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对话 Armani Ferrante：从 FTX 崩盘到背包的崛起撰文：When Shift Happens
编译：白话区块链
2022 年 11 月，FTX 的崩盘犹如深海炸弹，瞬间抹去了加密行业数年的信誉，也让阿玛尼·费兰特公司的账面资产一夜之间蒸发了 90%。在万米高空的航程中，面对近乎死局的财务大考，这位深耕 Solana 生态的结构工程师没有选择离场，而是完成了一场关于「我是谁」的主义式自省。
那个灾难性的余烬里，背包悄然诞生。它不仅是一个交易量突破 4200 亿美元的全球交易平台，更是阿玛尼对「全景监狱」式现代监控体制的技术回应。从硅谷苹果总部的平稳路径，到日本东京「沉睡巨人」的市场豪赌；从简单的代码，到疯狂小伙子们背后的社区信仰，阿玛尼在本次采访中首次深度复盘了那段炼狱时刻。这不仅是一部硬核的创业幸存史，更是一部关于 2026 年全球金融资产 Token 化浪潮的终极预言。当认知现实与真相发生脱节时，你是选择随波逐流，还是在废墟上重建规则？答案就在这篇横跨哲学与工程边界的深度对话中。
定义角色的时刻：来自 FTX 崩盘盘的余烬中生还
主持人：让我们把时间拨回到那个动荡的时刻。FTX 崩盘时，背包仍然是一个初出茅庐的项目，而你们正处于灾难中的严重危险。我记得你提到过，当时公司的资产都存在 FTX 账户里吗？
Armani Ferrante：没错，那是一个让任何创业者都感兴趣的数字。当时我们在 FTX 上有 1450 万美元的资金，大约占了我们公司资产负债表的 90%。当我在从里斯本平原的航班上，通过断续续续的机子在 Wi-Fi 上看到了 Crypto Twitter 消息不断发酵时，现实感开始崩塌。如果传闻是真的——后来证明现实比传闻更厉害——那么我的公司基本上已经宣告死亡了。
在那个米高空的机舱里，周围也充斥着同样参加加密会议的同行，空气中弥漫着焦虑。我不由自主地产生了一种存在主义式的思考。我问了自己一个最根本的问题：阿玛尼，你到底是一个什么样的人？
你是那种在遇到不可抗力的毁灭性打击时放弃、感叹命运不公的人，还是那种无论前面的逆境有多么沉重，都会选择继续挖掘生机、死磕到底的人？经营一个街角的加油站，在面对极端境遇的时候，你做出的本质上是一样的。那一刻，我意识到这是一个定义性格的时刻。我选择了夜晚。当飞机迫降时，我已经做好了战斗到最后一刻的准备。
主持人：这种倾向确实令人感动。但讽刺的是，你曾经与 Alameda Research（SBF 创立的公司）有过两段交集。这种「近距离观察」是否让你在后来面对崩盘时有更复杂的感受？
Armani Ferrante：这确实是一段奇妙的缘分。2018 年我刚从苹果辞职，被以太坊和区块链的开源魅力深深吸引。阿拉米达还在伯克利招人，需要构建交易系统的工程师。我在那里待了三个月，参与了早期开发，但很快发现纯粹的交易业务不是我的热情所在，我更致力于构建基础协议和应用。
第二次交集是在 2020 年，当时的 FTX 已经积累，他们邀请我回来推动 Solana 生态的建设。我不是在 FTX 内部工作，而是在为 Solana 网络编写的基础设施，比如前期的开发者框架 Anchor、多签钱包等。木材的 Solana 就像一张白纸，充满了工程上的挑战。
我必须澄清一点，这也是我在崩盘期间感受最深的一点：感知现实与实际现实之间巨大的脱节。当 Solana 跌至 8 美元时，主流媒体和社交平台将其贴上「FTX 链」的标签，而认为 SBF 亡。但作为地面真相的知情者，我知道 Solana 的代码库、验证者网络与 FTX 的财务状况是两件事。中心化网络的强大节点就存在，它是一个反脆弱的系统，它不会因为一个聚会的倒下而消失。
全景监狱与自由意志：加密技术的哲学底色
主持人：在谈到「你是谁」以及公司的愿景时，你提到了米歇尔·福柯和「全景监狱」的概念。这对于一个技术背景的首席执行官来说是非常深刻的切入点。能详细聊聊这个哲学隐喻如何影响你对加密行业的看法吗？
Armani Ferrante：全景监狱（全景监狱）最初是杰里米·边沁设计的监狱模型：中心塔楼里的守卫可以监控环形排列的所有牢房，而罪犯们大声知道自己此刻是否正被注视。这种不公正的监控导致了罪犯的「自我监控」并顺。
在数字时代，我们其实正生活在一个政府不断扩大的全景监狱中。、大型科技公司、甚至公共账本，都在记录我们的每一笔交易、每一条短信。如果你承认隐私是人类和自由的基石，那么涉及到的很多区块链技术其实是具有误导性的。比特币和以太坊的公共账本是完全透明的，从某种意义上来说，追踪一个比特币比追踪一个现金很容易。
主持人：那么您认为现有的区块链技术在保护自由方面是不够的？
Armani Ferrante：绝对不够。如果一个系统让你的所有财务历史都暴露在阳光下，它就变成了一个完美的监控工具。这就是为什么我对隐私保护技术（如 Zcash 使用的零知识证明）抱有敬意。
在构建背包的过程中，我们一直在思考：我们是在为这个全景监狱添砖加瓦，还是在通过技术手段，为个人提供争夺这种权力的不昂贵的工具？对于普通人来说，他们不会普遍看到自己的银行余额。，我们的目标是利用加密技术的「原子性」和「可验证性」来提高效率，同时在合规的框架下，密切保留个人对于数据和资产的控制权。这不仅仅是写代码，这是一种关于权力的重新分配。
主持人：这种对「构建想要的东西」的执着，是否就是你所说的「肩上的芯片」——正是这样的人激励着你不断前进的火种？
Armani Ferrante：其实我不习惯过度美化自己的奋斗史。如果非要说有什么动力，那就是对「创造」本身的热爱。我是一名工程师，我在使用的产品中看到一个想法从代码变成几百个。FTX 的崩盘确实给了我一个证明自己的机会，但我始终认为，不是银行账户里的零，而是你是否成功拥有足够的资源去从事更有趣、更具影响力的实验。
很多人在生活中推迟快乐，认为赚够了钱，达到某个里程碑后才能开始真正的生活。但这种「推迟人生」的思维是痛苦的根源。你今天就可以选择你想要的生活方式，去和有趣的人在一起，去解决棘手的问题。这种即时的、过程中的满足感，才是对抗逆境最有效的食物。
金融的 Token 化革命：从「草台班子」到基础建设
主持人：您对目前的加密行业有一种独特的乐观，尤其是 2026 年的市场情绪并不高涨。您认为金融领域正处于一个拐点？
Armani Ferrante：是的。如果说之前的加密周期更多是关于叙述、投机和模因币的狂热，那么现在我们正进入「基础建设落地」的阶段。你去看看华尔街的顶级机构，像拉里·芬克这样的人，对他们的人工智能谈论很多，但私下里他们更看好资产的 Token 化（Tokenization）。
想象一下传统金融的困境：如果你买入一头苹果公司的股票结算，涉及到背后极其复杂的链条。从券商到寰宇所，再到中央存管机构（CSD），每一层都去核对目。这导致需要 T+2 甚至更久的结算延迟。而在区块链上，我们可以将资产的归档、交易逻辑和资金结算统一为一个「原子操作」。这种将深度学习时间缩成全局状态机的过程，会释放出巨大的资本效率。
主持人：这就是背包想要解决的核心问题吗？请为普通用户解释一下你们的「统一保证金账户」产品。
Armani Ferrante：简单来说，目前的金融系统是割裂的。你在银行存钱，在券商买股票，在加密交易平台买币。如果你想用股票做抵押去借记钱，过程确实很繁琐。
背包的「统一保证金账户」打破了这些资产类别的墙壁。如果你持有优质的 Token 化资产（无论是 Token 化的国债、股票还是加密货币），你直接将作为抵押品，在不需要卖出资产、不触发应税事件的情况下，直接借出流动资金。这在其传统世界是高净值群体（超高净值群体）值得）享受到的高级金融服务。我们所做的，就是通过智能合约和实时风险引擎，将这种服务民主化，让全球的普通用户访问。
主持人：这听起来好像背包变成了一个全球性的、受监管的超级金融应用。
