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Starbase 2025: Building Connections Across Digital and Real Economies一、背景：RWA 从概念走向制度化的关键一年
2025 年，Web3 世界迎来了真正具有代际意义的转折点。以稳定币和现实资产为核心的加密资产，首次在全球主要经济体中获得系统性、可预期的监管框架，为 RWA 的规模化落地奠定制度基础。
在美国，《GENIUS 法案》落地首周引入约 40 亿美元流动性，为稳定币体系提供支持；随后《CLARITY 法案》正式生效，结束 SEC 与 CFTC 长达近十年的监管权责博弈，为加密资产分类、发行与流通提供清晰边界。“Crypto Project”国家级计划明确提出，未来两年美国金融体系核心资产将逐步链上化迁移。
香港市场同样紧跟国际节奏，成为亚太地区制度化样本：
2025 年 3 月｜证监会（SFC）与金管局更新《虚拟资产相关活动指引》，明确跨境数据使用规则及二级市场监管边界。
2025 年 6 月 26 日｜《香港数字资产发展政策宣言 2.0》发布，“LEAP”框架系统规划法律、监管、应用与人才发展路径。
2025 年 8 月 1 日｜《稳定币条例》正式生效，为支付型稳定币与 RWA 结算提供法定基础。
2025 年 11 月 3 日｜证监会允许虚拟资产交易平台与海外关联平台共享挂盘册，引入全球流动性。
2025 年 12 月 24 日｜数字资产交易及托管服务发牌制度公众咨询完成，监管体系覆盖全链条服务。
在全球政策共振、机构资金持续入场的背景下，RWA 已从“可行性验证”阶段，迈入“规模化、制度化落地”的新周期。在这一年中，Starbase 借助全球资源网络和头部 Web3 机构合作，持续推进一系列具有开创意义的 RWA 实践。
二、合作伙伴网络：构建 RWA 的“发行级基础设施”
1.公链合作：从底层基础设施切入 RWA 生态
公链是 RWA 落地的底层承载。2025 年，RWA 已成为公链竞争的新主战场。Starbase 在这一阶段与不同类型、不同定位的公链建立协同关系：
以 Avalanche 为代表的成熟公链，凭借高吞吐与既有用户基础，加速切入 RWA 场景；
以 HashKey Chain 为代表的区域性合规公链，依托香港监管环境，服务增量市场；
以及聚焦细分赛道的公链，如文化 IP 方向的 Story、消费与民生领域的 TT Chain。
围绕这些公链，Starbase 深度参与其 RWA 生态建设，筛选、引入并结构化优质 RWA 资产进入公链体系。
2025 年，Starbase 协助多个公链将私人信贷、数字广告、黄金、文化IP、新能源基础设施等多类型 RWA 资产引入生态，并且帮助公链优化资产多样性、引入增量资金与真实用户。
2.生态合作伙伴：打通“发行—流动性—合规”的关键环节
RWA 的本质是资产发行与流通的系统工程。不同资产类型、不同司法辖区，对发行结构、合规路径与交易平台的要求高度差异化。2025 年，Starbase 与 DMZ Finance、Paimon、CycleX、24K Finance、杭州文化产权交易所、唯一艺术平台以及多家数字资产交易平台展开交流与合作，累计打造多个标杆案例，并确认6 个明确的发行意向项目，为 RWA 项目匹配最优发行路径。
在发行实践中，Starbase 以不同国家和地区的合规要求为基础，同时兼顾增量用户入场的便捷性，通过持续优化发行结构与路径，逐步构建起覆盖多司法辖区的全球发行与服务网络。Starbase 与 盈科律师事务所、知恒律师事务所 建立长期协作关系，在资产结构设计、合规边界与跨境发行实务中，为项目提供高质量法律支持。
同时，2025 年新加入加速营的 CoinPal，作为全球加密支付服务提供商，已服务超 1 万家注册商户，支持法币与加密资产兑换，成为 RWA 项目连接现实支付体系与链上流动性的关键桥梁。
截至 2025 年底，Starbase 已与 50 余家海内外行业领先机构 建立深度合作关系，覆盖基础设施、交易与资管、支付、数据与增长平台、加速器与开发者社区等关键环节，为加速营项目提供从 0–1 到 1–N 的一站式发行支持。
三、项目与发行实践：形成可复制的 RWA 方法论
2025 年，RWA 成为全年表现最强的加密叙事，年内平均涨幅达 185.76%。渣打银行、贝莱德等机构预测，到 2030 年，全球 RWA 市值有望达到 2 万亿美元（不含稳定币）。
Starbase 团队早在2018年即进入 Web3 产业。2025 年，公司从 RWA 实践切入，在合规框架下推动 Web2 与 Web3 之间资金、资产与用户的协同流转与规模化拓展，并持续打通资产端与发行端的关键环节。
依托多年积累的全球 Web3 资源网络与产业实务经验，Starbase 形成覆盖策略设计、发行执行与后期运营的协同机制，逐步沉淀出一套可复用、可跨区域迁移的 RWA 发行模板。
全年新增 10 个项目入选 Starbase 加速营，获得战略规划、品牌建设、用户增长、技术支持与生态资源对接等全方位支持。其中，除 RWA 项目外，Block Sec Arena、OptiView Official、Popp Planet 等 AI Web3 项目在 Starbase 的支持下完成多轮市场化融资，累计融资规模超过 7000 万美元，投资方包括 Hotcoin Labs、Onebit Ventures、Apus Capital、Candaq Ventures、BlockPulse、ForesightVen、ibcgroupio、HGV_official、Presto_Labs、PrimeLink_io、blocklikenet、Oasislabs_space、X-Labs、InnoAlphaVC、BeckerVentures、Echo3labs、gwglobal_cap等。
1.加速营代表案例
（一）代表性案例一：大笨屏 RWA ——消费型数字广告资产的合规落地样本
大笨屏 RWA 是中国内地首个消费型数字广告 RWA 项目，由 Starbase、杭州朗盛传媒有限公司、杭州文化产权交易所以及 Story Foundation 四方联合发行。
在该项目中，Starbase 负责整体 RWA 方案设计，为产品在国内的合规发行提供了一整套定制化解决方案。项目创新性地将杭州国大城市广场核心户外媒体——“大笨屏”的 2000 分钟广告资源，拆分为 800 份数字化广告使用权，每份定价 1250 元，对应 150 秒的广告播放时长。
通过清晰的资产拆分逻辑、透明的使用权映射机制以及开放、公平的参与方式，该项目在上线后迅速引发市场关注，并于发行当日即全部售罄。发行效果亦在资本与市场层面形成正向反馈：相关上市公司华媒控股股价在发行当日盘中最高涨幅触及 9.57%，此前一个月内项目在四个交易日中出现连续涨停；同时，Story 生态代币 IP 当日一度上涨至约 17%，进一步体现市场对该模式的认可。
