像电影《贱女孩》里林赛·罗韩说的那样，‘极限不存在’的那种好”。
动荡的环境促使她追寻科学与真理。16岁时，她获得奖学金，前往加拿大温哥华岛的皮尔逊学院就读。这是一所汇聚了全球80个国家学生的顶尖预科寄宿学校。对于来自一个在地图上都难以找到的封闭国家的女孩来说，这无疑是一次世界观的重塑。之后，她前往美国，在缅因州的科尔比学院获得数学学士学位，并在达特茅斯学院获得机械工程学士学位，奠定了坚实的数理工程基础。其间，她还在东京的高盛获得了一份暑期分析师实习机会。
毕业后，她的第一份正式工作是加入全球历史最悠久的航空航天公司之一——法国卓达宇航集团，担任先进概念工程师。然而，播客分析认为，此时的 Murati 似乎在寻找更宏大的事业，而这份工作并非她的终点。
特斯拉与 Leap Motion：投身硬件与前沿科技浪潮
2013年，Mira Murati 做出了一个关键选择：加入当时仍是硅谷“挑战者”的特斯拉，担任 Model X 项目的高级产品经理。那时的特斯拉刚刚推出 Model S，正努力向世界证明电动汽车可以既酷炫又具备尖端科技。Murati 负责的 Model X 拥有标志性的“鹰翼门”。年仅24岁的她，在 Elon Musk（埃隆·马斯克）处于“巅峰远见天才”状态的特斯拉，亲历了一款汽车从设计到部署的全生命周期，这对她后来的产品管理思维产生了深远影响。她尤其参与了特斯拉自动驾驶功能的早期推进，这些经验让她对复杂硬件与软件系统的整合有了深刻理解。
然而，在旁人看来事业步入稳定期时，Murati 再次选择了离开。她加入了初创公司 Leap Motion，担任产品与工程副总裁。Leap Motion 专注于手势追踪硬件，愿景是实现《少数派报告》中那样的隔空操控。尽管概念超前，但产品存在“大猩猩手臂综合症”（长时间举手操作非常疲劳）等实用性问题，最终未能普及。虽然没有 Murati 对此的直接评论，但播客推测，她可能在当时就意识到了这项技术尚未准备好迎接大众市场，这促使她寻找下一个更具变革性的机会。
OpenAI 岁月：从研究非营利到 ChatGPT 引爆世界
2018年，Mira Murati 做出了她职业生涯中最大胆的跳跃之一：加入当时还是一个纯粹研究型非营利组织的 OpenAI，担任应用 AI 与合作伙伴关系副总裁。那时的 OpenAI 仅有约40名员工，没有成熟产品，外界知之甚少。同年，OpenAI 发布了具有1.17亿参数的 GPT-1，这成为了 AI 行业的一个转折点，尽管当时并未引起大众关注。
Murati 在加入之初就展现出非凡的远见。她当时表示：“我们将开发的技术中，没有比生成式 AI 更重要的了。”关于 CEO Sam Altman（萨姆·奥尔特曼），她评价道：“Sam 是一位远见者。他胸怀大志，并建立了一家我们拥有强大合作关系的了不起的公司。”在随后的几年里，她一路晋升为 CTO， overseeing research, product, and safety（监管研究、产品与安全）。她领导了 GPT-2、GPT-3、DALL-E、Codex 等一系列突破性模型的研发与发布。
她曾预言：“我们正在开发的东西将改变一切。它将改变我们的工作方式、彼此互动的方式以及思考方式。真的是生活的方方面面。”当时大多数人可能并未完全理解这句话的分量，直到2022年底，GPT-3.5 和 ChatGPT 横空出世。作为 CTO，Mira Murati 无疑是这项颠覆性技术得以问世并走向世界的核心驱动力量之一。至此，她已从一个顶尖的技术产品经理，成长为全球最重要 AI 公司的掌舵者之一。
风暴中心：OpenAI 董事会“政变”中的关键角色
2023年11月17日，OpenAI 董事会突然宣布解雇 CEO Sam Altman（萨姆·奥尔特曼），震惊世界。而在这背后，一场由首席科学家 Ilya Sutskever 策划、Mira Murati 深度参与的“行动”早已悄然进行。
根据事后披露的信息，Sutskever 联系了董事会成员 Helen Toner，并建议她与 Murati 谈谈。Murati 向董事会分享了关于 Altman allegedly toxic management style（据称有毒的管理风格）的种种事例。这些信息，连同其他内部沟通截图和记录，被汇编成一份著名的52页备忘录，由 Sutskever 通过“阅后即焚”邮件发送给董事会，备忘录开篇即指控 Altman 表现出“一贯的撒谎模式”。
董事会迅速行动，解雇了 Altman，并随即任命 Murati 为临时 CEO。然而，局势在72小时内急剧反转。Ilya Sutskever 在社交平台上公开表示“深深后悔参与董事会的行动”。而 Murati 在此期间虽未公开发声，却与 Altman 保持着幕后短信沟通。她向 Altman 预警情况“非常糟糕”，并透露董事会已选定新 CEO（她称之为“随机的 Twitch 主播”），且“不在乎是否所有人都辞职”。
随后，超过700名 OpenAI 员工联名要求 Altman 回归，Murati 也在信上签了名——这位曾提供关键信息导致他被解雇的人，转而要求他回归。关于她的动机，外界有两种猜测：一是她本以为那些“证据”最多导致 Altman 受到训诫或治理审查，没想到会直接解雇；二是当她看到员工强烈反弹后，不希望自己成为众矢之的。
最终，Altman 成功回归。在2024年9月，即事件发生约一年后，Murati 宣布从 OpenAI 离职。在随后 Musk（马斯克）诉 Altman 的庭审中，Ilya Sutskever under oath（在宣誓下）作证时被问及52页备忘录中的指控来源，他明确回答：“Mira Murati。”并补充说：“我当时完全相信 Mira 提供给我的信息……她是 OpenAI 唯一一个被所有派系信任的人。她懂研究、懂产品、懂人。她公开从未站队。”这份证词将她置于这场科技史上最戏剧性权力斗争的核心。
创立 Thinking Machines Lab：新愿景与新挑战
离开 OpenAI 后，Mira Murati 于2025年2月创立了 Thinking Machines Lab。她明确表示，这家公司的理念与 OpenAI 的“规模假设”路径形成对比。OpenAI 信奉通过更多数据和算力 scaling（扩展）直至达成超级智能或 AGI（通用人工智能）。而 Thinking Machines Lab 则专注于可解释性、透明度和人机协作。用她自己的话说：“我们创立 Thinking Machines Lab，是为了让 AI 系统被更广泛地理解、更可定制，并且具备通用能力。”
五个月后，她为自己的种子轮融资震惊了硅谷：20亿美元。这不仅是史上最大规模的种子轮融资，更是当时硅谷平均种子轮融资额（350万美元）的570倍。凭借雄厚的资金，她从 OpenAI 等公司招募了顶尖人才，包括前 OpenAI 研究副总裁 Barrett Zoph，后者作为联合创始人兼 CTO 加入。
然而，征程并非一帆风顺。2025年10月，公司推出首款产品“Tinker”，一个为特定行业微调 AI 模型的 API。市场反响平平，许多人认为这只是一个“微调工具”，与20亿美元融资和顶尖团队的期待不符。随后，挑战接踵而至：2026年1月，公司宣布与联合创始人 Barrett Zoph 分道扬镳，后者重返 OpenAI。另一位高级领导 Luke Metz 也选择回归 OpenAI。紧接着，Meta 开出10亿美元价码意图收购公司，在被 Murati 拒绝后，Meta 转而直接雇走了 Thinking Machines Lab 的七位创始成员。短短几周内，近一半的创始技术领导层流失。
尽管遭遇人才流失，Thinking Machines Lab 仍在推进技术。2026年5月，公司发布了“TML Interact”（播客主持人吐槽了其命名），这是一个能同时实时处理音频、视频和文本的多模态模型，声称响应速度达到0.4秒，媲美人类对话节奏，并在某些基准测试中优于 OpenAI 和 Google 的同类模型。不过，这些基准测试结果目前是公司自行发布的，尚未得到独立验证。
沉默的超级力量：Mira Murati 何以成为 AI 偶像
纵观 Mira Murati 的职业生涯，她始终站在技术革命的前沿：从 Leap Motion 的手势交互，到特斯拉的电动汽车与自动驾驶，再到 OpenAI 的生成式 AI 大爆炸，如今又投身于 AI 可解释性与协作的新探索。她的选择充满了“educated, high-risk, but high-conviction bets（经过深思熟虑的、高风险但高信念的赌注）”。
播客主持人认为，在她身上，“grown-up（成熟）”的特质最为突出。在 OpenAI 最混乱的48小时里，董事会将公司托付给她。她没有经营个人品牌，不在社交网络上夸夸其谈，而是让工作本身说话。她冷静、镇定，即便在最高风险、最混乱的时刻。当 Mark Zuckerberg（马克·扎克伯格）带着收购邀约而来时，她能自信地说“不”。
她来自一个曾经封闭的阿尔巴尼亚小镇，在一个仍然以男性为主导的领域里，凭借卓越的技术功底、产品嗅觉和战略胆识，一步步走到舞台中央。尽管 Thinking Machines Lab 前路挑战重重，但没有人会怀疑，Mira Murati 的故事远未结束。她不仅是 AI 竞赛的参与者，更是以其独特方式影响棋局的沉默操盘手。
OpenAI 联合创始人 John Schulman（约翰·舒尔曼）：ChatGPT 本可提前数年诞生，RL 研究远未结束撰文：Techub News 整理
导语
2025 年 12 月，OpenAI 联合创始人、首席科学家 John Schulman（约翰·舒尔曼）做客 Cursor 播客，进行了一场长达 51 分钟的深度对话。作为强化学习（RL）领域的奠基人之一，以及从 OpenAI 早期一路走来的核心人物，John Schulman（约翰·舒尔曼）的视角极具历史纵深感和行业洞察力。他目前也是新兴 AI 公司 Thinking Machines 的联合创始人。本次对话不仅回顾了 OpenAI 那段“草莽”岁月中的成败得失，更对当前 AI 研究的前沿问题、机构管理哲学以及技术未来走向，给出了坦诚而富有启发性的回答。