Armani Ferrante：没错。我们不仅仅是在做一个交易平台，我们是在利用 Solana 这种高性能的网络，重建现代市场的结构。Solana 的高 TPS（每秒交易数）不仅仅是一个技术指标，它意味着我们实现实时的风险管理。可以在传统金融中，如果市场崩盘，那么可能需要几个小时甚至几天，这会引发连锁反应。而在 Solana 上，我们可以在毫秒级内完成对冲和清算，这大大降低了系统性风险，从而能够提供更高的杠杆效率。
战略转移与日本机遇：为何选择东京？
主持人：既然目标选择是全球，为什么你要把总部和生活重心移到东京？三年前你离开加州时，很多人并不看好日本的加密市场。
Armani Ferrante：选择东京是一个深思熟虑的战略赌注。日本在加密历史上拥有特殊的地位。早在 2017 年，全球超过一半的比特币交易量就来自日本。虽然由于早期的黑客事件导致监管极度收紧，但也正因为如此，日本建立了一套非常成熟、透明的监管框架。
我们认为日本是一个「沉睡的巨人」。随着柬埔寨政府明确提出将 Web 3 作为国家战略的一部分，以及税收政策的潜在改革（从 55% 降至 20% 左右），这个市场的活力正在被重新点燃。
更重要的是，日本市场有着极高的壁垒。由于语言、文化和合规要求的特殊性，美国的分区机构（如 Coinbase、Gemini）很难直接在这里落地。对于 Backpack 这样愿意深耕本地、尊重监管的团队来说，这就是一片巨大的蓝海。我们不仅仅是寻求办公，我们是在这里扎根，与日本的金融生态共同成长。
主持人：谈话监管，你曾提到过 FTX 当年花了 8 亿美元去买牌照，而你们却以极小的成本得到了类似的牌照组合。这中间有什么秘诀吗？
Armani Ferrante：监管没有捷径，但有「后发优势」。很多老牌交易平台面临的问题是，他们先做了几年的无监管业务，然后被迫转向合规。这中间会积累大量的「合规财务」和架构上的补丁，为了清理这些历史问题，不得不他们放弃弥补的法律审计和成本。
背包是从第一天起就按照监管的去标准设计系统。我们的托管方式、风险引擎、反洗钱（AML）程序都是与系统架构同步构建的。另外，我们拥有一个真正懂金融和法律的跨界团队。当你的系统本身就是透明且可审计的时候，你与监管机构的沟通成本就会骤然恢复。我们不是在用技术实力赢得信任。
文化的力量：Mad Lads 与社区的纽带
主持人：我们不得不聊聊 Mad Lads。作为一个交易平台创始人，你却创造了 Solana 上最具影响力的 NFT 系列之一。这在当时看起来像是一个不务正业的副业，但现在看来，它似乎成了你们最核心的资产？
Armani Ferrante：这正是我想要强调的：在加密世界，「人」永远比技术更重要。
NFT 对我来说，本质上是一种社交文本。无论你在东京、纽约还是伦敦，如果你在 Twitter 上挂着一个 Mad Lad 的头像，或者在 Discord 里发声，你立刻就能找到一群价值观相近的人。Mad Lads 表达的是一种「不放弃」的精神，是 Solana 社区在最黑暗中依然坚持建设的文化象征。
这种新文化为背包带来了极大的忠诚度。在几个阶段，你需要的不仅仅是用户，而是「动力」——那些理解你的愿景、愿意陪伴你一起迭代产品的人。Mad Lads 让我们拥有了这种身份认同感。让我们在构建产品时，始终知道自己在为谁服务。
主持人：这种从文化到产品的转化确实非常罕见。在采访的最后，您对那些正在 2026 年市场中奋斗的建设者们有什么建议？
Armani Ferrante：保持乐观，保持好奇，最重要的一点是：做那些真正让你感到兴奋的事情。
加密行业就像一个巨大的、早期阶段的实验室。我们会经历爆炸式的增长，也能经历像 FTX 那样惨烈的失败。但请记住，底层技术的演进不是以个人意志为转移的。Token 化、去中心化、个人主权，这些大趋势是不可逆的。
2026 年依然是建设的最好时代。如果你能像我们一样，在资产保管表归零的威胁下依然选择行，那么你就会发现，这个行业最迷人的地方不在于价格曲线的轮廓，而在于我们正在亲手参与创造未来全球的基础设施。不要为了达到某个虚无缥缈的里程碑而推迟你的生活，现在就开始建设，现在就开始生活。
主持人：感谢阿玛尼。你的热情和对工程学的浪漫主义情怀非常具有感染力。感谢你在这个充满变数的时代，支撑了我们如此坚定的信心。
Armani Ferrante：谢谢你，未来是属于建设者的。
FTX 终局的隐秘赢家：22 亿美元分发背后的「破产套利盛宴」与 TradFi 抽血效应撰文：Max.S
2026年3月31日，FTX Recovery Trust（FTX恢复信托基金）正式启动了总额约22亿美元的第四轮债权人分发。随着资金通过BitGo、Kraken和Payoneer等渠道陆续在1至3个工作日内打入账户，这场加密历史上最著名的破产案似乎正在走向一个看似圆满的终局。
表面上看，这是一场属于Web3基础设施的胜利。相比于雷曼兄弟（Lehman Brothers）耗时14年、安然（Enron）耗费11年的漫长清算期，FTX在短短三年多时间内实现了惊人的高回收率 — — 美国客户（Class 5B）累计实现100%全额回收，便利类债权人（Convenience Class）甚至达到了120%的超额赔付，Class 5A也达到了约96%。链上资产的透明性、可追溯性以及极高的变现效率，让破产清算的速度远超传统金融体系。
然而，在「120%超额赔付」的华丽数据背后，掩盖着加密货币市场一次极为残酷的隐形财富转移。当我们穿透这22亿美元的资金流向，会发现本轮分发的最大受益者，早已不再是那些在2022年11月绝望痛哭的FTX原生用户，而是深谙周期法则的传统金融不良资产基金。加密崩盘案可能正在无形中为传统金融完成一次史诗级的「输血」。
要理解这场财富转移的本质，首先需要厘清破产法庭的估值基准。在FTX的清算框架中，所有的赔付均严格锚定2022年11月FTX提交破产申请时的加密货币法币本位价格。
这是一个极端底部的价格快照！
当时，比特币的价格仅为16,871美元。这意味着，如果一名用户在FTX崩溃前持有10枚BTC，他在法律意义上的债权规模被死死锁定在了约168,710美元。今日，当他收到100%甚至120%的「超额赔付」时，他拿回的绝对金额大约在16.8万至20万美元之间。但在2026年3月末的真实市场上，10枚BTC的市值已高达约670,000美元。
原加密资产持有人拿回的，是「崩盘价美元」，而非资产本身的升值收益。这其中产生的巨大差价（超过40万美元的踏空成本），实际上是原债权人为了获得法币流动性而支付的「隐性踏空税」。破产重组程序在法理上保护了美元本位的完整性，但在事实上剥夺了加密原生用户在随后三年周期复苏中应得的Beta收益。这种看似公平的法定全额赔付，对于信仰加密本位的投资者而言，无异于第二次系统性掠夺。
如果说原用户的踏空是破产法的无奈，那么二级索赔市场的繁荣，则是资本嗜血性的极致体现。
本次22亿美元分发的最大获益群体，正是在2023至2024年间活跃于场外的「折扣债权人」。
回溯到2023年，当时市场处于深熊阶段，FTX重组前景扑朔迷离。大量散户和中小型机构债权人面临极度的流动性枯竭，被迫在二级市场上折价出售自己的索赔权。当时，华尔街的对冲基金、家族办公室以及专门的不良资产投资基金以30至40美分/美元（即面值的30%-40%）的极低价格，大规模收购了这些债权。
这形成了一个堪称经典的「破产套利」链条：
TradFi机构在极其悲观的情绪底部，用30美分的成本买入1美元的债权。随着FTX通过抛售持有的加密资产（如海量SOL等）并在行情回暖中充实了法币金库，重组方案最终敲定了100%至120%的美元本位赔付率。这意味着，那些在低谷期潜伏的不良资产买家，在短短两年多时间里，实现了无杠杆、近乎无风险的200%至300%的美元绝对回报。
以往，鲜有人去系统性追踪这些「二手债权人」的真实身份与后续资金去向。但此次22亿美元的集中释放，提供了一个绝佳的观察窗口。这批套利资本的本质是法币本位的收益驱动者，他们的基因与加密原生社区截然不同。
当这笔巨额利润兑现后，这些资金的归宿大概率不会是重新回到加密货币二级市场去接盘高位的比特币或以太坊，而是直接流向TradFi市场，比如购买美国国债（T-bills）、高收益企业债或投入下一个传统宏观套利标的中。