这一实践不仅验证了区块链技术在传统广告行业中的可行落地路径，也为存量实体资产如何以 RWA 形式完成数字化、标准化与合规发行提供了可复制的示范样本。随着 RWA 模式在更多行业持续推广，大笨屏 RWA 所代表的“消费型资产数字化”路径，正在为传统企业探索数字经济转型打开新的空间。
（二）代表性案例二：TT Chain ——面向消费与民生场景的 RWA 公链实践
TT Chain 是首条聚焦消费与民生场景的模块化以太坊 L2 RWA 公链，基于 OP Stack 构建，并在架构层面引入面向 RWA 场景的功能组件，将现实世界中的交易行为转化为 可验证、可审计的链上结算数据，以满足企业级应用在效率、透明度与合规性方面的需求。
在合规与发行层面，TT Chain 已与多个国家和地区的合规交易平台建立合作，同时，TT Chain 已打通 通过泰国 SEC 审计的合规 ICO 发行路径，为 RWA 项目在当地的制度化发行提供了关键基础设施支持。
在 Starbase 加速营体系的持续支持下，TT Chain 在市场拓展、品牌建设与生态资源协同层面形成了清晰推进节奏。依托 Starbase 的全球资源网络与传播体系，其旗下项目与多家行业头部机构建立了稳定的战略合作关系，并通过多场线上线下品牌活动，持续放大市场声量，推动其在不同国家与商业场景中的实际落地。
伴随上述市场与生态层面的推进，TT Chain 的链上数据在较短周期内实现快速积累：上线不到两个月，链上市值突破 10 亿美元，累计交易笔数约 410 万笔，日均交易量稳定在 4 万笔左右；当前约有 1 万名链上持有者，平均出块时间约 2 秒。其自建钱包与跨链桥已完成部署，跨链桥上线首月跨链额度约 300 万美元，整体表现与头部公链早期阶段数据接近。
在具体 RWA 资产实践方面，TT Chain 已落地多个具有示范意义的项目。其中，链上代币化黄金项目 Summerpoint 在上线后 两小时内即售出约 4.5 亿泰铢等值 Token（约 1400 万美元），并由泰王控股的 SCBX 集团旗下子公司 Token X 担任承销机构，进一步验证了该公链在合规框架与机构协作层面的可行性。
四、市场教育与人才体系建设：构建 RWA 的长期基础设施
随着 Web3 与实体产业的加速融合，企业和机构在资产上链、合规设计及跨境发行等环节面临明显经验与认知差距。尤其是传统 Web2 团队，缺乏系统化的链上操作与数字资产应用能力，这成为行业发展过程中亟需解决的核心问题。
作为行业实践的推动者，Starbase 注意到，除了项目落地，系统化的 RWA 教育和人才培养同样是长期发展的关键。为了填补传统 Web2 团队在链上资产操作、合规设计及跨境发行上的经验空白，Starbase 于 2025 年启动全球高校课程体系，联合同济大学与知恒律师事务所共同推出 RWA 高级研修班。同济站作为首站，将于 2026 年开课，标志高校力量正式参与 RWA 人才培养，同时为“产业—学术—实务”一体化教育生态奠定基础。
未来，Starbase 将持续推进全球高校课程布局，与更多国际高校及专业机构合作，夯实行业认知基础，为数字经济与去中心化产业的长期发展提供稳定的人才与知识支撑。
五、影响力与全球资源链接：从“项目连接”到“网络中枢”
2025 年，Starbase 深入泰国、日本、新加坡、印尼、阿联酋等国家，以及香港、上海、杭州、深圳等内容城市，组织或参与活动 20 余场，聚焦 RWA 合规发行、资产结构、技术路径与机构参与，搭建跨区域、跨类型资源网络。
行业共识与生态协同： 2 月，Starbase 与 HashKey、Web3 Future、thePAC 联合主办的「RWA in Consensus: Real Assets, Real Transformation」主题边会在香港 Consensus 行业大会举行。活动汇聚深度布局 RWA 的机构与项目方，通过主题演讲与圆桌讨论，就资产多样性、合规路径、技术创新及市场机遇进行深入交流。此次活动加深了行业对 RWA 在数字经济中的共识，并推动跨公链、跨机构合作落地。
资产代币化与合规路径探讨： 4 月，Starbase 与 Avalanche 联合主办，Google Cloud、WebEye、SNZ Holding 协办的「Tokenizing the Future: RWA’s Path to Mainstream Adoption」主题边会顺利举行。来自行业领先机构的从业者和建设者分享了资产代币化实践、市场创新及合规挑战经验，为 RWA 项目提供结构设计与发行参考，强化 Starbase 在技术、监管与发行间的桥梁角色。
机构级社交交流： 8 月，Starbase 组织并参与由 OSL 主办、华为云与 SOLOWIN 赞助的私密鸡尾酒会「The Regulated Edge」。与会嘉宾包括国际投行、资产管理机构、做市与量化机构、家族办公室及金融科技合规服务机构，围绕 RWA 合规发行路径、稳定币制度化进程、全球监管趋势及机构级服务需求展开深入讨论。活动提供高效交流空间，为 RWA 项目与机构资本建立信任与合作创造条件。
通过这些活动，Starbase 深化了不同国家地区的项目团队、本土 Web3 机构、社区、KOL、资本及家族办公室的链接能力，为 RWA 链上发行和合规落地提供了更多可行路径。
六、展望 2026：从“完成发行”走向“构建闭环”
随着监管框架持续清晰、预言机等关键基础设施逐步成熟，以及加密 ETF 与机构资金的不断进入，RWA 正从单一资产形态演进为连接去中心化技术与现实产业的重要接口，其发展重心也随之从“如何完成发行”，转向“如何在不同制度环境下构建可长期运行的产业级连接结构”。 在 2025 年下半年境内环境趋于收紧的背景下，全球主要市场在合规路径、机构参与与应用需求层面仍保持结构性扩张。Starbase 将继续以香港成熟、清晰的合规体系为支点，面向美国、东南亚、中东等区域，协助不同司法辖区下的 RWA 项目完成合规路径设计与发行落地，同时推动资金、资产与用户在 Web2 与 Web3 体系间的双向流动。进入 2026 年，RWA 将更加直接地接受现实经济的检验，项目的持续现金流能力、合规韧性与机构协作能力将成为核心变量。
依托 7 年深耕 Web3 积累的全球资源网络与实务经验，Starbase 将在资产结构设计、合规策略辅导与生态资源协同等层面持续加速，推动更多优质项目在 RWA 实践的基础上，持续拓展至更广泛的去中心化应用与现实产业结合场景如如PayFi、GameFi、AI 等，实现去中心化体系与现实经济的深度、系统性融合。印度初创企业'Connect'，凭借外国人认证·支付解决方案在K-初创企业大赛中夺冠在今年外国人创业大赛中，印度初创企业"Konnect"夺得第一名，面向外国人的认证·支付平台开发正受到国内初创市场的关注。该赛事是为支持海外潜力创业者在韩国持续开展业务而设立的项目，每年全球参与度持续提升。