摘要
凭借后见之明，一个由少数精英组成的团队，完全有可能在 2018 或 2019 年就打造出 ChatGPT 3.5 级别的模型。
OpenAI 早期项目“Universe”是一个“死胡同”，但其追求通用 RL 智能体的核心理念“超前了可能十年”。
价值函数在当前的 LLM 强化学习（如 RLHF）中作用有限，但未来可能会“卷土重来”。
理想的 AI 研究管理者没有固定模式，需根据团队目标、成员经验和研究阶段，在“深度技术参与”和“放手赋能”之间灵活切换。
AGI 时间线预测充满不确定性，工程师的乐观估计通常需要乘以 2-3 倍的“现实系数”，但 AI 加速自身发展又可能带来意外突破。
ChatGPT 的“时空穿越”：少数精英与提前数年
访谈从一个有趣的假设开始：如果让 OpenAI 创始团队带着今天的全部知识回到 2015-2016 年，他们能以多快的速度“速通”ChatGPT？John Schulman（约翰·舒尔曼）给出了一个惊人的答案：“你完全可以用少得多的计算资源做到这一点。”他提到像 nanoGPT 这样的项目已经证明了这种可能性。关键在于，通过更巧妙的技巧，尤其是更好的“训练后”（post-training）方法，如精细的微调和巧妙构建的数据集，可以有效“放大”计算能力，让一个规模小得多的模型达到相当好的效果。
当被追问具体需要多少人、多少 GPU 以及在何时能完成时，John Schulman（约翰·舒尔曼）估算道：“如果你有几位才华横溢的人，带着充分的后见之明工作一年左右……我认为你可以在 2018 或 2019 年，用几个人就做出达到 GPT-3.5 水平的东西。”他补充说，这还建立在可以利用他人已有的预训练数据集和网络爬取成果的基础上。他甚至畅想未来可能会出现更极端的“演示场景版 ChatGPT”，即一个文件就能完成从网络爬取到全天训练的全过程。
OpenAI 的“草莽”岁月：死胡同与必要的弯路
如今市值巨大的 OpenAI，在早期却是一个“非正式”甚至有点“杂牌军”气质的团队。John Schulman（约翰·舒尔曼）证实了这一点，形容早期更像一个学术小组，研究人员根据个人兴趣主导项目，通常是一到三人合作，产出论文或博客文章。同时，他们也怀有进行大型工程项目的抱负，并深受 DeepMind 如 AlphaGo 等项目工作方式的影响。
然而，并非所有项目都通向成功。他重点提到了一个早期“死胡同”项目——Universe。该项目旨在汇集大量不同的 RL 环境（如各种电子游戏、网页导航任务），构建一个庞大的数据集，通过联合训练得到一个通用的、强大的 RL 智能体。“有趣的是，我认为这是一个根本上正确的想法，但就是太早了，可能早了十年。”John Schulman（约翰·舒尔曼）总结道。当时系统笨重，模型从零开始训练，泛化能力差，最终未能成功。团队后来转向更聚焦的环境（如模拟视频游戏集），才取得了更好的进展。像机器人项目也曾是公司的“死胡同”，但从长远看，它们锻炼了团队执行大型工程和科研项目的能力。
在谈到早期的大型工程项目时，John Schulman（约翰·舒尔曼）提到了 Dota 项目，这是 OpenAI 早期首个真正成功的大型计算密集型项目，涉及复杂的系统工作，包括如何接入 Dota 环境、构建训练系统以及进行大规模并行和异步 RL 训练。
管理科研“特种部队”：没有标准答案的难题
随着 AI 科研日益成为大团队协作的“大科学”，研究管理者的角色变得至关重要。John Schulman（约翰·舒尔曼）认为这是一个“棘手的问题”，因为成功的管理模式多种多样，且领域本身在快速变化。
他观察到两种有效模式：一种是深度参与型，管理者亲自动手写大量代码，审阅所有下属的代码，提供详细的技术反馈；另一种是赋能放手型，管理者更像一个“共鸣板”，提供职业建议，保持团队积极性和动力，让成员自由探索。
“没有一种模式适合所有情况。”John Schulman（约翰·舒尔曼）分析道，如果团队从事探索性研究，且成员经验丰富，那么放手模式更合适；如果目标明确，或者团队成员经验尚浅，需要执行具体任务，那么深度参与、提供更多技术监督的模式可能更有效。
关于研究机构的文化溯源，John Schulman（约翰·舒尔曼）表示，OpenAI 可能更多借鉴了成员们之前工作过的地方（如谷歌、DeepMind）的经验，而非刻意研究历史上的成功实验室（如贝尔实验室、施乐帕克）。早期 OpenAI 更像“和平时期”，允许更多探索性工作；而近年新成立的许多公司则更多处于“追赶模式”，先复制当前技术前沿，这可能导致探索性研究“肌肉”锻炼不足。
强化学习的现在与未来：价值函数会卷土重来吗？
作为 RL 专家，John Schulman（约翰·舒尔曼）对当前 RL 在 LLM 领域的应用现状和未来方向进行了剖析。
他首先解释了为什么价值函数（Value Functions）在当前流行的 RLHF 等任务中不那么受欢迎：“它们似乎帮助不大。”价值函数的主要作用是方差缩减，但在当前任务集上，效果并不明显。他坦言不清楚具体原因，但预计价值函数未来会在某个时刻“卷土重来”。
对于持续学习（Continual Learning）这一挑战，John Schulman（约翰·舒尔曼）认为它包含多种类型（如运动学习、情景记忆、程序性记忆）。他预计上下文学习（in-context learning）和长上下文能力会持续改进，而像 LoRA 这样的参数微调技术将在此基础上发挥作用，尤其适用于需要大量容量和知识吸收的记忆类型。但他也指出，如果模型规模持续扩大，即使方法论不变，各项指标也会持续改善；当然，新方法可能会带来更优的缩放定律，加速持续学习。
关于 RL 研究的未来，John Schulman（约翰·舒尔曼）认为许多想法会经历“时尚轮回”，有些想法出现得过早未能兑现承诺，但之后可能再度流行。他特别提到离线 RL（Offline RL） 和仿真到现实（Sim-to-Real） 是很有趣的方向。当前 LLM 领域的 RL 某种程度上类似于 Sim-to-Real，即在多样化的模拟环境中进行大规模 RL 以求泛化到现实世界。他认为这项技术在机器人领域依然有效，并预计未来 LLM 领域也会重新重视从真实部署中学习。
AGI 预测与行业变迁：从“怪人”聚集到工程能力优先
对于炙手可热的 AGI 时间线预测，John Schulman（约翰·舒尔曼）表现出审慎的态度。他认同工程师和研究者在预估项目时间上存在系统性低估的倾向，通常需要乘以 2-3 倍的系数才能接近现实。参考自动驾驶技术的发展历程，他认为 AGI 可能比一些乐观预测来得更晚。
“另一方面，AI 加速自身发展的正反馈循环也可能颠覆直觉。”他补充道，考虑到这一因素，一些较短的预测时间线也颇具说服力。因此，他并不愿做出非常自信的预测，认为其中存在大量不确定性，例如人类理解进展的瓶颈等。
回顾 AI 领域人才构成的变化，John Schulman（约翰·舒尔曼）认为早期从业者“可能更奇怪一些”，因为当时 AI 的重要性不像今天这样是“传统智慧”，吸引了更多非传统职业路径和风险承受能力更高的人。如今，更多遵循常规职业路径、风险承受能力相对较低的人进入这个领域。同时，由于竞争激烈，入行门槛也水涨船高。
更重要的是，工程技能的重要性如今已超过以往。因为扩展现有简单想法并良好执行就能带来大量收益，且领域更加成熟，研究者通常是在他人代码库和基础设施上构建，而非从零开始。因此，拥有软件工程背景的人现在更具优势。
Thinking Machines 的蓝图：Tinker 与未来展望
在访谈的最后部分，John Schulman（约翰·舒尔曼）谈到了他目前联合创立的公司 Thinking Machines 及其推出的产品 Tinker。
Tinker 被描述为一个低层级微调 API，提供了一小组用于训练和采样的底层原语，让用户能够表达几乎任何想要的训练后算法，而无需担心 GPU、加速器或复杂的分布式系统问题。它类似于 OpenAI 和 Anthropic 提供的采样 API，但专注于训练环节。John Schulman（约翰·舒尔曼）希望未来的初创公司能够直接基于 Tinker 构建复杂定制模型，而无需自研基础设施。
目前，Tinker 主要面向对 ML 有深入了解、希望使用这些底层原语的资深用户。但团队计划不断改进，增加更多功能（如多模态输入输出），并构建更多工具和高级组件，使其未来变得更加用户友好，成为一个“全栈”解决方案。
关于 Thinking Machines 的未来，John Schulman（约翰·舒尔曼）透露，明年将看到公司自有模型的相关发布，同时 Tinker 平台也将持续增强。
Elon Musk（埃隆·马斯克）：SpaceX 为何此时上市，以及太空 AI 数据中心的未来撰文：Techub News 整理
导语
2026 年 6 月，特斯拉与 SpaceX 首席执行官 Elon Musk（埃隆·马斯克）罕见地现身摩根大通总部，出席了一场面向该行顶级个人投资者的峰会，并与摩根大通董事长兼 CEO Jamie Dimon（杰米·戴蒙）进行了一场深度对话。这场对话正值 SpaceX 启动上市进程的关键时刻，吸引了全球数千名投资者在线观看。马斯克不仅借此机会首次公开、系统地阐述了 SpaceX 选择此时上市的战略考量，更以他一贯的宏大视野，勾勒了从下一代卫星通信、太空 AI 数据中心到月球基地、火星改造的未来蓝图，并就美国再工业化、芯片制造、企业文化与领导力等广泛议题分享了洞见。
摘要
SpaceX 上市核心原因：为 Starlink V3/V4 超大规模星座（目标超 10 万颗卫星）和太空 AI 数据中心等“资本密集型”增长新阶段筹集资金。
技术路线图：Starship 实现完全可复用后，太空运输成本将低于航空货运；月球基地可作为通往深空的“电磁弹射器”，实现远超地球的能源与制造规模。