加密市场的剧烈波动与崩溃，实质上制造了一个巨大的廉价资产池；而传统金融资本利用其资金体量和时间耐受度优势，在这个池子中完成低位收割，最终将提取出的巨额法币利润永久性地抽离了加密生态。这不仅仅是筹码的换手，更是流动性层面的降维打击。
22亿流动性测试：遇冷的回流与「极端恐惧」下的市场承压
在散户的叙事中，22亿美元的分发往往被解读为「天降甘霖」，是即将注入加密市场的巨量流动性。然而，推特等社交媒体上专业交易员的反应却异常冷淡甚至警惕。目前的市场情绪处于极度紧绷状态，Fear & Greed（恐惧与贪婪）指数已降至11的「极度恐惧」冰点，叠加复杂的地缘政治压力，这22亿美元非但可能无法成为救市的燃料，反而可能加剧市场的短期波动。
历史数据提供了最冷酷的佐证。回顾FTX前三轮的债权人分发，链上分析显示，仅有约30%至40%的资金会在30天内重新流入加密货币交易平台并转化为现货购买力。这种低迷的回流率由两方面原因共同注定：
其一，对于那些死扛到底、未出售债权的原生散户而言，经过长达三年半的折磨，生活开支的压力和对中心化交易所的不信任感已经达到顶峰。他们拿到通过Payoneer或合规渠道打来的法币后，首要诉求是改善现实生活的流动性，而非在市场情绪「极度恐惧」的当下重新押注高风险资产。中文加密社区的评价尤为务实：「大家急需的是真实世界的流动性，算不上什么利好。」
截图来自X平台中文区KOL——园长
其二，如前文所述，占据相当大比例的二级市场债权收购机构，其投资指令（Mandate）本就不是做多加密货币。对于这部分资金来说，22亿美元的分发日就是他们的「清仓提现日」。
因此，「2亿美元新鲜资本（假设仅10%回流并买入）遇上最大恐惧」的论调，极有可能演变为短期的回调催化剂。市场不仅没有获得预期的增量资金托底，反而要承受部分获利盘彻底抽身离场带来的流动性真空。
FTX的第四轮分发留给加密金融从业者一个值得深思的命题：在一个高度透明却缺乏壁垒的去中心化网络中，原生的财富积累如何才能抵御外部庞大资本在周期底部的系统性套利？
当散户在漫长熊市中被迫交出带血的筹码，最终滋养的却是华尔街的资产负债表时，加密货币所谓的「金融民主化」，或许还需要经历更漫长的演进与重构。
Amber CEO Michael：FTX 暴雷后，我经历了「整个人生最大的挫折」撰文：OKX
本文为 OKX 系列访谈节目「OKX 的朋友们」对 Amber Group CEO Michael Wu 的专访。Michael 深入回顾了 Amber Group 的发展历程，包括其在 2021 年的高速扩张以及 2022 年面临 FTX 和三箭资本爆雷时的生存挑战与深刻反思，并分享了团队从传统金融量化交易转型并 All in Crypto 的早期契机，剖析了做市商提供流动性的本质逻辑，强调了坚守合规对于抵御长尾风险的重要性。此外，他还前瞻性地探讨了区块链去中心化、无准入化的特性将如何为未来 AI Agent 主导的经济体提供底层的计价与支付网络 。最后，Michael Wu 也分享了作为创业者的抗压心得与投资孵化项目的核心标准。
嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。
从摩根士丹利到 Crypto Builder
Mercy：Michael Wu，很高兴今天有这个机会可以采访您。那您平常是说中文多还是说英文多？
Michael Wu：都有，因为现在住在新加坡，我 15 岁出去念书，在美国念的本科。
Mercy：所以您是在美国念完书之后就直接进了 TradFi？
Michael Wu：对，我去摩根士丹利，就在这栋楼 37 楼。我们现在办公室在他们上面。
Mercy：所以您是在老东家附近创业？
Michael Wu：没有没有，当时正好换办公室，正好这边有合适的。没有那么刻意，但很巧，因为我刚开始大学毕业上班也是在 ICC（香港环球贸易广场），就是这栋楼。
Amber 的转折时刻
Mercy：其实我们刚刚聊的时候聊到说您已经创业 9 年了嘛。那当时 22 年三箭资本那个事件发生的时候，是您创业第几年？
Michael Wu：第 5 年吧。
Mercy：第五年的时候发生一个这样的事情，应该对你们影响也挺大的。
Michael Wu：三箭对我们也有间接的影响，最大影响是年底的 FTX。我们 17 年差不多 9 月份开始创业，Amber 是我第一次创业。我们很幸运，17 年底开始筹备，18 年一季度正式创业，第二个季度我们就开始实现盈利。
21 年进入一个最快的发展期吧。当时是伴随整个行业，也抓住了一些行业的红利，行业第一次真正意义上的机构化，包括很多我们的客户和投资者真正开始把比特币、Crypto 当做一个会长期去投资、去布局的资产。那么到 21 年我们进入一个爆发式增长，公司一度可能当时最多到差不多全球 1,300 人左右的规模，完成了一些比较重大的融资，包括 21 年底引入像淡马锡、文莱主权基金，然后估值达到 30 亿美金。
进入到 22 年，市场也进入一个由牛转熊的周期。然后像你提到的三箭、FTX 发生了一些对我们公司也好、对行业也好，很大冲击的、甚至我觉得是行业历史性的事件。那对我们的冲击来说就是上半年，我还记得当时我们在做整个公司的 Pre-IPO，当时两家大投行帮我们做 Pre-IPO 的融资，我们拿到第一张 Term Sheet，80 亿美金。我跟他们说，我觉得我们至少是一家百亿美金的公司。我跟投行说我要 100 亿美金。之后差不多一周，行业内就开始连续有各种流动性危机和各种爆雷。
我们当时就从一个如果一切顺利、可能是百亿美金市值的这样一家即将 IPO 的公司，一下子到整个市场融资就枯竭了。我记得直到 22 年一季度，正好五年，22 年二季度我们第一次在季度上回到了亏损状态。然后再到 22 年下半年，市场就越来越差，对我们造成直接影响就是 FTX 爆雷导致我们亏了一堆钱。当时被迫进行了大规模的收缩，砍业务、砍规模。然后又经历了 23 年一整年的熊市，可能慢慢地再走出来，重新踏上正轨。我觉得不管是对于我作为一个创业者、作为一个企业家，还是对于 Amber 这家公司，长久来看这些都是很大的财富。
人生与创业的双重考验
Mercy：那当时那个事件发生的当下，你第一感觉是什么？因为我感觉您之前的人生应该也很顺遂吧？那个是第一次遭遇到的重大打击吗？
Michael Wu：也可以这么说。我觉得可能我的 Co-founder 跟我背景也类似，都是比较顺利，家庭、学业、毕业以后工作总体没有受到太大的挫折。那么 22 年底 FTX 爆雷之后，可能不仅是我创业史上，甚至是整个人生最大的挫折了。很多事情回头来看都很不可思议。
当时除了 FTX 爆雷之外，那一年我的 Co-founder 在年底突然离开，那个时候真的对我冲击非常大。到 22 年底、23 年初那段时间，其实反而是要去解决当时公司的困境，让公司重新踏上正轨，那部分倒还好。但我记得反而是到 23 年底，等一切处理得七七八八了，人就进入一个甚至可能有一些很消沉的状态。
人都是会线性推导的，觉得人生就是应该一直线，甚至是以那个斜率加速上行的。但是第一次遇到大的挫折，然后需要跌倒了再重新爬起来，我觉得那个对我个人也好，包括我相信对于我们这家还是很年轻的公司也好，都是一个很新的体验。
让公司先活下去
Mercy：那当时您做过的一个最艰难，但是现在回看最正确的决定，你觉得是什么？
Michael Wu：也很难说最正确，但是当时有很多决定很艰难。就比如说当时降规模，甚至我们当时被迫向很多同事告别。我的第一要素就是公司必须活下去，必须继续，必须继续往前走。
比较正确的是，我们一直比较坚持的是：我们是一家什么样的公司？我一直觉得我们一直是一家很有抱负，然后喜欢走在技术前沿，是一家技术驱动的公司。
顺境抉择与逆境果断
Mercy：当时你肯定也面临巨大压力，你是怎么样去保持冷静做一些决策的？
Michael Wu：我觉得作为一个创业者，反而那种时候一般是比较冷静，也比较容易做出决策的。因为一般在那种很困难的时候，你的选择会很少，尤其是你深思熟虑之后，你就得权衡利弊，你要做出的抉择也好，你的执行也好，都非常紧迫。