中小风险企业部于12月11日在首尔三成洞COEX举办了"2025年K-初创企业重大挑战赛"演示日，并公布了最终获奖团队。该赛事是为全球潜力初创企业提供进入韩国市场机会、促进国内创业生态系统国际化而设立的国家主导项目。
本次活动共有来自97个国家的2626支团队参与，最终舞台由前8强团队登场。荣获大赛第一名的印度"Konnect"团队致力于解决在韩外国人面临的实际困难——身份认证与支付过程的不便。初期推出了基于数据分析的认证解决方案，未来计划扩展为涵盖支付、结算及用户便利功能的全方位服务平台。
获得第二名的美国"MaimHaim"正在开发运用自动化技术的无人运营解决方案。其以非接触式入住·退房系统与非接触支付系统为核心优势，被视为后疫情时代备受关注的技术。第三名加拿大的"Pierrot Company"正致力于构建以良性循环方式流通废弃IT资产的全球平台。
包括本次获奖企业在内的前20强团队，未来三个月将获得与国内大企业及中坚企业开展共同技术开发（开放创新）、面向投资者的企业说明会、办公空间筹备等落户支持。政府表示将通过此举帮助外国团队稳定进入并扎根韩国市场。
中小风险企业部第一次官卢庸硕表示，海外创业者在韩落户不仅是单纯吸引外国人创业，更是同时确保国内初创生态系统多样性与增长动力的战略基石，今后将持续推进制度性支持。
此类项目预计将增强国内创业市场的全球开放性，带动外国专业人才及资本流入，对产业整体产生积极辐射效应。尤其因其以技术型服务业为核心，未来K-初创企业的全球创新竞争力有望得到进一步强化。
十年转折，务实为新：从 Devconnect 2025 解析以太坊的「新思路」撰文：YQ
编译：Yangz，Techub News
从哲学到基础设施的转向
根本性转变：2015 年，以太坊将去中心化、抗审查性和无需信任的特性作为终极价值追求（自身即目标，植根于密码朋克意识形态）。到 2025 年，这些特性转而服务于工具性价值（作为实现实际目标的手段，如消除交易对手风险、实现全球金融普惠、降低运营成本）。这一转变至关重要：理想主义问的是「我们能把这件事做到多去中心化？」，而务实主义问的是「要解决这个问题，我们需要多大程度的去中心化？」2025 年的布宜诺斯艾利斯 Devconnect 大会揭示，以太坊基金会已果断选择了追索后一个问题。
以太坊于 2015 年 7 月推出时，其创始人阐述了一个植根于 20 世纪 90 年代密码朋克运动的愿景。如同当年那 2000 名抵抗政府禁止加密企图的数学家、密码学家和软件工程师一样，以太坊的早期社群将去中心化和抗审查性作为终极价值来追求。该项目将以「世界计算机」的身份运作，而智能合约在其中以数学确定性执行，不受企业或政府的干预。这种哲学上的承诺支撑着项目度过了最初的岁月，吸引的开发者更多是基于意识形态而非商业利益的结合。
十年后，在布宜诺斯艾利斯为期五天的 Devconnect 2025 技术会议上，一个根本不同的以太坊已然呈现。以太坊基金会研究人员和应用构建者的演讲揭示了一个决定性的转向：从追求抽象协议完美性，转向务实地进行基础设施改进以实现实际应用。这种转变在活动结构本身也变得显而易见。11 月 17 日 Ethereum Day 拉开序幕，Tomasz Stanczak、Hsiao-Wei Wang、Ansgar Dietrichs、Barnabé Monnot 和 Vitalik Buterin 介绍了以太坊基金会在 2025 年 4 月围绕三个具体优先事项进行的战略重组，包括通过提高 Gas 上限来扩展第一层、通过部署 PeerDAS 来扩展 Blob 数据可用性、以及通过跨链互操作性改善用户体验。随后详细说明了 2025 年交付的具体成就：Gas 上限在 12 月（通过 Fusaka 升级）从 3000 万翻倍至 6000 万，验证者数量超过 110 万，质押的 ETH 价值 700 亿美元用以保护网络。随后的几天则聚焦于具体的应用领域，而非抽象协议理论。Stani Kulechov 阐述了去中心化信贷市场，Santiago Palladino 详述了以太坊互操作性层。11 月 19 日（Trustless Agent Day）介绍了 ERC-8004 可移植声誉协议和用于自主 AI 代理经济的 x402 微支付协议。隐私峰会与零知识证明日（Privacy Summit and ZK Day）的会议则展示了零知识证明实现了平均区块验证低于 10 秒的速度。贯穿始终，演讲者都强调为实际用户解决具体问题，比如跨链碎片化、DeFi 隐私需求、机构结算需求以及自主代理支付基础设施。
我们在五个关键基础设施领域见证了以太坊从理想主义到务实主义的演进，其中终极的哲学目标已让位于工具性的工程目标：通过渐进优化而非架构革命实现的第一层扩展、解决第二层碎片化的跨层互操作性、赋能 300 万亿美元信贷市场的 DeFi 原语、面向机器原生经济的自主代理基础设施，以及优先考虑隐私而非透明度的机构采用框架。
L1 扩展：渐进优化取代架构革命
战略重组与 3 倍年化目标
Ansgar Dietrichs 和 Barnabé Monnot 在 Ethereum Day 的开幕演讲中，详细阐述了以太坊基金会于 2025 年 4 月进行的重组。这标志着从多年研究分片技术，转向了在近期时间框架内可实现吞吐量提升的务实路径。基金会不再追求可能耗时 5 到 10 年的重大架构变革，而是致力于通过系统性的客户端优化和有针对性的协议调整，实现每年吞吐量提升 3 倍的目标。这一方法反映了在分布式系统中关于复杂性代价的来之不易的教训：在四个独立的执行客户端（Geth, Nethermind, Besu, Erigon）和五个共识客户端（Prysm, Lighthouse, Teku, Nimbus, Lodestar）之间进行协调，使得重大协议变更无论在开发时间还是部署风险上都代价高昂。
Gas 上限的提升策略将在「务实扩展时代」（2025-2026）推进，通过渐进优化而非架构革命来解决瓶颈。从 3000 万到 6000 万的提升，是通过客户端性能优化和 EIP-7623 调用数据重新定价（该提案对调用数据比例较高的 L2 Rollup 按每字节 40 gas 收费，而标准交易为每字节 16 gas）以及 EIP-7825 交易 Gas 上限限制（每笔交易 1678 万）共同实现的。整个过程分三步进行：3000 万增至 3600 万（2025 年 2 月），3600 万增至 4500 万（2025 年 7 月），4500 万增至 6000 万（2025 年 11 月），并于 12 月 3 日的 Fusaka 升级中正式将默认值定为 6000 万。