太空 AI 数据中心：技术上比通信卫星更简单，将通过激光链路与 Starlink 星座连接，不受天气影响，旨在满足 AI 与机器人时代的海量带宽需求。
芯片战略：美国亟需本土高端芯片产能，SpaceX 的“Terafab”计划旨在解决 AI 逻辑、内存和封装的全链条瓶颈。
为何是现在？SpaceX 上市背后的宏大叙事
当被问及为何在 SpaceX 已实现长期正向现金流并自筹资金多年后，选择此时启动上市进程时，Elon Musk（埃隆·马斯克）给出了一个超越财务层面的、着眼于人类技术边疆的答案。
马斯克指出，SpaceX 正迈入一个前所未有的“重大增长阶段”，其核心是构建下一代太空基础设施。首当其冲的是 Starlink 第三代（V3）及后续星座。他透露，计划在轨部署的通信卫星数量将“可能超过 10 万颗”。V3 卫星的能力将是当前 V2 的 10 到 20 倍，这得益于 SpaceX 芯片设计团队专门为其定制的三款“远超业界水平”的芯片。由此带来的系统升级是革命性的：带宽将提升 100 倍，同时由于轨道高度降低约一半，延迟也将减半。马斯克断言，这将成为“最高带宽、最低延迟的通信手段”。
驱动这一需求的，是即将到来的 AI 与机器人时代。马斯克做了一个生动的对比：人类的峰值带宽不过每秒几百比特，而一台计算机的带宽可达每秒万亿比特。未来 AI 计算和机器人的“带宽胃口”将是巨大的。而 Starlink V3 正是为满足这一未来需求而设计。
更宏大的计划是 “太空 AI 数据中心”。马斯克认为，这将是 AI 得以大规模扩展的主要途径。他的逻辑直指地球能源的瓶颈：在地面建设发电厂日益困难，几乎没有社区欢迎自家后院出现电厂。若要满足 AI 带来的指数级能源需求，必须将目光投向太空。“如果我们进入太空，我们可以远远超越地球的发电能力。”他解释道，人类文明目前利用的太阳能还不到太阳总输出的万亿分之一，太空中的能源潜力几乎是无限的。
因此，上市募资的核心目的，是为这些需要巨额资本投入的“登月级”项目（无论是字面还是比喻意义）提供燃料。“简而言之，我们正在开启一个大规模的新增长阶段，我们需要为此筹集资本。”马斯克总结道。同时，他也补充了一个更实际的财务考量：随着 Starlink 用户增长和商业模式成熟，公司的收入预测变得“更加稳定和可预测”，这为公开市场提供了更好的能见度。
从月球弹射到火星改造：星际文明的路线图
对话自然延伸至马斯克最著名的愿景——让人类成为多行星物种。他清晰阐述了一条从地球到月球，再到火星的渐进式路径。
马斯克认为，月球是比火星更优先的“试验场”和“跳板”。他预计，在月球上建立一座自给自足的城市，可能比在火星上更快实现。月球的战略价值在于其独特的环境：无大气层和仅地球六分之一的重力。这使得利用电磁加速器（类似“轨道炮”或质量投射器）将物资发射至深空成为可能，而无需消耗大量燃料的火箭。“你可以像用轨道炮一样把它们‘射’出去。”马斯克描述道。更重要的是，可以利用月球本地材料制造太阳能板和散热器，从而在月球轨道或更远的地方部署 AI 数据中心。
他给出了一个惊人的数字对比：从地球出发，每年或许能部署约 1 太瓦（terawatt）的太空 AI 计算能力；而从月球出发，这个数字可能达到 1000 太瓦或更多。此外，马斯克也不忘描绘更富吸引力的前景：月球度假。“那将是最史诗级的假期。”他笑道，并强调前提是确保安全往返。
至于火星，则是更长远的目标。马斯克将其称为“待装修的星球”，但它拥有接近地球的重力和稀薄的大气。他提出了一个科幻般的远期设想：如果能够使火星升温，未来某天或许可以将其改造得类似地球，拥有液态海洋和生命，甚至能在不穿宇航服的情况下户外活动。“火星潜力巨大。”马斯克总结道。
技术基石：Starship 革命与 Starlink 进化
实现上述所有愿景的硬件基础，是 SpaceX 正在全力开发的 Starship（星舰）。马斯克指出，Starship 的根本性突破在于，它将成为第一款实现“完全可重复使用”的轨道级火箭。他类比道，如果每次飞行后都要丢弃飞机，航空旅行将极其昂贵，而过去的火箭正是如此。SpaceX 的 Falcon 9 火箭实现了部分复用，但 Starship 旨在达到 100% 复用。
一旦成功，进入轨道的成本将“基本上就是推进剂的成本”。Starship 使用的液氧和液态甲烷是“你能得到的最便宜的推进剂”，其成本甚至将低于航空燃油。这意味着，向太空运送货物的成本，未来可能低于跨洋飞行的航空货运成本。这种成本革命是开启大规模太空经济的前提。
Starship 的巨大运力（V3 目标 100 吨，V4 目标超 200 吨）也是部署 Starlink V3 卫星的关键。马斯克透露，V3 卫星体积庞大，“像一辆小型巴士”，只能由 Starship 发射，且一次可携带多达 50 颗。这些卫星配备了更大型的相控阵天线、更多更先进的星间激光链路，并支持 W 波段和 E 波段，构成了一个“疯狂的轨道无线电站”。
关于太空 AI 数据中心的技术可行性，马斯克显得信心十足。他认为这比复杂的通信卫星“简单得多”，本质上就是太阳能板、散热器、基础卫星操作设备和连接 Starlink 星座的激光链路。通过激光与 Starlink 星座连接，再借助 Starlink 穿透云层（甚至一定程度穿透屋顶）的射频链路传回地面，可以确保数据连接不受天气影响。
地球上的挑战：芯片、文化与领导力
除了仰望星空，马斯克也谈到了立足美国的现实挑战。当被问及为何在业务如此繁忙之际，仍要推进在纽约建设芯片工厂（“Terafab”）时，他直指美国半导体产业的软肋。
马斯克指出，芯片（包括逻辑、内存和封装）已成为发展的关键限制因素。他透露了一个严峻的事实：目前美国没有一座大规模计算机内存芯片制造厂（Fab），一座都没有。虽然美光在爱达荷州和纽约州有建厂计划，但都要到 2028-2030 年才能量产，且其产能“只是所需内存的一小部分”。即使按照现有芯片制造商最乐观的预测，其产能也无法满足预期的 AI 需求。因此，建设 Terafab 对保障美国 AI 基础设施供应链“至关重要”。
在 SpaceX 的 AI 战略上，马斯克强调了开放性。未来的太空 AI 数据中心将允许客户使用他们选择的硬件，无论是 NVIDIA GPU、Google TPU、Amazon Trainium 还是其他芯片。SpaceX 未来也会提供自研芯片和软件，但平台将保持开放，可以运行任何人的 AI。
谈及企业文化与领导力，马斯克分享了他的心得。他称赞了 SpaceX 高管团队的长期稳定性（例如总裁 Gwynne Shotwell 是公司第 7 号员工，CFO Bret Johnsen 已任职 15 年），并将此归因于员工对“让人类成为太空文明物种”这一使命的真正信仰。
回顾自己二十年的创业历程，马斯克认为自己“比过去更冷静、更随和了”。在人才选拔上，他学到的重要一课是：个人的能力和智力固然重要，但“是否是一个好人”同样至关重要。“这很重要。”他总结道，并幽默地展望未来 AI 对他的评价：“对于一个人类来说，还不赖。”
整场对话在马斯克母亲 Maye Musk（梅耶·马斯克）惊喜现身的温馨插曲中开始，在杰米·戴蒙对马斯克过去成就的感谢与对未来十年的期待中结束。马斯克展现的，不仅是一家公司上市的商业逻辑，更是一位持续推动边界的企业家，如何将天马行空的科幻愿景，一步步分解为可执行的技术与商业蓝图，并试图为解决人类文明未来的能源、计算与生存空间挑战，提供来自太空的答案。
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Elon Musk（马斯克）：Starship 年产千艘，2026 年送机器人登陆火星撰文：Techub News 整理
导语
2025 年 5 月，SpaceX 创始人兼 CEO Elon Musk（马斯克）在位于德克萨斯州的 Starbase 基地发表了一场近 40 分钟的演讲，全面更新了 Starship 星际飞船项目的最新进展、技术突破与宏伟的火星殖民时间表。此次演讲正值 SpaceX 在火箭回收、引擎研发等方面取得关键进展之际，被视为对该公司“让生命成为多行星物种”核心目标的一次重要路线图宣示。Musk 不仅展示了 Starship 从无到有的建设历程，更详细阐述了实现大规模、低成本星际运输所需攻克的技术难关与具体规划。
摘要
Starship 生产目标设定为年产 1000 艘，最终版（Version 3）计划于 2024 年底首飞，将具备实现火星任务的全部关键能力。
首次明确无人 Starship 前往火星的窗口期为 2026 年 11-12 月，届时将搭载 Optimus 人形机器人先行登陆，为人类任务探路。
实现火星“自给自足”文明被视为终极目标，初步估算需向火星表面运送约 100 万吨物资，以确保即使地球断供，火星文明仍能独立存续与发展。
关键技术路径包括：通过“筷子”塔臂实现超重型助推器的“一小时级”快速复用、开发首款真正可复用的轨道级隔热罩、以及实现前所未有的轨道推进剂加注。
新一代 Raptor 3 引擎被 Musk 称为“外星科技”，其设计取消了底部隔热罩，在提升推力和效率的同时，显著提高了可靠性。
从“沙洲”到“星城”：Starbase 与千艘产能蓝图
Elon Musk（马斯克）站在德克萨斯州 Boca Chica 新成立的 Starbase，向观众展示了这片土地从几年前一片荒芜的沙洲，到如今拥有巨型发射台、火箭工厂和配套设施的“小型城市”的蜕变。他特别强调，整个生产和发射设施都位于公共公路旁，任何公众都可以驱车近距离观看地球上最大的飞行物体——Starship，这在其看来是激励公众、分享航天激情的一种独特方式。