反而是行业发展很快或者牛市的时候，大家选择太多了。那时候反而我觉得是比较难的，那种时候要多想一想，稍微慢一点，看起来有很多好的选择，但可能真正好的选择也是有限的。
回到你的问题，反而我觉得很有挑战，像 22 年底那种时候，能做的事情并不多，在有限的选项里选择最好的，把它最优地去执行下去。那就很简单，那就需要钱，需要核心的人，需要保住核心的业务、核心的客户。
Mercy：跟我们老板有一些思维有点像，就你刚刚提到的，比如说穿越牛熊，然后还有就是以产品和技术为导向，他也是这样想的。
Michael Wu：对，我也很佩服 Star Xu，我觉得他是我们行业不仅是 OG，而且我真的觉得是很有产品理想、很有抱负的一位企业家。
从量化交易员到 Crypto Builder
Mercy：当时 Crypto 哪个点吸引到您，让您决定从那么光鲜的一份工作辞职，All in Web3？
Michael Wu：这个说来惭愧，其实我从摩根士丹利辞职创业，包括最初的创业，并不是因为 Crypto。当时我们最早创业，其实不在这栋光鲜亮丽的 ICC，是在一个很老的楼，只有两个人的办公室，楼下是一家海鲜大排档。那个时候我们其实叫 Amber AI。
我们创业的契机其实是我在摩根士丹利做 FX and Rates Trader（外汇利率交易员）。那是我大学毕业第一份工作，第一年、第二年，当时在投行，你的主要工作就是给大家买早餐、买咖啡，不许记笔记，要记住一整个 Desk 十来个人，每个人点了什么。然后搬个小板凳坐在人家旁边，看看更有经验的人到底是怎么交易的。但我记得差不多第二年的时候，我被赋予了第一项真正的任务，就是让我管摩根士丹利的 Asia EFX Book，就是它的亚洲货币电子交易盘，负责它的程序化报价。
因为我有编程背景，我从 10 岁开始就会编程，所以当时我的老板把这个任务交给了我。这其实是一项很重要的任务，因为当时大部分报价还是 Voice Trading（语音交易），就是那种很老派的， Trader 去自己报价，或者通过口头报价。
那时候之所以交给我，是因为亚洲货币当时还不是主流货币，盘子很小。从 14 年到我离开摩根士丹利 17 年，短短四年间，它的电子盘报价已经超过所有传统报价了。
当时那几年互联网蓬勃发展，电子支付、数字银行兴起，而整个传统金融行业还是以一个很老、很缓慢的节奏在发展。尤其 17 年，当时 Google DeepMind 的 AlphaGo 下围棋，那个 AI 对我冲击很大。我觉得像 Machine Learning、AI 这样的技术必然能去把整个金融行业完全迭代与变革。
所以我们 17 年创业其实是想做这件事。我们当时应该是亚洲最早用 Machine Learning、Neural Network 这种技术去做报价、做流动性管理、风控和交易的创业公司。很多大公司不敢做，是因为那些算法模型被称之为「黑盒」，你无法解释过程，所以他们不愿意担责，我们作为创业公司无所谓，愿意去做这样的创新。
那怎么进入到 Crypto 呢？同样是 17 年，我们创业之初是很多资产都做，但两三个月之后，我们发现 95% 的营收和利润都来自于一个资产，就是 Crypto。所以我记得是 18 年春节前后，我跟几个 Co-founder 讨论了几天，当时一共才十个人左右，我们最终得出结论：All in Crypto。
而且很巧，18 年一季度市场已经由牛转熊了，比特币跌了可能 50% 左右，包括以太坊在内的其他 Altcoin 可能跌了百分之八九十。但我们当时主打的是一个市场中性（Market Neutral）的资管产品，那时候市场还非常无效，有大量的套利空间。
我记得 18 年我生日那天，Bloomberg Tech 有个头条报道，大意是「市场暴跌时，依然有机构能取得很好盈利」，讲的就是我们。
然后一下子品牌就打出来了。因为我们自身的背景，本来就认识很多家族办公室（Family Office）和以前投行的老板。他们找过来说想投一些比特币之类的 Crypto，我们就借助那一波，一下子建立起了针对机构、高净值人群和家办的业务，类似于传统投行的 Private Banking。这依然是我们现在的主营业务，包括我们现在的纳斯达克上市公司 WhaleFin（原代码 Emerald）也是以此为起点。
早年确实运气比较好，很多时候是天时地利人和。说起来很有意思，15 年我因为工作原因就接触到了比特币。我在摩根士丹利当 Trader 的时候，我老板完全不懂这个，就让我研究一下。我发现这个东西真的是可行的，那时候比特币可能才 1,000 美金上下。
反思闪电式扩张与长期主义
Mercy：那你从那段经历当中，觉得最大的成长是什么？有没有什么东西是你现在觉得因为有了那段经历，所以才会去做决定的？
Michael Wu：我觉得肯定有，能想到好多点，最直观的一两点就是真正意义上的长期主义。22 年之前的长期主义都有点口是心非。什么意思呢？我一直相信我创业做的这件事是很远大的，甚至一直觉得它伴随着像 Crypto、AI 这样的技术，在人类历史上是有意义、有重要性的。可能因为创业前几年太顺了，虽然希望做的事情很长期、很远大，但做的时候又很急。
我记得 21 年的时候，我特别迷一本书叫《闪电式扩张》（Blitzscaling）。序章里面有一个比喻，说创业就是一边开飞机，一边在飞机已经滑出跑道、在空中的时候换引擎。意思是要高速发展、闪电式扩张、爆发式发展，不计成本地扩张以达到网络效应，最终成为整个赛道的龙头就一定会成。我们公司很多高管，我送给他们的礼物就是这本书。
中文版、英文版都买了送给大家，那时候特别迷这个。直到 22 年受挫的时候才发现，这里面肯定有对的东西，但也有很多不适用的东西。这套方法本身是追求变革、追求创新，但它受制于互联网时代。互联网时代发展的一个特点是，扩张规模之后，最终边际成本越来越下降，网络效应越来越大。
Crypto 这个行业有强金融属性，很多机会来自于原来强监管的金融行业，慢慢因为这个技术，监管必须迁移的这样一个过程。这与当时互联网闪电式扩张的特性是不相符的。反正这套逻辑我现在也在反思，它并不一定适用于我们的创业之旅。
讲回长期主义这一点，我现在反而相信要做成的这件事依然是很远大的，依然可能是我要花一辈子去做的。正因如此，我不太在乎到底是明天做成、后天做成，还是一年后、五年后甚至十年后做成。
最近黄仁勋有一段采访，有一句话给现在的我很大共鸣。他说：「我可以花 50 年改变世界，不需要明天就改变世界。」
这句话对现在的我很有共鸣，可能年纪也上来了一点。回头来看，22 年我犯的一个很大错误，真的是战略层面的错误，当时我对标了一个错误的对象。我从小到大很少有非要去跟某个人攀比的心态，但是 22 年我觉得我是有的。那时候心态产生了变化，再结合像 Blitzscaling 这种理念，反而没有真正去坚持应该有的长期主义。
去做了很多快速扩张甚至盲目扩张。当时我们对产品的要求是每两周必须有一个新功能，每个月必须大迭代。任何业务线，从元宇宙、NFT 到 Payment Card，只要想到的我都想做，不是自己做就是收购。经历了那样一个很急躁的阶段。当然那时候不仅是我，整个行业也很上头、很急躁，回头来看有点迷失了自己。经历过那一段，我觉得现在只要能去实现应该实现的远大理想，就不急于一时，这是最大的成长了。
我是 Crypto 的 True Believer，但我相信的东西跟行业里很多朋友可能有些不同。这个行业发展到现在，我觉得大多数关注 Crypto 应用的人分三派。第一派已经进入到极度的金融虚无主义，相信这个东西就是超级大赌场，纯粹为了赚钱。第二类人相信它一定会退到后台，变成传统金融机构的底层，这个我也相信，但我觉得 Crypto 或者说区块链应用不仅于此。第三类可能是刚入圈，或者太技术理想主义，相信纯去中心化，认为上面建立的不仅是去中心化金融（DeFi），还有去中心化社交、整个去中心化的治理等。我觉得这个有点过分理想化。