这一变化，与 2024 年 3 月通过 Dencun 升级引入的 EIP-4844 专用 Blob 交易相结合，为 Rollup 提供了一个独立的数据可用性层，同时为 L1 的执行释放了区块空间。近期的扩展重点在于：增强的提议者 - 构建者分离（ePBS）、支持并行执行的区块级访问列表（BAL）、使 Gas 成本与实际计算成本相匹配的针对性重新定价，以及将出块率提高一倍的 6 秒出块间隔时间。更长远的可持续性规划（2027-2030）则着眼于精简共识机制、虚拟机替换、二叉树状态结构以及协议简化，而非先前计划的 Verkle 树方案（该方案因多项式承诺方案存在量子计算漏洞而被放弃）。
客户端性能基准与工程约束
Fusaka 升级已在 Sepolia 测试网和主网影子分叉上获得了精确的基准数据。服务约 60% 验证者集的 Geth 客户端，处理满额 6000 万 Gas 的区块需要 3.0 秒，即每秒处理 2000 万 Gas 的吞吐量。Nethermind 执行速度最快，为 2.4 秒（每秒 2500 万 Gas），而 Besu 需要 3.3 秒（每秒 1800 万 Gas），Erigon 则在 2.7 秒内完成区块处理（每秒 2200 万 Gas）。所有实现的表现均远低于 4 秒这一关键阈值，这确保了 90% 的验证者能在 12 秒的 slot 的前四分之一时间内接收并处理区块，从而维持共识安全边际。网络传播分析表明，90% 的验证者通过 Gossip 协议在 0.7 到 1.0 秒内接收区块，但剩余的 10% 有时会因地理位置差异出现 2 到 3 秒的延迟。这些工程现实促使 Gas 上限采取保守的渐进式提升，而非可能危及网络稳定性的突然跃升。
目前，瓶颈已从原始执行速度转向状态访问模式、磁盘 I/O 和累积状态增长。测量显示，对于复杂交易，访问状态账户和存储 slot 现在主导了执行时间。在 6000 万 Gas 上限下，状态数据年增长率约为 60 GB。若不加缓解地扩展至 3 亿 Gas，年增长率将达到 300 GB，几年内状态大小将达到数 TB。这一现实原本是推动 Verkle 树研究的动因，但量子计算的进展迫使人们放弃了该方案，转而采取务实的近期管理策略（积极的状态剪枝、状态租用经济机制），同时为 2027-2030 年时期开发抗量子的二叉树替代方案。
PeerDAS 与面向 L2 Rollup的 Blob 扩展
第二个战略优先事项是扩展 Blob 数据可用性，直接针对 L2 Rollup 的需求。当前基础设施每个区块支持 3 到 6 个 Blob（每个 128 千字节），在每 12 秒的 slot 中提供 384 到 768 千字节的容量。通过 Fusaka 升级部署的 PeerDAS（点对点数据可用性采样），借助纠删码数学原理，能够在短期内扩展到 16 个 Blob，并可能在长期内扩展到 64 个 Blob。
每个 Blob 使用里德-所罗门（Reed-Solomon）编码被分割成多个数据片段，使得任何 50% 的片段即可重构完整数据。验证者下载随机的子集而非完整的 Blob，网络通过集体协作确保数据可用性，无需任何单个验证者存储全部内容。这种采样方法能将 Blob 数量扩展 10 倍或更多，同时将每个验证者所需的带宽从 O(n) 降低到 O(log n)。
部署时间表：2025 年第三季度开发网测试，2026 年初测试网，2026 年中主网激活（视安全审查情况而定）。一旦投入运行，PeerDAS 能将 Rollup 数据可用性提高 10 倍，同时通过扩大容量来降低 Blob 的 Gas 价格。
ZK-EVM 证明：从理论到生产时间线
Vitalik Buterin 关于代理基础设施的论述以及 Ansgar 的协议更新，均重点指出了零知识以太坊虚拟机证明时间的重大突破。多个 ZK-EVM 团队在 2025 年实现了对平均区块低于 10 秒的证明时间，相比 2024 年的 5 到 10 分钟大幅缩短。这标志着以太坊在实现实时证明（低于 12 秒以匹配 slot 时间）的道路上迈出了关键一步。
部署将遵循渐进路径：第一阶段实验性地引入有效性证明，允许验证者选择验证 ZK 证明而非重新执行部分区块；第二阶段实施混合模式，关键区块需要 ZK 证明，而大多数区块继续正常执行；第三阶段过渡到证明强制模式，所有区块都必须具备 ZK 证明；第四阶段实现完整的 ZK-EVM，无状态客户端无需存储状态即可运行，使移动端和浏览器节点具备完全的安全性。至于实现时间，即生产部署，预计在 2027-2030 年间完成。
跨层互操作性：解决 L2 碎片化
碎片化问题
Santiago Palladino 在「Ethereum Everywhere」演讲中，揭示了以太坊以 Rollup 为核心的发展路线图中存在的根本性矛盾。尽管超 50 条 L2 实现了总计每秒超过 10 万笔交易的吞吐量，但碎片化造成了严重的用户体验问题和流动性分割，这威胁到统一以太坊生态系统的价值主张。一个在 Arbitrum 上持有资产的用户，如果不通过 L1 桥接资金，就无法在 zkSync 上购买 NFT，而这需要 7 天的等待期（optimistic Rollup 的欺诈证明窗口期）和 35 美元的 Gas 费用。流动性在不同链间割裂，同一种代币在不同 L2 上的交易价格也不同。应用必须分别部署到每条链上，分散了开发者的精力和用户基础。
以太坊互操作性层：单签名实现多链操作
以太坊互操作性层（EIL）由 Arbitrum、Optimism、Polygon、zkSync 和 Base 团队合作开发，基于 ERC-4337 账户抽象构建，旨在通过单签名实现跨链操作。其技术创新在于默克尔树批量授权。用户构建一个跨越多条链的操作树，签署默克尔树根，并将分支提交到每个目标链。每条链上的智能合约账户根据已签署的树根验证默克尔证明，从而实现无需复杂跨链消息传递协议的原子化多链执行。
Palladino 在会议中演示的机制展现了具体的效率提升：一位在 Arbitrum 上持有 10,000 USDC 的用户，希望用 5,000 USDC 在 zkSync 上购买 NFT，他只需签署一个单一的默克尔树根，同时授权 Arbitrum 上的扣款和 zkSync 上的购买即可。跨链流动性提供者（XLP）通过立即在 zkSync 上提供 5,000 USDC 来「预跑」结算，随后在提款延迟期过后，再从 Arbitrum 上索要用户的资金。XLP 为此服务收取约 5 美元的费用（0.1%），从用户角度看，交易在 1 分钟内即可完成，而传统桥接方式需要 7 天以上时间和 35 美元的费用。
以账户抽象为基础
ERC-4337 通过用可编程的智能合约账户替代外部拥有账户（由 ECDSA 私钥控制），实现了 EIL。传统的以太坊地址每个签名只能授权一个操作。智能合约账户可实现任意的验证逻辑，包括验证可同时授权多个操作的默克尔证明。这种能力自以太坊诞生以来就在理论上存在，但 ERC-4337 标准化了其实现，并创建了生产部署所必需的替代性 mempool 基础设施。