目前，Starbase 已能实现约每 2-3 周生产一艘 Starship 飞船的速度。但 Musk 的目光远不止于此，他宣布了年产 1000 艘 Starship 的终极目标，即平均每天生产 3 艘。为此，SpaceX 正在建设被称为“Gigabay”的巨型集成设施，其规模之大，在部分维度上将成为世界最大的建筑之一。除了德州基地，佛罗里达州也在建设另一座 Gigabay。Musk 用了一个生动的对比：未来 Starship 的年产量，将可能达到波音和空客商用飞机年产量的规模。而每一艘 Starship 的尺寸都超过 747 或 A380 客机，其运输能力将以百吨级计。
“这不仅仅是航天业的规模，” Musk 解释道，“从制造吨位的复杂程度来看，特斯拉或其他汽车公司仍在处理远比 SpaceX 更复杂的制造任务。这说明，建造数量庞大的星际飞船，在人类工业能力范围内是可行的。这些数字在传统航天领域看来高得离谱，但在其他行业早已实现。”
衡量进步的标尺：火星自给自足文明
Musk 明确指出，SpaceX 在 Starbase 的一切努力，其核心衡量标准是“在火星上建立自给自足文明的时间表”。每一次 Starship 发射，尤其是在项目早期，都是为了积累更多知识，不断完善飞船，最终实现将数十万乃至数百万人送往火星的目标。
他描绘了这样一幅图景：理想情况下，任何想去火星的人都能前往，并带去建立自给自足文明所需的一切设备。关键在于达到一个“文明的临界点”——即使地球因任何原因（如世界大战、巨型陨石撞击、超级火山爆发等）停止向火星输送物资，火星文明依然能够独立生存并持续增长。Musk 认为，成为多行星物种能将文明的预期寿命延长十倍甚至更多，从根本上增强人类文明的韧性。“那时，如果一方有难，另一方或许可以施以援手。拥有两个强大且自给自足的行星，对于文明的长期生存至关重要。”
通往火星的四大技术支柱：复用、引擎、加注与隔热
为实现低成本火星运输，Musk 阐述了四项关键技术，他幽默地称之为“海盗的四个 R”：快速可复用（Rapidly Reusable）、可靠（Reliable）的火箭。
1. 快速复用与“筷子”回收：SpaceX 团队2025 年 5 月多次成功用发射塔的巨型机械臂（被戏称为“筷子”）在空中捕获超重型助推器，这是一项前所未有的成就。Musk 解释，传统着陆腿方式需要后续吊装、收纳，对于如此巨大的箭体转运困难。而用发射塔臂直接捕获，则能实现最理想的快速复用流程：助推器在着陆后几分钟内被同一套机械臂捕获，直接放回发射台，理论上可在一小时内完成加注、安装新飞船并再次发射。下一步目标是实现飞船本体的捕获回收，计划在今年晚些时候进行演示。届时，飞船也能实现每日多次复用。
2. 革命性的 Raptor 3 引擎：Musk 隆重介绍了新一代 Raptor 3 引擎，称其为“外星科技”。其最大特点是取消了底部隔热罩，这不仅减轻了重量，还大幅提升了可靠性。新设计将次级流体回路和电子设备集成到引擎结构内部，使其一切都被包裹和保护起来。即使发生小型燃料泄漏，也会直接泄入引擎尾焰的等离子体中，而不会像在密闭引擎舱内那样危险。Raptor 3 将带来有效载荷能力、效率和可靠性的巨大提升。
3. 轨道推进剂加注：这是前往火星的关键技术，类似于飞机的空中加油，但从未在轨道上实现过。Musk 表示，一艘满载货物的 Starship 进入轨道后，将由多艘“油船”Starship 为其加注燃料和液氧（后者占加注质量的近 80%）。加注完成后，飞船便拥有前往火星或月球的足够能力。SpaceX 希望能在明年演示这项技术。
4. 可复用轨道隔热罩：Musk 承认，这是最棘手的技术难题之一，此前从未有人开发出真正可复用的轨道级隔热罩。航天飞机的隔热瓦需要数月时间检修。而 Starship 的隔热罩需要承受再入时的极端高温和压力，并且要能重复使用而不被侵蚀、脱落或开裂。更复杂的是，火星大气主要是二氧化碳，在再入形成等离子体时，会产生比地球大气更多的游离氧，从而“氧化”（烧蚀）隔热罩。因此，SpaceX 正在 CO2 环境中进行严格测试，目标是开发出一种能同时适用于地球和火星再入的统一隔热罩系统，并在地球上进行数百次测试以确保其火星任务的可靠性。
Starship V3 与火星任务时间表
Musk 展示了正在开发的下一代 Starship（Version 3）。它包括更长的箭体、改进的级间段（便于热分离时火焰排出）、更高的推进剂容量（最终可能达 4000 吨）以及更光滑、无锯齿状接缝的隔热罩。超重型助推器底部因 Raptor 3 无需隔热罩而看起来更“简洁”。
Musk 强调，Starship V3 将首次集成所有关键要素，成为能够实现多行星生命的版本，计划于 2024 年底进行首次发射。其近地轨道运力在完全可复用模式下达 200 吨，是土星五号火箭（一次性使用）的两倍；若一次性使用，运力可达 400 吨。
关于火星任务， Musk 给出了具体时间点：下一个火星发射窗口在约 18 个月后，即 2026 年 11-12 月。如果届时能成功掌握轨道加注技术，SpaceX 将有“50/50 的机会”发射第一艘无人 Starship 前往火星，船上将搭载 Optimus 人形机器人进行先行探索和数据收集。该飞船预计在 2027 年抵达火星。若首次任务成功，约两年后的下一个窗口期（2028年底），将可能派遣首批人类前往火星，开始建设基础设施。
Musk 也谈到了选址问题，目前领先的候选地是“阿卡迪亚”区域，需综合考虑纬度（不宜太靠近极地）、接近水冰资源以及地形平坦度等因素。
文明规模：百万吨运输与火星城市愿景
Musk 首次量化了建立自给自足火星文明的物资需求。他估算，需要向火星表面运送大约 100 万吨的物资（可能介于 10 万到 1000 万吨之间），以确保不缺少任何关键元素（哪怕是维生素 C）。达到这个临界点后，火星才能在不依赖地球补给的情况下独立生存和发展。
为此，他勾勒了一个激动人心的远景：在每个约 26 个月一次的火星转移窗口期，集结上千艘甚至两千艘 Starship 在轨道上，组成类似“太空堡垒卡拉狄加”般的舰队，同时启航前往火星。这需要在火星上建设数百个着陆场，并建立大规模太阳能供电系统、居住穹顶和由 Starlink 衍生的火星互联网（尽管存在 3.5 到 22 分钟的光速通信延迟）。
Musk 最后强调，Starlink 互联网业务的收入，正是支撑人类前往火星计划的关键资金来源，他感谢了每一位 Starlink 用户对“保障文明未来”所做的贡献。他展望，第一个火星城市不仅是技术奇迹，也将为人类提供一个“重新编译文明”的机会——重新思考政府形式、社会规则，在一个新世界上开创自由与机遇的新篇章。
NVIDIA 创始人 Jensen Huang（黄仁勋）：AI 工厂、物理智能与机器人未来撰文：Techub News 整理
导语
在 COMPUTEX 2025 的舞台上，NVIDIA 创始人兼 CEO Jensen Huang（黄仁勋）发表了长达近两小时的主题演讲。这场演讲不仅是年度科技盛会的高光时刻，更是 NVIDIA 在 AI 计算时代的一次全面战略宣言。黄仁勋回顾了 NVIDIA 过去三十年的转型之路——从图形芯片公司到 CUDA 计算平台创造者，再到如今全球 AI 基础设施的核心构建者。本次演讲的重要性在于，它清晰地勾勒了 NVIDIA 对下一个计算时代的愿景：一个由“AI 工厂”、物理智能（Physical AI）和普及化机器人所定义的新产业。
摘要
NVIDIA 宣布全新产品线：GB300 超级芯片、面向开发者的 DGX Spark、企业级 RTX Pro 服务器，以及开放生态的 MVLink Fusion 平台。
提出“AI 工厂”概念，认为未来的数据中心是生产“智能令牌（Tokens）”的工厂，AI 基础设施将成为堪比电网和互联网的社会基础。
揭示 AI 演进路径：从感知、生成式 AI，迈向具备推理能力的“智能体 AI（Agentic AI）”，并最终实现理解物理世界的“物理 AI”。
宣布与富士康、台湾地区政府、台积电合作，在台湾建设首座巨型 AI 超级计算机，强化本地 AI 生态系统。
全面展示 NVIDIA 在机器人技术栈的布局，包括 Isaac Groot 开源平台、Jetson Thor 机器人处理器，以及利用 AI 生成合成数据训练机器人的“Groot Dreams”蓝图。
从芯片到 AI 基础设施：NVIDIA 的范式转移
黄仁勋开篇即指出，NVIDIA 的故事是计算机产业的重塑史，也是公司的自我再造史。他回顾了从 2006 年推出革命性 CUDA 平台，到 2016 年意识到需要重塑整个技术栈（处理器、软件、系统），从而诞生了 DGX1 系统，并将其捐赠给 OpenAI，由此点燃了 AI 革命的火种。
如今，NVIDIA 的自我定位已超越单纯的科技公司。“我们意识到 NVIDIA 不再仅仅是一家科技公司。事实上，我们是一家必不可少的基础设施公司。”黄仁勋强调。他将 AI 基础设施类比为历史上的电网和互联网，是即将融入社会肌理的新一代基础要素。这种基础设施的具体形态就是“AI 工厂”——它不再是传统的数据中心，而是输入能源、产出极具价值的“智能令牌（Tokens）”的生产设施。未来，企业财报可能会像报告产能一样报告“令牌产量”。黄仁勋预测，这个 AI 基础设施产业的规模将达到数万亿美元。
核心引擎：CUDA 与加速计算库的进化
黄仁勋重申，加速计算和 AI 的融合是 NVIDIA 的核心，而实现这一点的关键是庞大的软件库生态系统。他展示了涵盖各个领域的 CUDA-X 库，包括用于 5G/6G 无线信号处理的 Aerial，用于基因组学的 Parabrics，用于医疗影像的 Monai，用于气候预测的 Earth-2，以及用于计算光刻的 cuLitho（可将掩模制作计算加速 50-70 倍，台积电、ASML、Synopsys 等均为合作伙伴）。
他强调，正是这些领域专用的库，使得 NVIDIA 能够将一个又一个科学和产业领域迁移到加速计算平台上。例如，在电信领域，经过六年打磨，NVIDIA 已能提供完全加速的无线接入网（RAN）软件栈，在性能（每瓦特数据速率）上媲美最先进的专用芯片（ASIC），并为进一步叠加 AI（AI on 5G/6G）奠定了基础。