我的想法可能跟这三类都不完全一样。在 Crypto 应用的金融属性上，我比较赞同这两点：第一，它把无准入化（Permissionless）达到了极致；第二，传统金融之所以要嫁接过来，是因为它能带来很多无准入化的好处，以及监管迁移的过程中会产生大量的商业机会。但讲到非金融类的 Crypto 应用，我是相信它有巨大价值的，因为它的去信任化（Trustless）、无准入化和去中心化，对于未来的 Agent Economy（智能体经济），当这个经济体的主流参与者变成 AI Agent 而非人类个体之后，是有巨大意义的。但在那个阶段到来之前，我觉得它的 Trade-off 对于大多数人类用户来说是不值得的。
你想嘛，作为一个个人用户，如果让你牺牲便利、体验和成本，去用一个更贵、更麻烦、体验更差的服务，得到的优点是它是去中心化的、去信任化的、无准入的，大多数人是不愿意的。大多数人在乎的是东西好用、便宜，最好免费。但如果今天你是个 AI Agent，在做选择的时候，你当然会考虑成本，但这不会是唯一考量。
体验对你来说完全无所谓，因为你是个 AI Agent，也没有便利这一说。但是无准入化就很重要，如果所有准入都需要等待人类审批，那作为一个 AI Agent 就会很麻烦。去信任化也非常重要，当整个流程依赖第三方信任时，结果对于 AI Agent 来说是不可控的。去中心化同样重要，你的进程不会因为第三方人为不可控的原因被中断或改变。所以瞬间你会发现，区块链应用的三点优点对于 AI Agent 用户都非常重要，而它的三点缺点 AI Agent 都是可以接受的。等到整个经济体以 AI Agent 为主导，我相信也就三到五年，除金融应用之外的其他区块链应用就会瞬间产生巨大的价值。
畅想 AI Agent 经济体
Mercy：AI Agent 为主导的经济体大概是一个什么样的状态？
Michael Wu：其实我们现在已经开始慢慢看到了，我们打车，其实是打车软件在做一个匹配；我们在看短视频，其实是背后算法在做一个推荐。只不过现在这些程序自身没有商业决策，它是被背后的一家公司以一个设定好的商业目的去做执行层。就像我们为什么在 AI Agent 上说，你给任何一个商业模式一个 Wallet（钱包地址），让它用自己的代币去计价自己的服务，让它用自己的代币去计价自己的价值沉淀，然后让它与人或者与其他 Agent 之间产生支付。那它的所有行为最后的决策主体就变成它自己了。未来这样的经济体长什么样呢？一家公司其实就是一个个 Agent 通过 Crypto 计价的经济资源来决定最优的决策。
之后它去派发服务，有的服务是线上的，就像我们现在用的应用一样；有的服务是线下的、实体的，那就是通过机器人。大家不要觉得只有人形机器人才是机器人，甚至餐厅里收盘子的机器车，或者一个门把手上只要有一块小芯片，里面能跑一个本地化的小模型，它就是一个 AI Agent。每一次服务、每一次效用，它第一会做数据采集，第二会做服务派发，第三会去做收费。到那个时候我觉得所有的应用，第一都是 Agent Driven（由智能体驱动），第二底层都应该是 Crypto。其实现在已经开始发生了很多，比如快递现在已经用无人机派送，或者特斯拉的 FSD，它的自动驾驶已经很好了。
如果大量的车都是自动驾驶的，拥有车的人其实不再是拥有一辆出行的车，而是拥有了一个 Asset（资产）。他拥有的不是一个司机，本质上拥有的是一个创造经济效应的资产。只不过这个经济效应有可能自用，有可能他用。在这样一个经济体下，它的支付肯定是第一程序化支付，第二是很多高频甚至是 Streaming Payments（流支付）。人类是不喜欢 Streaming Payments 的，像我们现在很多流媒体。
很多时候节目你是看不完的，只看几分钟就切换掉了。一二十年前就有人提出过，我们为什么不去按时间收费？看一分钟就收一分钟的费。因为人类是不喜欢这样的，它会给你精神压力，觉得多看一分钟就多花一分钟的钱。人们反而愿意多花点钱每个月打包，想看多少就看多少，这是人的想法。但当实际你拥有的是一个资产，你的体验与它的使用剥离之后，它肯定是希望效用最大化的。传统支付网络无法去满足这样的各种散点支付，那个时候肯定是通过 Crypto。
做市商如何为市场提供流动性
Mercy：因为刚刚您也提到，最早您是做外汇交易员，您的背景可能跟现在 Amber 的业务有关系，能不能给我们解释一下什么是做市商，以及做市商具体在做什么样的事情？
Michael Wu：大家都知道 Amber 可能是整个 Crypto 行业里最大、最成功的做市商之一了。当然这只是我们的业务线之一。做市服务的本质其实是 Liquidity provision，也就是提供流动性的服务。什么叫提供流动性呢？当有人要去买一个资产的时候，是需要有一个卖价的；当有人希望把它卖出去的时候，是需要有个买价的。最好的情况就是，永远有一个价格在那里，你只要想卖就能以这个价格卖出去。那么提供这个买价和卖价的人就是 Market Maker（做市商）。市场上有各种各样的做市商，哪怕作为一个个人，只要你愿意去挂一个买单或者挂一个卖单，你就是一个做市商。当然，像我们这样的机构做市商，是通过技术的方式把这个服务变得非常高频，并且能提供很深的交易深度。让一个资产在有人想要买卖的时候，能以比较低成本、比较便捷的方式交易。具体怎么实现也很简单，通过我们的算法和很多 AI 的介入去提供报价簿，确保盘口的买卖价差尽可能窄，这样大家买入卖出的成本就能尽可能低，同时交易深度尽可能厚。
我们行业有两句话对做市商这个业务很重要。第一句是 Liquidity begets liquidity，也就是流动性会带来流动性。第二句是 Liquidity is most expensive when you need it the most，就是流动性在你最需要它的时候是最贵的。当一个资产价格剧烈波动的时候，最难确定它的价格应该在哪里。这个时候作为做市商，别人卖给你了，你很可能卖不出去；或者别人从你手里买走了，你很可能买不回来。在极端行情下，你会发现市场的流动性全没了。
我们也可以很自豪地说，经历过这么多极端行情之后，我觉得我们的口碑是不断上升的。因为大家发现，相比其他人，我们还是愿意尽我们所能去提供流动性，尽可能去遵守我们的承诺。
为什么合规至关重要
Mercy：我知道 Amber 也很重视合规。除了监管的要求之外，您觉得为什么合规这么重要呢？
Michael Wu：我觉得这个问题很好。我也不是合规专家，所以只能分享一些个人看法，甚至不能代表 Amber，仅仅是我个人的观点。为什么合规重要？第一点可以说是为了自己，为了防范合规风险，也就是我们称之为的长尾风险（Tail risk）。你可以选择不去防护，因为大多数时候它不会暴露，但一旦暴露，就可能杀死一家公司，或者造成巨大的冲击。在我们这个行业，合规很多时候很难，也有很多不确定性，大家觉得它不会发生，或者愿意赌它不发生，但一旦发生，对企业造成的无论是巨额罚款，还是灭顶之灾，都是极其严重的。我们自身这些年一直是一家很注重风控的公司，安全方面也是类似，不投入安全，很可能最终一次被盗就完蛋了。
合规也是类似的。我们确实是坚持长期主义，想把事业做得很远大，这就意味着在合规这件事上必须投入。稍微放长远一点看，整个经济体的活动，伴随着 AI 智能体、AI 经济迁移到链上，其背后代表的经济利益以及对世界和社会的冲击太大了，各国政府和监管机构必然会参与其中。越早去布局这件事，可能在范式转变（Paradigm shift）到来时，就会成为我们能开展这项业务而别人不能做的护城河与优势。
第二，我觉得合规对整个行业也是一种保护。一两家企业不合规，可能吃亏的是他们自己，但如果大量发生此类事件，最终动摇的是监管对整个行业的信心，甚至会对行业造成巨大的负面冲击。作为相对头部的企业，包括我们自己，大家都有这样一个认知：不能把行业搞坏了，我们至少应该做好自己该做的那一部分。而且我们是经历过 23 年的，那段时期真的很痛苦。