11 月 18 日的会议透露了主流钱包的承诺：MetaMask、Argent 和 Safe 均已部署智能账户基础设施，其中 Safe 报告称，截至 2025 年 11 月已拥有超 10 万个活跃账户。此外，用户体验方面的改进也不仅限于跨链操作，还包括使用 ERC-20 代币支付 Gas 费（通过支付管理器）、社交恢复机制以及可编程的支出限额。
快速最终性与 6 秒 slot
Barnabé Monnot 在关于提升以太坊作为整个生态「确认引擎」的服务质量的演讲中，强调了两个指标：纳入时间（当前平均 12 秒）和最终确认时间（当前 13 分钟）。将于 2026 年第一季度部署的快速确认规则，能在 1 到 2 个区块内（12 至 24 秒）提供 95%的确定性，而无需等待 13 分钟的经济最终确认。这种较宽松的安全假设（基于概率而非经济最终性）足以满足许多用例：L2 能更快使用已确认的 L1 状态（Base Rollup 因此受益），跨链桥协议能实现更快的跨链消息传递，中心化交易所也能减少充值和提现延迟。
长期计划包括将 slot 时间从 12 秒缩短至 6 秒，从而有效将网络出块率提高一倍。当前客户端性能（处理 6000万 Gas 区块需 2.4 至 3.3 秒）表明，在 Gas 上限提升至 1 亿或更高、且客户端持续优化的前提下，6 秒 slot 是可行的。当 6 秒 slot 与快速确认规则相结合，将能在 6 到 12 秒内实现有效最终确认，从而可与中心化支付网络相媲美。
DeFi 基础设施：300 万亿美元的信贷机遇
Stani Kulechov 的文艺复兴金融论题
Stani Kulechov 在《信贷的新架构》演讲中，将文艺复兴时期的金融创新与现代 DeFi 原语进行了历史类比，将去中心化信贷市场定位为一个 300 万亿美元的机会，旨在释放全球资本流动。在 1252 年的佛罗伦萨，弗罗林币凭借标准化的重量和可预测的纯度，成为首个被广泛信任的基础货币，使信贷得以在欧洲扩展。DeFi 通过稳定币（USDC、DAI、USDT 在基础层提供了 1500 亿美元的链上流动性）复制了这一功能；威尼斯的商业情报网络收集地中海各港口的商业信息，在功能上等同于预言机基础设施（Chainlink 提供价格馈送和链下数据验证）；汉萨同盟等商业网络创建了连接本地市场的流动性层，类似于自动化做市商（Uniswap、Curve 实现跨资金池的即时代币交换）；文艺复兴时期的康孟达合同允许被动投资者资助商船航行并约定利润分成，这是基于程序化条件自动分配资本的智能合约的前身。
Kulechov 的核心论点是，300 万亿美元的全球信贷市场对 DeFi 而言仍然遥不可及，因为传统信贷依赖于本地信息（借款人声誉、法律执行力、抵押品评估），而这些信息无法直接上链。他提出的解决方案——Aave Horizon 协议——将本地信贷代币化，以便全球 DeFi 流动性参与。本地信贷分析师使用传统方法（信用记录、现金流分析、抵押品评估）评估借款人，然后将贷款打包成代币化的分级产品在链上交易。DeFi流动性提供者购买这些分级产品，从本地信贷市场赚取收益，而协议则处理合规、收款和违约管理。
Kulechov 特意选择会议地点阿根廷作为案例研究。阿根廷的信贷市场显示出极端的低效：信用卡年化利率超过100%，尽管房地产有价值但抵押贷款的可用性仍然有限，资本管制阻碍了跨境投资。此外，尽管机构投资者寻求新兴市场的收益，但拥有强劲现金流的本地企业却无法以合理的利率获得增长资本。在 Devconnect 期间宣布的 Aave Horizon 布宜诺斯艾利斯试点项目，旨在通过将阿根廷中小企业应收账款代币化，并以 15% 至 25% 的年化利率提供给全球 DeFi 投资者（对投资者具有吸引力，对习惯于 100% 以上成本的借款人则是变革性的利率），来填补这一差距。
原子化结算与可编程组合
Danny Ryan 在关于机构采用的演讲中，重点强调了区块链基础设施通过加密结算（而非法律强制执行）带来的运营改进。传统金融中，股票交易采用 T+1 结算（一个工作日），公司债券采用 T+2，私募股权交易则需要 90 到 180 天。每笔结算都涉及多个中介机构（过户代理人、托管人、清算所、支付处理商），公司债券交易大约需要 20 个手动步骤，并且若对账错误，有 5% 到 10% 的交易会失败。以太坊将此简化为原子化执行：智能合约从交易双方接收资产，要么立即完成交换，要么回滚整个交易。在 L2 上，结算可在 12 秒内以低于 5 美元的成本完成，这意味着时间和成本指标均实现了 99.9% 的提升。
更重要的是，原子化组合使得传统系统中无法实现的金融产品成为可能。Morpho 的演讲展示了跨抵押贷款产品。当机构客户存入价值 1 亿美元的代币化美国国债，并立即借出 9000 万美元的 USDC，贷款条款根据国债收益率自动调整，若抵押品比率低于安全阈值，则自动执行程序化清算。整个过程无需法律合同、无需信用核查、也无需结算延迟。
隐私基础设施与范围化可见性
11 月 19 日的隐私峰会明确指出，隐私已成为机构采用的主要障碍，其重要性已超过监管问题。欧洲的 MiCA 提供了清晰的监管框架。美国批准比特币和以太坊 ETF，也证明了监管机构已认可加密货币作为一种资产类别。然而，隐私基础设施的发展却滞后于监管的明晰化。
机构所需要的，被演讲者们称为「范围化可见性」：不同的利益相关者根据其角色和权限看到不同的数据子集。基金经理必须看到完整的持仓以进行资产配置决策。监管机构必须能够在不获取战略性交易信息的情况下验证合规性。客户必须能够查看自己的头寸，而不能了解其他人的。公众则应只看到诸如管理资产总额等聚合指标。公链的透明度使所有信息对所有人可见，无法满足这些要求。
对此，提出的技术解决方案分层运用了多种密码学技术。诸如 Aztec 等私有 L2 默认对状态进行加密，解密密钥根据智能合约中定义的访问策略进行分发。零知识证明实现了选择性披露：向监管机构证明已通过 KYC 检查而无需透露身份，或证明交易保持在批准限额内而无需暴露实际头寸和交易对手。多方计算允许各方在不了解其他方原始输入数据的情况下进行协作分析。
贝莱德的 BUIDL 基金（截至 2025 年 11 月资产达 5 亿美元）在以太坊上运行，但需要通过许可访问和链下报告来维持隐私。该基金的结构既证明了市场对区块链结算（原子化、可编程、7 天 24 小时可用）的需求，也暴露了当前隐私基础设施的不足。多场演讲表明，原生的隐私特性于 2026 年进入生产环境后，将释放更大规模的机构部署，到 2027 年，代币化资产规模可能达到 1000 亿美元。
自主代理经济体：ERC-8004 与 x402
可移植声誉基础设施
11 月 19 日的「Agents Day」展示了面向 AI 代理经济体的完整基础设施，其前提假设是代理将在未来十年内成为主要的经济参与者。从以人为中心到以代理为原生的设计转变，在两项互补的协议中变得显而易见，包括用于代理身份和声誉的 ERC-8004，以及用于机器原生支付的 x402。ERC-8004 通过声誉追踪功能扩展了 ERC-721 非同质化代币标准。