新一代 AI 超级计算机：Grace Blackwell GB300 与 MVLink 奇迹
演讲的重头戏之一是宣布 Grace Blackwell 平台的升级版 GB300。它采用相同架构和物理外形，但芯片升级，带来 1.5 倍的推理性能提升、1.5 倍的 HBM 内存容量和 2 倍的网络带宽。单个 GB300 节点即可提供 40 Petaflops 的性能，相当于 2018 年由 18,000 个 GPU 组成的 Sierra 超级计算机，实现了“六年性能提升四千倍”的极致摩尔定律。
实现这种“规模扩大（Scale-up）”能力的关键在于 NVIDIA 自研的 MVLink 互联技术。黄仁勋展示了由 9 个 MVLink 交换机（每个 7.2 TB/s）和重达约 70 磅、包含 2 英里长线缆的“MVLink 脊柱（Spine）”组成的系统。该脊柱可提供 130 TB/s 的全互联带宽，“超过了整个互联网的峰值流量”。这使得 72 个 GPU（144 个芯片）能够如同一个巨型 GPU 般协同工作。由于信号传输的物理极限，如此高性能的集成目前只能在一个机架内实现，这也导致了高达 120 千瓦的功率密度，必须采用全液冷散热。
更重要的生态战略是宣布 MVLink Fusion。这是一个开放平台，允许合作伙伴将自家的定制 ASIC、CPU 或加速器，通过 MVLink 小芯片（Chiplet）或 IP 集成到 NVIDIA 的 AI 超级计算机生态系统中。黄仁勋明确表示，“你的 AI 基础设施可以有一部分是 NVIDIA 的，很大一部分是你自己的”，这为包括联发科（MediaTek）、富士通、高通（Qualcomm）在内的合作伙伴提供了灵活的集成路径，旨在扩大整个 AI 基础设施的生态系统。
AI 的下一波浪潮：推理、智能体与物理 AI
黄仁勋梳理了 AI 能力的演进阶段：从早期的感知 AI（识别图像、语音），到过去五年的生成式 AI（内容生成），现在正进入 “推理 AI” 阶段。AI 不仅需要学习知识，更需要具备解决新问题、逐步推理、权衡选项的能力（如思维链、思维树等技术）。
结合多模态感知、工具使用和协作能力，推理 AI 将进化为 “智能体 AI（Agentic AI）”，即能够理解、思考并采取行动的数字实体。黄仁勋将其比作数字形式的机器人，并认为它们将作为“数字员工”弥补全球劳动力短缺（预计到 2030 年缺口达 3000-5000 万）。
超越数字智能体的下一阶段是 “物理 AI（Physical AI）”，即能够理解物理世界法则（如惯性、摩擦力、物体恒存性、因果关系）的 AI。这种能力对于机器人、自动驾驶等领域至关重要。NVIDIA 正在利用其仿真技术，通过提示词生成大量用于训练自动驾驶系统的合成视频场景。
产品民主化：从 DGX Spark 到企业级 RTX Pro
为了让 AI 计算能力更普及，NVIDIA 推出了多款新产品。其中，DGX Spark 是一款面向 AI 原生开发者、研究者和学生的桌面级设备，提供 1 Petaflops 性能和 128 GB 内存，其性能与 2016 年重达 300 磅的 DGX-1 相当，但体积和功耗大幅缩小，预计几周内上市。
针对企业市场，NVIDIA 发布了 RTX Pro 企业级服务器。这款服务器设计的关键在于既能无缝运行传统的 x86 企业 IT 环境（虚拟机、Kubernetes等），又能高效运行各类 AI 智能体工作负载（文本、图形、视频）。它搭载了新的 Blackwell RTX Pro 6000 GPU，并通过全新的 CX8 互联芯片（兼具交换和网络功能）实现高达 800 Gb/s 的 GPU 间东-西向流量带宽。黄仁勋引用性能曲线图显示，该服务器在 Llama 70B 模型上的性能是 H100 的 1.7 倍，而在优化程度更高的 DeepSeek R1 模型上，性能可达 H100 的 4 倍。
黄仁勋还概述了企业 AI 栈的另外两大支柱：AI 存储 与 AI 运维（AI Ops）。未来的企业存储将需要 GPU 前置来处理非结构化数据的语义搜索和索引，NVIDIA 的 NeMo Retriever 及相关蓝图正在与 VAST、戴尔、Hitachi、IBM、NetApp 等存储厂商合作。AI Ops 则涉及模型的微调、评估、护栏和安全，NVIDIA 正与 CrowdStrike、DataRobot、Elastic 等伙伴共建生态。
机器人未来：仿真、学习与数字孪生
机器人是黄仁勋演讲的另一核心。他宣布，用于机器人开发和运行的完整平台 Isaac Groot N1.5 现已开源，并已被下载超过 6000 次。该平台包括用于训练的 AI 超级计算机（GB200/300）、用于仿真的 Omniverse、以及用于部署的 Jetson Thor 机器人处理器和 Isaac OS。
针对机器人训练数据稀缺的挑战，NVIDIA 推出了 “Groot Dreams”蓝图。该方案利用 NVIDIA 的 Cosmos 物理 AI 基础模型，对少量人类示教（Teleoperation）数据进行扩增，生成大量高质量的合成轨迹数据，从而用一个小团队的工作量达到数千人示范的效果。
黄仁勋特别强调了人形机器人的重要性，认为它是唯一能无缝融入现有（为人类设计的）环境（即“棕地”）的机器人形态，并且因其潜在的海量规模，最有可能成为下一个万亿美元产业。
这一切都离不开 数字孪生。黄仁勋展示了台积电、富士康、和硕、广达、纬创等台湾合作伙伴利用 Omniverse 构建的工厂、数据中心乃至城市级别的数字孪生。这些高度逼真的仿真环境不仅是规划和优化的工具，更是训练机器人、模拟多智能体协作的“机器人健身房”。他透露，全球未来三年有约 5 万亿美元的新工厂投资计划，数字孪生技术将至关重要。
深耕台湾：宣布建设本地 AI 超算与新总部
作为对台湾生态系统的肯定和加码，黄仁勋宣布了一项重磅合作：NVIDIA 将与富士康、台湾地区政府及台积电合作，在台湾建设第一座巨型 AI 超级计算机，为本地研究人员、学生、初创企业及大型公司提供世界级的 AI 基础设施。
演讲最后，黄仁勋以一个“新产品”发布将气氛推向高潮——由于在台员工规模不断扩大，NVIDIA 计划在台北信义区贝托谢林（Beetho Sheiling）地块建设名为 “NVIDIA Constellation” 的台湾新总部大楼，这象征着 NVIDIA 与台湾科技产业更紧密、更长期的绑定。
黄仁勋总结道，当前是“一生一次”的机遇，NVIDIA 与合作伙伴不仅是在创造下一代信息技术，更是在开创一个全新的产业。他期待与生态伙伴共同构建 AI 工厂、企业智能体、机器人，并以统一的架构扩展生态系统。
Coinbase CEO Brian Armstrong（布莱恩·阿姆斯特朗）与贝莱德董事长 Larry Fink（拉里·芬克）：为何不再担忧加密寒冬撰文：Techub News 整理
导语
在2025 年 12 月举行的纽约时报 DealBook 峰会上，一场备受瞩目的对话在 Coinbase 联合创始人兼 CEO Brian Armstrong（布莱恩·阿姆斯特朗）与全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）董事长兼 CEO Larry Fink（拉里·芬克）之间展开。这两位分别代表加密新世界与传统金融旧秩序的领袖，曾一度立场相左——芬克在2017年曾称比特币是“洗钱指数”。时过境迁，如今贝莱德运营着规模最大的比特币现货 ETF（IBIT），而 Coinbase 是其托管合作伙伴。这场对话不仅是一次“历史性和解”的公开见证，更深入探讨了加密资产的角色演变、美国监管格局的剧变、资产代币化的宏大愿景，以及 AI 如何重塑经济基本面。对于理解传统金融与加密金融如何从对抗走向融合，并共同定义未来十年金融基础设施的形态，本次对话提供了至关重要的视角。
摘要
Larry Fink（拉里·芬克）解释其观点转变：将比特币视为应对财政赤字和地缘不确定性的“数字黄金”与资产保值工具，而非投机品。
Brian Armstrong（布莱恩·阿姆斯特朗）指出，2024年是美国加密监管从“灰色地带”转向“明灯”的关键转折年，监管清晰化将把高风险活动驱离美国市场。
双方共识：资产代币化是金融的未来，能极大降低摩擦成本、 democratize 投资，但美国在此领域的进展已落后于印度、巴西等国。
Fink 与 Armstrong 均认为 AI 将导致“K型经济”，即行业赢家通吃，并深刻影响就业市场与大学教育体系。
Armstrong 为加密行业的政治游说辩护，称其是“民主在起作用”，旨在对抗“非法扼杀行业”的监管行为。
从“洗钱指数”到最大比特币 ETF：拉里·芬克的认知进化
对话始于主持人 Andrew Ross Sorkin 抛出的尖锐问题：拉里·芬克，这位曾公开将比特币与“洗钱”和“盗贼”联系在一起的金融巨擘，为何如今旗下贝莱德却管理着全球最大的比特币现货 ETF？
芬克坦然承认了自己的转变。“你必须进化与改变，”他说道。他回忆，疫情期间有了更多时间深入研究，并主动与众多加密货币倡导者交流，反复拷问自己：“我到底遗漏了什么？为什么我持有那样的信念？”这个过程促使他在2021-2022年间逐步修正了观点。他特别澄清，当年的批评“特指比特币”，而非整个加密领域。如今，他看到了比特币巨大的应用场景。
芬克将比特币定位为一种“恐惧资产”（asset of fear）。他认为，人们持有比特币，源于对人身安全（地缘政治风险）和财务安全（货币贬值）的担忧。其长期根本价值在于对冲因财政赤字导致的法币资产贬值。他以近期市场波动为例：当市场出现中美贸易协定传闻或乌克兰可能达成和解的消息时，比特币价格下跌，这正体现了其作为对冲工具的属性——当恐惧消散，其避险需求暂时减弱。
但他也警告，比特币市场仍由高杠杆参与者主导，这导致了远超传统资产的波动性。不过，他观察到资金流向正在变化：越来越多的“合法、只做多的长期投资者”正在入场，包括基金会、捐赠基金，甚至一些主权财富基金也在分批建仓。“他们不是在交易，而是为特定目的长期持有。”芬克强调。