我记得当时有一段时间大家是不愿意碰 Crypto 的，Crypto 成了一个禁忌（Taboo）。我们的客户都是家族办公室和机构，大家关系都很好，账户也依然在我们这里，但是 23 年的时候，我们让他们看看 Crypto 的机会，他们是不愿意看的。后来因为现货 ETF 获批等利好，大家对行业的信心才逐渐恢复，监管周期也开始从逆周期转向顺周期，行业才有了重新向前发展的机会。
合规之路的客群洞察与未来
Mercy：我刚刚感觉其实有很多相似的点，比如说长期主义，然后都走合规这条路。OKX 也是走合规。你觉得在确定走合规这条路之前跟之后，客户结构有没有什么改变？他们的顾虑有没有什么变化？
Michael Wu：那个时候也没有所谓的合规，也很难合规，那时候行业太新了。但我们一直的态度是差不多的，因为我们的客群一直会在乎这些东西。我们很多客群如果是机构或者家办的话，他们不愿意冒着职业风险跟一个不合规的机构打交道，万一出了问题，他们得为此负责。
这也带来了一些挑战。比如说我们在新加坡持牌，在其他地区可能很快也要持牌，有时候根据监管要求需要进行客户迁移。那客户也会很烦，抱怨说我已经 onboard 过了，为什么你要让我重新 onboard 另一个地区，还要提交各种资料。
我们 22 年做过一年 C 端业务，最终也没有做得很成功，当然有很多市场原因，最后 22 年就把 C 端业务给停掉了。但是未来我觉得，可能 Agent 能给每一个大大小小的客户，尤其是在链上的客户，提供一个相对定制化的服务。包括在准入这件事情上，提供一个相对精确的方案。通过 Agent 去识别你的资金来源、资金体量、用途以及参与方式，从而决定对你的准入需要做到什么程度的 KYC 或者 KYB。我们孵化器今年孵化了一个项目，差不多就是做这个方向的，我觉得挺好的。
应对焦虑与信息过载
Mercy：首先第一个问题就是，作为 CEO，您每天处理的信息密度很高，那当面临巨大的不确定性或者压力的时候，您是怎么筛选信息以及如何对抗焦虑的？
Michael Wu：我是个回信息很快的人，一般大量的信息我都希望能在 5 到 10 秒内快速处理完并回复。但是如果是很重要的信息，我会把它记到我的 To-do list 里，或者说需要沉淀下来。这也是我以前做交易员的习惯，我经常有那种 Workshop，是我自己一个人的，专门用来处理专题。至于怎么处理焦虑，其实还好，我一般不怎么焦虑。
Mercy：完全的乐观主义，是吗？
Michael Wu：对，我还挺乐观。也有时候会压力比较大，但是只要能睡觉就还好。
投资逻辑与新年展望
Mercy：我知道的是 Amber 现在有在做投资，也有在做孵化器，那您在看项目的时候，您最看重的是哪一点？
Michael Wu：肯定团队很重要，我一般会希望跟团队聊一聊。我的兴趣点永远是 Crypto 跟 AI 结合的这些方向，或者说他不一定直接做 Crypto 与 AI，但是在我的愿景中，那个 Crypto 与 AI 结合的世界里，如果我觉得这个东西有它自己在里面很清晰的定位，那会非常吸引我。
Mercy：那有没有什么点，就是这个项目如果有了这个点，你是绝对不会投的，会有吗？
Michael Wu：创始人人品。在我们这个行业，rug 很难定义，如果这个人让我接触下来，发现底层挺坏的，或者很多东西让我觉得这人价值观有问题，我一般会敬而远之。
Mercy：能不能说出最能代表你，且你最中意的东西？
Michael Wu：我觉得有可能是黑 T 恤。
Mercy：您个人的新年目标是什么？
Michael Wu：肯定还是保持初心，然后继续带领公司去实现我的远大抱负。FTX第四次偿付即将开始…市场对22亿美元流入的“供需变数”保持警惕大规模资金正重新流向市场，但方向尚存分歧。
FTX及其破产受托机构将于3月31日起执行规模约22亿美元的第四轮债权人偿付。支付将通过BitGo、Kraken和Pionex进行，债权人预计在1至3个工作日内收到资金。有观点认为，破产后持续的偿付程序已进入实质收尾阶段。
此次分配不仅被视为单纯的补偿流程，更被市场认为可能直接影响供需的事件。若包含过往分配，累计支付额已超过60亿美元。加上本次22亿美元，市场开始讨论短期内流动性环境变化的可能性。
在回收率方面，持续保持着异常高的水平。美国客户索赔（类别5B）通过此次支付实现100%全额回收，普通无担保债权及数字资产贷款索赔的回收率也达到100%水平。部分小额债权人（类别7）的回收率更扩大至总计120%。
这在大型加密货币破产案例中实属罕见。与以往通常不可避免经历长期损失确认的案例不同，FTX通过相对快速的资产出售和回收流程，构建了接近"本金回收"的结构。
但市场的目光更聚焦于资金的"下一站去向"。若以现金形式支付的资金重新流入加密货币，可能成为短期流动性扩张因素；反之，也不能排除其转化为获利了结或风险规避性质卖盘的可能性。
这种不确定性已开始反映在部分资产价格中。FTX自身代币FTT近期跌至0.28美元水平，延续弱势走势。市场似乎更倾向于权衡潜在的额外抛压，而非偿付预期带来的积极影响。
市场同时将此次事件解读为"复苏的终点站"与"新供需变数的起点"。分析指出，资金以何种形式重新进入市场，将直接影响短期价格走势和投资情绪。
后续日程仍在推进。4月30日将作为优先股投资者分配基准日，实际支付定于5月29日。随着一系列偿付程序陆续完成，FTX事件对市场造成的冲击会否逐步稀释，值得持续关注。
香港 Web3 每日必读：Kraken 暂停 IPO 计划，FTX 再偿还 22 亿美元整理：Cora，Techub News
恐贪指数：31（恐慌）
比特币价格：$70,486
BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（3.19）
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香港
BTC/ETH 现货 ETF 资金流动（3.19）
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2026 年香港 3 月活动精选
我们特别梳理了香港 3 月份加密领域值得关注的活动，这些活动将为您打开通往 Web3 未来的窗口。
监管/宏观
韩国国民力量党提议废除将于明年生效的 22% 加密货币税
韩国最大在野党国民力量党提出一项法案，旨在修订所得税法，彻底取消将于 2027 年生效的对加密货币收益征税的计划。韩国目前计划对超过 250 万韩元（约合 1665 美元）的加密货币交易利润征收最高 22% 的税，其中包括 20% 的国民所得税和 2% 的地方税。由于行业和投资者的强烈反对，韩国已三次推迟实施这项税收规定，原定于 2022 年的目标日期已被推迟。韩国国税厅近日宣布，他们正在开发一套基于人工智能的系统，用于追踪和分析加密货币交易，该系统将于 2027 年 1 月 1 日正式启用。
韩国央行启动数字韩元第二阶段试点，扩展至九家商业银行
韩国央行（Bank of Korea）正式启动数字韩元试点项目第二阶段，联合九家商业银行开展存款代币（Deposit Token）真实场景测试，覆盖政府补贴发放及全国范围内的消费支付与转账业务。本阶段项目名为「汉江计划（Project Hangang）」，在原有七家银行基础上新增 Kyongnam Bank 与 iM Bank，共同测试基于批发型央行数字货币（Wholesale CBDC）底层架构构建的韩元锚定存款代币。核心目标之一是降低支付成本，为承受较高信用卡手续费的大型企业及小微商户提供低成本支付替代方案。
加拿大监管机构撤销 23 家加密公司的注册资格
加拿大金融交易与报告分析中心（FINTRAC）在一项执法行动中撤销了 23 家加密货币服务商的注册。受影响企业中，有两家完全在外国司法管辖区运营。FINTRAC 网站显示，注册可能因多种合规失败而被撤销，包括未及时回应信息请求、不符合注册资格以及未及时更新记录。此次执法行动之前，加拿大对加密货币合规采取了日益严格的态度。财政部长表示，政府将继续监测并采取新措施应对加密货币业务（如加密货币 MSB 和加密 ATM）带来的风险。
「美联储传声筒」：鲍威尔表态若无继任者确认将继续担任主席