每个代理获得一个唯一的代币 ID，用于累积性能指标：任务数量、以基点表示的成功率、交易总价值，以及存储于 IPFS 或 Arweave 上的详细性能证明的默克尔根。由此，链上声誉可跨平台移植，解决了困扰传统服务平台（如 Upwork 的声誉无法转移到 Fiverr）的声誉孤岛碎片化问题。
该技术规范定义了链上和链下组件，以平衡可验证性与存储成本。在链上，合约存储紧凑的声誉向量（任务数量为 uint256，成功率为基点，总价值为 uint256，用于性能证明的默克尔根）。链下基础设施则索引完整的性能数据。一个宣称在 1000 次任务中达到 95% 成功率的代理，必须提供链接到可验证任务完成记录（来自任务请求者的加密签名、时间戳、结果描述）的默克尔证明，从而防止通过虚假声明进行声誉膨胀。
x402：以支付替代身份验证
x402 协议旨在解决在无人监督下运行的自主代理的身份验证问题。传统的 API 访问要求开发者手动注册账户、处理 OAuth 流程以及管理 API 密钥，所有这些都预设了人工交互。自主运行的代理无法完成 CAPTCHA 验证，也无法在没有引入中心化密钥管理（这将违背去中心化的初衷）的情况下安全地存储长期有效的密钥。
x402 的解决方案是用支付替代身份验证：要访问一个资源，代理只需支付指定金额的加密货币。协议流程非常直接：代理请求资源，服务器返回 HTTP 状态码 402（需要付款），并附上付款详情（金额、代币类型通常为 USDC、接收方地址、用于防止重放攻击的唯一随机数）。代理构建将请求金额转账到接收地址的交易，提交到以太坊 L2（如 Arbitrum 或 Base，提供亚秒级最终确认）进行快速确认，然后携带作为支付证明的交易哈希重试请求。服务器在链上验证交易，检查金额是否符合要求、接收方地址是否正确，以及随机数此前未被使用，然后提供所请求的资源。
机构采用：交易对手风险与加密经济安全
华尔街对去中心化的需求
Danny Ryan 在 11 月 17 日关于以太坊机构采用的演讲，颠覆了关于区块链价值主张的传统观念。Ryan 提供的证据表明，华尔街并非为了获取区块链优势而勉强容忍去中心化，而是主动要求去中心化，将其视为解决交易对手风险、运营低效和监管负担的方案。这一论点基于以太坊基金会机构拓展团队一年的机构互动成果，代表了以太坊市场定位的重大重构。
金融机构通过交易对手风险的视角分析每个系统：谁可能失败、欺骗或消失，以及损失的概率和程度。传统金融通过法律合同、保险和监管监督来降低这种风险。每一层缓解措施都会引入自身的交易对手依赖：通过 DTCC 结算的交易取决于 DTCC 的偿付能力和运营能力；信用违约互换取决于保险公司的支付能力；第三方托管安排则取决于托管代理人的诚信度。
以太坊的原子化结算通过加密而非法律强制执行消除了这些依赖。智能合约同时验证双方是否提供了约定的资产并执行交换，或者在一方无法履行义务时回滚交易。交易对手就是代码本身，任何人都可以验证。保障网络安全的 700 亿美元质押 ETH 代表了无法被轻易复制的经济安全性。要破坏共识不仅需要攻击代码，还需要获得 51% 的质押份额，考虑到罚没惩罚和维护质押价值的需要，这是一种昂贵且在经济学上非理性的行为。
Ryan 的数据量化了运营指标的改进。传统公司债券结算每笔交易涉及 50 至 200 美元的后台成本，失败率为 5% 至 10%，且需要人工对账。以太坊在 L2 上的结算成本低于 5 美元，失败率为零（确定性执行）。T+2 结算与 12 秒原子化执行相比，资本占用时间减少了 99.99%。对于一笔 1 亿美元的交易，按 5% 的年回报率计算，这节省了约 20,000 美元的机会成本。
除了成本节约，原子化组合还实现了传统系统中不可能的风险管理：用于清算的闪电贷款消除了清算人的资本要求、跨多个协议的跨抵押头寸可实现原子化更新，以及当风险参数超过阈值时自动停止活动的可编程熔断机制。
通过客户端多样性实现 100% 正常运行时间
Tomasz Stanczak 的生态更新强调，万亿美元规模的市场需要永不停止运行的基础设施。以太坊通过客户端多样性而非冗余实现了这一点。四个独立的执行客户端（Geth 使用 Go 语言，Nethermind 使用 C#，Besu 使用 Java，Erigon 使用 Go 语言）和五个共识客户端（Prysm、Lighthouse、Teku、Nimbus、Lodestar）确保了单一实现中的漏洞最多影响 60% 的验证者（Geth 当前的市场份额）。当开发人员修补受影响的代码时，网络可以继续在少数客户端上运行。
这种架构与传统交易所形成鲜明对比，后者尽管拥有复杂的冗余设计，却仍会经历周期性中断。纽约证券交易所在 2015 年曾中断 226 分钟。东京证券交易所因硬件故障在 2020 年暂停交易一整天。Robinhood 在 2021 年高波动期间经历了多次中断。而以太坊自 2022 年 9 月合并以来，始终保持 100% 的正常运行时间，每日处理超过 100 万笔交易且从未中断。对于考虑采用区块链基础设施的机构而言，这种可靠性记录超越了传统金融市场标准，同时保持了消除单点故障的去中心化特性。
从理想主义到实用主义：发生了什么变化
以太坊 2015 年的创立愿景与 2025 年的发展方向之间的对比，揭示了社区在去中心化、抗审查性和最小化信任假设方面的根本性哲学转变。最初的白皮书将这些特性视为因其内在价值而追求的终极目标，植根于密码朋克传统（加密技术旨在实现人类自由，而非商业利润）。到 2025 年，这些同样的特性在以太坊基金会的战略规划中服务于工具性目标，而非终极目标。抗审查性之所以重要，是因为它能使 14 亿没有银行账户的人实现全球金融普惠，并防止系统重要性基础设施出现单点故障；可信中立性之所以重要，是因为它能让竞争者在共享的基础设施上共存，创造出专有平台无法实现的网络效应；最小化信任假设之所以重要，是因为它们降低了传统金融中带来成本和故障的交易对手风险与操作依赖。
这种从理想主义到实用主义的转变贯穿了 Devconnect 2025 的技术内容，方式既有微妙之处，也有明确体现。演讲强调的是性能基准（客户端每秒 2000-2500 万 Gas 吞吐量）、部署时间表（Fusaka 2025年第四季度，Lump Sadam 2026年）和用户体验改进（通过 EIL 实现 1 分钟跨链转账，12 秒确认），而非关于去中心化的哲学抽象。Gas 上限从 3000 万提高到 6000 万受到关注，是因为它能将吞吐量翻倍并支持更复杂的应用，而不是因为它维持了某种特定的去中心化水平（它确实做到了，但这是通过客户端优化而非增加硬件要求实现的，而现在这已成为需要满足的约束条件，而非需要优化的目标）。隐私基础设施之所以重要，是因为机构采用需要满足监管和竞争要求的范围化可见性，而不是作为抽象的公民自由（尽管这种益处作为正外部性依然存在）。