当被问及是否同意沃伦·巴菲特（Warren Buffett）称比特币为“老鼠药”并终将归零的观点时，芬克直言“绝无可能”。他认为，巴菲特和查理·芒格（Charlie Munger）的成长环境塑造了其“美元至上”的信念，而当今世界，民主国家都在为遏制赤字支出而挣扎，比特币作为一种“数字黄金”应运而生。“让他们去设想一个更加去中心化、运行在互联网上的世界是困难的。”芬克总结道。
监管转折点：从“灰色地带”到“明灯”
Brian Armstrong（布莱恩·阿姆斯特朗）将传统金融机构对加密技术的早期抵制，归结为经典的“创新者困境”。大机构内部往往分裂：创新部门积极拥抱，而游说团队却在华盛顿试图进行“监管套利”，遏制其发展。Coinbase 目前正与许多大银行合作，开展稳定币、托管和交易试点，有时在华盛顿会遇到同一家银行的游说者在反对这些业务。
然而，Armstrong 认为，2024年是美国加密监管的历史性转折点。“2025年，当我们回望，会发现这是加密监管从灰色市场走向明灯确立的一年。”他列举了三大进展：1）《21世纪金融创新与技术法案》（FIT Act）的通过，为稳定币建立了关键框架；2）市场结构立法在众议院获得两党投票通过，正等待参议院表决。他预计未来几个月参议院可能进行投票，从而为行业在美国的规范发展奠定基础。
针对主持人关于加密行业通过巨额政治捐款（2024选举周期约1.3亿美元）“购买”机会的质疑，Armstrong 辩护称，Coinbase 的使命是增加全球经济自由，首选方式是通过产品整合加密与传统金融。但当政府机构“非法试图扼杀这个行业”，导致大量业务和消费者受损流向海外时，他们不得不通过政治行动“让坏政府承担责任”。他提到 Stand With Crypto 等组织汇集了大量选民支持亲加密候选人，并认为这是“民主在起作用”。
关于向白宫新宴会厅捐款可能涉及“购买影响力”的争议，Armstrong 和 Fink 都表示赞同摩根大通 CEO Jamie Dimon（杰米·戴蒙）的谨慎态度。Fink 强调贝莱德的政治捐款在两党间基本保持平衡，一切行为都需经得起伦理审视。Armstrong 则区分了作为美国公司的公益捐赠与旨在推动明确行业规则的游说活动，认为两者都重要且应分开看待。
代币化：重塑全球金融基础设施的“下一件大事”
拉里·芬克2025 年 12 月在《经济学人》撰文，大力倡导资产代币化。他认为，当前公众对 AI 的关注度极高，但对技术将如何重塑金融服务业、实现投资民主化的讨论却远远不够。
芬克描绘了代币化的愿景：将股票、债券等所有资产数字化，让资金能从数字钱包（或稳定币）无缝流入 ETF 等投资品。这将极大降低摩擦成本和交易成本，促进资本更自由地流动。他提到，全球数字钱包中已有4.1万亿美元资金（主要是稳定币），但目前若想投资债券、股票或进行房地产交易，仍需将钱转出至传统钱包，过程繁琐且费用高昂。代币化能解决这一问题，通过一个应用实现所有投资操作，真正实现投资的民主化与便捷化。
Brian Armstrong（布莱恩·阿姆斯特朗）对此表示赞同，并认为这将冲击现有利益格局。当主持人问这是否意味着要做空信用卡公司时，Armstrong 指出，这本质上是“美元的数字化”。他预测，银行最初因担心存款流失而抵制稳定币，但最终将不得不拥抱它。“最好的银行正将此视为机遇，而抗拒者将被淘汰。”
芬克表达了紧迫感：“作为一个国家，我们落后了。”他点名印度和巴西，认为这些国家正在经历数字经济的全面转型，包括货币数字化和支付系统创新（如巴西的 PIX）。美国成功的基石之一是资本市场，但现在行动不够快。“我们需要更快地前进，不仅在 AI 上，在数字化和代币化上也是如此，否则其他国家将超越我们。”
针对主持人提出的“代币化私募公司”（即未经公司允许将私募股权碎片化出售给公众）的新趋势，Armstrong 表示知情但持谨慎态度。他认为未经公司同意的尝试往往失败。他更关注的是更宏观的图景：公司保持私有的时间越来越长，对私募资本的需求巨大，而加密领域资金充沛。Coinbase 正在大力投资，探索如何用加密技术“更新资本形成”方式，但强调必须在公司授权的前提下进行。
当被问及 Coinbase 与贝莱德是否构成竞争时，Armstrong 予以否认，并强调双方是合作伙伴。Coinbase 为市场上超过80%的加密 ETF 提供托管和交易服务。随着贝莱德等机构推进基金代币化，Coinbase 希望成为各类资产代币化的领导者，并将贝莱德的产品推介给自己的客户。“我们会合作得很好。”Armstrong 总结道。
AI、经济与预测市场：技术驱动的未来图景
话题转向 AI。当被问及是否存在 AI 泡沫时，拉里·芬克转述了与多位超大规模云计算公司 CEO 的交流：他们不确定当前是投资过度还是不足，但确信的是，目前“算力短缺”，需求远超供给。虽然建设周期可能达不到投资回报预期，但需求是真实存在的。他相信资本主义市场会产生巨大的赢家和失败者，形成“K型经济”。他反问政客：“这是否意味着我们将拥有5到10家万亿美元市值的公司？这对社会意味着什么？我们如何确保经济的普惠性？”
芬克将话题引回现实经济数据，指出一个关键矛盾：2025年的就业市场异常疲软（月均新增职位从去年的15.4万骤降至3.1万）。这背后可能是政策不确定性抑制了招聘，也可能是技术（AI）开始替代劳动力——后者将是通缩性的，并对社会产生深远影响。他倾向于两者兼有，但技术趋势尤其明显。“每个行业的领导者都在赢得越来越多的份额，K型经济正在每个行业形成。”他以贝莱德自身为例：收入增长40%，员工人数仅增长5%，利润率提升约300个基点。技术正在深刻改变经济结构，而最大的挑战在于高等教育体系——它建立在白领工作的基础上，而这正被技术重塑。“我们需要回答这些问题，但我没听到多少人提问。”芬克警告道。
对话最后以 Brian Armstrong（布莱恩·阿姆斯特朗）的一个“病毒式”时刻收尾。他在财报电话会上念出了预测市场平台 Polymarket 上用户押注他会说出的词汇（如“比特币”、“以太坊”），戏谑了这种预测行为。但他严肃地指出，预测市场意义重大：对1%的人是交易资产，对99%的人则是获取世界信息的替代媒介，甚至是一种娱乐。他提出了一个颠覆性观点：政策制定者可以利用预测市场来测试不同政策对GDP或失业率的影响，从而获得市场信号来指导决策。
针对可能存在的市场操纵问题，Armstrong 提出了一个伦理难题：如果目标是让99%的人获得关于世界事件的高质量信号（例如苏伊士运河是否会重开），那么或许应该允许“内幕交易”，让掌握关键信息的人（比如运河上的海军上将）交易，以提供更准确的信号。但如果要维护市场完整性，则不应允许。这并非一个非黑即白的问题。对此，芬克则淡然表示，他专注于帮助客户规划30年的长期结果，而非预测下一刻会发生什么。“这不是我的生活方式。”他总结道。
Elon Musk（马斯克）：Optimus 将是人类史上最伟大产品，AI 明年或超越单个人类撰文：Bobby Li，Techub News
导语
2025 年 9 月，Elon Musk（马斯克）做客知名科技播客 All-In Podcast，进行了一场长达 44 分钟的信息密集对话。此时正值其旗下公司多项技术进入关键节点：特斯拉 Optimus 人形机器人设计收尾、SpaceX Starship 迈向完全可复用、xAI 的 Grok 模型酝酿下一代突破，以及 Starlink 计划通过新频谱实现手机直连。作为同时深度参与太空探索、人工智能、电动汽车和机器人等多个颠覆性领域的领袖，Musk 此次集中发声，为外界理解其科技帝国的未来图景提供了难得的一手视角。
摘要
Optimus 机器人：Musk 称其为“人类历史上最伟大的产品”，目前正全力攻克仿人手的硬件设计、AI 心智及大规模量产供应链三大难题，预计量产成本可降至 2 万美元左右。
AI 进化速度：Musk 预测，AI 可能在明年（2025年）就在任何单一领域超越最聪明的人类，到 2030 年，其综合智能可能超过全人类总和。
特斯拉 AI 芯片飞跃：正在收尾设计的 AI5 芯片，相比 AI4 在某些关键指标上将有 40 倍的性能提升，并将显著提升自动驾驶体验。
Starlink 手机直连：通过新获得的频谱，SpaceX 计划在约两年内实现卫星到手机的高带宽直连，未来可能提供覆盖全球的通信服务。
多行星物种时间表：Musk 认为，如果 Starship 运力能按火星发射窗口（每两年一次）呈指数级增长，人类有望在约 25-30 年内在火星建立自给自足的文明。
Optimus：攻克“人类之手”，瞄准百万台年产量
对话的核心焦点之一是特斯拉的人形机器人 Optimus。Elon Musk（马斯克）毫不掩饰其雄心，直言：“我相信 Optimus 将成为人类有史以来创造的最伟大的产品。”他透露，团队正在敲定 Optimus 第三版的设计，这将是一个“非常卓越的机器人”。
Musk 指出，实现通用人形机器人需要突破三大难关：媲美人类的灵巧双手、能够导航和理解现实的 AI 心智，以及大规模量产能力。而目前市面上其他机器人公司，恰恰都缺少这三点。
其中，仿生手的机械设计被 Musk 视为当前最大的工程挑战。他赞叹人类的手是进化而来的精妙仪器，拥有约 27-28 个自由度，能完成从穿针引线到拆卸汽车、弹奏钢琴等极其广泛的任务。为了复制这种能力，特斯拉必须从头设计每一个电机、齿轮箱和驱动电子设备，因为“根本买不到现成的执行器”。
“目前，我在 Optimus 上投入的精力可能比任何其他单项事务都要多，” Musk 表示。这涉及解决现实世界 AI、所有机电问题，以及从零构建供应链和生产挑战。他预计，一旦达到年产百万台的规模，机器人的边际生产成本将降至 2 万至 2.5 万美元区间，其中 AI 芯片可能就占 5000-6000 美元。最终售价将取决于市场需求。
特斯拉 AI 芯片：AI5 性能跃升 40 倍，赋能自动驾驶与机器人