「美联储传声筒」Nick Timiraos 表示，美联储主席鲍威尔透露，若其任期于 5 月 15 日结束前继任者人选未能获得确认，其将继续担任美联储主席职务。鲍威尔进一步表示，只要司法部针对他的调查未结束，他就不会离开美联储理事会。目前他尚未决定若调查结果出炉且有继任者接替他担任主席一职，他是否会继续担任美联储理事。已确认的是鲍威尔的主席任期结束后，可以担任美联储理事至 2028 年。
美 SEC 批准纳斯达克代币化股票交易试点项目
美国证券交易委员会（SEC）批准纳斯达克代币化股票交易试点项目。在由美国存管信托公司（隶属于 DTCC）运营的试点项目期间，符合条件的参与者将能够以代币化形式结算交易。这些股票将与传统股票共享相同的订单簿和执行优先级。代币化股票还必须为股东提供与常规交易股票相同的权利和特权。
项目/公司动态
稳定币公链 Tempo 已上线主网，并与 Stripe 合作推出机器支付协议
稳定币公链 Tempo 宣布主网现已上线，任何人均可通过公共 RPC 端点在 Tempo 上进行构建。同时，Tempo 与 Stripe 推出了机器支付协议（Machine Payments Protocol，MPP），这是一个互联网原生的开放标准，旨在让代理通过程序化的方式进行支付。
DeFi 协议 Neutrl 前端疑似遭攻击，官方提醒用户暂停交互并撤销授权
DeFi 协议 Neutrl 发推宣布，其前端疑似遭攻击，团队正在紧急调查，出于安全考虑，官方建议用户在进一步更新发布前不要与网站进行任何交互。Neutrl 还提醒用户尽快前往 Revoke.cash 撤销对相关地址的 Permit2 授权，并且提醒用户也应检查并撤销对其他可疑地址的授权，以降低潜在资产风险。
Evernorth 提交 S-4 文件，拟以股票代码「XRPN」在纳斯达克上市
由 Ripple 支持的加密公司 Evernorth Holdings 向美 SEC 提交 S-4 文件，拟以股票代码「XRPN」在纳斯达克上市。此前据路透社报道，Evernorth 宣布将通过与 Armada Acquisition Corp II（AACI.O）合并在纳斯达克上市，预计将筹集超过 10 亿美元。这笔交易预计在 2026 年第一季度完成。
日本 SBI 旗下数字资产部门推出零售 USDC 借贷业务
SBI Holdings 旗下数字资产部门 SBI VC Trade 宣布在日本推出面向零售用户的 USDC 借贷服务。用户可将 USDC 稳定币以固定期限协议借给平台以换取利息收益，每次申请上限为 5000 USDC。该产品是向 SBI VC Trade 的贷款而非存款，用户承担直接交易对手风险。SBI 表示可能将借入的 USDC 重新贷出作为运营的一部分。
Kraken 因市场条件困难暂停 IPO 计划
Kraken 在 2025 年 11 月向美国证券交易委员会秘密提交 IPO 申请后暂停了其 IPO 计划，消息人士称，当市场条件改善时，该公司可能会重新考虑上市。此次暂停是在加密货币 IPO 迎来丰收年之后发生的，像 Circle、Bullish 和 Gemini 这样的公司在 2025 年上市，总共筹集了 146 亿美元。
FTX 将于 3 月 31 日进行约 22 亿美元第四次债权人款项分配
FTX 将于 3 月 31 日向已满足分配前要求的、属于该计划「便利类」和「非便利类」的获准债权人，发放约 22 亿美元的第四次分配款项。符合条件的债权人预计将在 3 月 31 日后 1 至 3 个工作日内通过所选分配服务商收到款项。此外，FTX 设定 2026 年 4 月 30 日为优先股权益持有人的记录日期，相关付款将于 2026 年 5 月 29 日进行。
深度&前瞻
春寒未散，巨头收帆：Kraken 按停 IPO，蓄力待时
在启动 IPO 之前，Kraken 完成了一系列精密的资本布局。去年 9 月，作为上市准备的一部分，Kraken 率先完成了 5 亿美元融资，彼时估值达到 150 亿美元。仅两个月后，Kraken 再次以 200 亿美元估值完成 8 亿美元融资，其中包含来自传统金融巨头 Citadel Securities 的 2 亿美元战略投资。这一估值水平直接将 Kraken 推至加密交易所的头部梯队，也为其 IPO 定下了高昂的价格锚点。
美国资本重注拉美：赌的不是增长，是金融体系的「关键节点」
拉美之所以成为金融科技和稳定币公司重点争夺的市场，根本原因在于，这里的金融摩擦不是抽象命题，而是一个能被宏观指标、支付场景和链上活动反复印证的现实问题集合。这里的金融需求并不单一，而是呈现出明显的分层结构。
观点
终极避险还是终极泡沫？Arthur Hayes 的末日预言与比特币方舟
在这个过程中，现代社会赖以运转的「工作-收入-消费」的社会契约将被彻底打破。人们不再因为工作而获得报酬，而是因为「存在」而获得政府分发的数字货币。这不仅是一场经济危机，更是一场深刻的社会与文明危机。
深度解读 SEC 与 CFTC 监管框架：「什么是证券」这个终极问题终于迎来答案
从头到尾，SEC 盯的不是 Token 这个东西，而是围绕 Token 的那套承诺——有承诺就有监管，承诺消失监管就退出。这是整份文件最核心的思维框架。美国法警出售从 FTX 高管处没收的 Anthropic 股份Techub News 消息，美国法警署已出售从两名前 FTX 高管处没收的 Anthropic 股份，但交易价格、买家及收益详情均未披露。该股份为 FTX 破产前对 Anthropic 的投资，于 2025 年完成出售。 （Crypto.news）FTX 前高管 Caroline Ellison 与 Gary Wang 与美国 CFTC 达成和解，被永久禁止交易与注册Techub News 消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）已与 FTX 前高管 Caroline Ellison 和 Gary Wang 达成和解，并发布同意令，对两人实施永久性交易和注册禁令。根据 CFTC 文件，和解协议未增加新的民事罚款，但永久禁止两人参与 CFTC 监管的市场活动。
此次和解是 FTX 事件后续民事监管行动的一部分，旨在追究相关个人责任。Ellison 和 Wang 此前已在针对 FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 的刑事审判中作为关键证人合作。
永久禁令意味着两人未来无法在 CFTC 注册、参与受监管市场交易或从事该机构管辖范围内的特定市场活动。这标志着监管机构仍在持续处理 FTX 倒闭事件的后续影响。（NewsBTC）美政府转移 Alameda 扣押比特币，持续处置 FTX 资产Techub News 消息，Arkham 于 8 月 26 日标记了一笔美政府转移少量比特币的交易，资金源于三年前从 Alameda 币安账户扣押的资产。这是美政府近期处置 FTX 没收资产的一部分。
FTX 创始人 Bankman-Fried 已被判处 25 年监禁并勒令没收逾 110 亿美元。美国司法部报告显示，美国法警局于 2025 年 10 月收到 6.279 亿美元作为 Alameda 没收令部分付款，用于赔偿受害者。目前资产处置仍在进行中。（U.Today）美国 CFTC 下令禁止前 Alameda 与 FTX 高管交易Techub News 消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）下令对前 Alameda Research 及 FTX 交易所的高管实施交易禁令。此外，美国检方反对一名被指控通过移除尼古拉斯·马杜罗雕像获利的美军士兵的动议。（Cointelegraph）CFTC 对 FTX 前高管 Ellison 和 Wang 处以五年交易禁令Techub News 消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）已解决对 FTX 前高管 Caroline Ellison 和 Gary Wang 的诉讼。美国联邦法院对二人处以五年交易禁令，以及最高长达十年的注册禁令。