L2 生态最清晰地说明了这种实用主义转向。纯粹的理想主义会拒绝 L2 方案，认为它们引入了额外的信任假设（排序器活性、数据可用性保证、欺诈证明提交窗口），从而损害了去中心化。实用主义则接纳它们，将其视为在保持 L1 安全性的同时实现扩展的唯一可行路径，以太坊基金会正在通过 EIL 和 PeerDAS 等基础设施积极协调整个生态。
一些批评者将这种转变解读为抛弃了以太坊的原始愿景，并指出验证者中心化（Lido 控制着 29% 的质押份额）、MEV 提取中心化化（95% 的区块通过五个中继器构建）以及应用层妥协（大多数 DeFi 前端使用中心化的 RPC 提供商 Infura 或 Alchemy）的问题。更准确的评估则认识到，这一愿景已从抽象原则成熟为具有可衡量属性的具体实施方案。去中心化现在意味着客户端多样性指标（Geth 占比 60%，低于 2021 年的 95%）、验证者地理分布（60 多个国家运行验证者）以及对中心化向量的经济分析（Lido 的流动性质押衍生品产生的委托代理问题），而不仅仅是节点数量。抗审查性意味着采用博弈论机制，如包含列表和提议者-构建者分离，这些机制使审查在经济上不可行，而不仅仅是依赖社会共识。无需信任意味着量化安全假设（需要占据多少质押份额才能逆转最终性）、向用户提供状态有效性的加密证明，以及设计出验证成本低于信任成本的系统，而不是诉诸于将去中心化本身作为内在价值的哲学论证。
结论：基础设施已就位，静待应用腾飞
Devconnect Argentina 2025 表明，以太坊基金会已果断转向以应用基础设施为中心，而非将协议研究本身作为最终目的。为期五天的技术演讲聚焦于解决具体问题并给出了明确的时间表：通过 2026 年中部署的 EIL 解决跨链流动性碎片化问题；通过 2026 年投入生产的 zkRollup 加密状态满足 DeFi 隐私需求；通过 2026 年第一季度推出的 x402 和 ERC-8004 启用代理支付基础设施；通过隐私功能和吞吐量扩展满足机构结算需求；通过 Fusaka 升级（2025 年 12 月 3 日）中的 PeerDAS 扩展 Blob 数据可用性；通过务实的优化（客户端状态剪枝、见证数据压缩）管理状态增长，同时为 2027-2030 可持续性时代开发抗量子的二叉树替代方案。每个解决方案都针对可部署的改进，具有可衡量的成功标准，而非时间不确定的理论进展。
这种方法反映了过去十年运营中获得的来之不易的教训：早期的以太坊追求雄心勃勃的协议变更，消耗了多年的研究和工程时间：分片技术从 2016 年持续到 2020 年，之后转向以 Rollup 为中心的路线图；Verkle 树从 2018 年持续到 2025 年，最终因量子计算漏洞被放弃；权益证明从 2014 年持续到 2022 年，直到 2022 年 9 月「合并」才完成。这些努力在技术上取得了成功（或揭示了根本性局限），但交付速度慢于预期，而像 2020 年 DeFi 之夏和 2021 年 NFT 采用这样的应用层创新表明，通过精心的智能合约设计，在现有基础设施上也能创造巨大价值。当前的战略扭转了这种优先级顺序。
像 ePBS 和 BAL 这样的协议变更服务于特定的应用需求（并行执行、缓解 MEV），而不是为了理论改进本身。隐私功能针对机构需求（满足合规性的范围化可见性），而非抽象的隐私权。跨链基础设施解决的是用户体验问题（超过 50 条 L2 的流动性割裂），而非实现架构上的完备性。尽管投入多年仍愿意放弃 Verkle 树，正体现了这种务实转向：及时终止存在量子计算漏洞的设计以避免损失，总比部署在十年内就需要更换基础设施要好。
展望未来，如果基于此基础设施构建的应用能为用户创造不菲的价值，那么这种务实的基础将使以太坊为进入主流采用做好准备。到 2028 年实现 3 亿 Gas 吞吐量、2026-2027 年投入生产的隐私保护智能合约、2026 年中通过 EIL 实现的无缝跨链操作，以及机构级的可靠性（自 2022 年 9 月以来 100% 的正常运行时间）——这些能力的结合创造了一个能够支持数万亿美元经济活动的基础设施。这一潜力能否实现，取决于以太坊基金会无法控制的因素：主要司法管辖区的监管演变、与其他提供不同权衡方案的公链的竞争动态，而最关键的是，基于此基础设施构建的应用是否解决了用户真正面临的问题，而非工程师们觉得有趣的问题。但从纯粹的基础设施角度来看，从理想主义到实用主义的十年演进，已经造就了一个为严肃经济活动做好准备的平台。它用哲学上的纯粹性换取了可部署的解决方案，用抽象的去中心化换取了可衡量的安全属性，用革命性的雄心换取了渐进式的复合增长。[十大币种周度动向] Mbl·WalletConnect表现强劲……Justst长期涨势稳固[各期间涨幅]
WalletConnect（WCT/KRW）在一周内录得+37.65%的收益率，成为短期强势项目。但其中长期收益率表现疲软，3个月为-48.91%，6个月为-74.01%。Just（JST/KRW）以一年期+21.88%的涨幅位居长期收益率前列，同时展现出稳健的中期走势，如1个月+13.17%、3个月+17.88%。SaharaAI（SAHARA/KRW）呈现逐步上涨趋势，一周涨幅为+4.31%，一个月涨幅为+9.01%。
[周涨幅 TOP 10]
第1名 MVL（MVL/BTC） +100.00%
第2名 Porta（FORT/BTC） +50.00%
第3名 Puffer（PUFFER/BTC） +30.67%
第4名 WalletConnect（WCT/KRW） +28.73%
第5名 Mina（MINA/BTC） +20.90%
第6名 SaharaAI（SAHARA/BTC） +20.78%
第7名 Just（JST/BTC） +20.00%
第8名 Resolv（RESOLV/BTC） +18.55%
第9名 Huma Finance（HUMA/BTC） +16.67%
第10名 Caldera（ERA/BTC） +16.24%
在BTC市场席卷涨幅榜、形成短期强势格局之际，MVL（MVL/BTC）本周以+100.00%的涨幅位居榜首。Porta、Puffer等项目也因高收益率受到投资者关注。另一方面，在KRW市场中，仅WalletConnect（WCT/KRW）进入涨幅榜前列，反映出短期主题驱动的强势市场特征。
周涨幅 / Upbit
[日卖出成交强度 TOP 5]
第1名 QuarkChain（QKC/KRW） 0.00%
第2名 MovieBloc（MBL/KRW） 0.00%
第3名 Kava（KAVA/KRW） 0.00%
第4名 1inch Network（1INCH/KRW） 0.00%
第5名 Toshi（TOSHI/KRW） 0.30%
卖出成交强度最低的项目是QuarkChain（QKC/KRW）、MovieBloc（MBL/KRW）和Kava（KAVA/KRW），所有成交均偏向买入方。这可以解读为短期需求集中涌入，可能是受此前上涨趋势影响，额外买盘正在流入。