除了机器人硬件，其“大脑”同样关键。Musk 分享了特斯拉在 AI 芯片方面的最新进展。公司目前有两条芯片线：用于 AI 训练的 Dojo 和用于推理的 AI 芯片（目前出货的是 AI4）。
他重点介绍了即将完成设计的 AI5 芯片，称其将是“巨大的飞跃”。在某些核心指标上，AI5 相比 AI4 将有高达 40 倍的性能提升。这得益于软件和硬件团队在极细粒度上的协同设计，直接针对 AI4 的瓶颈进行优化。具体来说，AI5 的原始算力提升约 8 倍，内存提升约 9 倍，内存带宽提升约 5 倍，再结合对特定操作（如 softmax）的硬件级优化，共同实现了 40 倍的复合提升。
Musk 自信地表示，即便基于当前 AI4 芯片的车辆，其即将在未来几个月推出的软件版本 14（特斯拉自版本 12 以来最大的升级），也能实现比人类安全 2-3 倍甚至 10 倍 的自动驾驶能力。新软件将大幅增加参数数量，并运用强化学习改进“现实压缩”过程中的信息损失问题。“到今年年底，你的车会感觉像是有知觉的一样。”他补充道。
SpaceX 双线进展：Starlink 直连手机与 Starship 完全可复用
话题转向 SpaceX，Musk 透露了两项重要进展。首先是 Starlink 卫星直连手机服务。通过近期获得的频谱，SpaceX 将能够为手机提供来自卫星的高带宽连接。不过，这需要手机硬件支持新的频段，因此大约需要两年时间，搭载相应芯片的手机才会面市。同时，SpaceX 也在并行建造能使用这些频率的卫星。
“最终的效果是，你应该能在手机上任何地方观看视频。” Musk 描述道。他设想，未来用户或许可以像选择 AT&T 或 Verizon 一样，直接订阅一个全球通用的 Starlink 账户，实现家庭、移动设备的全面高速连接。当被问及是否会收购运营商（如 Verizon）以获得更多频谱时，他回答：“并非不可能，可能会发生。”
另一项重大进展是 Starship 的完全可复用。Musk 表示，尽管最新一次发射出现了“大爆炸”，但团队恢复速度惊人。他归功于 SpaceX 团队的高效工作和应对监管审查的能力。对于下一步，他预测：“我们明年将实现（助推器和飞船）两者的回收。” 届时，Starship 将能实现超过 100 吨的有效载荷完全可重复使用送入轨道。
当前最大的技术难关在于 可重复使用的轨道级隔热罩。Musk 指出，航天飞机的隔热罩每次飞行后都需要长达九个月的检修，而 SpaceX 的目标是开发出一种无需逐片检查、能够承受再入高热、重量轻且坚固的隔热系统，这涉及材料和工程的双重挑战。
xAI 与 Grok：用推理重构“真理数据”，AI 智能爆发在即
谈及旗下人工智能公司 xAI 及其模型 Grok，Musk 揭示了一个关键创新方向：利用大量推理算力来净化和增强训练数据。Grok 正在审视所有人类知识源（如维基百科、书籍、网站），评估其中每条信息的真实性、完整性和谬误，然后重写内容，以纠正错误、补充缺失背景、消除虚假信息。
主持人建议将这种“修正版”知识库（戏称为“Grokpedia”）公开发布，以对抗现有百科中的偏见和信息战，Musk 对此表示会与团队讨论。
关于 AI 智能的演进速度，Musk 给出了大胆预测。他认为，智能提升与计算量之间大致呈对数关系，例如 10 倍的计算量可能使智能翻倍。基于此，他估计：“AI 可能在明年（2025年）就在任何单一事务上比任何单个人类更聪明。” 而到 2030 年，AI 的智能总和可能超过所有人类。
Musk 将 AI 的进化视为宇宙智能规模扩张的一部分。他对比说，人类智能随着人口增长和信息存储增加而提升，但目前因人口增长停滞甚至下降而面临平台期。AI 则可能继续沿着算力增长的曲线，将智能推向新的高度。
对“西方自杀”的忧虑与“好奇心哲学”的救赎
在访谈后半段，话题转向更宏观的文明层面。Musk 表达了对“西方自杀”倾向的深切担忧。他指出几个症状：低于更替水平的生育率、开放的边境政策导致社会结构撕裂、犯罪问题被精英媒体选择性忽视。他认为，当人们失去对未来的乐观和使命感时，文明就会走向衰败。
“生育孩子是对未来乐观的一种行为。” Musk 说。他提出，需要一种能激发人们乐观和兴奋的哲学或信仰来填补空白。对他个人而言，这就是一种“好奇心哲学”——渴望了解宇宙的本质，扩展意识和人类的存在范围。
正是这种哲学驱动着他所有的商业冒险：探索太空、成为多行星物种、发展 AI 以扩展认知边界。他引用《银河系漫游指南》的隐喻：答案（宇宙）就在那里，难的是提出正确的问题。人类需要不断成长和拓展，才能提出并理解那些关于宇宙的根本问题。
火星时间表：25-30 年内建立自给自足文明
将好奇心哲学付诸实践的最宏大项目，便是让人类成为多行星物种，特别是殖民火星。Musk 阐述了其核心逻辑和预期时间表。
他强调，关键不在于最早几次的火星任务，而在于能否向火星输送足够的物资和能力，使其在来自地球的补给中断后仍能持续繁荣。这意味着要在火星上重建完整的文明基础设施，甚至包括芯片工厂。
Musk 给出了一个相对具体的时间框架：如果一切顺利，Starship 运力能随着每两年一次的火星发射窗口呈指数级增长，那么大约在 25-30 年内，人类有可能在火星上建立起自给自足的文明。 这需要大约 10 到 15 个火星发射窗口的持续努力。
“文明之弧是继续上升，使我们能在火星实现自给自足，还是会在那之前下降？” Musk 设问。他认为，当前是人类 45 亿年历史中首次拥有使生命多行星化的窗口期。实现这一点，将把意识的可能寿命极大地延长，因为人类文明不再完全依赖于单一星球（地球）的完好无损。在他看来，这比火星早期采用何种治理形式更为根本和重要。撰文：TECHUB NEWS 香港报道｜记者 Alma Li｜2026年8月28日 全球投资，一站搞定：一家新一代互联网券商CEO的加密观点 核心观点： 今年5月，方德证券与方德资本同步完成1、4、9号牌虚拟资产业务升级。成为香港少数“交易+顾问+资管”全链条持牌的券商。在Bitcoin Asia 2026现场，方德金控及方德证券首席执行官何峥炜接受了TECHUB NEWS专访：他曾在华尔街亲历加密货币IPO的挫败，也在Jefferies参与了MicroStrategy两期可转债发行；如今他要做的，是把机构级的投研能力通过AI交到个人投资者手里——“深度投研不该只是机构的特权。” 方德证券CEO 何峥炜（左）在Bitcoin Asia 2026香港会场接受TECHUB NEWS记者Alma Li专访 Bitcoin Asia 2026 香港会场，方德证券的展台前人流不断。刚结束一场演讲的何峥炜状态很放松，聊起天来没有架子。展台桌上摆着一台 iPad 样子的设备——那是方德刚推出的 AI 股票机，里面装载的是方德自研的服务体系。采访中，他随手拿起股票机来进行演示，像在展示一件自己早已用顺手的工具。 这是方德证券加大投入香港市场的一年。今年1月，九方智投控股（9636.HK）完成对方德证券、方德资本的收购；5月，方德证券及方德资本获香港证监会批准，第1类、第4类、第9类牌照同步升级虚拟资产业务，成为香港少数三类牌照同步获批的金融科技持牌券商；位于上环金龙中心的四层旗舰店也已正式投入运营。 何峥炜是典型的华尔街出身：美国投行背景，曾在 Jefferies 做投资银行业务，2021 年加入方德证券。他也是香港加密圈的资深参与者——2016至2017 年第一次接触比特币并亲历过 MicroStrategy 的两期可转债发行。我们的对话就从那三张同时升级的牌照开始。 三张牌照同时升级：加密是必须配齐的资产门类 方德证券Bitcoin Asia 2026展台，主打“全港首个专注投资体验的AI智能投资终端” TECHUB NEWS：今年5月，方德获香港证监会批准，1、4、9号牌升级后可以开展虚拟资产业务。对整个集团来说，这块业务的战略意义在哪里？ 何峥炜：我们一直把 Crypto 当作一个非常重要的资产类别。方德从成立之初就坚持站在投资者的角度——我常说我们要做券商领域的一家“综合医院”，医院里要有各种不同的科室、各种不同的药，满足不同病人的需要；放在券商里，就是各种不同的投资产品，满足不同客户的资产配置需求。最传统的产品线我们有股票、固定收益、衍生品、美股期权，后来又有结构化产品、FCN 等等，现在另一个特别重要的资产类别就是 Crypto。本着从客户角度出发，我们非常坚定地要完成牌照升级。 TECHUB NEWS：而且是1、4、9号牌同时升级，这可以覆盖经纪、投顾和资管三条线。 何峥炜：对，我必须强调这一点：我们是1号牌、4号牌、9号牌同时升级。很多券商可能只升级了1号牌，一些资管公司只升级了9号牌，但我们是同时做的。所以在加密服务上，我们能全方位地给到客户。 TECHUB NEWS：升级之后，方德在加密资产这块能给用户哪些服务？是所有用户都能用，还是分层？ 何峥炜：这是我很关心的问题。我分两个大的类别讲。第一个是对内的，跟着牌照走：1号牌的交易，零售客户我们提供前四到五个主流币种；专业投资者（PI）客户，我们加了一些币圈生态里特别有意思的币，比如 Uniswap、Chainlink、Litecoin等。一个账户，全部打通。4号牌的投顾，我们建立了一整套完善的 Web3 研究资讯体系——得益于母公司九方智投在研究投顾上的积累，我们现在有周报、月报、年报的 Web3 资产配置定期报告，遇到特别事件随时响应，通过 APP、研究内容和直播触达客户。9号牌的资管，升级之后我们可以给客户做 100% 的资产配置，APP 上有纯币的策略、有跟币相关股票的策略，客户一键 follow、一键下单。 第二个是对外的。我们想做一个开放的生态，4号牌和9号牌我们有很多战略合作方：跟香港的持牌交易所合作，跟持牌资管机构合作，很多都是我们战略级的合作伙伴。 TECHUB NEWS：这算不算方德区别于其他券商的差异性？ 何峥炜：我觉得最重要的是1、4、9号牌同时升级，加上方德与香港持牌交易所之间的合作关系，再加上九方整个研究投顾体系的输出——我们其实已经形成了一个闭环：用户从入口进来，我们给他多资产的配置选择，给他投顾的方向，再给他策略。