CFTC 于 8 月 19 日宣布了此案的和解结果。该案是 CFTC 针对已倒闭的加密货币交易所 FTX 相关方提起的一系列执法行动的一部分。 （Crypto.news）CFTC 与 FTX 前高管达成最终和解，Ellison 与 Wang 获交易禁令Techub News 消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）与 FTX 前高管 Caroline Ellison 和 Gary Wang 达成最终和解。纽约联邦法院批准了补充同意令，两人将接受交易禁令但无需支付新罚款。Ellison 与 Wang 因在 FTX 欺诈案中提供实质性合作，CFTC 未要求其支付赔偿金或民事罚款。
Ellison 将面临五年交易禁令和十年注册禁令，Wang 则面临五年交易禁令和八年注册禁令，禁令均从 2022 年 12 月起算。CFTC 执法部门主任 David I. Miller 表示，此决议凸显了该部门对充分合作的高度重视。
此前，Ellison 和 Wang 已在刑事案中被判处 110.2 亿美元罚没款。美国证券交易委员会（SEC）去年也采取了类似处理，施加了长期领导禁令但未追加罚款。（BeInCrypto）Coldcard 事件引发比特币大规模迁移，小额转账达 FTX 以来最高Techub News 消息，CryptoQuant 数据显示，Coldcard 安全事件后比特币持有者大规模迁移资金，7 月 31 日小额转账量达到 FTX 崩溃以来最高水平，日活跃比特币地址数显著激增。
此次资金迁移反映了用户对硬件钱包安全漏洞的快速反应，市场参与者正将资产从受影响的钱包解决方案中转移至其他存储方式。分析师指出，这种链上活动的急剧增加通常与市场对安全事件的恐慌性反应相关。（Wu Blockchain）FTX 启动第五次债权人分配，金额近 9 亿美元Techub News 消息，破产交易所 FTX 计划于 7 月 31 日启动第五次债权人分配，向符合条件的债权人返还近 9 亿美元。此次分配涵盖 Convenience 和 Non-Convenience 类别索赔，优先股股东还将额外获得 1800 万美元，使信托支付总额达 9500 万美元。
FTX 创始人 SBF 目前因欺诈和共谋罪正在服 25 年刑期，其寻求总统赦免的努力近期面临政治阻力。该交易所于 2022 年因流动性危机暴露数十亿美元缺口而申请破产，此次分配通过 Kraken、BitGo 和 Payoneer 等机构执行，符合法院批准的 Chapter 11 重组计划。（crypto.news）澳大利亚加密货币交易所 Swyftx 获 ASIC 支付牌照Techub News 消息，澳大利亚加密货币交易所 Swyftx 于 7 月 8 日获得澳大利亚证券监管机构 ASIC 颁发的金融服务许可证，获授权提供非现金支付设施。该交易所临时联席 CEO Andrea Yuen 称，未来将不再局限于纯粹的加密货币现货交易业务。
此举使该交易所在澳大利亚《公司法修正案（数字资产框架）法案》于 4 月 1 日生效前获得合规优势。该交易所近期通过收购 Easy Crypto 和 Caleb & Brown 扩展业务，目前服务澳大利亚、新西兰和美国超过一百万客户。（CryptoBriefing）澳大利亚交易所 Swyftx 获 AFSL 牌照并拓展支付业务Techub News 消息，澳大利亚加密货币交易所 Swyftx 宣布已获得澳大利亚金融服务牌照（AFSL），可面向零售客户提供衍生品及支付服务。该公司表示，未来将寻求加密货币支付领域的机会，不再局限于纯现货交易。
澳大利亚将于 10 月 1 日起禁止商户收取信用卡附加费，该公司拟借此推动加密货币支付采用。当地法规要求多数加密公司在 2027 年 4 月前持有 AFSL，目前仅少数平台获牌。（Cointelegraph）嘻哈明星德雷克（Drake）的新专辑一经发布，加密货币行业的视线便聚焦到了一个意料之外的点上。在新歌《Dust》中，他直接提及了FTX创始人山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried, SBF），并加入了暗示其获释的歌词。随着德雷克再次引入一个与“加密”相关的人物，FTX的崩盘以及SBF的监禁生活在大众文化中被重新提起。 据Protos当地时间13日报道，德雷克在其正规第九张专辑《Iceman》的收录曲《Dust》中唱道：“Samuel Bankman, free all my guys up”。在前面的段落中还出现了“FTX顶层公寓的高层住户”这样的表述。这虽然是嘻哈中常见的表现同伴意识的表达，但从上下文来看，读起来有种为SBF辩护的意味。 这首歌本身是一种典型的diss track（批判歌曲）结构，通过贬低竞争对手来强调自己的成功。副歌部分反复传达“掸掉奖牌上的灰尘”这一信息，嘲讽那些沉溺于昔日荣光的对手。但即使加上音乐录影带，也没有增添额外的含义，反而通过幼稚的警车追逐场景，只强调了轻快的氛围。 问题在于德雷克自称是“BTC crypto big-timer”的部分。这是一种将比特币（BTC）与加密货币市场实质上等同起来的表述，在行业内，这被解读为他在依然没有区分这两个概念的情况下消费话题。这反而更凸显出，德雷克与其说是理解加密货币，不如说是将其笼统地用作象征性工具。 SBF目前正在美国加利福尼亚州的联邦监狱FCI隆波克服刑，刑期为25年。他于2023年11月被陪审团裁定欺诈和共谋等7项罪名成立，2024年3月由刘易斯·卡普兰（Lewis Kaplan）法官宣判。FTX约80亿美元客户资金消失的案件，至今仍是美国金融欺诈案中屈指可数的大案。 最近，SBF在社交媒体上持续发表看似吹捧唐纳德·特朗普总统的言论，也出于同样的背景。这实际上是一种寄希望于赦免可能性的举动。在此情况下，德雷克的新歌再次将SBF推至大众文化的话题中心，显示出FTX事件的余波仍未平息。 另一方面，德雷克与加密赌场“Stake.com”也保持着长期合作关系。这个在英国被禁止、在Twitch上也被屏蔽的平台，每年向德雷克支付数千万美元，让其负责推广。加上这首新歌，德雷克与加密货币之间奇妙的联系再次受到关注。 文章摘要 by TokenPost.ai 🔎 市场解读 德雷克新歌提及SBF，使FTX事件再次被召回大众文化中心 反映了加密货币议题超越金融、向音乐·娱乐领域扩散的趋势 同时揭示了大众将比特币与整个加密货币混为一谈的认知局限 💡 战略要点 加密项目需关注，名人的提及对品牌认知会产生巨大影响 但如果与负面事件（SBF、FTX）相关联，则可能扩大形象风险 投资者应区分“大众人气”与“技术/基本面”进行判断 📘 术语整理 SBF: FTX创始人山姆·班克曼-弗里德，因大规模金融欺诈被判25年监禁 FTX: 曾是世界第二大交易所，因挪用客户资金而崩溃 BTC: 比特币，被设计为去中心化价值存储手段的代表性加密货币 加密: 指包括比特币在内的各种数字资产的总称 💡 常见问题解答 (FAQ) Q. 德雷克为什么在歌里提到SBF？ 在嘻哈文化中，对被监禁的人物使用“放了他吧”之类的表达，常被用作一种团结感的体现。德雷克似乎也使用了这种惯用表达，但由于SBF是大型金融欺诈的核心人物，轻率地消费这一话题本身就引发了争议。 Q. FTX事件为什么至今仍被不断提及？ FTX是涉及约800亿美元客户资金消失的超级大案，对加密货币市场的信任造成了巨大打击。由于其规模和影响力巨大，即便时间流逝，在文化、政治、金融领域依然会不断被重新提及。 Q. 比特币和加密是同一个概念吗？ 不是。比特币是一种特定的加密货币，而“加密”是涵盖包括比特币在内的所有数字资产的概念。虽然将它们混为一谈在大众中很常见，但从投资角度来看，这是一个重要的区别。 TP AI 注意事项 使用基于TokenPost.ai的语言模型对文章进行了摘要。摘要可能遗漏正文主要内容或与事实不符。