本周接连出现以BTC市场为主的暴涨项目，部分KRW市场项目也在短期走势中表现强势。但鉴于部分项目中长期收益率已转为急剧下跌趋势，相较于追涨买入，更需要基于供需流动和技术指标的谨慎策略。
Avalanche Team1 Connect Hong Kong 活动圆满落幕，RWA 热度持续升温（香港，2025 年 11 月 5 日）作为香港金融科技周（Hong Kong FinTech Week）的官方周边活动，Avalanche Team1 Connect Hong Kong 在 AWS 香港办公室成功举办，现场吸引超过 150 位来自区块链、金融科技、云计算及初创生态的行业参与者。这是继上海站（60+）与杭州站（70+）之后，Avalanche Team1 Connect China 系列活动的又一次精彩亮相。
强强联手：多方协作助力活动成功举办
本次活动的顺利举办，离不开 AWS 香港办公室 作为联合主办方提供的专业支持，以及媒体合作伙伴 Techub News 的全程协助。同时，我们特别感谢在金融科技周繁忙日程中抽空前来的圆桌嘉宾Edmund To, Solution Architect, Chainlink Labs; Edwin Cheung, Global Head of OTC, Gate; Alex Scheer, Founder & CEO, zkMe; Brian Chan, Deputy COO, NUVA; Chris Xu, Head of BD, Pharos, 为现场带来关于 RWA（Real World Assets） 的深度洞察。
感谢香港本土社区@offchainglobal、Cryptodrinks、@0xUClub、@852Web3、@FrenchTechHKSZ、@web3harbour的大力宣传和支持；也感谢每一位在微信、Twitter、LinkedIn 等平台为活动转发、推广的朋友们；感谢我们的媒体及社区合作伙伴 ME，TechFlow，PA News，金色财经及 Openbuild。当然，最重要的感谢属于到场的 138 位签到观众——在 FinTech Week 期间众多活动中，选择来到 Avalanche Team1 的现场，这是对我们最宝贵的支持。
精彩议程回顾：从技术创新到 RWA 深度思辨
活动由 Avalanche Team1 的 Ru 开场致辞，在此也特别感谢 Avalanche Team1 及 AvaxChina 团队的幕后支持。
主题演讲 1 — 《Avalanche Network: 打造属于每个应用和企业的 Web3 世界》
Ava Labs 香港负责人 Jacky Hong
Jacky 从底层架构、定制化子网（Subnet）到多链协作，全面阐述 Avalanche 如何成为企业与应用打造 Web3 产品的最佳基础设施。
主题演讲 2 — 《技术 x 生态双轮驱动，与 AWS 一起重塑 Web3 增长新格局》
彭程（亚马逊云科技资深初创生态战略顾问）
叶上上（亚马逊云科技香港初创及出海业务经理）
两位嘉宾从云计算、Web3 基础设施及生态共建的角度出发，分享 AWS 如何为 Web3 项目提供创新动力与全球化能力。
全场最受期待：RWA 圆桌论坛《RWA 热潮下的冷思考》
本次最大的亮点是由 Jacky 主持的 RWA 圆桌论坛。来自业内领先机构的五位嘉宾，
Edmund To, Solution Architect, Chainlink Labs
Edwin Cheung, Global Head of OTC, Gate
Alex Scheer, Founder & CEO, zkMe
Brian Chan, Deputy COO, NUVA
Chris Xu,Head of BD, Pharos
围绕产品创新、生态建设、链上流动性、合规监管等关键议题进行了深入探讨。
论坛结束后，现场讨论热度持续不减，观众纷纷围绕嘉宾提出尖锐问题，行业思辨氛围浓厚。
继续前行：深圳、成都站即将到来
Avalanche Team1 Connect China 系列活动将继续扩展版图，深圳与成都两站即将登陆。同时，我们也在策划下一场关于 RWA 主题的深度专场活动，欢迎持续关注！科睿唯安(CLVT)正通过将"可信数据"融入生成式AI生态系统的机构级网关、专利驱动的AI指数，以及改善财务状况，加快提升其平台竞争力。 当地时间28日，科睿唯安发布了"Nexus Connect"，该产品可在通用AI聊天代理内部直接将大学品牌与订阅资源相连。该解决方案基于模型上下文协议(MCP)运行，其核心功能包括基于使用权限的访问控制、机构身份认证、范围设定、可扩展架构以及企业级安全。从7月起，将在北美和亚太地区的5所大学进行早期访问。其特点是与此前发布的"科睿唯安Nexus"相结合，可将图书馆内容直接连接到AI响应中，并支持来源验证和引用。 数据与AI结合的战略也扩展到了专利指数。公司基于德温特世界专利索引发布了"科睿唯安AI50"，选出了拥有顶级0.5%高强度AI发明的50家机构（含并列共52家）。其中约80%集中在中国大陆（15家）、美国（14家）、韩国（6家）和日本（6家），并且仅包含至少在两个国家以上形成专利族的发明。这一点使其作为衡量AI竞争力的"数据驱动型"基准，极有可能成为投资者的参考指标。 在生命科学领域，公司通过MCP将Cortellis监管智能与Anthropic的"Claude"连接，将包含监管依据的答案嵌入工作流程。据称，这使得内部数据与代理能够并行使用，提高了临床和许可决策的准确性。公司通过网络研讨会强调，"97%的收入来自'自有数据'解决方案"，结构化和经过筛选的数据降低了AI"幻觉"的风险。 财务方面也显现出改善趋势。科睿唯安2025年营收为24.552亿美元（约合3.5354万亿韩元），自由现金流达到3.653亿美元（约合5268亿韩元）。公司在推进出售生命科学与医疗健康业务的同时，也在扩大订阅式收入的占比。2026年的业绩指引为：有机年度合同价值增长2.0%至3.0%，调整后息税折旧摊销前利润为9.8亿至10.4亿美元（约合1.4112万亿至1.4976万亿韩元）。此外，公司于2025年执行了约2.25亿美元（约合3240亿韩元）的股票回购并偿还了债务，实现了资本结构多元化。其子公司Camelot Finance已全额偿还了2026年到期的、利率为4.50%的1亿美元（约合1440亿韩元）优先担保债券。 投资者沟通也持续推进。公司将于4月29日（美国东部时间上午9:30）发布2026年第一季度业绩并召开电话会议，相关发布材料及回放将在投资者网站上公布。同日，首席财务官Jonathan Collins将在金融科技论坛上阐述公司战略。市场正关注"数据+AI"的结合、订阅转型以及现金流创造能力的改善，是否共同为估值重估创造了条件。尽管有评论称"将内容可信度与访问控制引入AI内部，是企业级AI的下一步"，但业务组合重组的执行速度预计将成为股价的短期变量。