从起点到落点，是一个完整的圈。当然，这只是我们的第一步。 下一站 RWA：股票代币化是真需求 TECHUB NEWS：第一步之后呢？ 何峥炜：我们已经在准备第二阶段，后面会有很多 RWA 的东西，尤其是股票代币化。这是真实的需求、真实的市场：7×24小时交易。股票代币化不只是上市公司股票的代币化，也包括一级市场股权的代币化——比如 SpaceX 上市之前，市场对它的兴趣就很大。当然这里面会有竞争，海外已经有人在做了，纳斯达克自己12月6日也要开始推相关交易，大家都在抢这个市场。 TECHUB NEWS：也就是说，下一阶段用户在方德 APP 里可以买到股票代币？ 何峥炜：那会是第二阶段。我们已经在和合作伙伴、那些交易所讨论，他们有很多也已经开始上这些服务。还有一个是基金代币化，货币基金代币化现在香港已经比较成熟，7×24小时随时申购赎回，合规上也成熟——你把一个 SFC 认可的东西放到一个基金里，再把这个基金代币化。 新一代互联网券商：从信息平权到认知平权 参会者在方德展台体验AI智能投资终端 TECHUB NEWS：现在已经是一个融合的时代，同一个账户下可以买股票、衍生品和加密资产。方德这个账户体系是怎么做的？ 何峥炜：简单讲，你进入方德的主账户，就可以配置我刚才提到的所有资产类别，购买力是打通的。账户打通只是基础设施，我们在基础设施之上叠加了两层：一层是 AI 的功能，一层是服务的功能。AI 不只是帮你投资，它会分析你的 KYC——你是什么类型的客户、你的风险偏好是什么、你目前缺的是什么，然后给你提供支撑。 TECHUB NEWS：方德给自己的定位是“新一代互联网券商”。请你定义一下，什么叫新一代？ 何峥炜：如果用一句话总结：我为客户解决的，是认知平权的问题。上一代互联网券商解决的是信息平权的问题。怎么解决认知平权？靠三个东西：第一是专属的服务，face to face，通过投资顾问的沟通，真正了解客户需求，量身定制；第二是深度投研，用自上而下的方法，从全球资产类别的角度，真正站在客户立场看应该加什么权重、减什么权重；第三是 AI 智投。把这三样东西整合在一起，才是新一代。 TECHUB NEWS：但金融市场某种程度上是零和博弈。你帮高净值个人打破了认知平权，让他们接近机构的水平，那机构岂不是要少赚钱？ 何峥炜：首先我必须说，投资不是一个零和游戏。你看美国市场，它给投资者带来了什么？大多数人是赚钱的，因为产业在创造真实的价值——英伟达、特斯拉、SpaceX，它们在为整个世界创造真正有价值的东西，还有分红，这不是博弈。第二，机构永远有它自身的壁垒。我们要解决的是：原来个人投资者在这里，机构在那里，我们把个人投资者往上拉一大截，极大地提升他的认知门槛。但他跟机构之间仍然会有差距——资金规模不一样，研究能力也不一样。方德提供 AI 工具给个人，机构也在用 AI，可能还是更强大的 AI。但至少，我们把认知的落差拉到了同一个量级。 这一判断并非一时兴起。在7月接受香港媒体专访时，何峥炜就明确说过，方德AI股票机的目标，是“打破过往深度研究仅服务机构客户的特权，让高质素原创投研内容触达每一位大众用户”。一个多月后的Bitcoin Asia，他把同一逻辑讲得更直白：从信息平权到认知平权。 一台“给个人的投资终端” 方德展台向来访者展示的方德AI股票机 TECHUB NEWS：说回桌上这台 AI 股票机。彭博终端是机构用的产品，方德现在相当于让个人投资者也拥有了一个“终端”？ 何峥炜：对。很多机构投资者用 Bloomberg，我自己用 Bloomberg 差不多十五年，已经离不开它了。个人投资者——特别是高净值客户——也需要一个 AI 驱动的终端，帮他们做投资判断。当然，AI只是工具，最终的投资判断和责任仍在投资者自己手中。手机 APP 会受打扰，你要处理别的事情，各种推送会打断你；但这个终端是专属的，能更好地承载投资决策的 AI 功能和专属界面。我现在已经离不开它了，就像当年离不开 Bloomberg 一样。 TECHUB NEWS：我看这里有热点追踪、AI 选股、量化工具，还有一个 AI 助手可以问股票问题。它用的是什么模型？ 何峥炜：我们用的是开源大模型做底座，上层架构是我们自己研发的，然后训练了垂直领域的语料。现在各家大模型大家都会用，但出来的东西不一样，差别就在语料和场景上。 TECHUB NEWS：这个机器只给方德用户？ 何峥炜：目前主要给方德的用户，跟他的证券账户绑定。对于在方德达到特定资产门槛的客户，我们会赠配。 加密的增长方向：从 1% 到 5% TECHUB NEWS：怎么看接下来加密市场的增长方向？ 何峥炜：先声明，我不是研究分析师，以下不作为投资建议。就基于我刚才演讲的内容：在整个资产配置里，Crypto 的比例还非常低。美国那些主流机构——大学基金如哈佛、布朗，还有贝莱德——配置也就 1% 以下。我们在2025年针对香港持牌9号资管机构做过一个调研，加密相关配置大约也在 1% 以下，大概 0.5%。但同时我们又调研了香港很多家族办公室和财富管理机构，他们的目标是把加密相关资产配到 5%。 香港的财富管理规模是 5.4 万亿美元——这与香港证监会2026年7月发布的《2025年资产及财富管理活动调查》相吻合，该调查显示香港管理资产总值已达42.2万亿港元的历史新高。从 1% 到 5% 是 4 个百分点，1 个百分点差不多是 4000 亿港币，4 个百分点就是 1.6 万亿港币的增量。而整个加密市场现在的总规模还不大，比特币大概 1.4-1.5 万亿美元。上一个周期大家总把比特币跟黄金比——我现在依然相信这个类比：在超主权信用上，比特币和黄金站在同一个位置——它们都是超主权的信用资产。黄金现在是 15 万亿美元的体量，比特币 1.5 万亿，至少在同一坐标上，空间是看得见的。当然，今天我们不构成投资建议，有兴趣可以到我们的 APP 看研究团队的观点。 AI 不会取代人，但会改变一切 TECHUB NEWS：牌照落地之后，竞争就回到服务能力。对方德、对你个人来说，机遇和挑战在哪里？ 何峥炜：我认为 AI 可以做很多事情，尤其是 AI 加投顾。AI 可以形成一整套特别完善的、量身定制的服务体系，对于高净值个人投资者来说，这会改变整个生态——原来他的认知在这里，你把他拉到更高层面上。可能以后不需要那么多 APP ，直接调用 API，一个终端就搞定，你跟它讲需求，它直接交易，帮你调用最好的接口。It's going to change a lot of things. TECHUB NEWS：现在很多人讲 Agent，讲 AI 的推进，你觉得未来完全可行？ 何峥炜：我觉得会是一个很大的机会。但我要澄清一点：我不认为 AI 会取代人。同样的 AI 工具，不同的人用，可能是完全不同的结果。你必须会问问题，必须知道怎么用它——让 AI 为我们工作，是我们做 AI 的主人，而不是 AI 做我们的主人。而且 AI 没有欲望，人有。 券商要守住什么：做医院，不做卖药的 TECHUB NEWS：最后一个问题。市场上券商很多，方德又是“生而全球”的公司。作为一家要持久的、对客户负责任的券商，最需要守住的是什么？ 何峥炜：最重要的一点是资产的安全性。我们给投资者提供建议的过程——包括我们的 AI 模型——是不是真正站在客户的角度，从客户出发去解决问题。这涉及整个公司的文化：是不是真的“客户出发”的文化，而不是一开始就想“我要推什么产品给你”。我们想做的是一家“医院”，而不是一个“卖药”的机构。医院要先诊断：你适合什么、你需要什么，然后再根据你的需要配产品。有些很复杂的结构化产品，对券商来说是高毛利，但如果这个客户完全没有这个知识面，不清楚底层逻辑，不知道风险在哪里——but I'm not going to do that. TECHUB NEWS：回到商业逻辑的本质。 何峥炜：本质就是，我们希望每个方德的用户都能真正挣到钱。他笑言，公司内部有句更直白的话：“投资最重要的是赚钱”。APP 好不好用不是金融投资的第一性原理，帮客户挣钱才是。 编辑说明：本文由 TECHUB NEWS 记者 Alma Li 根据 2026 年 8 月 27 日 Bitcoin Asia 2026 香港会场专访录音整理，有删节，未经受访者本人审阅。文中方德证券牌照、旗舰店、AI 股票机、集团收购等信息已与九方智投控股（9636.HK）公开公告核对；受访者中文姓名、头衔及公开履历经 etnet 经济通、财新峰会等公开报道核对。何峥炜关于加密市场的观点为其个人观点，其在采访中已声明不构成投资建议。 免责声明：本文仅作信息交流，不构成任何投资建议。投资涉及风险，证券、期货合约及虚拟资产的价格可升可跌，过往业绩并不代表将来表现。虚拟资产属高风险投资，价格波动剧烈，可能面临部分或全部本金损失的风险。虚拟资产相关证券风险涉及虚拟资产行业风险、投机性风险、不可预见的风险、极端价格波动风险、所有权集中风险、监管风险、欺诈、市场操纵及安全漏洞风险、网络安全风险、潜在操纵比特币网络的风险、分叉风险、非法使用风险、交易时差风险。投资者不应仅依赖本文内容作出投资决策，在作出任何投资决定前，应充分了解相关产品的性质及风险，并根据自身的投资目标、财务状况及风险承受能力审慎考虑，如有需要，应咨询独立的专业意见。方德AI股票机由方德智投有限公司提供。涉及受规管活动部分，由方德证券有限公司提供。AI提供意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险，最终决策由投资者自行决定。 相关公开资料： 1. 九方智投控股：最新业务发展之自愿性公告（2026年7月10日）｜港交所披露易 2. 方德证券及方德资本获香港证监会批准新增虚拟资产业务资格｜美通社 3. 方德證券上環1.9萬呎旗艦店開幕 CEO何崢煒親解「新一代互聯網券商」｜etnet 經濟通 4. 方德證券：未來在香港會逐步擴大覆蓋，料客戶數目將翻倍增長｜etnet 經濟通 5. 香港证监会《2025年资产及财富管理活动调查》：管理资产总值42.2万亿港元创新高